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点击上方『价值事务所』可关注并“星标”本号。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。“这是价值事务所的第2117篇原创文章”在此前很多文章和视频中所长都讲过，这个世界上，99.999%生意的本质都是成本的竞争，再换句话说就是效率的竞争。所长常举一个例子，如果哪天蜜雪冰城能保持价格不变做到喜茶的质量，那喜茶瞬间就会凉凉，反过来亦然。绝大多数企业的定价都必须锚定成本，只有极少数的生意定价可以脱离成本。这也是为什么很多新技术一出现就会引起全产业链的重视，因为可以大幅提高生产效率降低成本，如果这些新技术你没用而竞争对手用了，那你肯定就惨了。目前，除了AI这项技术普遍被人重视外，其实还有一项技术——合成生物学。就拿本文要讲的主角凯赛生物为例，凯赛生物很多年前就登上了全球二元酸产业寡头的宝座，其生产的长链二元酸国内市场占有率达到了惊人的95%，在国际市场的占有率也接近80%，堪称变态级别的绝对垄断。之所以市场份额能如此夸张，核心在于运用了合成生物学，使得生产长链二元酸的成本相比传统化学合成的方式大幅降低。化学合成无需所长多讲了，就是通过人工设计的化学反应一步步合成想要的东西，合成生物学更多是对微生物的基因进行改造，使其能够“吃下”特定的原料，经过体内一系列的生物代谢路径最后产出我们想要的东西。很明显，这种靠改变生物体基因、让它们通过“自然代谢”生产的方式，比传统的化学合成更绿色、环保，甚至成本更低。华熙生物之所以能坐上全球玻尿酸原料龙头的宝座，华恒生物之所以能实现丙氨酸系列全球市占率超70%，川宁生物之所以能实现琉氰酸红霉素全球市占率超25%，核心都在于使用了合成生物学手段，大幅降低了产品的生产成本。正是因为合成生物学技术的惊人效率，同时对环境还十分友好，全球各大主要经济体都将合成生物学列为国家级别的战略。如果大家也对所长看的企业、行业专家交流纪要感兴趣，可以加入《价值宝库》查看。《价值宝库》是所长团队精心打造的投研资料库，每天会上传100+内容，绝大多数都是大家最为关心的一手调研纪要，此外还有各种研报、突发/热门事件分析、宏观政策及市场解读等内容。总之，只要是对咱们有用的，所长能找到的，都会上传到里面。在《价值事务所》后台消息对话框回复“价值宝库”或扫描下方二维码即可加入。以咱们国家为例：2010年，国务院《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》首次将生物制造纳入战略性新兴产业范畴。2021年，《"十四五"规划和2035年远景目标纲要》明确将合成生物列为科技前沿领域方向之一。2025年，《政府工作报告》正式将生物制造纳入"未来产业"培育清单，完成从"新兴产业"到"未来产业"的战略性跃升，定位仅次于半导体和新能源。根据世界经合组织（OECD）预测，到 2030 年，有 35%的化学品和其它工业产品将来自生物制造，生物制造在生物经济中的贡献率将达到 39%，超过生物农业（36%）和生物医药（25%），而且25%的有机化学品和 20%的化石燃料将被生物基化学品取代。这其实也是国家队招商局集团斥巨资入股凯赛生物的重要原因。下图中的大股东上海曜修有49%的股份被招商局集团持有，凯赛2023年6月发布的公告表示招商局集团会成为公司持有股份超过5%的股东，结果最后实际是近18%，这充分说明凯赛生物有相当的独到之处，否则国家队不会这么大手笔注资且占这么多股份。凯赛生物的合成生物学龙头之路凯赛生物在很多年前就登上了全球二元酸产业寡头的宝座，这块现如今更像是支撑公司的现金流业务，不过公司真正的增长点其实都在在建产能那一块，这里面最值得关注的就是生物基聚酰胺。生物基聚酰胺，也就是尼龙5X系列，这个X代表的是二元酸碳原子数，其实就是用生物基戊二胺(DN5)（上图中有50万在建产能）与不同二元酸(X)聚合而成的聚酰胺材料家族，如PA56、PA510、PA512等。这么说可能很多人也无法理解，这样讲吧，凯赛生物在用合成生物学的方式挑战尼龙家族。