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2025年11月24日,港交所官网显示科望医药集团(以下简称“科望医药”)招股书更新,中信证券担任独家保荐人。这家成立于2017年的研发驱动型临床阶段生物医药公司,正向着“MCE(髓系细胞衔接器)第一股”发起冲刺,凭借全球领先的创新免疫疗法管线、差异化靶点布局,在肿瘤与自身免疫疾病领域开辟独特赛道,其沉淀多年的源头创新实力正随资本化进程逐步释放。 作为聚焦免疫疗法的创新药企,科望医药核心特色在于深耕髓系细胞调控技术,构建具有高度创新性和差异化优势的研发管线,致力于解决肿瘤和自身免疫疾病领域的重大未满足临床需求。在多数企业押注TCE疗法且集中于血液瘤领域时,科望医药另辟蹊径布局MCE赛道,成为全球范围内该领域的稀缺玩家,而自主研发的BiME®(双特异性巨噬细胞衔接器)技术平台,正是其核心竞争力的重要载体。 BiME®平台的创新性的跨适应症潜力尤为突出,在肿瘤和自身免疫疾病两大领域均有管线布局,彰显科望医药厚实的源头创新功底。在肿瘤领域,该平台通过双重靶向机制,同时作用于肿瘤相关巨噬细胞上的抑制性受体SIRPα和肿瘤细胞上的肿瘤相关抗原,激活巨噬细胞对肿瘤细胞的吞噬作用,同时增强抗原递呈能力以激活CD8⁺ T细胞免疫应答,实现持久深度的抗肿瘤效应。与TCE、CAR-T等T细胞活化疗法相比,BiME®能显著降低细胞因子风暴风险,临床前研究显示其双抗分子抗肿瘤活性更强,且安全性更优。在自身免疫疾病领域,BiME®开辟全新作用机制,通过激活巨噬细胞等髓系细胞的天然吞噬与组织渗透能力,深度清除病理性B细胞,实现更长缓解期和更低复发率,展现出良好的安全性与临床潜力。这一平台的创新价值已获国际认可,2023年科望医药与跨国制药公司安斯泰来达成总额超17亿美元的战略合作,围绕BiME®平台候选药物展开合作,印证其作为下一代免疫疗法平台的全球竞争力。 依托对肿瘤微环境(TME)的深刻理解和研究,科望医药的研发覆盖癌症生物学中创新和有前景的靶点和通路,在肿瘤领域打造了三款临床阶段在研产品,其中自主研发、全球首创的ES014已凭借亮眼的初步数据收获业界关注。作为全球首个进入临床阶段的CD39/TGFβ双特异性抗体,ES014创新性地同时阻断肿瘤微环境中两大关键免疫抑制通路,在多种实体瘤治疗中具备广泛应用潜力。目前其单药治疗晚期实体瘤的I期临床试验已在中国完成患者入组,在硬纤维瘤、非小细胞肺癌及胃肠道间质瘤患者中显示出良好的安全性和令人鼓舞的疗效,公司近期将启动其用于硬纤维瘤患者的II期临床试验。硬纤维瘤作为缺乏有效治疗手段的罕见肿瘤,ES014凭借CD39依赖的TGF-β信号阻断机制,为这类患者带来新的治疗希望,预计到2035年,全球CD39/TGFβ双抗市场规模将达101亿美元,足见其商业潜力。 除ES014外,科望医药肿瘤管线的差异化优势同样显著。ES102作为全球领先的六价OX40激动剂,是目前全球仅有的两款进入二期及以上临床阶段的六价OX40激动剂之一,针对免疫检查点抑制剂反应不佳的非小细胞肺癌和头颈部鳞癌患者,与PD-1抗体联用显示出突出疗效,目前正推进多项临床研究,有望成为公司首个商业化产品。ES104则是中国唯一处于临床开发阶段的VEGF/DLL4双特异性抗体,在胆道癌、结直肠癌和胃癌等多种肿瘤中展现出显著抗肿瘤活性,其联合紫杉醇治疗胆道癌的II/III期临床试验已达到主要研究终点,有望成为胆道癌二线治疗新标准。 自免赛道的布局进一步丰富了科望医药的管线生态。公司依托对免疫系统的深刻理解,建立多靶点自免产品管线,核心策略包括多靶点抑制促炎细胞因子、调节免疫细胞活性及应用BiME®靶向清除B细胞。其中ES302双抗可同时阻断TL1A/IL23p19通路,有望实现季度皮下注射给药,在应对IBD复杂病理生理机制的同时,提高治疗便利性并减少用药负担;ES304则能精准递送IL-10至炎症髓系细胞的同时抑制Target-M,该双重机制在患病组织内提供抗炎作用,将IL10相关的全身毒性降至最低并最大化疗效,有望改善对IBD及其他自身免疫疾病患者的治疗效果。