DNV-3

关注“得财经”，带你看懂生物科技IPO背后的锚定逻辑。 朋友们，又一家押注“下一代免疫疗法”的创新药企，杀到了港交所门前。 5月18日，浙江时迈药业股份有限公司正式向港交所递表，拟通过18A章登陆港股，独家保荐人为 华泰国际 。 这是公司继2025年11月首次递表失效后的 第二次冲刺 。在T细胞衔接器（TCE）这个被誉为“CAR-T之后最具潜力”的赛道上，时迈药业交出了一份差异化鲜明的答卷——避开拥挤的血液瘤，主攻临床需求更大的实体瘤，手握两款核心产品均在临床进度上拿下“全球/中国第一、第二”的排位。 在TCE全球市场规模预计到2035年将突破 1200亿美元 、中国市场年复合增长率高达 63.8% 的宏大叙事下 ，这家估值 31.7亿元 的临床阶段生物科技公司，能否赢得国际锚定资金的青睐？我们翻开招股书，一探究竟。 一、TCE实体瘤“双子星”：一个全球第二，一个全球第一 时迈药业最硬的底牌，藏在它的管线进度里。 核心产品DNV3 是一款靶向LAG-3的先进T细胞调节器（TCM）。截至2026年5月11日，在治疗黑色素瘤的抗LAG-3抗体候选药物中，DNV3按临床开发阶段计 全球排名第二、中国排名第二 。这意味着，在全球范围内，仅有国际药巨头的同类产品跑在它前面。 更值得注意的是，DNV3在临床试验中展现出 良好的安全性特征 ——未记录到3级或以上细胞因子释放综合征（CRS），这是TCE疗法在实体瘤应用中最大的风险点之一 。 另一款核心产品SMET12 是一款创新的静脉注射用EGFR×CD3 TCE，用于治疗EGFR阳性晚期实体瘤。根据弗若斯特沙利文的资料，在EGFR×CD3 TCE候选药物中，SMET12按临床开发阶段计 全球排名第一、中国排名第一 。 这个“双第一”的含金量极高——意味着时迈药业在这个细分赛道上是全球领跑者，没有“对标”压力，只有“被对标”的资格。 此外，公司还布局了CMD011（GPC3×CD3 TCE）和CMDE005（EGFR×CD3遮蔽型TCE）。其中，CMDE005是中国首款且唯一、全球前二采用遮蔽肽技术并已进入临床阶段的EGFR×CD3 TCE候选药物 。这种“遮蔽型”设计相当于给药物加了一个“保险栓”，只有在肿瘤微环境中才会被激活，大大降低对正常组织的误伤。 得财经锐评： 在生物科技领域，“Me-better”和“First-in-class”的估值逻辑天差地别。时迈药业的两款核心产品均有“全球前三”的临床进度背书，这在18A板块中是稀缺的定价权。 二、技术壁垒：从“双面胶”到“保险栓”，差异化突围 TCE技术的原理通俗易懂——就像一个“双面胶”，一头抓住免疫T细胞，另一头抓住癌细胞，将两者桥接在一起，激活免疫系统精准杀伤肿瘤 。 但“说起来容易做起来难”。TCE在实体瘤中的应用面临两大核心挑战：一是 肿瘤微环境的免疫抑制 ，二是 对正常组织的“脱靶”毒性 。 时迈药业的差异化之处在于两个技术方向： 第一，选择LAG-3靶点。 不同于PD-1/PD-L1这条拥挤的赛道，LAG-3是新一代免疫检查点，在肿瘤微环境中由耗竭T细胞高度表达。DNV3通过靶向LAG-3，试图“唤醒”被肿瘤抑制的T细胞。 第二，开发“遮蔽型”TCE。 公司核心平台之一的蛋白酶激活型遮蔽TCE技术，给药物加了一个“保险栓”。药物在血液循环中处于“休眠”状态，只有在肿瘤微环境中被特定蛋白酶“剪开”后才会被激活 。这大大降低了对正常组织的误伤，是实体瘤TCE疗法的关键突破方向。 公司创始人孝作祥博士拥有30余年肿瘤免疫与抗体药物研发经验，曾先后任职于美国约翰·霍普金斯大学、美国国家癌症研究所（NCI） 。这种“海归+顶尖科研机构”的创始人背景，在18A板块中具有较高的“确定性溢价”。 三、产业资本“用脚投票”：贝达、泰格已卡位 时迈药业的故事显然得到了产业资本的认可。 根据招股书，公司投资方包括 贝达药业（ 300558.SZ ）、泰格医药（ 03347.HK ）旗下基金 等产业资本 。这种“同行背书”的质量，远高于纯财务投资——贝达和泰格都是国内创新药领域的头部玩家，它们的入场意味着对时迈药业技术路线和团队能力的专业认可。 