Lutetium (177 Lu) Vipivotide Tetraxetan

作者 | 婷婷  编辑 | 郑瑶 随着礼来、诺和诺德与默沙东相继发布2026年半年报，2026年上半年全球畅销药TOP50榜单新鲜出炉（表1）。 礼来的替尔泊肽（Mounjaro/Zepbound）以276.93亿美元的销售额位居榜首，较司美格鲁肽高出101.68亿美元，成功守住GLP-1霸主地位。 而曾蝉联两年“药王”宝座的默沙东K药（Keytruda），则因8%的低速增长滑落至第三位。 与此同时，第一三共与阿斯利康联合开发的德曲妥珠单抗（Enhertu）上半年销售额达到29.61亿美元，同比增长29.4%，继续领跑ADC市场。 百济神州的泽布替尼上半年销售额达到23亿美元，同比增长32%，成为中国创新药全球化最具代表性的产品之一。 整体来看，2026年上半年全球重磅药物竞争格局进一步向高增长创新赛道集中，GLP-1持续改写“药王”格局，自免和罕见病等慢病领域的创新药也在加速放量，全球医药市场进入新一轮产品迭代与格局重塑期。 表1.2026 H1全球药品销售额TOP50 数据来源：Insight数据库、各企业官网 01GLP-1继续霸榜 据Roots Analysis数据，全球GLP-1受体激动剂市场规模在2025年为780亿美元，预计2026年将达到1014亿美元，到2035年将达到1800亿美元，2026年至2035年预测期内复合年增长率为6.6%。伴随市场持续扩容，GLP-1赛道的竞争也日趋激烈，而当前最受关注的，无疑是诺和诺德与礼来之间的“药王”之争。 从财报数据看，替尔泊肽2026年上半年销售额高达276.93亿美元（+88%），成为当之无愧的药王，进一步巩固了其在GLP-1领域的领先地位。 其中，降糖版Mounjaro上半年斩获186.05亿美元，同比增长106%，减重版Zepbound则以60%的增速贡献90.88亿美元。 2025年，礼来的两款替尔泊肽产品累计销售额达到约365.07亿美元，这意味着，替尔泊肽仅用了半年的时间就达成了2025全年的76%，增长势头十分强劲。若延续当前趋势，2026年全球“药王”的归属已基本没有悬念。 替尔泊肽能够快速放量，与其产品本身的差异化优势密切相关。作为首个获批的双靶点GIPR/GLP-1R激动剂，替尔泊肽在降糖和减重效果上展现出差异化优势，上市后放量速度较快。 据礼来2026H1财报披露，替尔泊肽两款产品合计占公司总营收的64%以上，已成为驱动其业绩增长的核心因素。 此外，Zepbound于2025年获批阻塞性睡眠呼吸暂停适应症，进一步拓展了适用人群。 与此同时，礼来旗下口服小分子GLP-1药物Orforglipron（奥氟格列隆，Foundayo）上市首个季度即实现9800万美元销售额。礼来的第三款GLP-1产品Retatrutide也已完成5项Ⅲ期临床，预计明年一季度递交上市申请，有望进一步巩固其在代谢领域的竞争优势。 相比之下，诺和诺德的司美格鲁肽系列上半年合计销售额约175.25亿美元（+5.4%），其中注射降糖版Ozempic贡献92.47亿美元，减重版Wegovy贡献67.45亿美元，降糖口服版Ozempic和Rybelsus贡献15.3亿美元。 尽管司美格鲁肽系列依旧维持正增长，但与替尔泊肽的竞争格局已经出现明显转折。2025年上半年，司美格鲁肽尚且领先替尔泊肽近19亿美元，而到了今年上半年，替尔泊肽已反超司美格鲁肽101.68亿美元。 短短一年间，双方的市场位置已发生显著逆转。 面对礼来的强势追赶，诺和诺德也开始将竞争重点转向下一代产品。