Florbetapir F-18

注：报告参考信息来自于互联网公开资料，全文约29000字。 引言：全球阿尔茨海默病挑战与创新契机 阿尔茨海默病（AD）是一种进行性、不可逆的神经退行性疾病，已成为全球公共健康难题。截至2020年代中期，全球约有超过5000万痴呆患者，其中AD约占60-70%[1]。在中国，60岁以上老年人中痴呆患者约1507万，其中AD患者约983万，AD已跃居中国第五大致死疾病[2]。随着人口老龄化加剧，预计到2050年全球AD患者将增至1.5亿以上[1]。庞大的患者群体和沉重的社会经济负担（如中国AD患者人均每年花费达13万元[3]）凸显出更有效早期诊断和疾病修饰疗法的迫切需求。 长期以来，AD药物研发面临“99%失败率”的严峻挑战，被喻为药物研发的“死亡之谷”[4]。传统治疗手段（如胆碱酯酶抑制剂、多奈哌齐等）只能暂时缓解症状，对疾病进程无明显改变，且大部分已专利过期成为低价仿制药，全球AD药物市场长期停滞在几十亿美元规模[5]。然而，2021-2024年标志着AD领域的重大转折：多款针对病因的抗Aβ单克隆抗体相继获得监管批准，使AD药物开发迎来突破性进展[6][7]。与此同时，多种早期诊断技术（包括生物标志物检测和人工智能辅助分析）取得快速进步，早期发现AD病理的手段不断丰富[8][9]。本报告聚焦2020-2025年全球（尤其北美、欧洲、亚太及中国）在AD早期诊断技术和新疗法方面的最新发展现状与未来3-5年趋势，并对技术路线、市场格局、政策环境和行业竞争态势进行综合分析。 以下内容将按照调研要求，分别回答五大核心问题： 1.早期诊断技术：当前主流技术路径有哪些？灵敏度、特异性、可及性和成本如何比较？ 2.药物研发管线：全球及中国有哪些明星候选药物处于关键临床Ⅱ/Ⅲ期？最新临床数据与潜在市场定位如何？ 3.市场现状与区域差异：全球AD诊断与治疗市场规模多大，增长驱动力是什么，主要区域有何差异？ 4.行业参与者与竞争格局：主要推动者是谁？跨国药企与新兴生物科技公司的战略有何不同？ 5.瓶颈与未来趋势：技术发展面临哪些瓶颈（监管、支付、招募等），未来3-5年可能的突破方向是什么？ 早期诊断技术路径：现状与比较 及时、准确的早期诊断是改善AD预后和推动早期干预的关键。然而，传统诊断 largely 依赖临床症状评估，往往在患者认知障碍显著后才能确诊，失去了最佳干预时机[10][11]。21世纪以来，出现了多种基于生物标志物的诊断技术，使在活体中检测AD病理成为可能[12]。本节将按技术类别介绍当前主流的早期诊断路径，并比较它们的灵敏度、特异度、可及性及成本。1.1 临床认知评估与数字认知测试 简易认知评估仍是AD早期筛查的基础工具，包括简易精神状态检查量表（MMSE）、蒙特利尔认知评估（MoCA）等。这些纸笔测试耗时短、成本低，在鉴别明显认知障碍时有一定灵敏度，但对教育程度敏感，主观依赖高，难以捕捉极早期的轻微改变[13]。例如，一项中国专家共识指出，问卷量表的准确性和客观性受限，许多患者在症状早期因认知测试不足而延误诊断[13][14]。为提高早期检测率，新型数字认知测试正在兴起，如计算机化认知电池（CBB）等。研究显示，CBB量表在区分正常老人与MCI（伴AD病理）时AUC达0.93[15]。中国也开发了电子版自评认知测试（如AMES量表）用于社区筛查[16]。数字表型方面，利用智能手机和可穿戴设备被动收集日常行为数据（如语言、打字、步态和睡眠模式）进行“数字表型”分析成为新趋势[17][18]。初步研究已表明，通过机器学习分析这些数字生物标记，可在无创、零接触的情况下预测认知衰退，辅助识别轻度认知障碍人群[19][18]。总体而言，认知测评对痴呆期患者的灵敏度较高（>90%），但对无症状或前驱期AD的灵敏度有限，需结合生物标志物验证。同时，其成本低廉、可及性好，适合作为基层筛查的第一步[20]。1.2 神经影像技术：MRI、FDG-PET与新型脑功能检测 结构影像：磁共振成像（MRI）在AD诊断中应用广泛。MRI的优势是无创、无辐射且设备普及，在排除脑卒中、肿瘤等其他疾病方面必不可少[21]。早期AD常见特征是内侧颞叶（海马、杏仁核等）发生萎缩。中国简易筛查共识认为，T1加权MRI检测海马等部位萎缩对Aβ病理具有一定敏感性，已可作为前驱期AD可靠的简易筛查方法（证据Ⅱb级）[22]。然而，MRI对极早期大脑结构变化并不敏感，在症状出现前15-20年可能难以察觉显著萎缩[9]。因此MRI单独用于早期筛查的灵敏度有限[9]。但借助人工智能（AI）对MRI影像进行定量分析，可提高诊断准确率。一些AI模型通过分析脑影像全局灰质体积和形变等特征，已接近专家对AD诊断的水准，有望辅助低成本早筛[13][9]。MRI检查成本中等（几百到一两千元人民币一次），在城市地区较易获得，可作为早期诊断的重要辅助工具[22]。 功能影像：18F-脱氧葡萄糖PET（FDG-PET）可反映脑葡萄糖代谢，用于评估神经元功能损伤。在AD中，典型表现是后扣带回/顶叶等区域代谢降低，有助于与其他痴呆（如额颞叶痴呆）鉴别[23]。FDG-PET对区分AD与正常老年人的阴性预测值可达73%-90%，对分辨AD与其他神经变性病也有较高特异性[24]。然而，FDG-PET属于间接指标，对AD病理的敏感度不如直接的淀粉样蛋白成像[25]。有研究比较发现，Amyloid-PET在预测MCI向AD转化方面更敏感，而FDG-PET的特异性稍高[26]。FDG-PET的局限在于PET设备昂贵且需要放射性示踪剂，但其目前已在部分发达地区开展，价格每次约数千美元，在临床应用上受成本和可及性限制。 新型脑功能检测：脑电图（EEG）和视网膜成像等无创技术近年在研究中展现前景。深圳郭毅团队的研究表明，高密度EEG结合AI算法可在症状出现前15-20年检测出脑功能异常，用于超早期筛查[27][13]。EEG具有无创、无辐射、快速、低成本等优点，30分钟内可完成数据采集，适合大规模人群筛查[28]。传统EEG肉眼判读信息量有限，而通过64导高密度EEG并结合机器学习建立的认知筛查模型（E-CDS），经多中心验证已达到较高准确性[29][30]。虽然EEG技术仍在科研探索阶段，但有望成为全国最早“听见”阿尔茨海默症的工具[27]。视网膜成像利用眼科OCT/OCTA扫描视网膜厚度和血管密度变化，也被认为可反映大脑神经变性迹象[31]。研究发现AD患者视网膜总厚度减少、黄斑区无血管区扩大等改变[31]。视网膜检查无创便捷，有潜力用于AD早筛，但目前诊断准确性尚需进一步评估[32][33]。总体而言，这些新技术成本低且安全，可及性好，有望补充现有手段，但灵敏度和特异度仍在验证中[33][34]。1.3 体液生物标志物：脑脊液与血液检测 脑脊液（CSF）生物标志物：通过腰椎穿刺获取CSF，可测量AD的关键蛋白变化，包括Aβ1-42下降、总Tau和磷酸化Tau升高。CSF标志物被视为与病理改变最接近的体液指标，其诊断准确率高。在临床-病理对照研究中，CSF综合指标诊断AD的敏感度和特异度均约为85-90%[35][36]。FDA已批准多款CSF检测试剂用于辅助诊断AD，其性能被作为血液新标志物的参考“金标准”[37]。例如，Roche的Elecsys和日本Fujirebio的Lumipulse试剂在鉴别AD病理方面达到约90%的敏感度和特异度[35][38]。不过，CSF检测需侵入性腰穿，患者接受度较低，且对无症状高危人群不宜作为常规筛查手段[11]。另外CSF检测成本相对较高（每次数千元人民币），需要专业实验室和人员，目前主要集中在大型医院和研究中心[39][40]。总体来说，CSF标志物准确性媲美PET，被纳入最新NIA-AA诊断框架用于确诊AD生物学改变，但在大众人群中可及性有限[39][41]。 血液生物标志物：近五年最大的突破是血浆AD标志物的快速发展。特别是血浆磷酸化Tau（p-tau181/217）和Aβ42/40比值显示出与CSF和PET高度相关的诊断性能[42][43]。研究表明血浆p-tau217在区分有AD病理的患者中敏感度可达94-95%，特异度约82-90%[42][43]。大型队列的结果也证实血测p-tau等指标能准确预测淀粉样蛋白PET阳性个体[44]。更重要的是，血检低成本、微创（抽血），可重复性好，便于推广筛查[11][45]。目前已有多家公司推出实验室开发的血液检测服务，例如美国C2N公司的PrecivityAD检测血中Aβ碎片并结合APOE基因，已在临床使用。真实世界数据显示，在基层医疗环境中，PrecivityAD血检诊断准确率约90%，显著优于传统认知测试61%的准确率[46]。日本Fujirebio公司也开发了血浆淀粉样蛋白测定，并正与Biogen、Beckman Coulter合作开发血检Tau病理的试剂[47]。截至2024年，虽然尚无血检获FDA正式批准作为诊断，但已有若干通过美国CMS认证的实验室测定可供临床医生使用[45]。专家预计未来12个月内（即2024-2025年），会有血液AD标志物获得FDA批准，从而大幅提高临床应用范围[45]。可以预见，血液检测的兴起正在革新AD诊断路径，使原本依赖侵入性检查和昂贵影像的流程，转变为便捷低成本的筛查手段[11]。随着性能接近CSF（达到90%灵敏度/特异度）的血检产品问世[35][36]，“抽管血”就能确认AD病理将成为可能。这将极大改善早期诊断的可及性，特别是在基层医疗和发展中国家环境中[48][45]。1.4 早期诊断技术路径比较 综上，各种诊断技术在早期AD检测中的表现可概括如下： ·Amyloid-PET成像：对检测脑内Aβ病理最直接，敏感度高达88-98%，特异度约80-95%（以死后病理为对照）[49]。可在症状出现前数年显示淀粉样斑块累积[50]。缺点是费用昂贵（美国一次PET约3000-5000美元）、需要注射放射性示踪剂且装置有限，可及性差[11]。直到2023年，美国医保才放开对Aβ-PET的严格限制，使其有望更广泛用于临床确诊[51]。 ·Tau-PET成像：利用靶向Tau蛋白缠结的示踪剂（如[^18F]Flortaucipir等）成像，可在认知正常阶段检测内嗅皮质的早期Tau沉积[52]。理论上与临床症状相关性更直接，但当前Tau-PET示踪剂开发稍晚，成像特异性和标准化有待完善[53]。费用和可及性问题与Amyloid-PET类似。 ·MRI影像：结构MRI安全且广泛可用，对典型AD萎缩有中等敏感度。在轻度认知障碍（MCI）及以后阶段，其诊断准确率可达70-80%，但对无症状期贡献有限[9]。作为简易筛查手段，MRI具有较高实用性（中国指南B级推荐）[22]。成本适中（几百元人民币至数千元视医保情况），大部分二级以上医院具备此能力。 ·CSF生物标志物：准确率与PET相当（~90%），能检测到无症状期的AD病理改变[35][36]。但腰椎穿刺有侵入性和感染/头痛等风险[11]，患者接受度较低。一次检查费用数千元，且需要专业实验室，主要在发达地区使用[39][41]。适合高风险个体的确诊，而不适合普筛。 ·血液标志物：新兴且前景最受瞩目。最新血检可在轻度症状期检测AD的Aβ和Tau异常，准确率接近90%，与CSF高度吻合[42][54]。优点是微创、便捷、低成本（预计每次数百元以内）[11]。可望用于大规模人群筛查和临床前预警。当前仍处验证和审批阶段，2023年已有产品在部分临床采用，未来几年有望正式上市并普及[45][47]。 ·认知测试/数字工具：灵敏度对明确认知障碍者较高，但对前驱期有限；特异性容易受文化教育影响[13]。优点是廉价易用，可在社区广泛部署用于初筛[20]。数字技术（如APP、自主认知测试）可提高测试客观性和便利性，但需进一步验证其对早期改变的捕捉能力[16]。 ·EEG/功能检测：具有快速、无创、便携等优势，在新算法支持下有潜力早期预警脑功能异常[27][13]。成本低（数百元以内），但特异性尚不明了，需要更大规模验证才能进入临床常规。 ·视网膜及其他：完全无创，可在眼科或可穿戴设备完成，有希望成为筛查工具[31]。目前灵敏度特异度数据有限，只能作为研究参考。未来若验证有效，视网膜OCT等可能作为社区筛查辅助手段[33][34]。 总的来说，当前临床确诊AD病理的“金标准”仍是PET成像或CSF检测[39][41]——它们具有最高的准确性，但因可及性和成本问题不宜大规模应用于早筛[39][41]。因此，各国指南正探索“分层诊断策略”：第一步利用简易认知测验或血液筛查找出高风险者，第二步再采用PET/CSF确证[35][36]。这种模式下，血检等新技术作为可及性好的前线工具，而PET/CSF作为最终确认，将显著提高早期诊断率和效率。随着血液标志物的临床推广和政策支持（例如美国CMS放宽PET报销限制[51]、中国推进认知筛查和血检开发[45]），未来3-5年中，AD早期诊断有望实现“侵入性降低、成本降低”的革新，为早期治疗介入赢得宝贵时间[11]。 治疗药物研发管线：明星候选与临床进展 长期以来，AD治疗领域“久旱无雨”，自2003年以来17年无新药获批，传统药物仅能缓解症状。然近五年在疾病修饰疗法（DMT）上取得突破，多款明星药物通过关键III期试验，改变了行业预期。全球药企争相投入AD研发管线。截至2023年初，全球共有141种在研AD疗法处于临床阶段，其中79%是试图改变疾病进程的DMT药物[55][56]。本节聚焦全球及中国处于II/III期的重点候选药物，介绍其作用机制、最新临床数据和潜在市场定位。2.1 抗淀粉样蛋白抗体：开创疾病修饰治疗新时代 Aducanumab（阿杜卡努单抗，商品名Aduhelm）：由百健（Biogen）和卫材（Eisai）联合开发的抗Aβ抗体，是第一个获得监管批准的AD疾病修饰疗法。它针对Aβ蛋白聚集体。两项III期试验结果不一致：EMERGE试验显示高剂量组认知衰退减缓22%，而ENGAGE试验未达主要终点[5][7]。经过对亚组的积极结果分析，FDA于2021年6月有条件加速批准Aduhelm用于轻度AD[5]。