Nivolumab/Relatlimab

百时美施贵宝（NYSE:BMY）高管强调了第四季度的强劲表现，其增长组合同比增长 15%，现在占总收入的近 60%。尽管传统产品收入下降了 40 亿美元，但由 Reblozyl 和 Breyanzi 等品牌推动的增长组合的成功几乎抵消了这些损失。公司预计 2026 年将是数据丰富的一年，可能会有新产品发布和重要的管道发展，包括预计今年将提供顶线数据的六种新药 2 只值得投资的巴菲特股票——以及 1 只应该抛弃的股票 百时美施贵宝 NYSE: BMY 的高管强调了 2025 年的 “专注执行”，并指出在进入 2026 年时持续的增长势头，因为公司的增长组合越来越多地抵消了传统产品的下滑。在公司的第四季度财报电话会议上，管理层强调了新品牌的强劲贡献、预计今年将有一系列晚期管线催化剂，以及反映持续失去专利保护（LOE）压力和成本控制的 2026 年指引。 获取 百时美施贵宝 的提醒： 增长组合表现和第四季度业绩 董事长兼首席执行官克里斯·博尔纳表示，公司以 “强劲的第四季度表现” 结束了 2025 年，增长组合在该季度同比增长 15%，全年增长 17%。博尔纳指出，尽管 2025 年传统产品的收入大约下降了 40 亿美元，但增长组合 “几乎抵消了所有的下降”。 为什么 GRAIL 股票可能成为生物科技的下一个重大突破 首席财务官大卫·埃尔金斯报告称，第四季度总收入同比持平，约为 125 亿美元。增长组合收入增长 15% 至 74 亿美元，占该季度总收入的近 60%。埃尔金斯将这一表现归因于 Reblozyl、Breyanzi、Camzyos 和公司的免疫肿瘤组合的增长，得益于 Cobenfy 和 Opdivo 皮下制剂的早期上市。 管理层还强调了全年销售里程碑，包括： Opdualag、Breyanzi 和 Camzyos 每个在 2025 年的销售额均超过 10 亿美元 Reblozyl 在 2025 年的销售额超过 20 亿美元 关键品牌：Opdivo、Eliquis、Camzyos、Cobenfy 和新产品上市 不要被反弹所迷惑：市场风暴尚未结束 在产品层面的结果中，埃尔金斯表示，Opdivo 在第四季度的收入增长 7%，接近 27 亿美元，主要受到新适应症和在一线非小细胞肺癌中持续市场份额增长的推动。Opdivo 皮下制剂在第四季度产生了 1.33 亿美元的收入。首席商业化官亚当·伦科夫斯基随后表示，皮下制剂在多种肿瘤类型以及单药和联合治疗中都得到了应用，采用得到了 7 月份获得的永久 J 代码的支持。公司重申其预期，医生将在失去专利保护之前将 30% 至 40% 的静脉注射业务转为皮下制剂。 Breyanzi 第四季度收入增长 47%，埃尔金斯表示这是由于对已批准适应症的需求。博尔纳还指出，Breyanzi 在 12 月获得 FDA 批准，成为 “首个也是唯一的” 用于成人复发或难治性边缘区淋巴瘤的 CAR-T 疗法，扩大了其在五种癌症类型中的批准。 Eliquis 在第四季度产生了近 35 亿美元的收入，同比增长 6%，主要受到需求增长和市场份额增加的推动；美国收入增长 4%。高管们花了大量时间讨论 Eliquis 的定价动态。伦科夫斯基表示，公司实施了大约 40% 的批发采购成本（WAC）降低，消除了与法定回扣相关的通货膨胀惩罚，同时提到 IRA 相关变更自 1 月 1 日起生效，以及最终确定的 “$0 医疗补助协议”。管理层表示，这些综合因素以及持续的市场份额增长使 Eliquis 成为 2026 年增长的重要驱动力。 