2022年C轮融资后，公司估值升至 22.3亿元 。而根据最新披露，2026年完成的最后一轮融资中，投后估值已达到 31.7亿元 。在“生物科技寒冬”尚未完全消退的大环境下，估值能实现逆势增长，本身就是一种稀缺信号。 实控人孝作祥博士合计持股约53.2%，为公司控股股东 。这种“创始人控股”的股权结构，在生物科技公司中有利于保证研发方向的长期稳定性，避免被短期资本裹挟。 截至递表，基石投资人名单尚未公布。 考虑到公司管线的全球竞争力及产业资本的提前卡位， 或吸引 专注于生物医药的长线基金及产业资本参与锚定。 四、必须正视的“缺点”：无收入、现金紧张、研发投入下滑 我们不只讲好故事，招股书中披露的风险也需要看清。以下三个“缺点”， 或成为 投资者决策时的重要考量： 缺点一：持续亏损，现金流紧张。 作为尚未有产品商业化的临床阶段药企，公司2024年亏损5989.9万元，2025年亏损扩大至 8096.0万元 。截至2025年末，公司账面现金及现金等价物为3391.3万元 。虽然公司还有理财产品和结构性存款，但整体资金储备并不宽裕。 缺点二：研发投入呈下降趋势。 2023年至2025年，公司研发费用分别为7611万元、5338万元和 4658.9万元 。在核心产品进入关键临床阶段时缩减研发投入， 或引发 市场对公司管线推进速度的担忧。 对核心产品SMET12的研发投入也从2024年的1193.5万元降至2025年的735.4万元 。虽然公司解释为“2024年进行的探索性联合研究在2025年未产生开支”，但研发强度的下降趋势值得关注。 缺点三：核心产品仍在早期临床，距商业化遥远。 两款核心产品均处于II期临床试验阶段，距离完成III期、注册申报、商业化上市仍有 3-5年甚至更长时间 。期间存在临床失败、监管审批不通过、商业化不及预期等多重风险。公司也在招股书中坦言“ 可能永远无法实现或维持盈利 ” 。 五、核心数据一张表（建议收藏） 核心维度 关键信息 递表时间 2026年5月18日（二次递表，首次2025年11月已失效） 上市进程 已递表，待港交所聆讯 独家保荐人 华泰国际 上市架构 18A章（未盈利生物科技公司） 核心产品 DNV3（全球第二）、SMET12（全球第一） 2025年亏损 8096.0万元 （同比扩大） 2025年研发费用 4658.9万元（呈下降趋势） 期末现金及等价物 3391.3万元 最新估值 31.7亿元 （约35亿港元） 产业资本股东 贝达药业、泰格医药旗下基金 实控人持股 孝作祥合计持股约53.2% 发行价区间 待定 基石投资人 尚未公布 绿鞋机制 预计有 募资用途 核心产品临床开发、管线推进、营运资金 网友经验参考 （不构成任何投资建议，投资有风险，入市需谨慎） 生物医药研究员“创新药猎人”： “时迈药业的看点很集中—— TCE实体瘤的差异化路径+两款核心产品的全球领先进度 。在18A板块估值分化的当下，有‘全球第一/第二’标签的标的更容易获得资金关注。但问题是：账上现金紧张、研发投入却在下降，这个组合值得警惕。建议关注两点：①此次IPO能否引入顶级医疗基金作为基石；②SMET12和DNV3的II期临床数据读出情况。” 港股18A打新观察员“未盈利捕手”： “二次递表的公司，市场一般会有一定‘审美疲劳’，但这也可能是机会。时迈药业的产业资本背书（贝达、泰格）是个加分项。关键看 发行估值是否合理 ——31.7亿元的参考估值，对应尚未读出II期数据的两款核心产品，这个定价不算便宜。建议等招股定价区间公布后再做判断。” 总结一下： 时迈药业站在TCE实体瘤疗法的最前沿，两款核心产品的全球领先进度和差异化技术路径，构成了它最硬的“底色”。产业资本的提前卡位，也为公司的技术实力提供了外部验证。 但无收入、持续亏损、现金紧张、研发投入下滑、核心产品仍在早期临床等“缺点”，也是投资者必须正视的现实。对于锚定资金和打新投资者来说，核心博弈点只有一个： 此次IPO的定价是否留有足够的安全边际，以及基石阵容能否延续产业资本的“豪华配置”。 转发这篇文章，让更多人看懂TCE实体瘤赛道的投资逻辑！ 关注“得财经”，第一时间获取时迈药业招股定价和基石名单更新！ #时迈药业港股IPO上市 #时迈药业TCE疗法 #港股18A投资 （风险提示：数据来自网络可能不全，如有冒犯请联系删稿；相关数据截至招股书披露日，本文仅提供数据信息分享，不构成任何投资建议。投资有风险，IPO投资波动较大，需结合个人风险承受能力参与。尤其锚定投资专业度高风险极大，不建议普通个人投资者参与，专业投资者及专业机构也请量力而行，注意风险控制。）