这是17年来全球首款AD新药，但由于疗效争议和定价高昂（初始年费$5.6万），其上市后遇冷。欧美监管意见分歧：EMA出于疗效和安全顾虑拒绝批准Aducanumab（2021年末），而美国CMS亦限制其医保报销仅在临床试验中覆盖[5][57]。Aduhelm的上市虽具有里程碑意义，但市场定位尴尬，主要价值在于验证“清除Aβ可带来临床获益”这一假说，激发后续药物开发。 Lecanemab（仑卡奈单抗，商品名Leqembi/乐意保）：由卫材和百健合作开发，靶向Aβ原纤维和可溶性中间聚集体[58]。在2022年公布的Clarity AD III期试验中取得明确阳性结果：18个月治疗使临床认知评定量表（CDR-SB）下降速度减缓27%，达到统计学显著[59]。更重要的是，治疗组在短短3个月即显著清除了脑内Aβ斑块负荷[59]。随访研究还显示，持续使用4年后，81.4%患者仍维持在轻度认知障碍阶段，且56%更早期患者的病情相比对照出现“逆转”迹象（即症状改善或不进展）[60][61]。长期随访中，治疗越久认知衰退越慢，进展至中重度痴呆的风险降低56%[60][61]。这些数据证实Lecanemab对疾病进程的实质性影响，为患者“争取更多独立生活时间”[62]。基于III期成果，FDA于2023年1月加速批准Lecanemab，2023年7月又根据确证效应给予传统批准[6]。日本和欧盟也在2023年相继审批中。中国方面，NMPA在2024年1月快速批准了乐意保®用于AD轻度患者，使其成为中国首个病因靶向药物[63][64]。乐意保®被誉为“对因治疗”新时代的引领者[63]。临床上要求在用药前确认患者有Aβ阳性病理，可通过PET或CSF，血检的进步也将简化这一步骤[6][65]。安全性方面，Lecanemab常见的不良反应是ARIA（放射影像异常，如脑水肿和微出血），发生率ARIA-E（水肿）约12.6%，ARIA-H（出血）约17.3%，多为无症状轻中度[66]。相比之下，前代Aducanumab的ARIA发生率更高。总体而言，Lecanemab以明确疗效和相对可控安全性成为新的“黄金标准”药物。市场定位上，作为20年来首款获得FDA完全批准的抗Aβ药[67]，其目标人群是早期有淀粉样蛋白病理的AD患者，将与后续同类药竞争一线疾病修饰疗法地位。销售预测显示，2033年Leqembi年销售额可达约36亿美元，在AD市场中占据重要份额[7][68]。 Donanemab（多奈单抗，商品名Kisunla/记能达）：由礼来制药开发，靶向Aβ蛋白中N端环状结构（N3pG）的抗体[69]。这一表位主要存在于成熟斑块上，因此Donanemab可高效清除已形成的淀粉样斑块。其II期试验（TRAILBLAZER-ALZ）曾报告认知降速减缓，III期大规模试验(TRAILBLAZER-ALZ 2)结果在2023年公布：治疗18个月使CDR-SB下降速度减缓约35%（对于低/中Tau蛋白亚群）[6]。相当比例的早期患者在一年治疗内病情未进一步恶化，显示出疾病进展暂停的希望[70][71]。Donanemab也显著清除脑内Aβ斑块，许多患者在6-12个月内达到脑内无显影斑块的状态[72][70]。这奠定了其独特的间歇给药策略：与需长期每月给药的同类抗体不同，Donanemab在淀粉样病灶清除后即可停药，从而减少长期用药负担[73]。FDA于2023年给予其突破性疗法资格，并在2024年7月正式批准了多奈单抗用于早期AD[74][75]。中国NMPA也于2024年12月批准其上市，商品名记能达，每4周输注一次[76][77]。安全性上，Donanemab的ARIA发生率略高于Lecanemab（ARIA-E约24%，ARIA-H约31%）[66], 在试验中曾有极少数ARIA并发症导致死亡的报告，提醒临床需严密监测高危患者。但整体获益被认为大于风险。市场定位方面，礼来公司强调其“可在清除斑块后停药”的差异化优势，有助于控制治疗成本并提高患者依从性[73]。分析预计2033年Kisunla全球年销售额可达38亿美元，与Leqembi并驾齐驱[7][68]。随着中国也引入该药，中国患者将拥有更多选择，AD治疗市场也将更加活跃[78]。 Gantenerumab（甘露特单抗）：由罗氏/基因泰克开发，靶向Aβ聚集体的全人源IgG1抗体[79]。它在早期试验曾显示脑内Aβ负荷降低，但在2022年两项III期GRADUATE试验中未能达到减缓临床衰退的主要终点[80]。罗氏于2022年11月宣布停止gantenerumab的项目开发[80]。事后分析发现，该药在III期中有效剂量可能不足，且与对照差异不显著[80]。虽然gantenerumab失败令人遗憾，但也提供了重要经验：阿尔茨海默病疗法的成功取决于足够的药效和合适的患者分层。罗氏的挫折未阻止其在AD领域的投入，罗氏仍有抗Tau抗体和其他机制药物在研。gantenerumab的案例提醒我们，并非所有清除Aβ的抗体都能带来临床获益，不同抗体的亲和力、剂量和针对病程阶段都会影响疗效[80][81]。这一点在未来药物竞争中值得关注。 小结：抗Aβ单抗作为“先行者”，已打开AD疾病修饰治疗的大门。从Aducanumab的争议起步，到Lecanemab/Donanemab证明病程延缓效果，这类药物确立了清除淀粉样蛋白可部分缓解认知下降的事实[62][6]。他们的共同适应症是AD早期（MCI和轻度痴呆）且证实有Aβ病理，体现“早诊早治”的理念。随着多奈单抗和仑卡奈单抗相继在美欧中获批，抗Aβ单抗将成为未来几年AD治疗市场的核心力量。它们定位为一线DMT，主攻早期患者延缓疾病。这几款药在机制上类似，如何差异化竞争将取决于疗效细微差别、ARIA不良反应率、给药方案便利性和价格策略。例如，多奈单抗可停药这一特点可能吸引偏好短期治疗的患者，而仑卡奈单抗有更丰富的长期随访数据支持其持续疗效[60][61]。价格上，美国Leqembi定价每年约2.6万美元，Kisunla尚未公布中国价格但预计低于美国水平[82]。随着医保谈判和更多竞争者出现，价格有望下降，惠及更广患者人群。2.2 其他作用机制的创新药物 尽管抗Aβ疗法取得突破，但AD病因复杂多样，单一靶点只能部分解决问题[81]。未来治疗可能是多机制联合[83]。当前研发管线中也有不少非Aβ机制的明星药物值得关注： 抗Tau蛋白疗法：Tau神经纤维缠结是另一AD病理标志，与认知损害密切相关。多家公司开发了抗Tau单抗和Tau疫苗。如Semorinemab（AC Immune/Roche合作）在II期试验未能显著减缓认知，但亚组分析有微弱积极信号。强生旗下Janssen开发的抗p-Tau抗体Posiphen (砷塞他单抗)在2025年IIb期AuTonomy试验中宣布失败，未能延缓轻度AD患者病情[84]。然而Tau疗法探索并未停止。卫材有抗Tau抗体E2814正处于II期试验，用于阻断Tau跨突触传播[85]。美国ACI公司有ACI-35等Tau疫苗处于I/II期，旨在激发体内产生抗Tau抗体[86][87]。TauRx公司的小分子LMTX（甲硫蓝衍生物）作为Tau聚集抑制剂在III期试验取得一些认知和影像指标改善的结果，引起关注[88]。GlobalData分析师将TauRx的LMTX列为可能贡献未来市场增长的候选之一[88]。总体看，Tau方向尚未出现确定有效的III期成功者，但随着抗Aβ药面世，Tau疗法很可能成为下一个研发热点，尤其在联合治疗中具有潜力。若未来3-5年有抗Tau药获批，将填补抗Aβ药在降低晚期神经变性方面的空白。 小分子和其他新机制：  ALZ-801（Valiltramiprosate）是Alzheon公司开发的口服小分子，是早期研究抗Aβ聚集剂tramiprosate的前药[89]。它主要针对APOE ε4携带者，目前在III期试验（APOLLO-E4）评估对早期AD的疗效[89]。ALZ-801具有口服给药、作用机理不同（阻止Aβ寡聚形成）的优势，若成功将成为首个口服疾病修饰药，定位于不适合或不愿接受抗体输注的患者群体。Simufilam是美国Cassava公司研发的口服小分子，据称可以恢复突触蛋白构象，改善神经元功能。其早期开放性研究报告认知有所提高，但因数据完整性引发争议，目前两项III期试验仍在进行，结果备受期待[90]。如果Simufilam疗效确凿，将为AD提供廉价口服治疗选项。 抗炎及免疫调节：神经炎症在AD发病中扮演重要角色，不少公司瞄准微胶质或炎症通路。Alector与合作伙伴AbbVie开发的AL002是一种针对TREM2受体的单抗，旨在增强微胶质对病理蛋白的清除功能，目前处于II期[91]。另有一些试图利用已上市抗炎药的新用途，如糖皮质激素、NSAIDs等，但目前证据不强。一种有意思的策略是糖尿病药物用于AD，如诺和诺德测试GLP-1受体激动剂Semaglutide（司美格鲁肽）能否减缓AD进展。理论基础是AD的“脑胰岛素抵抗”和抗炎作用[92]。诺和诺德开展了3800人参与的史上最大ADIII期试验(EVOKE)，然而在2025年宣告未能证明口服Semaglutide减缓认知恶化[93][94]。尽管部分生物标志物有改善，但主要临床终点CDR-SB无统计学差异[95]。这一结果为“3型糖尿病”假说泼了一盆冷水，但Novo仍可能尝试不同剂量或联合疗法。GLP-1类的尝试提醒我们，代谢改善≠神经保护，未来需要更深入研究炎症与AD的关系[95][96]。 其他靶点：针对突触功能、脑能量代谢、氧化应激等机制的药物也在研发。例如Anavex 2-73 (Blarcamesine)激活Sigma-1受体以保护突触，在IIb/III期试验中报告某些认知和日常生活能力有改善（公司自行宣布数据），目前正准备进一步研究[97]。其口服给药和多靶点作用吸引了一定关注，被GlobalData视为潜在市场增长药物之一[88]。Athira公司的Fosgonimeton (ATH-1017)是一种肝细胞生长因子（HGF）类似物，旨在通过激活HGF/MET通路促进神经存活和突触可塑性[98]。其II期结果未达主要终点，但亚组显示EEG生物标志有改善，公司正调整方案继续研发。Masitinib（AB Science）是一种激酶抑制剂，抑制肥大细胞和微胶质活化，被认为有抗炎神经保护作用，在一项III期试验报告了功能端点的积极趋势，目前正提交监管审批[99]。这些新机制药物多数处于II期探索，具有作用路径新颖或给药方式便利等特点。如果其中有突出者成功，将填补抗Aβ抗体不能覆盖的需求，比如口服药用于广泛基层患者，或安全性更高无需MRI监测ARIA的药物[81][100]。2.3 中国本土研发布局及差距 中国在AD创新药方面起步较晚，但近年来政策和资本大力支持本土企业研发。甘露寡糖二酸（GV-971，商品名九期一）是中国首个自主创新的AD药物，于2019年由上海绿谷制药获得有条件批准，用于轻中度AD[101]。GV-971是一种海藻提取的低聚糖，作用机理被描述为调节肠道菌群抑制外周炎症，从而减轻神经炎症[101]。在中国III期试验中，GV-971使ADAS-Cog认知评分较安慰剂改善2.54分[101]，达到统计显著。由于其机理新颖、填补17年国内无新药空白，上市时引发高度关注。然而也有质疑指出其临床意义有限，国际尚未承认。绿谷已在北美等地开展国际多中心III期（Green Memory研究）试图获得FDA批准[101]。值得一提的是，GV-971在2022年通过国家医保谈判以超60%降价进入医保，单盒价格从895元降至296元[102]。纳入医保后使用人数大增，但2023年一度出现供应短缺，引发对其长期疗效和商业可持续性的讨论[103]。总体而言，GV-971体现了中国创新的突破和差距：其切入靶点（抗炎、调节肠脑轴）与国际主流不同，疗效证据仍需更严格验证，因此尚未在国际获得同等认可。 除九期一外，中国企业正追赶抗体药物浪潮：恒瑞医药的SHR-1707是一款人源化抗Aβ单抗，用于早期AD的II期临床正在进行，有望成为“国产版Lecanemab/Donanemab”[104]。但恒瑞需拿出硬数据证明其疗效和安全性才能竞争[104]。康诺亚生物开发了CM383，这是一种靶向Aβ原纤维的抗体，专注于更具毒性的中间聚集体状态，2023年已启动用于AD的I期临床[104]。润佳医药的RP902则是小分子创新药，通过稳定同位素取代抑制Aβ寡聚体形成，并可能保护血脑屏障，目前已完成两项I期研究[105]。此外，还有多家国内公司在研AD药物，包括先声药业与Vivoryon合作的Varoglutamstat (PQ912)（谷氨酰环化酶QC抑制剂，降低Aβ聚积，欧盟II期试验进行中），北京大学团队研发的多靶点创新药等。总体来看，中国本土管线多数仍处于临床早期阶段，研发热点与国际趋势一致（抗Aβ抗体、Tau靶向、炎症通路等），但开发进度落后国际3-5年以上。差距主要体现为：本土企业在大规模III期试验经验、全球多中心运营以及监管沟通方面仍在摸索，且短期内缺少像Biogen/Eisai、Lilly这样的大型成功案例。 另一方面，中国也重视生物类似药和引进创新药。由于抗体药价格高昂，未来不排除有国内企业开发Leqembi或Donanemab的生物类似药，以降低成本服务本土患者。但生物类似药通常在原研上市后8-10年专利到期后才有机会，因此在2030年前，这些新药仍无直接仿制竞争。在引进方面，跨国药企正积极将新药引入中国市场，例如卫材中国在Leqembi全球获批不到半年即获NMPA批准[63]。礼来的Donanemab也迅速在华获批[76]。这些举措表明中国监管对AD创新药持开放态度。本土企业短期策略或将侧重合作：如通过license-in引进国外临床阶段项目，或与跨国公司在中国共同开展试验。一些中国公司（科伦药业、先声等）已通过合作获得AD在研药中国权益，从而参与这波创新浪潮。 本土诊断试剂方面，中国企业也在努力缩小差距。目前全球主流的AD生物标志物诊断试剂由Roche、Fujirebio等提供。国内企业如艾德生物等正研发本土化的Aβ、Tau检测试剂盒，提升国内可及性。