目前，公司正在推进包括口服长效GLP-1/Amylin双靶点受体激动剂Amycretin，以及多靶点代谢药物等在内的后续管线，希望通过更好的减重效果、更便捷的给药方式以及新的作用机制，重新建立产品差异化优势。 而从更长周期来看，GLP-1类药物登顶全球药品销售榜，也反映出代谢性疾病领域正在诞生一类具备“广谱”潜力的重磅药物。 相比肿瘤药物，肥胖、糖尿病等代谢性疾病拥有更庞大的患者基数，且GLP-1类药物的应用边界仍在不断向心血管疾病、睡眠呼吸暂停等适应症延伸，潜在市场空间有望进一步扩大。 此外，口服小分子GLP-1药物正在成为下一阶段的竞争焦点，辉瑞、罗氏、阿斯利康等公司均有布局。 02慢性病大药崛起 如果说GLP-1药物的爆发代表了大品种时代的巅峰，那么2026年上半年全球药品销售额TOP50榜单的变化，揭示了一个更深刻的趋势：市场的主导权正在重新向慢性病领域倾斜。 从数据来看，2026年上半年共有25款创新药跨过50亿美元门槛。 在TOP10榜单中，除了默沙东的K药、强生的达雷妥尤单抗（Darzalex）和BMS的O药三款肿瘤药外，其余7个席位几乎被慢病药物包揽，降糖领域的Mounjaro和Ozempic，自免赛道的Dupixent和Skyrizi，抗凝老将Eliquis，以及HIV药物Biktarvy悉数在列。 即便把目光放远到第11到20名，也仅能看到度伐利尤单抗（Imfinzi）和奥希替尼（Tagrisso）两款肿瘤药的身影（表1）。 过去二十年，肿瘤学无疑是制药工业的主战场，靶向药和免疫疗法造就了无数明星产品，也成为几乎所有大型药企的战略重心。 但2026年上半年的这份榜单似乎在释放出新的信号，以代谢、免疫、心血管为代表的慢病领域正在凭借庞大的患者基础和持续稳定的用药需求，悄然收复失地。 从几款代表性产品的表现中更能直观感受到这种结构性变化。 赛诺菲和再生元的度普利尤单抗（Dupixent）以108.83亿美元、同比增长34.4%的成绩稳居第四，成为替尔泊肽、司美格鲁肽与K药之外，全球唯一半年度销售额迈入“百亿俱乐部”的单品。 随着其在哮喘、特应性皮炎等2型炎症性疾病中的持续渗透，Dupixent已经证明自免领域同样具备孕育超级重磅炸弹的能力。 紧随其后的是艾伯维的利生奇珠单抗（Skyrizi），上半年实现销售额99.88亿美元，同比增长27.3%，距离百亿美元仅一步之遥，位列第五。 作为“药王”修美乐的重要接班者，Skyrizi不仅依靠克罗恩病、银屑病等多个适应症的持续拓展实现快速放量，还在头对头试验中击败强生的Stelara和诺华的Cosentyx，进一步展现出IL-23抑制剂重塑自免市场格局的潜力。 除了自免领域，成熟慢性病赛道同样展现出了较强的韧性。抗凝领域中，BMS和辉瑞的阿哌沙班（Eliquis）依然稳如磐石，上半年销售额达到86.17亿美元，位列第六。 这款口服抗凝药在上市多年后仍保持接近20%的增长，并继续占据口服抗凝药市场的主导地位，也从侧面体现出慢病市场深厚的需求基础和较长的产品生命周期。 除此之外，吉利德的HIV复方药Biktarvy和勃林格殷格翰/礼来的口服降糖药恩格列净（Jardiance）分别取得了71.33亿美元（+6.8%）和66.15亿美元（+39.8%）销售额的好成绩。 这些产品的持续放量进一步表明，在肿瘤药之外，慢性病领域正在形成一批规模可观、增长稳定且生命周期较长的重磅品种。 03MNC的全球战略重构 慢性病重磅品种在全球药品销售榜上的崛起，也正在直接映射到MNC的业绩表现上（表2）。