关于 Camzyos，埃尔金斯表示第四季度收入增长 57%，达到 3.53 亿美元，得益于全球需求增长、美国开处方医生基础的扩大，以及在超过 50 个国家的上市。 在神经科学领域，Cobenfy 在第四季度的收入为 5100 万美元。伦科夫斯基表示，该产品自上市以来记录了超过 10 万个处方，并在医疗补助和医疗保险中 “几乎 100%” 的覆盖率，商业覆盖率接近 70%。他表示，公司预计 “稳定增长”，同时将新适应症视为未来 “转折点” 的可能来源。 管线和即将到来的催化剂 管理层将 2026 年描述为一个 “数据丰富” 的时期。博尔纳表示，管线可能支持超过 10 种新药和 30 个重要的上市机会，预计到 2030 年。具体到 2026 年，公司预计将有六种潜在新产品的顶线注册数据，包括 milvexian（房颤和二次中风预防）、admilparant（特发性肺纤维化）、Iberdomide、Mezigdomide 和 BMS-986393（复发/难治性多发性骨髓瘤），以及 RYZ101（第二线以上的 GEP-NETs）。公司还预计 Sotyktu 在狼疮和 Cobenfy 在阿尔茨海默病精神病的关键延伸数据将发布。 关于 milvexian 在房颤中的应用，首席医学官克里斯蒂安·马萨切西表示，招募已完成，超过 2 万名患者，数据监测委员会（DMC）继续支持试验进展。他表示，该研究旨在显示与阿哌沙班的非劣效性，然后测试出血结果的优越性，并基于盲法安全观察和 DMC 反馈表达了信心。 对于 admilparant（LPA-1 候选药物）在肺纤维化中的应用，高管们表示他们相信该药物能够提供更好的疗效和耐受性，包括低胃肠道问题发生率，他们将其描述为现有疗法的挑战。马萨切西提到在 II 期观察到的低血压和晕厥事件，表示在 III 期中风险正在得到管理，并且 DMC 在评估高剂量安全性后允许继续进行。 在肿瘤学开发中，Boerner 提到了与 BioNTech 共享的 Pemidomig 在三阴性乳腺癌中的二期数据，描述了令人鼓舞的抗肿瘤反应和可控的安全性。该公司表示已宣布额外的计划研究，目标是到年底进行八项注册研究，其中包括两项在非小细胞肺癌中的研究。Massacesi 还讨论了公司的 PD-(L) 1/VEGF 双特异性项目（在问答中称为 Fumitomab），表示公司已启动或计划启动七项关键研究，另有一项在头颈癌中的研究已宣布。 2026 年指导、成本节约和 LOE 预期 对于 2026 年，该公司预计收入为 460 亿美元至 475 亿美元。Boerner 表示，这一范围反映了增长组合的持续强劲表现，以及由于 LOE 影响预计的遗留组合收入下降 12% 至 16%。管理层预计 Eliquis 在 2026 年的增长为 10% 至 15%，这与全球需求增长和旨在扩大获取和消除通货膨胀惩罚的定价措施相关。 Elkins 预计非 GAAP 调整后的稀释每股收益为 6.05 美元至 6.35 美元。公司预计毛利率为 69% 至 70%，其中包括 Eliquis 收入增加和 Revlimid 及 Pomalyst 收入减少的组合效应。预计运营费用将下降至约 163 亿美元。 高管们还回顾了 20 亿美元战略生产力计划的进展。Elkins 表示，公司在 2025 年实现了约 10 亿美元的节省，并仍在按计划在 2026 年和 2027 年实现剩余的 10 亿美元，同时继续对新产品发布和开发项目进行再投资。 关于 2026 年后的 Eliquis，Elkins 表示公司预计 2027 年 Eliquis 销售将比 2026 年下降约 15 亿美元至 20 亿美元，他将其描述为与现有分析师估计大致一致。