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抛“毒丸计划”,阻止老牌CDMO收购
2024-04-20
·
药事纵横
并购
声明:因水平有限,错误不可避免,或有些信息非最及时,欢迎留言指出。本文仅作医疗健康相关药物介绍,非治疗方案推荐(若涉及);本文不构成任何投资建议。近日一家成立47年的老牌CDMO在对一家biotech的收购要约中失败了,尽管相对股价溢价79%至90%。两周前,
Vanda Pharmaceuticals
的长期抗
精神病
药物Fanapt (iloperidone)获得了来之不易的
FDA
标签扩展,两周后,该公司称摆脱了一项恶意收购。近日,
Vanda
在一份新闻稿中表示,通过采用一项股东权利计划,即俗称的“毒丸计划”,公司成功阻止了未来
Future Pak
以“低于”其“内在价值”的价格收购企图。毒丸计划是美国著名的并购律师马丁·利普顿(MartinLipton)1982年发明的,正式名称为“股权摊薄反收购措施”。当一个公司一旦遇到恶意收购,尤其是当收购方占有的股份已经达到10%到20%的时候,公司为了保住自己的控股权,就会大量低价增发新股。目的就是让收购方手中的股票占比下降,也就是摊薄股权,同时也增大了收购成本,目的就是让收购方无法达到控股的目标。毒丸计划一经采用,至少会产生两个效果:其一,对恶意收购方产生威慑作用;其二,对采用该计划的公司有兴趣的收购方会减少。这一反收购措施,于1985年在美国特拉华法院被判决合法化。2005年,新浪在面对
盛大
收购的时候,就是采用了毒丸计划。最终
盛大
只能无奈放弃新浪。
Future Pak
是一家拥有47年历史的密歇根州的私营CDMO公司,专门从事药品的固体剂量包装,该公司于4月1日提出以7.25美元至7.75美元的股价收购
Vanda
。Future Pak在一份新闻稿中补充说,“愿意在尽职调查和与
Vanda
及其董事会的真诚谈判的基础上增加其报价的价值。该公司补充说,这是
Future Pak
收购
Vanda
所有流通股的三项提议之一,第一项提议将于今年2月提出。虽然4月1日的出价比
Vanda
的股价溢价80%至92%,但
Vanda
的董事会仍然认为这是一次“机会主义”的尝试,“将以牺牲
Vanda
股东的利益为代价,将重大价值转移到Future Pak,”该公司在新闻稿中表示。作为对收购要约被拒绝的回应,
Vanda
的股价当日上涨了29%至5.20澳元,仍比
Future Pak
的报价低30%左右。
Vanda
表示,截至2023年底,其现金、现金等价物和营销证券的价值加起来为每股流通股6.75美元,这意味着
Future Pak
的最新提议“仅为这种现金余额提供了7%至15%的溢价,没有体现出公司可观的收入流和渠道的价值,”
Vanda
补充道。总的来说,
Vanda
认为鉴于公司强大的临床开发管线、不断扩大的商业影响力、可观的现金余额和长期的未来增长前景,Future Pak的提案严重低估了公司的最佳利益。2023年全年,
Vanda
公司的商业化产品
HETLIOZ
、
Fanapt
和
PONVORY
的产品净销售额总额为1.9亿美元,同比下降24%,净利润仅为251万美元,研发投入7680万美元,营销费用1.13亿美元,公司目前还在处在微利的边缘。其中
Fanapt
产品净销售额为9090万美元,15年前,
Fanapt
首次被批准用于治疗
精神分裂症
。本月早些时候,获得了
FDA
批准,用于治疗
躁狂症
或与
双相I型障碍
相关的混合发作。公司非常期待未来销售表现。总结2024年是生物制药领域的并购大年。据Fiercebiotech报道,与去年同期相比,2024年第一季度的生物制药并购交易数量增加了一倍以上(2024年Q1有13笔,而2023年Q1为6笔),这是那些寻求认可和关注的商业化前公司的最佳退出途径,目前大型制药公司对生物技术的持续兴趣,主要是是针对新的抗癌药物,如核药和ADC等。生物制药也有周期的,如果寒冬太漫长也不一定能熬过。其实被大公司并购也不失为一种好归宿,合理的评估自己的价值,不被低估即可。资料来源:https://www.fiercebiotech.com/biotech/biopharma-ma-more-doubled-first-quarter-compared-year-priorhttps://www.fiercepharma.com/pharma/vanda-turns-back-hostile-takeover-bid-cdmo-future-pakhttps://www.vandapharma.com/pipeline/百度
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机构
Vanda Pharmaceuticals, Inc.
US Food & Drug Administration
Future Pak, LLC.
[+1]
适应症
精神障碍
精神分裂症
躁狂
[+1]
靶点
-
药物
他司美琼
伊潘立酮
Ponesimod
标准版
¥
16800
元/账号/年
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