凭借GLP-1药物的爆发，礼来2026年上半年总营收同比飙升49%至427.73亿美元，诺和诺德营收也实现18%的增长。 相比之下，诺华成为TOP10药企中唯一营收和利润双降的企业：上半年实现营收275.21亿美元，同比下滑2%；净利润则同比下降16%至64.13亿美元。 表2. 2026H1年MNC制药收入排名 数据来源：各企业官网信息整理 头部MNC业绩分化的背后，不仅是重磅产品增长动能的差异，更与MNC正在集中面对的专利悬崖密切相关。据Evaluate Pharma数据，2027年至2028年间，预计将有年销售额合计超过1800亿美元的药物失去专利保护，约占全球药品市场的12%。 这意味着，MNC需要在非常有限的时间窗口内，找到足以填补巨额收入缺口的新产品。面对日益迫近的业绩压力，MNC的全球战略重构也在今年明显加速。 诺华旗下的Entresto（沙库巴曲缬沙坦）已经失去美国市场独占权，多家仿制药获得FDA批准，该产品同时进入美国首轮医保谈判，谈判价格降幅达到53%，并于今年生效。 受此影响，上半年诺华旗下Entresto（沙库巴曲缬沙坦）、Promacta（艾曲泊帕）和Tasigna三款成熟产品明显失速，销售额合计减少30多亿美元。 当然，诺华并非没有接棒产品，Kisqali（瑞波西利）、Kesimpta（奥法妥木单抗）、Scemblix（阿思尼布）、Pluvicto（镥[177Lu]-特昔维匹肽）、Leqvio（英克司兰钠）等新产品仍在高速增长。 但目前尚不足以完全抵消专利悬崖带来的缺口。也正因如此，诺华需要尽快完成新旧产品的切换，并计划在下半年继续寻找外部创新资产，以补强自身管线、延长增长周期。 类似的压力同样存在于GSK。其核心HIV产品Dovato将在2028年面临专利到期，而公司一方面计划将收入从2024年的314亿英镑提升至2031年的400亿英镑以上，另一方面又必须在Dovato收入承压之前建立新的增长支柱。 在这一背景下，2026年上半年，GSK研发投入约69.38亿美元，同时启动“Accelerate Growth”成本节约计划，目标到2029年实现每年约25.56亿美元的成本节约，并将释放出的资源更多投入后期管线。 公司预计2026年启动超过20项Ⅲ期研究。与此同时，GSK还以约106亿美元完成对Nuvalent的收购，获得zidesamtinib和neladalkib等晚期肺癌资产。 GSK试图通过降本增效压缩低回报投入，将更多资源集中到成功概率更高的后期项目和外部优质资产上，以尽快培育下一轮增长动力。 归根结底，专利悬崖与增长压力正在推动MNC进入新一轮全球战略重构，对MNC而言，如何在核心产品进入衰退期前找到新的增长支柱，已经成为未来几年的首要任务。 04结语 2026年上半年的全球药品销售额TOP50榜单说明，全球医药市场正在发生结构性变化： GLP-1、自免等慢病大药不断放量，传统重磅产品则陆续进入专利衰退期。MNC必须在守住现有产品增长的同时尽快找到新的增长支柱。为此，研发资源正在向后期和高确定性项目集中，BD和并购也在明显提速，MNC的新一轮全球战略重构已经开始。 参考资料 [1]Insight数据库 [2]https://www.rootsanalysis.com/reports/glp-1-market.html [3]各企业官微，官网 本期素材组图片来源：https://unsplash.com/s/photos/  END

