Budesonide/Formoterol fumarate/Glycopyrronium Bromide

阿斯利康（AstraZeneca）是一家全球领先的科学驱动型生物制药企业，于1999 年由瑞典阿斯特拉（Astra AB）与英国捷利康（Zeneca Group PLC）合并成立，总部位于英国剑桥。阿斯利康主营业务为创新药物的研发、生产与商业化，核心聚焦肿瘤、心血管与肾脏代谢、呼吸与免疫三大治疗领域，同时布局罕见病、疫苗等前沿方向。阿斯利康市值约3000亿美元。 业绩简报 2025年，阿斯利康实现收入587亿美元，同比增长8%，实现归母净利润102亿美元，同比增长45%。其中肿瘤收入237亿美元，占比40%，同比增长17%；心血管、肾脏及代谢收入128亿美元，占比22%；呼吸和自免收入82亿美元，占比14%，同比增长11%；疫苗和免疫收入8亿美元；罕见病收入91亿美元，占比16%。 肿瘤产品 奥希替尼（Tagrisso，osimertinib）：第三代表皮生长因子受体（EGFR）酪氨酸激酶抑制剂，可强效抑制EGFR敏感突变与T790M耐药突变，且能穿透血脑屏障，对脑转移病灶有效，安全性优于前代药物；适应症覆盖EGFR突变晚期非小细胞肺癌一线治疗、一代 / 二代EGFR‑TKI治疗进展伴T790M突变的二线治疗、EGFR突变早期肺癌术后辅助治疗，以及局部晚期不可切除肺癌放化疗后的巩固治疗，贯穿肺癌全程诊疗。2025年收入72亿美元。 度伐利尤单抗（Imfinzi，Durvalumab）：PD-L1免疫检查点抑制剂，通过特异性结合肿瘤细胞与免疫细胞表面的PD-L1，阻断其与PD-1受体结合，解除肿瘤对机体免疫的抑制，重新激活T细胞识别并杀伤肿瘤细胞。该药获批适应症涵盖不可切除III期非小细胞肺癌巩固治疗、广泛期小细胞肺癌一线治疗、局部晚期或转移性尿路上皮癌、肝细胞癌、子宫内膜癌等多个实体瘤，是肺癌及泌尿肿瘤领域的核心免疫药物之一。2025年收入60亿美元。 阿可替尼（Calquence，Acalabrutinib）：高选择性不可逆布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂，通过共价结合BTK阻断B细胞受体信号通路，抑制B细胞增殖、存活与迁移，对BTK选择性显著高于第一代BTK抑制剂，脱靶效应更低、安全性更优；全球获批适应症覆盖复发 / 难治性套细胞淋巴瘤（MCL）、初治/复发慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）、边缘区淋巴瘤（MZL），中国已获批用于既往治疗的MCL、初治及经治CLL/SLL，是B细胞恶性肿瘤的核心靶向药物之一。2025年收入35亿美元。 奥拉帕利（Lynparza，Olaparib）：全球首款PARP 抑制剂，通过抑制PARP酶，阻断DNA损伤修复，利用合成致死原理杀伤存在BRCA突变或同源重组缺陷的肿瘤细胞；适应症广泛覆盖卵巢癌、输卵管癌、原发性腹膜癌、乳腺癌、胰腺癌、前列腺癌等多种实体瘤，用于一线维持治疗、复发后治疗及晚期后线治疗。2025年收入32亿美元。 德曲妥珠单抗（Enhertu，Fam‑trastuzumab deruxtecan）：一款靶向HER2的抗体药物偶联物（ADC），通过抗体将高活性拓扑异构酶Ⅰ抑制剂精准递送至HER2表达的肿瘤细胞内，释放载药诱导肿瘤细胞凋亡，具备强效旁观者杀伤效应与广谱抗肿瘤活性；适应症覆盖HER2阳性乳腺癌HER2低表达乳腺癌、HER2突变非小细胞肺癌、胃癌及胃食管结合部腺癌等多个实体瘤。2025年收入9.7亿美元。 戈舍瑞林（Zoladex，Goserelin）：一种促性腺激素释放激素（GnRH）激动剂，通过持续抑制垂体促性腺激素分泌，降低男性睾酮、女性雌激素水平，实现药物性去势；临床主要用于前列腺癌、绝经前期及围绝经期乳腺癌的内分泌治疗，也可用于子宫内膜异位症、子宫肌瘤等妇科良性疾病。2025年收入11亿美元。 