“ 点击蓝字 关注我们 ”    递 表    1、广东金晟新能源股份有限公司（26.5.18递表) IPO简述：金晟新能源成立于2010年，根据弗若斯特沙利文报告，2025年按再生利用销售收入计，金晟新能源是全球第二大的锂电池回收及再生利用企业，也是全球第一大的第三方锂电池回收及再生利用企业。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，金晟新能源的营业收入分别为28.92亿、21.57亿和22.02亿元，相应的净利润分别为-4.73亿、-3.44亿和-1.66亿元。 2、博瑞生物医药(苏州)股份有限公司（26.5.18递表) IPO简述：博瑞医药（688166）是一家全球制药公司，商业网络覆盖超过40个国家及地区。成立于2001年，公司凭借多学科专长及领先行业的研发实力，建立了涵盖原料药（884143）╱中间体、仿制药及创新药（886015）的多元化产品组合。 财务数据显示，2023-2025年营收分别为11.64亿元、12.55亿元、11.98亿元，年度利润分别为1.73亿元、1.41亿元、0.37亿元。 3、浙江时迈药业股份有限公司（26.5.18递表) IPO简述：时迈药业是专注于开发T细胞衔接器(“TCE”)疗法的处于临床阶段的生物科技公司。公司拥有四款处于临床阶段的在研管线产品，包括两款核心产品(用于治疗晚期╱转移性实体瘤及淋巴瘤的DNV3，以及用于治疗EGFR阳性晚期实体瘤的SMET12)。 财务数据显示，公司产品尚未商业化。 4、苏州东山精密制造股份有限公司(26.5.19递表) IPO简述：根据灼识咨询的资料，以2025年收入计，东山精密（002384）是全球第一大边缘AI设备PCB供应商(市场份额达26.9%)、全球第二大软板供应商(市场份额达24.5%)和全球前三大PCB供应商(市场份额达4.2%)。公司的PCB、光模块、精密组件及触控面板及液晶显示模组产品广泛应用于消费电子、汽车、数据中心、通信设备、工业控制设备。 财务数据显示，2023年度、2024年度及2025年度，公司收入分别约为336.51亿元、367.70亿元、401.25亿元，年内利润分别约为19.65亿元、10.85亿元、13.93亿元。 5、Xiaoe Inc.(小鹅通，26.5.19递表) IPO简述：小鹅通是一家在私域运营领域中的产品驱动SaaS解决方案供货商，赋能企业构建、运营并扩展其去中心化电商基础设施。该公司基于云端的一站式解决方案包括电商、数字化营销及CRM三大模块，将私域运营从流量转化到客户关系管理、从营销到交易促成等全生命周期环节无缝整合为统一系统。 财务数据显示，2023年度、2024年度及2025年度，该公司收益分别约为4.15亿元、5.21亿元、6.08亿元；年度内亏损分别约为3704.8万元、1508.3万元、6394.8万元。 6、临工重机股份有限公司(26.5.20递表) IPO简述：临工重机是一家具有国际营运的矿山设备和高空作业设备企业，旗下研发中心分布于中国、日本及墨西哥，并且于中国及墨西哥设有制造设施。截至最后实际可行日期，公司于全球100多个国家和地区销售公司的产品及解决方案，在亚洲、欧洲、非洲及美洲等主要市场占有重要地位。 财务数据显示，2023年度、2024年度及2025年度，公司收入分别约为98.97亿元、120.28亿元、101.48亿元，年内利润分别约为9.74亿元、10亿元、10.40亿元。 