Shanghai Yuesai Biotechnology Co., Ltd.

"昆仑资本月刊"以月为频率梳理昆仑资本和已投企业动态，聚焦融资&上市、重大突破、奖项等新闻，与大家简单分享我们的点滴成长。（企业排名不分前后） 上市 & 融资资讯   · 跃赛生物完成1.4亿元A+轮融资 2月11日，跃赛生物宣布完成逾‌五千万元A+轮融资，本次融资由磐霖资本、全村创投、外高桥私募基金共同完成。加上公司已完成的由天士力医药、国投先导等机构联合参与的A轮融资，本轮合计融资金额达3亿元。 已投企业动态 · 芜湖市委书记宁波带队调研时的科技E20 eVTOL智造基地 2月26日，安徽省芜湖市委书记宁波带队莅临时的科技位于湾沚区的E20 eVTOL智造基地走访调研，市委副书记、市长徐志，市人大常委会主任张峰等陪同调研，时的科技创始人兼首席执行官黄雍威陪同调研并作汇报。 · 时的科技首位数字员工「时小E」正式入职 2月4日，时的科技迎来了一位特殊的新伙伴，时的科技首位数字员工——时小E。作为时的科技严谨的工程师文化与E20 eVTOL硬核基因的承载者，时小E诞生于真实的工程逻辑之中，以更直观、更亲和的表达方式，让严谨的工程语言，化作可以被感知的飞行故事。 · 星环聚能三个月完成清华大学SUNIST装置升级“交钥匙工程” 近日，在清华大学牵头建设的“磁约束聚变前沿技术与智能化北京市重点实验室”推进过程中，星环聚能以高效的执行力，在三个月内圆满完成了该重点实验室核心装置——SUNIST的重大升级“交钥匙工程”，为该实验室科研与教学能力提升提供了坚实保障。 · 星环聚能上海实验基地入选2026年嘉定区重大工程项目 近日，上海市嘉定区公布了2026年度重大工程项目清单，星环聚能上海实验基地成功入选“产业发展类”重大工程项目。2026年1月12日，星环聚能项目正式签约落地嘉定区徐行镇，时隔半月，入选区重大工程项目，充分体现出嘉定区在未来能源产业领域的前瞻布局和坚定信心。 · 星环聚能CEO陈锐应邀参加澎湃新闻“2026科技展望”开年演讲 近日，星环聚能CEO陈锐应邀出席澎湃新闻特别策划的“逐浪·2026科技展望”开年演讲活动，并以《核聚变能：原理、行业与未来》为主题发表演讲。他在演讲中介绍了聚变能的原理，回顾了七十多年来人类探索聚变能的曲折历程，并分享了对可控核聚变行业未来发展的思考与展望。 · 钠创新能源2GWh钠电项目于云南普洱投产 2月10日，钠创新能源子公司普洱滇钠能源科技有限公司年产2GWh钠离子电池产线项目投产仪式在云南普洱市思茅产业园区宁洱片区举行，这是普洱首个钠离子电池项目，计划固定资产总投资8亿元，建设年产2GWh钠离子电池PACK产线项目。 · 8.6MW钙钛矿电站投运满一年，纤纳光电项目群领跑钙钛矿产业化 2月28日，纤纳光电位于浙江丽水松阳的钙钛矿光伏项目已平稳运行满一年。这座于2024年11月首次并网成功的全球规模最大钙钛矿光伏项目，总装机容量8.6MW，坐落于松阳县象溪镇海拔约170米的山地区域。 · 纤纳光电青海格尔木5MW钙钛矿项目顺利并网 纤纳光电项目地传来佳讯，公司与三峡能源合作建设的青海格尔木5MW钙钛矿科研示范项目已于2025年12月成功并网发电。在运行过程中，项目在典型高原环境下积累着宝贵的实证数据，为钙钛矿技术的规模化应用再添坚实注脚。 · 和元生物参与设立产业并购基金，聚焦于细胞与基因治疗产业链 2月6日，和元生物发布公告称，拟与上海弘盛君浩股权投资基金管理有限公司及其他合伙人共同发起设立和元弘盛产业投资基金合伙企业（有限合伙）。根据公告，该基金总规模为5亿元人民币，和元生物作为有限合伙人（LP）参与，以自有资金认缴出资不超过1亿元，占基金总规模的20%。基金存续期为8年，前4年为投资期，后4年为退出期。 从投资模式来看，此次产业并购基金设立紧扣国家生物医药发展战略及上海先导产业规划，聚焦于细胞与基因治疗产业链及其相关上下游领域，通过股权投资等投资行为或从事与投资相关的活动，在降低投资风险的前提下，为投资者带来满意的回报，实现资本增值。 · 追觅成为春晚首个全场景科技生态战略合作伙伴 2月16日，追觅全场景智能生态产品矩阵全面重磅亮相2026总台春晚，打造春晚顶尖智能科技生态方阵。 · 小马智行首台量产版铂智4X Robotaxi下线  2月9日，首台量产版铂智4X Robotaxi正式下线。此次下线标志着小马智行与丰田中国、广汽丰田的战略合作，正式迈入规模化生产与运营的全新阶段，也充分体现了三方在自动驾驶技术、整车制造与供应链领域的协同优势。 · 蜂巢能源30MWh“短刀叠片储能系统”落地保加利亚 2月11日，由蜂巢能源提供整套解决方案及核心设备的15MW/30.96MWh电池储能系统，在保加利亚布尔加斯州马尔科·特诺沃市多布扎纳区正式投运，为当地36MW的光伏电站提供稳定、高效的储能支持。该项目是蜂巢能源在东欧市场的交付之一，标志着公司在欧洲新能源及电网侧储能领域的持续突破。 · 沙砾生物GT601肿瘤新抗原疫苗一马当先迈入临床新阶段 近日，默沙东与Moderna联合宣布，其个体化mRNA肿瘤疫苗mRNA-4157（V940）联合PD-1 抑制剂Keytruda在高危黑色素瘤五年随访研究中取得了持续且显著的临床获益，将患者复发或死亡风险降低了49%。这一里程碑数据首次在mRNA肿瘤疫苗领域证实了可持续的生存获益，有力回击了市场对免疫疗法疗效随时间衰减的担忧，为该技术路线的广阔前景提供了坚实证据。 在这一全球性突破的背景下，中国创新药企沙砾生物（Grit Biotherapeutics）凭借其前瞻性的技术布局和临床转化能力，正成为国内 mRNA 肿瘤疫苗领域的领跑者。目前，沙砾生物正在与上海交通大学医学院附属仁济医院合作开展研究者发起的GT601临床试验（IIT），并已入组多例晚期实体瘤患者。 · XSKY星辰天合XEBS-XINFINI单卷突破410.9万 IOPS XSKY 星辰天合自推出XSEA（XSKY eXtreme Shared-Everything Architecture，星海架构）之初，就将其定位为“为 AI 准备的高性能存储架构”，在同一套架构中同时支撑传统关键业务与新一代 AI 场景。 近期，基于 XSEA 的全闪分布式块存储产品 XEBS-XINFINI 在实际项目环境中完成新一轮性能测试：单卷 4K 随机读性能峰值达到 410.9 万 IOPS，带宽 15.7 GiB/s，时延约 370 微秒，再次刷新内部纪录，为企业自建 AI 与数据平台提供了更强劲的存储底座。 · 昆仑天工面向全球发布“Skywork桌面版” 2月4日，昆仑天工面向全球正式发布“天工Skywork桌面版”，即桌面端应用Skywork Desktop。“天工Skywork桌面版”直接在本地执行任务，无需上传文件到云端。它可以直接读取电脑上的海量文件，进行汇总、整理，并基于内容生成新产物。 同时，它以“内容理解”为核心，而非“文件格式”：无论是图片、视频、表格、PPT 还是各类文档文件，都能在统一语义层下被理解、归类、执行任务，且支持多任务并行。 · 视频大模型SkyReels V4冲进Artificial Analysis榜单全球第2名 2月27日，Skywork AI正式发布多模态视频基础模型SkyReels V4——全球首个同时支持多模态输入、联合音视频生成、统一生成/修复/编辑任务的视频基础模型。