Shanghai Lingda Biomedical Co., Ltd.

撰稿｜姚敬 8月7日，勤浩医药向港交所更新了招股书。 这家来自苏州的Biotech，目前还没有一款药品上市销售，可就在2026年2月，吉利德为一款刚拿到IND批件的早期管线，支付了不可退还的8000万美元首付款。这笔钱直接让勤浩2026年前5个月的营收飙到5.58亿元，账面从连续亏损转为盈利。 在创新药融资尚未完全回暖的当下，一家早期Biotech如何让HUYABIO、吉利德两家跨国药企提前买单，还让深创投、松禾资本、领峥创投（钟睒睒为LP）等资本持续相信12年。 01 临床医生的慢创业 勤浩医药的故事，要从创始人王奎锋博士说起。 他没有海归名校光环也没有入职MNC的光鲜履历，从临床医学毕业后有过一段短暂的从医经历，之后进入中科院上海药物所攻读药理学博士，又在浙江大学完成博士后研究。 博士毕业后王奎锋开始创业，靠卖仪器设备和试剂耗材攒下第一桶金，很多办公用品都是他骑着三轮车自己去淘的二手货。正是这种白手起家的经历，让他在创立勤浩医药后，脚步走得极为踏实。 从2014年创立到2021年核心产品GH21获得IND批准，王奎锋带领勤浩走了整整7年。7年间，公司从国家高新技术企业认定，到与HUYABIO达成海外授权，再到建立四个自主研发平台，节奏不算快，但走得很稳。 勤浩医药管线分为RAS信号通路、合成致死两大板块，一共8款自主候选药物，4款进入临床阶段，1款拿到中国和美国双IND批件，剩余3款处于临床前研发阶段。 企业管线布局，图源招股书 核心王牌GH21是全球临床进度第二的SHP2抑制剂，处于临床2期，进度仅次于加科思的同类产品。 SHP2是一个成药难度极高的靶点，全球还没有任何一款SHP2抑制剂获批上市。早期同类分子普遍脱靶毒性严重，GH21采用变构结合蛋白非活性区域的设计，脱靶风险更低，拥有更宽治疗窗口。 1期临床能直观体现它的差异化优势，整体疾病控制率为41.7%，KRAS G12C突变肺癌亚组疾病控制率60%，且未报告剂量限制性毒性，也未出现导致减量、停药或死亡的治疗相关不良事件。 这种安全性特征，为GH21后续研发预留了更大的探索空间。 真正放大GH21价值的，正是其联合疗法策略。 勤浩没有死磕单药疗效，而是选择与正大天晴和阿斯利康合作。例如与正大天晴的KRAS G12C抑制剂格索雷塞联合，用于KRAS G12C突变实体瘤；与阿斯利康的奥希替尼联用，瞄准第三代EGFR-TKI耐药的非小细胞肺癌。 在这些合作里，联合用药由合作方免费提供，勤浩负责推进临床。这种临床策略降低了初创公司的研发成本，同时把管线价值嵌入了更大的治疗版图中。 在RAS信号通路领域，除了GH21，勤浩手里还有处于临床1期的双机制ERK1/2抑制剂GH55和早期项目GH58。 合成致死是勤浩另一大重仓方向，其主要机制在于细胞信号通路的代偿。勤浩布局的5条管线覆盖不同基因缺陷肿瘤。 GH31是MAT2A抑制剂，也是吉利德8000万美元首付交易标的，2026年2月勤浩授予吉利德全球开发商业化独家许可，保留中国内地权益，这笔交易潜在总交易金额超15亿美元，是2026年国内合成致死标志性BD项目。 除此之外，GH56（PRMT5 抑制剂）、GH2616（KIF18A 抑制剂）均已开启1期临床；GH1581、GH3595 两款产品计划2027年Q3递交IND。 管线BD变现路径也能看到勤浩的心思，GH21 将海外（不含内地港澳台）权益授权 HUYABIO，最高交易对价2.82亿美元；GH31则直接出售全球权益，两条管线分别完成海外现金流兑现，在当前环境下尤为重要。 02 千亿市场下的分层竞争 勤浩的管线策略，要放在肿瘤药市场的大盘子里才能看懂。 