Ciprofol

2026年6月17号这天，说实话，我到现在都记得那股“拔电闸”的感觉。 早上开盘，我一看创新药这边，还挺精神的，A股那几只创新药ETF都是小高开，港股那边恒生生物科技指数也红着呢。我当时心里还挺美，想着“这回总算熬出头了吧”，手里那点创新药仓位，我压根没想减。结果到了下午，画风突然就变了——就跟有人在盘面上砸了一记“断头铡”。 港股恒生生物科技指数午后一下子跌了5%以上，我盯着恒生医药ETF的分时图，那条线从上头直接拐头往下插，日内振幅快7%，先声药业被按在地上跌十来个点，和铂医药快跌15%，屏幕一片绿，当时我心里“咯噔”一下，整个人都烦躁得不行，鼠标握在手里都出汗。 A股这边也没给面子，科兴制药直接砸到跌超10%，医药生物指数跌了1.4%以上。更扎心的是，外面那些脑机接口、固态电池、什么稳定币、油气，乱七八糟的题材全在起舞，美股那边RGC一夜涨了两百多点，A股就跟打了鸡血似的跟涨。钱全往那边窜，我看着自己账户里创新药一大片绿，心里那个落差，真是有点憋屈。 我大概在下午两点多的时候，盯着港股那几只创新药ETF，脑子里就闪过一个念头要不要先减一点，回头再说？但手又下不去——为啥？因为我清楚，这轮创新药的基本面，其实是这几年里最像“春天”的一段。 我给你说个我自己的具体经历。去年三季度以后，我开始慢慢加创新药，当时看到几个信号一是头部药企的创新药收入增速明显起来了，二是BD出海那边消息刷屏。到2026年一季度，BD出海交易额已经冲到600亿美元，我当时就在笔记本上写了几个大字“产业在往上走”。后来我分三次买了港股创新药ETF和一只A股创新药基金，每次买完我都会把持仓表打印出来，摊在桌子上，一边喝茶一边琢磨那几家龙头的产品线，说实话，那段时间我是挺兴奋的，觉得自己这次总算没有追热点，而是踩在了“正经赛……算了，还是叫正经行业升级”上。 结果你看这几天，基本面越好，股价跌得越狠。我那几笔创新药买入，现在浮亏横着摆。17号那天下午，我看着净值更新，账户一刷新，创新药那一栏又是-3%、-4%，当天整体一算，一个下午差不多蒸发了我一个月的房贷，我那会儿心里是真的有点郁闷，甚至开始怀疑自己是不是又接了别人砸出来的盘。 但是冷静下来之后，我又把这次暴跌拆开想了一圈。 先说资金这块。很直接，钱在往外跑。主力资金当天净流出三十多亿，北向也没怎么帮忙，内资更像是“躺平观望”。你去看资金流向，集中往通信设备、电子元件、光模块这些地方冲，创新药这边呢？前一阵还被各种机构吹成“必须配一点”的方向，这会儿就成了被减仓的对象。 更关键的是，我后来翻了一下数据到6月13号，创新药的“交易拥挤度”已经接近历史前2%、前3%那么挤了。说人话就是——前段时间太多人一股脑儿挤进来了，FOMO情绪特别重，很多人怕踏空，上头了猛追。你一个小房间里挤满了人，有人想先走两步，后面的人一挤，踩踏就来了。这次午后的“断头铡”，在我就是那批先上车的人开始集体往外挤。 但这事又不是单向的。我盯着创新药ETF的资金数据看截至6月16号，港股通创新药ETF（汇添富那只）年内还是净流入四十多亿，广发那只也流入三十多亿。也就是说，我这边盯着盘心态崩，场外却有人在“越跌越买”。那天晚上我躺床上翻这些数据的时候，心里挺矛盾一边是盘面上短线资金砸盘，另一边是慢慢往里撬底仓的长期钱，你说这东西，谁有耐心谁说了算。 消息上也是挺魔幻。这段时间，政策怎么说？2026年的政府工作报告已经把生物医药写进“新兴支柱产业”里了，医保那边也在往支持创新药的方向微调，连国家医保目录都搞了预申报机制，还鼓励跟商业保险打通。更别提一堆BD大新闻——信达跟辉瑞搞了12个肿瘤项目合作，首付款就6.5亿美元，总金额一百多亿美金；海思科环泊酚拿到FDA批文，转头又跟礼来签了三十多亿美元的合作。你说这些是不是实打实的利好？在我这种小散眼里，已经算“硬货”了。 但市场偏偏就不看。为啥？我后来想了想，有两个现实原因 一个是短期没“新故事”讲了。ASCO大会开完，能讲的预期都讲得差不多了，之前那段是“买预期”，会一结束就变成“卖事实”了，该兑现的兑现，该跑路的跑路。 