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艾伯维2025财报：收入611亿美元，利生奇珠单抗大卖176亿美元 2026年2月4日，艾伯维（NYSE：ABBV）发布2025年第四季度和全年业绩。2025年第四季度，公司收入166.18亿美元，同比增长9.5%；全年公司收入611.6亿美元，同比增长8.5%。业绩增长主要由免疫学产品组合销售所驱动，免疫学产品销售收入304.06亿美元，同比增长14%，其中利生奇珠单抗（Skyrizi）全年销售额达175.62亿美元，同比增长49.7%。 神经科学板块收入107.67亿美元，同比增长19.4%；肿瘤业务板块收入66.55亿美元，同比增长1.4%；医美板块收入48.60亿美元，同比下滑5.9%；眼科领域收入21.09亿美元，同比下滑5.5%。 近期，艾伯维与美国政府达成协议，艾伯维将在联邦医疗补助（Medicaid）中提供更低的价格。此外，公司承诺在未来十年内投入1000亿美元用于美国的研发和资本投资（包括制造业）。这项为期三年的协议使艾伯维获得了关税及未来定价限制的豁免权。艾伯维与West Pharmaceutical Services达成最终协议，收购其位于亚利桑那州坦佩市的设备制造工厂及相关知识产权。此次收购将支持艾伯维现有及下一代免疫学和神经科学药物的生产。同时，公司与荣昌生物就PD-1/VEGF双特异性抗体RC148的开发、生产和商业化达成独家许可协议。 诺华2025财报：收入增长8%，平稳度过诺欣妥专利悬崖 瑞士制药巨头诺华集团公布了2025年全年财务业绩，实现了收入中高个位数的增长以及利润率的显著扩张。尽管在第四季度面临美国市场仿制药的冲击，但是“优先品牌”的持续强劲势头推动公司核心营业利润率达到40.1%。 2025年全年，诺华净收入达到545亿美元，同比增长8%（按固定汇率计算，下同）。营业利润增长25%，达到176亿美元。2025年第四季度，诺欣妥和Promacta等关键产品受到了美国仿制药上市的影响，当季净销售额为133亿美元，同比下降1%。 产品表现 诺华“优先品牌”的非凡业绩决定了其2025年全年的表现，有效抵消了专利到期的影响： 凯丽隆（瑞波西利）：销售额达48亿美元，增长57%，得益于其在早期乳腺癌适应症的扩展。 全欣达（奥法妥木单抗）：销售额增长36%至44亿美元，受其自给药多发性硬化疗法的高需求推动。 派威妥（镥[177Lu]特昔维匹肽）：销售额飙升42%至20亿美元，在前列腺癌市场持续受到青睐。 信倍立（阿思尼布）：销售额激增85%至13亿美元。 可善挺（司库奇尤单抗）：保持8%的稳定增长，销售额达到67亿美元。 然而，诺欣妥（沙库巴曲缬沙坦） 在美国市场自2025年第三季度起遭遇仿制药竞争，全年销售额同比下降2%至77亿美元，其中2025年第四季度销售额同比下降45%至12.5亿美元。不过，诺欣妥在美国以外市场仍受专利保护。 同样，瑞弗兰（艾曲泊帕） 自2025年第二季度起在美国、第三季度起在美国以外市场面临仿制药竞争，全年销售额下降27%至16亿美元，第四季度降幅扩大至61%，销售额为2.26亿美元。 区域表现 美国市场（233亿美元，+10%）：增长主要由凯丽隆、全欣达、派威妥、信倍立和可善挺的强劲需求推动，但部分被诺欣妥、Promacta和达希纳的仿制药竞争所抵消。 欧洲市场（167亿美元，按美元计+8%，按固定汇率计+4%）：增长主要源于全欣达、诺欣妥、凯丽隆和派威妥，这有助于减轻诺适得和达希纳仿制药竞争的影响。 新兴增长市场（140亿美元，按美元计+8%，按固定汇率计+10%）：这些市场仍然是全球总额的重要贡献者，其中中国市场收入达42亿美元（按美元及固定汇率计均增长8%）。 2026年展望：应对专利到期 首席执行官万思瀚指出，2026年将是关键一年，公司预计将"在诺华历史上最大规模的专利到期期内实现增长"。因此，公司发布了保守的2026年指引，预计净收入将在"低个位数"范围内增长，核心营业利润则将出现"低个位数"下降。 