尼龙应当算是少有的“家喻户晓”的高分子材料，之所以作为一款工业材料能做到“家喻户晓”，核心就在于运用场景非常多，市场空间非常大。现如今，全球使用最广泛的是尼龙66（应用于机械、汽车、电子、交通运输、航天航空、化工、纺织服装等领域），不说用合成生物学技术生产的尼龙了，哪怕是化学合成的尼龙66我国的产量都很少，即便国内科研单位和企业通过研发攻关陆续突破己二腈（尼龙66的原料，我们卡脖子主要卡在这里）生产工艺的技术，但至今还有较大一部分要依赖进口。资料来源：iFinD如果国内相关企业能在这上面实现突破，前途将不可限量。目前，凯赛使用合成生物学技术可以做出尼龙5X，由于尼龙5X分子结构的特殊性，决定了其性能趋同又优异于传统石油基尼龙的特性，除了基础的轻量化性能外，在延展性、耐热性、耐磨性和耐化学性等方面更突出。由于高温聚酰胺的高流动性，可以以更高比例和纤维结合生产生物基复合材料，从而在应用领域具备更多的可能性，可在新能源、交通运输、建筑、服装等多个成熟产业发挥“绿色降碳”作用。以凯赛做出的尼龙56为例，尼龙56不仅产品性能同尼龙66接近，在吸湿性、阻燃性、染色性等方面还更胜一筹。在此前的投资者交流中凯赛信心十足地表示，“凯赛的产品在成本和质量上都优于化学法，且具规模化效应，能为下游客户提供稳定供应和更多新机会，因此展现出稳定提升的态势”。正是因为是生物基，所以全生命周期碳排放至少可降低40%-50%，按照凯赛的说法，尼龙56生物基产品的碳排放可降低一半。总之，正是基于以上几大核心优势，尼龙5X已经在新能源汽车领域实现了轻量化与安全的双重突破，在光伏与风电绿色能源领域变成了绿色骨骼，在电子电气等高频高速领域变成了理想材料，在纺织服装领域成为舒适与功能完美融合的不二之选……也正因为如此，工信部等六部门此前发布了《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，明确支持生物基尼龙产业化。叠加欧盟CBAM碳关税以及国内碳交易市场完善，尼龙5X必然可以获得额外竞争优势。所以，明白了么，为什么国家队招商局集团会斥巨资入股，为什么凯赛会拿国家队那么多钱（扩产），为什么公司的在建产能会是那么一个天文数字。都是源于此，要用生物法的尼龙5X取代传统石油基的尼龙系列。此外，更值得一提的是，AI的出现给凯赛这样的龙头又注入了全新的增长空间，打开了更大的天花板。为啥呢？前文讲了合成生物学的本质是对微生物的基因进行改造，传统的改造其实高度依赖研究人员的经验和繁琐的试错法，改造说白了就是乱试错，这其实也是为中国在这块很有优势的原因，因为中国有大量的廉价工程师，试错成本低。这其实有点类似于药物发现，AI制药如今已开始跑通，不少企业都在借助AI进行蛋白设计，甚至用于蛋白质设计的 AI 模型都已逐步趋于成熟，从 AlphaFold 的结构预测到 ProteinMPNN 的逆折叠序列设计，再到 RFdiffusion的三维结构生成设计，AI 工具已逐步开始覆盖蛋白质设计的全流程。举个例子吧，《价值事务所》此前有给大家介绍过AI创新药企业英矽智能（没读过的朋友可以在后台消息对话框输入“英矽智能”查看研究合集），英矽智能就是一家专门利用AI进行创新药研发的企业，根据弗若斯特沙利文的数据，英矽智能核心产品ISM001-055是全球首个针对 AI 发现的新识别靶点的临床阶段 AI 设计新型分子，于2023年2月获得美国 FDA 孤儿药认定，并在同年 4 月和 6 月在中美两地获得许可开展 II 期临床试验。该分子的整个研发流程从靶点发现到临床前候选药物提名大约只用了18个月的时间，而正常来说这个过程应当需要4-5年。此外，像代谢通路优化等也可以借助AI的帮助缩短时间。所以，不出意外，未来凯赛生物推新的速度应当会大大增加，那么，凯赛生物拥有的就不仅仅是替代尼龙了，是不是所有的化工行业基本都可以用合成生物学重做一遍？你们说，这样的凯赛生物，是不是值得我们更多一点关注？关于《价值宝库》如果大家有什么不清楚或想咨询的，扫描下图二维码添加小琪即可得到解答。过往文章合集：1、2、3、”