该模型以双流多模态扩散Transformer（MMDiT）为核心架构，实现了 1080p 分辨率、32 FPS 帧率、15 秒时长的影院级音视频同步生成，为专业创作者与普通用户提供了高效、精准、一体化的视频创作解决方案。 在 Artificial Analysis 基准测试中，SkyReels V4 模型排名全球第二，超越Google Veo 3.1、OpenAI Sora 2、Wan 2.6等主流模型。 荣誉 1 中科驭数 · 2025中国专精特新小巨人科创力TOP500指数企业 2 隐冠半导体 ·  上海市科技小巨人企业 3 征祥医药 ·  2025第六届论健·年度星榜突破性创新产品之星 4 纤钠光电  · 中国激光杂志社“2025中国光学十大进展” · 获《太阳能电池效率表》榜单十五连冠 5 众纳能源 · 眉山里钠荣获眉山市先进集体称号 6 蜂巢能源 · 入围工信部2025年度绿色工厂公示名单 7 九同方· 上海市“专精特新” 中小企业 8 沙砾生物 · 2025年“投中榜·锐公司榜单” 9 熹联光芯  · 2025年“投中榜·锐公司榜单” 10 舟谱数据 · 腾讯微企付2025“年度金牌合作伙伴” 昆仑资本Portfolio Pony.ai 追觅 Musical.ly 普米斯 中科驭数  星环聚能 图湃医疗  同光股份 新合生物 佰傲再生 科亚医疗 迅实科技  星辰天合 飞骧科技  浩方科技  法大大  鲍师傅  宜农科技 欧莱新材  六合宁远  东岳氢能  和元生物  希荻微  乐言科技  九同方  蜂巢能源  店小秘  恒烁股份  沙砾生物  环码生物  辉大基因  跃赛生物  丹望医疗  辐联科技  纤纳光电  望繁信科技  熹联光芯  众钠能源  钠创新能源  时的科技  华硼中子  中因科技  征祥医药  和泽科技  隐冠半导体  兆瓦云 求是光谱  蓝箭鸿擎  微观纪元  纬尔科技  天工 应世生物 迁星智能 无限工坊 竹云 博雅辑因 欧凯纳斯 赛元生物 宇道生物 kk咖啡 PingCAP 趣睡科技 创响生物  Cytek  滴滴  映客  达达 狼人杀 innoviz  Grindr 舟谱数据  趣店 有米科技 科赛瑞生物 百果园 快看 微创心通 推荐阅读 时的科技完成 3 亿元 B++ 轮融资 小马智行于港交所成功上市 跃赛生物完成近亿元 A+ 轮战略融资 辐联科技完成 7700 万美元融资 应世生物完成超 3400 万美元 C 轮融资 华硼中子完成数亿元 Pre-A 轮融资 昆仑资本是一家专注于科技创新型企业的投资机构，由昆仑万维2015年创立，坚持价值投资，长期陪伴卓越、敢于拼搏、年轻、渴望成长的创业者。

上海国有资本投资有限公司，简称“上海国投公司”，是上海市三大国有资本投资运营专业平台之一，公司定位于“基金管理+创新孵化”专注“投早、投小、投长期、投硬科技”，开展战略持股企业价值维护，承担服务本市国资国企改革大局、优化国有资本布局、提升国有资本运营效率、实现国有资产保值增值、助力国资监管等责任。 “十四五”期间，上海聚焦建设国际经济中心、金融中心、贸易中心、航运中心、科技创新中心的重要使命，综合实力实现新跨越。作为上海三大国有资本投资运营平台之一，上海国有资本投资有限公司（简称“上海国投”）勇担服务国家科技自立自强的战略使命，聚焦集成电路、人工智能、生物医药三大先导产业及未来产业，坚定践行“投早、投小、投硬、投重”的投资理念，助力上海打造全球科技创新高地。 上海“五个中心”建设 成立以来，上海国投交出了一份亮眼的成绩单：截至2025年11月底，“上海国投系”母基金对市场化子基金认缴245亿元，撬动超1300亿元社会资本，放大效应超6倍，以28只在管基金构建总规模超2700亿元的“耐心资本”生态，助力150余家企业上市，其中科创板超80家，占科创板上海上市企业总数近30%。上海国投先导基金，已完成两批共26只市场化子基金遴选，投决过会47个项目，完成278.4亿元项目投决，撬动1000亿元社会资本注入上海三大先导产业，年底前将完成第三批子基金遴选，进一步强化撬动能力；2025年初设立的上海未来产业基金，已完成30亿元项目投决，超额完成全年投资计划，撬动资金超过190亿元。 通过精准滴灌硬科技、深度赋能创新生态，上海国投正以战略资本之力，为上海建设具有全球影响力的科技创新中心注入强劲动能。 一、打造耐心资本，服务“五个中心” 在上海加快打造具有全球影响力的科技创新中心进程中，国有资本正以更精准、更耐心、更协同的方式，深度参与硬科技培育。（一）布局“基金+孵化”双载体，构建科创投资体系 上海国投专注“基金管理+创新孵化”，建设创新策源和产业孵化投资平台，从事国资基金管理，开展战略性持股企业价值维护。2024年7月，上海国投先导基金正式设立，紧紧围绕建设具有全球影响力的科技创新中心战略目标，坚持“用产业扣题、以链主解题”，加快构建“母基金+子基金+直投”，支持上海三大先导产业高质量发展。 2025年，上海未来产业基金正式设立，采用“子基金+直投”双轮驱动策略，系统布局未来能源、未来信息、未来健康、未来空间、未来制造、未来材料等前沿赛道，成为推动颠覆性技术从实验室走向产业化的重要引擎。 （二）创新“基金+社区”模式，激活科创生态活力 尤为亮眼的是，上海国投创新提出“基金+社区”融合生态模式。2025年9月，在浦江创新论坛WeStart创业投资大会主论坛上，“未来启点社区”正式发布。该社区立足“未来人才、未来认知、未来范式”，致力于发现、培育和服务最具潜力的创新创业者。首期“科学家+创业者+投资人”实战营的成功举办，标志着这一新型科创生态进入实质性运营阶段。 （三）完善基金矩阵，强化金融支撑效能 在服务国际金融中心建设方面，上海国投公司充分发挥国有资本引导作用，构建起以上海三大先导产业母基金、未来产业基金、上海国资母基金、上海创业引导基金为主干，涵盖种子基金、天使基金、重点产业子基金、CVC基金（企业风险投资基金，Corporate Venture Capital Fund）、并购基金、S基金（私募股权二级市场基金，Secondary Fund）等多层次、全周期的“上海国投系”基金矩阵。 截至2025年11月底，上海国投系母基金2025年新增投决金额366亿元，超去年全年2倍；新增出资金额305亿元，超去年全年5倍。其中，三大先导产业母基金与未来产业基金共同构成“3+1”科技创新引导基金群，精准滴灌硬科技核心领域—— 集成电路领域，面向核心赛道设立多只产业并购基金，聚焦装备、材料、设计等方向，助力上海进一步巩固国内产业高地的重要地位； 人工智能领域，战略投资阶跃星辰、MiniMax、智元机器人等领军企业，覆盖算力、算法、语料到应用的全产业链； 生物医药领域，领投正序生物、智新浩正、跃赛生物等前沿企业，支持基因编辑、细胞治疗、脑机接口等国际领先技术突破。 此外，公司率先发行15年期超长期科创债，创同期市场利率新低；推动国内最大单笔S份额交易超150亿元，有效激活长期资本的“耐心属性”。通过与建行、中行、国寿资产等央企金融机构深度合作，打造“铁杆投资伙伴”生态，进一步放大金融对科技的支撑效能。 二、聚焦前沿赛道，精准滴灌硬科技 如果说顶层设计提供了资本耐心，那么一线实践则体现了投资精度。上海国投坚持将资金精准导入最具突破潜力的技术前沿。