2026年主要研发管线与产品组合动态 公司以焕新的研发管线进入2026年，并迎来多个重要里程碑： 收购Avidity：诺华预计将在2026年上半年完成对Avidity的战略收购，以加强其基于RNA的疗法平台。 伊利尤单抗：在干燥症适应证获得积极的III期数据后，诺华计划于2026年初在全球提交监管申请。该疗法近期获得了美国FDA的突破性疗法认定。 瑞米布替尼：继2025年就慢性诱导性荨麻疹特定亚型向FDA提交申请后，2026年预计将获得完整研究数据并针对剩余亚型提交进一步申请。 Pelabresib：在获得成功的96周III期数据后，诺华计划于2026年在美国和欧盟提交这款骨髓纤维化治疗药物的上市申请。 派威妥适应证扩展：已于2025年底提交了用于激素敏感性前列腺癌（mHSPC）适应证的申请，预计2026年可能获得监管决定，这将显著扩大该药物的患者群体。 礼来2025财报：收入增长45% ，对2026年预期充满信心 礼来公司（纽交所代码：LLY）近日公布2025年第四季度及全年财务业绩，其肠促胰岛素产品组合推动公司实现历史性增长。全年总收入达651.8亿美元，同比增长45%；2025年第四季度收入飙升43%至192.9亿美元。销量增长46%是主要驱动力，被实际价格下降5%轻微抵消。 产品表现 “关键产品”主导增长，第四季度单季总销售额达138亿美元： 2026年主要管线进展前瞻 礼来将通过重大监管与生产里程碑实现2026年“规模扩张”： 口服GLP-1药物奥氟格列隆：已在美国和日本提交肥胖症适应证申请，在欧盟同时提交肥胖症与2型糖尿病申请，预计2026年内获得监管决定，这将成为口服代谢疗法领域的重要突破。 三重激动剂瑞他鲁肽：在肥胖症合并膝骨关节炎患者中获得积极III期数据后，公司正加速推进该三重激动剂，预计将成为2026年临床数据更新的焦点。 产能扩张计划：为满足持续增长的需求，礼来计划在欧洲推进投资30亿美元的新设施建设，专门提升口服药物产能。 2026年财务指引：公司对来年业绩充满信心： 收入指引：800亿至830亿美元； 非GAAP每股收益指引：33.50至35.00美元。 GE医疗2025年财报：收入增长4.8%至206亿美元 GE医疗集团（纳斯达克股票代码：GEHC）今日公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩。公司第四季度收入同比增长7.1%，达到57亿美元；2025年全年收入同比增长4.8%，达206亿美元。第四季度毛利润为23亿美元，全年毛利润为82亿美元。按业务部门划分，第四季度影像业务营收25.52亿美元，同比增长6.6%；高级可视化解决方案营收15.25亿美元，增长5.9%；患者护理解决方案营收8.25亿美元（同比下降0.3%）；药物诊断业务表现强劲，增长22.3%至7.9亿美元。 GE医疗持续拓展业务版图，已于2025年完成对Nihon Medi-Physics和icometrix的收购。第四季度，公司宣布计划以23亿美元收购Intelerad。此次收购将带来可观的回报前景，并推动跨诊疗场景的云端企业级影像解决方案发展。GE医疗预计在2026年上半年完成此项收购，具体时间取决于监管审批结果。 公司同时发布了2026年全年业绩指引，预计有机营收将实现3.0%至4.0%的同比增长。基于现行税率，2026年关税影响预计将低于2025年水平。 全球医疗情报领导者 解锁隐藏在数据中的商业潜力  关于 G B I ” 自从2002年成立以来，GBI始终以技术为驱动，为药企、器械及行业相关服务商提供贯穿生命周期的全球药品市场竞争数据、全球行业资讯、HCPs洞察、全国医疗器械数据等商业信息与洞察，助力企业在进行战略布局和决策时，脱颖而出。历经20余年的深耕细作GBI已成为95%以上跨国药企、国内头部药企、咨询与投资机构等医疗圈灯塔用户值得信赖的长期合作伙伴。 联系我们 投稿 | 发稿 | 媒体合作 ▶ olivia.xu@generalbiologic.com 数据库 | 咨询服务 | 资讯追踪 ▶ 点击左下“阅读原文”完成表单填写 点击阅读原文，解锁完整双语新闻

