Shandong Bausch & Lomb Freda Pharmaceutical Co. Ltd.

编者按：本文来自药智医械；赛柏蓝授权转载，编辑相宜 近日，据英国《金融时报》（Financial Times）消息，规模全球第二的眼科巨头博士伦（Bausch Lomb）正在寻求自身出售，从而与其母公司博士康（Bausch Health）彻底分拆。 近年来，博士康在并购策略的实施之下，业务管线全面发展，但因身陷巨额债务危机，不得不减负瘦身，博士伦就是本次其出售分拆的目标之一。 01 成也并购，“败”也并购 博士伦于1853年创立于美国纽约，2022年于纽交所和多伦多证券交易所同步上市，如今已有近170年的发展历史。起初，博士伦仅是一家小型眼镜店，多年发展之下，已成为世界知名的眼睛保健公司之一。从产品管线来看，博士伦拥有从隐形眼镜、彩色隐形眼镜，到隐形眼镜护理液的全线眼睛健康产品。如今，博士伦全球大约10000名员工，产品已销往100多个国家。 2013年，博士康的前身——加拿大制药巨头Valeant以87亿美元的价格从美国华平投资集团手中买走博士伦。博士伦的加入，让Valeant一跃成为彼时世界上最大的隐形眼镜生产厂商之一，而博士伦则保留原有名称，成为其旗下子公司。 这笔收购让Valeant得以跻身全球最大的15家医药企业行列，并使其眼药、隐形眼镜以及隐形眼镜护理用品的产品管线得到延展，更是新增了眼科手术设备和仪器等产品。 2020年8月，博士康官宣博士伦品牌将以独立公司运营。独立后博士伦估值200亿至300亿美元之间，估值一度逼近眼科全球老大爱尔康，成为世界第二大眼科器械公司。 据百度股市通，截至9月20日收盘，博士伦最新市值为70.24亿美元。 图片来源：百度股市通 本次博士康出售博士伦的原因为博士康的巨额债务，成也并购、“败”也并购，博士康这一系列债务也源于其并购策略。 自2008年以来，博士康的前身Valeant“痴迷”于并购带来的收益，已完成近100项收购，而在起初的几年中，并购策略也确实为其带来不小的收益。但转折从2015年开始，2015年年底，Valeant遭遇一系列风波。如陷入提价策略和使用专业药房分销药物的争议之中、会计欺诈指控等，结果就是Valeant股价一落千丈，彼时的Valeant已承担了总额超过300亿美元的债务。在2017年的大部分时间里，Valeant都在“瘦身”自救。 2018年7月，Valeant正式更名为博士康。博士康的高管们向投资者提出了计划，希望能再次增加收入，并开始积极偿还巨额债务。但效果并不显著，如今博士康仍面临210亿美元的巨额债务，其中近100亿美元的债务将在2027年底到期。此处需要注意的是，博士康明星产品Xifaxan的专利将于2029年到期，债务危机与专利悬崖迫在眉睫。 博士伦作为世界第二大眼科器械公司，其产品价值宝贵之处无需多言，也正因如此成为博士康瘦身减负的目标之一，目前博士康持有博士伦88%的股份。据媒体报道，博士伦目前正在评估潜在买家的兴趣，希望通过出售来绕过投资者为分拆设立的障碍。 摩根大通分析师Robbie Marcus分析，博士伦出售给私募股权投资者似乎是最有可能的，因为其与爱尔康、强生或库珀公司的交易可能会因这些企业在隐形眼镜市场的份额而面临反垄断审查。出售给类似艾伯维这样的制药公司也很有可能具有挑战性，因为其在干眼症市场的份额很大。 并且该分析师指出，博士伦在母公司多年投资不足之后，其隐形眼镜和手术产品组合将需要大量投资才能具有竞争力，因此潜在投资者想要在完成收购后通过削减成本再转手出售来获利不太现实。 02 多项业务稳定增长 博士伦何去何从目前仍是未解之谜，但从博士伦本身而言，其自身实力相当可圈可点。 据博士伦Q2财报，其第二季度营收12.16亿美元，同比增长17.5%，但净利润亏损1.51亿美元，另有46亿美元的长期债务。 从业务板块来看： 视力保健业务稳定增长中，2024Q2季度收入6.97亿美元，同比增长8%。