Beijing Sungen Biomedical Technology Co., Ltd.

股价一年蹿到十几倍，主营却连着两年亏大钱，核心股东在高位还卖了不少筹码，这一串反差把热景生物推上了风口浪尖。 靠新冠抗原检测起家的公司，被贴了个“暴发户”的标签，故事换到了创新药，市场情绪一热，股价就像坐火箭。 监管看着紧，同行心里嘀咕，投资者更是心里打鼓：这到底是逆袭，还是泡出来的泡泡？ 老王盯着屏幕上的K线，眼睛里闪着光，心里又发虚。 他嘀咕：“这股咋这么猛？不是亏得挺多嘛？”小李是个跑医药的分析师，摊开研报，眉头也挑着：“涨的是故事，不是现金流。真要上车，得想好能不能扛得住晃。”张主任在三甲医院的检验科忙得团团转，抬头就来一句：“这不，检验科都成成本科室了，项目打包，按病种付费，价量补不上，你说上游怎么活？”公司财务坐在会议室里，手里攥着预算表，心里跟猫抓一样：“主业像个漏水的桶，创新药是远处的水源。能接上吗？接上之前怎么不渴死？” 热景生物在疫情那两年迎来高光。 2021年营业收入超过五十亿元，归母净利润超过二十亿元，新冠抗原检测一箱一箱往欧洲去，境外收入占比一度超过九成。 仓库灯火通明，车轮碾过地面发亮，大家口头禅就是“起飞”。 可这波增长高度依赖单一品类、单一场景，被行业里定性为“非常规需求”。 风口来时猪也能飞，风一停，摔得更疼，这句老话扔在这也稳当。 疫情防控进入常态，新冠检测需求像退潮，营收在2022年掉到三十多亿元，2023年只剩约五点四亿元，新冠相关业务基本归零，常规体外诊断不管怎么跑也不够填这么大的坑。 利润端更是一趟“反向过山车”。 公司从高利润、高现金流，慢慢变成需要靠外部融资开源、内部压缩成本节流来维持运转。 到2024年，财报里第一次出现年度净亏损，营业收入约五点一一亿元，归母净利润为负一点七九亿元，扣非净利润约负二点四亿元。 2025年度业绩预告里写得更直白，全年营业收入预计四点零到四点二亿元，同比再降近两成，归母净利润预计负二点一到负二点三亿元，扣非净利润在负二点五到负二点七亿元区间，连续两年在扣非层面亏损超过两亿元。 季度看亏损有个特点，年末集中放大，资产减值、费用摊销、并表影响叠加，四季度就像个利润黑洞。 传统业务对成本和投入的消化能力在迅速减弱，企业财务弹性在下降，管理层和资本市场等待新业务成熟的窗口又缩了一截。 亏损的来源不单一，主要有三类。 体外诊断业务承受集采和税收政策调整，国内部分检测试剂和设备价格短时间内下行，医院端受成本控制与项目梳理影响，需求更紧，企业对相关试剂和设备计提资产减值，毛利率和绝对毛利双双承压。 不少公立医院里，检验科从过去的“利润中心”变成受预算约束的成本科室，局部检测项目被打包进综合收费或按病种付费，“以量补价”的空间越来越窄。 张主任就直言：“以前多做多收，现在多做也不一定多收。”对舜景医药增资并取得控股权后，创新药研发投入在上市公司层面一次性放大，研发费用率往上蹿。 舜景医药的核心管线正处关键临床阶段，试验入组、随访、多中心推进一个都不能少，都是“真金白银”。 财务的心情像被夹在门缝里，每一次入组都在账上画一条红线。 参股的尧景基因、智源生物等创新药与技术平台企业还在研发前期或早期临床阶段，按权益法确认的投资损失扩大，净利润压力更大。 合在一起看，不是某个单一产品失利，而是“体外诊断主业增收不增利＋创新药与联营企业高投入”叠加到一起。 在主业承压的阶段加速转向创新药，这个策略在业内引起不少讨论。 有人看成是用疫情红利阶段积累的资金与估值溢价去做再投资，押注高风险高回报项目，希望换来结构性重估。 也有人提醒，基本盘没有稳住就去拼前沿疗法，过度透支资本市场的耐心，后面容易面对更大的调整幅度，在研发与融资的双高压下处于被动。 老王听到这两边说法，脑子里像打太极：“是搏一把，还是稳一稳？”小李拍拍桌面，半开玩笑：“你看这事儿闹的，主业是饭，创新是酒，饭没吃饱，酒先上了，容易上头。” 资本市场的目光聚焦在创新药资产上，焦点落在舜景医药的急性心肌梗死治疗性抗体药物SGC001。 这个药物靶向心梗后炎症相关通路，被定位为全球首个用于急救场景的抗体药物，已在国内和美国拿到临床试验许可，还取得了美国食品药品监督管理局授予的快速通道资格。 在现有治疗体系里，急性心肌梗死的核心还是尽快开通闭塞血管，若药物能在再灌注基础上提供额外心肌保护、降低主要心脑血管不良事件发生率，指南和标准流程都有可能被改写，这个靶点和给药时点自带想象空间。 