全球肿瘤药物市场已经是一个3000亿美元的超级赛道，中国市场也接近400亿美元。在这个市场里，小分子靶向药依然是核心支柱。而勤浩选择的RAS信号通路和合成致死，恰好是当前肿瘤精准治疗的热门发展方向。 ■ RAS-SHP2 赛道：蓝海市场，但国内竞品进度领先 SHP2赛道属于全新增量市场，全球上百家药企筛选后仅十余款分子进入临床，研发门槛极高，预计2027年才会迎来首款商业化产品。 灼识咨询测算2027年~2033年国内市场复合增速高达116.6%，核心需求来自KRAS、EGFR 靶向药耐药患者。国内每年新增4.71万KRAS G12C突变肺癌患者，半数人群一线治疗后快速耐药，无标准后续治疗方案；EGFR突变肺癌年新发43.6万，过半患者最终对奥希替尼耐药，化疗获益有限。 SHP2市场规模预测，据招股书数据制图 国内SHP2企业可以分成三个梯队，加科思的Sitneprotafib已经推进至3期临床，先发时间优势明显，但1期临床出现血小板下降等剂量限制性毒性，耐受窗口有限。 勤浩的GH21、青峰BR790，进度处于第二梯队。GH21核心差异在于无毒性信号、同时布局了3组联用方案，也是国内仅有的同步开展KRAS、EGFR、ERK三类联合试验的SHP2分子。 其余包括凌达、奕拓、豪森等企业仅开展单药一期，进度稍微落后。海外竞品包括Erasca、默克同类分子，它们1期临床整体疾病控制率普遍低于GH21。 ■ 合成致死赛道：多点开花，细分靶点节奏各异 全球合成致死药物2025年市场规模48亿美元，2033年预计达174亿美元，八年复合增速 17.4%，覆盖MTAP缺失、TP53全基因组加倍等多种无药实体瘤。赛道内不同靶点竞争状态分化明显。 MAT2A靶点：GH31直接授权吉利德，避开长期国内同质化竞争，海外同步推进临床； PRMT5 靶点（GH56）：竞争对手包括Mirati、阿斯利康、百济神州，全球暂无获批产品，各家进度都在1期，处于同一起跑线； KIF18A 靶点（GH2616）：全球进入临床产品数量稀少，针对三阴性卵巢癌等高侵袭肿瘤，赛道竞争压力较小。 合成致死药物市场预测，据招股书数据制图 整条赛道的临床需求稳定，每年数十万实体瘤患者存在MTAP、MSI-H 基因缺陷，常规放化疗疗效微弱，合成靶向药是全新治疗选择。 03 资本持续押注，募资全部投向临床 从2018年天使轮算起，勤浩在6年里完成了多轮融资，累计融资金额超8亿元人民币。 深创投系（深创投、江苏红土、常州红土人才、新疆深创投）从A轮开始跟进，合计持股约5.09%。松禾资本、领峥创业投资、广州产投等也在不同阶段进入。到2025年12月的B4轮，公司投后估值近19亿元。 勤浩的估值主要受同赛道竞争对手的影响。 加科思的SHP2抑制剂Sitneprotafib已推进至3期，其KRAS G12C抑制剂戈来雷塞已率先上市并进入医保，且已授权出去，形成产品销售+BD的双轮驱动，同时也在推进戈来雷塞+Sitneprotafib双药联用方案。 相比之下，勤浩的GH21仍停留在2期临床，投后估值约为加科思当前市值的一半，这中间的折价，就是市场为全球第二的定价，同时也预留了GH21联合疗法数据读出及后续BD交易落地的弹性空间。 2024年和2025年，公司分别营收469万元和126.8万元，全部来自小额技术服务。研发开支常年占据运营成本的50%以上，2024年和2025年研发成本分别为1.04亿和0.79亿。 近几年营收情况，据招股书数据制图 2026年前5个月GH31首付款到账，营收直接攀升至5.58亿元，当期盈利3.55亿元，经营现金流由流出转为净流入4.2亿元。 上市募资对勤浩来说是支撑后续临床开发的必然路径。 招股书披露募集资金主要会投向三个方向，大头是给核心产品GH21的后续临床研发和初步商业化准备；其次是资助GH56的1期、2期及后续临床试验，以及GH2616的1期及后续临床，最后少部分会留给临床前管线，全部资源聚焦管线推进。 *封面图片来源：123rf  END  秒追医疗健康产业创新 ⭐点赞、转发、在看一键三连⭐ 点亮动脉网星标不遗漏一手信息推送 近 期 推 荐 声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。文中如果涉及企业信息和数据，均由受访者向分析师提供并确认。 点点赞 点分享 点喜欢