（一）布局未来赛道，坚守“早小硬”导向 作为战略资本，上海国投先导基金以“强链、补链、延链”的策略支持三大先导产业发展，强化“战略牵引”，在遴选过程中对投资“早小硬”的子基金有所鼓励和支持，前两批公开遴选的25只基金，目前已投项目中“早小硬”的项目数量占比近60%。 作为功能性母基金，上海未来产业基金坚持“政府引导+市场化运作”双轨并行。2025年1月备案设立后，9月即通过地方政府专项债将规模从100亿元扩至150亿元。截至目前，已完成36个项目投决，投资决策金额超30亿元，超额完成全年投资计划。其中，子基金项目23只，投决金额28.55亿元，预计撬动资金超190亿元，放大倍数约6.8倍；直投项目13个，投决金额约4.32亿元。 与此同时，上海国投深度陪伴一批处于“实验室—产业化”跃迁关键期的硬科技企业，发挥“耐心资本”压舱石作用。长期支持中微公司、上海超导、生物芯片、上海微电子装备等企业稳步成长。截至目前，所投企业中已有超150家成功上市（含科创板80家），其中助力中微公司、沐曦股份等28家上海企业成功上市科创板，占科创板上海上市企业总数30%。 在可控核聚变领域，公司深度参与推动中国聚变能源有限公司落户上海，并联合闵行区打造核聚变产业聚集区；孵化复旦大学许敏团队的全球首个AI-Native（人工智能原生）高温超导路线“东昇聚变”项目，引进清华大学孵化的球形托卡马克路线“星环聚能”，形成多技术路线协同发展的生态格局。 在脑机接口领域，合作设立3亿元“博联脑科学投资基金”，重点孵化上科大，中国科学院微系统所、上海光机所等机构的成果转化项目，加速上海脑机接口未来产业集聚区建设。 （二）强化全链赋能，推动成果落地转化 为强化综合赋能，公司成立国投赋能公司，构建“五位一体”服务体系：投资+金融增值服务、技术+成果转化服务、产业+生态链接服务、人才+吸引保障服务、综合赋能服务。 例如，与智元机器人共建具身智能生态合资企业，整合核心技术、促进融资对接，打造“技术+资本+场景”协同体系；通过“投落联动”，引入长盛科技碳纤维预浸料产业基地，深度融入国产大飞机产业链，实现T800级别碳纤维国产替代。 （三）强化区域协同，畅通产业落地链条 公司与徐汇、宝山、金山、松江等区政府联合举办产融对接活动；与临港集团合资成立“国赋临港”，整合资本、载体与服务资源，破解产业项目落地中的“断点”问题。全年打造“1公里加油计划”、“POWER”、链接者系列，举办覆盖品牌建设、产业对接、投融资路演、科学家培训等全链条的活动超30场。 三、链接全球资源，共营创新生态 为更好服务上海“五个中心”建设，特别是国际金融与科创中心的全球链接功能，上海国投公司加快“走出去”步伐。（一）搭建境外平台，深化沪港协同 2025年10月，在香港中联办、中国太平、紫荆文化集团、中银投、交银国际、香港投资管理有限公司、上实集团等政商学研代表共同见证下，孚腾国际（香港）正式揭牌。该平台将发挥桥梁与先锋作用，促进沪港两地在规则衔接、资源互通、科技协同攻关、金融互联互通及人才联合培养等方面深度融合，打造合作样板，为上海国资国企深化改革和国际化经营探索新路径。（二）推动双向循环，链接全球资源 公司积极推动“引进来”与“走出去”双向循环：一方面，通过基金打通“引智”网络，吸引全球科技企业顶尖人才携项目落地上海；另一方面，通过“AI+医药”交叉布局，倡导药企组建“出海生态联盟”，以“抱团出海”模式提升全球定价权与竞争力。与此同时，面对日益激烈的全球科技竞争，上海国投公司积极布局欧美、中东、日本、新加坡等地区，与世界龙头企业、顶级投资机构、知名高校及优秀初创企业广泛合作，为上海建设具有世界影响力的科技创新中心注入全球动能。（三）链接多方主体，构建创新范式 单一资本难以激发系统性创新。唯有构建开放、协同的生态体系，才能持续释放创新活力。为此，上海国投公司发起设立多只旗舰基金，链接科学家、创业者、投资人与产业资源，形成良性循环的创新范式。 联合清华、北大、复旦、上海交大等高校设立科技成果转化基金；与产业链龙头共建医疗产业基金、AI新能源基金、制造装备基金、新消费新材料基金等。（四）深耕重点领域，强化产研融合 在人工智能与前沿科技领域，发挥峰瑞资本、天际资本等GP（普通合伙人，General Partner）国际化优势，深度链接斯坦福、哈佛、牛津等顶尖高校及谷歌、Meta等硅谷科技巨头，招引国际顶尖芯片设计科学家回国创业。在生物医药领域，精准定位为跨国企业“链接者”，与赛诺菲合作设立20亿元CVC基金，其中赛诺菲认缴50%，拟在沪建设创新孵化中心；与礼来亚洲紧密协同，推动2025年上海首款1类新药塞纳帕利的研发企业——英派药业总部迁入上海，加速构建“本土扎根+全球链接”的双循环格局。 在生物医药领域，公司深耕产研融合，提升国际竞争力：D轮领投脑机接口领军企业博睿康，带动2.5亿元增资并促其总部落户浦东；领投正序生物，完成中国首例基因编辑疗法治愈外籍地中海贫血患者；领投智新浩正，其异体通用型再生胰岛疗法于2025年4月获IND（新药临床研究，Investigational New Drug）批准；领投跃赛生物，其帕金森自体药物UX-DA001成为全球首个同步获中美IND双批准的管线，进一步支持干细胞疗法源头创新。 在合成生物学领域，参与发起上海合成生物学创新中心，布局早期企业；领投拥有高通量DNA合成平台的迪赢生物；投资上海交大成果转化企业肆芃生物。（五）创新生态模式，提升全球话语权 上海国投还创新推出“C+VC”双轮驱动模式，由产业链主企业（C）与专业风投（VC）共建产业生态。在国投先导赋能下，上海首只生物制造产业基金由细胞培养基龙头奥浦迈与道彤投资联合发起，整合产业、资本与科研资源，推动关键技术突破。 真正的产业资本不仅是资金供给者，更是创新体系的“放大器”和“生态赋能者”。2025年，生物医药母基金首年投资超80亿元，撬动社会资本逾300亿元。上海国投正深化“AI+医药”交叉布局，并推动药企组建“出海生态联盟”，以集体力量提升全球话语权。 四、强化核心能力，锻造投资龙头 上海是中国高科技投资最活跃、创新生态最完善的城市之一。 凭借雄厚的产业基础、密集的科研资源、开放的金融环境和国际化的人才优势，上海持续吸引全球资本聚焦硬科技赛道。2024年，全市股权投资金额跃居全国首位，彰显其作为中国科创资本“引力场”的强大磁吸效应。 2025年，这一势头进一步加速。上半年，集成电路与人工智能两大先导产业的投资额双双领跑全国，分别占全国总量的近三成；生物医药领域投资同比增长22.2%，展现出强劲复苏与升级动能。尤为引人注目的是，在核聚变、脑机接口、量子芯片、硅光等代表未来竞争制高点的前沿领域，上海的投资活跃度与项目落地密度同样位居全国前列，成为我国探索“无人区”技术的重要策源地。 在此蓬勃发展的大背景下，上海国投主动扛起服务国家战略的使命担当，系统性强化五大核心能力体系。（一）强化五大核心能力，构建闭环运营体系 系统性强化五大核心能力体系：一是产业投资与基金管理能力，构建覆盖“种子—天使—成长—并购—退出”全生命周期的基金矩阵，打造专业化、市场化、国际化母基金运营平台；二是创新策源与科创服务能力，深度链接高校、科研院所，推动原始创新向产业化跃迁；三是科产融合与生态赋能能力，打破“资本孤岛”，搭建多维协同创新生态；四是投研控一体化能力，形成“研究驱动投资、投资反哺研究、风控贯穿始终”的闭环机制；五是战略持股与资本运营能力，以长期视角布局关键企业，实现国有资本保值增值与战略功能统一。 （二）锚定一流目标，彰显国资使命担当 依托五大核心能力，上海国投加速向一流目标迈进，一方面打造具有强大科创引领力与全球影响力的国有资本投资运营龙头企业，践行国家科技自立自强战略；另一方面建设行业影响力突出、品牌价值卓越的头部基金管理机构，树立中国式现代化国有资本运作新标杆，助力上海“五个中心”建设。五、案例启示 结合上海国投“十四五”期间的全面实践，立足其在资本运作、产业赋能、生态构建等方面的核心举措，可总结三点具有普适性的案例启示，为国有资本服务科技创新、助力区域发展提供参考借鉴。（一）坚守战略定位，以耐心资本赋能硬科技发展 上海国投始终锚定服务国家科技自立自强和上海“五个中心”建设的核心使命，聚焦三大先导产业及未来赛道，坚定践行“投早、投小、投硬、投重”理念，通过构建总规模超2700亿元的“耐心资本”生态，陪伴企业从实验室走向产业化，助力150余家企业上市。 【启示】国有资本投资平台，需坚守战略定位，摒弃短期盈利导向，以长期资本布局支撑硬科技企业成长，通过全生命周期投资，破解硬科技企业“融资难、周期长”的发展痛点，为科技创新提供稳定的资本保障。（二）构建协同生态，以多元链接激活创新动能 上海国投打破“资本孤岛”，构建了“基金+社区”“C+VC”等多元生态模式，深度链接高校、科研院所、产业链龙头、全球顶尖机构等多方主体，既通过孚腾国际（香港）搭建跨境合作桥梁，又联合赛诺菲、礼来亚洲等跨国企业深化产研融合，同时联动地方政府破解项目落地难题。 【启示】国有资本需主动作为，搭建协同创新平台，推动资本、技术、人才、产业等资源高效整合，形成“引进来”与“走出去”双向循环的创新生态，最大化释放创新活力。（三）强化能力建设，以专业运营实现国资保值增值 上海国投系统性强化五大核心能力，构建“研究—投资—风控”闭环机制，既通过多层次基金矩阵实现精准投资，又通过“五位一体”服务体系为企业全链条赋能，同时创新金融产品、优化资本运作，实现国有资本放大效应超6倍，达成战略功能与保值增值的有机统一。 【启示】国有资本投资运营平台，需强化专业化、市场化、国际化运营能力，平衡战略使命与市场效益，通过完善的能力体系和创新的运作模式，实现国有资本的高效配置和可持续发展，彰显国资在科技创新中的引领作用。 来源：结合上海国投公众号信息整理。

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Dry）相同的酵母，融合了麦芽的醇厚风味和清爽的口感，酒精度为5.5%。该产品将提供350毫升和500毫升两种规格，价格待定。社长松山一雄表示，这款啤酒将作为公司从网络攻击中正式恢复的象征，并补充道，此前受运输限制影响的SKU数量预计将于4月基本恢复正常。（食品新闻）（小食代） 海关总署新发布婴幼儿配方奶粉消费提示 2月25日，国家海关总署官网再发布新增奶粉品牌的召回消费提示公告，涉及5批次的雪粹婴幼儿奶粉、英国Kendamil品牌一款婴幼儿配方奶粉。其中雪粹婴幼儿奶粉召回涉中国市场。根据公告，原因均为相关产品可能含有蜡样芽孢杆菌毒素。（海关总署进出口食品安全局官网）（小食代） 雀巢生命花园新品上市 昨日，据雀巢中国官微，其在山姆上新生命花园烟酰胺生物素维生素C。据称，新品每粒约等于一颗草莓热量，含有烟酰胺、维生素C、生物素三大营养素，Q弹好滋味，添加甜橙粉、针叶樱桃粉、水蜜桃粉、草莓水果粉四种果粉。（公司发布）（小食代） 每日鲜酪上新希腊酸奶 据蒙牛乳业服务号今日官微，每日鲜酪上新希腊酸奶。据称，该产品使用0.1微米丝滑超滤膜浓缩工艺，每100g含5g原生乳源蛋白并搭配S1希腊菌株，配方仅含生牛乳、白砂糖和乳酸菌。更加醇厚细腻和营养健康。（公司发布）（小食代） 家电 今年地方家电国补政策为何很保守 今年家电国补政策在各地实施过程中，相关政策细则普遍保守，一是没有家电品类的扩容，二是没有全面放开发券。这一现象背后，绝非地方层面的被动执行，而是家电产业从“政策刺激”向“内生增长”转型的明确导向，不仅将重塑家电品类的市场格局，更将推动整个行业回归价值本质：经营用户。（家电圈） 创新“新特区”，AWE2026上海新国际博览中心W3馆创新科技展区正式亮相 在中国家电与消费电子产业规模优势持续巩固的背景下，行业正站在向结构升级和技术跃迁转变的关键节点。AWE2026选择在上海新国际博览中心这一高度成熟、产业密度最高的核心展区内，开辟一个全新的“特区型”板块——创新科技展区，以此响应产业新增长动能的需求。（中国家电网） 废弃电器电子产品处理规范下月实施，无人机等新型废电器纳入管控 为加强废弃电器电子产品(简称废电器)回收处理管理，降低环境污染风险，生态环境部近日出台《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》(HJ 527 - 2026)，并将于今年3月1日起正式施行。（中国家电网） 美的方洪波：进一步做大机器人业务规模 2月25日，在佛山市高质量发展大会暨2026年企业家大会上，美的集团董事长兼总裁方洪波宣布，未来三年美的将投入超600亿元，聚焦新能源、具身智能、医疗健康、人工智能等前沿领域，加大研发投入，以科技领先抢占未来产业发展先机，加速向全球领先的科技集团转型。（中国家电网） “对等关税”退场！中国家电出口影响几何？ 近期，美国关税政策的重构，为中国家电出口带来了新的变量。 2月20日，美国联邦最高法院认定特朗普援引《国际紧急经济权力法》(IEEPA)单方面加征的芬太尼关税和对等关税违宪，这一裁决废止了两者合计20%的关税。随后，特朗普宣布将依据《1974年贸易法》第122条对全球商品加征10%的临时关税，并于次日上调至条款允许的15%上限，2月24日正式生效，有效期150天。经过此次调整，中国家电主要品类出口关税在有效期内仍下调5%，超过有效期后下调20%，无疑将对中国家电出口产生多方面影响。（中国家电网） 社会服务 深耕东北的商超“黑马”，比优特凭啥成 “东北胖东来”？ 今年过年回家最大感受是，东北小城的零售体验如今也能基本比肩盒马。第一次逛到“东北人自己的胖东来”——比优特超市。去年想煎牛排，连牛排都是从沈阳山姆带回来的，想在当地超市买瓶葡萄籽油，售货阿姨听了半天一脸茫然地说只有大豆油，连黑胡椒都买不到；今年不一样了，比优特1月底进驻了当地CBD商圈万达广场，别说葡萄籽，你甚至能找到牛油果油、高油酸版花生油、山茶油以及红花籽油。（FBIF食品饮料创新） 业绩大涨39%、门店排队13小时，寿司郎如何逆势领跑中国日料赛道？ 2月6日，寿司郎母公司FOOD & LIFECOMPANIES公布2025年10月至12月期间合并财务业绩，净利润达到85亿日元（折合约3.76亿人民币），同比大幅增长39%。海外业务表现尤为突出，部门利润增长75%，达到54亿日元(折合约2.39亿人民币)。（FBIF食品饮料创新） 沃尔玛还是优等生 在进入中国的第30个年头，沃尔玛联名小红书在深圳开出了两家“玛薯店”，一家是1月7日开业的蛇口店，另一家是在2月7日开业的下沙社区店。30年前，沃尔玛同样在深圳开出了中国的第一家门店，“天天平价”“一站式购齐”的口号喊进中国消费者心坎里。30年后的“玛薯店”依旧以信得过的商品、新鲜的购物体验成为消费者的“必打卡”之地，店内的主题社区、NPC互动、集章打卡、调酒师试饮、闻所未闻的创意商品共同勾勒出一个年轻商超的模样。