早期临床试验结果显示，SGC001在缩小梗死面积、保护心肌功能方面出现了积极信号，市场的普遍判断是，一旦在后续二期、三期试验里验证安全性与有效性，可能打开不小的全球市场空间。 小李把手指点在纸上：“快速通道不等于高成功率，这是把时间窗口拉长，不是把确定性抬高。”这句话说得干脆。 医学是一门不确定性的科学，很多事需要时间与样本来回答。 对于一家资金实力有限、主业现金流承压的中型企业，这条路的本质，是用资本市场的波动替未被验证的科学假设融资，用股价的预期去换时间。 老王笑了笑：“这不就是借东风吗？风稳不稳？”舜景之外，热景生物还通过智源生物布局阿尔茨海默病抗体药AA001，通过尧景基因布局小核酸药物肝外靶向递送平台。 这些方向都在全球竞争激烈、技术门槛高的前沿领域。 阿尔茨海默病这条赛道，市场上多款抗淀粉样蛋白抗体已拿到上市许可，安全性、获益人群筛选、支付能力争议不少。 小核酸递送被行业里视作“只进肝不出肝”的难题，真的要平台化突破，往往需要多年投入与多条管线验证。 对上市公司而言，这些项目短期就是持续、刚性的研发投入与投资损失，财务报表端只会让亏损更重。 估值那边，它们被视为挂在公司股票上的一串远期期权，只要有一条管线走到关键临床节点，甚至获批上市，企业的盈利结构和市值空间就可能被重塑，估值短期也可能拉到远高于传统体外诊断企业的位置。 股价在创新药故事的推动下，出现了一段“魔幻行情”。 2024年第三季度，股价一度跌到二十多元，然后近一年时间里最高涨到两百六十元以上，区间涨幅超过十一倍，跟营收、净利连续下滑的基本面形成了刺眼的对比。 这种估值的上升，更像是在围绕未来不确定事件进行概率定价，而不是根据公司当下经营状况给出正常估值。 值得一提的是，在股价飙升阶段，主要股东选择在高位套现。 自2025年二季度起，实控人及一致行动人、持股百分之五以上股东陆续通过集中竞价减持，合计套现达到数亿元，减持价格集中在股价超过百元甚至接近两百元的时候。 行为在监管允许的范围内，这一点清清楚楚。 市场层面的解读却颇有味道，管理层宣传长期主义与创新转型，核心股东用操作锁定收益，很多人把这看成对当前估值的“用脚投票”，对公司治理与信息对称性的疑问也更多了。 成交的另一端，是抱着高预期的中小投资者与短线资金。 在情绪高涨阶段，围绕“全球首创”“百亿赛道”“心梗神药”等关键词的故事快速传播，社交媒体放大效应明显，不少普通投资者没有深入看临床方案和财报细节，就在高位匆忙入场。 老王那天拍着桌子：“要不我也上车？”小李看着他，笑着问：“你上车是为了兜风，还是准备坐过山车？这票子晃得厉害。”后面业绩预告披露亏损扩大，行业整体情绪回落，股价出现明显回撤，损失更多由后来者承担。 部分券商与研究机构在研报与路演里强调“高波动、高风险”，也算尽责任，不过相较于情绪的传播速度，这种提醒显得慢半拍。 有句话放在这里很贴切：“雪崩时，没有一片雪是无辜的。”每个选择，都要自担后果。 把财报数据、业绩预告和股价表现放在一起看，热景生物不是纯靠概念炒作的空壳，也没到完成转型的地步。 更像是站在主业衰退与高风险创新之间的一家过渡型公司。 体外诊断业务在集采和医保控费的背景下，短期反转难以轻松，怎么在价格承压的条件下守住基本盘，维持渠道与客户服务能力，这直接决定公司拥有多长的创新窗口期。 创新药管线的技术逻辑有想象空间，离商业变现还需要跨过不少临床关卡，任何关键节点的波动都可能放大到市值层面的震荡。 老王把手机一合，笑道：“拿这股，拿的不是一只稳稳的医药股，是一张长期博弈的门票。”话虽轻，心里明白。 写到这，一开始的几个问题还在空气里飘着。 股价飞天、业绩塌陷，谁在高位讲故事，谁在低位买单？ 快速通道的资格拿到了，成不成还得看后续临床；主业的基本盘削得厉害，窗口期究竟有多长，也要看渠道和服务能不能扛得住。 下一个关键节点会不会是心梗抗体拿到更扎实的临床数据，还是财报里又一个四季度的“黑洞”？ 这位曾在风口起飞的“暴发户”，能不能长成耐风的巨擎，答案不在段子里，也不在一两根K线里，得在时间里找。 这篇文章就是想把快乐和正能量传达出去，没什么低俗或者不好的引导哈，如果有侵权情况就联系我们。