随着8月5日礼来与诺和诺德相继披露2026年上半年业绩，全球主要跨国药企已悉数交出中期答卷。在GLP-1代谢赛道红利持续显现、肿瘤靶向与核药疗法商业化提速、全球医保控费与国内集采常态化的多重环境下，各大巨头的营收格局迎来调整。 根据各企业财报披露的数据，礼来凭借替尔泊肽的快速增长，2026年上半年制药业务收入位列头把交椅，强生创新药多元布局支撑全年千亿营收在望。业内人士指出，随着多款重磅药物专利陆续到期，依靠单一专利产品维持增长的模式正面临挑战。 GLP-1双雄竞逐 2026年上半年，礼来跃居全球制药板块收入首位。公司基于二季度的强劲表现，再次上调全年营收预期至850亿至870亿美元。而年初时这一数字仅为800亿至830亿美元。 支撑这一增长的，正是GLP-1产品替尔泊肽。财报显示，替尔泊肽（降糖版Mounjaro+减重版Zepbound）上半年合计销售额达276.93亿美元，同比增长88%。一款药贡献了礼来上半年总营收的65%。从地区分布来看，礼来美国市场265.32亿美元，同比增长37%；欧洲市场77.60亿美元，增长46%；中国市场16.35亿美元，增长73%。 同期，诺和诺德司美格鲁肽全系列产品合计销售额为173.12亿美元。其中减重注射版Wegovy销售额58.20亿美元，同比增长7%；降糖注射版Ozempic销售额91.35亿美元，同比下滑2%；降糖口服版Rybelsus销售额15.12亿美元，同比下滑19%。替尔泊肽与司美格鲁肽的销售额差额约为102亿美元。 诺和诺德增长的主要动力，是2026年1月在美国上市的减重口服片剂Wegovy。上半年该产品销售额达54.74亿丹麦克朗。截至财报发布，在美国累计处方量已突破500万张，周处方量超过26.5万张。更值得关注的是，Wegovy口服片剂超过80%的新处方来自首次使用GLP-1类药物的患者，这意味着口服片剂并非简单替代注射版的市场存量，而是在有效拓宽整个减重药物市场的边界。 然而，诺和诺德注射版GLP-1产品正面临多重压力，公司正通过口服剂型开辟新的增长空间。二季度，Wegovy注射剂美国市场销售额因价格因素同比下滑22%。诺和诺德已宣布将于2027年1月1日起将注射版Wegovy、口服版Wegovy、Ozempic及Rybelsus的批发采购价统一降至675美元，这意味着Wegovy降价约50%、Ozempic降价约35%。 传统巨头稳中有变 与此同时，传统跨国药企的业绩走势表现各异。 强生上半年业绩表现强劲，基于此将全年营收指引上调至约1011亿美元，有望首次突破年营收千亿美元大关。在Stelara因失去专利保护而销售额同比暴跌55%的背景下，创新药业务的多元布局成为关键。第二季度创新药营收163.84亿美元，同比增长7.8%。BCMA CAR-T药物CARVYKTI上半年销售额达12.54亿美元，同比增长55.1%；CD38单抗DARZALEX上半年销售额达81.71亿美元，同比增长20.6%。 默沙东上半年业绩平稳。王牌产品K药（帕博利珠单抗及皮下注射剂型Keytruda Qlex）合计销售额164.00亿美元，同比增长8%。肺动脉高压新药Winrevair上半年销售额达11.14亿美元，同比增长81%。但因收购Terns Pharmaceuticals产生的一次性费用，默沙东上半年归母净利润亏损55.75亿美元，而去年同期盈利95.06亿美元。公司最新预计全年营收区间为663亿至673亿美元。值得一提的是，HPV疫苗仍未恢复增长，上半年销售额22.38亿美元，同比下降9%。 诺华通过战略聚焦，上半年净销售额表现平稳，但第二季度单季净销售额144.08亿美元，同比增长1%。肿瘤业务收入85.36亿美元，同比增长34%，成为最亮眼板块。