冲刺港股！勤浩医药二次递表，BD短期盈利爆赚3.55亿，9.9亿对赌压顶不容忽视 导语 8月7日，苏州创新药企勤浩医药（勤浩医药-B）第二次向港交所主板递交上市申请，以18A生物科技企业身份闯关，独家保荐人为华泰国际；公司2026年1月首份招股书已于7月失效，本次更新全套申报材料紧急冲刺上市窗口。 新版招股书呈现极具割裂的基本面：2026年前5个月营收暴涨178663.14%、净利润3.55亿元实现阶段性扭亏，但全部盈利来自吉利德GH31项目一次性授权首付款；与此同时公司账面现金不足1亿元、资不抵债，头顶9.9亿元股份回购对赌协议，若2027年末前未能完成合格IPO，巨额回购义务将直接引爆流动性危机。 ⚡ 资本市场核心拷问 单次BD能否支撑长期成长？近十亿对赌、持续研发失血、管线临床不确定性，三大硬风险如何化解？两条黄金赛道RAS通路+合成致死的成长空间能否兑现？ 一、十年深耕双黄金赛道：完整管线矩阵，海内外头部药企联合背书 2014年5月，拥有临床行医背景的王奎锋博士于苏州工业园创立勤浩医药，搭建四大自研技术平台，锚定全球两大肿瘤研发前沿——RAS-MAPK信号通路、合成致死机制，直击KRAS突变、三代EGFR-TKI耐药等临床无药可医的晚期实体瘤。公司布局8款自主研发候选药物，梯队完整覆盖临床、中美双IND、临床前全周期，4款产品进入人体临床阶段，1款拿到NMPA+FDI双重临床许可，剩余3款处于临床前研发。 （一）两大核心管线，完成多次重磅BD出海 1. RAS信号通路管线（GH21、GH55、GH58） GH21（变构SHP2抑制剂，公司王牌核心）：全球临床进度第二，目前处于Ⅱ期临床，是公司距离后期注册试验最近的资产。针对三大刚需适应症：KRAS G12C突变实体瘤、三代EGFR-TKI耐药非小细胞肺癌、MAPK通路激活实体瘤。海外授权 ：2020年将大中华区以外全球权益授予沪亚生物，潜在交易总价值最高2.82亿美元，目前已收取600万美元首付款；国内联合开发合作 ：1）与正大天晴共同推进GH21+格索雷塞（D-1553）联合疗法，攻克KRAS抑制剂单药耐药难题；2）与阿斯利康达成临床供应合作，阿斯利康免费提供奥希替尼，开展GH21联合奥希替尼治疗EGFR耐药肺癌的Ib/Ⅱ期多中心临床，组长单位为上海市肺科医院、湖南省肿瘤医院，已完成首例给药。 GH55（ERK1/2抑制剂）：临床阶段自研管线，可与GH21内部联用，布局MAPK通路泛激活实体瘤，节约外部合作成本；GH58处于临床前阶段，完善Pan-RAS布局。 2. 合成致死管线（GH31、GH56、GH2616、GH1581、GH3595） GH31（MAT2A抑制剂，本次业绩爆发核心资产）：针对MTAP缺失型实体瘤，已拿到中美双IND；2026年2月与吉利德科学签订全球独家开发商业化协议，8000万美元不可退还首付款直接撑起公司当期全部营收，后续最高可兑现14.5亿美元开发、注册、销售里程碑，并分级收取销售提成；但吉利德拥有无理由单方面终止合作的权利，远期现金流兑现存在极强不确定性。 其余管线覆盖PRMT5、KIF18A、WRN、DHX9靶点，持续填充中长期研发梯队。 （二）股权、团队与研发基础 股权高度集中，创始人绝对控股 ：董事会设9名董事（3名执行董事、3名非执行董事、3名独董），董事长、CEO王奎锋直接持股18.62%，通过4家员工持股平台间接持股21.42%，合计控制40.04%股权，为实控人；头部机构股东包含深创投（5.09%）、盛宇黑科、科发、联想之星、松禾资本、领峥创投等一线创投。上市前完成多轮融资，2025年12月B4轮融资投后估值18.83亿元，全套中介机构共8家。 核心团队与薪酬 王奎锋担任公司主席、执行董事兼首席执行官，张贵平、李家鹏均担任公司执行董事及研发部门副总裁。薪酬方面，若不计算以股份为基础的付款开支，2024年，王奎锋、张贵平、李家鹏的薪资均为110.6万元；2025年，王奎锋、李家鹏、张贵平薪资分别为112.3万元，112.4万元、112.4万元；2026年前5月，王奎锋、李家鹏、张贵平薪酬分别为88万元、45.9万元、45.9万元。 研发团队与产能 ：公司搭建3个研发中心、4大自研技术平台，截至2026年5月末研发团队共44人，核心支出持续投向临床CRO、SMO、试验耗材与原料药采购。 二、赛道市场空间：两大高景气赛道，增速远超行业平均 根据灼识咨询权威数据，勤浩布局的两条赛道均处于高速扩容周期，临床需求刚性、天花板广阔：RAS通路赛道 ：全球约19.0%实体瘤发病与RAS突变相关；GH21所属SHP2赛道目前全球无药物获批，赛道蓝海空间充足。SHP2抑制剂中国市场预计从2027年5470万元增长至2033年56.47亿元，复合年增长率高达116.6%。合成致死赛道 ：2025年全球合成致死药物市场规模48亿美元，预计2033年增至174亿美元，CAGR 17.4%；中国市场同期由5亿美元增至24亿美元，CAGR 20.7%，增速显著高于全球平均，MAT2A、PRMT5等新靶点管线具备长期成长潜力。 三、业绩冰火两重天：5个月盈利3.55亿，一次性BD难改持续亏损底色 新版招股书完整披露2024、2025全年及2026年前5月财务数据，业绩极端波动，盈利质量存巨大争议： 财务指标 2024全年 2025全年 2026年前5个月 同比变动 营业收入 0.0469亿元 0.0127亿元 5.58亿元 +178663.14% 毛利 0.0231亿元 0.0015亿元 5.56亿元 +975184.21% 净利润 -1.52亿元 -1.44亿元 3.55亿元 -797.73% 毛利率 49.34% 11.99% 99.67% 大幅抬升 1. 盈利爆发真相：单一客户吉利德贡献99.9%营收 5.58亿元总营收中，5.574亿元来自GH31项目8000万美元首付款，常规研发技术服务收入仅31.7万元，客户集中度风险极致放大： 2024、2025、2026年前5月，最大客户收入占比分别为91.4%、75.6%、99.9%，收入完全绑定少数海外药企； 供应商集中度同步抬升：前五大供应商采购占比由2024年34.5%升至2026年前5月56.8%，单一大供应商占比44.2%，主要受临床项目集中推进影响。 ⚠️ 本次阶段性扭亏仅为报表短期美化，属于偶发性非经常性收益，首付款确认完毕后，公司报表将立刻回归创新药企常态亏损，不存在可持续经营盈利逻辑。 2. 持续研发烧钱，现金流极度薄弱、资不抵债 研发常年为第一大支出，持续消耗账面资金： 2024全年研发开支1.03亿元，2025年0.79亿元，2026年前5个月研发投入0.38亿元，同比增长35.5%； 2025年经营现金流为-0.82亿元；截至2026年5月末，账面现金仅0.98亿元； 资产负债表承压，负债净额3.79亿元，股东权益为负值，流动负债净额高达4.12亿元；公司无任何商业化上市药品，无稳定药品销售收入，长期依靠一级市场融资、海外BD授权覆盖临床开支。 