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【盘前热点事件】 一、昨日热点 氧化锆：华瓷股份 炭黑：龙星科技 PCB：澳弘电子 光通信：通鼎互联、中瓷电子 光刻胶：西陇科学 硅片：中晶科技 黄酒：会稽山 电力+福建：闽东电力 二、AXT上涨11.44% Lumentum控股上涨9.59% 美股磷化铟衬底AXT上涨11.44%，光芯片Lumentum控股上涨9.59%。 信息面上，高盛在9月初将800G及以上光模块2027年/2028年需求预测分别上修39%和36%，至1.44亿只和1.71亿只，称供应链紧张将是明年最大出货瓶颈。 欧洲光通信大会及展览会（ECOC）将于9月20日-24日在西班牙举行。 磷化铟衬底：云南锗业、博杰股份、光智科技 光芯片：永鼎股份、光迅科技、源杰科技 三、芒果首部AI纪录片《台湾岛纪》9月17日播出 由芒果伯璟创制、芒果灵创技术支持的AI学术纪录片《台湾岛纪》，将于9月17日至24日每周一至周四19:30，在湖南卫视、芒果TV同步播出，带领大众“翻阅典籍”，上溯数千年，见证“宝岛成长记”。 《台湾岛纪》是首部全面梳理中国台湾史的纪录片，也是首部画面全部由AIGC生成的长片，该片共5集。 AI剧：芒果超媒、欢瑞世纪、卓翼科技、中广天择、龙版传媒、中文在线 四、《文化和旅游发展“十五五”规划》印发 《规划》提出，到2030年，文化强国、旅游强国建设纵深推进，文化事业、文化产业和旅游业持续繁荣，文化和旅游深度交融、相得益彰，文化赋能、旅游带动作用充分显现，人民精神文化生活更加丰富，中华文化影响力显著增强，国家软实力持续提高。 旅游：云南旅游、西藏旅游、南京商旅、凯撒旅业 五、华为预测：到2035年 全球年度Token消耗量将增长10万倍 1、华为预测：到2035年，全球年度Token消耗量将增长10万倍。 2、央视财经：全国日均词元调用量实现千倍级增长。算力需求水涨船高，截至2026年7月底，全国智能算力总规模达245万PFLOPS，八大国家算力枢纽、三个算电协同发展区已建成智算规模占全国比重超85%。 Token算力：利通电子、宏景科技、协创数据、行云科技 六、TrendForce：预估2026年全球数据中心用电需求年增31% 电网供应缺口自2028年扩大 根据TrendForce集邦咨询最新AI Server产业研究，为满足骤增的AI应用需求，云端服务供应商（CSP）加速部署相关基础设施，2026年全球数据中心电力需求容量将达161GW，年增约31%，主要增长来源为AI Server，预估占整体需求容量达33.4%。 自2026年起，供需开始背离，2028年后明显放大；至2030年，预估全球数据中心电力需求容量将达490.7GW，在其他用电需求满足的前提下，电网可供数据中心使用的容量为222.6GW，供需缺口达268GW。 电网：太阳电缆、汉缆股份、顺钠股份、三变科技 电力：闽东电力、乐山电力、华电辽能、华银电力 七、行业要闻 1、蜂助手：正在适配英伟达/昇腾/瀚博等算力服务器。（互动平台） 2、国新办将于9月18日（星期五）上午10时举行发布会，介绍十五五时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况。（世联行、我爱我家） 3、诺和诺德与 Anthropic 达成合作，用 Claude 大模型加速新药研发。（泓博医药） 4、华为全联接大会2026将于9月17日至19日在上海举办。 5、豆包二代手机努比亚NaviX Ultra发布，国补到手价5499元起。 6、英伟达宣布与Emerald AI、谷歌成立联盟，共同推进灵活AI数据中心建设。 7、沙特据称寻求在数日内恢复关键输油管道一半的输送能力，国际油价下跌。 8、宁德时代将于近日回应相关车企选择其他供应商传闻。\ 9月17日：AI算力、芯片半导体、文化旅游、豆包手机等概念股梳理 一、昨夜发酵消息精选。 1、AI算力： 9月16日，华为举办”以行动，至未来”探索智能世界系列报告线上发布会，正式发布《智能世界2035:从愿景到行动》与《全球数智化指数(GDII)2026》两大研究成果。其中华为预测，到2035年，全球年度Token消耗量将增长10万倍。 概念股：中科曙光、中际旭创、新易盛、浪潮信息、润泽科技、光环新网、数据港、奥飞数据、铜牛信息、科华数据、英维克、申菱环境、宝信软件、城地香江、拓维信息、优刻得、光迅科技等。 2、芯片半导体：美股英特尔逆市涨超4%，英特尔陈立武，当前仅能满足50%的CPU需求，14A工艺预计2027年投产。SK海力士回应“与英特尔洽谈在美生产存储芯片”：正探索各种方案，尚未敲定任何具体计划。消息称苹果正在研发使用自研芯片的企业级服务器，已与英伟达洽谈采用网络技术。存储扩产超预期，设备厂商上修全年订单，核心组合重视测试设备平台化公司。 概念股：兆易创新、江波龙、佰维存储、澜起科技、普冉股份、东芯股份、北京君正、德明利、香农芯创、同有科技、朗科科技、长川科技、强一股份、华峰测控、精智达、精测电子、金海通等。 3、文化旅游：文化和旅游部近日印发《文化和旅游发展“十五五”规划》（以下简称《规划》）。《规划》提出，到2030年，文化强国、旅游强国建设纵深推进，文化事业、文化产业和旅游业持续繁荣，文化和旅游深度交融、相得益彰，文化赋能、旅游带动作用充分显现，人民精神文化生活更加丰富，中华文化影响力显著增强，国家软实力持续提高。 概念股：宋城演艺、锋尚文化、首旅酒店、锦江酒店、中青旅、岭南控股、丽江股份、天目湖、祥源文旅、中国中免、众信旅游、石基信息等。 4、豆包手机：9月16日，搭载豆包AI手机助手的努比亚NaviX Ultra（俗称“豆包手机”）正式发售，销售额一秒破亿。该手机依托新推出的屏幕自动化操作声明协议（SAEP）30天规则公示机制。该手机共有黑、粉、白、蓝四种配色。价格方面，512GB有两个定价，分别是5999元和6499元，1TB定价7499元。 概念股：中兴通讯、长鑫科技、京东方、豪鹏科技、中科创达、鹏鼎控股、联创电子、天音控股、福日电子、水晶光电等。 5、地产：周五上午，国新办发布会住建部副部长陈绍旺将出席，事关“十五五”住房城乡建设高质量发展。新华时评：有力有序落地房地产新政推动市场稳定健康发展。 概念股：万科A、保利发展、招商蛇口、我爱我家、天健集团、福星股份、中国中冶、北新建材、东方雨虹、城投控股、深振业A等。 6、光刻胶：据行业媒体报道，近期日系光刻胶厂商集中释放调价消息，JSR、东京应化、信越化学宣布自 2026 年 10 月 1 日起，面向全球客户更新光刻胶报价，产品整体上调 15%。其中高端 ArF 系列长协报价上调 16%–22%，HBM 配套浸没式 ArF 涨幅最高可达 24%；KrF 常规牌号上调 9%–14%，3D NAND 厚膜专用 KrF 上调 18%–20%。本次调价是年内第三轮集中提价，按照约定，存量长协合约期内维持原有价格，仅在合约到期后的新订单执行新定价。 概念股：彤程新材、南大光电、晶瑞电材、上海新阳、容大感光、飞凯材料、鼎龙股份、雅克科技、广信材料、江化微、八亿时空等。 7、传媒：随着新华传媒停牌收购界面财联社复牌时间临近，昨天界面财联社也有一些新闻。上海报业集团社长胡明华：界面财联社要深化体制机制创新，激发二次创业活力。 概念股：新华传媒、博瑞传播、南方传媒、城市传媒、皖新传媒、中文传媒等。 8、PCB：机构研报指出，随着电子布、铜箔及CCL价格持续上行，PCB厂商已陆续启动重新报价。 概念股：澳弘电子、北自科技、中岩大地、威尔高、东材科技等 9、短剧：抖音上线“免费短剧” App，短剧赛道再添一员猛将。（中文在线、芒果超媒） 10、AI制药：字节拆出一家AI制药公司，首轮融资2.9亿美元，估值15亿美元。（成都先导、凯莱英） 11、海峡两岸：北京香山论坛，“祖国统一我们一劳永逸地解决这个问题！”登上热搜第一。（闽东电力、海峡创新、平潭发展） 12、户外运动：前外卖小哥赵家驹“巨人之旅330”越野赛夺冠，成为该赛事330公里组别史上首位中国籍冠军。（三夫户外、牧高笛、探路者） 13、电影：陈思诚新片《神探之痕迹》官宣定档10月1日上映。（阅文集团、中国电影） 14、渔业：结束了为期4个半月的伏季休渔，我国四大海域全面开渔了。（中水渔业、国联水产） 15、全球市场：时隔三年多！美联储重启加息25个基点，点阵图显示鹰派倾向增强，内部预计年内还会升息一次。美股三大指数集体收跌、道指创6月中旬以来收盘新低，国际油价走低。KBW银行股指数收跌2.9%，为2月以来最大跌幅。加密货币概念股普跌，部分光通信、存储芯片股上涨，Lumentum涨超9%，Coherent涨超6%，迈威尔科技、英特尔涨超3%。SpaceX涨超5%，马斯克再次释放信号称，特斯拉和SpaceX或合并。 二、个股新增概念精选。 1、芯片概念（贝特利、腾信精密） 2、人形机器人（灿瑞科技） 3、医药电商（ST易联众） 4、烟草（中草香料） 5、金属回收（北方铜业） 6、液冷服务器（和胜股份） 7、AI智能体（风语筑） 8、玻璃基板（欧菲光） 9月17日股市早报：光刻胶/光通信/PCB/光纤/半导体材料/芯片产业/液冷/电力/风电设备等 一、重要财经信息 ①美联储加息25个基点，将基准利率上调至3.75%-4.00%；为2023年7月以来首次加息。沃什重申通胀过高且持续太久，夏季数据未见明显改善。表示美联储决定取消一部分宽松政策。 ②美联储点阵图中位数显示，2026年将再加息一次。但沃什讲话后，交易员加大对美联储年底前再加息两次的押注。 ③美股三大指数集体收跌，道指跌1.21%，创6月中旬以来收盘新低；标普500指数跌0.44%，纳指跌0.01%。 二、今日热点聚焦 瑞丰高材：拟4.99亿元取得觅拓新材68.065%股权。标的公司主营电子级环氧树脂、低介电树脂及感光材料等电子化学品。标的公司2025年度营收4074.54万元，净利润亏损6250.81万元；2026年上半年营收2729.15万元，净利润亏损2569.83万元 经纬股份：中软西安拟以53元/股受让公司总股本29.68% 股票复牌 上海亚虹：飞科投资将成为公司控股股东 股票复牌 赛意信息：高性能算力服务合同总金额上调为67.2亿元 康惠股份：子公司签署17.2亿元算力服务合同及11.41亿元算力服务器购销合同 博威合金：通过下游厂商为英伟达Rubin间接供货 高纯无氧铜材料已获国际散热厂商认可（昨日官微盘中消息） 光智科技：6英寸磷化铟衬底获全球头部客户订单 锗提纯业务布局推进（调研） 蜂助手：正在适配英伟达/昇腾/瀚博等算力服务器（互动） 锐科激光：C/L波段增益光纤已批量供货头部通信设备商（互动） 光刻胶 日本JSR、东京应化、信越化学等宣布，自2026年10月1日起全球客户光刻胶新定价整体上调15%，其中高端ArF系列长协报价上调16%一22%，HBM专用浸没式ArF最高上调24%，现货散单涨幅达32%-38%。KrF系列常规牌号涨价9%-14%，3D NAND厚膜专用KrF涨幅达18%-20%。 （上海新阳、鼎龙股份、容大感光、彤程新材） 光通信 机构：“锁订单”、“锁物料”成为第27届光博会调研关键词，2027年需求确定性进一步提高。