另一个是医药反腐。14个部委一起上，文件里列了一堆要整顿的重点，说实话，从行业长期看肯定是好事，但你让我现在把钱压在这上面，我心里也会打鼓——销售端的模式要怎么改？会不会影响短期收入？再加上商业保险那边创新药目录申报数量，比前一年直接砍半，市场原来幻想的那个“商保接力医保”的逻辑，现在看落地并没那么快。 技术上就更难看了。我那天专门把恒生生物科技指数拉出来看了一眼周线，自2025年9月以来就一路磨磨叽叽往下走，到了2026年二季度又补了一脚，年内跌幅超过15%，从高点算下来已经回撤接近30%。我当时心里一个直观感受这图，真不太像是要立马反转的样子。 更扎心的是估值。按数据中证港股通创新药指数估值已经跌到历史不到10%分位了，市盈率三十多倍，在这个行业里算低位了，市净率也在十年新低附近。但盘面告诉我的现实是便宜不代表这就到底了。那天的放量长阴线，基本说明一个事——砸盘的人还没砸爽，短线想抄底的，很容易变成“左侧再左侧”。 可要说基本面，我反而越看越觉得抽象。2025年，头部公司的创新药收入总体做到了1600多亿，同比增长差不多30%。2026年一季度又在加速，很多公司都是因为BD收入确认或者核心产品放量，业绩超预期。中国创新药在全球BD市场的存在感，现在是真不小了到6月9号为止，中国创新药公司和跨国药企搞了27笔交易，总金额七百多亿美元，占到全球BD总额的大头。 换句话说，产业是向上的、业绩是在涨的、全球也越来越认中国这块逻辑。偏偏股价不领情，甚至反着来。诺思兰德董事长那个“等了22年的基因疗法获批，股价还跌40%”，我看到这句话的时候，说实话，替人家都觉得憋屈，因为我账户里也躺着类似股性的小票，产品出了好消息，当天股价高开一下，下半天再给你砸回去，搞得我都不太敢在盘中看消息。 业绩层面也不简单。一头是君实、百济这种已经有核心产品放量的，数字实打实挺好看；另一头是那票18A生物科技公司，烧钱烧得脸都青了，商业化进度比原来想象得慢。市场现在明显更看重现金流和赚钱能力，已经不怎么买“未来故事”这个账了。你管线再花里胡哨，临床试验再多，最后上不了市、谈不下来价格，股价也提不起来。 我自己在这轮里犯过一个很典型的错。去年底的时候，我看某只港股创新药ETF已经跌得挺惨了，就想着“便宜，总能吃点反弹吧”，那会儿没太管里面具体成分股里有多少是盈利的、有多少是纯研发。我记得特别清楚，今年年初我在一个周五的午盘加了第二笔，买完之后还挺高兴，跟家里人说“这回我终于学会逆向思考了。”结果今年一季度，ETF净值又往下砸了一层，连续几个星期红的日子屈指可数。我有几天晚上刷盘后，躺床上心里挺焦虑，算了一下浮亏，大概能抵掉我两三趟出省旅行的钱，那个“肉疼”的感觉特别具体。 后来我才慢慢反应过来创新药这个东西，现在已经不是“板块一起涨”的时代了。市场在挑公司的时候，越来越像拿放大镜——看你现金够不够烧几年、产品有没有真正在卖、医保谈判能不能扛住、海外授权谈下来的钱到底落地没有。头部那几家业绩挺光鲜，但挡不住板块里一大堆还在亏损的公司拖后腿。 你要问我，为什么这板块业绩涨，股价却跌，我现在自己的粗暴是这“五个别扭的地方” 第一，产业是好的，钱却在撤。基本面向上，资金面却往外走，该获利了结的走人，短线资金把前面那段涨幅吃得差不多了。 第二，长期有逻辑，短期没故事。BD出海、医保支持这些，是三五年的逻辑，能不能撑过这几周、这几个月的情绪低谷，那是另一码事。 第三，估值低，情绪也低。不是那种“便宜了大家抢着捡”的低，而是“怎么跌这么多还没人要”的低，这种“双低”，很容易让人越看越发怵。 第四，A股被港股拖着走。港股18A那批对风险偏好极度敏感，一波砸下来，通过ETF、通过比价，很快就传到A股这边，我那会儿看港股盘中跳水，心里就知道A股创新药基金收盘净值又难看了。 第五，别的题材太吵。脑机接口一夜涨几倍，固态电池大吹特吹，稳定币、油气……增量资金有限，总要找一个“最有话题”的地方去，创新药这种讲逻辑的，短期就吃亏。 