7、踏歌智行科技股份有限公司(26.5.20递表) IPO简述：踏歌智行成立于2016年，公司专注于为露天矿等封闭环境提供“车—地—云”一体化矿山无人驾驶运输解决方案，核心产品包括配备踏歌专用车辆的解决方案、第三方车辆改装方案及智能运营服务。公司自主研发的“旷谷”系统由三大AI大模型基座驱动，已在中国内地31个智能矿山项目应用，截至2025年底累计交付557辆无人矿用运输车，其中刚性矿卡114辆，在中国内地市场排名前三。 财务数据显示，2023年、2024年、2025年，踏歌智行实现营业收入分别为1.9亿元、1.52亿元、5.27亿元，，年内亏损分别为3.13亿元、3.45亿元、1.64亿元。 8、广东领益智造股份有限公司(26.5.20递表) IPO简述：领益智造（002600）是领先的AI驱动设备智能制造平台，致力于核心材料、高精密功能件、模块及精品组装的生产，为全球客户提供一站式智能制造服务及解决方案。 财务数据显示，2023年度、2024年度、2025年度，领益智造收入分别约为341.54亿元、442.6亿元、514.29亿元，年内利润分别约为20.14亿元、17.61亿元、23.27亿元。 9、中旅港澳文旅控股有限公司(26.5.20递表，拟介绍方式香港上市) IPO简述：中旅港澳文旅，作为以大湾区为战略重点的领先综合旅游服务提供商，由香港中旅(00308.HK)将其客运业务、酒店营运、主要位于香港及澳门的旅游证件及相关服务分拆而来。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，中旅港澳文旅的营业收入分别为21.91亿、22.42亿和21.98亿元，相应的净利润分别为4.79亿、1.94亿和1.17亿元。 10、上海观安信息技术股份有限公司(26.5.20递表) IPO简述：观安信息，作为中国专业智能化信息安全解决方案提供商，也是中国信息安全领域早期应用大数据分析和人工智能技术的参与者，专注于数据安全、网络安全及新兴安全领域。公司的安全解决方案可专门满足电信、能源电力及政府与公共实体等领域的客户需求。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，观安信息的营业收入分别5.16亿、6.59亿和7.08亿元，相应的净利润分别为-1.25亿、-0.94亿和0.20亿元。 11、上海科梁信息科技股份有限公司(26.5.20递表) IPO简述：根据弗若斯特沙利文的资料，科梁信息是2025年中国新型电力系统行业最大的国内独立数字能源解决方案提供商。该公司专注于为新型电力系统提供数字能源解决方案，助力能源行业数字化转型。 财务数据显示，2023年、2024年及2025年，该公司收益分别约为4.25亿元、4.95亿元、6亿元，年内利润分别为2874万元、2613.4万元、9303.1万元。 12、溜溜梅股份有限公司(26.5.21递表) IPO简述：溜溜梅股份是一家专注于青梅产品的果类零食公司，打造了多元化的青梅产品矩阵。自2001年推出经典品牌“溜溜梅”以来，公司致力于深耕青梅产品行业技术，挖掘青梅酸味的美食潜力。 财务数据显示，2023年、2024年及2025年，溜溜梅股份总收入分别为13.22亿元、16.16亿元及17.11亿元；录得净利润分别为0.99亿元、1.48亿元及1.82亿元。 13、南京硅基智能科技集团股份有限公司(26.5.21递表) IPO简述：硅基智能是中国最大的数字人智能体提供商，向多个行业垂直领域的企业提供硅基劳动力。根据灼识咨询的资料，就根据2024年提供数字人智能体解决方案产生之收入而言，公司在中国所有数字人智能体提供商中排名第一，在中国数字人智能体行业中持有32.2%的市场份额，处于领导地位。根据同一数据源，于全球数字人智能体提供商中，就2024年提供数字人智能体解决方案产生收入而言公司位列第二。 财务数据显示，2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约5.31亿元、6.55亿元、7.89亿元，年内亏损分别9590.7万元、约1.12亿元、2591.5万元。 