结合展会调研，部分高速光芯片企业订单排期已延伸至2028年及以后，光模块订单能见度覆盖2027年及以后。 （光迅科技、可川科技、远望谷、中瓷电子、星网锐捷、东田微、仕佳光子、长光华芯） PCB 机构：随着PCB上游材料价格持续上涨，涨价开始向部分PCB品类传导，涨价效果自2026年第三季度起将逐步体现。 （东材科技、依顿电子、澳弘电子、瑞丰高材、金禄电子、一博科技、中京电子） 光纤 康宁在宣布向Zayo 供应数据中心互联光纤的长期协议后，紧接着与 Verizon 签下了一份价值数十亿美元的供应协议，将在2032年前提供超过8000万英里高密度光纤。 （通鼎互联、永鼎股份、华脉科技、新能泰山、新亚强、致尚科技） 半导体材料 机构预计，较为紧缺的重掺硅片下半年有望继续涨，相关公司可能在9月到10月调涨明年长协价格。这意味着涨价周期至少持续到2027年。 （有研新材、有研硅、立昂微、中晶科技、露笑科技、天岳先进、上海合晶） 芯片产业 消息人士称SK海力士正与英特尔洽谈合作协议，有望首次在美国本土生产存储芯片。 （盈方微、太极实业、澜起科技、深科技、万润科技、德明利） 液冷 近日，宁畅信息率先推出首个MW 级单相冷板全液冷超节点方案，成功将单柜散热能力推至1MW，单节点、单芯片散热均达到全球前沿水平。 （科瑞技术、豪尔赛、星徽股份、强瑞技术、盾安环境、康盛股份） 电力 国常会提出，进一步完善算力基础设施，构建多层次网络化算力体系。要推动算电协同、算网融合，加强算力资源监测调度和骨干光纤网络建设，加快绿电直连、源网荷储等项目落地。 （乐山电力、闽东电力、拓日新能、西昌电力） 风电设备 德国联邦内阁批准《海上风电法》修正案草案，该法案将提交联邦议会审议，计划于2027年1月1日正式生效。改革方案将差价合约机制引入德国海上风电框架，并计划将项目标准运营期限由25年延长至35年。 （锡华科技、太阳电缆、吉鑫科技、天顺风能） 炭黑 国内炭黑市场刷新历年新高。山东主流N330炭黑报价11500-12000元/吨，相比9月初大涨3650元/吨，涨幅达45%，不管是单价还是单周涨幅，都创下了行业历史新高。 （黑猫股份、龙星科技、远翔新材、永东股份） AI制药 ①国新办举行新闻发布会介绍推动健康中国建设取得决定性进展有关情况。国家卫健委提出，要重视科技赋能，尤其是人工智能技术、生物技术在卫生健康领域中的广泛应用。 ②字节拆出一家AI制药公司，首轮融资2.9亿美元，估值15亿美元 （成都先导、近岸蛋白、美迪西、泓博医药、博济医药） 三、昨日强势板块和个股 光通信、PCB、光纤、半导体材料、液冷、锂电池、电力、黄酒等 宁德时代：股价充分反应盈利波动，估值低位继续强推！ 税费增加影响盈利、极端情况下盈利仍具备韧性。9月起电池征收2%消费税，由于车企盈利压力大，暂时由公司承担，考虑公司国内收入占比70%，对应净利率影响1.4%，单wh利润影响0.8分，同时叠加国内储能占比提升，预计Q3单wh利润下降至9-9.5分（全口径）。年底出口退税优惠6%取消，出口收入占比30%，若考虑公司承担50%，对应影响单wh利润影响0.5分，因此判断消费税+出口退税合计对公司利润影响1.3分/wh左右。另外考虑27年碳酸锂价格中枢下移，若降至12万，对应单wh成本可降1.8分，若降至10万，单wh成本可降3分，可一定程度对冲税费影响。因此我们预计27年单wh利润9分有支撑，且28年税费影响减弱、同时碳酸锂价格底部，预计盈利可回升。 车企培养二供影响有限、宁德时代份额可维持稳定。车企自研是为争夺产品的定义权，并降低单一供应风险，实际配套仍呈现“宁德主供、二线补充“的格局。市场在23-24年也担心车企二供的影响，而宁德时代凭借产品持续创新，在中高端市场竞争力持续领先，国内份额常年稳定于40%+，全球市占率持续创新高。宁德时代近期拟收购吉利系重庆耀宁新能源项目，反映部分车企背景电池产能开始向专业电池企业整合，印证大规模稳定制造、安全验证、全球化交付仍是头部电池企业的长期壁垒。 海外动储需求强劲、27年预计宁德量25%+增长、长期稳健增长确定。27年海外储能50%+增长、动力20%增长，总体全球动储需求预计20%+增长。公司26年预计排产1150GWh，出货预期1000GWh，近期公司已开始去库，预计年底库存将降至低水平，27年预计25-30%增长至1250-1300GWh。且锂电总体需求仍有2-3倍空间，预计长期15-20%稳健增长可期。 投资建议：考虑税费影响，26年业绩预测下修至925亿；27年单wh利润预计下修至0.09元+，对应利润1125亿元，PE仅12.6倍，股价底部迎来抄底良机，公司目前已开启200-400亿回购，预期股息率4%，给与27年20x，对应目标价493元，继续强推！ 风险提示：销量和盈利不及预期。 煤炭对话产业链 | 对话石化：油价破百气价新高，新一轮能源紧缺行情启动？ 1、油价。主要地缘影响，从前期单纯封锁，到近期已上升至攻击海峡运输通道。未来最大决策点来自是否谈判。如果谈判落地或阶段性跌至80-90美元，但不会交易到70美元以下即前低过度悲观水平；考虑到尽管供需平衡结果与去年类似但叠加保费运费等地缘定价，底部中枢或在70多美金，也是未来1-3年底部价格。仍不排除局势升级导致油价进一步冲高可能性。 2、气价。涨价表现优于油价，已涨至2023年以来新高。（1）原因： a. 短期供给影响更大，全球贸易量20%缩减，且需要4-5年修复，相当于半永久损失。 b. 需求更刚性(用电需求)，2022年对气价更敏感的需求已退出，这轮气需求同比只降不到1%。 c. 库存历史16年最低，且季节性极强，Q2-Q3补库、Q4-Q1消耗。 综上，即便谈判落地，短期气价可能跟随油价回落，但跌幅预计小于油价，且未来半年极大概率再创新高。   （2）高度：    难以回到2022年高点，因为2022年欧洲在短时间承担全部缺气压力，而本轮亚洲欧洲共担缺气问题。未来节奏及高度看补库进度，预计至少50%空间。若海峡一直封锁至年底，甚至不排除翻倍可能性。 3、煤价。国内安监+外生冲击，供需矛盾难以短期根本解决，煤价有望共振上涨。 （1）气煤替代：气价上涨煤电性价比提升，进口煤供需趋紧海外煤价跟随上涨； （2）印度补库：印度作为全球第二大煤炭进口国，当前煤炭库存已降至历史低位，补库潜力较大； （3）国内安监：安监常态化供应系统性下降且弹性收敛，叠加进口受限，供需存在硬缺口。 【中信证券海外宏观——9月美联储议息会议速评】 本次美联储FOMC会议加息25bps，点阵图指引年内还有25bps加息，年内路径符合市场预期。 会议声明：FOMC一致通过加息25bps，没有反对票。加息理由：通胀依然高企，今天的政策行动将有助于更快地实现委员会设定的2%目标。 点阵图：点阵图显示8票认为今年两次25bps加息后明年再加息25bps，6票认为在今年两次25bps加息后明年维持利率不变，4票认为明年可能降息。点阵图预计今年和明年终点利率均为4.1%，对明年的指引比市场预期略微鸽派一些。 SEP：上调今年和明年经济增速预测，下调今年和明年失业率预测，上调今年整体和核心PCE 通胀预测，PCE和核心PCE回归2%的时间被推后至2029年。 记者会重点问题与Warsh回答： 记者: 为何7月选择等待，本次却加息？ Warsh：趋势比数据点重要。其一，包括劳动力市场在内的一系列数据表明经济走强；其二，通胀趋势未达到提出的检验标准；其三，对地缘形势可能演变的判断发生变化。 记者：是否进入连续加息周期？加息后的政策是否具有限制性？ Warsh：依旧没有前瞻指引，没有正面回答加息后是否具有限制性，但强调了此前说过“很难把金融条件描述为限制性的”，表示同事们也很难那样描述它，我们撤回了一份宽松。 记者：长端收益率为何明显上升？ Warsh：第一，经济走强；第二，资本竞争加剧，Hyperscalers融资的挤出效应；第三，世界各地热点地区的局势，不仅涉及能源、玉米、大豆或小麦的现货价格，还涉及这些现货价格与crack spreads。 本次FOMC记者会时长约为29min，Warsh在不足半小时的时间里依旧未给出较多增量信息，但多次强调其在Jackson Hole上的表态（“必须确信潜在通胀正在清晰地、以足够快的速度向目标回落”），为市场回溯他对此次加息曾经给出的“鹰派指引”，为美联储并非被市场定价推动而加息提供支撑（与之对比，2025年9月的FOMC记者会鲍威尔未提到一次Jackson Hole，2024年9月鲍威尔提及两次Jackson Hole，且鲍威尔时代Jackson Hole本就具有前瞻指引的意义）。如此，Warsh虽然表示不提供前瞻指引，但Jackson Hole实际上起到了前瞻指引的作用。本次FOMC记者会上几乎看不到Warsh对美国经济和就业市场丝毫的担忧（认为经济强劲、就业良好），仅有对更及时timelier回归2%通胀目标的承诺，则本次较为鹰派的发言也可再次被视为一次前瞻指引。加之Warsh以外的 12 位委员认为年内还有一次加息，4 位委员认为年内还有2 次加息，以及今年和明年终点利率均为4.1%，则higher for longer是本次FOMC 为市场呈现的信息，整体信号偏鹰。 瑞丰高材：收购觅拓68%股权切入高端树脂赛道0916 ——————————— ⭐树脂 公司今日公告拟以约5亿资金受让+增资取得【安徽觅拓新材料】68%股权。 觅拓成立于18年，主营电子级环氧树脂、低介电树脂（双马、PPO、碳氢），感光材料（光敏剂）。其中，【低介电树脂26Q3开始陆续通过下游客户验证】（具体情况欢迎私信）。 觅拓财务数据和未来业绩考核如下： 1、    财务数据：25/26H1收入0.41、0.27亿元，净利润-0.6、-0.25亿元，主要系高端产能投产初期未放量所致。 2、    业绩考核：27/28/29年扣非净利润-800、3000、7500万元。 ⭐主业 公司主营PVC助剂和工程塑料助剂，PVC年产销约为20万吨，毛利率相对稳定在20%左右，工程塑料助剂处于放量中，目前年产能1万吨，新建6万吨产能，其中一期2万吨预计27Q1释放2万吨，毛利率一般在25-35%。 6万吨工程塑料助剂产能包括1万吨（27Q1投5000吨）的CSR产品。CSR是高速覆铜板通胀型助剂，从PPO树脂体系切换至碳氢体系，CDR用量有望提升3-5倍，主要用于解决碳氢较脆问题。 高端CSR市场长期被日本钟渊化学（市占率超90%）垄断，目前价格在10W元/吨+，净利率40%+，公司是稀缺布局此方向公司，且深度卡位国内龙头CCL，叠加此次收购树脂公司，有望形成协同效应。 投资建议：预计公司27年主业利润约1.5亿元（不考虑觅拓），给20X，值30亿。新增业务CSR、树脂（PPO、碳氢）一旦开始放量，利润弹性大，当前位置建议重点关注。 【国金电新_液冷】光模块导热材料zj交流要点0915 1⃣不同封装形式光模块散热需求 可插拔SFP：    功耗小于10W，传统简单风冷即可满足散热需求。 可插拔QSFP-DD：    功耗10-20W，强制风冷开始大规模应用。 可插拔OSFP：    风冷和液冷的分水岭；当前主流方案为强制风冷+VC均温板+高性能导热材料。 