2025年，诺华（Novartis）在全球医药行业面临专利悬崖和市场竞争加剧的背景下，实现了稳健的财务表现和管道突破。根据公司发布的2025年第四季度及全年财务业绩报告，全年净销售额达到545.32亿美元，按恒定汇率计算增长8%；核心营业利润率为40.1%，同比提升210个基点，体现了“纯创新药物公司”战略的有效性。第四季度销售额为133.36亿美元，受美国仿制药侵蚀和收入扣除调整影响，按恒定汇率计算微降1%，但核心产品如Kisgali、Kesimpta和Pluvicto均实现双位数增长。首席执行官Vas Narasimhan表示，公司通过聚焦四大核心治疗领域（心血管-肾脏-代谢、免疫学、神经科学和肿瘤学），成功推动了增长加速和运营效率提升。本文基于诺华官方文档，从财务表现、产品业绩、研发管道、资本分配及未来展望等方面，全面分析2025年的业绩亮点。一、财务表现：销售增长与盈利提升全年业绩亮点 2025年，诺华净销售额为545.32亿美元，较2024年的503.17亿美元增长8%（按恒定汇率计算增长8%）。增长主要受益于体积贡献15个百分点，部分抵消了仿制药竞争带来的6个百分点负面影响和定价的1个百分点负面影响。汇率波动对全年销售额无显著影响。 盈利指标方面，营业利润为176.44亿美元，同比增长21%（按恒定汇率计算增长25%）；净收入为139.67亿美元，同比增长17%（按恒定汇率计算增长19%）。每股收益（EPS）为7.21美元，同比增长22%（按恒定汇率计算增长24%）。非国际财务报告准则（非IFRS）指标更清晰地反映了运营绩效：核心营业利润为218.89亿美元，增长12%（按恒定汇率计算增长14%）；核心营业利润率为40.1%，同比提升1.4个百分点；核心每股收益为8.98美元，增长15%（按恒定汇率计算增长17%）。自由现金流为175.96亿美元，增长8%，主要得益于经营活动净现金流入增加。第四季度业绩分析 第四季度销售额为133.36亿美元，同比增长1%（按美元计算），但按恒定汇率计算下降1%。其中，体积贡献18个百分点增长，仿制药竞争带来15个百分点负面影响（包括美国收入扣除调整的3个百分点影响），定价负面影响4个百分点，汇率正面影响2个百分点。营业利润为36.16亿美元，增长2%（按恒定汇率计算增长4%）；净收入为24.04亿美元，同比下降15%（按恒定汇率计算下降14%），主要受所得税增加影响。核心营业利润为49.29亿美元，增长1%；核心每股收益为2.03美元，增长3%。 地区表现方面，美国市场受仿制药冲击（如Entresto和Promacta）明显，但欧洲和亚洲市场在核心产品驱动下表现强劲。现金流方面，第四季度自由现金流为16.55亿美元，同比下降54%，主要因经营活动现金流减少。二、产品业绩：核心品牌驱动增长优先品牌表现 诺华的业绩增长主要由优先品牌推动，这些产品在2025年贡献了显著销售增量。全年来看，明星产品均实现高速增长： Kisgali（乳腺癌治疗）：销售额47.83亿美元，增长57%（恒定汇率）。增长动力来自早期乳腺癌适应症的推广和转移性乳腺癌市场份额提升。 Kesimpta（多发性硬化症治疗）：销售额44.26亿美元，增长36%（恒定汇率），受益于全球需求增加和市场准入改善。 Pluvicto（前列腺癌治疗）：销售额19.94亿美元，增长42%（恒定汇率），在美国税前转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）环境中需求强劲。 Scemblix（白血病治疗）：销售额12.85亿美元，增长85%（恒定汇率），凸显了慢性髓性白血病（CML）领域的高未满足需求。 Cosentyx（免疫疾病治疗）：销售额66.68亿美元，增长8%（恒定汇率），在银屑病、关节炎等核心适应症中保持稳定表现。 