14、芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司(26.5.22递表) IPO简述：伯特利（603596）是领先的汽车智能底盘系统中国供应商，并且是极少数能够将汽车底盘系统与智能驾驶系统整合及量产的中国自主品牌供应商。 财务数据显示，2023年至2025年，公司收入分别为71.96亿元、96.36亿元及117.12亿元；净利润分别为9.11亿元、12.22亿元及13.21亿元。 15、广东融泰药业股份有限公司(26.5.22递表) IPO简述：融泰药业是中国主要的院外药品市场数字化营销和供应链服务提供商。公司从事线上线下药品零售及批发业务，收入主要来自：透过第三方电商平台及公司的电商店舖向个人客户；透过区域性销售伙伴及电商店铺向基层终端；向连锁药店销售药品。 财务数据显示，融泰药业2023年、2024年、2025年营收分别为29.16亿元、28.75亿元、33.88亿元，期内利润分别为4572万元、374万元、3659万元。 16、普祥健康控股有限公司(26.5.22递表) IPO简述：普祥健康，作为华北地区知名的医养结合提供商，立足于专业医疗护理领域的专业实力。不同于传统的养老资产运营，公司致力于为小区中的中老年人群提供全面服务，涵盖临床诊断及治疗、康复护理、安宁疗护及其他延伸服务。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，普祥健康的营业收入分别为4.22亿、5.00亿和4.71亿元，相应的净利润分别为3,922.7万、4,388.2和3,339.0万。 17、享道出行(上海)科技股份有限公司(26.5.22递表) IPO简述：享道出行，由汽车巨头上汽总公司于2018年成立，作为一个中国多场景智慧出行综合体，通过提供网约车服务、车辆租赁服务、车辆销售及Robotaxi服务，打造覆盖个人出行、企业出行以及Robotaxi服务中多元场景需求的出行服务平台。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，享道出行的营业收入分别57.18亿、63.95亿和67.74亿元，相应的净亏损分别为6.04亿、4.07亿和2.46亿元。 18、北京神州细胞生物技术集团股份公司(26.5.22递表) IPO简述：神州细胞（688520）作为一家创新型生物制药公司，专注于治疗性抗体、重组蛋白及疫苗的研发、生产及商业化。公司致力于自主研发，建立了支持药物发现、临床开发及商业化的端到端开发平台，已建立涵盖肿瘤、自身免疫、眼科、血友病及疫苗的产品管线。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，神州细胞的营业收入分别为18.87亿、25.12亿和15.60亿元，相应的净利润分别为-3.97亿、1.12亿和-5.66亿元。    通过聆讯    1、大金重工股份有限公司(26.4.8递表，26.5.18通过聆讯) IPO简述：大金重工（002487）作为一家全球领先的海上风电核心装备供货商，深耕新能源行业近二十年，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备「建造+运输+交付」一站式解决方案，公司核心业务涵盖海上风电基础装备研发与制造、远洋特种运输、船舶设计与建造、新能源开发与运营和风电母港运营等领域。 财务数据显示，2023年、2024年和2025年，大金重工的营业收入分别为43.25亿、37.80亿和61.74亿元，相应的净利润分别为4.25亿、4.74亿和11.03亿元。 2、北京首钢朗泽科技股份有限公司(26.3.27递表，26.5.21通过聆讯) IPO简述：首钢朗泽是一家从事碳捕集、利用和封存行业(亦称为CCUS行业)的公司，主要专注于通过碳捕集和利用技术生产乙醇及微生物蛋白等低碳产品，并提供低碳综合性解决方案。自2011年成立以来，该公司深耕于CCUS行业。 财务数据显示，2023年度、2024年度、2025年度，公司实现收入分别约5.93亿元、5.64亿元、5.22亿元；年内亏损分别约1.10亿元、2.46亿元、3.25亿元。 