四、悬顶达摩克利斯之剑：9.9亿股份回购对赌，倒逼紧急二次递表 本次二次冲刺港股最核心底层动因，是与早期投资方签订的高额回购对赌协议，是公司不得不抓紧上市的生死压力： 对赌核心条款 ：若无法在2027年12月31日前完成港交所合格IPO，投资人有权要求公司按照投资本金+8%年化利息回购全部股份；截至2026年5月末，对应权益赎回负债高达9.9亿元。短期缓冲机制 ：递交IPO申报材料后赎回权暂时终止；一旦上市失败、招股书失效，回购权利自动恢复。届时公司现金储备不足1亿元，完全无力承担近十亿回购款，将直接触发流动性缺口、债务交叉违约，甚至引发股权变更、创始人出局风险。行业共性 ：大批2018-2020年成立的生物医药基金进入退出期，一级市场融资收缩，大量无商业化产品的18A药企扎堆递表，本质是借上市通道暂停回购条款、续命融资，勤浩医药是典型代表。 ⚠️ 对赌条款直接压缩上市时间窗口，本次二次递表并非单纯更新材料优化赛道叙事，而是规避近十亿回购义务的被动选择，资本市场将持续紧盯聆讯、上市推进节奏。 五、SHP2赛道完整竞争格局：GH21全球第二，加科思率先进入Ⅲ期临床 SHP2靶点全球超50家药企布局，赛道梯队分层清晰，进度差距直接决定估值天花板： 1. 全球头部梯队加科思Sitneprotafib（JAB-3312） ：全球唯一进入Ⅲ期临床的SHP2抑制剂，KRAS G12C联合疗法数据亮眼，进度大幅领先国内同行；勤浩医药GH21 ：全球临床进度第二，处于Ⅱ期，同步推进3项关键联合临床试验；第二梯队 ：Erasca ERAS-601、青峰医药BR790，最高仅至Ⅰ/Ⅱ期；第三梯队 ：凌达生物RG001、奕拓ET0038、豪森HS-10381、和黄HMPL-415S1、默克MK-0472等，均停留在Ⅰ期。 2. GH21核心临床数据与开发规划 （1）Ⅰ期单药亮眼疾病控制率 肿瘤适应症 疾病控制率 KRAS G12C突变非小细胞肺癌 60% EGFR突变耐药非小细胞肺癌 57% 头颈部癌 100% 食管癌 75% （2）三条差异化联合管线，国内布局速度领先GH21+格索雷塞 （正大天晴合作）：针对KRAS G12C实体瘤，解决单药快速耐药，同步开展1b/2期、2期双试验；GH21+奥希替尼 （阿斯利康合作）：面向三代EGFR-TKI耐药肺癌，填补临床无标准后线方案空白；GH21+自研ERK抑制剂GH55 ：内部管线联用，覆盖MAPK通路泛激活实体瘤。 2026年初CDE官方确认，GH21全部1b/2期、2期试验独立完整，认可试验效力，减少临床推进阻碍；公司规划2027年Q4启动GH21Ⅲ期试验、2028年递交附条件上市申请。 3. 赛道核心风险 海外Blueprint BLU-701已进入3期临床，国内加科思管线同步竞速；所有管线均未走到注册阶段，Ⅱ期临床数据能否复刻Ⅰ期疗效、顺利通关3期存在极大不确定性；海内外数十款SHP2抑制剂同步研发，竞品率先获批将大幅压缩GH21市场空间。 六、赛道对标与行业环境：港股创新药回暖，但多重短板制约估值释放 本次招股书将加科思-B(1167.HK)、亚盛医药(6855.HK)、诺诚健华(9969.HK)列为可比港股Biotech，横向对比清晰暴露勤浩医药长短板： 核心竞争优势BD兑现能力行业突出 ：GH21海外授权2.82亿美元、GH31牵手吉利德拿下8000万美金首付，两次大额出海验证管线全球价值，多数国内Biotech难以复制；联合疗法开发节奏领先 ：国内SHP2赛道少数同步推进两大靶向药联合Ⅱ期临床的企业，与阿斯利康、正大天晴达成头部药企临床合作；RAS+合成致死双平台稀缺 ，8款分层管线具备中长期持续迭代潜力，自有管线可内部联用，降低外部合作成本。 