在问答中，管理层指出美国以外地区预计的 LOE 影响，投资者关系负责人 Chuck Triano 指出，欧洲专利大多在 2026 年底到期，高管们预计小分子在美国以外的快速下降是典型的。 Elkins 表示，公司在 2025 年底拥有约 110 亿美元的现金、现金等价物和可交易证券。管理层还指出，已提前完成了目标为 100 亿美元的债务偿还，并在第四季度产生了约 20 亿美元的运营现金流。 关于百时美施贵宝 NYSE: BMY 百时美施贵宝是一家总部位于新泽西州普林斯顿的全球生物制药公司，专注于发现、开发和提供针对严重疾病的药物。公司的核心业务包括研究与开发、临床开发、制造和商业化多个治疗领域的处方药。BMS 专注于通过小分子和生物制剂推进肿瘤学、血液学、免疫学、心血管疾病和特殊领域的治疗。 BMS 的市场组合和后期管道反映了对癌症和免疫介导疾病的强烈关注。 另请参阅 我们更看好的五只股票，胜过百时美施贵宝 你的银行账户不再安全 用这四个简单步骤 “防联储” 你的银行账户 何时购买黄金（从数学上看） 新法律：国会批准数字美元的设立？ 黄金警报 此即时新闻提醒由叙述科学技术和 MarketBeat 的金融数据生成，以便为读者提供最快的报道和公正的覆盖。请将任何问题或评论发送至 contact@marketbeat.com。 你现在应该投资 1000 美元在百时美施贵宝吗？ 在你考虑百时美施贵宝之前，你需要听听这个。 MarketBeat 每天跟踪华尔街顶级评级和表现最佳的研究分析师及其推荐给客户的股票。MarketBeat 已识别出五只顶级分析师悄悄向客户推荐的股票，建议在更广泛的市场注意到之前购买……而百时美施贵宝并不在名单上。 虽然百时美施贵宝目前在分析师中获得持有评级，但顶级分析师认为这五只股票更值得购买。 查看这五只股票 2 只值得投资的巴菲特股票——以及 1 只应该抛弃的股票 百时美施贵宝 NYSE: BMY 的高管强调了 2025 年的 “专注执行”，并指出在进入 2026 年时持续的增长势头，因为公司的增长组合越来越多地抵消了传统产品的下滑。在公司的第四季度财报电话会议上，管理层强调了新品牌的强劲贡献、预计今年将有一系列晚期管线催化剂，以及反映持续失去专利保护（LOE）压力和成本控制的 2026 年指引。 获取 百时美施贵宝 的提醒： 增长组合表现和第四季度业绩 董事长兼首席执行官克里斯·博尔纳表示，公司以 “强劲的第四季度表现” 结束了 2025 年，增长组合在该季度同比增长 15%，全年增长 17%。博尔纳指出，尽管 2025 年传统产品的收入大约下降了 40 亿美元，但增长组合 “几乎抵消了所有的下降”。 为什么 GRAIL 股票可能成为生物科技的下一个重大突破 首席财务官大卫·埃尔金斯报告称，第四季度总收入同比持平，约为 125 亿美元。增长组合收入增长 15% 至 74 亿美元，占该季度总收入的近 60%。埃尔金斯将这一表现归因于 Reblozyl、Breyanzi、Camzyos 和公司的免疫肿瘤组合的增长，得益于 Cobenfy 和 Opdivo 皮下制剂的早期上市。 管理层还强调了全年销售里程碑，包括： Opdualag、Breyanzi 和 Camzyos 每个在 2025 年的销售额均超过 10 亿美元 Reblozyl 在 2025 年的销售额超过 20 亿美元 关键品牌：Opdivo、Eliquis、Camzyos、Cobenfy 和新产品上市 不要被反弹所迷惑：市场风暴尚未结束 在产品层面的结果中，埃尔金斯表示，Opdivo 在第四季度的收入增长 7%，接近 27 亿美元，主要受到新适应症和在一线非小细胞肺癌中持续市场份额增长的推动。