港股18A投研快报
【今日爆点】02493-迈威生物抗ST2单抗9MW1911 ERS 2026 COPD Ib/IIa期数据惊艳:900mg剂量组中重度急性加重年化发生率较安慰剂降低81%、重度急性加重降低100%,显著优于罗氏Astegolimab 15.4%/14.5%与再生元/赛诺菲Itepekimab 27%,国产首个进入临床的同靶点品种;01276-恒瑞医药 HRS-1893二度NewCo出海授权Braveheart Bio(总潜在10.88亿美元)与WCLC 2026主席研讨会中国独占2项LBA(翰森HS-20093 ARTEMIS-008、宜联生物YL201 TAISHAN-302)双重催化,18A创新药板块周末进入"全球引领+数据前夜"双轮共振窗口。
【核心动态拆解】
01 02493-迈威生物(Mabwell,迈威生物科技,02493.HK)抗ST2单抗9MW1911 ERS 2026 COPD Ib/IIa期数据惊艳,国产首个进入临床的ST2单抗事件脉络
:迈威生物9月4日港交所自愿性公告、9月5日上交所同步公告,公司将在2026年9月5-9日巴塞罗那举行的2026年欧洲呼吸学会年会(ERS 2026)以壁报形式公布抗ST2单抗创新药9MW1911针对既往吸烟的中重度COPD患者的Ib/IIa期临床研究数据(研究代号9MW1911-C03)。研究为随机、双盲、安慰剂对照、多次给药、剂量递增设计,共入组80例受试者,随机接受100/300/600/900mg或安慰剂每4周一次静脉给药。初步有效性结果显示,中重度急性加重年化发生率较安慰剂组在600mg与900mg剂量组分别降低24%与81%;重度急性加重年化发生率较安慰剂组在600mg与900mg剂量组分别降低47%与100%,安全性和耐受性良好,第12周血药浓度达稳态。投研视角
:9MW1911是国产首个进入临床的抗ST2单抗,迈威已在国内完成中重度COPD Ib/IIa期,IIb期(360例,两个剂量组各120例+安慰剂120例)已于2026年6月完成入组进入随访阶段,计划2026年底前后启动III期,同时FDA已批准美国COPD IIa期临床。同靶点竞争格局相对清晰:罗氏Astegolimab两项3期中一项52周中重度急性加重降低15.4%(有统计学意义)、另一项降低14.5%(无统计学意义);再生元/赛诺菲Itepekimab戒烟者3期52周降低27%(2周一次)/21%(4周一次);国内其他在研包括TQC2938(中国生物制药,2期)、AK139(康方生物,IL-33R/IL-4Rα双抗,2期)。9MW1911 900mg组81%的中重度降低幅度在已公开数据中处于明显领先位置,后续III期如验证,将重塑全球ST2单抗COPD赛道格局,迈威作为非肿瘤领域差异化抗体平台的估值有望同步重估。公司同步公告旗下Nectin-4 ADC 9MW2821将在ESMO 2026以口头报告形式公布用于既往接受过Top1抑制剂载荷ADC治疗的局部晚期或转移性三阴乳腺癌(摘要4640RO,10/26 17:15-18:45北京时间,张剑教授汇报),形成"呼吸+肿瘤"双管线催化窗口。信息追踪
:迈威生物 | mabwell.com;迈威生物港交所公告 | hkexnews.hk;迈威生物上交所公告 | sse.com.cn;国际金融报 | ifnews.com。
02 01276-恒瑞医药(Hengrui Medicine,恒瑞医药集团,01276.HK;A股代码600276.SH)二度NewCo出海授权Braveheart Bio,总潜在10.88亿美元,港股H股联动受益事件脉络
:恒瑞医药9月5日港交所与上交所同步公告,公司与美国特拉华州新设公司Braveheart Bio签署独家许可协议,将自主研发的高选择性心肌肌球蛋白(Myosin)小分子抑制剂HRS-1893在除中国大陆、港澳台以外的全球开发、生产与商业化独家权利有偿授予Braveheart Bio。HRS-1893正在中国开展针对梗阻性肥厚型心肌病(oHCM)的III期临床,系恒瑞自主研发的治疗用1类创新药。交易结构为6500万美元首付款(3250万美元现金 + 等值3250万美元的Braveheart Bio股权)+1000万美元近期里程碑款(技术转移完成后)+最高10.13亿美元的临床开发与销售里程碑付款及销售提成,总潜在约10.88亿美元。Braveheart Bio主要投资方包括Forbion资本与OrbiMed,公司将在董事会层面设立5人对等联合管理委员会协调全球开发与商业化。投研视角
:这是恒瑞医药继2024年5月以NewCo模式将GLP-1组合授权给Kailera(总潜在60亿美元、首付款1亿美元)之后的第二次NewCo出海,标志其已形成"自主研发+NewCo分成"的可复制出海模式。HRS-1893对标全球唯一已上市同类药物——百时美施贵宝Mavacamten(2024年全球销售6.02亿美元、同比+161%),目标人群为全球约1/500患病率的肥厚性心肌病患者。Forbion+OrbiMed作为长期专注生命科学创新的国际资本背书,叠加恒瑞医药保留中国权益的安排,使01276.HK既获短期现金又保留中长期最大单一大市场。对18A板块而言,恒瑞作为A+H双重上市标的,本笔NewCo交易首次让港股创新药板块从"自主商业化"延伸至"NewCo平台估值锚定",验证A+H双重上市公司利用海外专业资本加速国际化是行之有效的范式。信息追踪