无法回避的短板盈利模式不可持续 ：业绩完全绑定单次BD首付款，无常态化药品销售，单一客户依赖风险突出；现金流与资本压力双高 ：账面现金不足1亿、资不抵债，叠加9.9亿回购对赌，融资需求极度迫切；无商业化销售团队 ，管线均处于临床早期，距离产品上市、产生稳定现金流周期长达3-5年；赛道内卷严重 ，海内外SHP2同步研发，头部竞品进度领先，临床失败风险不可忽视。 行业窗口：板块回暖抬高估值考核门槛 2026年7月以来港股创新药板块情绪显著修复，百济神州、再鼎医药、荣昌生物等标的同步上涨，医疗ETF持续走强，政策、出海、BD兑现三重逻辑带动资金回流板块。 但市场估值逻辑已彻底切换，彻底告别早年纯题材炒作：资金定价核心标尺变为商业化兑现、可持续现金流、可控研发亏损，单纯靶点稀缺、单次BD交易无法获得永续估值溢价。勤浩医药虽踩中短期友好行情，但基本面多重硬伤，机构投资者将保持高度审慎。 七、二次递表募资用途：全部投入临床，短期难改亏损现状 2026年1月首版招股书失效后，公司8月火速更新材料二次闯关，本次募集资金投向清晰，全部用于管线研发与现金流补充：最大支出项 ：推进核心产品GH21多项1b/2期、2期注册临床试验；持续投入 GH55、GH31等其余临床候选药物研发； 自研新药技术平台迭代、拓展全球多中心临床； 提前搭建商业化团队，补充运营现金流，缓解研发失血压力。 ⚠️ 即便成功上市募资，资金仅能支撑短期临床投入，无法从根源解决“无商业化产品、业绩依赖BD、对赌压力”三大核心矛盾；中长期仍需持续落地大额海外授权或管线推进至商业化阶段，才能彻底改变亏损底色。 八、行业深度思考：从勤浩案例看本土Biotech的生存博弈 勤浩二次IPO割裂的基本面，是当下国内临床阶段创新药企的缩影，折射行业三大现实困境与突围路径：研发锚定临床痛点，但短期无法变现 ：创始人临床背景避开同质化靶点，聚焦耐药肿瘤空白，但从Ⅱ期临床到药品上市至少3-5年，期间只能依靠融资、BD续命；自研+BD是最优现金流解法，但不可复制 ：两次大额海外授权提前兑现管线价值，覆盖研发开支，绝大多数中小型Biotech无法拿到国际巨头大额合作；18A上市本质是融资续命通道 ：一级市场募资收紧、对赌集中到期，港股成为暂停回购条款、补充现金流的核心渠道，但“流血上市”后若管线临床不及预期，仍将面临破发、再融资困难；市场定价逻辑转向基本面 ：资本不再为单一靶点概念买单，能否持续产出BD合作、临床里程碑、最终实现药品商业化，才是决定企业长期估值的核心标尺。 全球数百万KRAS、EGFR突变晚期肿瘤患者等待新一代靶向药物，GH21拥有亮眼早期临床数据与差异化联合布局，具备成为国产首款上市SHP2抑制剂的潜力；但近十亿对赌、一次性盈利、持续研发亏损、临床不确定性四大风险，是投资者必须审慎衡量的核心变量。勤浩本次二次递表，本质是一场和时间赛跑的资本闯关。 📢 互动讨论 看完勤浩医药二次递表背后BD虚增盈利、9.9亿回购对赌、SHP2赛道竞争、双赛道市场空间的完整拆解，欢迎在评论区留下你的观点： 近10亿回购对赌压顶，你认为勤浩本次能否顺利通过聆讯完成上市？ 仅靠吉利德一笔首付款实现短期扭亏，这类Biotech“一次性盈利”是否具备投资参考价值？ GH21多线联合疗法优势突出，但临床进度落后加科思，你看好它率先国内获批吗？ 当前港股创新药板块回暖，叠加合成致死、RAS两大黄金赛道，这类无商业化产品的18A药企值得布局吗？ 文章完整覆盖IPO动态、财务拆解、管线解读、海内外药企合作、资本风险、行业市场数据、竞品对比全维度内容，适合医药从业者、一级二级市场投资人参考，欢迎转发给同行，一起跟踪国产RAS通路创新药临床与资本最新动态！ #勤浩医药#港股18A#SHP2抑制剂#BiotechIPO#创新药BD#医药对赌协议#RAS通路肿瘤药#合成致死 本文内容基于公开资料与行业分析，不构成任何投资建议。