Opdivo 皮下制剂在第四季度产生了 1.33 亿美元的收入。首席商业化官亚当·伦科夫斯基随后表示，皮下制剂在多种肿瘤类型以及单药和联合治疗中都得到了应用，采用得到了 7 月份获得的永久 J 代码的支持。公司重申其预期，医生将在失去专利保护之前将 30% 至 40% 的静脉注射业务转为皮下制剂。 Breyanzi 第四季度收入增长 47%，埃尔金斯表示这是由于对已批准适应症的需求。博尔纳还指出，Breyanzi 在 12 月获得 FDA 批准，成为 “首个也是唯一的” 用于成人复发或难治性边缘区淋巴瘤的 CAR-T 疗法，扩大了其在五种癌症类型中的批准。 Eliquis 在第四季度产生了近 35 亿美元的收入，同比增长 6%，主要受到需求增长和市场份额增加的推动；美国收入增长 4%。高管们花了大量时间讨论 Eliquis 的定价动态。伦科夫斯基表示，公司实施了大约 40% 的批发采购成本（WAC）降低，消除了与法定回扣相关的通货膨胀惩罚，同时提到 IRA 相关变更自 1 月 1 日起生效，以及最终确定的 “$0 医疗补助协议”。管理层表示，这些综合因素以及持续的市场份额增长使 Eliquis 成为 2026 年增长的重要驱动力。 关于 Camzyos，埃尔金斯表示第四季度收入增长 57%，达到 3.53 亿美元，得益于全球需求增长、美国开处方医生基础的扩大，以及在超过 50 个国家的上市。 在神经科学领域，Cobenfy 在第四季度的收入为 5100 万美元。伦科夫斯基表示，该产品自上市以来记录了超过 10 万个处方，并在医疗补助和医疗保险中 “几乎 100%” 的覆盖率，商业覆盖率接近 70%。他表示，公司预计 “稳定增长”，同时将新适应症视为未来 “转折点” 的可能来源。 管线和即将到来的催化剂 管理层将 2026 年描述为一个 “数据丰富” 的时期。博尔纳表示，管线可能支持超过 10 种新药和 30 个重要的上市机会，预计到 2030 年。具体到 2026 年，公司预计将有六种潜在新产品的顶线注册数据，包括 milvexian（房颤和二次中风预防）、admilparant（特发性肺纤维化）、Iberdomide、Mezigdomide 和 BMS-986393（复发/难治性多发性骨髓瘤），以及 RYZ101（第二线以上的 GEP-NETs）。公司还预计 Sotyktu 在狼疮和 Cobenfy 在阿尔茨海默病精神病的关键延伸数据将发布。 关于 milvexian 在房颤中的应用，首席医学官克里斯蒂安·马萨切西表示，招募已完成，超过 2 万名患者，数据监测委员会（DMC）继续支持试验进展。他表示，该研究旨在显示与阿哌沙班的非劣效性，然后测试出血结果的优越性，并基于盲法安全观察和 DMC 反馈表达了信心。 对于 admilparant（LPA-1 候选药物）在肺纤维化中的应用，高管们表示他们相信该药物能够提供更好的疗效和耐受性，包括低胃肠道问题发生率，他们将其描述为现有疗法的挑战。马萨切西提到在 II 期观察到的低血压和晕厥事件，表示在 III 期中风险正在得到管理，并且 DMC 在评估高剂量安全性后允许继续进行。 在肿瘤学开发中，Boerner 提到了与 BioNTech 共享的 Pemidomig 在三阴性乳腺癌中的二期数据，描述了令人鼓舞的抗肿瘤反应和可控的安全性。该公司表示已宣布额外的计划研究，目标是到年底进行八项注册研究，其中包括两项在非小细胞肺癌中的研究。Massacesi 还讨论了公司的 PD-(L) 1/VEGF 双特异性项目（在问答中称为 Fumitomab），表示公司已启动或计划启动七项关键研究，另有一项在头颈癌中的研究已宣布。 