非可插拔NPO、CPO：    高功耗器件集成在同一封装体系内，热流密度极高，高端散热方案成为必选项，将与散热方案强绑定。 2⃣TIM2材料选型 800G光模块：    主流采用12-15W/m·K导热系数的导热凝胶，该类材料需同时满足高导热、低BLT（界面厚度）、低挥发的要求。 1.6T光模块：逐步转向18-20W/m·K导热系数的导热凝胶，材料中或添加特定形貌和粒径分布的金刚石粉。 更高功率光模块（如2.4T及以上）：若常规导热凝胶无法满足需求，将采用石墨烯导热垫片。 3⃣全球市场格局 GPU散热材料   相变材料：主供为海外厂商霍尼韦尔，技术成熟度高，大陆厂商切入机会较少。 液态金属：主供为海外厂商铟泰，主要应用于台湾供应链。 石墨烯导热垫片：大陆厂商技术领先，已确定进入英伟达部分产品供应链。 光模块散热材料   传统硅胶类导热材料：国内外厂商各占约一半市场份额。 近封装阶段新型材料：液态金属应用较少，预计将直接切换到石墨烯导热垫片路线，该领域由大陆厂商主导。 海目星更新20260917：泛 AI 订单走向批量交付，TGV 与 CPO 卡位玻璃基先进封装 🌟平台化能力反复验证，底层技术极度稀缺。 以自研超快激光器 + BST 动态光束整形为统一平台，近十年连破钣金、3C、锂电、光伏，切入新领域成功率近 100%（锂电中段中航份额近 100%、TOPCon 在晶科替代帝尔、A 客户键盘唯一供应商）。BST 将高斯光编辑为任意形状、上百个子焦点，”单点针打” 变 “面投影”，算法到工艺全自研、国际领先，并复用至 TGV、CPO、金刚石散热、玻璃光波导与中红外医疗。 🌟泛 AI 设备进入批量交付。 AI 连接器千万级订单已交货；AI 一期 6 道工序已承接 4 道、2 道验证中，将在三家客户全面量产，马来西亚代际项目订单饱满。芯片返修独家、进入英伟达正式 AVL 并交付封装厂；电源获伟创力订单、台达 / 光宝推进；液冷供货华为、比亚迪并间接配套英伟达代工；高速线缆绑定莫仕、泰科、中航光电、立讯。 🌟TGV 全球唯一一体化卡位。 独家打通 “飞秒激光器 + 光路整形 + 激光设备 + 湿法蚀刻”，激光改性后十几小时出样+交钥匙交付；湿法为德国 RENA 原班、投入近 1 亿已批量出货。TGV 定制激光器参数显著优于行业 1.5%/85% 标准，适配 0.5~5mm 多类玻璃、510×510 整版。激光占 TGV 设备投资 30%+，PCB（价值链约 850 亿美元、三年替代 45~55 亿美元）最先放量、2027 年量产；LPKF 光源外购、国内多为集成商，公司一站式能力全球最全。 🌟在手订单创新高，利润弹性将集中释放。 26H1 新签（含税）超 100 亿、同比约 + 150%，在手（含税）近 200 亿、同比翻倍，一年半内确认、支撑未来六季度环比高增。26H1 营收 30.73 亿（+84.64%，Q2 环比 + 33%）、归母 0.52 亿扭亏，毛利率 23.10%（+7.9pct），三费率 31.91%→17.67%，经营现金流 18.78 亿（+657.63%）、合同负债 63.9 亿（+108%）；锂电新签毛利 30%+，设计成本率 5%→2%、调试 6 个月→1 个月内，27 年高毛利订单集中验收。 🌟主业保底、期权免费。主业稳态价值 170 亿 +（锂电 10.70 亿 ×10=108 亿、光伏 5.06 亿 ×10=51 亿、3C2.65 亿 ×10=25 亿），当前市值仅 144 亿；期权空间约 400 亿（泛 AI12 亿 ×30=360 亿，另有 TGV/CPO、中红外医疗 1.80 亿 ×15=27 亿、固态 / 3D 打印）。”531″ 目标 2028 非锂电营收占比超 50%，精密激光 40 亿 + 高能量 20 亿（TGV 暂未计），锂电在手 100 多亿、27-28 年维持 60-80% 规模。 芒果超媒：AI纪录片《台湾岛纪》即将播出，看好平台经营改善【中泰传媒互联网】 事件：根据湖南卫视信息，芒果超媒首部AI纪录片《台湾岛纪》将于9月17日起至9月24日每周一至周四19:30，在湖南卫视、芒果TV双平台同步播出。 点评： ⭐该AI纪录片由芒果伯璟创制、芒果灵创技术支持，是首部全面梳理中国台湾史的纪录片、也是首部画面全部由AIGC生成的长片（时长约为140分钟，分为五集）。该片以资深主创把控文本史实准确性，用 AI 完成古籍场景的可视化转译，既突破传统实拍的史料表达瓶颈，又降低宏大历史题材的制作门槛，推动纪实内容产能提升与题材边界拓展。湖南卫视数据显示，该片自2026年2月22日在抖音账号“虫洞行者”播出以来，正片播放量迅速突破近600万人次。 ⭐跨品类验证AI制作体系能力，排播空间同步打开。公司继AI长剧《后西游记》后，打造的AI纪录片再落地，再次在湖南卫视黄金时间上线播出，印证公司全链路AI制作体系的跨品类适配能力以及内容质量可靠性。排播端，AI生产的灵活性可适配 “边审边播” 等创新模式，缩短内容创作播出周期，并可根据市场反馈动态调整。 ⭐AI持续赋能平台运营改善可期。随着AI在长剧、纪录片等多品类落地，公司内容成本有望结构性下降，缓解预算压力；同等预算下可扩充内容供给规模，更好匹配用户多元需求，夯实会员与广告主业基本盘，强化平台核心竞争力可期。 ⚡风险提示：AIGC内容监管政策变化的风险；AI剧播出效果不及预期的风险；政策监管风险 电子布股价修复较慢，被低估了吗？ 关于升级：方向明确——27年仍是M9元年，26H2是M8放量期。Rubin出货在即、LPU+Google v8有望年底出货，共同奠定26H2 M8 的放量主线，对应电子布为二代布，我们测算25-27年二代布需求为700、4300、17000万米， 近期国际复材、中材科技二代布出货均环比改善，分别70+、30+万米/月，预计二者2027年业绩均为70亿元左右，目标市值1400-2000亿元，【中材科技】成长性被显著低估，【国际复材】为二代布标签标的。 关于价格：缺口明确——提价逻辑不变，市场信心何时修复？ 一是供给担忧减弱，我们强调行业供给缺口至少持续到2027年底，不仅无新增电子纱产能（2027年无，2028年仅中国巨石5万吨），同时受制于织布机、后处理机等设备约束，最新电子布龙头测试国产织布机的反馈有两类：不能织电子布、能织但当前良率无经济性。 二是估值足够便宜，以时点10元/米不含税价格算，中国巨石27年业绩为150亿元；以15元/米不含税价格算，中国巨石27年业绩为200亿元，对应PE仅8倍，继续推荐。 奥来德-玻璃基产业与 OLED 业务梳理 🍁布局三类玻璃基相关业务： 1）PSPI材料：属于半导体玻璃基板封装用核心材料，可与ABF膜共用，在玻璃基载板中可发挥支撑、平坦、激光刻蚀作用 2）超薄低介电低应力膜：用于填充51cm×51cm玻璃基板上数量达10万量级的孔，既可以解决玻璃与铜热应力系数不同导致的玻璃破裂问题，又可以提升铜与玻璃的附着性 3）适配低应力膜的PVD设备：与下游客户联合开发，目前图纸已全部设计完毕，正在组装demo机，争取尽快交货 低应力膜和PSPI材料已完成关键指标技术测试，目前正在与下游客户进行报价沟通，绑定国内头部面板客户，同时同步跟进华星光电、天马的玻璃基业务布局进展； 🍁空间与价值量测算： 1）PSPI可参考ABF膜定价，半导体级PSPI价值高于显示级：若下游产能为1000片/月，4-5层使用PSPI，对应PSPI市场规模约2000万元/月；未来下游客户量产线规划产能多在万片/月甚至几万片级别，长期空间可观 2）低应力膜价值量：对应1000片/月的产能，低应力膜市场规模约数百万元/月 3）PVD设备价值量：对应1000片/月的产能，PVD设备采购规模约2000-3000万元 🍁OLED主业弹性巨大 1）蒸发源设备业务 订单与收入节奏，25年中标京东方一期八代线蒸发源订单，金额6.6亿元，2025年四季度开始逐批验收 后续订单预期，京东方二期蒸发源项目招标在即，若顺利中标，预计订单金额约6亿元，中标后在手订单将达到9亿元左右 盈利水平，蒸发源设备毛利率约60%，净利率约40%-50%，对应3.6-4.5亿利润，对2027年业绩形成较强支撑，在手订单预计2027年底前完成验收 2）发光材料弹性巨大 京东方导入进展，已有小规模量产出货，绿色Prime（GP）已实现量产出货，蓝色Prime（BP）通过投资的公司已进入京东方供应链，红色Prime（RP）正在推进导入，此外还有2支通用层材料在推进导入。预计2027年大概率有2-3支材料实现放量，对应京东方15%-20%的材料采购份额；2年维度内3支材料导入兑现度较高，对应20%采购份额 收入与利润预期，2027年材料业务收入预计可达7-8亿元，对应净利率30%-40%，可贡献2-3亿元利润；2年维度内收入有望达到十几亿元； 测算27年业绩有望达到  5.6-7.5亿元以上，业绩弹性大 【航天电器】董事长调研总结：重点赛道订单倍数级增长，战新业务进入爆发期！看翻倍空间 ①订单增速：2026H1战新产业方向新签订单达18亿，yoy+38%，半导体yoy+500%，液冷yoy+200%，军贸yoy+200%，商业航天yoy+120%。 ② 芯片测试：连接器与电缆组件系ATE测试机核心部件，整机价值占比达到 10%，已深度绑定长川科技、华峰测控、精测电子、联讯仪器等头部半导体测试厂商，2026年在手订单已达7亿，2027年将突破20亿。 ③高速模组：样品成功交付并通过审核，A5平台预计份额20%+，A6平台预计份额25%+，下半年即将启动扩产。 ④CPU SOCKET：产品pin数、传输速率、载流能力远超国外同类产品，批量出货中兴、海光、曙光等头部客户，规划产能提高200%，持续拓展进入NPO生态。 ⑤ELS光源+光纤背板：布局柔性光背板、外置光源池、COC封测三大产业方向，与北美、台湾客户深度合作，2026Q4即将进入小批阶段。 ⑥商业航天：深度绑定星网、垣信、银河航天、蓝箭、星际荣耀等头部火箭/卫星公司，载荷领域部分客户份额占比超80%，长期规划10亿级产业。 ⑦总结：2027年战新产业方向将迎来爆发，有望兑现12~15亿利润，叠加主业军用连接器年化5亿利润，整体利润近20亿，给30XPE看600亿，重点推荐！ 杰普特：携手ASILUX和Senko，打造光通信平台型领军企业 🐯近日，杰普特通过全资子公司新加坡杰普特与ASILUX PTE. LTD.达成股权投资及相关业务合作，双方将围绕AI数据中心光互连，聚焦CPO与NPO架构下的多波长外置激光源、光电芯片与互联模块，共同推进产业纵深协同；当前，随着AI算力集群规模扩张，光互连已成为算力基建的关键环节，而激光器作为光链路中失效率最高的器件之一，其失效将直接导致训练中断与算力投资闲置，因此“高可靠光源”在AI数据中心中具备独特的战略卡位优势，亦是本次合作的关键着眼点所在。 🐯本次合作对杰普特的价值主要体现在三个层面：其一，产业生态协同：公司在光互连领域已布局光学测试及自动化检测装备，这些装备可用于ASILUX产品量产爬坡环节。其二，客户资源互补：公司在激光与光互连领域依靠产品性能和稳定性，积累了优质客户，并建立了深度互信的战略合作关系，与ASILUX的客户群体形成互补。