3、天辰生物医药(苏州)股份有限公司(26.2.25递表，26.5.21通过聆讯) IPO简述：天辰生物，作为一家临床阶段生物制药公司，主要专注于针对过敏性及自身免疫性疾病的生物药物的自主发现与开发，已构建针对鼻科、皮肤科、呼吸科、血液科、肾脏科及其他自身免疫性疾病的综合性生物制剂产品管线。 财务数据显示，公司产品暂未商业化。   新股发行    1）丹诺医药-B(06872.HK)：2026年5月14日至5月19日招股，IPO全球发售885.60万股H股(占发行完成后总股份的16.82%，部分行使发售量调整权)，每股定价75.70港元，募集资金总额约6.70亿港元，募资净额约5.98亿港元。每手50股，于2026年5月22日在联交所开始买卖。 【基石投资者】丹诺医药此次IPO招股引入了5名基石投资者，合共认购约2980美元（约2.34亿港元）的发售股份。其中，基石投资者包括AMR Action Fund、华图（元禾控股）、东方资产管理、骏升等。 2）云英谷科技(03310.HK)：2026年5月18日至5月21日招股，该公司拟全球发售5285.92万股H股，其中香港发售占10%(可予重新分配)，国际发售占90%(可予重新分配)，另有15%超额配股权。发售价将为每股发售股份20.81港元，每手200股，预期H股将于2026年5月27日在联交所开始买卖。 【基石投资者】云英谷科技本次港股IPO共引入两家基石投资者，认购总占比35.37%，两个基石基本上来自于一个人，武岳峰。 3）深演智能(02723.HK)：2026年5月18日至5月21日招股，该公司拟全球发售906.8万股H股，其中香港发售占10%(可予重新分配)，国际发售占90%(可予重新分配)。发售价将为每股发售股份43.50港元-55.50港元，每手100股，预期H股将于2026年5月27日在联交所开始买卖。 4）华曦达(00901.HK)：2026年5月18日至5月21日招股，该公司拟全球发售1920.73万股H股，其中香港发售占10%(可予重新分配)，国际发售占90%(可予重新分配)。发售价将为每股发售股份港币32.80元。每手100股，预期H股将于2026年5月27日在联交所开始买卖。 5）创想三维(03388.HK)：2026年5月20日至5月26日招股，该公司拟全球发售7342.76万股H股(视乎超额配股权行使与否而定)，其中香港发售占10%(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)，国际发售占90%(可予重新分配)，另有15%超额配股权。发售价将为每股发售股份18.80港元，每手150股，预期H股将于2026年5月29日在联交所开始买卖。 【基石投资者】创想三维本次发行引入15家重量级基石投资者，包括泰康人寿、CPE源峰、大湾区共同家园投资、中信兴业国际、Martis Fund、博约基金、Oasis Fund、Jump Trading等机构，合计认购总金额约8800万美元（约6.89亿港元）。    新股上市    1）翼菲科技（06871.HK） -2026年5月18日上市，当日收盘价53.75港元/股，涨跌幅为+76.23% 2）拓璞数控（07688.HK） -2026年5月20日上市，当日收盘价47.50港元/股，涨跌幅为+79.99% 3）驭势科技（01511.HK） -2026年5月20日上市，当日收盘价57.50港元/股，涨跌幅为-4.64% 4）丹诺医药-B（06872.HK） -2026年5月22日上市，当日收盘价211.0港元/股，涨跌幅为+178.73%    港股资讯    1、证监会等八部门联合发文，严惩非法跨境炒股，老虎、富途、长桥等被处罚 来源：新闻晨报 对于非法跨境展业，监管部门重拳出击。日前，来自中国证监会网站的信息显示，经国务院同意，中国证监会、工业和信息化部、公安部、中国人民银行、市场监管总局、金融监管总局、国家网信办、国家外汇局等八部门，联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，重点整治跨境展业、跨境炒股等非法活动，对老虎、富途、长桥等违规机构作出立案调查并行政处罚事先告知。 