主要由于消费者眼部护理业务中的干眼症产品组合、LUMIFY®（酒石酸溴莫尼定眼用溶液 0.025%）和眼部维生素以及隐形眼镜业务中的多焦点硅水凝胶 （SiHy）日抛隐形眼镜和ULTRA®的销售。 外科手术业务也在持续增长，2024Q2季度收入2.09亿美元，同比增长7%。主要由于高端IOL产品组合推动对设备和耗材以及植入物的需求增加。 眼科药物业务在该季度增长迅猛，2024Q2季度收入3.1亿美元，同比增长60%。主要由于收购 XIIDRA ®、MIEBO ®强劲表现以及美国仿制药和国际业务的持续增长。 博士伦在2024年第二季度中，所有部门都呈现出强劲的增长势头，并且随着处方药和非处方药产品的增长，博士伦在干眼症产品领域的领导地位得到加强。此外，博士伦也推出了多款创新新产品，包括干眼症营养补充剂、INFUSE散光日抛隐形眼镜、EnVista Envy三焦点IOL。 中国市场也是博士伦十分看重的区域，早在1987年博士伦便已进入中国市场，是最早进入中国的外资品牌之一。目前博士伦在中国有三家独立运行的公司，分别是北京博士伦眼睛护理产品有限公司、 博士伦（上海）贸易有限公司和山东博士伦福瑞达制药有限公司。 其中，北京博士伦主要生产和销售眼睛护理产品，包括透明镜片，彩色镜片，护理产品等；上海博士伦主要产品为眼科手术产品，包括白内障、玻璃体视网膜手术设备、人工晶体、相关耗材和手术器械等；山东博士伦主营为眼科药品、外科药品、皮肤科药品及内科药品系列的研制和生产能力，其眼科产品“润舒”、“润洁”及骨关节炎治疗用药“施沛特”成为国内知名品牌。 此外，博士伦也在积极开展与中国本土企业及机构的合作，进一步扩大在华布局。 03 结语 在今年8月的财报电话会议上，博士康CEO Thomas Appio 表示：“博士伦的全面分离仍然是一个战略优先事项”。据外媒援引知情人士消息，包括黑石集团、Advent International、TPG Capital、CVC Capital和Hellman & Friedman在内的私募股权公司正在评估对博士伦可能提出的收购要约。 从博士康中分拆而出，无论对于博士伦或是博士康来说都是一件双赢的好事，静待后续的发展。 END 内容沟通：郑瑶（13810174402） 医药代理商产品交流群 扫描下方二维码加入 银发经济市场机遇交流群 扫描下方二维码加入 左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联

编者按：本文来自米内网，作者白羽；赛柏蓝授权转载，编辑相宜 数据显示，2023年中国三大终端六大市场凝胶剂化药（含生物药）销售额同比增长10.00%。从集团TOP20来看，亿胜生物制药、默克集团、扬子江药业位居前三，真奥药业集团则增速最快。 01 今年仅3款凝胶剂获批新复方制剂、首家过评…… 今年以来获批的凝胶剂 今年以来，凝胶剂仅有3个产品获批上市，其中，兆科(广州)眼科药物的阿达帕林克林霉素凝胶是新复方制剂，湖南九典制药的酮洛芬凝胶是首家过评，南京汉欣医药的盐酸利多卡因凝胶为国产第3家和第2家过评。 阿达帕林克林霉素凝胶是兆科(广州)眼科药物研发，适用于以粉刺、丘疹和脓疱为主要表现的轻中度寻常型痤疮的局部治疗，可用于治疗面部、胸和背部的痤疮。 盐酸利多卡因凝胶适应症为局麻药、经尿道施行检查和治疗需局部麻醉者。数据显示，盐酸利多卡因凝胶在2023年中国三大终端六大市场销售规模虽然不足2000万元，但潜力惊人，同比增长超过800%。 今年以来报产在审的凝胶剂 此外，凝胶剂有7个产品（20个受理号）报产在审，西罗莫司凝胶、黄体酮阴道缓释凝胶、阿达帕林过氧苯甲酰凝胶3个产品暂无仿制药企业获批。 02 院内市场 14个独家产品“霸屏” 数据显示，凝胶剂化药（含生物药）在近年中国三大终端六大市场销售额均保持双位数增速，2021-2023年分别同比增长27.50%、11.29%、10.00%。 从集团TOP20来看，亿胜生物制药、默克集团、扬子江药业位居前三，真奥药业集团增速最快。从大类来看，皮肤病用药的市场份额最大，生殖泌尿系统和性激素类药物、肌肉-骨骼系统、神经系统药物均超过10%。 