其三，技术卡位明确：ASILUX以CPO与NPO架构下的多波长外置激光源芯片组及解决方案为切入方向，通过DWDM多波长集成与冗余自愈设计，将光源可靠性转化为算力集群可用性和投资回报的提升；其核心团队来自国际一线光电半导体、光模块企业，创始人拥有全球研发及国际协作经验，已申请注册二十余项国际专利；ASILUX首款面向AI数据中心光互连的光源产品已完成产品定义与系统架构设计，工程样品开发与客户验证正按计划推进，并已与多家光模块、XPU及云服务客户开展技术交流与早期验证合作。 🐯公司光网络产品矩阵日益丰富。2026年上半年，公司MPO/MMC产品持续扩充产能，其MPO产品早已通过senko体系认证，MMC产品也早已通过usconec体系认证，相关产品交付价值量较2025年同期增长超20倍；同时FAU产线生产直通率逐步上升，并向着大通道数、高精度产品方向迈进，MPO+FAU双轮驱动趋势逐步形成。我们认为，结合本次杰普特与ASILUX在外置激光源、互联模块上的业务合作布局，公司光通信产品矩阵有望进一步完善，从无源连接器件向有源光源及互联模块环节延伸，整体解决方案能力与单客户价值量有望提升。在AI数据中心建设以及光网络建设环节大规模落地的产业趋势下，公司或深度受益，光通信业务或成为公司业绩成长的主要聚焦点，第二成长空间循序打开。 斯菱智驱更新260916：订单景气加速，产能建设将是绝对重心，继续坚定推荐谐波减速器龙头！ 订单景气加速，目前首获数千台机器人订单，26Q3将有新批次订单落地 1）首获数千台机器人订单：此次订单总量明显多于26H1，按照交期计算，对应9-10月周产量将接近1k+，量产交付持续提升 2）26Q3将有新批次订单落地：除首批订单外，后续还会有其他订单下达，订单量级只多不少，产业生产全面加速。 产能全面开满，新增产能建设速度是决定后续交付的重点 1）国内30w谐波产能紧张，产能将继续新增：国内30w套谐波对应周产400台机器人，目前产能已经紧张，9-10月将扩大国内产能满足订单需求。 2）泰国基地26Q3将陆续落地：公司泰国一期120w套产能接近投产状态，将于26H2逐步爬坡满产，对应周产量1k+。 针对27年，客户目前指引非常乐观，公司新产能也在持续规划，继续坚定推荐！ 推荐PCB板块，首推生益科技，其次景旺+广合【中信电子桑轶】 🌟业绩环比提速：AI PCB Q3，Rubin/Trainium 3拉货，Q4 TPUv8拉货，良率和产能提升；传统涨价20% 🌟中长期确定性提升：1）Ru系列PCB方案清晰，ASP提升，M9/超高多层渗透提升，正交背板可能超预期；2）谷哥 AWS持续上修，订单排到2年后 🌟CCL涨价延续且PCB顺价通畅，核心物料缺货，海外供应限制，国产持续超预期放量 🌟载板化趋势加速：2027年mSAP PCB需求有望激增 诸多利好爆发，再次提示AIDD产业趋势 Twist、金斯瑞接连宣布与礼来TuneLab达成协议，为TuneLab成员公司提供优惠的湿实验室服务，快速生成实验数据。Tunelab为礼来2025.9推出，模型训练使用了 20年以上、超过50万个临床前数据点，把自己几十年积累的药物研发数据和内部AI/ML模型，开放给外部 biotech 使用的一套“协作式 AI 创药平台”。 截至2026.6 TuneLab 已经突破 100家成员，可为金斯瑞带来即时订单 诺和诺德与 Anthropic 宣布合作，将使用 Anthropic的Claude系列前沿模型以及 Claude Science加速新药发现与开发。双方计划首先在诺和诺德研发体系内测试 Claude Science，寻找 AI 能够产生最大价值的科学问题和研发工作流；同时，诺和诺德还会使用Anthropic的模型加强内部AI-driven software development 字节跳动旗下AI制药业务主体“新生实验室（Anew Labs）”完成拆分后的首轮外部融资。本轮融资规模约2.9亿美元，投后估值达到15亿美元。新生实验室并不是一家单纯向药企提供算法服务的AI技术公司。公司已同时布局AI底层模型、药物研发平台和自主药物管线，更接近一家以AI为底层技术体系的Biotech AIDD利好集中爆发，我们认为后续会有更多好消息，未来已来，推荐标的：金斯瑞、百普赛斯、百奥赛图、义翘神州等 ⚡风险提示：项目推进不及预期 比依股份调研交流要点（20260916） 1.行业判断：公司认为小家电行业仍面临产能过剩和竞争加剧，未来两到三年可能经历较为集中的竞争与出清，行业合理利润有望在竞争格局稳定后逐步回归。 2.品类聚焦：①公司聚焦空气炸锅、咖啡机、两季产品和扫地机器人四大品类，咖啡机为当前重点发力方向，两季产品预计2027年进一步放量，扫地机器人2026年预计出货约35万台，明年增量有望加快。②空气炸锅受行业需求接近天花板及公司主动减少低价、长账期订单影响，上半年业务承压。 3.咖啡机业务：①当前毛利率仍处于个位数水平。②公司预计2026年末三条产线满产后,全年出货量约42万台；③收入方面，上半年约1亿元，其中Ninja相关业务约8,000万元，公司力争2026年四季度在计入折旧摊销后实现盈利。 4.机器人业务：①公司已在杭州和余姚布局机器人业务，当前以满足自身产线的机器换人需求为主，成熟后再向家电同行输出。②公司同时围绕芯片、算力、AI等方向开展创投布局，主业仍是经营重点。 5.海外产能：泰国工厂整体产能利用率约60%，截至2026年7月现有产品已实现保本。原计划转移至泰国的咖啡机产线因关税及利差变化回迁国内。 经营展望：①公司预计2026年收入完成30亿元存在难度，正常情况下约28亿元问题不大；公司力争2026年三季度单季度实现保本，全年争取接近盈亏平衡。②2027年收入目标仍按约30亿元考虑，若合作项目放量，另有可能贡献5亿—8亿元销售额；公司判断2027年盈利拐点有望出现。 【瑞丰高材】解读—从CSR到树脂产业链，技术升级与量价齐升共舞，0916晚更新part1 今年3月我们全市场首推添加剂，凌玮科技（硅微粉）+瑞丰高材（CSR环氧助剂），现阶段瑞丰高材发生积极变化，先说结论：瑞丰高材=今年3月的凌玮科技 🐟1️⃣布局PPO+碳氢，1）拟4.99亿元取得觅拓新材68.07%股权，2）产能：今年碳氢150t/ppo400t，明年扩至1500t，合理估值我们认为在100～150e； 3）客户导入：  近期觅拓获得台耀M7-8订单；•松下已经通过验证；•生益原来主要是环氧，现在ppo和碳氢有一款进入，主要客户是生益m8s；•台光验证目前在中后期； 🐟2️⃣CSR升级逻辑之3大点： 价值量升级：  适配M9体系的特种增韧剂单价是普通环氧增韧剂的3-5倍； 用量层面升级：  为平衡高填充硅微粉的脆性，增韧剂添加量从传统1%-2%，高端配方甚至达8%； 🐟3️⃣替代海外&空间测算：替代日本钟渊、美国陶氏、法国阿科玛，目前公司PVC产能20wt，工程塑料助剂1wt，在建6wt（1wt环氧），一期26年完成2wt（5000t环氧助剂）； 📈空间：PVC 20wt预计18.19e收入，1.2e利润；工程塑料助剂（不含CSR）预计收入5e，利润7000w；CSR预计3.5e收入（国内可替代的空间在11e左右，1/3份额），利润1.1e；合计3e利润，值100e，考虑觅拓68%股权，整体看200e。 国机精工更新推荐：金刚石设备&加工优势显著20260916 💎国机金刚石（三磨所）近况： 1.核心利润来自半导体领域，今年收入有望超8亿元，核心逻辑为替代日企DISCO，客户覆盖国内主流设备和晶圆厂。 2.金刚石散热去年收入1kw+，主要来自军工，今年金刚石铜需求明显提速，纯金刚石已准备充足产能预备明年放量。 3.国机金刚石在行业内战略地位和提法将有重大提升。 💎公司对行业和优势判断： 1.从“样品”到“量产”的跨度非常大，目前行业内能实现批量的企业非常有限。 2.设备保有量是产业化能力的硬性门槛，新产线扩建普遍需2年+，叠加良率爬坡，后进入者难以快速追平差距。 3.国机设备自制，年产能达千台/年，目前产能排满，优先满足自用，设备优势显著。 4.消费电子用金刚石铜产品已为客户建设专线，年内量产出货。 5.AI用纯金刚石片正送样国内&海外芯片厂，多家客户均在洽谈过程。 坚定看好散热方向，前瞻、底部挖掘金刚石散热赛道，国机作为行业龙一，仍有翻倍空间 【苹果AI服务器事件点评：自研ASIC+英伟达网络，AI服务器产业链再迎新变量】 事件：据The Information报道，苹果正考虑重返服务器市场，并已与英伟达就网络技术展开洽谈，相关AI服务器预计于2029年前后推出，主要面向人工智能推理场景。 我们认为，这一事件的核心并非苹果单纯“做服务器”，而是再次验证全球云厂商正在加速走向“自研ASIC+高速网络+定制服务器”的AI基础设施路线。若苹果最终采用自研推理芯片并接入NVIDIA Networking体系，产业链增量有望从整机进一步向交换网络、高速PCB及光互联扩散。 产业链首先关注工业富联，作为全球AI服务器核心制造平台，具备服务器整机及高速网络制造能力；其次关注沪电股份、胜宏科技，高速多层PCB直接受益于AI交换机、NIC及ASIC服务器升级；高速互联环节关注中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技，AI推理集群扩容将持续拉动800G/1.6T光互联需求。 此外，中电港具备NVIDIA代理及服务器相关业务属性，后续重点跟踪苹果服务器架构、NVIDIA具体网络方案及供应链定点进展。 高澜股份董事长交流要点：海外深度绑定维谛，明年有望新增40亿液冷订单 1️⃣海外液冷实现重大突破：北美维谛唯一供应商，配套做二次侧管网。8月已开始批量交付，目前每个月出货2000-3000万元（供不应求），预计今年底产能扩充至1亿/月。同步在广州、泰国建厂，明年产能规划3亿元/月。毛利率预计40%，净利率15%-20%。 2️⃣在手订单：6月底在手订单16亿（同比去年翻倍），当前在手订单20亿。数据中心液冷客户覆盖字节、BAT、HW、colo商等，字节主力供应商。 3️⃣未来订单预期：今年公司预计实现收入15-16亿，同比增速50%+。明年数据中心订单预计在40-50亿区间，特高压预计15亿以上。 4️⃣公司核心竞争力：在特高压液冷行业占70%以上份额，积累了高可靠性焊接工艺及全球交付运维能力。且高澜是国内稀缺的系统集成商，自研接头、manifold、二次侧管路、冷水机等，后续有望在北美CSP实现突破。 【科翔股份】股权激励草案发布，陶瓷PCB商务落地在即！ 一：公司公告：拟推2026年限制性股票激励计划，拟授予股票789万股，约占总股本的1.81%。激励对象总人数为206人，授予价格为每股55.60元。 业绩考核目标：2026年净利润不低于2.5 亿；2026-2027 年累计净利润不低于8亿元；2026-2028 年累计净利润不低于15亿元。 陶瓷PCB商务落地在即，成长空间星辰大海！ 旺季涨价叠加泛AI突破，重视PCB二线标的业绩弹性！ 三季度PCB开启涨价，叠加传统旺季到来，量价改善有望带动盈利修复。同时，市场关注尚不充分的RCC、电源PCB、陶瓷基板等泛AI方向，正陆续迎来客户导入、产品放量及价格端的积极变化。传统主业修复叠加AI业务增量，部分二线标的三季度业绩值得期待！ 