美西时间 1 月 12 日-15 日，第 44 届摩根大通医疗健康大会（J.P. Morgan Healthcare Conference）在美国旧金山盛大举行。作为全球生物医药领域的 “风向标”，本次大会汇聚了全球顶尖药企、投资机构及行业精英。热景生物战略控股企业——北京舜景生物医药技术有限公司（简称“舜景医药”）携新一代肿瘤免疫治疗基石药物 SGT003 精彩亮相，通过路演环节全面展示其原始创新实力与临床应用潜力，引发国际资本市场与行业同仁的高度关注。 肿瘤治疗已历经化疗、靶向治疗的迭代，如今进入以免疫治疗为核心的创新阶段。但传统单靶点免疫检查点抑制剂（如 PD-1/PD-L1 单抗）仍面临响应率有限、耐药性等问题，而双特异性抗体通过 “同时靶向两个靶点、协同发挥作用” 的独特机制，正开启 “免疫治疗 2.0” 时代。市场数据显示，2024年全球双特异性抗体药物市场规模约为130亿美元，2025 年预计突破 170 亿美元，2026 年更有望飙升至 268 亿美元，年复合增长率持续保持高位。但截至 2024 年底，全球获批肿瘤治疗双抗药物仅 16 种，而且靶点较为局限，远不能满足临床需求。 作为免疫治疗的重要靶点，CTLA4 在激活抗肿瘤免疫应答中具有不可替代的核心优势 —— 能够从免疫反应启动阶段解除抑制，激活初始 T 细胞增殖分化，为后续的肿瘤杀伤构建强大免疫基础，是实现长期抗肿瘤疗效的关键靶点之一。舜景医药深耕肿瘤免疫机制研究，精准把握行业痛点与 CTLA4 靶点的核心价值，创新性地围绕 CTLA4打造了双靶药物开发平台，布局了多个双抗产品管线，SGT003是其中一款具有潜在 FIC（First-in-Class）价值的重磅候选药物。 SGT003 的核心创新在于其 “精准清除肿瘤微环境 Treg + 激活抗肿瘤免疫” 的双重作用机制，在临床前研究中展现出优异的肿瘤特异性杀伤能力，不仅能精准靶向肿瘤组织，更可调节肿瘤微环境、激活机体自身免疫应答，大幅降低已上市CTLA4抗体的免疫激活相关毒副作用，有效覆盖传统治疗耐药或无效的广泛实体瘤患者群体。相较于同类药物，SGT003 在靶点亲和力、组织穿透性及安全性方面均呈现显著优势，为全球肿瘤患者提供了全新治疗选择。目前，SGT003 已完成临床前开发，计划于 2026 年启动中美IND双申报。 作为新一代基石治疗药物，SGT003 的差异化设计与全球开发视野，充分展现了中国药企在原始创新领域的突破与崛起，为 SGT003 的全球化研发与商业化奠定了坚实基础。未来，舜景医药将持续推进 SGT003 的临床转化与全球布局，以原始创新打破行业壁垒，助力中国创新药在全球肿瘤免疫治疗赛道占据核心话语权。 无诱导性宣传声明： 本新闻稿包含前瞻性声明，主要基于公司管理层的当前展望、期望、估计和预测。在使用“希望”“预期”“相信”“可能”“设计”“效果”“评估”“期望”“预测”“目标”“计划”“目的”“将”“拟”“会”及其他类似词语和类似表述，凡与本公司有关的，目的均是要指明其属于前瞻性表述。前瞻性表述会受到风险和不确定性的影响，其中许多是难以预测且通常是公司无法控制的，这可能会导致不同于前瞻性表述的实际结果。对任何前瞻性表述的更新或修订，本公司不承担公开宣布的义务。

近日，北京舜景生物医药技术有限公司（以下简称“舜景医药”）宣布完成3亿元A轮融资，本轮融资由松禾资本领投，达晨基金、创景资本、丽水巧达跟投，热景生物持续加持。资金将主要用于加速舜景医药全球首款急性心梗抗体药SGC001的临床试验、抗肿瘤核心管线SGT003等项目的临床前申报，同时推进心脑血管、肿瘤、神经退行性疾病等领域多个早期管线的研发及技术平台建设。舜景医药成立于2018年，是由热景生物孵化的一家创新驱动型生物医药技术公司，致力于原创性（First in class，FIC）抗体药物的发现、开发以及商业化。凭借卓越的科研和创新药物开发能力和AI技术赋能，公司已经构建了国际慢性疾病系列创新抗体药物布局，涉及心脑血管、肿瘤、神经退行性等多种疾病的治疗。其中，研发进度最快的一款用于治疗急性心肌梗死的全球首创抗体药物SGC001，已先后获得美国FDA及国家药品监督管理局的临床试验申请（IND）批准，并于2025年3月获得美国FDA授予的快速通道认证（Fast Track Designation），目前正在全国多个中心开展Ib期临床试验。松禾资本创始合伙人罗飞表示：舜景生物以“AI驱动的蛋白质定向进化和基因工程开发平台”和资深的科学家团队为核心，在心血管和肿瘤免疫领域实现靶点设计与疗效的双重突破，首款双抗药物已展现显著的临床优势，我们期待与创始团队携手推进创新疗法落地，为全球患者创造更高临床价值。相信在生物医药的黄金时代，舜景生物必将成为改写生物行业格局的重要力量！