（FBIF食品饮料创新） Tims天好中国携加拿大航空推出“枫叶之旅” 今年，Tim Hortons中国独家运营商Tims天好中国迎来了在华运营的第七个年头。为此，Tims天好中国特别携手加拿大航空推出“枫叶之旅”活动，通过小程序抽选四张上海往返加拿大任意城市的机票。这项活动旨在感谢中国消费者过去七年的支持，并通过咖啡与旅行将上海与加拿大紧密连接。首席执行官卢永臣表示，将继续优化“咖啡+暖食”战略，依托本地消费者的喜好，并通过数字化和创新推动品牌发展。（公司发布）（小食代） 医药 辉瑞主动撤回PD-1单抗上市申请 2月27日，欧洲药品管理局（EMA）披露，辉瑞已于2月13日主动撤回其PD-1抑制剂sasanlimab（商品名Zumrad）的欧盟上市许可申请。该药物拟用于BCG初治高危非肌层浸润性膀胱癌（NMIBC）的治疗，此次撤回发生在审评中期阶段，而EMA的初步意见认为，基于现有数据该药物本无法获得批准。这一决定为sasanlimab的临床开发路径增添了不确定性，也凸显了监管当局对肿瘤免疫治疗试验设计和统计严谨性的日益严格审查。（智慧芽研发资讯） 美国豁免药品及原料药关税，利好全球医药供应链 2月20日美国宣布，2月24日起对全球商品加征10%临时关税（为期150天），但药品及原料药明确豁免。这一政策能稳定全球医药供应链，避免药品、原料药涨价，保障国内外药店药品供应稳定，间接减轻消费者购药成本，也利好医药企业正常生产经营。（众信医药） 本周国内2款创新药获批，2款药品转为OTC 近一周，国内有2款创新药获批上市，无新增适应症，2月以来国内累计获批6款创新药。此外，2月10日，参倍固肠胶囊、儿童清咽解热口服液转为非处方药（OTC），市民可直接在药店购买，无需处方；2月9日，盐酸消旋山莨菪碱注射制剂说明书修订，强化安全警示，保障用药安全。（众信医药） 7月1日起，中成药说明书“尚不明确”将受限 2月国家药监局明确，7月1日起执行中成药说明书新规。新申报医保的中成药，若说明书中禁忌、不良反应、注意事项写“尚不明确”，将不予准入；已在医保目录内的相关品种会被重点调出，7月1日后仍未整改的，将不予再注册。此举让中成药用药更安全，推动中药行业更规范。（众信医药） 礼来RET激酶抑制剂3期研究取得积极结果，针对肺癌 2月26日，礼来公司宣布，LIBRETTO‑432 3期临床研究取得阳性顶线结果。该研究评估了塞普替尼作为辅助治疗相较于安慰剂的有效性和安全性。研究达到了其主要终点，证实在研究者评估的早期（II-IIIA期）转染重排（RET）融合阳性非小细胞肺癌患者中，塞普替尼带来了高度统计学显著且具有临床意义的无事件生存期改善。塞普替尼（原代号LOXO‑292）是一种高选择性、强效的RET激酶抑制剂，并具有中枢神经系统（CNS）活性。（智慧芽研发资讯） 翰森制药1类新药「达麦利替尼」申报上市 2月27日，CDE官网显示，翰森制药1类新药甲磺酸达麦利替尼片上市申请获得受理，具体适应症尚未披露。公开资料显示，这是翰森制药在研的c-MET TKI（研发代号：HS-10241）。该产品联合甲磺酸阿美替尼片对比含铂双药化疗用于经表皮生长因子受体酪氨酸激酶抑制剂（EGFR-TKI）治疗失败伴间质-上皮转化因子（MET）扩增的晚期非小细胞肺癌（NSCLC）的关键3期临床研究此前已经完成。（智慧芽研发资讯） 零售美护 进入20亿美元俱乐部，萨洛蒙距离下一个lululemon有多远？ 据时尚商业快讯，亚玛芬体育发布最新第四季度业绩报告，收入大涨28%至21亿美元，营业利润增长18%至2.28亿美元，超出分析师预期，其高速增长继续引发市场的广泛关注。 该集团全年收入大涨27%至66亿美元，营业利润率提升超过150个基点，所有业务、地区和渠道均实现双位数增长。 值得关注的是，Salomon年收入首次突破20亿美元，成为继始祖鸟之后推动集团增长的第二引擎。（LADYMAX) 珀莱雅入局！这个“双雄争霸”的小品类要变天 T区护理，这个曾经蜷缩在“护肤”大类角落里的边缘品类，正上演着一场逆袭： 据第三方数据，2025年T区护理在主流电商平台（淘宝＋天猫＋京东＋抖音）卖了12.8亿元，同比增长20.8%；2026年1月继续保持增长态势，GMV同比增长8.7%至0.68亿元。2025年，韩国品牌ilso以3.5亿的GMV登顶品类第一，佩莱集团旗下品牌RNW如薇紧随其后，二者合计吞掉54%的市场份额。而榜单中，还有丑东西、deeom等一串陌生名字，正借着抖音的流量逻辑，在这个曾被忽视的局部赛道疯狂掘金。 步入2026年，该赛道又迎来重磅级选手——珀莱雅于今年2月推出新品「珀莱雅净透黑头导出液」，正式入局。（化妆品观察） 一个新品牌，如何只用3%推广费撬动数亿回款？ 2026年初，发玛21中国运营服务商——兰鲸供应链创始人施嘉宁的办公桌上，并列着两份材料：一份是即将在3月CiE美妆创新展中国首发的“发芯修护系列”新品资料；另一份是2025年的财务报表，其上推广费用占比不足3%的数字格外醒目。 这看似矛盾的组合，恰是这个品牌过去3年发展的缩影——在喧嚷的营销战场外，走出了一条依赖产品力与渠道内生力的增长路径。（化妆品观察） 欧莱雅起诉“赫莲娜服饰” 欧莱雅（中国）近日将广州市赫莲娜服饰实业有限公司等诉至法院，后者在抖音平台运营“HR赫莲娜箱包”等店铺，年销售额合计过亿。双方早在2020年就曾因商标争议对簿公堂，彼时国知局裁定双方商品类别不同，维持服饰方商标。（美见Global) 瑷尔博士官宣于适为代言人 福瑞达生物股份旗下科学护肤品牌瑷尔博士正式宣布，青年演员于适出任全球品牌代言人。这是瑷尔博士成立8年来首次启用品牌代言人。双方以“不敷衍”与“不将就”的精神共鸣，开启品牌叙事新维度。（美见Gloabal) 轻工纺服 冲刺4月投产！金东纸业28万吨特种纸项目建设提速 近日，金东纸业（江苏）股份有限公司28万吨特种纸项目建设正按计划高效推进，目前两栋主体厂房已建成，现场施工有序开展，春节期间项目建设不停工，全力确保4月中旬如期投产。（中纸网） 玖龙纸业乐山基地冲刺开门红6万吨特种纸项目7月试产 春节期间，四川省乐山市犍为县清溪镇的玖龙纸业（乐山）有限公司厂区内，自动化生产线昼夜不停、轰鸣作响，机械的有序运转与一线员工忙碌的身影交织，勾勒出一幅热气腾腾的新春奋进图景，用实干冲刺2026年首季“开门红”。（中纸网） 中国造纸院牵头的多项国际标准取得新进展 近日，中国制浆造纸研究院（以下简称“中国造纸院”）在造纸领域国际标准化工作中再获新突破，主导的ISO 287《纸和纸板  水分的测定  烘箱干燥法》成功进入国际标准草案（DIS）阶段。（中纸网） Song Lo 5 项目首台机组成功交付 建设进展再迎重要里程碑 Song Lo 5 项目位于越南宣光省洛河上，是当地重要的水电工程。安德里茨为该项目提供三套整机设备。自项目启动以来，安德里茨中国团队与欧洲设计团队紧密协作，从设计、生产、交付到安装与调试，全流程统筹推进，确保项目稳步、有序推进。（中纸网） 博汇纸业技改“大跃进”：化机浆涨50% 木浆产能翻3倍 近日，山东博汇纸业股份有限公司公示了化机浆技改项目。项目总投资 21901 万元，环保投资 4750 万元，占总投资的 21.7%，全部由企业自筹解决。