Combined Bacillus Subtilis and Enterococcus Faecium Granules with Multivitamines, Live(Hanmi Pharmaceutical Co., Ltd.)

中国宠物市场正迎来前所未有之蓬勃发展机遇！ 随着宠物在家庭角色中的日益重要，从单纯的情感寄托升级为不可或缺的家庭成员，宠物市场持续扩大，消费升级的趋势愈发显著。根据《2023—2024 年中国宠物行业白皮书（消费报告）》，2023 年中国城镇宠物消费市场规模已达到 2793 亿元，较 2022 年增长 3.2%。该报告还预计到 2026 年城镇宠物消费市场规模将达 3613 亿元。 有宠物的地方就会有消费，而在众多宠物领域中，宠物医药以其高壁垒、市场急需和消费属性，被认为是“开拓宠物产业空间的关键点”。 总体来看，国内宠物行业“缺医少药”现象严重——药品品种数量少、重大疾病治疗药物较为缺乏，未能有效覆盖临床用药需求，国内专门研发宠物医药的企业数量较少，创新能力有待提升，产品种类有待进一步丰富和拓展。 从全球宠物药品市场细分来看，抗寄生虫药物占宠物药品最大份额，达27.5%；其次是生物制品（如疫苗）占22.6%，抗感染药品占17%等。随着国内宠物老龄化到来，宠物消化系统疾病、代谢疾病、心脑血管疾病、内分泌疾病、神经系统疾病等领域缺乏有效治疗药物，市场空间较大。 参考美国宠物医药市场，约有400种药物用于犬、猫，甚至还有专门为宠物开发的防晕车药、抗抑郁药、减肥药、避孕药等……国内宠物医药行业发展方兴未艾。 在此背景下，勤智资本立足于国内宠物医药行业发展态势，率先在该领域进行布局，其发起的勤智宠乐基金作为湾区首只宠物医疗大健康主题基金，承载着政府、产业方和项目方的共同期待。目前，该基金已投资布局了多个优秀的早中期项目。 近期，动脉网对勤智宠乐基金的合伙人史立明进行了专访。 勤智宠乐基金合伙人 史立明 本文核心观点： 1、像驱虫药、皮炎药市场已基本被国际动保龙头公司占据。国内宠物医药企业也在开发类似产品，但产品缺乏创新，市场竞争激烈。我们更关注宠物进入老年期后的健康问题，如肥胖、肿瘤、心血管疾病等老年病和慢性病，这些领域缺乏创新和有效的药品。  2、国内宠物医药行业目前面临两大挑战：一是缺医少药，即有效医疗资源和有效药物不足；二是市场上虽有中低端药品获批上市，但其并不能有效解决宠物的疾病问题，导致有效供给不足而无效供给过剩。 3、宠物药更注重经济性，不仅要能治病，而且价格不能过高。所以宠物创新药企业必须拥有丰富的产品管线，覆盖广泛的疾病领域，以支撑起销售收入。 4、虽然宠物医疗器械发展迅速，但由于缺乏监管，投资该行业可能面临较高的合规风险。 5、总的来说，勤智宠乐将围绕宠物小分子创新药、生物制品创新平台、医疗检测、创新医疗器械平台、宠物保健品等方向布局。 以下是动脉网和史立明对话（经编辑）： 01 聚焦中早期宠物创新药投资 动脉网：2022年10月26日，在勤智资本成立七周年之际，勤智资本发起的东莞科创勤智宠乐生物医药基金（即“勤智宠乐”）正式完成工商注册，基金规模近亿元人民币。为什么在那时候会成立一支宠物医疗大健康基金？ 史立明：勤智资本自成立以来始终深耕医疗大健康产业投资。2022年，我们发现宠物经济虽然发展迅速，但宠物医疗行业却面临缺医少药的困境，像驱虫药、特异性皮炎、常用疫苗等，70%的市场都是被国际动保龙头公司主导的。另一方面，国内监管机构陆续出台相应法规，鼓励和规范行业发展，而勤智资本在医疗行业厚积了大量的行业经验和产业资源，所以那时候我们决定在宠物医疗大健康，尤其是宠物医疗大健康里的创新药进行投资布局。 其实在勤智宠乐基金成立前，我们就投资了专注宠物疫苗研发企业“赫兹生命”，这是一家基于VLPs（病毒样颗粒）技术的新型疫苗研发平台型企业。