2026 年指导、成本节约和 LOE 预期 对于 2026 年，该公司预计收入为 460 亿美元至 475 亿美元。Boerner 表示，这一范围反映了增长组合的持续强劲表现，以及由于 LOE 影响预计的遗留组合收入下降 12% 至 16%。管理层预计 Eliquis 在 2026 年的增长为 10% 至 15%，这与全球需求增长和旨在扩大获取和消除通货膨胀惩罚的定价措施相关。 Elkins 预计非 GAAP 调整后的稀释每股收益为 6.05 美元至 6.35 美元。公司预计毛利率为 69% 至 70%，其中包括 Eliquis 收入增加和 Revlimid 及 Pomalyst 收入减少的组合效应。预计运营费用将下降至约 163 亿美元。 高管们还回顾了 20 亿美元战略生产力计划的进展。Elkins 表示，公司在 2025 年实现了约 10 亿美元的节省，并仍在按计划在 2026 年和 2027 年实现剩余的 10 亿美元，同时继续对新产品发布和开发项目进行再投资。 关于 2026 年后的 Eliquis，Elkins 表示公司预计 2027 年 Eliquis 销售将比 2026 年下降约 15 亿美元至 20 亿美元，他将其描述为与现有分析师估计大致一致。在问答中，管理层指出美国以外地区预计的 LOE 影响，投资者关系负责人 Chuck Triano 指出，欧洲专利大多在 2026 年底到期，高管们预计小分子在美国以外的快速下降是典型的。 Elkins 表示，公司在 2025 年底拥有约 110 亿美元的现金、现金等价物和可交易证券。管理层还指出，已提前完成了目标为 100 亿美元的债务偿还，并在第四季度产生了约 20 亿美元的运营现金流。 关于百时美施贵宝 NYSE: BMY 百时美施贵宝是一家总部位于新泽西州普林斯顿的全球生物制药公司，专注于发现、开发和提供针对严重疾病的药物。公司的核心业务包括研究与开发、临床开发、制造和商业化多个治疗领域的处方药。BMS 专注于通过小分子和生物制剂推进肿瘤学、血液学、免疫学、心血管疾病和特殊领域的治疗。 BMS 的市场组合和后期管道反映了对癌症和免疫介导疾病的强烈关注。 另请参阅 我们更看好的五只股票，胜过百时美施贵宝 你的银行账户不再安全 用这四个简单步骤 “防联储” 你的银行账户 何时购买黄金（从数学上看） 新法律：国会批准数字美元的设立？ 黄金警报 此即时新闻提醒由叙述科学技术和 MarketBeat 的金融数据生成，以便为读者提供最快的报道和公正的覆盖。请将任何问题或评论发送至 contact@marketbeat.com。 你现在应该投资 1000 美元在百时美施贵宝吗？ 在你考虑百时美施贵宝之前，你需要听听这个。 MarketBeat 每天跟踪华尔街顶级评级和表现最佳的研究分析师及其推荐给客户的股票。MarketBeat 已识别出五只顶级分析师悄悄向客户推荐的股票，建议在更广泛的市场注意到之前购买……而百时美施贵宝并不在名单上。 虽然百时美施贵宝目前在分析师中获得持有评级，但顶级分析师认为这五只股票更值得购买。 查看这五只股票