其中，院内市场是主力销售渠道，2023年中国公立医疗机构终端销售额同比增长超过10%。 2023年中国公立医疗机构终端凝胶剂化药（含生物药）产品TOP20 产品TOP20中，15个销售额超过1亿元，数量与2022年相比增加了2个。 14个独家产品中11个均有双位数增速，其中，盐酸丁卡因凝胶（真奥金银花药业）和盐酸丁卡因胶浆（西安利君精华药业）增速均超过50%，硫酸阿托品眼用凝胶（沈阳兴齐眼药）是新上榜产品。 2023年中国公立医疗机构终端凝胶剂化药（含生物药）品牌TOP20 品牌TOP20中，默克雪兰诺的黄体酮阴道缓释凝胶、扬子江药业集团的盐酸达克罗宁胶浆、珠海亿胜生物制药的牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶位居前三。 从增速来看，昆明积大制药的硫糖铝混悬凝胶、桂林华诺威基因药业的人表皮生长因子凝胶、珠海亿胜生物制药的重组牛碱性成纤维细胞生长因子眼用凝胶、北京双鹭药业的重组人碱性成纤维细胞生长因子凝胶、沈阳兴齐眼药的硫酸阿托品眼用凝胶等13个品牌均有双位数增速。 从数量来看，沈阳兴齐眼药最多，有3个；珠海亿胜生物制药有2个上榜。 兴齐眼药3个产品2023年销售情况（单位：万元） 兴齐眼药有3个产品上榜品牌TOP20，其中，加替沙星眼用凝胶和硫酸阿托品眼用凝胶是独家品种。数据显示，加替沙星眼用凝胶和硫酸阿托品眼用凝胶在近年中国公立医疗机构终端销售额持续攀升，2023年分别同比增长34.46%、15.39%。 03 院外市场 6个产品销售过亿，独家品种大涨88%挺进前十 凝胶剂化药（含生物药）在近年院外市场（零售药店终端：城市实体药店+网上药店）销售规模屡创新高，2022年突破20亿元大关，2023年再度增长3.25%。 2023年中国零售药店终端凝胶剂化药（含生物药）产品TOP20（单位：亿元）注：销售额不足1亿元以*表示 产品TOP20中，6个销售额超过1亿元。从增速来看，牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶最快，其次是卡泊三醇倍他米松凝胶和人表皮生长因子凝胶。 10个独家产品，分别是人表皮生长因子凝胶（桂林华诺威基因药业）、双唑泰阴道凝胶（山东明仁福瑞达制药）、牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶（珠海亿胜生物制药）、重组人干扰素α2b凝胶（兆科药业（合肥））、黄体酮阴道缓释凝胶（默克雪兰诺）、异维A酸红霉素凝胶（国药中联药业）、米诺地尔凝胶（山东博士伦福瑞达制药）、复方肝素钠尿囊素凝胶（麦氏）、卡泊三醇倍他米松凝胶（利奥）、吲哚美辛凝胶（兴和）。 2023年中国零售药店终端凝胶剂化药（含生物药）品牌TOP20（单位：亿元）注：销售额不足1亿元以*表示 品牌TOP20中，葛兰素史克的双氯芬酸二乙胺乳胶剂、华润三九（南昌）药业的糠酸莫米松凝胶、桂林华诺威基因药业的人表皮生长因子凝胶位居前三，沈阳兴齐眼药的小牛血去蛋白提取物眼用凝胶和利奥的卡泊三醇倍他米松凝胶均是新上榜品牌。 近年中国零售药店终端牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶销售情况（单位：万元） 牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶是珠海亿胜生物制药的独家品种，该产品是一种涂抹在伤口表面的外用药，具有促进创面愈合的作用。数据显示，牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶在近年中国零售药店终端市场规模快速增长，2021-2023年增速分别为117.82%、49.80%、88.39%，晋身到产品和品牌前十之列。 资料来源：公司公告、米内网数据库 END 内容沟通：郑瑶（13810174402） 医药代理商产品交流群 扫描下方二维码加入 医药代表交流群 扫描下方二维码加入 左下角「关注账号」，右下角「在看」，防止失联