企业最初在疫情期间想进军人用疫苗，但我们的孵化团队综合考量后发现，无论是国内宠物疫苗企业还是国际动保公司，其疫苗技术都比较落后，所以我们对赫兹生命进行了整体的谋划，从团队建设、管线选择、融资设计、包括我们天使轮投资后又把国内龙头CXO企业诺威利华介绍给赫兹生命，进行资源导入，让赫兹生命在研发进展和临床试验上形成先发优势。 目前，赫兹生命的疫苗产品管线包含去势疫苗、猫多联疫苗、猫传腹疫苗等，并且猫短效去势疫苗已完成所有临床试验，准备申报NDA；另外猫多联疫苗也完成了临床前台实验，准备申请IND。 同时，基于东莞市生物药产业布局和石龙镇的产业基础及资源优势，我们建议他们发展新型兽药和宠物医药经济。所以基于以上三个契机，我们成立了勤智宠乐。 动脉网：请介绍下勤智宠乐。 史立明：勤智宠乐由勤智资本于2022年10月成立，致力于成为国内有特色的宠物药领域中早期基金。该基金由勤智资本作为管理人、诺威利华、石龙产投、东莞科创专精特新及多家石龙产业资本合作设立。 作为勤智资本在生物医药“空间+产业+布局”的投资细分新方向，勤智宠乐旨在解决宠物医药研发的核心痛点。现已成功孵化和投资了宠物疫苗龙头企业赫兹生命、国内动保数字化企业南星数字、动保疫苗佐剂及载药平台以研发企业药弈生命；并拟对宠物细胞药物、宠物眼科、代谢疾病等细分领域的项目加大投资。 动脉网：除了日常生活中常见的猫猫狗狗，“宠物”其实也包含了蜥蜴、兔子、仓鼠、蜘蛛等异宠，勤智宠乐的投资版本也包括异宠相关的药品吗？ 史立明：我们也留意到异宠市场的快速发展，比如国内的异宠展会更多了，一些头部宠物医院也增设了异宠专科。但我们也发现，异宠市场发展虽快，但同时也面临着专业医生稀缺、市场规模相对有限、行业发展仍处于初期阶段等挑战。我们也找到了相关标的企业进行研究，但目前尚未重点关注。 动脉网：勤智资本涉及生物医药、创新药和医疗器械投资；宠物产业除药品器械外，也有宠物食品、宠物用品、宠物服务等，为什么勤智宠乐会小切口聚焦宠物医药？ 史立明：我们对宠物医疗器械行业也有投资意向。但当前我国的兽医器械行业审评法规和监管尚不明确。兽药管理条例于2004年发布，前后经历了3次修订，而我国兽医器械管理、监管方面仍没有建立基础的体系。 虽然宠物医疗器械发展迅速，但由于缺乏监管，投资该行业可能面临较高的合规风险。行业也在积极呼吁，希望尽快出台相关评审办法，那样我们就能够有底气、有信心地投资。 动脉网：宠物保健品主要包括宠物处方粮、保健品、宠物药品，您能介绍下这三类产品的特点吗？ 史立明：我们理解的宠物保健品是个较为宽泛的概念，主要包括宠物处方粮、保健品、宠物药品（包括创新药）这几个细分领域。 宠物处方粮：随着科学养宠的观念越发普及，加之宠物老龄化发展趋势，近年来处方粮市场发展迅速。针对宠物常见的皮肤、肠胃、关节等健康问题，相关产品也备受瞩目。在此背景下，传统宠物食品企业纷纷布局，国内市场呈现出多元化竞争、品牌并存的格局，尚未形成高度集中的局面。尽管皇家、希尔斯等知名品牌凭借行业积累和品牌优势占据了一定市场份额，但在新兴品牌及本土企业的冲击下，仍存在较大的市场空间和机会窗口。同时我们也要直面行业挑战：国产处方粮品质参差不齐、相关市场的监管与执行力度尚需加强；同时，多数宠物主对处方粮的认知较浅，甚至误将其视为治疗疾病的“灵丹妙药”，而忽视了宠物的日常健康管理与疾病预防。 宠物保健品：宠物保健品需求也在持续上扬，肠胃调理、护肤美毛、建骨补钙等保健品均是当前市场的热门产品。 宠物药品：宠物数量增长与老龄化趋势共同抬升了宠物药需求。然而当前国内专注宠物医药研发的企业和药品种类都较为局限，除常规疫苗、驱虫药及皮炎药物外，针对宠物消化、代谢、心脑血管、内分泌及神经系统疾病的特效药匮乏。因此，具备平台技术创新能力的宠物药品研发企业是我们关注的重点。 