比如2023年9月，浙江某公司宣布推出血浆p-tau181检测试剂用于科研。有研究团队开发高灵敏度的电化学免疫法测Aβ、Tau，在小样本中显示良好效果[106]。国内AI公司也涉足AD影像辅助诊断领域，如依图科技、推想科技等训练算法读片辅助早期识别脑萎缩和PET异常。总体而言，中国在AD诊断领域的产业化尚处起步，产品多停留在科研或临床验证阶段，和国际存在2-3年的滞后。但鉴于国内庞大潜在市场和政策鼓励，这一差距有望逐步弥合。例如，2023年国家卫健委启动全国老年认知筛查项目，推动在基层使用简易认知测试和血液标志物筛查前驱期AD[39][41]。这些举措将为本土诊断产品提供实践机会，也提高公众早筛意识。2.4 临床数据解读与市场定位总结 综合全球与中国情况，当前处于II/III期或新近上市的明星药物各具特色，其最新临床数据和潜在市场定位可总结如下： ·抗Aβ抗体（Aducanumab, Lecanemab, Donanemab）：首次证明疾病进程可被减缓25-35%[62]。定位于早期AD的处方药市场，将快速放量成为主要营收来源（2033年三者合计销量预期超80亿美元）[7][68]。其中Leqembi/Kisunla具有先发优势和最大市场份额，Aduhelm因争议已边缘化。 ·抗Tau疗法（如疫苗ACI-35、抗体E2814等）：尚无成功上市，但作为组合疗法关键组成前景被看好[83]。一旦出现阳性结果，市场定位将是与抗Aβ疗法联用以进一步减缓中后期病程，填补抗体不能逆转Tau病理的缺口。 ·口服小分子（ALZ-801, Simufilam, Anavex2-73等）：若III期验证有效，将凭借口服便利性和成本低成为广泛基层市场的颠覆者。特别是针对APOE4人群的ALZ-801有潜力成为个体化治疗的先例。市场定位在无法承受昂贵抗体或不便输液的人群，以及轻症甚至无症状高危者的长期用药。 ·新机制药物（抗炎AL002, 代谢Masitinib等）：可能起到“锦上添花”作用，通过不同通路协同减缓神经退行。由于单药效果可能有限，它们更可能以联合疗法形式进入市场。例如将抗炎剂与抗Aβ抗体搭配，覆盖病理到症状多个环节[83]。这类药物市场定位多为特定亚群或辅助用药，市场容量取决于主流疗法的组合策略。 ·中国本土创新（GV-971, SHR-1707等）：GV-971已在中国商业化初期，随着进入医保，2022年销售额达数亿元人民币[102]。其市场主要在中国，对国际市场的定位尚不明确。未来若国际III期成功，可能定位为抗体之外的辅助选择，尤其对有肠道问题或抗体不耐受者。国产抗体如恒瑞的SHR-1707若证明等效，将主打价格优势抢占国内市场，定位为跨国药的平价替代。这也符合“中国版创新药”在本土市场与国际创新并行的战略。 综上，全球AD药物研发已进入多元竞赛阶段：既有头部公司主推的抗体药攻城略地，又有新兴公司从各种新靶点突围，试图补足抗体疗法的局限。对于企业来说，最新临床数据是决定成败的关键：谁能证明不仅显著清除病理、还显著延缓认知衰退，谁就能在市场上取得先机。Leqembi和Donanemab的成功已树立标杆，后续药物需要展示更优疗效或安全性，或提供患者使用便利性的改进，才能在未来竞争中胜出[81][100]。接下来3-5年，我们可能看到更多作用机制的III期结果公布，例如Tau、炎症、代谢等领域，这将决定下一波明星药物名单，并进一步丰富AD治疗的“武器库”。 全球AD诊断与治疗市场：规模、驱动力与区域差异 伴随科技进步和创新药上市，长期停滞的AD市场正进入增长轨道。全球AD诊断与治疗市场规模在2020-2025年出现拐点，其增长动力来自人口老龄化带来的庞大需求和新产品上市带来的市场扩容。本节从市场规模与增长、驱动因素和区域差异三方面分析AD产业的现状与趋势。3.1 市场规模与增长趋势 历史规模：在新疗法出现前，AD药物市场一直由症状改善药主导（如多奈哌齐、美金刚等）。这些药物多数已专利过期且疗效有限，市场相对低迷。2023年之前，全球AD药物年销售额仅约20-40亿美元量级[5]。根据GlobalData分析，2023年在美国、欧洲五国、日本和中国八大市场中，AD药物总市场价值约为24亿美元[5][107]。这一数字远低于潜在需求，反映的是“缺乏有效药物而非缺乏患者”[5][108]。 快速增长：新的疾病修饰药物被视为游戏规则改变者。市场预测显示，未来十年AD药物市场将出现高速增长。GlobalData预计八大主要市场的AD市场价值将从2023年的24亿美元增至2033年的193亿美元，增长八倍，年均复合增速约21.8%[109][110]。另一分析也预测全球AD药物市场规模将从2024年的约39亿美元增至2034年的71亿美元[111]。差异取决于假设范围，但趋势一致：2030年前后市场将达到数百亿美元量级。推动这一爆发式增长的直接因素是抗Aβ抗体等新药的商业化。以Leqembi和Kisunla为例，预计2033年各自年销售额约36~38亿美元[7][68]。此外，可能问世的口服创新药（Anavex2-73、Simufilam等）和疗效更佳的新机制药也将贡献增量[88]。另一方面，诊断市场也在扩大。据估计，全球AD诊断市场（包括影像、体液检测等）2024年规模约89.5亿美元，2025年将增至99.4亿美元[112]。随着血液检测等推广，诊断市场有望稳步增长，为治疗市场提供支撑。 未来前景：长期看，AD市场被认为是医药行业最大潜力领域之一。当前仅极少数AD患者接受了疾病修饰疗法。Alzheimer协会估计，若有一种能延缓AD进展5年的药物广泛使用，到2050年可为美国节省近万亿美元护理成本。这意味着各国政府和医保都有动力支持有效治疗进入市场。在高预期下，各大药企也纷纷重启或加强AD管线投入。例如，曾一度退出的辉瑞、强生等可能重返AD研发领域，瞄准下一代技术。市场研究公司SNS Insider预测，到2032年全球AD治疗市场可达134.2亿美元，2025-2032年复合增速15.1%[113][114]。若结合诊断服务和设备销售，整体“诊疗市场”规模更为可观，FutureMarketInsights测算2035年诊断+治疗合计市场可达174亿美元[115]。总之，AD市场正从“沉睡”走向“复苏”，未来十年有望成为增长最快的治疗领域之一，其规模增长不仅反映药物销售，也包括诊断、随访、护理等配套产业的扩张。3.2 增长驱动力分析 推动AD诊断与治疗市场增长的因素可以概括为“人口驱动+技术驱动+政策驱动”： ·人口与疾病负担驱动：世界各国正快速老龄化。高龄是AD首要危险因素，85岁以上人群中患病率超过1/3。全球AD患者数每20年翻倍，意味着自然需求量庞大且持续上升[1][116]。在中国等亚洲国家，AD患病率快速攀升且呈年轻化趋势[117]。例如中国60岁以上人群中MCI患者约3877万[2]，他们中的相当比例将在未来转为AD。如果能及早诊断干预，这部分“潜在人群”将转化为治疗市场的新增量。另外，AD带来的护理负担和社会成本极高（如中国每年高达1677亿美元[2]），这推动公共卫生系统投入更多资源支持医疗干预，以减轻长期负担。换言之，庞大的患者基数和沉重的经济代价形成了强劲的市场内生动力：无论对患者家庭还是医保系统，有效治疗都是迫切所需且值得投资的。 ·技术创新驱动：新药新技的出现直接创造市场。从诊断看，血液生物标志物和AI早筛等新技术拓宽了早期患者发现渠道，使更多患者被诊断出来进入治疗轨道[11][45]。过去许多患者未确诊或拖到晚期才确诊，无法纳入治疗统计。随着血检的普及，预计确诊患者数将上升，进而扩大药物适用人群[48][35]。从治疗看，疾病修饰药物打破了无药可治的僵局。每一种新疗法的上市都会开启新的细分市场。例如，抗Aβ抗体打开了早期干预市场；未来若有抗Tau药、抗炎药等获批，将进一步扩大不同病程阶段的治疗场景[83]。而组合疗法的探索也可能提升单个患者的药物使用量（例如同时服用预防药和改善认知症状药）。同时，诊断与治疗创新形成良性循环——更精准的诊断帮助锁定合适的用药人群，新疗法的出现又刺激诊断配套需求上升。技术进步还降低了部分服务成本，如AI读片可提高效率，血检替代PET降低诊断费用，有助于市场渗透[11][45]。 ·政策与支付驱动：各国政府的政策导向和支付体系改革也在驱动市场放量。美国方面，FDA对AD创新药采用加速审批通道认可替代终点（如Aβ降低）[6]，大幅缩短了上市时间。2022-2023年美国医疗保险管理局（CMS）在疗效证据逐步明确后，也开始放宽支付限制：2023年7月CMS取消了对淀粉样PET“一生一次”的限制，允许Medicare依据需要覆盖多次PET扫描[51][118]；并在2023年10月正式解除Aβ-PET仅限科研支付的决定，改为由地区医保灵活决定报销[51][118]。这意味着美国老年患者更容易获得病理诊断机会和用药资格。此外，CMS针对获得传统批准的Leqembi等新药推出要求登记患者数据的支付政策，让更多患者可以通过Medicare保险获得新药[119]。在中国，政策支持同样明显：NMPA将AD新药纳入优先审评，如乐意保®在中国2期临床数据基础上就获快速批准[63]。国家医保局也积极将有效药纳入医保谈判目录，典型如九期一进入医保降价60%[102]。另外，中国多地政府推出惠民保等商业补充保险，对新上市的昂贵AD药给予报销。如2024年北京、上海的城市惠民保已将仑卡奈单抗纳入，健康人群可报销65%，既往症患者报销35%[120]。2025年中国首批商业保险创新药目录也将乐意保®列入，加速其医院准入和患者可负担性[121][122]。这些举措将显著降低患者自付比例，扩大实际可及人群[123][124]。在欧洲，各国卫生技术评估机构（HTA）也在重新评估AD药物的费用效益，部分国家可能采取风险共担或分阶段付费等创新支付模式鼓励临床使用。一系列政策和支付层面的改革，正把原本被压抑的需求转化为现实的市场消费。3.3 区域市场差异 AD诊断和治疗市场存在显著的区域差异，受流行病学、经济水平、医疗体系和政策等因素影响。主要地区特点如下： ·北美（美国为主）：当前全球最大的AD单一市场。美国拥有完善的医药研发和临床体系，患者对新疗法接受度高。Aducanumab和Lecanemab等新药均在美国首先上市，抢占先发市场。美国每年诊断的AD病例众多（约占全球确诊数1/4），医疗支出能力强，加之FDA审批快，使美国成为新药销售的核心驱动[5][125]。2022年美国AD药物市场规模约12亿美元，预计2030年将攀升至数十亿美元[113][114]。北美市场增长还得益于较高的诊断率和患者主动就医意识。美加地区影像和CSF检查开展较多，临床前AD识别率较其他地区高，这也扩大了潜在治疗人群。支付方面，美国Medicare覆盖65岁以上大部分患者，高价新药的支付逐步理顺（如Leqembi已获Medicare报销条件），预计美国将占未来AD药物收入的半壁江山以上。北美市场的挑战在于药价高导致的共付额问题，但正在通过商业保险和医疗补助等多渠道解决[123][120]。 ·欧洲：欧洲五大国家（英、法、德、意、西）AD患者总量与美国相当，但市场特征不同。监管审批方面，EMA更趋谨慎，例如未批准Aducanumab。直到2023年7月，EMA专家委员会才推荐批准Leqembi在特定早期AD人群使用[126]。因此欧洲市场启动较美国滞后约2年。支付者方面，欧洲以公共医保为主，集中采购压低药价，但也意味着新药需证明明显成本效益才能被普遍采用。以英国NICE为例，可能会对抗体药设定严格适用标准或价格上限后才纳入NHS。欧洲患者获取诊断和治疗的渠道也略弱于美国：如许多欧洲国家过去并未常规使用Aβ-PET诊断，CSF检测也未广泛纳入指南，仅在大型记忆诊所开展。这导致欧洲许多AD患者未被分出确切病因，从而新药目标人群基数较低。不过这一情况随着新药上市将改变，欧洲各国正在加强认知障碍专科服务和生物标记物检测能力，以便识别合适的治疗候选患者。预计欧洲AD药物市场将从2023年的约8亿美元增长到2033年的50亿美元左右[109][127]。区域内差异也明显：西欧国家（德国、法国等）医疗资源丰富，市场潜力大；东欧等地受限于经济水平，新药渗透率可能较低。总体看，欧洲市场增长稍慢于美国，但作为发达地区将贡献可观的销量。欧洲还重视非药物干预和社区护理，因此诊断需求（如检测、监测设备）可能更高，在诊断市场份额中欧洲占比较大。 ·亚太（日本、中国等）：亚洲拥有全球最多的老年人口和AD患者，总量甚至超过欧美。但人均药物支出相对较低，市场开发程度过去不高。日本情况特殊：其65岁以上人口占比全球最高，AD发病率高。日本制药公司（Eisai、Takeda等）积极参与AD药研发，如Eisai是Leqembi共同研发者。日本监管对创新药较开放，2023年已批准Leqembi，是除美国外最早引进抗体药的国家之一[74]。日本国民皆保保险制度预计将支付新药费用，但也可能谈判降价。日本AD市场容量可观，预测2030年前后可达数十亿美元级别，位居仅次于美国的第二梯队。中国作为人口大国，AD患者近千万，但过去市场规模有限（2022年中国AD药物市场约12.4亿美元[128][129]）。主要原因是确诊率低、可用药匮乏和支付能力限制。九期一问世前，中国患者多依赖廉价仿制药，对症治疗年花费很低。九期一进入医保后使用增加，但其疗效局限使医生开出处方较谨慎。据报道，进入医保第一年九期一销量破亿人民币，但2022年一度因质疑和产能问题停产过[130][131]。转折点在于跨国新药的引入：2024年乐意保®和记能达®先后获批中国，使中国一下拥有了与国际同步的先进疗法[63][76]。短期内，这些药定价高（预计每年数十万元人民币），大规模使用取决于医保谈判和商业保险覆盖[123][120]。中国各地正探索将其纳入惠民保等机制。随着支付障碍逐渐克服，中国市场有潜力实现“后发赶超”。到2033年，预计中国AD药物市场可增长至约20亿美元规模，在八大市场中排名第三[5][127]。亚太其他地区（韩国、澳洲等）也在引入新疗法，规模虽小但增长快。