点击蓝字，关注我们 8月7日，勤浩医药（苏州）股份有限公司再次向港交所主板递交上市申请，拟以第18A章生物科技公司身份上市，华泰国际担任独家保荐人。这是公司继2026年1月16日首次递表后的第二次申请。 勤浩医药成立于2014年，是一家肿瘤创新药企业，研发方向集中在RAS信号通路和合成致死机制。 公司目前尚无商业化产品，但今年的财务数据出现了明显变化：2026年前五个月收入达到5.58亿元，期内利润3.55亿元，而2025年全年收入仅126.8万元、亏损1.44亿元。变化主要来自公司将GH31全球权益授权给吉利德科学，并收到8000万美元不可退还首付款。 主营业务 勤浩医药目前拥有8款自主研发候选药物，主要沿两条技术路线展开。 第一条是RAS信号通路，包括SHP2抑制剂GH21、ERK1/2抑制剂GH55和Pan-RAS抑制剂GH58。其中GH21为公司的核心产品，目前已进入Ⅱ期临床，是公司距离后期临床最近的自研管线。 GH21主要围绕KRAS G12C突变实体瘤、第三代EGFR-TKI耐药非小细胞肺癌以及MAPK通路激活实体瘤开发。公司已与正大天晴合作开展GH21与格索雷塞的联合治疗，并与阿斯利康签订临床供应合作协议，研究GH21与奥希替尼联合治疗。 2020年，公司已将GH21在中国内地、香港、澳门及台湾以外地区的开发及商业化权利授权给HUYABIO及其附属公司HBI Pharma，潜在交易总价值最高约2.82亿美元。 第二条是合成致死管线，包括PRMT5抑制剂GH56、KIF18A抑制剂GH2616、MAT2A抑制剂GH31，以及处于临床前阶段的WRN抑制剂GH1581和DHX9抑制剂GH3595。 其中GH31已经成为公司商业价值兑现最快的一款资产。2026年2月，勤浩医药将GH31的全球独家开发和商业化权益授权给吉利德科学。 除8000万美元首付款外，公司后续还有资格获得最高约14.5亿美元的开发、监管及商业里程碑付款，并可获得分级销售提成。 截至最后实际可行日期，公司8款候选药物中有4款处于临床阶段，1款已经取得中国国家药监局及美国FDA的IND批准，其余3款处于临床前阶段。公司尚未建立商业化药品销售业务，现阶段经营重点仍是临床推进和对外授权。 客户与供应商结构 勤浩医药目前没有常规意义上的药品销售客户，历史收入主要来自技术服务和药物授权。 2024年，公司共有4名客户，实现收入469万元，其中最大客户贡献约430万元，占当年收入九成以上；2025年客户数量进一步减少，全年收入126.8万元。 2026年前五个月，公司客户结构发生明显变化。同期收入达到5.58亿元，其中约5.57亿元来自单一最大客户，占比接近100%，对应的主要交易即GH31与吉利德科学的对外授权安排。 这也使公司目前的收入具有较强项目属性。GH31首付款确认后，单一年度收入和利润大幅增加；后续收入则需要依靠里程碑付款、新的BD交易以及未来产品商业化推进。 供应商方面，公司主要采购CRO、SMO等研发服务，以及临床试验、原材料和研发耗材。 2024年、2025年及2026年前五个月，前五大供应商采购金额占比分别约34.5%、32.9%和56.8%，同期最大供应商占比分别约12.0%、9.8%和44.2%。今年供应商集中度明显上升，主要与临床研发项目推进节奏有关。 财务情况 收入 2024年和2025年，勤浩医药收入分别为469万元和126.8万元，公司尚未进入产品商业化阶段。 2026年前五个月，收入快速升至5.58亿元，上年同期仅约31万元。主要增量来自GH31授权吉利德后确认的8000万美元不可退还首付款。 