卡帕塞替尼（Truqap，Capivasertib）：全球首款口服高选择性AKT激酶抑制剂，可强效抑制AKT1/2/3 亚型，阻断PI3K/AKT/mTOR异常信号通路，抑制肿瘤细胞增殖与存活，逆转HR阳性乳腺癌内分泌耐药；临床联合氟维司群，用于治疗HR阳性、HER2阴性、伴PIK3CA/AKT1/PTEN基因改变的局部晚期或转移性乳腺癌，适用于内分泌治疗进展或辅助治疗后12个月内复发的成年患者。2025年收入7亿美元。 心血管、肾脏及代谢产品 达格列净（Farxiga，Dapagliflozin）：选择性SGLT2抑制剂，通过抑制肾小管对葡萄糖的重吸收、促进尿糖排泄降低血糖，同时可改善心脏与肾脏负荷、延缓器官损伤；获批用于2型糖尿病、成人心力衰竭、慢性肾脏病的治疗，实现降糖、护心、护肾三重获益。2025年实现收入84亿美金。 瑞舒伐他汀（Crestor，Rosuvastatin）：选择性HMG-CoA还原酶抑制剂，通过抑制胆固醇合成关键酶，降低肝脏内源性胆固醇生成，显著降低低密度脂蛋白胆固醇，同时可降低甘油三酯、升高高密度脂蛋白胆固醇；临床用于高胆固醇血症、混合型血脂异常的治疗，以及动脉粥样硬化心血管疾病的一级和二级预防，减少心梗、中风等心血管事件风险。2025年收入12亿美金。 替格瑞洛（Brilinta，Ticagrelor）：可逆性P2Y12受体拮抗剂，通过抑制血小板P2Y12受体，阻断ADP介导的血小板活化与聚集，发挥强效抗血栓作用；临床主要用于急性冠脉综合征、心肌梗死及缺血性卒中患者，降低血栓性心血管事件发生风险。2025年收入8亿美金。 环硅酸锆钠散（Lokelma，Sodium zirconium cyclosilicate）：一种高选择性钾离子结合剂，不进入血液循环，在肠道内特异性结合钾离子并随粪便排出，快速降低血钾浓度，起效迅速且作用持久；临床用于高钾血症的治疗，可快速纠正血钾升高，适用于成人高钾血症患者。2025年收入7亿美金。 琥珀酸美托洛尔（Seloken，Metoprolol succinate）：选择性β1受体阻滞剂，通过阻断心脏β1受体，减慢心率、降低心肌收缩力、减少心输出量与心肌耗氧量，同时抑制肾素释放，发挥降压、抗心绞痛、抗心律失常及改善心衰预后的作用；临床用于高血压、心绞痛、心肌梗死、心力衰竭、心律失常等心血管疾病的治疗。2025年收入6亿美元。 呼吸和自免产品 布地奈德福莫特罗（Symbicort，Budesonide+Formoterol）：吸入性糖皮质激素联合长效β2受体激动剂的复方制剂，布地奈德抑制气道炎症、减轻黏膜水肿，福莫特罗舒张支气管平滑肌、缓解气道痉挛，两者协同发挥抗炎和平喘作用；临床用于哮喘的维持治疗、慢性阻塞性肺疾病的症状控制与肺功能改善。2025年收入28亿美元。 贝耐利珠单抗（Fasenra，Benralizumab）：靶向IL‑5Rα的单克隆抗体，通过结合嗜酸性粒细胞表面的IL‑5受体α链，直接耗竭嗜酸性粒细胞，减轻气道嗜酸性粒细胞炎症；临床用于重度嗜酸性粒细胞性哮喘的附加维持治疗，改善哮喘控制、降低急性加重风险。2025年收入19亿美元。 布地奈德格隆溴铵福莫特罗（Breztri，Budesonide+Glycopyrronium+Formoterol）：吸入性三联复方制剂，由糖皮质激素、长效抗胆碱能药物与长效β₂受体激动剂组成，兼具抗炎、舒张支气管、改善气道阻塞作用；临床用于慢性阻塞性肺疾病的维持治疗，可改善肺功能、缓解呼吸困难并减少急性加重。2025年收入12亿美元。 阿尼鲁单抗（Saphnelo，Anifrolumab）：靶向I型干扰素受体的全人源单克隆抗体，通过阻断I型干扰素与其受体结合，抑制干扰素介导的炎症信号通路，减轻系统性红斑狼疮相关免疫炎症反应；临床用于治疗中度至重度活动性系统性红斑狼疮成人患者，作为附加治疗改善疾病症状、降低疾病活动度。2025年收入7亿美元。 