（中纸网） 总产能超过200万吨中国纸业、植护要在岳阳建大型浆纸项目 2月3日下午，湖南省政府与中国诚通控股集团有限公司在长沙签署战略合作框架协议。省委书记沈晓明见证签约，省委副书记、省长毛伟明与中国诚通董事长奚正平、总经理郭祥玉会谈，省委副书记、岳阳市委书记谢卫江出席。（中纸网） 农业 “动物造血第一股”驱动力2025年净利下降67% 近日，北交所“动物造血第一股”驱动力（920275）披露2025年业绩快报，公司营收7680.92万元，同比增长7.07%；净利润455.36万元，同比大幅下滑67.42%。业绩下滑主因系高毛利造血系列产品销售占比下降约18.45%，导致综合毛利率同比下降约9.87%，叠加信用减值损失变动及管理费用增加等因素影响。值得注意的是，面对主业承压，驱动力已于2025年10月通过子公司成立广州宠小幸宠物用品有限公司，正式进军宠物赛道，计划将造血技术应用于宠物粮领域，寻求新增长点。（宠物行业白皮书） 乖宝宠物申请“麦富迪天性喂养”商标 乖宝宠物食品集团近日新提交“麦富迪天性喂养”商标注册申请，分类为医药。这是公司今年以来申请的首件商标。截至目前，乖宝宠物共持有注册商标2344件，另有572件商标在申请中。2025年上半年，公司研发投入达4863.49万元，同比增长27.06%。作为国内宠物食品龙头企业，乖宝宠物正通过持续的知识产权布局和品牌矩阵建设，巩固其市场领先地位。（宠物行业白皮书） 网商银行数据显示宠物店营收增长超六成 近日，网商银行发布2026年新春助微报告。数据显示，宠物陪伴经济成为新亮点，春节期间宠物寄养、美容服务需求激增，宠物店营业额同比增长61.6%。同时，文娱休闲行业营收增长52.8%，农资店营业额增长80.7%。网商银行通过AI技术实现小微开工智能速审，为经营者提供最高18.8万元免息额度，其中七成资金流向三线及以下城市和县域，精准滴灌实体经济。（宠物行业白皮书） 剑桥大学撤销关闭兽医系决定 近日，在师生强烈抗议下，剑桥大学宣布保留兽医系，否决了生物科学学院提出的关闭计划。此前，学院以"持续财务挑战"为由建议2032年后停办该专业，引发数百人游行示威。校方表示，在听取社区呼声后决定继续招收学生，并任命新领导层推进临床服务重组。英国兽医协会对此表示欢迎，呼吁确保院系获得充足资源。该系设立"拯救兽医系"网站，获数千条业界支持。学生会对结果表示鼓舞，但对潜在裁员表示担忧。（宠物行业白皮书） 大千生态宠物业务成营收主力 近日，就大千生态环境集团股份有限公司发布的2025年度业绩预告，上交所向其下发问询函，要求大千生态就营收预计大幅增长原因等补充披露信息。据了解，针对营收的显著跃升，上交所要求大千生态详细说明其营收扣除项是否准确、关联交易情况、分业务板块增长原因及四季度收入集中确认的合理性，并特别要求大千生态按月列示宠物业务的详细运营数据，以及论证宠物业务收入确认的合规性，是否存在虚增。从大千生态的回复内容看，其2025年营收大幅增长的核心驱动力源于新拓展的宠物服务及销售业务。据了解，该业务全年预计贡献收入约1.33亿元，占公司预计总营收的37.9%左右，跃升为第一大收入来源。（宠物行业白皮书）   投融资   食饮 这家公司卖有机果泥，估值超7亿美元，在纽交所上市 华尔街对演员詹妮弗·加纳（Jennifer Garner）的有机儿童食品品牌Once Upon A Farm表示欢迎。这家总部位于加利福尼亚州伯克利的初创公司于上周五上市，发行价为每股18美元，公司估值为7.24亿美元。Once Upon A Farm在纽约证券交易所开始交易几分钟后，加纳告诉《福布斯》：“这次IPO真正开始巩固我们的长期发展根基，我们会继续前行，推动儿童营养体系得到系统性改善的愿景成为现实。”（FBIF食品饮料创新） if椰子水母企2025收入超12亿：高层说竞争正加剧，首家咖啡店拟开在上海，正联手中粮屈臣氏加速覆盖 “2025年6月我们完成了IPO，公司全年收入同比增长12%，进一步巩固了在中国椰子水市场的地位，我们对取得的成绩感到非常欣慰。”if椰子水母企IFBH创始人、执行董事兼行政总裁Pongsakorn Pongsak在今天业绩会上如此评价公司表现。根据IFBH公布的2025年财报，期内实现收入1.764亿美元（约合人民币12.09亿元），中国内地仍是其最大市场，收入同比增长9.42%至1.594亿美元（约合人民币10.93亿元），占总收入的90.4%。（小食代） 亿滋首次披露在华年营收近140亿，计划每年新入驻超6万家店，誓言抢占会员店和零食量贩风口 “2025年，我们约40%的收入将来自高增长的新兴市场，这些市场在过去五年中实现了13.4%的复合年增长率。”亿滋国际董事长兼首席执行官冯朴德（Dirk Van de Put）近日在出席纽约消费者分析集团年度会议（CAGNY）时说道。亿滋国际首席财务官兼首席运营官Luca Zaramella在上述同一场合补充指出，过去五年，新兴市场的增长速度已大幅领先发达市场，这一趋势预计将持续下去。作为该公司最大的新兴市场，中国成为“重点关注对象”。（小食代） 汉堡王日本完成出售给高盛的交易 日前，骏麒投资（Affinity Equity Partners）宣布，已于2月19日完成将其持有的日本汉堡王公司（Burger King Japan Holdings Co., Ltd.）100%股份出售给高盛另类投资基金的交易。（公司公告）（小食代） 三得利在英国扩建饮料生产线 日前，三得利饮料食品英国及爱尔兰公司宣布将投资2500万英镑（折合约2.32亿人民币），在其位于Coleford的工厂新建一条高速生产线，整合葡萄适（Lucozade）和利宾纳（Ribena）的生产。该生产线计划于2027年初投入运营，每小时可生产最多55000瓶饮料，并且能够在同一条生产线上快速切换生产两款产品。此外，新生产线将采用基于热能和压缩空气的无菌洗瓶技术，与传统系统相比，能够显著减少能源和水的消耗。（foodbev）（小食代） 医药 9.2亿美元！旭化成收购拜耳剥离出来的一公司 2月26日，日本多元化跨国公司旭化成（Asahi Kasei）宣布了一项收购新闻，计划通过其美国子公司Veloxis Pharmaceuticals以约7.8亿欧元（约合9.2亿美元）的价格全面收购德国生物制药公司Aicuris。这项预计于2026财年第一季度完成的交易，旨在为其研发管线注入旨在治疗和保护免疫功能低下患者免受病毒感染的获批及在研资产。在造血干细胞移植和实体器官移植领域，感染相关并发症一直是重大的临床挑战，而此次收购正是为了精准解决这些需求。（智慧芽研发资讯） Third Arc Bio公司宣布完成5200万美元A轮扩展融资 该公司专注于开发能够形成免疫突触、从而精准激活或抑制T细胞的多功能抗体。其领先项目ARC101是一款双特异性T细胞衔接器，目前正在开展1期临床试验，用于治疗表达CLDN6的实体瘤患者。Third Arc Bio在免疫与炎症领域的研发以其ARCTag（Tethered Agonist）平台为核心，该平台利用多特异性抗体将免疫调节精准定位至疾病发生部位。与传统全身性自身免疫治疗相比，这种靶向策略实现了重要进展，有望提升疗效并改善治疗指数。（药明康德） Veradermics宣布完成扩大规模的IPO，募集资金总额约为2.948亿美元 该公司计划将大部分资金用于其核心候选药物VDPHL01的进一步开发及商业化准备。