荣昌生物的平衡点

2024-04-04

抗体药物偶联物财报突破性疗法上市批准

近日，荣昌生物披露了最新的2023年报。报告显示，去年公司营收达到10.83亿元，同比增长40.26%，但归母净亏损却达到15.11亿元，较去年增加了5.12亿元，扣非净亏损为15.43亿元，增加了4.27亿元。泰它西普和维迪西妥单抗销量的增加带动了营收的增长，有效抑制了2021年的下滑态势。为了实现这样的营收增长，荣昌生物不得不增加了销售费用，增长了75.7%，同时研发投入也达到了13.06亿元，同比增长33.01%。然而，2023年经营活动产生的现金流量净额为-15.03亿元，同比减少了2.43亿元。持续增长的产品荣昌生物的管线中，目前已上市的两款产品的销售收入是公司的主要来源。其中，注射用重组B淋巴细胞刺激因子(BLyS)/增殖诱导配体(APRIL)双靶点泰它西普的销量达到了782289支，同比增长了59.37%。泰它西普于2021年3月获得了NMPA的批准上市，并进入销售，成为全球首个SLE（系统性红斑狼疮）治疗创新双靶生物制剂。2023年11月，泰它西普在中国获得了完全批准。另一款由荣昌生物自主研发的HER2 ADC创新药维迪西妥单抗，销量达到了173683支，同比增长了15.24%。维迪西妥单抗分别于2021年6月和12月获得了上市批准，用于治疗HER2表达局部晚期或转移性胃癌(GC)HER2表达局部晚期或转移性胃癌(GC)以及治疗晚期尿路上皮癌（mUC）。这两个适应症于2021年12月和2023年1月分别被纳入了新版国家医保药品目录，并在2023年底获得了简易续约。这是中国首款自主研发的ADC创新药，目前也是唯一一款获得美国FDA突破性疗法认定的中国ADC产品。维迪西妥单抗和泰它西普这两款药物的总销售额超过了10亿元。且在上市后，均已被纳入国家医保目录，销售收入实现了快速增长。特别是维迪西妥单抗，在为了进入医保而于2022年初大幅降价后，销售额增长了15倍。然而，去年维迪西妥单抗的增长仅为15%，呈现出明显的放缓态势。入不敷出尽管两款产品均进入医保，且获得了不错的增长，但荣昌生物在资金投入方面仍然持续加大，这也导致了亏损的加大。为了拓展这两款产品的市场，荣昌生物组建了两支庞大的销售团队。根据公司最新披露的年报，如今自免营销团队与肿瘤营销团队的人数分别达到了750人和600人。公司还为商业化投入了较多的团队建设费用和学术推广活动开支。随着泰它西普和维迪西妥单抗准入医院数量及覆盖药房数量大幅增加，公司商业化团队一线销售人员扩充以及商业化推广力度加大，导致销售费用相应增长。据2023年报显示，销售投入超过7.75亿元，同比增长了75.90%。维持这两支庞大的商业化团队需要支付更多的酬劳，这在公司年报数据中有所体现，过半的销售费用用于员工薪酬，占销售费用总额的56.23%。具体数据显示，销售费用中最大的部分是员工薪酬，达到了4.36亿元，占销售费用总额比例的56.23%；其次是市场开发费，为2.62亿元，占销售费用总额的33.76%；而学术推广费为1287.86万元，占比仅为1.66%。在研发投入方面，2023年，荣昌生物的研发费用为13.06亿元，同比增长了33.01%。这种增长主要是因为公司在报告期内不断丰富和拓展在研产品管线，快速推进现有临床项目的开展所致。据年报数据显示，荣昌生物拥有20余款候选药物管线，覆盖多种药物类型，包括泰它西普和维迪西妥单抗在内。特别值得注意的是，有15条管线处于3期临床之后。其中，泰它西普的研发投入达到了4.04亿元，维迪西妥单抗为2.59亿元，而临床进展最快的RC28研发投入为7683.84万元。一款创新药的研发进程中，随着临床推进，研发费用是会巨幅增长的。特别是即将上市的3期临床试验，更是会消耗大量资金储备。如今，荣昌生物同时推进15条处于3期临床的管线是一个巨大的挑战，也是导致公司研发费用飙升至13.06亿元的主要原因。作为研发型生物药企，充足的资金是各研发管线顺利推进的保障，但仅有两款产品上市的荣昌生物，显然难以撑起庞大的支出。今年初，荣昌生物更是陷入了资金紧缺的传闻，导致股价暴跌。尽管公司发布澄清否认资金问题，但股价仍创下历史新低。小结综上所述，荣昌生物在过去一年取得了显著的营收增长，但同时也面临着增加的亏损和资金压力。尽管两款产品在市场上取得了成功，并进入了医保目录，但公司不得不持续加大资金投入，以支持产品的销售和研发。销售团队的扩充和研发费用的增加表明了公司在拓展市场和推进新药研发方面的努力。然而，如何平衡资金投入和营收增长，仍然是荣昌生物未来发展的重要挑战之一。参考资料：1.https://baijiahao.baidu.com/s?id=1759217127746107667&wfr=spider&for=pc本周好文推荐如需转载请联系佰傲谷并在醒目位置注明出处···