例如韩国已有医院参与临床试验，未来将较快批准Leqembi；澳大利亚也可能跟进欧美批准。总体而言，亚太市场起步晚但患者数量巨大，长期增长潜力甚至超过西方。目前亟须提高诊断率和建立病程前移的就诊观念，以释放“冰山下”的隐性市场需求[14][132]。 ·其他地区：拉美、中东、非洲等新兴市场目前AD诊疗水平较低，市场渗透率很低。许多患者未被诊断或无法负担昂贵的新药。这些地区在2025年前对全球市场贡献有限。然而，人口老龄化同样在发生，如拉美的AD患者数增长迅速。若未来5-10年内治疗成本下降（例如生物类似药出现）或国际援助项目推动，这些地区市场可能逐步兴起。中国企业和印度仿制药厂商或许会在中低收入国家发挥作用，通过更经济的产品满足需求。在调研范围内（2025年以前），新兴市场更多是观望和试点阶段，尚未形成大规模商业市场。 区域差异总结：目前，AD市场呈现“美日领跑，欧亚跟进”的格局。2025年前主要销售来自美国，其次是日本和部分欧洲国家。增长最快的是中国和美国，美国因新药落地，增速高；中国因基数低，新药引进将带来数倍增长。市场进入策略需考虑地区特点：在美国，企业需与Medicare等支付方协商，强调药物价值减少长期护理成本[5][133]；在欧洲，需通过HTA证明成本效益；在中国，要结合医保谈判和支付创新实现可负担性[121][122]。诊断市场方面，美国PET等昂贵诊断使用多，因此诊断市场价值最高；而中国诊断市场2023年仅2.88亿美元[134][135]（主要来自影像检查），预期增长到2030年约5亿美元，仍低于发病率所推测的水平。这表明中国诊断端存在巨大未满足需求，也意味着如果诊断技术廉价普及，治疗市场还将进一步扩大。 综上，全球AD市场正迈入高速成长期，但各地区起点和速度不同。总体增长由北美西欧等富裕地区首先拉动，然后亚太新兴市场接棒。关键增长驱动无外乎患者数量和可及疗法两方面：哪里有更多确诊的早期患者并能负担药物，哪里就是市场增长的主力。随着技术扩散和政策支持，我们预计这种区域差异会逐渐缩小，全球患者都能分享医学突破的成果——这既是公共卫生的福音，也是市场全球化的重要趋势。 行业主要推动者与竞争格局：跨国巨头 vs 新兴生物技术公司 阿尔茨海默病领域的竞争格局正经历重塑。曾经许多大药企因连续失败退出AD研发，如今在突破出现后又纷纷卷土重来；同时，大批生物技术初创公司在各种新路径上百花齐放。本节分析行业主要推动者及其战略，比较跨国制药巨头与新兴生物科技公司在AD创新中的角色差异，以及当前竞争版图的特点。4.1 跨国药企：厚积薄发的主导力量 跨国制药巨头凭借雄厚资金、研发经验和全球资源，在AD药物开发中重新扮演领军角色。代表性企业及战略如下： ·百健（Biogen）-卫材（Eisai）联盟：这对美日合作伙伴是AD领域“破冰者”。他们联合开发了Aducanumab和Lecanemab两代抗体。从早期临床到审批策略，两家公司强强联合，共担风险。Biogen擅长后期临床和监管沟通，Eisai在神经领域深耕及日本市场运作有力[67][136]。凭借Aduhelm曲折获批和Leqembi重大成功，Biogen和Eisai掌握了首批上市产品的先发优势。GlobalData分析称，两家公司将借此转化为市场领导地位，将早期进入优势巩固为长期市场份额[7][68]。他们的战略侧重于快速商业化和循证推广：Biogen/Eisai投入大量资源与临床中心合作，开展真实世界队列观察（例如要求Medicare登记数据），以进一步证明药物价值，从而扩大医生和支付方的接受度[83]。此外，双方还在共同研发下一代产品（如抗Tau抗体，以及结合诊断工具）。总的来说，Biogen-卫材联盟因押注Aβ成功而成为当前市场主导，战略上力求将科研领先优势转化为商业回报。 ·礼来（Eli Lilly）：Lilly是AD研发的长期玩家，其策略体现“大象也能跳舞”。早在2000年代Lilly曾投入γ-和β-分泌酶抑制剂，但接连失败；随后又开发抗体Solanezumab在III期失利。尽管如此，Lilly坚持不懈，内部管线同时推进多条产品。Donanemab的成功证明了其研发韧性，也让Lilly一举重返赛道领先行列。分析师预计，到2033年礼来将占AD市场相当份额[7][68]。Lilly战略的特点是独立开发+精准定位：Donanemab由Lilly自主研发（并未与他人合作），这使其能完全掌控利益分配和定价权。同时Lilly选择了与Biogen抗体不同的表位，提高差异化程度。在营销上，礼来突出Donanemab的卖点（如可停药、月剂量方案）[73]。此外，礼来早在2010年就收购Avid Radiopharm公司，掌握了PET成像剂Amyvid，用于辅助诊断。这体现其产业链整合思路：既卖药又提供诊断方案，增强临床接受度。未来礼来还有抗Tau抗体Zagotenemab、BACE抑制剂等在研，显示其不会满足于单一产品。礼来的战略可概括为“厚积薄发，多管齐下”，以期在AD领域建立持续的产品组合。 ·罗氏（Roche）：Roche曾经AD领域投入最大之一（与AC Immune合作的抗体和疫苗项目众多），但近年受gantenerumab失败影响士气受挫[80]。目前Roche仍有抗Tau抗体Semorinemab与AC Immune共同开发（II期未成功）和其他小分子在研。罗氏战略的特点是稳健谨慎：在Aβ抗体接连不利后，罗氏暂时放慢AD创新步伐，关注点转向诊断技术（Roche Diagnostics已推出CSF检测试剂，在血检开发上亦有布局[37]）。可以预见，一旦抗Aβ市场成熟、抗Tau出现曙光，罗氏可能通过其强大的研发资源重新加码。因此罗氏属于观望调整策略，目前在市场上影响力较Biogen、Lilly稍逊，但其诊断产品（Elecsys试剂等）已服务于全球大量患者[37]。罗氏未来或许更倾向收购/引进外部项目，补充自身管线。 ·其它跨国公司：强生（Janssen）曾开发BACE抑制剂和抗Tau抗体，但2023年终止了Tau抗体posiphen的IIb试验[84]后，暂时退出。辉瑞（Pfizer）2018年关闭了神经科研发，但2022年因看到前景又投资了一家AD早筛公司C2N，可见其留意市场动态。诺华（Novartis）与Amgen合资进行过AD预防性抗体试验（BAN2401在APOE4携带者预防，后终止），当前无重大项目。新进入者方面，诺和诺德（Novo Nordisk）属于“跨界挑战者”，试图以糖尿病药进入AD治疗，但初试未成[93]。不过巨头们往往不会轻易放弃如此巨大的市场，一旦有某新机制露出成功迹象，他们可能通过合作或并购迅速重返。例如，2023年日本武田（Takeda）就与ADO合作开发一种新型AD疗法，即是看重市场潜力。可见，跨国药企的整体战略具灵活性：他们或自行研发多条管线，或静待生物技术公司证明概念后迅速合作拿下。这也导致当前竞争格局下，巨头们之间既有竞争也有合作：如强生与AC Immune合作Tau疫苗，渤健与礼来曾共享部分数据等等。 跨国药企在AD产业的优势在于：资金投入动辄数十亿美元（开发一款AD新药周期长昂贵）；临床试验能力，能全球多中心同步推进，招募千人样本（2023年在研III期项目中多数由大药企主导[55]）；监管与市场渠道，快速获取审批并铺开销售网络；以及综合方案提供能力（如与诊断、AI公司合作，提供一揽子早诊早治方案）。劣势则是决策链长、创新激励不足，曾导致错失机会。但随着Biogen、礼来等的成功案例，巨头内部的创新积极性正被重新点燃，这预示未来几年大药企将继续引领AD新药上市，市场主导权大概率掌握在它们手中[7][68]。4.2 新兴生物技术公司：百花齐放的创新生力军 中小型生物技术公司在AD研究中扮演“开路先锋”和差异化补充的角色。它们通常专注于某一创新机制或技术平台，以灵活高效的研发著称。主要代表及策略包括： ·AC Immune（瑞士）：专注AD和蛋白病的大型Biotech，产品线涵盖“病理三要素”：Aβ、Tau和α-突触核蛋白。AC Immune开发了多个疫苗和抗体，与Roche强强联合。虽Semorinemab未成功，但公司还有ACI-24系列Aβ主动免疫疫苗（针对Aβoligomer）处于II期[137]。其特点是平台化：拥有专利的SupraAntigen和Morphomer技术，可快速设计针对错构蛋白的免疫原和小分子。这类公司战略为“专攻神经变性，共享风险”，通过与大药企合作分担开发，也获取资金。AC Immune市值中等，但因手握丰富管线，是潜在的并购标的或合作对象。 ·Cassava Sciences（美国）：小型NASDAQ上市公司，开发Simufilam口服药。其故事一度成为散户追捧的传奇——号称逆转认知下降，但后陷入科学质疑。Cassava代表着激进创新派：以独特假说和小规模数据吸引关注，以期募集资金推进III期[90]。这类公司战略多为“单一赌注”：全力推进核心项目，希望一飞冲天。但风险在于一旦数据不佳，公司即面临生存危机。Simufilam争议未决，但若其III期证伪，Cassava可能淡出；相反若证实有效，将摇身变为行业黑马，甚至可能被大药企高价收购。 ·Anavex Life Sciences（美国）：开发Blarcamesine (Anavex2-73)的公司，通过激活sigma-1受体和调节钙通道以改善细胞稳态。这是多靶点调节策略的代表。Anavex在II期取得一些积极信号，股价大涨，并计划III期[97]。其策略是先蹭上热点（如利用AI筛选机制、宣传口服便利），再在试验中不断调整。公司体量小，但灵活探索多适应症（帕金森痴呆、自闭症等），以分散风险。 ·Alzheon（美国）：私有公司，开发ALZ-801，聚焦APOE4基因人群的个性化用药[89]。这体现一种精准医学策略：通过挑选特定亚组提高试验成功率。Alzheon体量不大，但因切中尚未满足的APOE4市场，获得NIH资助和业内关注。如果APOLLO-E4试验成功，Alzheon可能成为中型制药公司或IPO上市。它的打法启示其他Biotech：与其广撒网，不如找到明确定义人群，深耕到底。 ·Alector（美国）：专攻免疫微胶质路径的明星Biotech，产品包括AL002（抗TREM2）[91]、AL003（另一路径）。Alector通过与AbbVie合作获得7.05亿美元资金支持，体现大Biotech模式：锁定一个前沿机制，做到阶段领先，然后与大药企签巨额合作。这样既保留独立运营一部分，也利用大药企资源推进。Alector等的新兴玩家让AD治疗从神经元本位拓展到免疫、代谢等更广领域，丰富了产业管线。 ·其他创新公司：例如Denali Therapeutics使用血脑屏障穿越技术，将酶或抗体更有效递送至脑内；Vaxxinity开发UB-311等AD疫苗，试图大规模免疫预防；NeuroImmune（与Biogen合作Aducanumab的团队）持续在发现新的天然抗体。这些公司各有独特技术，在竞赛中寻找细分突破。一些AI驱动的新公司也进入诊断与药物发现领域，如Cognito Therapeutics采用脑电刺激改善记忆，Schrödinger用计算设计β淀粉样抑制剂等。虽然许多尝试最终可能失败，但正是这种多样化探索推动着整个领域知识的累积和新目标的出现[83]。 新兴Biotech公司的优势在于灵活创新：敢于挑战主流假说，快速调整方向，不被大公司官僚作风束缚。例如，Cassava短时间内完成Simufilam从概念到II期，只因小公司决策果断。但劣势是资源有限：III期动辄上千患者、数亿美元投入，这是大部分Biotech难以独自承担的[55][138]。因此常见路径是——当项目到II期验证概念后，就寻求大药企合作或直接出售。例如2022年Prothena公司将抗Aβ噬菌体药PRX012以7.3亿美元前期款授权给武田公司，典型的以“卖项目”方式变现创新。总体上，新兴公司为AD领域注入了广度（各种新思路）和深度（专注某一机制做到最好）。跨国巨头与生物初创之间呈现竞合关系：巨头需要Biotech提供创意管线，Biotech需要巨头提供后期支持。这种生态在AD领域尤为明显，大部分候选药物背后都有双方合作的身影[7][68]。4.3 竞争格局现状与展望 截至2025年，AD治疗领域的竞争格局可概括为：少数领军产品+多梯队追赶者+广泛合作网络。 领军产品：Lecanemab和Donanemab无疑是当前竞技场上的焦点，它们分别由Biogen/Eisai和Lilly掌控，占据了临床和市场制高点。Aducanumab虽上市在先，但已边缘化。这两款抗体的竞争将类似当年英特尔与AMD，拼疗效、拼安全、拼市场推广。由于二者疗效相近、价位相仿（美国均约每年2.6-2.8万美金），预计在可预见几年将共同扩大市场而非相互蚕食。可能的差异在于：礼来或尝试强调Donanemab停药策略节省总费用，而卫材/百健则强调Leqembi长期随访数据扎实和ARIA风险较低[66]。最终临床医生或根据患者情况（如ARIA高风险者偏向Leqembi，无法频繁输注者偏向Donanemab）进行选择。 多梯队追赶者：在领军者之后，是一批处于II/III期、有潜力在2030年前上市的候选药，形成第二梯队。其中包括不同机制的代表作：如TauRx的LMTX（Tau小分子）、Anavex2-73、ALZ-801、Simufilam以及Alzheimer协会特别关注的阿尔茨海默病疫苗等[88]。这些项目有的由Biotech牵头，有的背靠大药企。它们的成功将决定未来市场版图是否更替或扩容。例如，若2026-2027年Anavex或Simufilam结果阳性，将为患者提供口服替代方案，可能明显分流一部分抗体市场，特别是在基层和发展中国家市场[81][100]。再如Tau药若问世，将与Aβ药形成联合疗法，而非直接竞争关系，反而会扩大整体市场饼图。第二梯队的竞争更复杂，因为比拼的不仅是产品，还有他们背后公司能否拿出资源完成后续开发。例如，小公司可能因资金断裂而中途退出，即使产品本身有潜力。总之，第二梯队竞争充满变数，其成员能否晋级领军行列取决于临床数据硬实力。 合作网络：AD领域不同玩家之间的合作非常普遍，形成错综的竞合关系网。