VDPHL01是一款口服、缓释型minoxidil，外用minoxidil已获FDA批准用于促进毛发生长。Veradermics表示，VDPHL01通过缓释制剂形式可提高该药物在血浆中的暴露水平，较现有获批疗法有望具备潜在优势。根据公司新闻稿，如获批，VDPHL01将成为首款用于毛发生长的缓释型minoxidil。目前，该项目正处于后期临床开发阶段。（药明康德） Generate Biomedicines：人工智能赋能药物研发公司预计通过IPO募集资金4亿美元 Generate Biomedicines是一家处于临床阶段的生成式生物学公司，致力于引领人工智能在生物技术及药物设计与开发领域的变革。该公司宣布，预计通过IPO募集资金4亿美元。公司计划将IPO募集资金主要用于推进其核心资产GB-0895的开发。GB-0895是一款抗TSLP抗体，拟用于重度哮喘。同时，IPO所得还将用于支持该资产在慢性阻塞性肺病（COPD）中的一项1b期临床研究。此外，Generate Biomedicines还计划将部分IPO资金投入GB-4362和GB-5267两个项目，这两款候选药物均用于肿瘤治疗，目前正准备进入1期临床开发。（药明康德） 1.4亿元！跃赛生物A+轮融资顺利收官 近期，上海跃赛生物科技有限公司宣布完成超五千万元新融资，由磐霖资本、全村创投与外高桥私募基金共同投资。至此，A+轮1.4亿元融资顺利收官。本轮所募集资金将主要用于加速在研创新细胞药物的临床试验进程，进一步深化细胞药物的规模化开发与产业化体系建设。（细胞与基因治疗领域） 零售美护 美丽田园与资生堂中国达成战略合作，与「律曜RQ PYOLOGY」院线首发绑定 据IPO早知道消息，2月27日，美丽田园（2373.HK）宣布与资生堂中国达成战略合作，双方将共同推动科技美肤品牌「律曜RQ PYOLOGY」在中国高端院线市场的首发布局。此次合作标志着国际护肤科研龙头与中国美容服务领导者的深度协同，旨在为中国高端女性提供覆盖全生命周期的科学化护肤解决方案。（IPO早知道） 联合利华未来2年将在印度投资最多15亿 日前，印度联合利华宣布，未来两年将投资最高200亿卢比（折合人民币约15.08亿元），用于扩大高端品类产能与供应链布局，以应对竞争加剧及利润率承压挑战。此前公司季度利润下滑15%，主要受降价促销影响。近年来，该公司持续推进“少而精”战略，相继收购高端护肤品牌Minimalist及植物营养品牌Oziva股权，并加码美容个护与D2C领域，推进高端化战略。（路透）（小食代） 科丝美诗收购意大利工厂 韩国ODM巨头科丝美诗近日收购意大利化妆品企业Keminova 51%股权，建立首个欧洲生产基地。Keminova年销售额约8478万元，年产能2000万件。此举旨在借助K-Beauty热潮，将生产版图扩展至欧洲，实现全球网络多元化布局。（美见Global) 三只羊否认借壳上市 三只羊近日回应借壳上市传闻，明确否认整体上市。但据披露，其关联公司安徽小黑羊通过交易持有美股Rich Sparkle约11%股份，并获得全球顶流网红“无语哥”未来36个月独家运营权。交易估值约9.75亿美元，上市公司提出目标年收入40亿美元。三只羊以运营能力换股权，曲线布局海外市场。（美见Global) 14家美妆企业扎堆港股 截至2026年2月，14家美妆相关企业冲刺港股上市，涵盖传统国货（珀莱雅、自然堂）、医药科技（蔓迪）、产业链服务及细分品牌四大阵营。2025年仅颖通控股、林清轩等4家美妆企业成功登陆港股，2026年竞争更趋激烈。（美见Global) LVMH或出售馥蕾诗 LVMH集团据传正考虑出售旗下护肤品牌馥蕾诗，该品牌长期亏损、增长乏力，在中国市场表现平淡。同时，集团也在为玫珂菲寻找买家，并考虑减持Fenty Beauty股份。此举旨在优化品牌结构，集中资源发展迪奥、娇兰等核心奢侈美妆。（美见Global) 轻工纺服 松炀资源：挂牌转让松炀新材100%股权因无受让方终止 2月26日，松炀资源公告称，2025年12月3日公司在广东股权交易中心公开挂牌转让全资子公司松炀新材100%股权，首次挂牌转让价1亿元。2月10日该项目第五次挂牌，转让价降至4096万元。截至2月24日挂牌期满，仍未征集到合格意向方，本次挂牌转让终止。公司仍持有松炀新材100%股权，称此次终止不会对生产经营产生重大影响，后续将审慎决定处置方案并披露。（中纸网） Hayat将投资1.03亿美元在阿尔及利亚新建生活用纸生产基地 近日，土耳其生活用纸和卫生用品企业Hayat宣布将在阿尔及利亚赫利赞省投资1.03亿美元新建生活用纸生产基地。该基地位于赫利赞附近的西迪卡达工业区，原纸设计产能为7万t/a。项目建成后，预计创造约960个就业岗位，将提升阿尔及利亚生活用纸本土供应能力，减少对进口产品的依赖。（中纸网） 裕同科技“联姻”匈牙利Gelbert：60%股权+654万欧元+6.4倍估值 2月25日晚间，国内包装行业领军企业裕同科技（SZ002831）发布重大收购公告，旗下全资子公司香港裕同印刷有限公司拟出资654.37万欧元（约合人民币5348.20万元），收购匈牙利印刷包装企业Gelbert Eco Print（以下简称Gelbert）60%股权。本次交易估值基于标的公司2024年经审计EBITDA（税息折旧及摊销前利润），对应倍数约6.4倍，标志着中国包装企业全球化战略从“产品出海”向“产能与服务本地化”深度转型的关键一步。（中纸网） 正隆纸业加码投资越南市场 将成越南最大造纸企业 中国台湾造纸龙头正隆宣布加码3.1亿美元（约新台币98亿元），扩建越南平阳造纸厂第三期产线，预计2026年上半年内完成，届时在越南的包装纸年产能从70万公吨增至100万公吨，跃居越南最大低碳智慧造纸基地，满足当地的国际科技电子大厂、制造与消费性包装市场。（中纸网） 家电 入主格力6年高瓴首次减持：透露了什么端倪？ 2月25日，格力电器发布公告称，公司第一大股东珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“珠海明骏”)计划在未来三个月内通过大宗交易减持不超过1.12亿股，不超过公司剔除回购专用账户股份后的总股本的2%，减持资金将用于偿还银行贷款。这是珠海明骏自2020年成为格力电器第一大股东以来首次披露减持计划。（中国家电网） 澳柯玛拟2.53亿元收购智慧产业公司45%股权 实现全资控股 近日，澳柯玛发布公告称，公司拟以2.53亿元的交易价格，收购控股子公司青岛澳柯玛智慧产业有限公司(以下简称“智慧产业公司”)少数股东青岛京山轻机投资有限公司持有的45%股权。本次交易完成后，澳柯玛将持有智慧产业公司100%股权，智慧产业公司将成为其全资子公司。（中国家电网） 惠而浦子公司拟3000万美元认购惠而浦集团43.5万股 2月25日晚间，惠而浦(600983.SH)发布公告称，公司全资子公司广东惠而浦家电制品有限公司拟直接或通过其全资子公司，以约3000万美元认购纽约证券交易所上市公司WhirlpoolCorporation发行的43.48万股普通股股票。公司股票于2月26日开市起复牌。（中国家电网） 50亿大手笔！刘强东杀入游艇赛道 2月24日，京东集团创始人刘强东宣布创立独立游艇品牌Sea Expandary，并计划在广东投资50亿元布局游艇全产业链。 