其中CDK4/6抑制剂Kisqali同比增长48%，B细胞疗法Kesimpta增长29%，前列腺癌核药Pluvicto增幅55%，罕见病药物Fabhalta同比增长96%。 罗氏上半年集团总营收保持增长，肿瘤、血液、神经、免疫和眼科领域分别收入73.81亿瑞士法郎（约93.43亿美元，+1%）、45.83亿瑞士法郎（约58.01亿美元，+14%）、49.70亿瑞士法郎（约62.91亿美元，+9%）、32.90亿瑞士法郎（约41.65亿美元，+8%）和21.07亿瑞士法郎（约26.67亿美元，+6%）。与此同时，企业持续加码GLP-1双靶点减重管线，EnicepatideⅡ期临床数据达到减重预期，正式入局代谢赛道竞争。 阿斯利康上半年全球总营收保持增长态势。肿瘤板块收入141.24亿美元，同比增长15%，其中Enhertu（德曲妥珠单抗）持续爆发，上半年全球终端销售额达29.61亿美元。 多条前沿赛道加快布局 2026年上半年，各大药企维持高强度研发投入，靶向RNA药物、ADC、细胞治疗、长效GLP-1、基因编辑、核药疗法成为全行业押注的前沿方向。 罗氏上半年研发投入高达57.65亿瑞士法郎，营收研发占比接近19%。与此同时，罗氏在上半年终止了8个临床资产，包括5个一期和3个二期项目。这种“做减法”的策略表明，跨国药企正变得更加务实，倾向于将资源集中在具有高成功率和重磅潜力的核心项目上。 强生在2026年动作频频，先后以10亿美元现金收购Firefly Bio，并获得以25.8亿美元收购Sail的独家选择权，意在强化其在下一代生物技术领域的布局。诺华siRNA降脂药物、罗氏双靶点减重药、多款新一代ADC药物陆续放出临床关键数据，License-in/out授权交易、生物技术公司并购动作频繁，巨头通过资本收购补齐自身管线短板。 默沙东管理层在半年报中表示，并购为公司的核心战略，公司具备开展更多创新增值交易的资金空间。近年来默沙东并购频繁，这背后的压力来自K药专利从2028年起逐渐到期。为了降低对K药收入依赖，默沙东将战略重点放在了产品组合转型上，公司希望未来多款新药弥补潜在营收缺口。 综合半年报趋势，随着多款重磅产品专利陆续到期及GLP-1新赛道崛起，跨国药企依赖单一核心产品维持增长的传统模式正面临较大挑战，管线迭代与多元布局已成为行业共识。GLP-1代谢赛道红利集中释放重塑行业格局；肿瘤、核药、罕见病、RNA靶向药物成为第二增长曲线；中国市场集采常态化、国产创新药崛起倒逼外资药企调整本土经营策略。 业内人士表示，接下来两至三年，企业能否持续输出具备全球竞争力的First-in-class/Best-in-class药物、完成管线迭代，将成为头部药企守住行业地位的决定性因素。 而GLP-1赛道的竞争仍在持续。礼来的口服小分子减重药物奥氟格列隆（Foundayo）今年4月在美国获批，上市第一个季度销售额为9800万美元；诺和诺德已宣布Wegovy口服药将在中国递交上市申请；辉瑞推进每月一次长效GLP-1减重制剂Ⅱb期临床试验。随着口服GLP-1及多靶点药物的陆续上市，该赛道的竞争维度将进一步拓宽，头部企业的市场份额博弈预计将更趋激烈。 版式：余远泽 校对：陈淑文 审核：马   飞 覆盖2241个品种，省际联盟集采体系星火已燎原 医械板块中段考：跨国巨头守城不易，国产创新分向突围 多重政策利好共振，中药板块半年报分化，龙头何以脱颖而出？ www.yyjjb.com.cn 洞悉行业趋势 长按关注医药经济报 《中国处方药》 学术公众号 聚焦药学学术和循证研究 长按关注中国处方药 《医药经济报》 终端公众号 记录药品终端产经大事件 长按关注21世纪药店