例如： - Biogen除了和Eisai合作外，还与Ionis合作开发Tau反义寡核酸（一期在研），与Alzheimer协会合作推进血检技术等。 - 强生虽然退出部分项目，但通过Janssen Biomarker联盟参与生物标志物标准制定，对市场走向施加影响。 - 各大药企也参与公共研究平台，如AMP-AD联盟，共享失败数据以加速新发现。竞争格局的一大特点就是开放与协作，因为AD太复杂，没有任何一家公司能单独解决全部问题[83]。产学研之间联系紧密：许多创企由学术实验室衍生，如上述Cassava与学术合作伙伴共同面对审查。这种合作既有利于资源整合，也带来知识产权和利益分配的新挑战。未来3-5年内，预计会有更多并购整合发生：当某小公司项目见效，大药企会主动收编，正如2020年礼来10亿美元收购Prevail Therapeutics（研发基因疗法用于神经病）。AD市场一旦被证明值得投资，大药企为了保持竞争力，势必通过并购来补齐技术短板。这将使行业从目前百花齐放逐渐走向头部集中。就像肿瘤领域，多年后还是少数巨头瓜分主要市场，但他们的产品往往源自收购的Biotech创新。因此，可以预期优胜劣汰会在AD领域上演，一些当前出彩的小公司将在未来成为大公司管线一部分，而另一些将销声匿迹。 竞争焦点：当前竞争不仅在于产品疗效，还有商业战略层面。例如，市场教育和渠道渗透也是竞争要素。Biogen/Eisai率先与患者组织和保险机构沟通，为Leqembi赢得coverage；礼来则利用自己在糖尿病领域成熟的销售团队快速培训转战AD；卫材中国主动与政府合作在社区开展筛查，提高疾病认知[14][139]。这些都是在为各自产品铺路。定价策略上，已有竞争苗头：Biogen大幅下调Aduhelm价格（从最初$56000降至$28000）是为了缓解外界批评，同时也防止后来者低价抢市。目前Leqembi和Donanemab都定在约$26500-$28000之间，未来若新进入者为了市场份额，可能考虑稍低定价或有差异的付费模式（如一次性疗程费）。此外，专利与法规也会影响竞争格局。各公司正加紧专利布局，如礼来和卫材都申请了组合治疗等用法专利，以延伸市场排他性。一些公司则选择孤儿适应症路径（如Cortexyme曾申请针对AD伴有牙周菌感染的亚组）以获得更快审批和市场独占。 中国市场竞争：值得单独一提。在中国，跨国企业与本土公司的竞合关系微妙。跨国药如乐意保®进入中国，打破了本土创新药（九期一）一枝独秀局面。一方面，医生更信任国际数据的新药，可能倾向处方Leqembi等；另一方面，进口药价格高，而九期一价格低进入医保，短期内仍会被许多经济困难患者选择[102]。未来若国产抗体研制成功，则会出现进口vs国产生物药竞争格局，类似肿瘤免疫治疗领域的局面。本土大药企（恒瑞等）可能采取价格战或下沉市场策略，与跨国药划分市场——跨国药占据一线城市高端市场，国产药覆盖二三线城市患者。政策上，中国政府会在确保疗效的前提下支持本土企业，以期降低对进口的依赖。这意味着如果国产药效果接近，而价格便宜，可能获得更快医保准入，从而站稳市场。本土Biotech方面，如绿谷未来可能寻求把九期一推广海外，或与跨国药企合作；科兴生物等企业也在投入AD疫苗研发。如果中国能出现国际认可的新机制疗法，将改变目前“跟跑者”角色，晋身全球竞争者。现阶段，中国市场的主要竞争格局还是跨国新药争取进入医保和医院，由于数量少暂不存在激烈商业竞争，更多挑战是市场开拓——提高诊断率、让医生患者接受新观念等，这需要跨国企业与政府、协会的配合努力[14][132]。 竞争格局展望：AD领域将是“群雄逐鹿，适者生存”。在可见的将来，跨国巨头（Biogen、Eisai、Lilly等）仍掌握主动权，新兴公司则提供源源不断的新思路和苗头成果。两者的协同创新将丰富治疗武器库，也让竞争层次更加多维。最终，患者利益是竞争的中心驱动力：KOL专家普遍认为，不会有某一种单一产品可以治愈AD，未来治疗需要预防+症状+修饰的组合[83][140]。这意味着市场空间足够大，可以容纳多家企业共存，每家针对不同环节提供方案。因此，与其说是你死我活的零和竞争，不如说AD领域更像一场接力赛——不同公司推动不同阶段的进步，最终汇聚成整体疗法的胜利。对于企业而言，能否在这场持久战中保持科研投入并灵活调整策略，将决定其在未来格局中的位次。 瓶颈挑战与未来3-5年突破方向 尽管近年来AD诊断和治疗取得突破性进展，但要全面实现从实验室成果到大范围临床获益，仍有诸多瓶颈需要克服。同时，这些挑战也指引着未来3-5年的技术和行业发展方向。本节将讨论主要障碍（监管审批、医保支付、患者招募等），并展望未来可能的突破路径。5.1 当前主要瓶颈 （1）监管审批与证据门槛：AD新药审批在各国均面临高标准证据要求和流程复杂的问题。FDA虽为满足迫切需求而采用了加速审批，但前提是有替代生物标志物指标显著改变[6]。即便如此，Aducanumab审批仍引发巨大争议，导致FDA受到公众和专家压力。此后监管更加谨慎：如Leqembi要求补交确证III期数据才给正式批准[6]。欧洲EMA对于疗效证据尤其严格，Aducanumab的被拒和对Leqembi限制性适应症的建议表明，其倾向确保“利益大于风险”才放行[126]。中国NMPA虽然优先审评了新药，但也可能要求在中国人群的附加数据。新诊断技术监管同样严格：例如血液标志物需要FDA批准为IVD产品才能广泛使用，目前进度较慢[45]。总体而言，监管瓶颈在于如何平衡加速患者获益与确保疗效确凿。各国监管者仍在摸索AD评价的新范式，如接受认知量表+生物标志物的组合终点等。未来若无法在审批标准上达成一致，可能出现各国进度不一，影响全球同步可及性。 （2）支付与报销：高昂的诊断和治疗费用是限制患者可及性的主要障碍之一。以美国为例，Leqembi年费用约2.6万美元，加上诊断PET扫描（数千美元）和定期MRI监测ARIA费用，患者年度花费可能超过3万美元。这对于医保和个人都是巨大的经济负担。美国CMS在2022年曾决定仅在临床试验中报销Aduhelm，就是担心医保财务不可持续[5][133]。尽管2023年CMS放宽了Leqembi等药的支付（要求登记但可医保报销），患者仍需承担20%共付，约5000美元/年，对于很多家庭仍困难。欧洲国家由于医疗预算固定，更可能限制使用人群或压低价格。如德国可能仅对特定严重度患者给药，英国NHS可能要求按治疗有效期付费（如仅支付前18个月费用）。在中国，昂贵的新药目前基本由患者自费或城市补充保险支付，农村和无保险群体则几乎无力承担，这造成可及性鸿沟。例如九期一降价进医保后，一个疗程年费降至约3万元人民币[102]，使用人数大增[141][142]；而Leqembi若按原价，在华年费或高达20万元人民币，必须医保大幅降价谈判才可能普及。诊断支付也是瓶颈：美国直到2023年才取消Aβ-PET仅限试验支付的政策[51]。其他国家许多保险不报销PET或CSF检查。这导致很多患者无法获得确诊，从而无法进入治疗流程。总体支付瓶颈在于药物价值认定和价格谈判。如果新药能证明大量节省护理成本，支付方才更愿意埋单。目前这方面数据需要更多累积。因此，在支付问题解决前，新疗法恐怕只能覆盖一部分经济条件较好的患者人群，无法充分发挥人口级的公共卫生效益。 （3）患者发现与招募：AD早期患者的发现和治疗进入受到识别率和招募难度的限制。一方面，公众普遍对AD早期症状认识不足，将记忆衰退等视为正常衰老[14]。很多患者到中度痴呆才就诊，已错过干预黄金期[143]。中国等地尤其如此，基层缺乏认知筛查意识，这需要时间改变。另一方面，临床试验招募早期患者极具挑战。早期AD常无明显症状，必须通过筛查发现Aβ阳性的MCI个体。然而要找到一位符合条件的MCI患者，常需筛选十余位疑似者，消耗大量时间和成本。例如一些III期抗体试验筛选上千人才能入组几百[144][138]。招募障碍使试验周期延长、费用飙升。此外，入组标准（PET阳性、Tau层级）严格也限制了可参与人数。即便药物上市，这一问题仍存在：要在临床使用Leqembi，需要先筛查确定患者有Aβ病理。很多地区PET仪器不足、CSF检查未普及，就无法大量筛出目标患者。患者依从性也是挑战：疾病修饰疗法通常需定期输注和影像监测，一些早期患者症状轻可能不愿承担副作用风险或奔波于医院。这可能导致实际使用率低于预期。对策之一是加大公立筛查项目：欧美有“记忆门诊”、中国也开设认知障碍门诊以提高前驱期识别[20]。但改变公众观念需要时间。新兴手段如血液筛查、数字APP自测等若能推广，将显著降低识别门槛。可以说，找到患者已成为制约AD疗法发挥效益的关键瓶颈，不解决此问题，新药就可能“墙内开花墙外香”，实际覆盖人数有限。 （4）医疗资源与基础设施：AD的诊治对医疗体系提出综合要求。从诊断设备看，需要足够的PET中心、脊椎穿刺服务、专业实验室等来支持确诊。而目前很多国家这些资源匮乏。例如，中国绝大部分城市无PET条件，CSF化验也仅三甲医院少量开展。如果强行要求确诊才能用药，会把大批患者挡在门外。为此，中国或采用血检+认知的折中确认法，否则现有条件跟不上临床需求。监测随访亦需资源：抗体疗法要求定期MRI检查脑部微出血，这会占用MRI设备和放射科人力。如果大量患者用药，影像科负荷会激增。医生培训也是短板：早期AD诊疗需神经科和精神科医生都掌握新知识，但很多医生对生物标志物和新药缺乏了解，可能不敢轻易使用。需要快速在临床中普及新诊疗指南。护理配套方面，早期诊断后患者可能存活更久，对社区护理支持、家庭教育等提出更多需求，现有体系需升级。所有这些资源建设非一日之功，是整个卫生系统的挑战。 （5）科学未知与多样性：AD的病理生物学尚未完全破解。当前疗法聚焦Aβ和Tau，但AD成因多元，包括遗传、代谢、血管等多方面[92]。现有药对某些患者可能无效或效果有限。例如，Aducanumab试验显示有携带APOE4高风险基因者ARIA更高，对他们用药利弊如何权衡仍不清楚。一些患者的临床表现与病理不完全吻合，如何更精准地对症下药仍是难题。此外，合并症（如脑血管病、糖尿病）如何影响AD疗效、不同人种是否有药代差异，这些尚需进一步研究。例如，黑人的AD发病机制可能有些不同，目前临床试验入组以白人居多，缺乏多样性可能导致疗效泛化问题。科学上的未知和个体间异质性意味着现有疗法并非万能，研发需继续探索其他通路和个体化治疗，这也是一种瓶颈：如果认知功能的下降还受到别的未靶向因素影响，那么即使现有药清除了Aβ，疗效也可能受限[81][100]。因此科学瓶颈需要深化基础研究和验证新假说来突破。5.2 未来3-5年的突破方向 针对上述瓶颈，未来3-5年内可以预见的突破方向包括技术和政策两个层面： 方向一：更简便可靠的早期诊断工具普及 突破愿景：“抽管血，查大脑”成为现实，AI辅助诊断走进基层。 ·血液生物标志物审批上市：未来1-2年内，首批血检产品有望获FDA批准，成为临床可开具的检测项目[45][145]。如Quanterix或Roche的高精度p-tau和Aβ测定通过认证。届时，医生只需化验一管血，在初级保健环境下就能得到与PET近似的结果，准确率约90%[46]。这将极大拓展筛查范围。就像今日测血糖一样普遍，测“血Tau/血淀粉样”有望成为老年人常规体检的一部分[11][48]。血检普及将显著降低诊断成本、提高可及性，把无症状高危人群揪出来[11]。Simultaneously, 多标志物组合（如血p-tau、NfL、Aβ42/40加AI算法）可能进一步提高准确性或分期能力[146][147]。在中国，预计3-5年内也会出现本土血检产品通过审批用于辅助诊断AD。 ·数字化与AI诊断助手：AI将更深入地融入AD早期诊断。影像AI方面，训练有素的算法可从普通核磁共振或CT中检测出AD典型模式，并给出发病风险评分，辅助非专科医生识别可疑病例[13][9]。在英国、加拿大等地已有AI读片产品获批用于痴呆检测试点。未来几年，更多此类软件有望得到监管认可，在医院放射科部署，提升诊断效率。数字表型方面，大厂科技公司可能推出老年认知监测App或穿戴设备功能。例如，苹果公司与Biogen合作的研究（“智慧手表检测MCI”）若成功，苹果健康中或增加认知健康评分，用于提示用户就医。诸如说话测阿尔茨海默的AI也在进展：IBM研究表明通过AI分析口语，可以提前多年预测轻度认知障碍[19]。Google等也在探索嗅觉、打字速度等微型数字特征与认知的关联[17]。未来3-5年，可能会出现FDA批准的数字生物标志物作为辅助手段，比如某算法通过手机游戏检测认知减退。这样非侵入式、零成本的筛查将极大拓宽高危人群发现率。结合血检和传统量表，将形成多层次筛查网络，大幅降低“漏诊”。 ·视网膜和外周标志创新：一些突破或来自意想不到的检测，例如通过视网膜照相机检测β淀粉样蛋白。已有公司（如C2N的新项目）开发给患者服用荧光染料后，用眼科相机观察视网膜Aβ沉积的技术。初步试验显示与PET结果有相关性。如果这类无创检测成熟，将为不能做PET的地方提供替代。另有研究在拓展外周组织标志，如皮肤活检中的Tau水平等，也可能带来惊喜发现。 方向二：多靶点联合疗法和新机制药物崭露头角 突破愿景：针对AD的“鸡尾酒疗法”雏形出现，新机制药弥补抗体不足，疗效更上一层楼。 ·组合疗法临床试验启动：未来几年，将看到业界开启联合治疗的关键试验。例如，将抗Aβ抗体与抗Tau药物联合，用于早期患者，以期双管齐下更大程度延缓认知衰退[83]。或是将抗体与抗炎药（如AL002）联用，希望同时清除病理和减少损伤。又或针对不同阶段采用“序贯疗法”：比如先用18个月抗Aβ抗体清除斑块，再用口服小分子维持效果、抑制下游神经变性。这样可减少长期输注带来的风险和成本。若这些策略在临床试验中显示协同作用，将引领治疗模式从单一用药转向组合方案[83][140]。值得注意的是，AD很可能如艾滋病一样，需要“多药联合”才能显著改变病程。这方面的探索在未来3-5年会加速，一些先导研究（如同时打两个抗体：抗Aβ+抗Tau）可能公布结果，为后续III期提供依据。 ·Tau和其他新机制迎来验证：过去的瓶颈之一是Aβ假说一家独大，其他靶点试验少。