中国宠物市场步入老龄化时代，国产宠物新药需兼顾有效性、经济性、丰富性。 动脉网：宠物药也有很多细分垂类，比如才接回家的猫猫狗狗需要驱虫药、疫苗等，宠物生病了需要皮肤药、抗炎药等，宠物老了可能又需要心脏病的药、关节的药等。在宠物全生命周期的不同阶段会有无数的药品选择，勤智宠乐关注宠物药下哪些具体的细分机会呢？ 史立明：这个问题非常好。从宠物的整个生命周期来看，猫狗幼年时期需要大量的医疗投入，比如妙三多、猫多联、犬多联疫苗以及治疗皮肤病和驱虫的药物。但我们目前对这些领域关注不多，像驱虫药、皮炎药市场已被国外动保公司垄断。虽然国内宠物医药企业也在开发类似产品，但市场竞争激烈，比如猫三联，国内市场一下子获批上市的有10余家，导致行业更加白热化，厂商利润急剧压缩。 我们更关注宠物进入老年期后的健康问题，如肥胖、肿瘤、心血管疾病等老年病和慢性病，这些领域缺乏创新和有效的药品，是我们重点布局的方向。 动脉网：宠物创新药也会和人类创新药一样存在“双十定律”吗？ 史立明：宠物新药研发需考虑不同品种间的差异。例如仅犬类就有超过100个品种，不同品种间存在体重、肝功能、肾功能、发病机制不同等差异，导致剂量不尽相同。尽管宠物创新药研发周期长、风险高，但相比于人类药物，其无需进行人体临床试验，因此研发投入和审批时间更具优势。但需要特别注意的是，宠物创新药除了有效性，还必须兼顾经济性。 动脉网：据您观察，当前国内宠物药面临的最大挑战是什么？ 史立明：现阶段的最大挑战是有效供给不足，即有效的医疗资源和有效药物不足。虽然国内市场上已有百余种药品获批上市，但并不能有效解决宠物的疾病问题，导致有效供给不足而无效供给过剩。要推动行业发展，创新是关键。正如人药行业的发展一样，创新药的快速发展使得国内市场更加健康，宠物医药行业亦然。要想在全球宠物医药市场占据一席之地，创新必不可少。 动脉网：当前的宠物医疗很多都是把人的需求市场在宠物身上重做一遍。很多人药企业基于已有的技术产品改造后延伸到宠物领域，不知道您怎么看这样的现象或评估这样的项目？ 史立明：这是客观存在的。前面我们也提到了国内宠物医疗缺医少药。为满足宠物临床实际用药需求，中国兽医药品监察所2023年底发布了《宠物临床急需使用的人用药品目录（61种）》供宠物用药研发企业参考，旨在鼓励将急需的人类药物转换为宠物药物使用。 然而需要注意的是，由于动物与人类的生理代谢机制不同，简单地将人类药物直接转为兽药，可能无法实现预期的治疗效果，因此在宠物医药的研发和临床验证阶段还需进行更为深入的工作。此外，这种简单转换的门槛相对较低，无需过多研发投入，会导致市场上缺乏有力的竞争和真正的创新。因此，我们更关注那些具备创新能力的项目和团队。 动脉网：小红书上有很多人药兽用的分享，比如猫咪腹泻可以吃蒙脱石散、妈咪爱，猫咪便秘可以吃乳果糖口服溶液等。您怎么看这种人药兽用这种情况呢？ 史立明：严格来讲，兽药和人药是不能混用的。国务院颁布的《兽药管理条例》第四十一条明确规定，禁止将人用药品用于动物。第62条虽规定了罚则，但只规定了对违法单位的处罚，而未规定对个人的处罚。刚才提到《宠物临床急需使用的人用药品目录（61种）》其实也是供宠物药企业研发参考的，旨在鼓励企业将这些药品转换成正式获批的宠物药品，而不是直接将人用药用于宠物。 动脉网：您觉得投资人药和宠物药有哪些异同？ 史立明：人药和宠物药在市场规模和商业化需求上存在显著差异。人药企业如果研发出一款创新性强、能满足临床需求的药物，单靠这一款药物就能支撑起企业的商业化需求，实现数十亿甚至上百亿的销售额。 相比之下，宠物药品市场规模较小，更注重经济性，宠物药不仅要能治病，而且价格不能过高，因此市场规模和销售额不及人药。所以宠物创新药企业还必须拥有丰富的产品管线，覆盖广泛的疾病领域，以支撑起销售收入。此外，宠物药品企业的商业化能力也至关重要。