毛利与研发投入 2024年、2025年公司毛利分别约231万元和15万元。2026年前五个月毛利达到5.56亿元，授权收入占比较高，对应销售成本较低。 研发仍是公司的主要日常支出。2024年和2025年研发开支分别约1.03亿元和0.79亿元，2026年前五个月约0.38亿元。公司目前拥有4个自主研发技术平台和3个研发中心，截至2026年5月底研发团队共有44人。 净利润 2024年和2025年，公司分别亏损约1.52亿元和1.44亿元；2025年前五个月亏损约5082万元。 2026年前五个月，公司录得利润约3.55亿元，较上年同期实现扭亏。同期因吉利德授权交易产生约5574万元所得税费用。 截至目前，公司仍无获批商业化产品，后续利润水平将继续受到BD收入确认时间、研发费用以及临床进度影响。 市场份额与竞争格局 勤浩医药两条研发主线对应的市场都处于快速开发阶段。 RAS是肿瘤领域最重要的驱动基因家族之一。根据灼识咨询数据，2025年全球约19.0%的实体瘤发病与RAS突变有关。GH21所处的SHP2赛道，目前全球仍没有SHP2抑制剂获批上市，行业竞争主要集中在临床开发速度和联合疗法数据。 另一条合成致死赛道已有PARP抑制剂实现商业化，但PRMT5、MAT2A、WRN、KIF18A等新靶点仍以临床开发为主。 2025年全球合成致死药物市场规模约48亿美元，预计2033年增至174亿美元，2025年至2033年复合年增长率约17.4%；中国市场同期预计由5亿美元增至24亿美元，复合年增长率约20.7%。 勤浩选择的GH31即属于MAT2A合成致死方向，主要针对MTAP缺失型肿瘤。公司在产品尚未进入商业化阶段时完成吉利德授权，也使这条管线成为目前最明确的外部价值验证。 同业竞争格局 SHP2是勤浩目前最接近后期临床的赛道，全球研发已经形成比较明显的梯队。 加科思的Sitneprotafib目前临床进度最快，针对KRAS G12C突变局部晚期或转移性非小细胞肺癌的项目已进入Ⅲ期。 勤浩医药GH21处于Ⅱ期，是目前全球临床进度第二快的SHP2抑制剂候选药物。 第二梯队包括Erasca的ERAS-601，以及青峰医药/歌斐木生物医药的BR790，最高均已进入Ⅰ/Ⅱ期。 其后还有凌达生物RG001、奕拓医药ET0038、豪森药业HS-10381、和黄医药HMPL-415S1以及默克MK-0472等项目，目前主要处于Ⅰ期阶段。 这意味着勤浩在SHP2赛道的临床进度处于前列，但加科思已经率先进入Ⅲ期。GH21后续的关键节点集中在现有Ⅱ期及联合治疗数据，以及能否按照公司规划在2027年第四季度启动Ⅲ期试验、2028年推进附条件上市申请。 ERK1/2和合成致死领域的竞争则更加分散。GH55对应的ERK1/2赛道已有BioMed Valley、诺华、Erasca、Ipsen、和黄医药等多家公司布局；PRMT5、KIF18A及MAT2A等合成致死靶点，也吸引了多家国内外创新药企业进入。 相比单纯依赖自建销售团队，公司目前更明显的特点是通过BD提前兑现部分管线价值。GH21已经完成海外授权，GH31又与吉利德达成全球合作，后续其他管线能否复制这一模式，将直接影响公司的现金来源和研发投入能力。 股东结构 勤浩医药创始人为王奎锋博士，目前担任公司董事长、执行董事兼首席执行官。 王奎锋通过直接持股以及睿浩科技、凯浩科技、浩生科技、千勤科技等持股平台，合计控制公司约40.04%的股份，为公司的控股股东及实际控制人。 公司自成立以来已经完成多轮外部融资，引入了深创投体系、三花弘道、磐毅勤浩以及维亚生物旗下维旭晨等机构。其中，深创投体系合计持股约5.09%；三花弘道持股约1.57%，磐毅勤浩持股约1.59%，维旭晨持股约1.50%。 阅读原文，添加我们，获取更多重点讯息