现在情况不同了：抗Aβ成功给了业界信心和方法学经验，可以重新审视Tau、炎症等领域。未来几年，Tau靶向疗法可能取得初步成功信号。比如AC Immune/富士胶片的Tau疫苗ACI-35在2024-2025年中期数据若显示免疫应答良好并一定认知稳定迹象，将鼓舞士气推进III期。同样，Ionis与Biogen合作的Tau反义寡核酸（通过降低Tau蛋白表达）I期结果预计2025年出炉，如果证实安全并降低Tau水平，可进入II期治疗性试验。这类全新机制一旦成功，将补足目前疗法对Tau病理鞭长莫及的弱点。抗炎通路上，Alector的AL002 II期数据可能在2024-2025年公布，如果对认知或PET有积极信号，将验证微胶质激活这一策略可行，引发更多公司跟进。还有如Accera公司的酮疗法（AC-1204）等针对代谢的方案在过去有小阳性，下一个5年或许有人重新包装此概念开展大样本试验。可以预见，多元机制中只要有一两种在临床展现实质效果，整个领域管线将更丰富，不再依赖单一路径。基因疗法和干细胞等前沿手段虽然短期内不太可能进入III期，但5年内可能有I/II期突破（如利用CRISPR编辑降低APOE4表达的疗法，一些公司已在研）。这些新技术如果安全有效，将从根本上改变AD治疗思路，甚至有望预防疾病发生。 ·长效剂型和更优给药方式：短期内突破之一可能是抗体疗法的改良剂型。目前抗Aβ抗体需要每2-4周输液，但已经有公司开发皮下制剂，可皮下注射给药，患者可在门诊甚至家中自行注射，大大方便治疗。例如，一项研究表明皮下射频消融针头可帮助抗体吸收（Biogen正在研究Aducanumab皮下版）。未来几年内，Leqembi和Donanemab的皮下给药III期结果将出炉，若药代生物等效，将申请批准皮下剂型。这样一来，治疗场景更为便捷，有助提高依从性和覆盖面。此外，长效缓释制剂、植入剂等也可能探索，使药物在体内持续释放，减少给药频率。虽然这些改进是逐步的，但对患者体验和医疗资源占用意义重大。 方向三：政策与模式创新缓解支付压力 突破愿景：患者负担显著减轻，医保支付策略灵活可行，新药不再“用不起”。 ·医保与商保联动的新支付模式：未来3年，各国会根据新药实际表现调整支付政策。在美国，CMS可能进一步放宽限制，如取消Leqembi要求登记的附加条件，或将抗体药列入Part D处方药计划，提高报销比例。另外，商业保险公司可能推出价值基于支付：如果患者用药一年认知无恶化则赔付给药企全款，如无效则部分退款。这种outcomes-based付款模式在其他高价药已有试点，AD领域或将跟进。中国医保谈判预计在2025年前后也将触及Leqembi/Donanemab。如果药企愿意以较低价格进入（考虑到中国患者量大），不排除进入国家医保目录可能性。一旦纳入医保，患者自付将大幅下降（如九期一降价60%纳入医保后，单盒价295元，使用量激增[102][130]）。此外，地方惠民保将在更多城市覆盖AD新药，形成国家医保+商业补充的多层保障体系[123][120]。未来几年可能有政策鼓励医保支付PET等诊断，如中国把Aβ-PET列为可报销的重大疾病检查，美国也可能通过立法确保至少一次PET报销（2023年CMS已移除一生一次限制[51]）。医保打包付费也是趋势：例如有设想，对符合条件的早期AD患者提供一个打包“诊断+治疗”套餐，医保统一支付，提高效率。 ·药企定价与可及性计划：面对舆论和政府压力，药企未来会在定价上更务实。例如Biogen因为Aduhelm定价过高饱受批评，后来新药Leqembi定价策略就相对谨慎（定在卫生经济学估值区间内）[5]。若市场扩大后，药企可能主动降价以跑量，特别是二代改良药上市后，一代药为保份额或降价竞争。同时，药企和政府可能联手推出患者援助项目。在美国，不少患者慈善基金会会得到厂商支持，帮助负担自付部分。中国药企也常通过“买赠”等形式减轻患者经济压力。未来跨国企业在华可能设立基金，对未进医保前的患者发放援助药品。如2024年卫材中国已通过商保目录覆盖乐意保®[121][122]，让部分参保市民低价用药。可以预见，3-5年内AD新药在主要市场的实际可负担性会逐步改善，“用不起”的状况将缓和。 ·法规改革鼓励试验与审批：为了鼓励AD药研发，一些监管调整也值得期待。比如FDA可能出台指南，接受多复合终点：结合认知量表、功能量表和生物标记的综合评分，减少单一点终点不显著就判定失败的风险。还可能允许平台试验设计，同时测试多个药物，提高效率。欧洲药监机构EMA在2023年已提出考虑加速通道，引入滚动审评机制以缩短审批时间。中国NMPA也将AD新药列入优先审批，加快审评速度。未来5年内，全球有望建立更加协调的AD试验/审批框架，例如共享对照组数据、互认中间生物标志物终点等。这将降低研发壁垒，让更多创新方案有机会走向患者。 方向四：患者参与和护理模式革新 突破愿景：患者主动早筛早治成为新常态，护理从晚期照护转向全程管理。 ·公众教育与早筛计划：未来几年，各国政府和组织会加大AD科普力度，使公众认识到早期筛查和治疗的重要性。比如美国CDC和Alzheimer协会可能发起全国性的认知健康宣传，鼓励65岁以上每年做记忆检查。中国卫健委2022年启动老年痴呆防治行动试点，未来将铺开到更多社区，对60岁以上老人进行认知功能年检[39][41]。这些计划将提高患者及家属的疾病警觉性，从而更多人主动寻求诊断。患者组织（如全球阿尔茨海默病协会）也会发挥作用，通过互联网平台分享治疗体验，消除对腰穿、抗体疗法副作用等恐惧。这种患者赋能可以提高依从性，让临床试验招募也更顺利，因为患者更愿意参与研究，推动进展。 ·全病程管理模式：随着能延缓疾病的疗法出现，AD护理模式将从以往末期照护前移到全病程管理。医生将在MCI阶段即开始制定长期计划，包括药物干预、生活方式、认知训练等综合方案[83]。未来3-5年内，也许会出现专业的“认知门诊”提供多学科服务：神经科负责药物治疗，心理科进行认知训练，营养师调整饮食，社会工作者支援家庭。科技也将融入护理，如用App追踪患者认知变化，提醒按时用药，或使用IoT设备监测生活行为偏离提示加大干预。这种早期综合管理会成为新的医疗服务增长点，也有助于疗效最大化。医保和保险可能为此设计付费，如按照每年多少金额的“管理费”覆盖各种服务，因为延缓进展能节省将来的护理开支。可以预料，AD的防治将越来越像慢病管理（类似高血压糖尿病），而不只是临终护理。这一转变需要政策、医疗机构和社会支持共同推动。 ·全球协作与数据共享：最后一个突破方向是行业生态的进步。AD研究者和机构已经认识到协作的重要性[83]。未来几年国际上可能建立更大规模的数据平台，将各大临床试验和真实世界数据汇总分析，借助AI寻找模式。例如欧盟和美国或合作成立“阿尔茨海默病数据仓库”，兼容医院和科研数据。这将加速发现新的生物标志物和治疗靶点。全球协作也体现在监管和指南的统一，如2023年AAIC会议上NIA-AA就发布了最新诊断指南草案，强调结合生物标志物的ATN框架，这将引领各国指南更新[148]。统一的标准有助于患者跨区域获得一致的诊疗。 综上所述，虽然AD领域障碍重重，但“道阻且长，行则将至”。在接下来的3-5年，我们有充分理由保持谨慎乐观：更简易的诊断将让无数潜在患者浮出水面，更有效的多靶治疗将逐步登场，政策与支付环境也在持续改善。正如一位专家所言：“未来阿尔茨海默病的治疗将不再依赖某一种神奇药物，而是结合预防、症状管理和病程修正的多重方案[83][140]。”所有利益相关方——科学家、药企、监管者、医保、患者家庭——需要共同努力，穿越现存的瓶颈，去迎接这一全新医疗时代的曙光。 结语：阿尔茨海默病的早期诊断和治疗正经历从量变到质变的飞跃期。从无药可医到初见成效的新药上市，从盲目排除诊断到生物标志物精准分型，我们正一步步揭开这“医学珠峰”的面纱[84][93]。全球各地区在2020-2025年的发展轨迹虽不同，但都朝着同一目标前进：延缓、阻止乃至最终预防阿尔茨海默病带给个人和社会的沉重负担。对于研发团队而言，新的技术路线图应充分考虑多学科融合（神经科学、免疫学、数据科学等）的趋势，把握生物标志物和治疗机制的协同创新机会；对于商业决策者而言，当下正是制定管线布局和市场进入策略的关键窗口，要综合评估技术成熟度与市场可及性的平衡，在竞争与合作中寻求共赢。可以预见，未来5-10年将是AD产业格局形成的关键时期，抢占技术高点与市场先机者，将有望领航这一拥有巨大潜能且造福人类健康的领域。 参考资料 [1][55][56][58][79][85][86][87][89][91][97][98][99][116][137][138][144][156][164][165][168]  Alzheimer's disease drug development pipeline: 2023 - PMC https://pmc.ncbi.nlm.nih.gov/articles/PMC10210334/ [2][4][14][59][63][64][67][132][136][139][152]阿尔茨海默病治疗新希望，全球首款阿尔茨海默病靶向药乐意保®（仑卡奈单抗）在中国获批 – 卫材（中国）药业有限公司 https://www.eisai.com.cn/2024/01/09/%E9%98%BF%E5%B0%94%E8%8C%A8%E6%B5%B7%E9%BB%98%E7%97%85%E6%B2%BB%E7%96%97%E6%96%B0%E5%B8%8C%E6%9C%9B%EF%BC%8C%E5%85%A8%E7%90%83%E9%A6%96%E6%AC%BE%E9%98%BF%E5%B0%94%E8%8C%A8%E6%B5%B7%E9%BB%98%E7%97%85/ [3][9][13][27][28][29][30][117][143]阿尔茨海默症早 期诊断新技术发布：含“深”量高_南方+_南方plus 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来源：中国银河证券研究院 一、阿尔茨海默病为重大慢病，相关诊疗市场前景广阔 （一）隐袭渐进型退行性疾病，发病机制尚不明确 阿尔茨海默病（AD）为临床最常见神经认知障碍，严重影响患者生活质量及预期寿命。阿尔茨海默病往往起病较为隐匿， 并具有渐进不可逆性， 老年群体普遍患病率高且无法治愈。该病病症主要表现为记忆丧失和进行性神经认知功能障碍， 使得智能下降、性格行为模式改变， 进而自理能力减退，日常生活严重受到严重影响，重度阿尔茨海默病患者常合并营养不良、肺部及泌尿系统感染、压疮等并发症，甚至全身性衰竭，显著影响患者预期寿命。 在主要痴呆症分型中，阿尔茨海默病（AD）为主要变性病性痴呆（占比50%-70%）， 血管性痴呆（VD）为主要非变性病性痴呆（占比15%-20%）。从疾病特征差异来看，阿尔茨海默病一般多见于女性，病程持续进行，自觉症状较少且伴随全面性痴呆、人格崩溃、精神行为异常，CR/MRI 下可见脑萎缩，PET/SPECT 可见颞、顶叶对称性血流低下。 表1：痴呆症分型及占比 表2：阿尔茨海默病与血管性痴呆鉴别 我国阿尔茨海默病患者数量庞大， 长期护理及合并症治疗引起较重社会负担。2022 年我国60 岁以上人口超2.8 亿，该群体认知障碍患病率约为6.04%，其中阿尔茨海默病占比约60-80%，对应患者人数1,000-1,400 万人，并随着人口老龄化加深呈逐年增长态势，目前老年痴呆症已成为继心脑血管疾病、恶性肿瘤之后的严重威胁人类生命健康的第三大因素， 预计至2050 年60 岁以上患病人群将超3,000 万人，达到现有规模的两倍。据宣武医院贾建平医生等于2017 年发表的论文，其测算到2015 年我国每位阿尔茨海默病患者年均需消耗12.25 万元人民币费用，按照当时875 万名AD 患者，对应当年该病患者所需社会经济总成本就已达1 万亿元人民币以上，预计2050 年或将达11 万亿元人民币以上。 图1：我国65 岁以上人口数量及占比（2021-2050E） 图2：未来30 年AD 患者人数及患病率预测 表3：2019 年中国因AD 导致死亡人数及死亡率 发病机制尚不明确，Aβ异常沉积及Tau 过度磷酸化认可度较高。阿尔茨海默病的典型病理改变为：广泛的神经元丢失导致脑组织萎缩， tau 蛋白过度磷酸化导致的新皮层和海马体神经元中神经纤维缠结（NFT），脑内有大量的β-淀粉样蛋白（Aβ ）的沉积形成老年斑（SP）。由于神经元的变形、凋亡直至死亡是一个极其复杂的过程，包含许多种因素相互影响，阿尔茨海默症具体发病机制尚无定论，目前学界存在的机制学说包括Aβ异常沉积、Tau 蛋白过度磷酸化、胆碱能损伤、氧化应激、炎性反应、胰岛素信号传导通路障碍、基因异常和环境因素等。 图3：AD 发病机制假说图谱 目前关于阿尔茨海默病患病机制的主要学说包括： （1）β-淀粉样蛋白（Aβ )异常沉积学说：Aβ为包括Aβ单体/Aβ寡聚体/Aβ纤维在内的淀粉样蛋白，为机体正常代谢产物，由淀粉样前体蛋白(APP)水解而来，正常情况下其产生和降解处于动态平衡。但β－分泌酶和γ－分泌酶对淀粉样前体蛋白(APP)的异常处理使得Aβ40 和Aβ42 单体形成，并进一步寡聚、聚集形成阻塞离子通道的斑块，破坏钙稳态，导致线粒体氧化应激增强，能量代谢减弱，从而导致神经元恶化，最终导致其细胞死亡。故基于该学说的Aβ靶点治疗机制主要是：①减少生成；②防止聚集；③加速清除。相应治疗药物有Aβ单体聚集抑制剂、Aβ无毒或低毒聚合物转化剂及毒性Aβ寡聚体的解离或清除分子等。 图4：β-淀粉样蛋白（Aβ) 异常沉积学说示意图 （2）Tau 蛋白过度磷酸化学说：Tau 蛋白管相关蛋白组分之一，可在微管间形成横桥，维持并加强微管稳定性， 诱导微管成束。微管相关蛋白和微管蛋白共同构成微管。微管、微丝和中间丝组成细胞骨架，细胞骨架主要功能是对细胞机械支撑并参与轴浆运输。