要成为像硕腾这样的国际宠物药品巨头，国内宠物创新药企业还有很长的路要走。 动脉网：史总您有养宠物吗？ 史立明：我们家养过至少三代的猫和狗。那时候的饲养方式比较粗放，没有猫粮狗粮的概念，基本上是我们吃什么就给它们吃什么，偶尔买点鸡肉猪肉做得精细些。生病了也没有宠物医院，只能送到兽医站治疗。现在大家科学养宠的观念越来越深，宠物医院发展也向专科化发展，宠物医疗服务从简单的体检、治疗小病和基本护理，发展到现在能够提供更专业的医疗服务。随着专科化的发展，国内宠物医疗人才逐渐培养成体系，与国外动保行业的交流也日益深入，对先进治疗技术和药品的需求也会随之增加。 动脉网：伴随着中国初代、二代宠物迈入老龄化，“为宠物养老”成为我国宠物行业新的发力点，勤智宠乐有相关布局吗？ 史立明：通常猫犬的平均寿命大概在12岁～17岁，6~7岁就开始步入老年阶段。根据《2024宠物行业蓝皮书》数据，宠物老龄化趋势上升，7岁以上老年犬占整体23%，同比23年增长5%；老年猫比例更是同比增长6%，国内宠物老龄化潮正在到来。常见的老年病还有宠物心脏衰竭、糖尿病、白内障、骨质疏松、关节炎、结石等等。 我们关注两个主要领域，一是针对宠物无药可用的临床需求，投资扶持相应药物研发；二是老龄化问题，比如我们积极关注宠物细胞。治疗药物的创业公司，它满足了抗衰老和老龄化相关疾病的需求，包括神经性疾病和老年宠物常见疾病。 除了药品，我们也关注宠物保健品、宠物处方粮、宠物殡葬服务等，但宠物殡葬服务缺乏监管，我们尚未投资。如果有团队能解决这些问题，我们愿意考虑。 动脉网：宠物大健康行业里有很多投资机构，也有很多头部宠物公司下场干投资，比如中宠股份、生物股份、天元宠物、依依股份、源飞宠物等均参与设立相关宠物产业基金。勤智宠乐相较于这些基金的差异点在哪儿？ 史立明：产业基金的投资思路主要是服务企业自身发展，出于本产业做大做强或并购重组的思路在做投资。 勤智宠乐在东莞成立，是“空间+资本+产业”三位一体的投资逻辑。在空间端，石龙镇作为东莞松山湖生物医药的联动拓展区，建立了将近4万平的新兴兽药产业基地，集新兽药开发、产品设计、安全性评价、中试生产、临床试验、政策法规咨询、新产品注册申报于一体的新兽药开发及产业化平台，提供设备、信息、技术（兽药GLP、GCP、GMP、GSP）和人才等全产业链服务。 在产业端，我们能整合产业资源给企业做导入。比如我们的出资方——新兽药CRO公司诺威利华，具有丰富的新兽药临床申报及注册经验，且具备行业稀缺的兽药CRO及CDMO平台。可助力被投企业的临床设计、临床试验、申报合规性等，帮助企业提高研发效率、降低成本。 在资本端，勤智宠乐由勤智资本作为管理人、诺威利华、石龙产投、东莞科创专精特新及多家石龙产业资本合作设立，并获得了中国农业大学、深圳市中农大前沿技术研究院支持，具有复合的行业资源、高校研究优势，能多层次立体赋能被投企业。 动脉网：被投方可以获得勤智宠乐哪些帮助？ 史立明：以赫兹生命和药弈生命为例。赫兹生命是一家基于VLP（病毒样颗粒）技术的新型疫苗研发平台型企业，起初涉足人药领域，后通过我们孵化团队的产品线梳理和市场调研引导，决定转型宠物疫苗开发。同时，我们还引入了CRO资源，加速其研发、临床试验及产品申报进程。鉴于国内外大型动保公司倾向与创新企业合作，随着赫兹生命产品接近NDA阶段，我们正在促成其与龙头动保公司对接，以为商业化做准备。 另一案例是宠物疫苗佐剂企业药弈生命，团队源自合肥工业大学，擅长高分子与纳米材料技术。起初，企业计划开发动保止血产品，但鉴于人用止血产品同样适用于宠物，市场竞争激烈，我们建议其利用技术优势转向疫苗佐剂开发，因为佐剂对疫苗免疫效果至关重要且国内监管严格。在与国内兽药疫苗企业对接合作验证后，药弈生命的佐剂展现出较强的技术优势和应用潜力。基于此，我们指导团队专注于佐剂产品开发，并进行了商业化规划。 