标的方面，重点关注 迅捷兴： Q3业绩有望向好，RCC材料在旭创持续导入； 威尔高： Q3业绩弹性可期，一次电源PCB随Rubin配套向台达出货； 兴森科技： 载板涨价叠加客户持续突破，有望带动盈利改善； 中富电路： 布局垂直供电电源PCB，谷歌相关项目导入顺利，关注后续放量贡献。 西麦食品更新：短期关注旺季带动，中长期成长逻辑清晰（20260916） 今日西麦食品涨幅居前，主因月度数据表现积极： ① 渠道层面反馈，7-8月预计收入20%+（7月偏慢，但8月销售增速近40%），9月有望延续高增长（粉粉+线下礼盒增加投放等）； ② 公司层面反馈，7-8月环比表现积极，燕麦主业有望旺季下环比提速（H1有机燕麦/纯燕麦增速80%/大个增长、食养粉7000w+）。 关注点1-潜在高利润率粉粉产品：受益于Q3加大费用投入力度+SKU增加，8月销超2kw，9月线上销售有望进一步提速，预计全年2e收入目标不变。 关注点2-成本：指引没有变化，预计27年个位数下降（具体看10月报价），燕麦为低耗水&低耗肥作物，在厄尔尼诺影响背景下或有利于种植面积扩大。 我们认为：公司所处赛道享β红利（健康化）+α势能仍强（正处在品类与渠道扩张期，短期享受成本红利，中长期成长逻辑清晰，Q3进入中秋国庆、年货节需求旺季），预计27年利润增速快于收入增速（剪刀差缩窄），规模效应下利润率有望稳定10%+。预计分红率60-70%。预计26年公司收入/净利润增速分别21%/56%+，对应利润2.7e，当前26年 PE 19X，当前估值具性价比，重点推荐关注。 峰岹科技股权授予，再谈服务器业务弹性-0916 ——————————— 峰岹26年股权激励于今日正式授予。授予价格100元，标的股价187.56元。预计本次权益费用总额约1.8e，26-29年分别摊销3000w、8800w、4300w、1700w。 作为Fabless厂规模效应十分明显，峰岹26Q2营收同+52%，扣非同+69%；叠加股权激励费用下降，期间费用率降至19%，近两年最低。 在Q2陆续获得新晶圆、封测产能后，再往下半年看，营收环比继续提升，利润率基本保持当前水平。 回到主业端，市场担心公司在液冷的大趋势下会受损通缩。实际由于单芯片散热需求增加，微泵逐步引入，XPU各配一个，拉动电机芯片需求量增长。台达AVC已有相关方案： 若为1U（单芯片）方案，则公司单机柜ASP可维持风冷时代水平；2U则实现价值量通胀。目前公司在台企的服务器份额不到20%，凭借自研核心的价格优势，份额仍有上行空间。对应服务器业务27年营收有望翻倍。 预计峰岹26、27年利润分别为4e、6e，27年对应A股35x、H股仅19x，已是半导体标的中估值最低的一档。公司明显受益于AIDC放量且具备机器人电机 + 传感器期权，看翻倍+空间。 奥来德：设备+材料双轮拐点兑现，玻璃基板第二曲线从0到1 设备业务：8.6代线交付兑现，二期招标渐行渐近。2026H1公司实现营收4.61亿元，同比+64.14%；归母净利润1.76亿元，同比+551.02%，主要系2025年初中标京东方8.6代线蒸发源项目，蒸发源设备收入大幅增长（H1设备收入约2.88亿元）。京东方8.6代二期相关设备招标近期已陆续启动，若顺利中标，公司在手订单规模有望创历史新高。 材料业务：京东方放量早期，8.6代+叠层价值量跃升。发光材料、封装材料、PSPI三大品类均处于京东方放量早期；8.6代线叠加tandem后单线发光材料价值量较6代线呈数倍提升，OLED材料需求对应可观增量空间。公司发光材料已进入京东方叠层材料体系并逐步释放，GP、RP等核心发光材料已在多家主流面板客户完成导入与验证，PSPI已具备批量交付能力并向部分大型面板厂供货。公司材料业务正迎来行业β和公司α共振的黄金发展期。 第二曲线-玻璃基板：显示材料能力复用，卡位AI先进封装国产空白。面板厂加速向”显示+半导体”融合延伸，京东方、三星等全面布局玻璃基先进封装，玻璃基板凭借大面积、低成本、不易翘曲等优势成为新一代封装核心载体。公司依托显示PSPI多年技术积累同源延伸，卡位”玻璃基PSPI+低应力膜及配套设备”组合。目前，公司围绕超薄低应力介质膜、封装专用PSPI干膜等核心产品，与国内头部先进封装客户开展多轮深度技术对接与性能核验，顺利完成关键指标测试验证并联合敲定专项落地验证方案。 风险提示：新产品开发或导入不及预期、玻璃基板产业化进度不及预期、8.6代线招标及OLED面板出货量波动。 工程机械电话会总结：海外延续20%增速，Q3表观利润预计大幅抬升 今天下午 三一、徐工、中联、山推、柳工先后召开电话会，阐述了对于下半年以及未来的展望，我们为大家总结如下。 1.海外延续20%的增长趋势。（1）徐工（20%+），非洲/欧洲/中美50%，东南亚/中亚/南美/北美20-30%，俄蒙/南亚出现拐点；（2）三一（约25%），Q3欧美显著提速，西欧>35%，美国>25%，非洲、欧洲、东南亚是支撑，非挖增速快于挖机；（3）中联，中东项目下半年会启动，中东招投标项目启动；（4）山推（约25%），26年目标105e，非洲Q3进一步加速至60%，27年海外增速目标25%；（5）柳工（约25%），下半年增速会超过上半年增速，全年海外增速超过25%，27年增速20%+ 2.内销Q3盈利能力的提升。（1）徐工，上半年增速6%左右，7-8月份微降，9月份会有增长；（2）三一，Q3国内增速弱一些，但是价格比想象的更好；（3）中联，内销小品类的复苏。 3.汇兑影响大幅减弱。（1）徐工，7-8月汇兑亏损大概2e；（2）三一，26Q1-3预计汇兑亏损分别为7e、9e、4e，Q3大幅好转；（3）中联，26H1 8e汇兑损益，Q3汇兑亏损的幅度千万级别；（4）柳工/山推，目前汇兑损失均在千万级别。 整体来说，工程机械在地缘冲突和国内投资承压背景下，展现了非常好的逆周期抗性。本次回调之后27年估值基本在10x左右，我们持续看好工程机械的远期价值。三一、徐工、中联、山推、柳工、恒立、艾迪， IC基板行业：千亿赛道迎涨价+国产化黄金期，推荐上峰材料等 2026年全球封装基板销售额约191.80亿美元，同比增长28.8%。相较于传统PCB，IC基板在原材料、制程、资金、认证等方面存在更高壁垒，全球市场CR10约为79%，中国台湾、日本及韩国作为全球最主要的IC基板生产地区，合计已占据超过85%的市场份额，大陆企业全球市占率不足10%，且从产业链其他环节来看，上游多种材料（ABF膜、BT树脂）及设备也高度依赖外国企业。 趋势判断一：需求增长且需求结构高端化。目前AI算力服务器、存储及光模块等主要下游需求均呈现快速增长趋势，同时存储、算力服务器尺寸也呈现大型化趋势，增加单位基板需求，因此Prismark预计到2030年，全球封装基板市场规模将达到296.10亿美元，2025年到2030年复合增长率14.7%，我们预计ABF基板需求增速更高。 趋势判断二：共计增长短期难以匹配需求，涨价确定性高。根据我们统计，未来2-3年有据可查IC封装基板投资约700亿元，对应大约700亿元的年化收入，低于此前预测的未来5年需求总增量。同时，考虑到：1）上游ABF膜等扩产同样存在较大难度；2）随着下游制程升级，我们认为部分现存老产能实际上已逐渐无法匹配客户要求，现存有效产能在逐渐收缩；3）产品验证导入也需要一段时间，我们认为未来2-3年供给增长较难匹配需求，供需缺口仍然将继续存在，为IC基板涨价提供较好的基础。 趋势判断三：大陆BT基板企业迎来国产化黄金周期。海外扩产以ABF为主，韩系企业BT载板增量预计被三星&海力士消化，大陆存储企业能够获取的海外BT基板增量有限，倒逼大陆自主可控升级，且BT基板技术相对更加成熟，头部企业已有能力服务全球头部企业。 投资建议：推荐上峰材料。深南电路、兴森科技产业重点受益。关注中天精装。 信德新材·持续推荐：主副产品量利齐升，碳纤维新品蓄势待发 Q2业绩位于预告中值、盈利能力大幅提升。 公司公告2026H1营收8.33亿元（同比+63.27%），归母净利润0.70亿元（同比+617.62%），扣非归母净利润0.54亿元（同比扭亏）。其中，2026Q2营收4.72亿元（同比+76.50%，环比+30.76%），归母净利润0.39亿元（同比+1441.30%，环比+24.92%），扣非归母净利润0.32亿元（同比扭亏，环比+47.55%），公司上半年业绩位于业绩预告中值。 行业变化：快充时代已来、行业景气度进入上升通道 负极包覆材料是负极材料性能的助推剂，在负极中的添加量在5%~30%。随着电池行业整体景气度提升，下游负极行业产能利用率、价格等景气度指标均进入上升通道。此外，头部电池企业推出新一代快充电池，将拉动负极包覆材料单位添加量提升。 公司优势：技术领先+强客户粘性铸就护城河、内生外延式扩张夯实行业地位 公司通过产能扩张，优化原料供应，从产品、客户、一体化等多个维度，进一步巩固龙头地位。1）内生外延扩张产能，市占率进一步提升：公司通过内生外延的方式，持续提升市占率，目前公司拥有产能9万吨，其中成都+福建合计5万吨产能为近3年收并购获得，展现了公司对产业周期的理解力和高效的决策力；2）深度绑定大客户：公司对头部负极企业全覆盖，主要客户包含贝特瑞、杉杉股份、璞泰来、中科电气、尚太科技等，早已实现深度绑定。 第二曲线：沥青基碳纤维领域打造第二曲线、国产替代进行中 公司通过产业链延伸，积极拓展沥青基碳纤维产品：沥青基碳纤维兼具耐高温与保温性能，能完美匹配热场需求。目前市场主要以日本企业为主，但整体扩产意愿不强。目前公司产品已陆续通过半导体、光纤、光伏等领域的产品验证并小批量供货，预计将受益新兴行业高增，公司作为新型碳材料企业，我们预计碳纤维产品将为公司打开第二成长曲线。 投资建议 公司是负极包覆材料的龙头企业，行业端持续受益新能源汽车快充需求的提升和锂电行业景气度回暖，公司端通过不断内生外延，持续实现市占率提升和降本增效。公司碳纤维业务进展顺利，有望为公司打造第二增长曲线。我们预测公司2026~2028年净利润分别为2.01/3.04/4.06亿元，给予“买入”评级。 盈利预测、估值与评级。我们维持公司2026~2028年净利润预测分别为2.01/3.04/4.06亿元,给予公司2027年35倍PE估值，对应目标市值106亿元，对应目标价75元，维持“买入”评级。 继续推荐【新宙邦】：电子化学品第二曲线加速度-20260916 我们8月31日底部推荐，截止目前股价涨幅15%+，行稳致远可拥抱久期📈 ➠电子信息化学品是最强增长极：27年营收增速指引上修至+50%（26年+40%）、业绩贡献12e+。核心驱动是电容+氟化液：电容26年车端超预期、27年AI数据中心（牛角/MLPC/钽/超级电容）接棒，市占率约50%、毛利率约40%，宜昌基地投产后产能翻倍；氟化液3M退出后27年库存耗尽，有望形成与索尔维各占50%格局，同时关注AIDC液冷起量。 ➠有机氟稳健、看新品接棒：26H1毛利率略降系汇兑等非经营因素；海德福受益FFKM放量26H2盈亏平衡、27年转盈；全氟异丁腈、ArF光刻胶等高毛利新品27H2起交付，支撑28年后板块增速重回30%以上。 ➠电解液盈利韧性超市场担忧：27年出货65-70万吨（+30%-40%）、6F自供率升至70%-80%（28年100%），指引盈利同比持平；保底1000元/吨对应7e业绩、弹性看8e+。 🎯估值重估：港股IPO拟融资30-40亿港币推进中，半导体/算力属性+业绩确定性，考虑光刻领域外延并购期权（关键节点在26Q4），整体市值900e朝上。 高频高速电子树脂：涨价链最后一块拼图 今日板块爆发 中化国际21.1亿收购南通星辰切入PPE树脂、垂直涨停封单60万手，瑞丰高材涨停，东材涨停收54.31元，圣泉涨4.75%。CCL涨价加速向树脂传导。 AI树脂升级路径 M8核心PPO/OPE（45-50万/吨）→M9碳氢比例提升，ODV 90-100万、BCB 200万+→M9升级版EX苊烯130-200万→M10任何方案BCB必配。 碳氢与PPO掺杂比从1:2升至2:1，树脂占CCL成本升至30-35%；M8→M9树脂价值量+50%。每一级单价翻倍以上，量价齐升。 东材科技：眉山产能逐步释放 – 眉山万吨产能已点火（5000吨聚苯醚+3500吨碳氢+3500吨BMI+4000吨活性酯），达产后月产值弹性5倍。 – BCB为台光、生益M9一供，建成3500吨/年；谷歌TPU升M9，26/27年带来3-5亿/10亿级营收增量 圣泉集团：提价落地 – PPO/OPE 2000吨满产满销，新2000吨本月投产即翻倍，客户需求是产能两倍，终端谷歌+英伟达 – 7月13日起提价15-20%，树脂环节首个涨价函 树脂是CCL中唯一直接定义配方的环节，非标供应+保密配方构筑强粘性壁垒，认证壁垒变现的黄金窗口已开，东材高端占比跃升，圣泉产能翻倍+提价落地，板块行情刚刚启动。 安徽白酒专家交流要点 20260916 整体反馈：行业整体处于销售恢复阶段，不同价位段表现有所分化。去年二季度禁酒令出台后，二季度销量断崖式下滑，三季度中秋旺季也受到明显影响；截止现在禁酒令出台已满一年，市场已完全适应，2026年二三季度动销表现预计整体优于2025年同期。 古井：2026年全年回款目前基本完成，与2025年实际完成基本持平。整体库存处于下降阶段，当前经销商库存约30%-40%，终端库存约40%-50%，库存水平在其自身运营惯性中属于良性区间。动销表现来看，500元价位段的古20仍处于下滑趋势，古16持续实现逆势增长，为全价位段表现最优产品。古8基本持平，古5小幅上涨。公司2026年中秋整体促销力度与往年基本一致，仅提货奖励规则略有调整。 迎驾贡酒：整体回款有所增长，增长主要集中在100元左右价位段的洞6，洞9/洞16增长相对较慢。当前库存为2-3个月，较2025年同期有所增加。目前主要抢占其他竞品的市场份额，核心抢占的是口子窖100元价位段主力产品的市场。 口子窖：整体表现相对承压，下滑幅度相对较大。此前推出的兼系列产品基本处于市场停滞状态，仅靠小池窖、口子五年、口子六年等老产品支撑销量。城区市场销量下滑较大，依靠城乡结合部、乡镇市场等支撑销量。 注：以上反馈均代表区域样本数据，不代表整体数据。 AI PCB量价双增逻辑持续，传统涨价利润弹性释放，持续推荐 1）短期业绩动能强劲：AI PCB领域，H2以来Rubin/Trainium 3已开始大规模拉货，TPU v8拉货则有望于Q4启动，同时PCB端良率和产能稳步推进，业绩增长斜率有望提升；传统PCB领域，具备拿料能力的厂商6-8月集中提价20%+，涨价节奏提升，26Q3起盈利能力有望大幅改善。我们看好26Q3/4头部PCB公司的业绩增长动能。 2）中长期供需紧张延续，PCB业绩高增能见度提升：需求端持续上修，英伟达Rubin ultra PCB方案逐步清晰，ASP显著增长，M9/超高多层渗透提升，PTFE+热固材料混压方案进展顺利，有望率先在SwitchTray落地，正交背板应用存在超预期机会；谷歌TPU、AWS等出货量亦在持续上修，v9/T4 PCB升级持续，同时国产算力也在迎来加速放量期；供给侧仍偏紧，当前核心钻机、曝光机、电镀等设备交期持续拉长，新接订单已排至2年后，短期产能增长斜率受限。我们认为中期维度供给产能强约束将延续，PCB高增能见度持续提升。 3）传统CCL涨价趋势延续，AI CCL加速放量。传统CCL领域， 8月最新提价已于9月开始落地执行，当前PCB顺价通畅，CCL厂商涨价诉求较强，我们判断供需持续紧张下后续传统CCL涨价趋势有望延续，26Q3起相关厂商利润有望加速释放。AI CCL领域，当前海外算力景气仍高企，CCL层面核心物料缺货，同时海外头部CCL厂商产能供应紧张，国产CCL迎来加速放量机遇，同时2026年起国产算力PCB/CCL需求有望强劲增长，国产AI CCL头部厂商有望深度受益。当前国产AI CCL出货节奏持续超预期，我们看好未来国产厂商AI CCL加速释放利润。 4）载板化趋势加速，载板、mSAP景气周期进一步拉长。载板领域，国产BT载板有望随产能释放加速释放利润，而ABF载板良率和产能蓄势待发，26H1已完成众多核心客户及产品导入，26H2有望迎来全面起量。类载板领域，高端光模块/mSAP PCB紧缺延续，量价双增驱动下2027年mSAP PCB需求有望激增，我们判断2027年mSAP行业仍将维持供需紧张状态，相关公司业绩有望高斜率释放。 投资结论：我们看好行业景气周期的持续性，短期受益于AI的迭代放量及传统领域的涨价，26H2业绩有望表现强势；中长期则有望受益于PCB工艺/材料迭代升级，ASIC、载板、mSAP、PTFE等细分方向均有望实现超额增长。其中建议关注以下投资主线： 1）AI PCB/CCL龙头公司：短期业绩表现强劲+中期业绩高增能见度提升，重点推荐：【沪电股份、深南电路、生益科技、景旺电子、兴森科技】，建议关注【广合科技】； 2）此前传统业务占比较高、业绩承压的公司，随年中涨价传导，26H2有望迎来业绩明确反转，同时AI预期有望进一步强化，建议关注：【世运电路、奥士康、崇达技术、迅捷兴、四会富仕】等； 3）受益于CCL持续涨价落地，业绩释放有望超预期，建议关注：【南亚新材、金安国纪、华正新材】。 信诺维：科创板挂牌上市，多款后期管线齐进 事件：2026年9月16日，苏州信诺维医药登陆科创板（第五套标准，预计市值不低于40亿元），募资约29.4亿元。依托全球BD反哺研发，2025年公司确认安斯泰来1.30亿美元首付款，实现营收9.35亿元、归母净利2.03亿元。 三款抗肿瘤核心管线均进III期，差异化布局 公司目前共有三款肿瘤领域的核心管线：1）TF ADC（XNW28012）目前开展了胰腺癌的III期临床，此外还计划开展宫颈癌的关键临床，产品获FDA快速通道及孤儿药认定，同靶点ADC全球前二。2）EZH2小分子（XNW5004）处于III期临床，覆盖PTCL、r/r FL、mCRPC等适应症，获FDA孤儿药认定。3）CLDN18.2 ADC（XNW27011）在国内开展了胃癌的III期临床，海外权益已授权安斯泰来、获FDA快速通道认定，正在海外开展I/II期篮子试验，2026年6月公司收到2,500万美元里程碑款。根据公司招股书指引，3款抗肿瘤药预计在2027—2028年陆续上市，一体化增长有望兑现。 首个商业化品种即将获批 注射用亚胺西福（福硼巴坦XNW4107+亚胺培南/西司他丁复方）用于HABP/VABP，NDA已受理、有望2026年获批，获FDA QIDP及快速通道，直指革兰阴性菌耐药困境。 海思科：麻醉龙头兑现出海成果，呼吸、代谢、肿瘤管线价值持续释放 公司是聚焦麻醉镇痛、呼吸自免、代谢肿瘤的小分子创新药企。环泊酚、克利加巴林、考格列汀、安瑞克芬四款创新药已纳入医保，思普可泮 2026年7月国内获批上市。2025年营收43.88亿元（+17.91%），扣非归母净利润1.67亿元（+26.33%），四款商业化创新药整体收入增速超50%。2026 年国际化进入集中兑现期，搭建品种海外申报+单品BD授权+跨国药企早研合作三层出海体系。2026-2028年，预计公司营收61.7、69.0、85.0亿元，归母净利润10.4、9.8、13.0亿元，对应PE为70.3、74.9、56.4。DCF测算股权价值938.5亿元，目标价82.09元，首次深度覆盖，上调评级，给予“买入-B”评级。 麻醉&神经驱动公司销售增长。麻醉镇痛为公司基本盘，环泊酚国内市占率稳居首位，覆盖内镜、全麻、ICU镇静全场景。第三代神经痛药物克利加巴林无需剂量滴定、镇痛起效更快，糖尿病周围神经痛、带状疱疹后神经痛已获批上市。外周κ受体激动剂安瑞克芬不透过血脑屏障，规避传统阿片成瘾、嗜睡副作用，腹部术后镇痛、透析瘙痒适应症已获批，骨科术后镇痛推进Ⅲ期；镇痛管线HSK55718（Nav1.8抑制剂）Ⅰ期进行中，海外权益授权艾伯维。 呼吸&自免管线价值凸显。呼吸方面，DPP-1抑制剂HSK31858国内支气管扩张症Ⅲ期推进，海外权益授权意大利凯西，美国2026年有望启动Ⅲ期；COPD双剂型吸入新药HSK39004（PDE3/4双重抑制剂）粉雾剂纳入突破性治疗品种，混悬液、粉雾剂同步开启Ⅲ期，海外权益授予AirNexis；PDE4B抑制剂HSK44459完成特发性肺纤维化Ⅱ期。自免领域，思普可泮头对头优于依库珠单抗，同时覆盖初治、C5单抗耐药两类PNH人群，IgA肾病Ⅲ期、狼疮肾炎Ⅱ期同步推进，2026年6月大中华区以外全球权益出让Nuvectis；口服IL-23 多肽HSK47388稳步开展临床。 代谢&肿瘤管线数据亮眼。THR-β 激动剂HSK31679为国内首个NASH突破性品种，Ⅱ期临床证实降脂、逆转肝纤维化效果优异；新一代脑穿透BRAF抑制剂HSK42360可规避传统药物耐药与皮肤毒性，Ⅰ期脑胶质瘤临床疗效优于标准方案，高级别胶质瘤ORR42.1%、低级别ORR50%，海外全球权益2026年6月授权Nuvectis。 风险提示：行业政策风险、市场竞争风险、新药研发风险、新药无法成功商业化的风险、公司经营规模扩大带来的管理风险等。 周三舆情热度： ①半导体芯片-Omdia发布报告，2026年第二季度全球半导体营收突破4250亿美元，再创历史新高。（中晶科技、德尔未来、有研硅、晶升股份、立昂微、长光华芯等） ②PCB-机构研报指出，随着电子布、铜箔及CCL价格持续上行PCB厂商已陆续启动重新报价。（澳弘电子、瑞丰高材、依顿电子、奥士康、威尔高、中岩大地、超声电子等） ③锂电池-数据显示，8月，国内动力电池装车量79.0GWh，环比增长5.9%，同比增长26.3%。（和胜股份、新亚制程、华锋股份、英联股份、野马电池等） ④光通信-中金研报称，部分高速光芯片企业订单排期已延伸至2028年，头部光模块厂商积极锁定核心物料。（远望谷、华脉科技、通鼎互联、旭光电子、永鼎股份、青山纸业、致尚科技等） ⑤华为链-华为全联接大会2026，9月17-19日在上海举行；韬定律带来自主可控机会持续重视！（软通动力、利和兴、九联科技、华丰科技、拓维信息、润和软件等） 工程机械调整点评：美双反政策系严重错杀，出口仍保持高增增长，推荐超跌&低估值的板块机会！ ⭕️今日工程机械及零部件板块大幅下跌，我们认为触发因素可能为昨日公众号转发的《美国对涉华线性液压缸及其部件发起双反调查》有关；同时，今天盘面资金轮动，科技板块表现良好，而传统出口链概念普遍承压。 ⭕️我们认为该政策对工程机械板块为严重错杀。