在回答为什么进入游艇行业时，刘强东提到了他的“船民”基因，“我们家是一百多年的传世船民，我对船是有特殊感情的，哪怕是今天，我也是在船上睡眠最好。我小学毕业的时候，最大的梦想是希望能够做船长，后来初中我就希望能做船长，这是我儿时的梦想。”（中国家电网） 农业 获1亿美元C轮融资，Loyal冲刺全球首个犬类延寿药 2026年2月11日，专注于犬类延寿药物研发的动物保健公司Loyal正式宣布完成1亿美元（约合7亿元人民币）C轮融资。本轮融资由Laura Deming长寿基金的下一代基金age1领投，知名投资机构Baillie Gifford及公司现有投资者也积极参与其中。据悉，自2019年底Loyal成立以来，公司累计融资规模已超过2.5亿美元，此次最新一轮融资不仅为其后续发展注入了充足资金，更巩固了其近期在监管方面取得的里程碑式进展，让这家聚焦宠物长寿赛道的企业距离核心产品上市又迈进了一大步。（PetAsia) 犬类长寿药企业获近7亿元融资 专注于研发犬类延寿药物的动物保健公司Loyal于2026年2月11日宣布完成1亿美元（约合7亿人民币）C轮融资。本轮融资由Laura Deming长寿基金的下一代基金age1领投，Baillie Gifford及现有投资者也参与其中。自2019年底公司成立以来，Loyal累计融资已超过2.5亿美元。(亚宠头条） 乖宝宠物2月25日获融资买入1238.49万元，融资余额2.70亿元 乖宝宠物涨1.30%，成交额9981.16万元。两融数据显示，当日乖宝宠物获融资买入额1238.49万元，融资偿还1083.89万元，融资净买入154.60万元。截至2月25日，乖宝宠物融资融券余额合计2.74亿元。（新浪财经）（硕智库洞察） 社会服务 面壁智能获中国电信领投新一轮数亿元融资：双方将展开深度业务协同 据IPO早知道消息，面壁智能日前完成新一轮数亿元融资，由中国电信领投、中信金石、中信私募跟投。其中，中国电信作为战略投资方，将与面壁智能展开深度业务协同。中国电信将发挥云（算力）、网、端等方面的优势，面壁智能则依托其在泛司法、汽车、教育等领域的算法落地经验，双方通过优势互补，共同拓宽人工智能技术在更多复杂场景中的研发与应用。 （IPO早知道） TENWAYS冲刺港交所：欧洲发展规模最快的EBIKE企业，高瓴腾讯阿里为股东 据IPO早知道消息，Radvance Cayman Limited（以下简称“TENWAYS”）于2026年2月27日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，广发证券（香港）担任独家保荐人。成立于2021年的TENWAYS作为一家以欧洲为中心、创新驱动的电动出行企业，专注于提供电助力自行车（EBIKE）产品，旗下产品涵盖综合品类的电助力自行车系列，包括城市型、混合型与运载型车款，并提供配件及服务，从而满足欧洲各地城市通勤、越野探险、家庭运输、载货等广泛的应用场景，是欧洲少数具备全系列产品线的品牌之一。（IPO早知道） 钛动科技冲刺港交所：或成「Multi-Agent第一股」，“模型+智能体”服务超10万广告主 据IPO早知道消息，钛动科技股份有限公司（以下简称“钛动科技”）于2026年2月27日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中金公司和摩根大通担任联席保荐人。（IPO早知道） 瑞幸2025年总净收入超492亿元、门店超3万家：获取市场份额仍是「重中之重」 财报显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入127.77亿元人民币，同比增长32.9%；2025年全年总净收入492.88亿元人民币，同比增长43.0%。同时，2025年全年GAAP营业利润为50.73亿元人民币，营业利润率10.3%；全年GMV达 566.49亿元，同比增长42.3%（IPO早知道）。 京东产发冲刺港交所，以国际化与资本效率重塑估值叙事 据IPO早知道消息，京东产发于日前正式向香港联交所递交A1申请文件。招股书显示，作为京东集团旗下现代化基础设施开发及管理平台，截至2025年9月30日，京东产发已在境内29个省级行政区及境外10个国家和地区，开发、拥有或管理285个现代化基础设施资产，总建筑面积约2710万平方米，资产管理规模总额为1215亿元（人民币，下同）。（IPO早知道）  研报观点汇总  01 行业定期/跟踪/深度报告 【华创食饮】需求稳中向好：茅台领衔白酒，零食餐供亮眼——2026年食品饮料春节旺季调研反馈 【华创医药】华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第164期：海外CXO 2025财报总结&2026年展望 【华创医药】华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第163期：血制品2025年行业总结及2026年展望 【华创社服】消费者服务行业深度研究报告：服务消费进入发展快车道，政策聚力助力行业跃升 【华创社服】春节旅游跟踪报告：超长假期+政策助力催生全面景气，酒店涨价幅度超预期 【华创农业】生猪行业1月跟踪报告：1月猪企出栏量增价跌，体重环比小幅增加 02 公司深度报告 【华创医药】药明合联（02268.HK）深度研究报告：蓄势待发，全球领先的XDC CRDMO有望进入商业化收获期 03 公司定期报告点评/公司跟踪分析报告 /公司重大事项点评 【华创轻工纺服】康耐特光学（02276.HK）重大事项点评：阿里即将推出千问AI眼镜，端侧AI落地有望加速 END 长按图片 关注我们 华创证券｜产业研究中心 产业研究中心 | 团队介绍 研究主管：洪锦屏 华南理工大学管理学硕士。曾任职于招商证券。2016年加入华创证券研究所。2010年获得新财富非银行金融最佳分析师第二名（团队），2015年金牛奖非银金融第五名，2017年金牛奖非银金融第四名，2019年金牛奖非银金融最佳分析师，2019年Wind金牌分析师非银金融第五名，2020年新财富最佳金融产业研究团队第8名，2020年水晶球非银研究公募榜单入围，2021年金牛奖非银金融第五名成员，2021年新浪财经金麒麟非银金融新锐分析师第二名成员，2022年第十届Choice非银最佳分析师，2022年水晶球非银研究公募第五名，2022年第十三届中国证券业分析师金牛奖非银最佳分析师团队成员，2022年第四届新浪财经金麒麟非银金融行业最佳分析师第七名。 高级分析师：肖琳 四川大学公司金融硕士，曾任职于招商证券研发中心，2022年加入华创证券研究所。研究方向：科技和高端制造产业。 助理分析师：邱弘奥 四川大学经济学学士，加州大学圣地亚哥分校金融数学硕士。曾任职于中金公司固定收益部，2022年加入华创证券研究所。研究方向：周期性行业，主要包括能源化工、工业金属、装备制造和汽车。 助理研究员：刘晔晖 南开大学经济学学士、文学学士，中国人民大学硕士。曾任职于平安银行，2024年加入华创证券研究所。研究方向：大金融产业。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料摘编自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。