布地奈德（Pulmicort，Budesonide）：吸入性糖皮质激素，通过抑制气道炎症细胞活化与炎症介质释放，减轻气道黏膜水肿、高反应性与慢性炎症；临床用于支气管哮喘的维持控制治疗，也可用于慢性阻塞性肺疾病、过敏性鼻炎等气道炎症性疾病，改善喘息、气促等症状。2025年收入5亿美元。 罕见病 雷夫利珠单抗（Ultomiris，Ravulizumab ）：长效补体C5抑制剂，通过特异性结合并抑制补体C5蛋白，阻断补体末端通路激活，减少红细胞裂解与炎症损伤；临床用于阵发性睡眠性血红蛋白尿症、非典型溶血性尿毒症综合征等补体介导的罕见疾病治疗。2025年收入47亿美元。 依库珠单抗（Soliris，Eculizumab）：首个补体C5抑制剂，通过特异性结合补体C5，阻断补体末端通路激活，抑制膜攻击复合物形成，减少红细胞破坏与组织炎症损伤；临床用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症、非典型溶血性尿毒症综合征、重症肌无力及视神经脊髓炎谱系疾病等补体介导的罕见疾病。2025年收入18亿美元。 阿索糖苷酶α（Strensiq，Asfotase alfa）：重组人组织非特异性碱性磷酸酶，通过酶替代治疗，补充患者体内缺乏的碱性磷酸酶，促进骨骼矿化、改善骨骼与软骨代谢；临床用于低磷酸酯酶症的治疗，可改善骨骼发育异常、降低骨骼与系统并发症风险。2025年收入16亿美元。 司美替尼（Koselugo，Selumetinib）：口服选择性MEK1/2抑制剂，通过抑制RAS/MAPK信号通路异常激活，阻滞肿瘤细胞增殖与生长；临床用于治疗2岁及以上伴有症状、无法手术的丛状神经纤维瘤的1型神经纤维瘤病患者。2025年收入6亿美元。 其它 埃索美拉唑（Nexium，Esomeprazole）：质子泵抑制剂，通过特异性抑制胃壁细胞H+/K+-ATP酶，强效阻断胃酸分泌，提升胃内pH值，促进黏膜修复；临床用于胃食管反流病、消化性溃疡、幽门螺杆菌根除治疗及应激性溃疡预防等。2025年收入8亿美元。 管线研发 阿斯利康研发管线规模庞大、聚焦创新与高价值领域，全年研发投入达142亿美元，整体管线共197个项目，其中20个新分子实体（NMEs）处于后期阶段，125个NME或重大生命周期管理项目推进至 II/III 期。管线以肿瘤、CVRM（心血管、肾脏及代谢）、生物制药、罕见病为四大核心支柱，同时大力布局ADC、双特异性抗体、体内CAR-T、放射性偶联药物等前沿技术平台，2025年取得16项积极III期临床结果，为2026年及后续商业化奠定坚实基础。 肿瘤领域为第一增长引擎，重点推进ADC、双抗、免疫联合疗法，拥有8款全资ADC进入临床（3 款III期），PD‑1/TIGIT、PD‑1/CTLA‑4双抗等多个项目覆盖多癌种III期；CVRM依托SGLT2、GLP‑1等靶点，同时推进代谢与心血管高价值适应症；生物制药覆盖呼吸、免疫等慢病，罕见病聚焦补体、酶替代等精准疗法，形成立体化布局。 下图为部分重要管线： 【免责声明】本文信息来源于上市公司公告等公开资料，不保证真实、准确、完整，不代表本人立场及任何投资建议。 【作者简介】厦门大学硕士，医学、法学复合背景，保荐代表人，注册会计师，律师，10+年投行经验，某券商在职员工。

> 2026年1月29日，全球制药巨头阿斯利康宣布了一项迄今跨国药企在华最大规模的投资计划之一：2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（约150亿美元）。 这笔资金不仅用于扩大生产，更将深化研发布局，并与本土龙头企业石药集团达成潜在总金额185亿美元的战略合作。这标志着跨国药企对华战略正从市场销售与生产，转向与中国本土创新生态的深度绑定与共同研发。 ## 千亿投资落地：研发与生产双线加码 阿斯利康的千亿投资明确指向两个核心领域：**研发创新与生产升级**。公司计划升级其位于**无锡、泰州、青岛和北京**的现有生产基地，并适时宣布新建基地的计划。此举旨在将中国工厂进一步打造为服务全球的供应链枢纽。 - **生产网络升级**：在青岛，布地格福吸入气雾剂生产供应基地项目总投资约**4.5亿美元**，首批生产线设备已于2026年3月抵达。泰州生产基地作为阿斯利康在华单体投资最大项目，总投资**3亿美元**，年产值预计超过**100亿元人民币**。 - **研发重心倾斜**：投资将深化阿斯利康在华研发布局，包括位于北京和上海的全球战略研发中心，这些中心与**500多家临床医院**合作，在过去三年中主导了大量全球临床试验。 ## 北京研发中心：AI驱动全球创新 作为投资的关键一环，阿斯利康将在北京建设其**全球第六大战略研发中心**。该中心将依托北京在前沿生物学和人工智能领域的优势，推动下一代创新药物的发展。 2025年10月，阿斯利康全球研发北京战略中心已正式启用，这是其在中国建立的第二个全球战略研发中心。 > 阿斯利康全球首席执行官苏博科表示，这项投资彰显了公司对北京世界级生命科学创新生态系统有信心。 这意味着中国的研发资源与临床能力，正被纳入阿斯利康的全球创新网络，从“中国服务中国”向“中国贡献全球”转变。 ## 无锡生产基地：小分子药物枢纽升级 自1993年以无锡为起点进入中国以来，阿斯利康已在该市累计投资超**10亿美元**。无锡基地已成为**江苏省首家制药行业灯塔工厂**，并发展成为阿斯利康在亚太地区最大的包装和生产供应基地，为全球**70多个市场**供应超过**20个品牌**的产品。 此次投资中，总规模**4.75亿美元**的无锡小分子药物新工厂项目已于2025年12月成功封顶，建成后将成为阿斯利康自主智能制造和可持续发展的典范工厂。该基地旨在打造**世界级小分子药物生产基地**，强化其作为亚太供应链枢纽的地位。 ## 石药合作：185亿美元背后的技术出海 与千亿投资同步宣布的，是阿斯利康与石药集团的深度绑定。2026年1月，双方签署《战略合作与授权协议》，将基于**多肽药物AI发现平台**，共同开发长效多肽创新药物。 - **交易结构**：根据协议，石药集团控股子公司巨石生物将收取**首付款4.2亿美元**，并有权根据管线进展收取相应的开发里程碑款项、销售里程碑款项及特许权使用费。潜在交易总金额高达**185亿美元**。 - **技术基础**：石药集团专注于抗体药物、ADC（抗体偶联药物）及mRNA疫苗等创新生物药，已形成从研发到商业化的完整产业链。此次合作的核心是其专有的**缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台**。 > 石药集团党委书记张永太表示，这一国际合作深化了‘AI赋能、科技创新、全球化合作’的创新药研发新范式，中国药企的创新能力日益获得国际认可。 这并非简单的授权交易，而是阿斯利康以真金白银对中国本土前沿药物发现技术的认可与采购，标志着中国药企正从“卖产品”向“卖平台技术”升级。 ## 产业信号：从“中国制造”到“中国创新” 阿斯利康的千亿投资与重磅合作，向全球医药产业释放出明确信号：中国市场的价值正从庞大的生产产能与销售市场，转向成为全球药物研发不可或缺的创新策源地。 - **跨国企业战略转向**：投资重心从单一产能扩建，转向研发中心建设与本土技术平台收购，表明其对中国创新生态系统的长期信心。 - **本土企业价值跃升**：石药集团的技术平台获得国际巨头高额买单，是中国生物医药创新能力进入“深水区”的缩影，本土企业开始在国际合作中扮演技术输出方角色。 - **供应链定位重构**：中国生产基地如无锡工厂，目标已不仅是供应本土，而是成为服务**全球70多个市场**的亚太枢纽，实现“中国生产、服务全球”。 在“健康中国”战略及完善医疗、医保、医药协同发展机制的政策背景下，跨国药企与本土创新的融合预计将加速。阿斯利康设立的**中金医疗产业基金**，作为跨国药企首次与中国领军投资银行联合发起的专业市场化基金，已投资**31家创新医疗企业**，正是这种融合的早期布局。 未来，更多“中国造”的创新药物有望通过此类合作，更快地走向全球市场。