2025 年的全球制药行业，一边是 GLP-1 药物引发的狂欢式增长，一边是传统巨头面临的专利到期阵痛。百时美施贵宝（BMS）就站在这道分水岭上，2 月 6 日披露的 2025 年第四季度及全年业绩，勾勒出一幅 “旧力渐衰、新力正兴” 的转型图景。全年 482 亿美元的净营收与上年基本持平，非 GAAP 每股收益 6.15 美元的表现，看似平稳的数字背后，藏着这家药企在专利悬崖与创新突围之间的精准博弈。 营收结构的 “新旧交替” 早已不是秘密，但 2025 年的切换速度仍让人侧目。增长型产品组合全年营收达 264 亿美元，按固定汇率（Ex-FX）增长 17%，占总营收比重已过半；而传统产品组合受专利到期冲击，收入下滑 15%，Revlimid 和 Pomalyst 等昔日明星产品销售额大幅收缩。这种此消彼长的背后，是 BMS 用数年时间搭建的 “创新护城河” 开始兑现价值。 肿瘤领域依旧是营收压舱石，但增长动力已悄然切换。Opdivo 全年全球净销售额 26.93 亿美元，同比增长 9%，MSI-high 结直肠癌、肝癌等新适应症的落地，叠加一线非小细胞肺癌市场的稳固表现，让这款老牌 PD-1 抑制剂焕发第二春。更值得关注的是 Qvantig（nivolumab + hyaluronidase-nvhy），患者与医生对这款药物在各适用肿瘤类型中的接受度正不断提升，药物的应用推广也正按预期推进。Opdualag 在美国市场凭借一线黑色素瘤的标准治疗地位持续吸金，欧洲新市场的启动更让其海外收入稳步攀升，成为肿瘤板块的新增长引擎。 血液病领域呈现 “冰火两重天” 的格局。Reblozyl 以 22% 的同比增长交出亮眼答卷，美国市场一线骨髓增生异常综合征（MDS）相关贫血的需求持续旺盛，海外多个市场的新上市进一步打开增长空间。Breyanzi 的表现更堪称惊艳，49% 的同比增幅彰显其 “同类最佳 CD19 导向 CAR-T” 的实力，五个适应症的广泛覆盖，加上门诊给药的便捷属性，使其在社区医疗场景的接受度持续提升，为 CAR-T 疗法的普及注入动力。与之形成鲜明对比的是 Pomalyst 和 Revlimid，前者受 2026 年一季度美国仿制药上市预期影响，销售额下滑 16%，后者则因 1 月 31 日后仿制药不再受销量限制，收入暴跌 55%，专利悬崖的冲击力已然显现。 心血管领域构成了 BMS 的另一增长极。Eliquis 作为全球最畅销的口服抗凝药之一，全年净销售额 34.53 亿美元，同比增长 8%，美国市场的需求增长与市场份额提升，叠加其在海外关键市场的龙头地位，使其成为抵御专利风险的 “现金牛”。Camzyos 的表现更具爆发力，59% 的同比增长背后，是梗阻性肥厚型心肌病（oHCM）患者的迫切需求，海外市场的上市推进势头不减。免疫领域的 Sotyktu 虽仅实现 4% 的同比增长，但已调整推广策略，不再仅聚焦皮肤科领域，转而备战 3 月 6 日银屑病关节炎（PsA）的 PDUFA 日期，后续系统性红斑狼疮（SLE）和干燥综合征（SjD）的 III 期数据，或将成为其突破增长瓶颈的关键。 神经科学领域虽规模尚小，但增长潜力已现。Cobenfy 全年净销售额 5100 万美元，同比增幅超 200%，这款药物在阳性 / 阴性症状及认知功能上的疗效获得临床一致认可，BMS 正集中资源推动其深度渗透市场。Zeposia 以 1% 的同比增长稳步前行，作为主要用于多发性硬化症（MS）治疗的药物，其在神经领域的根基正逐步夯实，或许未来能与 Cobenfy 形成协同效应。 财务层面的韧性同样值得玩味。全年 GAAP 毛利率 71.1%，非 GAAP 毛利率更是达到 72.6%，产品结构的优化 ——Eliquis 占比提升与 Revlimid、Pomalyst 占比下降 —— 成为毛利率保持稳健的核心推手。运营费用控制成效显著，全年非 GAAP 运营费用 166 亿美元，战略增效举措带来的节省部分抵消了研发与市场投入的增加。税收优化同样亮眼，非 GAAP 有效税率 18.8%，较 GAAP 税率低 5.6 个百分点，为盈利水平提供了额外支撑。 