精彩内容 近期，凝胶剂市场再掀波澜。江苏联环药业的盐酸利多卡因凝胶报产在审，兆科眼科的环孢素A眼凝胶III期临床获批。今年以来，凝胶剂仅有3个产品获批上市。米内网数据显示，2023年中国三大终端六大市场（统计范围见文末）凝胶剂化药（含生物药）销售额同比增长10.00%。从集团TOP20来看，亿胜生物制药、默克集团、扬子江药业位居前三，真奥药业集团则增速最快。院内市场：14个独家产品“霸屏”，兴齐3大品牌亮眼，扬子江、亿胜上榜；院外市场：6个产品销售超过1亿元，独家品种大涨88%挺进前十。 今年仅3款凝胶剂获批，新复方制剂、首家过评…… 今年以来获批的凝胶剂 来源：米内网中国申报进度（MED）数据库 今年以来，凝胶剂仅有3个产品获批上市，其中，兆科(广州)眼科药物的阿达帕林克林霉素凝胶是新复方制剂，湖南九典制药的酮洛芬凝胶是首家过评，南京汉欣医药的盐酸利多卡因凝胶为国产第3家和第2家过评。 阿达帕林克林霉素凝胶是兆科(广州)眼科药物研发，适用于以粉刺、丘疹和脓疱为主要表现的轻中度寻常型痤疮的局部治疗，可用于治疗面部、胸和背部的痤疮。近日，兆科眼科再传捷报，国家药监局批准环孢素A眼凝胶第III期临床试验的新药临床试验申请及NVK002第III期CHINA-CHAMP完成最后一名患者的最后一次访视，其中，环孢素A眼凝胶是公司在中国开发以供治疗中重度干眼症的创新环孢素凝胶，该产品有望显著改善患者的用药依从性和生活质量。 盐酸利多卡因凝胶适应症为局麻药、经尿道施行检查和治疗需局部麻醉者。米内网数据显示，盐酸利多卡因凝胶在2023年中国三大终端六大市场销售规模虽然不足2000万元，但潜力惊人，同比增长超过800%。该产品有3家企业拥有生产批文，南京汉欣医药则是国产第3家和第2家过评企业。日前，江苏联环药业以仿制3类报产在审，获批后视同过评，也是目前唯一一家报产在审的企业。 今年以来报产在审的凝胶剂 来源：米内网中国申报进度（MED）数据库 此外，凝胶剂有7个产品（20个受理号）报产在审，西罗莫司凝胶、黄体酮阴道缓释凝胶、阿达帕林过氧苯甲酰凝胶3个产品暂无仿制药企业获批。 院内市场：14个独家产品“霸屏”，兴齐3大品牌亮眼，扬子江、亿胜上榜 米内网数据显示，凝胶剂化药（含生物药）在近年中国三大终端六大市场销售额均保持双位数增速，2021-2023年分别同比增长27.50%、11.29%、10.00%。从集团TOP20来看，亿胜生物制药、默克集团、扬子江药业位居前三，真奥药业集团则增速最快。从大类来看，皮肤病用药的市场份额最大，生殖泌尿系统和性激素类药物、肌肉-骨骼系统、神经系统药物均超过10%。 其中，院内市场是主力销售渠道，2023年中国城市公立医院、县级公立医院、城市社区中心以及乡镇卫生院（简称中国公立医疗机构）终端销售额同比增长超过10%。 2023年中国公立医疗机构终端凝胶剂化药（含生物药）产品TOP20来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 产品TOP20中，15个销售额超过1亿元，数量与2022年相比增加了2个。 14个独家产品中11个均有双位数增速，其中，盐酸丁卡因凝胶（真奥金银花药业）和盐酸丁卡因胶浆（西安利君精华药业）增速均超过50%，硫酸阿托品眼用凝胶（沈阳兴齐眼药）是新上榜产品。 2023年中国公立医疗机构终端凝胶剂化药（含生物药）品牌TOP20来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 品牌TOP20中，默克雪兰诺的黄体酮阴道缓释凝胶、扬子江药业集团的盐酸达克罗宁胶浆、珠海亿胜生物制药的牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶位居前三。从增速来看，昆明积大制药的硫糖铝混悬凝胶、桂林华诺威基因药业的人表皮生长因子凝胶、珠海亿胜生物制药的重组牛碱性成纤维细胞生长因子眼用凝胶、北京双鹭药业的重组人碱性成纤维细胞生长因子凝胶、沈阳兴齐眼药的硫酸阿托品眼用凝胶等13个品牌均有双位数增速。 