两款产品均为自免疾病治疗提供了创新方向。 强大的创新实力获得一众头部资本加注加码,科望医药已累计融资超2.5亿美元,投资方阵容包括礼来亚洲基金、高瓴资本、大湾区基金、汇鼎投资、腾讯投资、鼎晖投资、高特佳投资集团等多家头部机构,完成C轮融资后估值近6亿美元。资本的加持背后,是核心团队的深厚积淀——两位联合创始人均拥有超过25年生物医药行业经验,兼具前沿科学视野与全球商业洞见。纪晓辉博士曾任罗氏全球业务发展部副总裁,负责百余个国家的战略合作与并购事务,还曾任职于宝洁;卢宏韬博士为再鼎医药创始成员之一,深耕肿瘤生物学与免疫学领域,曾在拜耳、GSK担任重要研发管理岗,加之由全球顶尖免疫学专家组成的科学顾问委员会,为公司研发决策与管线升级持续赋能。 从自主研发BiME®平台、全球首创ES014,到与安斯泰来达成重磅战略合作,科望医药已逐步构建起源头创新研发、全球合作开发、BD商务拓展的综合能力。随着核心管线持续推进与港股资本化进程提速,这家坚守创新的Biotech企业的“长期主义”价值正加速兑现显化,有望在新一代免疫疗法的千亿蓝海中占据重要地位,为全球患者带来更多突破性治疗方案。

在创新药行业价值重估的窗口期,科望医药凭借差异化技术平台与重磅管线布局,成为资本聚焦的稀缺标的。科望医药不仅获得头部机构超2.5亿美元加持,C轮后估值近6亿美元,更于2025年更新港交所招股书,剑指“MCE第一股”,资本化进程稳步推进。资本赋能与临床突破的双线共振,为科望医药长期研发投入与全球扩张奠定坚实基础,逐步兑现“长期主义”的发展价值。科望医药的投资方团队堪称“明星阵容”,涵盖礼来亚洲基金、高瓴资本、大湾区基金、汇鼎投资、腾讯投资、鼎晖投资、高特佳投资集团等多家顶级机构。这些头部资本的集体加持,是对科望医药在免疫治疗领域创新研发实力的认可,更是对其管线布局前瞻性与商业化潜力的信心。在创新药研发高投入、长周期的行业背景下,顶级资本的持续支持保障了公司核心管线的推进、技术平台的迭代,也为资本化进程注入强劲动力。资本化与经营能力的双重提升,凸显公司可持续发展潜力。2024年,科望医药实现经营活动现金流转正,标志公司在研发投入持续加码的同时,已具备稳健的现金流管理能力,为后续管线推进和研发活动提供坚实基础。得益于全球产品授权合作带来的收入,这一突破验证了科望医药已跑通“原研机制—临床验证—国际交易”发展路径,更彰显公司多元商业化路径的确定性与可持续性。此次更新港交所招股书,进一步加速了资本化进程,有望为科望医药在全球范围内的技术合作、临床推进与市场拓展提供更广阔的资本平台。丰富的BD经验与全球合作布局,成为科望医药坚守长期主义价值的重要支撑。2023年末,科望医药与跨国制药巨头安斯泰来达成总额超17亿美元的全球战略合作,围绕BiME®平台产生的候选药物分子开展联合研发,创下同期国内免疫细胞衔接器领域最高BD交易纪录。这一合作体现了国际巨头对科望医药MCE技术的高度认可,更积累了宝贵的全球合作经验。凭借“自主研发+全球合作+BD”的经验能力,科望医药已构建起独特的轻资产发展模式,为提升管线价值与全球市场扩张夯实了具备差异化优势的基本功。资本与临床的深度协同,推动公司长期价值持续兑现。在资本加持下,科望医药核心管线进展迅速:全球首创CD39/TGF-β双抗ES014Ⅰ期数据亮眼,BiME®平台多个项目加速临床开发,ES104、ES102等产品稳步推进至中后期临床。这些具有FIC、BIC潜质的成果的落地,既验证了科望医药差异化靶点布局的前瞻性,也为后续的商业化与全球BD合作奠定丰厚的管线资产基础。随着资本化进程的推进,科望医药将进一步打通“研发-临床-商业化”的价值闭环,持续释放在新一代免疫治疗领域的长期潜力。科望医药以源头创新实力为核心,以全球布局、BD合作为纽带,以头部资本为后盾,正稳步迈向“MCE第一股”的目标,在创新药行业回归价值本质的趋势下,凭借强大的投资者背书、丰富的原研创新管线储备与多元的商业化路径,展现出深厚的长期主义底蕴。未来,科望医药有望成为中国创新药“出海”与自主造血的标杆企业,为全球患者带来突破性治疗方案的同时注入发展新动能,实现资本与产业共赢。