磷酸Tau 蛋白过度沉积是AD 患者脑内NFTs 关键因素，Tau 蛋白进化反映NFTs 形态，如缠结前期，磷酸化Tau 蛋白聚集在体树突内，无配对的螺旋丝状体(PHF)形成；成熟NFTs，Tau 蛋白在胞核向胞体周围移动时呈纤维状聚集；胞外缠结，大量丝状Tau 蛋白对蛋白水解有部分抵抗，导致神经元丧失。故基于该学说的Tau 蛋白靶点治疗机制主要是：①稳定微管；②防止聚集；③加速清除。具体治疗方法有免疫疗法、神经保护剂、Tau 蛋白聚集抑制剂、微管稳定剂等。 图5：Tau 蛋白过度磷酸化学说示意图 （3） 基因突变学说：据学界研究统计，遗传倾向AD 患者约占15%，1 号、14 号、19 号及21 号染色体与AD 发病密切相关，主要基因突变包括：① β淀粉样前体蛋白（APP）基因突变；②早老蛋白（PS）基因突变，通过c 末端蛋白水解酶影响作用于APP 水解过程，使Aβ增加；③载脂蛋白E（apoE）基因突变，其中apoE4 等位基因是公认的迟发型AD 危险因素之一，其促脂质转运和脂质微粒摄取作用微弱，却能增加A13 沉积和tau 蛋白磷酸化；④tau 蛋白基因突变，tau 蛋白异常修饰—过度糖基化、磷酸化和泛素化。 图6：APP 淀粉样蛋白前体蛋白（APP）和Aβ结构域的结构 （4）胆碱能损伤学说：中枢神经胆碱能递质是保证学习和记忆正常进行的必要条件。乙酰胆碱是由胆碱和乙酰辅酶A 在胆碱乙酰转移酶催化作用下合成的神经递质，与其受体结合传递神经冲动后，被乙酰胆碱酯酶水解成胆碱和乙酸，其含量随着年龄增长而下降，正常老年人较青年时下降30％，老年痴呆患者下降更为严重， 可达70％～80％。Aβ沉积会增加乙酰胆碱酯酶，患者大脑中神经纤维缠结和老年斑内乙酰胆碱酯酶活性显著升高， 造成乙酰胆碱神经递质异常，乙酰胭碱减少致神经生长因子释放减少，进一步导致Aβ沉积和神经纤维缠结形成，进而形成恶性循环。因此基于该学说的主要治疗思路是抑制乙酰胆碱酯酶活性，来缓解AD 症状。 图7：AD 乙酰胆碱能损伤学说示意图 （二）发病病程通常较长，早期干预为有效防治手段 阿尔茨海默病病程较长（数年至数十年），病理生理进程主要可分为三个阶段。阿尔茨海默病的发生往往是一个连续过程，主要表现为认知功能下降、精神症状和行为障碍、日常生活能力的逐渐下降，历经轻度认知障碍前期（preMCI）/前临床期（preclinical-AD）、轻度认知障碍期（MCI）、痴呆期（AD），对应持续期间一般为1~3 年、2~10 年、8~12 年。 ▲ 轻度认知障碍前期（ preMCI）/前临床期（preclinical-AD）：认知尚未损害或极轻微临床症状，但已存在AD 脑病理改变， 并可能出现痴呆的高危人群。该阶段早期症状常被误认为“变老”或“压力”，主要表现包括：①健忘：对近事遗忘突出；②判断力下降：难以分析事件、思考/判断/处理复杂问题；③漫不经心：不能独立进行购物、经济事务等，社交困难；④较难接受新事物：熟悉过去日常工作，但对新事物茫然难解，并偶发情感淡漠/激惹/多疑；⑤时间定向障碍：对所处地理位置定向困难，复杂结构视空间能力差；⑥寡言：言语词汇少，命名困难。 ▲ 轻度认知障碍期（MCI）：广义概念MCI 人群中通过生物标志物证实有AD 脑病理改变的狭义人群。该阶段主要表现为：①远近记忆严重受损：简单结构视空间能力下降，时间、地点定向障碍；②分辨能力显著缺失：在处理问题、辨别事物相似点和差异点方面有严重损害；③自理能力下降：无法独立室外活动，在穿衣、个人卫生及保持个人仪表方面需帮助；④思维受损：数学运算能力明显降低；⑤神经症状：失语、失用、失认；⑥急躁不安：常走动不停，或出现尿失禁症状。 ▲ 痴呆期（AD）：病理特征显著（神经元纤维缠结和淀粉样斑块+神经元丢失和突触丧失+炎症反应+脑萎缩）。该阶段为阿尔茨海默病最严重阶段，主要表现为：①无法自理：需完全依赖照护者，大小便失禁；②记忆丧失：几乎完全丧失所有记忆；③机能老化：呈现缄默、肢体僵直，查体可见锥体束征阳性；④行为退化：有强握、摸索和吸吮等原始反射；⑤逐步凋亡：最终昏迷，一般死于感染等并发症。 图8：阿尔茨海默病病程发展阶段 痴呆期（AD）往往难以逆转，早期干预必要性及有效性凸显。处于重度病情阶段的患者身体机能已逐步退化，认知功能受损严重，病理生理多不可逆，对此阶段的任何积极治疗都已收效甚微,故近年国内外学界逐渐认识到基础及临床研究窗口前移的重要性和必要性。阿尔茨海默病发病病程不同阶段的临床干预效果不同，早期筛查并干预是预防、延缓甚至扭转病程向AD 期转化的关键，可显著提高患者生存质量。对于处于早期阶段的轻度患者， 可进行药物治疗和认知训练帮助延缓病情进展，有望减缓认知功能下降速度；对于中期阶段的中度患者， 临床干预主要是通过药物治、行为管理、心理支持、日常生活技能训练等手段来减轻病症并提高生活质量；对于处于晚期的重度患者，临床干预的作用仅体现在通过照护和支持来帮助患者保持身体舒适，减少并发症，同时为家人提供情感支持和指导。 MCI 期与AD 病理特征相似， 为临床发现及干预关键时期。MCI 期为正常老龄化和痴呆之间的过渡状态，并有向AD 发展的趋势，处于该时期患者即使β样淀粉蛋白密度正常，神经原纤维缠结密度也通常大于正常衰老人群，且细胞外低聚tau 蛋白可抑制记忆形成和突触功能，并将异常病理状态感染到邻近神经元。此外，患者皮层萎缩（尤其额叶和颞上沟后部脑沟裂增宽），颞中回中海马和梭状回，及楔前叶和后扣带回皮质间有效联系降低，白质完整性遭到破坏，也是产生记忆障碍的原因。Aβ在脑脊液中水平在诊断AD 中特异性90%，敏感度85%，其含量水平可在一定程度上作为轻度认知功能障碍进展为AD 的长期检测指标。MRI 影像可发现患者海马体和内嗅皮质体积减少处于AD 和正常老化之间，且减少速度高于正常老化人群，海马、杏仁核、颞叶、额叶灰质体积减少横贯由MCI 向AD 转归的整个病程。 图9：阿尔茨海默病理级联反应中生物标志物动力学 图10：阿尔茨海默病临床轨迹模型 目前已有MCI 期相关治疗药物获FDA 批准。临床干预方面，此前胆碱酯酶抑制剂、脑保护剂（如抗氧化剂和ω-3 脂肪酸）等常用作增强脑功能和脑保护的药物，但尚未有可靠证据证明这些药物有效。直至2021 年6 月7 日，FDA 批准首个阻止阿尔茨海默病疾病进展药物【卫材（Eisai）和渤健（Biogen）合作开发的单抗药物aducanumab（商品名Aduhelm）】，可有助于清除MCI 期患者脑中β-淀粉样蛋白；2023 年1 月Lecanemab【卫材（Eisai）/渤健（Biogen）联合开发的人源化单克隆免疫球蛋白G1 抗体仑卡奈单抗（商品名Leqembi）】在美国获批用于阿尔茨海默病，2023 年10 月在海南博鳌乐城获批。其2022 年12 月在中国申报上市，2023 年2 月被CDE 纳入优先审评，为首款靶向β淀粉样蛋白，用于轻度认知障碍或轻度痴呆阶段患者。 二、海外新药获批，带来阿尔茨海默症治疗新契机 （一）Lecanemab 有望年内国内获批，皮下注射市场需求扩容 Lecanemab(仑卡奈单抗，商品名：乐意保/Leqembi)是药企渤健(Biogen)和日本制药巨头卫材(Eisai)联合开发的靶向β-淀粉样蛋白(Aβ )的用于治疗早期阿尔茨海默病的新药，该药物适用于患有轻度认知障碍或轻度痴呆的成年阿尔茨海默病患者。2023 年10 月，Lecanemab 正式通过海南省药品监督管理局审核，落地海南博鳌乐城国际医疗旅游先行区，每瓶3328.2 元。 图11：Lecanemab 预计2023Q4 国内获批 Aβ以单体(Monomer)、低聚物(Oligomer)、原纤维(Protofibril)和不溶性原纤维等多种形式存在。可溶性Aβ原纤维对神经元的毒性超过单体或不溶性原纤维。Aβ低聚物和原纤维已被证明具有毒性，去除这些原纤维和低聚物可能是治疗AD 的有效方法。 Lecanemab 是一种针对Aβ靶点的人源化IgG1 单克隆抗体，能够高亲和力结合可溶性淀粉样β原纤维，阻止Aβ沉积，同时延缓Tau 病理过程。 图12：Lecanemab 独特的双重作用机制 表4：Aβ的多种存在形式 在Lecanemab 获批上市之前，渤健的Aducanumab 曾在2021 年获得FDA 批准上市，治疗早期阿尔茨海默病并延缓疾病发展，但其副作用会导致大脑暂时肿胀或出血。另外，罗氏的Gantenerumab 是一种皮下给药抗Aβ蛋白抗体，在2021 年获得FDA 的突破性疗法认定，但2022 年宣布三期临床研究失败。 三种药物靶点相同，瑞典Linda Söderberg 等研究人员发现Lecanemab 的独特之处在于， 它与大小原纤维的结合高于另外两个药物；它与8 to 12 Aβ低聚物的结合力比2 to 3 Aβ低聚物的结合力高70多倍。 表5：抑制ELISA 分析三种药物与Aβ不同存在形式的结合力 在2022 年年底召开的阿尔茨海默病临床试验大会上， 卫材/渤健公布了临床III 期研究结果，Leqembi 达到了研究的主要和次要终点，并显著减缓了早期阿尔茨海默病患者的病情进展。III 期试验数据表明，与安慰剂组相比，Leqembi 治疗在18 个月时显示出统计学差异。其在临床上显示出更低的认知和功能量表结果数据，受试患者认知和功能下降减少了27%（CDR-SB 评分越高意味着患者临床功能越低），并在18 个月里将淀粉样蛋白沉积水平降低约70%。并且Leqembi 受试组患者病情在25.5 个月时约与安慰剂组在18 个月时的病情相同，这说明该药物将病情进展减缓了7.5 个月。 图13：Leqembi 主要终点情况 图14：Leqembi 次要终点情况 10 月26 日Biogen/Eisai 在CTAD 会议上公布了Lecanemab 皮下注射更有效、更安全的研究数据。Lecanemab 皮下注射制剂三期临床的成功，标志着该药物的有效性和安全性都得到显著提升。从药效学来看，皮下注射剂淀粉样蛋白清除幅度超过静脉注射剂14%。 图15：Lecanemab 皮下注射比静脉注射清除更多淀粉样蛋白 皮下注射的安全性方面，ARIA-E、ARIA-H 发生率略高，这可能与给药频次和药代动力学相关，皮下注射的全身性注射反应显著低于静脉注射。 图16：皮下注射的全身性注射反应显著低于静脉注射 Leqembi 的定价为2.65 万美元/年，美国医疗保险与医疗补助服务中心（CMS）将在完全获批后扩大覆盖范围，进一步促进Leqembi 的市场渗透。卫材预测到明年Q1，Leqembi 将创造100 亿日元收入，美国供1 万人用药。另外高盛预计，Lecanemab 的销售峰值或可达到157 亿美元。此次皮下注射制剂三期临床成功，有效性和安全性都得到明显提升，有望将Lecanemab 推向更高的高度。 图17：到2024Q1 Leqembi 将供美国1 万人用药 图18：Leqembi 2023 财年收入有望达到100 亿日元 （二）Donanemab 促进Aβ蛋白沉积清除，有望年底FDA 获批 Donanemab 由礼来研发，用于治疗早期阿尔茨海默症，靶向Aβ的特定形式，即Aβ的N 端第3 位焦谷氨酸化，简称N3pG-Aβ 。这种N3pG-Aβ更容易聚集，因而成为备受关注的AD 治疗靶点。Donanemab 分别于2023 年7 月8 日和10 月31 日向美国FDA 和中国NMPA 提交新药上市申请并获得受理，11 月14 日Donanemab 的国内上市申请拟纳入优先审评，FDA 的上市申请反馈预计也将在年底获得。 图19：针对淀粉样蛋白级联的多个阶段进行疾病修饰 Donanemab 旨在特异性地与大脑中的淀粉样蛋白沉积相结合，从而促进它们的清除。2023 年7 月17 日，礼来在AAIC 会议上公布了Donanemab 治疗阿尔茨海默症三期临床TRAILBLAZER-ALZ 2 的最新数据。 从主要终点来看，在低/中水平tau 病理的早期AD 患者中，根据iADRS 评分，与安慰剂治疗相比，Donanemab 治疗将患者疾病进展的风险降低了35.1%；在全部人群中，Donanemab 治疗将患者疾病进展的风险降低了22.3%。 从次要终点CDR-SB 的变化来看，在低/中水平tau 病理患者中，76 周时Donanemab 组疾病进展减缓了36%；在所有患者中，76 周时Donanemab 组疾病进展减缓了28.9%。 图20：TRAILBLAZER-ALZ 2 基线到76 周时iADRS 和CDR-SB 的变化 在Aβ病理清除方面，76 周时在低/中水平tau 病理患者中，Donanemab 组脑Aβ斑块水平下降88Centiloids ， 安慰剂组上升0.2Centiloids ；在所有患者中， Donanemab 组的Aβ 斑块水平降低了87Centiloids，安慰剂组降低了0.67Centiloids。 在低/中水平tau 病理患者中，Donanemab 组有34.2%的患者在24 周时实现Aβ清除，在76 周时这一数据为80.1%，而安慰剂组患者在24 周和76 周时的数据分别为0.2%和0%。在所有患者中，Donanemab组有29.7%的患者在24 周时实现Aβ清除，在76 周时这一数据为76.4%，而安慰剂组患者在24 周和76 周时的数据分别为0.2%和0.3%。 图21：TRAILBLAZER-ALZ 2 Aβ病理的变化情况 治疗中出现的不良事件方面，Donanemab 组的死亡率为1.9%，严重不良事件发生率为17.4%；安慰剂组的死亡率为1.1%， 严重不良事件发生率为15.8%。与安慰剂组相比，Donanemab 组的淀粉样蛋白相关脑水肿（ARIA-E）和淀粉样蛋白相关微出血（ARIA-H）发生比例均更高，分别为24%和19.7%；而安慰剂组这两数据分别为1.9%和7.4%。 表6：TRAILBLAZER-ALZ 2 不良事件汇总 由于Leqembi 与Donanemab 的作用群体及作用机制均存在一定差异，因此想对两种药物安全性、有效性进行比较，必须要进行头对头试验。