从数量来看，沈阳兴齐眼药最多，有3个；珠海亿胜生物制药有2个上榜。 兴齐眼药3个产品2023年销售情况（单位：万元）来源：米内网中国公立医疗机构药品终端竞争格局 兴齐眼药有3个产品上榜品牌TOP20，其中，加替沙星眼用凝胶和硫酸阿托品眼用凝胶是独家品种。米内网数据显示，加替沙星眼用凝胶和硫酸阿托品眼用凝胶在近年中国公立医疗机构终端销售额持续攀升，2023年分别同比增长34.46%、15.39%。据了解，兴齐眼药已建立“系列全、 品种多”的眼科药物产品体系，覆盖10个眼科药物细分类别，可生产凝胶剂、滴眼剂、眼膏剂等多个剂型。公司在产品研发计划中明确，2024年公司继续加大研发投入力度，不断提升自主创新能力，丰富眼科细分领域的产品线，借助眼用凝胶、眼用即型凝胶等七个工艺技术平台以及质量研究、药理药代研究和药物包材研究等评价技术平台，推进研发各项目的进程。此外，公司将通过产学研相结合，加强与外部科研机构以及行业领军企业的合作，引进或开发具有良好市场前景的产品。 院外市场：6个产品销售过亿，独家品种大涨88%挺进前十 凝胶剂化药（含生物药）在近年院外市场（零售药店终端：城市实体药店+网上药店）销售规模屡创新高，2022年突破20亿元大关，2023年再度增长3.25%。 2023年中国零售药店终端凝胶剂化药（含生物药）产品TOP20（单位：亿元）来源：米内网格局数据库注：销售额不足1亿元以*表示 产品TOP20中，6个销售额超过1亿元。从增速来看，牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶最快，其次是卡泊三醇倍他米松凝胶和人表皮生长因子凝胶。 10个独家产品，分别是人表皮生长因子凝胶（桂林华诺威基因药业）、双唑泰阴道凝胶（山东明仁福瑞达制药）、牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶（珠海亿胜生物制药）、重组人干扰素α2b凝胶（兆科药业（合肥））、黄体酮阴道缓释凝胶（默克雪兰诺）、异维A酸红霉素凝胶（国药中联药业）、米诺地尔凝胶（山东博士伦福瑞达制药）、复方肝素钠尿囊素凝胶（麦氏）、卡泊三醇倍他米松凝胶（利奥）、吲哚美辛凝胶（兴和）。 2023年中国零售药店终端凝胶剂化药（含生物药）品牌TOP20（单位：亿元）来源：米内网格局数据库注：销售额不足1亿元以*表示 品牌TOP20中，葛兰素史克的双氯芬酸二乙胺乳胶剂、华润三九（南昌）药业的糠酸莫米松凝胶、桂林华诺威基因药业的人表皮生长因子凝胶位居前三，沈阳兴齐眼药的小牛血去蛋白提取物眼用凝胶和利奥的卡泊三醇倍他米松凝胶均是新上榜品牌。 近年中国零售药店终端牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶销售情况（单位：万元）来源：米内网格局数据库 牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶是珠海亿胜生物制药的独家品种，该产品是一种涂抹在伤口表面的外用药，具有促进创面愈合的作用。米内网数据显示，牛碱性成纤维细胞生长因子凝胶在近年中国零售药店终端市场规模快速增长，2021-2023年增速分别为117.82%、49.80%、88.39%，晋身到产品和品牌前十之列。 资料来源：公司公告、米内网数据库注：米内网《中国三大终端六大市场药品竞争格局》，统计范围是：城市公立医院和县级公立医院、城市社区中心和乡镇卫生院、城市实体药店和网上药店，不含民营医院、私人诊所、村卫生室，不含县乡村药店；上述销售额以产品在终端的平均零售价计算。如有疏漏，欢迎指正！ 本文为原创稿件，转载请注明来源和作者，否则将追究侵权责任。投稿及报料请发邮件到872470254@qq.com稿件要求详询米内微信首页菜单栏商务及内容合作可联系QQ：412539092 【分享、点赞、在看】点一点不失联哦