主机厂收入绝大部分来自于非美地区，三一美国收入仅占总收入不到3%，其他公司更少。且主机厂普遍可通过海外产能（如印尼、南美等）规避相关潜在风险。 ⭕️往Q3&Q4看，工程机械基本面坚挺，出口表现仍在持续超预期。1）8月协会数据，国内+4%、出口+32%，均超预期；2）主机厂Q3汇兑基数压力大幅减缓，对26Q3业绩读数有极大缓解，板块正迎来业绩向上拐点。 ⭕️估值方面，核心主机厂估值均已跌到极致便宜区间，多数公司跌至10x以内。三一、徐工、柳工等27年估值分别仅~12x、9x、7.5x。当下时点，建议积极关注板块错杀超跌后的投资机会！ 英杰电气：半导体业务在聚光灯下，我们更看重公司的平台化能力 数据：1-8月公司新签订单同比翻倍以上，其中半导体仍是最核心增量方向。1-8月半导体累计订单同比增长130%以上，【8月半导体新增订单继续明显提速，环比增长约40%】 今年以来，半导体业务跃升公司第一大业务（26H1半导体业务毛利占比48%） （1）射频电源持续放量 （2）其他半导体制程电源加速增长非射频制程电源成为新的重要增长来源；     （3）长晶炉电源大幅增长 此外，公司收购四川开物智能后，进一步切入半导体真空环节，拓展设备零部件业务边界 【我们认为，英杰电气的预期差在于半导体平台化能力：不只是射频电源，而是从单一电源产品向“射频电源+多品类制程电源+真空零部件”持续扩张】在客户资源、研发体系及供应链方面形成协同。 预计公司26、27年PE分别为49、29X 持续推荐光的上游——光芯片+无源光器件 为什么我们一直优先推荐光的上游： 1、不受政策影响；2、各种技术路径都要用；3、产品随技术升级而大幅通胀。 光芯片：国产高端化进程加速 上周光博会后的总结我们重点提到，国产光芯片高端化大幅提速，大量国内光芯片展出400mW CW激光器，100G/200G EML加速量产。目前国内多个光芯片公司加速400mW产品向北美送样，该产品单价相比传统70mW产品增长10倍以上，放量后利润率极高。光芯片的扩产壁垒很高，低端不降价，高端很挣钱。 光无源器件：NPO/CPO时代价值量大通胀 无源产品向高密度、专业定制化方向演进，FAU从传统8芯/12芯向CPO时代的36芯以上演进。36 通道以上的 FAU等产品价值量显著提升。二季度所有无源光器件公司业绩爆发，当前对Q3和明年指引很高。 最新变化 ①仕佳光子：光芯片方面，成都大客户订单加速交付，Coherent导入加速。400mW向北美导入，产品目前最高可以做到900mW。Mocvd预计27年6台以上；无源方面，MPO、MT-FA、FAU等多个产品开始爆发起量，康宁指引乐观。后续给康宁做高通道的36芯以上的D-FAU，价值量很高。 ②长光华芯：400mW CW与200G EML有望加速推动量产，扩产大幅加速，预计27年产能超1亿只。27年推出500-800mW CW激光器和400G EML。后续推出全新PCSEL，主打用于CPO的光互联。 光芯片推荐：源杰、长光、仕佳、永鼎、光迅等 无源推荐：仕佳、蘅东光、天孚、光库、东田微等 胜蓝股份更新及继续推荐 胜蓝是国内唯一获得莫仕 Molex-Inception 224G背板连接器永久授权的厂商，该产品可平滑升级至448G，也可降维到112G，当前背板连接器市场基本被莫仕、泰科、安费诺垄断。 份额和在手订单：阿里超节点仅采用莫仕方案，胜蓝与莫仕份额为四六分（胜蓝占40%，莫仕占60%）。胜蓝已获得阿里600余柜的初始订单，后续的订单按照阿里放量节奏推进。 价值量：112G单机柜价值量为67万元，良率50%情况下毛利率40-50%；224G单机柜价值量预期100万。 市值判断：预期明年阿里出货量超1万-1.5万台，预期27年可贡献6亿-10亿利润左右。字节预期国庆后方案落地，明年预计出货1.5W及以上，CX2方案胜蓝已经敲定，单机柜价值量30W左右，胜蓝先看400亿市值，若背板连接器中标，市值继续上修。 行云科技重要点评：26年采购预算上调至200亿（新增130亿）、综合授信及融资租赁额度上调至200亿（新增100亿）、实控人无偿连带担保，全年”订单—采购—资金”三端同步扩容，AI算力扩张进入加速通道 🚀 事件：公司于9月15日晚集中披露第七届董事会第二十八次会议系列公告，包括两项额度上调（采购预算70亿→200亿、综合授信及融资租赁100亿→200亿并新增100亿担保）、一项关联交易预计上调（10.235亿→15.7亿）以及经营范围扩容（新增云计算设备制造与销售等）。 1️⃣采购端：全年服务器设备及零部件采购预算由70亿上调至200亿，新增130亿，公告明确为AI算力业务与跨境数字贸易业务日常经营所必需。关联方采购同步扩容：26年日常关联交易预计由10.235亿增至15.7亿，新增5.465亿——其中向天行云（控股股东一致行动人，2025年营收72.67亿、净利4.03亿）采购服务器相关10亿元，向湖南好旺及其关联方采购服务器相关新增5亿元。 2️⃣资金端：综合授信及融资租赁总额度由100亿上调至200亿或等值外币，新增100亿，有效期内可循环使用，交易对方限定为有资质且非关联的银行及其他金融或非金融机构；实控人王维同步无偿提供连带责任担保，不收费用、无须反担保。资金额度先于采购落地，匹配”按月交付、按月回款”的订单节奏；但26H1末货币资金6.42亿元（较期初8.77亿元下降），有息负债与财务费用上行方向确定。 3️⃣需求端：截至9月8日在手5年期算力长期框架订单160.04亿元，客户覆盖头部央企上市公司及一线大模型厂商；核心长单采用”按月交付、按月回款、逐月确认收入”模式，V、VB、VC客户首批已于8月完成起租并当月确认收入、将在三季报体现，VD客户交付预计60天内完成。若四个长单全部起租，公司预计前三年每年租金收入约32.67亿元，三季报是订单转收入的关键验证窗口。 风险提示：算力供给不确定性、大股东诉讼等风险。 20260916今日段子汇总 1、致尚科技：1、控股子公司福可喜玛主营MPO/MT插芯、连接器，主要应用于4G/5G通讯及光模块产品中，应用场景包括数据中心、FTTH及FTTA等；2、公司拟收购恒扬数据，标的为AI智算中心、云计算数据中心及边缘计算核心基础设施供应商 2、有研硅：国内半导体材料龙头企业；公司通过公开摘牌方式收购安徽晶隆半导体60%股权，标的公司已完成8英寸硅外延片试生产并获客户验证，收购后可形成衬底到外延的一站式解决方案 3、通鼎互联：通信线缆全产业链企业；公司聚焦光通信产业的发展，建成了涵盖光纤预制棒、光纤、光缆、通信电缆、通信设备等多个业务类别较为完整的产业链，可为客户提供一揽子的产品和解决方案 4、内蒙新华：公司是内蒙古规模最大的出版物发行企业 5、平潭发展：A股唯一一家注册在平潭岛的上市公司，公司拥有90万亩林地，受益林业碳汇交易发展 6、会稽山：国内龙头黄酒供应商；公司在生产黄酒的同时，也利用黄酒生产过程产生的醪糟作为原料，通过蒸馏生产糟烧白酒，并一直有销售糟烧白酒等副产品的传统 7、中晶科技：半导体硅材料制造商，主要产品为半导体硅片及半导体硅棒，8英寸抛光片项目正按照整体规划在加速推进中 8、锡华科技：公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，是全球行业领先、质量可靠、技术卓越的大型高端装备专用部件制造商 9、西陇科学：公司拥有光刻胶配套试剂产品，和英特尔产品（成都）有限公司，美维控股，兴森电子，信利半导体，超声电子、韩国东进世美肯公司等建立业务合作关系 10、英联股份：公司投资30.89亿元建设新能源汽车动力锂电池复合铜箔、复合铝箔项目，项目分为2期，计划建设100条复合铜箔和10条复合铝箔生产线，达产后产能可达复合铜箔5亿㎡、复合铝箔1亿㎡ 11、华瓷股份：1、公司氧化锆粉体纯度最高可达99.995%，可适配新能源研磨、齿科陶瓷、MLCC等领域；2、公司氧化锆粉体进入潮州三环MLCC粉体供应商验证体系，相关产能满负荷生产并规划新生产线 12、北自科技：据公司3月23日官微，公司应用电子级玻纤“纱-布”联产智造模型，配备多种自主开发专用装备等，助力中国巨石电子级玻璃纤维生产线投产，同时服务于泰山玻纤、国际复材等玻纤行业领军企业 13、德尔未来：1、公司全资成立德晶耀半导体苏州有限公司，经营范围涵盖电子专用材料研发、半导体器件专用设备制造等；2、控股子公司烯成石墨烯有用于柔性屏的石墨烯透明导电薄膜产品布局 14、威尔高：公司主营印制电路板，以“AI数据中心电源、新一代通讯、新能源、汽车电子”为产品导向，将DC/DC高端电源PCB作为优先发展的核心方向，已获头部电源厂商批量级订单 15、豪尔赛：1、公司参股的华奕新能源已中标某头部通讯公司的数据中心冷板试点项目，其基于蒸发冷却独有冷水技术，复合液冷板，可完全实现无压缩机补冷；2、公司智慧灯杆解决方案基于灯具节能、智能灯控等技术，结合物联网、大数据、5G、AI、机器视觉等新一代信息技术，通过智慧照明云平台对城市路灯等公共照明实现统一智能化管理” 16、威派格：1、公司联合研发的工业四足机器人巡检方案已亮相中国城镇供水排水协会年会，搭载自研水务检测装置，可监测跑冒滴漏、有毒有害气体等九类场景，并已在绥滨县北山水厂项目实现数字孪生及大屏数字人智能体落地；2、公司近期发布了面向数据中心液冷领域的WDS、WDM系列立式多级离心泵等新品 17、瑞达期货：福建省首家获得金融期货经纪业务资格的期货公司 18、雷柏科技：1、公司推出智能音频眼镜主要为接打电话、音频播放等；2、公司游戏类产品迄今已成功推出高端电竞VT与游戏V两大系列，涵盖游戏鼠标、游戏键盘、游戏耳机、游戏手柄等多个品类产品” 19、星徽股份：子公司泽宝技术主营消费电子产品，线上通过亚马逊、自营平台、沃尔玛、Ebay、微信小店等第三方平台销售 20、莱绅通灵：公司主营珠宝饰品、工艺美术品等，与蓝精灵 IP 联名，用18K金、天然贝母、珐琅等工艺打造珠宝，借热门 IP 拓展业务 21、华脉科技：1、信息通信网络基础设施解决方案提供商，实控人拟协议转让5.27%股份；2、公司主要产品覆盖了从局端OLT到用户端ONU的全系列ODN及无线通信网络建设产品，包括ODN物理连接及保护设备、光无源器件、光缆等光通信产品及微波无源器件、POI多路接入等无线通信网络建设产品 22、威帝股份：国内汽车电子控制产品供应商；公司现有高级辅助驾驶和车联网相关产品，《威帝云总线车联网服务平台项目》公司已经建立数据存储中心，车载终端和大数据服务平台都已经在运行 23、奥士康：公司表示有通过供应体系向英伟达提供PCB系列产品，目前正在积极参与英伟达R系列产品的打样和测试工作，主要为GPU相关产品 24、乐山电力：公司目前主要有电力、天然气、自来水、综合能源、宾馆等五大业务；参股子公司四川晟天新能源发展有限公司主营业务为太阳能光伏电站，项目包括牧光互补、渔光互补、农光互补等光伏复合电站以及分布式光伏电站等多种类型 25、电光科技：公司目前算力达到千卡集群 26、依顿电子：1、印制电路板行业内的重要品牌之一；公司的印制电路板具有高精度、高密度、高可靠性的特点，已广泛应用于汽车电子、新能源及电源、计算机与通讯、工控医疗、多媒体与显示等领域；2、公司是苹果的间接供应商，目前进入苹果产业链的产品主要用于电源系统及模块，键盘使用，数据线连接器等 