:恒瑞医药港交所公告 | hkexnews.hk;格隆汇 | gelonghui.com;经济观察报 | eeoc.com.cn;etnet经济通 | etnet.com.hk。
03 WCLC 2026(9/12-15 首尔)前瞻 主席研讨会LBA中国独占两席,翰森HS-20093 ARTEMIS-008成为全球首个III期OS阳性B7-H3 ADC事件脉络
:2026年世界肺癌大会(WCLC 2026)将于9月12-15日在韩国首尔召开,主席研讨会(Presidential Symposium)共遴选9项最新突破性摘要(LBA),中国学者牵头研究占据2席,均为复发小细胞肺癌(SCLC)B7-H3 ADC III期研究。PL02.03 TAISHAN-302由中山大学肿瘤防治中心张力教授报告,研究药物为宜联生物依康坦博妥塔单抗(Tam-Peli,YL201,基于宜联自有TMALIN平台);PL02.04 ARTEMIS-008由中国医学科学院肿瘤医院王洁教授报告,研究药物为翰森制药Risvutatug Rezetecan(HS-20093/GSK5764227)对比托泊替康在复发SCLC的关键III期主要结果——后者已于此前宣布达成OS主要终点,是全球首个在III期临床中证实B7-H3 ADC具有显著OS获益的研究,基于此CDE已将该药纳入优先审评。除LBA外,维立志博LBL-024(4-1BB单抗)、君实生物JS207(PD-1×VEGF双抗)、荣昌生物RC148/ABBV-1480(PD-1×VEGF双抗,艾伯维大中华区外独家权益后首批概念验证读出之一)等二代IO疗法将密集披露联合化疗数据。投研视角
:WCLC 2026是18A板块在国际肺癌领域"全球引领"地位的最密集验证窗口:03692-翰森制药HS-20093(ARTEMIS-008)已获9/2 NMPA受理SCLC NDA(9/3 18A简报已报)+9/4 JPM/CMBI上调目标价至49-50港元(9/5 18A简报已报)+本次LBA主席研讨会报告三大连环正面信号,如详细数据维持阳性将直接打开B7-H3 ADC在SCLC的全球商业化路径;01877-君实生物JS207作为PD-1×VEGF双抗代表,本次数据将验证其与LBL-024联合化疗方案在肺癌领域的协同;09995-荣昌生物RC148(ABBV-1480)是艾伯维2025年9月以56亿美元首付款获得大中华区外独家权益后的首批关键肺癌概念验证读出,WCLC表现将直接影响后续里程碑兑付与海外销售分成预期。18A板块"业绩+授权+数据"三因子共振窗口已在WCLC前夜开启。信息追踪
:医脉通 | medlive.cn;梅斯医学 | medsci.cn;肿瘤瞭望 | ioncology.com.cn;同花顺财经 | 10jqka.com.cn。
【赛道雷达与资金风向】
02493-迈威生物双管线催化叠加:除9MW1911 ERS 2026 COPD数据外,9MW2821(Nectin-4 ADC)将在ESMO 2026以口头报告形式公布用于既往接受过Top1抑制剂载荷ADC治疗的局部晚期或转移性三阴乳腺癌II期研究结果(摘要4640RO,北京时间10/26 17:15-18:45,张剑教授汇报);迈威同步在东南亚及GCC市场推进阿柏西普类似药BD,公司正从"非肿瘤差异化抗体平台"向"非肿瘤+肿瘤双轮驱动"切换。
NewCo出海成国产创新药BD标配:继2024年5月恒瑞Kailera GLP-1首单60亿美元NewCo后,9/5恒瑞再度以HRS-1893完成第二单10.88亿美元NewCo,Forbion/OrbiMed加持;NewCo模式通过"技术入股+资本合作"实现轻资产出海,既保障短期收益又使中国创新药企更好地参与决策、布局长期国际化竞争,在A+H双重上市公司中具有可复制性。
WCLC+ESMO数据前夜催化密集:9/12-15 WCLC 2026(首尔)+10/23-27 ESMO 2026(马德里)将在未来六周内密集释放国产创新药临床数据,中国研究入选口头报告合计逾百项,涵盖ADC、双/多特异性抗体、二代/三代IO、AI辅助诊断等前沿方向,板块"数据密集期"估值弹性可期。
B7-H3 ADC赛道头部格局形成:WCLC 2026主席研讨会的2项中国B7-H3 ADC LBA(翰森HS-20093+宜联YL201)直接验证该靶点的成药性与差异化空间,叠加国内宜联生物、翰森制药、迈威生物等多家企业分阶段推进,B7-H3 ADC将成为继HER2 ADC、Trop2 ADC之后第三大国产ADC竞争主战场。
券商密集覆盖龙头18A节奏延续:本周JPM(03692-翰森目标价50港元)、CMBI(03692-翰森目标价49.12港元)、Citi(00013-和黄目标价39港元)、方正证券(01801-信达)、东方财富证券(01801-信达)、国投证券(09926-康方)、中邮证券(01530-三生)等多家中外大行密集覆盖头部18A标的,目标价上调与业绩兑现共振。