现金流与资本配置展现出成熟药企的稳健。年末现金及等价物约 111 亿美元。BMS 不仅提前完成 100 亿美元的债务偿还目标，维持着投资级信用评级，还坚守股东回报承诺，除了持续分红，截至年末仍有 50 亿美元的股票回购授权剩余。这种 “偿债、投资、回报” 的平衡术，让 BMS 在转型期保持了财务灵活性。 2026 年的指引透露出谨慎中的乐观。公司预计全年非 GAAP 营收介于 460-475 亿美元，非 GAAP 每股收益 6.05-6.35 美元，毛利率维持在 69%-70%。Eliquis 有望继续贡献 10%-15% 的同比增长，增长型产品组合的强势表现将部分抵消传统产品的下滑。但挑战同样不容忽视，专利到期的持续冲击、汇率波动的潜在影响，以及研发管线的不确定性，都将考验管理层的操盘能力。 管线布局无疑是 BMS 未来的核心赌注。2026 年将有多款关键产品的注册数据出炉：Admilparant 用于特发性肺纤维化（IPF）的 ALOFT-IPF 研究、Arlo-cel 用于四线以上多发性骨髓瘤（MM）的 QUINTESSENTIAL 研究、Milvexian 用于房颤（AF）和急性缺血性卒中（SSP）的两项 III 期研究，每一项都可能成为下一个重磅炸弹。生命周期管理同样看点十足，Cobenfy 用于阿尔茨海默病精神症状（AD Psychosis）、Sotyktu 用于 SLE 的关键数据将陆续披露，有望拓展现有产品的生命周期。早期管线中，BCMAxGPRC5D 双靶点 CAR-T、PRMT5 抑制剂 Navlimetostat 等前沿资产，更彰显了 BMS 在创新领域的长期布局。 站在 2026 年的起点回望，BMS 的 2025 年更像是一场 “转型热身”。在诺和诺德、礼来等对手凭借 GLP-1 药物高歌猛进的同时，BMS 选择了一条更为艰难却更具韧性的道路 —— 用多元化的创新管线对冲单一品类的风险，用稳健的财务策略支撑转型周期。专利悬崖的阴影仍在，但增长型产品的强势、管线的厚度以及财务的灵活性，已为这家药企铺就了跨越悬崖的基石。2026 年的临床数据读数与市场表现，将最终检验这场转型的成色，而 BMS 的每一步动作，都将为制药行业的 “后专利时代” 提供宝贵的实践样本。 参考资料：Q4 2025 Results - Bristol Myers Squibb 免责声明：本文基于 Bristol Myers Squibb 官方发布公开文件解读，不构成投资建议。 关于我们 京卫源孵化产业园位于大兴生物医药产业基地华佗路51号院，在空间规划上精准匹配生物医药产业特性，通过科学优化的面积配置、高适配性层高设计、稳定可靠的电力保障、高标准承重结构及产业化配套空间，构建起覆盖早期研发、中试放大至产业化落地的空间集群，可以充分满足各类生物医药项目不同发展阶段的差异化需求。为加速生物医药创新成果转化落地，园区凭借深耕行业多年积累的临床转化经验与市场前瞻洞察力，聚焦生物医药创新孵化核心赛道，构建了覆盖生物医药全生命周期的一站式全链条服务生态体系，形成三大核心服务能力：一是覆盖药物研发到上市销售等关键环节的技术孵化与转化赋能能力；二是链接和加速国际国内优质资源的双BD合作服务能力，助力项目拓展全球市场网络；三是从项目发展规划到市场价值变现的全流程加速服务能力，全方位降低项目开发风险、提高开发效率，最大化项目临床和市场价值。二期建成后，京卫源以“新湾novaBAY”为品牌引领，持续整合产业链上下游资源，致力于成为生物医药创新项目的“成长沃土”与“加速引擎”，为区域生物医药产业高质量发展注入强劲动能。