第四季度，这些产品延续增势：Kisgali增长44%（恒定汇率），Kesimpta增长27%，Pluvicto增长70%，Scemblix增长87%，Cosentyx增长11%。新产品如Fabhalta（PNH治疗）销售额1.55亿美元，增长167%（恒定汇率），显示上市执行力。 其他重点产品 Entresto（心衰治疗）：全年销售额77.48亿美元，下降1%（恒定汇率），受美国仿制药竞争影响。 Leqvio（降脂疗法）：销售额11.98亿美元，增长59%（恒定汇率），通过患者采纳增加稳步扩张。 Zolgensma（基因疗法）：销售额12.32亿美元，增长1%（恒定汇率），在SMA人群中需求稳定。 前20大品牌全年总销售额445.13亿美元，增长12%（恒定汇率），占公司销售主体。产品组合向专科药倾斜，高利润率产品占比提升，支撑了毛利率改善。 三、研发与管道进展：创新里程碑频现监管与临床里程碑 2025年第四季度，诺华在研发管道中取得多项关键进展： 新批准：Itvisma获FDA批准，成为首个用于广泛SMA人群的基因替代疗法；Scemblix获欧盟批准用于新诊断Ph+慢性期CML患者。 监管提交：Remibrutinib向FDA提交用于CINDU常见亚型；Pluvicto提交用于PSMA阳性转移性激素敏感性前列腺癌。 临床试验结果：Pelabresib在III期MANIFEST-2试验96周数据中显示持续疗效；Ianualumab在干燥综合征III期试验中表现积极，获FDA突破性疗法认定。 全年共公布18项III期试验阳性结果，启动21项新III期研究，当前约80项III期试验进行中。重点管道项目覆盖基因治疗（如Itvisma）、放射配体疗法（如Pluvicto）和xRNA平台（如Fabhalta），体现了对新兴技术的投资。战略交易与合作 诺华通过外部合作强化管道，例如拟收购Avidity Biosciences，获得神经科学晚期项目（如DM1和FSHD），交易预计2026年上半年完成。公司还与美国政府达成协议，降低药品价格以支持研发投资，反映了对可持续创新的承诺。四、财务指标深度分析盈利能力与成本控制 核心营业利润率提升至40.1%，主要得益于产品组合优化和运营效率。销售及管理费用全年控制良好，部分被研发投入增加所抵消。研发费用聚焦优先领域，如肿瘤学和免疫学，支撑长期增长。 现金流方面，经营活动净现金流入191.44亿美元，增长9%；自由现金流175.96亿美元，增长8%，为股息和投资提供灵活性。净债务从2024年的161亿美元增至219亿美元，主要因股票回购和并购支出，但资本结构保持稳健（穆迪评级Aa3，标普评级AA-）。股东回报 诺华提议2025年股息为每股3.70瑞士法郎，增长5.7%，标志着连续29年股息增加。全年股票回购89亿美元，减少流通股数，提升每股收益。资本分配平衡了业务投资与股东回报，2025年股东总回报率可观。五、2026年展望：应对挑战与聚焦增长 基于当前预期，诺华对2026年持谨慎乐观态度。预计净销售额低个位数增长，核心营业收入低个位数下降，主要受仿制药冲击（如Entresto专利到期）和定价压力影响。汇率因素可能带来正面贡献（销售额+2-3个百分点）。增长驱动将依赖新药放量（如Fabhalta和Pluvicto新适应症）和管道推进（如Ianualumab提交）。 战略上，公司将继续聚焦四大核心治疗领域，并投资基因治疗等平台。首席执行官Vas Narasimhan强调，诺华有望通过“最大专利到期期”，体现业务韧性。中期指引维持2025-2030年销售复合年增长率5-6%的目标。 相关阅读： 默沙东公布2025年业绩，总营收增长1%，K药大卖317亿美元 礼来2025年成绩单：营收大涨45%至652亿美元，替尔泊肽大卖365亿美元 赛诺菲公布2025年业绩，全年营收增长9.9%至436亿欧元，Dupixent大卖157亿欧元 罗氏公布2025年的业绩，销售额增长7%达615亿瑞郎 强生2025年业绩稳健增长，总营收942亿美元，药品营收604亿美元 立即扫码加入药事纵横交流群