02 将围绕宠物小分子创新药、生物制品创新平台、医疗检测和创新医疗器械平台布局 动脉网：您认为宠物药还有哪些机会？勤智宠乐接下来会关注哪些细分赛道？ 史立明：宠物老龄化带来的包括肥胖、糖尿病、肿瘤、心血管疾病、肝肾疾病和泌尿系统疾病等。我们的投资策略主要分为三类： 一是从这些适应症出发，寻找具有相应产品管线开发能力的团队或项目公司进行投资； 二是重视能够满足这些药品开发需求的新技术，关注如VLPs、m-RNA等更先进的疫苗技术，以及具有创新机制的小分子药物和生物制品等； 最后，我们关注整个产业链上具备技术先发优势的企业，如细胞治疗领域，这些企业能够解决细胞培养、运输成本、冷冻成本以及扩增成本等问题，从而在市场上更具优势。 总的来说，我们将围绕宠物小分子创新药、生物制品创新平台、医疗检测和创新医疗器械平台等方向布局。 动脉网：如果对您过往主导的投资项目做个测算，其中回报金额最高、回报倍数最高的项目分别是哪家？ 史立明：回报最高的是赫兹生命。我们是2021年天使轮投资的，目前赫兹生命的猫去势疫苗产品已申报了NDA，预计未来1～2年能拿到新兽药证书。同时，国际动保公司也在频繁接触赫兹生命，希望把产品带到海外去。 另一家南星数字，也是在我们投完不到一个月就获得了另一家资本的追投，目前估值也是涨了不少。南星数字致力于动保行业的数字化转型，针对国内动保行业GMP管理落后且依赖人工的现状，推出了GMP管理系统和二维码追溯系统，以帮助企业降本增效。就在今年11月，中国兽药龙头天康制药和南星数字达成GMP于数字化转型合作。 我们作为天使投资者，对这些项目的投资是基于行业急需的药品和基础出发点，因此对项目的后续进展持乐观态度。当下我们更希望通过勤智宠乐的投资和产业协同，助力企业快速推进研发和临床进展。 动脉网：有没有特别遗憾、错过的好项目？ 史立明：我们是在2022年进入宠物大健康领域的，当时主要精力集中在宠物医疗大健康产业上，因此错过了宠物食品、宠物保健品以及宠物智能硬件的早期投资机会。当然，在调研过程中我们发现，能够凭借核心技术研发高品质宠物保健品的企业并不多见，多数企业仍侧重于品牌营销。至于宠物智能硬件领域，得益于中国在信息技术、机械制造领域的优势，该行业已初步形成了龙头主导的格局。对于我们这样专注于中早期项目投资的基金而言，从估值和未来成长性来看，都已经不太适合了，但是我们由衷的高兴看到国内宠物产业的快速发展。我们正在计划发起的第二支宠物大健康基金会重点关注。 动脉网：现阶段勤智宠乐的投资策略和最初成立时有哪些变化？ 史立明：我们的首支宠物基金专注于中早期阶段的宠物医疗大健康领域，计划近期推出第二支专注于该领域的产业基金，这支新基金不仅将继续关注中早期项目，还将拓展至中后期项目，尤其是那些已拥有成熟产品且正处于商业化快速成长期的企业。同时，我们的投资范围也将扩大，除了宠物医药，还将涵盖宠物保健品、医疗器械和检测等领域。 动脉网：回顾勤智宠乐成立的这两年，您对勤智宠乐的投资答卷是否满意？ 史立明：虽然我们错过了宠物经济早期快速发展阶段，但正如我们董事长所言，“我们推开了一扇窗，发现了更大的世界”。对于过去两年的投资，我们还是满意的，但作为行业新兵，我们还需要对产业进行更深入的研究，寻找更多创新项目和团队。 “投资回归实业，资本服务产业” 是我们的价值理念，我们希望在投资后能更多地服务团队，无论是在研发、临床服务、还是产品BD和商业化方面，我们期望能伴随企业共同创业、共同成长。 如果您想对接文章中提到的项目，或您的项目想被动脉网报道，或者发布融资新闻，请与我们联系；也可加入动脉网行业社群，结交更多志同道合的好友。 近 期 推 荐 声明：动脉网所刊载内容之知识产权为动脉网及相关权利人专属所有或持有。未经许可，禁止进行转载、摘编、复制及建立镜像等任何使用。 动脉网，未来医疗服务平台