辉瑞斥资百亿美元收购Metsera，超越诺和诺德，抢占千亿减肥药市场先机

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经过多轮激烈的竞价，制药巨头辉瑞公司成功以100亿美元的价格完成了对减肥药研发企业Metsera的收购。这场历时三个月的竞购战，将辉瑞与诺和诺德两大制药公司直接对决推至台前，而最终决定胜负的关键因素却是监管批准。根据周五公布的交易细节，辉瑞将以每股65.60美元的现金价格收购Metsera，并附加最高20.65美元的里程碑付款，这使得整体报价较Metsera今年9月22日的收盘价溢价159%。交易设计中，辉瑞采用了分层支付结构，初始现金支付占总价的76%，剩余24%的付款则与药物研发的进展挂钩。这一安排不仅保障了Metsera股东的即时收益，也为辉瑞提供了在项目评估过程中的灵活性。

 

这一消息公布后，Metsera的股价在周五常规交易时段上涨了2%至83.18美元，盘后交易进一步上升了7%，推高其市值至约87.5亿美元。监管部门的态度在这次竞购中扮演了至关重要的角色。Metsera的董事会在声明中明确表示，诺和诺德的收购方案存在"不可接受的法律与监管风险"。相关信息显示，美国联邦贸易委员会（FTC）已经对诺和诺德的交易结构是否合规展开调查，而辉瑞的方案早在10月初便通过了反垄断审查，这种明确的差异使得Metsera的管理层最终选择了辉瑞，尽管诺和诺德在报价方面曾更具吸引力。

 

辉瑞此次收购背负着重大使命。在新冠产品收入下滑的背景下，公司此前研发的三款减肥药在临床阶段遇到挫折，加之未来几年高达150亿美元的销售额将面临专利到期的风险，使首席执行官Albert Bourla迫切需要通过并购来补充公司研发管线。在竞购过程中，辉瑞的报价从最初的每股70美元逐步提升至最终的86.25美元，显示出其在这场竞购中的激进策略。

 

诺和诺德的参与同样映射出了行业格局的深刻变化。面对礼来公司Zepbound产品带来的市场压力，这家丹麦药企急需通过新技术来稳固其在减肥药领域的地位。尽管诺和诺德的出价在价格上更具竞争力，然而由于其交易结构引发FTC的关注，产生了合规性的问题。法律专家指出，诺和诺德试图通过特殊目的实体规避审查的手法可能违反美国并购法规的程序性规定。

 

Metsera的价值核心在于其强大的研发能力。成立于2022年的这家新锐企业，手中拥有三款从临床前到Ⅱ期阶段的在研药物。其中，推进最快的MET-001项目采用双靶点机制，理论上可以实现每月一次给药，极大提升了用药的便利性。其他两个候选药物则专注于减少胃肠道副作用，这是当前GLP-1类药物在患者依从性上的主要障碍。行业分析师预计，到2030年，全球减肥药市场规模将突破千亿美元。通过改善疗效、用药频率及副作用的新一代药物，预计将占据超过30%的市场份额。Metsera的技术路径如果验证成功，不仅有望为辉瑞带来年收入数十亿美元，还能帮助其打造一个全面的代谢疾病治疗体系。

 

根据协议条款，辉瑞计划在11月13日Metsera特别股东大会后开始交易交割。这场竞购战的结局，不仅显示了制药行业通过并购加速技术整合的趋势，也标志着减肥药市场即将进入一个以疗效革新为核心的新竞争阶段。

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