《整治方案》总体要求是，经过2年集中整治，全面取缔境外证券期货基金经营机构（以下简称境外机构）非法跨境经营活动，实现“坚决取缔非法、稳妥清理存量”的整治目标。 一是整治对象包括非法跨境经营证券期货基金业务的境外机构、协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体、招揽境内投资者的非法中介、违法违规发布信息的互联网平台及网络自媒体等。 二是取缔非法跨境经营活动的措施为禁止境外机构在境内开展证券期货基金业务相关营销招揽活动、提供相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务。禁止境内相关主体协助境外机构违法开展营销、交易服务，以及为其提供网站、交易软件开发运营、客户服务等。 三是清理非法存量业务的措施为设置2年集中整治期，集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。 集中整治期满后，境外机构全面关停境内网站、交易软件及配套服务，禁止为存量投资者在境内非法提供交易等服务。 资料显示，境外证券期货基金经营机构未经批准，利用境内关联或合作主体在境内招揽客户，并通过网站、应用程序（APP）向境内投资者提供境外股票等开户、交易服务，严重扰乱我国金融市场秩序，危害投资者合法权益。 证监会依法对Tiger Brokers (NZ) Limited（以下简称老虎）、富途证券国际（香港）有限公司（以下简称富途）、长桥证券（香港）有限公司（以下简称长桥）境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知。 根据其中两家美股上市公司的公告显示，老虎证券被拟罚没4.11亿元，并对CEO巫天华处以125万元罚款；富途控股被拟处罚没18.5亿元，并对公司创始人及CEO李华罚款125万元。 2、香港投资者权益关注组敦促港交所叫停创想三维IPO，指其存信息披露问题 来源：每日经济新闻 5月24日，《每日经济新闻》记者获悉，中国香港一民间组织香港投资者权益关注组已于5月22日敦促港交所立即暂停深圳市创想三维科技股份有限公司（以下简称“创想三维”，HK03388）的IPO（首次公开募股）。关注组指出，创想三维招股书目前披露的信息不足及不及时，存在误导投资者的潜在风险。 创想三维在其披露的聆讯后资料集中称：“于往绩记录期间及截至最后实际可行日期，我们并无涉及我们认为会对我们的业务、经营业绩、财务状况或声誉及合规性造成重大不利影响的任何实际或待决的法律、仲裁或行政诉讼（包括任何破产或接管程序）。” 但关注组认为，多项问题已然显现，具体包括： 其一，创想三维与Artec Europe在美国的专利侵权诉讼（案号：1:22-cv-01676）仍在审理，案件进展对公司不利。法院近期驳回其主要抗辩理由，案件定于2027年1月开庭陪审团审理。招股书对此案描述滞后且内容存在瑕疵。创想三维方面仅披露提交简易判决申请，声称申请通过即可终结案件，却隐瞒美国联邦法院已驳回两项核心专利相关申请，不认可其专利无效抗辩，剔除核心技术专家证词，案件交由陪审团全权审理。此番进展发生在2024年10月马克曼裁决后，该裁决对Artec Europe主张的专利诉求作出倾向性判定，深刻影响后续诉讼走向。 其二，创想三维与拓竹科技存在版权及平台纠纷，拓竹科技起诉创想云擅自复制、商用数千份用户创作的3D（三维）模型。 关注组强调，相关事项直接关乎企业核心3D扫描技术，以及赖以发展的云端平台生态，二者均是公司未来发展核心支柱。 关注组提醒道，创想三维招股书目前所披露的信息不足且不及时，存在潜在误导投资者之虞，这显示出近期港股IPO尽职调查和上市审核流程中存在系统性缺陷。“一旦IPO完成，解除上市将极为困难且成本高昂。散户投资者将面临潜在损失和复杂的退款流程，而IPO前股东则可能承受在上市过程中未被充分披露的风险。”