27、三夫户外：公司产品主要分为户外服装、户外鞋袜与户外装备三大类别，涵盖登山、露营、徒步等众多户外场景 28、生 意 宝：国内最大行业电子商务运营商和领先的综合B2B运营商之一；公司深耕商品流通领域，开展大宗品电商、工业品电商、供应链金融、期现交易及商品数据等业务，依托生意社发布500种大宗原材料基准价，并提供现货通、股票通、期货通产品 29、实益达：1、公司向ASM PT等全球头部客户提供半导体封装测试设备部件，并切入ABL、Signify供应链；2、公司主营LED智能照明产品、智能可穿戴等产品，海外销售占比超7成 30、新能泰山：控股子公司曲阜电缆主要从事电线电缆、光纤光缆、电力光缆等产品的研发、制造与销售 31、共达电声：公司主营的微型麦克风、扬声器等声学器件可应用于AI手机，为AI手机的语音交互、音频播放等功能提供声学硬件支持 32、宜宾纸业：西南最大的食品包装原纸生产企业；公司主营业务有食品包装原纸、生活用纸原纸以及生活用纸成品纸的生产和销售 33、民德电子：公司控股晶圆代工厂广芯微电子自2026年6月起上调代工价格10%-20%，产能及订单饱满；参股硅片企业晶睿电子7月起涨价约15%，处于满产满销状态 34、方大集团：国内幕墙行业龙头，国内最早从事节能幕墙业务的企业之一，产品覆盖单元式幕墙、太阳能光伏发电幕墙等 35、瑞玛精密：公司借助通信领域（诺基亚、爱立信）、电子电气领域（施耐德）等战略性国际客户资源，逐步切入移动通信、光通信散热与热管理业务 36、万向德农：公司是国内采用单倍体育种技术领先供应商 37、恒兴新材：公司主营有机酮、酸、酯等精细化工产品，3-戊酮全球市占率第一，旗下丙酸丙酯、丙酸乙酯产品属于高纯级，作为电解液添加剂在下游主要应用于生产锂电池电解液，产品已通过电解液主流客户认证，并与行业头部客户建立长期稳定合作关系 38、联域股份：公司已完成对洛阳奥维特18%股权投资，切入机器人核心零部件赛道，奥维特薄壁交叉滚子轴承用于谐波减速器、行星减速器 39、科瑞技术：公司为国内外客户提供超高精密部件、光耦合设备、共晶设备等多款半导体封装及测试设备，光耦合、共晶、芯片AOI设备均已量产 40、四川美丰：公司主营尿素、复合肥，尿素产品以天然气为主要原料，主营业务包含磷肥；控股子公司阆中双瑞能源有限公司拥有日处理100万方天然气的LNG生产能力 41、野马电池：国内领先的锌锰电池制造商和出口商；公司扣式一次锂电池产线已调试完成并投入生产，正布局搭建新产线，实现产品更新迭代 42、洪兴股份：1、家居服饰知名品牌；公司海外销售主要通过跨境电商模式来操作；2、公司拥有自主研发的IP FENNY家族，包含FENNY(小芬)、NONO、YOYO等，并分别与知名IP形象LINE FRIENDS、SNOOPY、米菲兔牵手推出联名款 43、福莱蒽特：1、公司拟出资300万元与钛深科技共设双曲线智能机器人公司，持股30%，切入机器人皮肤及柔性触觉传感赛道；2、控股子公司福莱蒽特新能源产品包括POE、EVA太阳能电池封装胶膜；3、公司主营业务为分散染料及其滤饼的研产销，主要产品为分散染料，用于涤纶及其混纺织物的染色 44、星网锐捷：国内领先的ICT应用方案提供商；控股子公司锐捷网络是国内少数几家具备高端数据中心交换机研发能力的企业，推出了应用CPO技术的数据中心交换机 45、福建金森：福建将乐县财政局旗下；公司主营森林经营和管护、造林更新、木材产销，为南方集体林区FSC认证用材林蓄积量最大的国有控股企业 46、德冠新材：公司主要从事功能薄膜和功能母料，上半年净利润预计增长53.21%~74.72%，报告期内，受上游原材料价格上涨影响，BOPP行业景气度有所提升。公司“膜材料+”产品战略加速，公司功能薄膜产品实现有效的价格传导和技术溢价；中兴科技园新生产线于三月份正式投产，新产能稳步释放，推动公司产销量提升 47、新亚制程：公司产品已批量用于人型机器人主板，与多家客户建立合作 远 望 谷：1、公司拟收购光泰通信100%股权，拓展光通信自动化设备领域；2、公司自主研发的RFID芯片已广泛应用于铁路、烟草、电力、图书等业务领域，且公司提供自芯片、标签、读写器到软件开发等全套产品和服务 49、光迅科技：1、光模块龙头之一，字节跳动是公司重要客户；此前联合思科推出1.6T硅光模块，发布OCS全光交换机；2、公司是浸没液冷智算产业发展联盟会员单位，是相关标准、工艺研究和实践的重要参与者之一，目前已有相关产品发布，可以提供全套的液冷光模块产品 50、中瓷电子：公司为电子陶瓷龙头，上半年高端光模块外壳和基板逐步实现放量，目前公司已可以设计开发1.6T光通信器件外壳和基板，与国外同类产品技术水平相当 51、古越龙山：公司拥有中国最大的黄酒生产基地，有少量的白酒生产和销售 52、盈方微：公司依托2024年底取得的长江存储代理权，2025年存储芯片及综合类芯片分销收入同比增16.17%，成为分销业务核心驱动力 53、永鼎股份：1、公司已经实现了从光芯片-光器件-光模块-系统集成的全产业链布局；2、公司高温超导带材已应用于超导感应加热、超导磁拉单晶、可控核聚变磁体、超导电力装备等领域 54、漳州发展：实控人漳州国资委；公司新能源板块加大光伏项目投资，新能源板块累计并网发电项目装机容量约为30MW；公司旗下新能源投资公司与一道新能源（衢州） 公司合作参股20%的一道新能源科技（漳州） 有限公司东山光伏组件项目年产能约4.55GW 55、有研新材：控股子公司为长江存储、长鑫存储靶材供应商，子公司有研亿金量产12英寸晶圆制造高纯靶材，为国内大硅片下游晶圆厂提供配套耗材 56、华锋股份：国内少数能向国际市场出口低压化成箔产品的企业之一；公司在超级电容用材料的研发方面有一定的技术储备 57、金枫酒业：公司主营黄酒生产经营；实控人为上海国资委旗下的光明食品集团 58、浙江永强：公司是国内最大的户外休闲家具及用品ODM制造商，产品涵盖户外休闲家具、遮阳伞、帐篷三大系列（其中公司的编藤类休闲家具尤为有特色），产品主要销售地区为欧美等发达国家 59、鼎际得：国内少数同时具备高分子材料高效能催化剂和化学助剂产品的专业提供商，全资子公司辽宁鼎际得石化科技有限公司拟投资建设POE高端新材料项目，总投资约98.68亿元 60、海洋王：公司是深海特种照明设备供应商，技术延展至水下机器人及探测装备，适配全海深场景‌ 61、宇环数控：公司智能装备包括工业机器人及智能化成套装备等，为客户提供数字化、网络化的智能制造技术综合解决方案 62、中岩大地：公司拟跨界并购PCB刀具企业深圳市鑫寰宇精工科技 63、立昂微：从硅片到芯片的一站式制造平台；公司主营业务主要分三大板块，分别是半导体硅片、半导体功率器件芯片、化合物半导体射频芯片；主要产品包括6-12英寸半导体硅抛光片和硅外延片等 64、太阳电缆：福建升级扩容“福淡”“厦金”海底光缆，推进“福州—深圳短路径光缆”项目建设；公司产品有海底电力电缆、海底光电复合电缆、柔性直流海底电缆 65、中化国际：1、公司拟收购南通星辰100%股权，标的核心业务为环氧树脂和工程塑料，主营产品包括双酚A、环氧树脂、聚苯醚（PPE）、聚对苯二甲酸丁二酯（PBT）及系列改性工程塑料；2、目前公司对位芳纶总产能8000吨/年，已实现光纤光缆领域全球TOP5客户稳定供货 66、泰福泵业：公司液冷屏蔽泵（MLS系列）已应用于液冷服务器领域 67、晶升股份：公司主要从事晶体生长设备的研产销，向半导体材料厂商及其他材料客户提供半导体级单晶硅炉、碳化硅单晶炉和其他设备等定制化产品 68、美盈森：国际领先的包装一体化综合服务商；公司主营运输包装、精品包装、标签及电子功能材料模切产品，并持续为消费电子、白酒、家电等行业龙头提供一体化包装服务 69、黑猫股份：国内炭黑行业龙头；公司介孔碳产品已进入中试阶段，目前中试产品已送客户试样推广，主要用于硅碳负极材料及电容炭领域 70、合富中国：公司为唯一一家海峡两岸市场“双上市”的医疗企业，其母公司合富医疗控股在台湾上市，公司实际控制人为台湾企业家王琼芝，在两岸医疗流通领域有深度合作 71、世联行：公司专注房地产服务，旗下拥有“红璞公寓”、 “世联空间”、“小样社区”等多个品牌 72、龙星科技：国内炭黑行业骨干企业，产量规模国内第三，有储备导电炭黑技术，据网络资料，高端炭黑是人形机器人电子皮肤必不可少材料；董事长刘鹏达增持0.33%股份 73、华丰股份：在数据中心领域，公司除向客户提供大功率发电机组外，还提供工程安装、机房消声降噪、供油系统等一体化解决方案 74、卓郎智能：公司旗下品牌有阿尔玛、福克曼等，在玻纤领域有明星产品VGT高端玻纤机 75、可川科技：子公司可川光子致力于高速硅光芯片和硅光模块的研发和生产，目前首条400G/800G高速光模块生产线已正式投产启用 76、青山纸业：1、控股子公司恒宝通光主营光通信模块及组件产品的研产销，系国家级高新技术企业，产品主要应用于移动通信领域，为全球大型模拟半导体设备供应厂商Avago逾十年的供应商；2、综合性造纸上市公司，实控人福建省国资委；公司主要产品为“青山牌”系列伸性纸袋纸、牛皮包装纸、溶解浆等产品 77、和胜股份：中国工业铝挤压材十强企业；公司已配套供应多个主流品牌的多款折叠屏手机，涉及的产品主要为高强度、高硬度、轻薄的铝合金中框、转轴及其它金属结构件 78、乐凯胶片：中国航天科技集团旗下，2025年公司占据航空遥感胶片市场65%份额，军工采购领域占比达41%，仍是国内航天感光材料的核心供应商 79、合众思壮：1、北斗导航行业龙头企业之一，拥有完整军工资质；公司产品覆盖农机导航自动驾驶系统、变量作业系统、无人化作业解决方案、智能农机监控信息化平台以及智慧农业信息化系统等精准农业全链路；2、在无人驾驶领域，公司目前主要聚焦非道路工程机械无人驾驶技术的研究，并在农机自动驾驶系统领域已经实现规模化应用 80、瑞丰高材：公司CSR增韧剂产于2025年取得突破，并实现小批量出货，主要用于汽车、覆铜板、风电、封装等领域环氧树脂等树脂材料或复合材料的增韧改性 81、东材科技：公司双马来酰亚胺树脂、活性酯树脂、碳氢树脂、聚苯醚树脂等已通过国内外一线覆铜板厂商，配套应用于英伟达、华为、苹果、英特尔等主流服务器体系 82、西麦食品：燕麦细分行业龙头，国内市占率达15%，有燕麦奶研发储备 83、华源控股：公司2025年12月完成对暖芯科技51%股权收购，切入半导体温控设备及配套零配件赛道，并合资设立苏州致源真空科技布局分子泵，形成“核心温控设备+配套零配件”一体化体系，产品已导入华润微电子、拓荆科技、广州芯粤能等头部客户 84、京华激光：卡游多款IP卡牌生产商 85、新亚强：公司专业从事有机硅精细化学品的研产销，配套用于平板显示、电子、半导体、芯片等相关领域的电子级六甲基二硅氮烷产品，已向国内多家半导体客户提供产品服务，并在部分主要应用端实现进口产品的替代 86、露笑科技：公司碳化硅业务主要为碳化硅衬底片和长晶炉的生产和销售，已完成具有完全自主知识产权碳化硅晶体生长炉开发和定型工作；募投项目“第三代功率半导体（碳化硅）产业园”预计年产 24 万片 6 英寸碳化硅衬底片 © 版权声明 文章版权归作者所有，未经允许请勿转载。