那说回来，接下来怎么走，尤其是下一个交易日，我自己是这么打算的短期我不指望它立马反转，更多是看它怎么磨底。像17号这种放量长阴一般不会是最后一根，后面大概率还有震荡甚至再探底。我不会在这种放量砸盘的第二天重仓冲进去接，我更愿意等几个比较关键的信号比如指数不再频繁创新低、板块龙头开始横上而不是一跌就没完没了；再比如有几家龙头的临床数据、BD大单、核心产品销量出成绩，股价对利好的反应不再是“高开低走”。 我自己现在的策略很简单，供你参考不加杠杆、不梭哈、不All in。就拿我手头这点创新药仓位来说，我已经把自己的计划写在本子上再跌多少，我愿意分几笔慢慢加，每次就加一点，给自己留出足够的后手，同时死死盯着现金流和产品商业化这两块指标，优先留在头部，尽量少碰那种“讲故事但年年亏”的小票。说实话，我这次是打算从“赌反弹”改成“熬时间”，心理预期直接拉到了两三年。 这么绕了一圈，我其实就想跟你说一个最核心的感受创新药这个板块，真不适合短线心态，特别是那种看两天涨跌就心痒痒想换股的。像我这次，几次被短期涨跌牵着鼻子走，最后一看账面，小赚没锁住，大跌没躲开，硬生生把原本可以不错的底仓，搞成现在这种“套着又舍不得割”的尴尬局面。 说到这儿，我也想问问你之前这一轮创新药的起落，你有没有那种“本来拿住就行，结果手贱频繁操作，最后把小赚变成大亏”的经历？或者说，你现在账户里有没有哪只医药/创新药基金或者股票，是看着基本面还不错，就是被这波行情压得抬不起头来？你愿意的话，可以在下面说说你是怎么处理的，是咬牙坚定拿着，还是干脆认亏走人？我最近也在整理自己这块的操作，大家的踩坑故事我都会有特别典型的，下一次我可以专门拎出来跟大家一起复盘，咱们散户抱团取暖、一起少踩一点雷。

> 2026年6月17日，由四川日报报业集团指导、封面新闻与华西都市报主办的2025四川十大经济影响力人物活动在成都举行。这场被称为四川经济界“奥斯卡”的活动中，生物医药领域企业的创新实践成为核心观察维度，多家药企集中披露创新药研发、出海及惠民布局的最新进展。 ## 百利天恒：全球临床布局加速 冲刺跨国药企 百利天恒董事长朱义在活动分享环节披露，其核心产品iza-bren在2026年ASCO大会入选LBA重磅环节，是**全球首个在三阴性乳腺癌Ⅲ期研究中取得PFS/OS双阳性的双抗ADC**。  - 三阴性乳腺癌组mPFS 8.5个月，较化疗组延长5.4个月，降低71%疾病进展风险 - 食管鳞癌组mOS 9.79个月，客观缓解率为化疗组近3倍 截至目前，百利天恒已有6款管线在美国开展临床，2款进入全球Ⅲ期，预计2026年底将达8个全球Ⅲ期项目，目标2030年前后成为入门级跨国药企。 ## 海博为：镇痛新药瞄准全球第一梯队 推亲民定价 海博为负责人李英富在活动访谈中表示，其**Nav1.8类镇痛创新药**已进入全球第一梯队，对标Vertex的VX-548，在安全性、给药频次上具备差异化优势。 该药物可替代或减少阿片类镇痛药使用，避免头晕、便秘等副作用；国内定价瞄准术后两天镇痛费用与现有方案相当（100-200元），计划通过海外市场收益反哺国内惠民定价。 ## 海思科：一日双获国际突破 创新转型见效 海思科近期实现两项国际化里程碑：自主研发环泊酚注射液获美国FDA批准上市，全资子公司与礼来签署最高**30.54亿美元**的授权合作协议。2025年其研发投入占营收比例达24.72%，4款已上市创新药收入同比增长超50%，从传统药企向创新平台的转型成效显现。 ## 产业生态：天府国际生物城筑牢创新底座 作为成都生物医药核心承载地，天府国际生物城截至2025年底已汇聚**超500家生物医药企业**，形成从源头创新到出海的全闭环体系。2025年成都医药健康产业规模破4000亿元，近3年新药出海交易额累计约260亿美元，康诺亚等企业的国际合作成为行业标杆。 整体来看，四川创新药领域正在形成“全球创新突破+本土定价惠民”的独特路径，既锚定国际前沿赛道，又兼顾国内患者可及性，成为四川经济高质量发展的核心动能之一。