从现有临床数据来看，Donanemab 在18 个月内将某些早期阿尔茨海默病患者的认知和功能下降速度减缓了35%，而相同时间内Leqembi 减缓了27%；从ARIA 的发生比例上看，Leqembi 表现出比Donanemab 更高的安全性；从给药方式来看，Leqembi 每两周给药一次，而Donanemab 在TRAILBLAZER-ALZ 2 的III 期试验中为每四周给药一次。 表7：Lilly 和Biogen 的AD 药物临床数据整理 三、阿尔茨海默症治疗药物研发进度 目前用于治疗AD 的传统药物可分为以下类别：1）乙酰胆碱酯酶抑制剂：多奈哌齐、利巴韦林、加兰他敏、他克林；2）NMDA 受体拮抗剂（谷氨酸抑制剂）：美金刚胺等。今年7 月，卫材和BioArctic联合开发的Leqembi（lecanemab）获得FDA 批准上市，Leqembi 是首款靶向β淀粉样蛋白的AD 疗法，是20 年来FDA 首次完全批准一款AD 药物。早在2021 年6 月，FDA 也曾加速批准另一款药Aducanumab用于治疗AD，但由于替代终点有效性受质疑， 此次批准受到挑战，产品的上市推广也受到较大阻碍。 表8：已获得FDA 批准上市的阿尔茨海默病疗法 Alzheimer’s Dement 杂志对AD 领域在研药物进行了梳理，截至2023 年1 月，目前有141 个药物在进行187 项针对AD 的临床试验。其中55 项III 期试验，涉及36 种药物；99 项II 期试验，涉及87种药物；33 项I 期试验， 涉及31 种药物。 图22：2023 年全球AD 在研药物管线（截至2023 年1 月） III 期共有55 项试验包括36 种药物，其中疾病修饰治疗（DMT）占67% (N=24)，包括9 种(占25%)生物制剂和15 种(占42%)小分子药物，从致病机理来看，其中7 种(占19%)药物针对淀粉样蛋白，6 种(占17%)针对突触可塑性/神经保护，3 种(占8%)针对氧化应激，3 种(占8%)针对代谢和生物能量学，2种（占6%）针对tau 蛋白，2 种（占6%）针对炎症，1 种（占3%）针对蛋白质停滞/蛋白质病变，1 种（占3%）针对昼夜节律。 图23：针对AD 的III 期药物分布情况 目前，国内已经进入临床阶段的AD 新药共有34 款，其中处于III 期及以后的产品以进口为主，并聚焦在Aβ靶点。国产新药中，绿谷制药的甘露特纳已获批上市，长春华洋/通化金马的八氢氨吖啶已处于III 期临床，康缘药业、先声药业、海正药业、东阳光、恒瑞医药、新华制药等公司产品均处于II 期临床及更早临床阶段。 表9：国内AD 新药临床进展 四、药物获批驱动AD 诊断需求，相关产业链有望充分受益 （一）技术进步推动检验手段升级，AD 诊断由主观评估迈向精准检测 认知评估为阿尔茨海默病重要早期判别手段，但主观性相对较强。AD 认知评估主要包括定向力、记忆功能、言语功能、应用能力、注意力、知觉(视、听、感)和执行功能7 个领域，一般使用临床量表来判断。经验化的量表一般通过标准化指标测量患者认知功能、行为症状，在不同评估者间重复使用，相对有一定的一致性和可比性，并跟踪患者病情变化和治疗效果。但量表仍相对存在一定主观性，不能作唯一诊断依据， 还需结合临床表现、医学检查等评估工具，评估值须具备一定专业训练和经验，且无法全面反映病情，行为和心理症状等难以评估准确。目前常用的量表有： (1) 大体评估量表：如简易智能状态检查量表、蒙特利尔认知评估量表、7 min 筛查量表、AD 认知功能评价量表、长谷川痴呆量表、Mattis 痴呆量表、认知能力筛查量表等； (2) 分级量表：如临床痴呆评定量表和总体衰退量表； (3) 精神行为评定量表：如痴呆行为障碍量表、汉密尔顿抑郁量表、神经精神问卷； (4) 用于鉴别的量表：Hachinski 缺血量表。 表10：主要AD 临床评估量表 适应新检测技术手段发展，AD 诊断标准历经多次修订。首个国际公认AD 诊断标准发布于1984年，随着基础科学突破及病理规律趋于明晰，目前AD 主要诊断标准已历经多次更新修订。2023 年阿尔茨海默病协会国际会议（AAIC）、美国国家衰老研究院-阿尔茨海默协会（NIA-AA）发布最新修订AD指南草稿，更新传统生物标志物ATN 系统，且采用更精细疾病分期方法，为AD 精准治疗提供支持。诊断标准发展使得AD 早发现、早诊断、早治疗成为可能，为治疗赢得宝贵时机。但该次修订未指定生物标志物参考值，确切标准应待日后学界研究明确，因此其给出3 条防误诊保护性措施：1）只有经严格验证生物标志物（血、脑脊液或 PET）才可应用于临床诊断；2）建议对所有生物标志物阈值附近结果行保守解释；3） 生物标志物不应单独使用， 一切应该以临床为导向。 表11：AD 诊断标准发展历程 血液、体液、影像、基因测序为当下AD 诊断主要诊断方法。据《中国阿尔茨海默病痴呆诊疗指南》及《阿尔茨海默病诊疗中国专家共识》，血液、体液、影像及基因测序为阿尔茨海默病主要诊断方法，目前在血液和CSF 中都能可靠地测量的生物标志物是Aβ、P-Tau、NfL 和GFAP：①血液：血浆Aβ42/40、P-tau217、P-tau181、NfL、GFAP；②体液：脑脊液Aβ42、Aβ42/Aβ4P、P-tau217、Ptau181、T-tau、NfL、GFAP；③影像：MTA-MRI、MRI、Aβ-PET、FDG-PET、Tau-PET；④基因测序：致病基因（APP、PSEN1 或PSEN2）、易感基因（APOEε4 等位基因）。在常用的AD 检测技术中，神经影像及脑脊液技术成熟度较高，但前者单价较高且早期诊断效果差，后者侵入性强且不适宜大范围推广。通过化学发光/酶联免疫/质谱方法的外周血检查技术有待进一步成熟，但具有较好的早期诊断效果及低单价，有望随着技术迭代逐步成为AD 诊断主要方式并大范围推广。 表12：主要AD 检测技术对比 （二）神经影像学：高端影像技术辅助区分及评估AD 病程 高端影像技术检测为重要诊断方式，可用于区分痴呆类型及辅助评估AD 病程。AD 主要影像学辅助检查方法包括电脑断层扫描（CT）、磁共振成像（MRl）、氢质子磁共振波谱成像（1H-MRS）、正电子发射断层显像（PET-CT）、单光子发射计算机断层扫描（SPECT-CT）等医学影像技术。结构影像学检查一方面可协助排除脑膜瘤、硬膜下出血等其他脑部疾病或痴呆亚型， 另一方面可用于预测从轻微认知失调到阿尔茨海默症的转变；Aβ-PET、tau-PET 等功能影像学检查可显示标记物质在脑中分布情况，进而辅助判断评估AD 风险及病程。 ▲ CT 平扫：诊断作用主要体现在排除其他疾病及评估并发症。据CT 平扫结果基础研究统计，AD 多出现皮质萎缩、脑沟增宽、海马内侧脑脊液池增宽现象，但部分VD 及FTLD 具有相似发生率，故统计学意义相对受限。因此CT 对阿尔茨海默病具有一定诊断价值， 但囿于清晰度及鉴别能力较低，AD 特征性病理变化无法在CT 图像上直接观察到，故CT 扫描往往用作初步排除性检查。 图24：AD 患者、器质性病变患者及正常对照者CT 影像 ▲ MRI：脑结构成像清晰，具备一定参考意义。据MTA 评分结果，AD 患者早期MRI 表现为内侧颢叶扣带回后部、颞顶叶皮质轻微萎缩，其中以颢叶内侧萎缩、全脑皮层萎缩为代表，可作为早期痴呆特异及敏感诊断，并在一定程度上可与VD 及FTLD 区分。因此MRI 可辅助医生对患者脑部结构评估及病理特征观察，进而实现AD 诊断及病情进展估计，常用作AD早期诊断首选检查。 图25：通过结构 MRI 测量的阿尔茨海默病海马体积减少 图26：正常组与 AD 组颅内结构标准化体积指标比较 ▲ 1H-MRS：通过检测脑部特定代谢物含量异常判断AD 风险。单体素1H-MRS 能检测出脑内代谢物NAA、Cho、Cr、MI 等。NAA 被认为只存在于神经元和轴突，是反映神经元活性的特异性指标。Cho 可反映细胞膜损害。Cr 在体内稳定作为内参评价其它各代谢物变化。MI 被认为是反映细胞毒性水肿神经胶质增生。研究表明，AD 患者在额叶及扣带回后部出现 MI／Cr 增高、突出波谱改变为额叶皮层和海马区NAA 明显降低。 图27：对照组及AD 患者MRS 影像 ▲ PET-CT：具备PET 和CT 功能并有机整合，同时形成功能代谢和解剖形态成像，可提供更丰富病变信息，但价格昂贵且可开展医院有限。PET-CT 通过应用不同示踪剂，能无创性在分子和细胞水平对不同生物标志物进行定位和定量，从多个角度反映AD 患者病理改变情况。PET-CT 在AD 诊断中仍存一定局限性，主要体现在：一方面PET-CT 无法精准评估AD病人病情严重程度，另一方面无法确凿性判断AD，此外单次影像价格一般超1 万元且仅有少部分医院具有相关设备，推广难度加大。目前基于三种靶标的经典PET 显像已用于临床：①Aβ-PET：体现Aβ 在脑中分布情况；②tau-PET：测定病理性错误折叠Tau 蛋白；③FDGPET：测量脑中葡萄糖代谢水平。 图28：健康者、AD 轻中度者及AD 重度者PET-CT 影像 ▲ SPECT-CT：同时提供精确病变解剖结构和功能、代谢改变信息。SPECT-CT 为单光子发射型计算机断层显像仪和CT 联合应用的多模态影像设备，该设备需在人体提前引入放射性药物，经转运和代谢后，运用SPECT 机对病变部位放射性浓度监测，利用计算机进行成像，与正常部位进行对比，具有准确度高的优点。 神经影像学产业链主要包括设备及显像剂， 国产化率提升空间较大。 设备方面：①CT：国产化率相对较高，国产销售数量已超过进口厂商。2022 年联影医疗以26.82%的销售数量份额居于榜首，但从金额来看，仍以22.32%的份额低于占据28%份额的GE。②MRI：2022年国内销量约2,000 台，配置证放开后超导磁共振取代永磁磁共振的确定性强，高端3.0T 超过1.5T 成为新主力，但目前3.0T 进口厂商份额相对较高，西门子、GE 医疗分别以33.3%、24.7%的份额位居第一、第二，联影医疗以23.3%的份额居于第三位，1.5T 磁共振市场中国产厂商份额较高（联影医疗24.9%）。③PET-CT：2022 年，我国各级医疗机构共配置PET/CT 不到200 台，国产品牌占据半壁江山，据卫健委《2018—2020 年大型医用设备配置规划数量分布表(调整后)》，计划十四五前，全国规划配置884 台PET/CT（其中新增551 台）。从2022 年市场份额来看，联影医疗（33.3%）、GE 医疗（21.9%）、西门子医疗（21.6%）分别占据前三位。 图29：2022 年中国CT 销售数量市场格局 图30：2022 年中国CT 销售金额市场格局 图31：2022 年中国MRI 市场格局 图32：2022 年中国MRI 市场格局（1.5T） 图33：2022 年中国 MRI 市场格局（3.0T） 图34：2022 年中国 PET-CT市场格局 从设备单价来看，国产16 排CT＜400 万元，进口产品约4-500 万元；MRI（3.0T）单价＞1,500 万元；PET-CT 单机价格＞1,000 万元。 显像剂方面： 海外获批显像剂：①Aβ-PET：最早的Aβ-PET 显像剂是11C 标记的匹兹堡B 复合物，此外还存在3 种18F 标记的显像剂（即AV-45，商品名Amyvid，礼来）、flutemetamol（即GE067，商品名Vizamyl，GE 医疗）、florbetaben（即AV-1，商品名NeuraCeq，欧洲生命分子成像公司）；②Tau-PET：2020 年，FDA 批准第一款可与tau 蛋白结合的显像剂18F-flortaucipir（商品名Tauvid，礼来）， 该产品可通过PET 检测tau 积聚及其在大脑分布。 中国获批显像剂：①Aβ-PET：国内的先通医药于2017 年获Neuraceq 中国开发和销售授权，2023 年9 月15 日，其欧韦宁氟[18F]贝他苯注射液率先获NMPA 批准，是国内首个获批用于AD诊断的Aβ-PET 显像剂。②Tau-PET：2020 年，新旭医药的Tau-PET 示踪剂18F-APN-1607 的临床试验申请获得NMPA 受理。③其他PET 显像剂：东诚药业、中国同辐和江苏华益拥有18FFDG（18F-脱氧葡萄糖）生产销售批文。 表13：国内外PET 显像剂获批情况 表14：东诚药业PET-CT 及SPECT 相关核素药物 （三）体外诊断：生物标志物精准检测标准较高，高端诊断试剂市场格局良好 血液和脑脊液为AD 体外诊断主要样本，但分别面临难采样、丰度低问题。据阿尔茨海默病协会国际会议（AAIC） 公布的最新AD 诊断指南草案，生物标志物主要分为三大类：1）核心生物标记物：Aβ、tau 蛋白；2）其他神经退行性疾病非特异性生物标志物：神经元变形/损伤、炎症/免疫相关；3）非病理生物标志物。常用的体液及对应标注物主要包括：① 血液：血浆Aβ42/40、P-tau217、P-tau181、NfL、GFAP；②体液：脑脊液Aβ42、Aβ42/Aβ4P、P-tau217、P-tau181、T-tau、NfL、GFAP。从样本形式来看，脑脊液检查具有较高诊断准确性，MCI 期敏感度和特异性可达85-90%，但活体脑组织取样/脑脊液检测方式需腰椎穿刺， 伴有创伤且疼痛， 不适合用于早期筛查或体检。血液采集普及度高、易采集、易于重复取样，但同时具有低丰度、检测灵敏度要求极高的特点。 表15：常用体液标志物检测技术对比 AD 诊断市场空间广阔，国内试剂盒集中在外周血抗体检测。据头豹研究院测算， 2020 年中国AD诊断市场规模已由2016 年的191.3 亿元上升至217.5 亿元，并有望于2025 年增长至260.2 亿元，老龄化加深、预期寿命提升是市场规模提升的主要驱动力， 随着疾病关注度提升推动定期筛查意识增强，远期AD 诊断市场规模有望达到千亿元以上。近年国内获批较多血液AD 检测试剂盒及部分基于尿液样本的AD 检测试剂盒，诊断技术多为化学发光、免疫层析、酶联免疫等，但传统免疫法相对检测范围窄、灵敏度低、易受蛋白结合干扰（存在交叉反应）、通量低、新型标志物拓展困难，故未来精准度、灵敏性提升是外周血检测推广的关键所在。 质谱法/单分子免疫检测或为未来AD 诊断技术的更优解。1）质谱法：质谱法可在个体早期识别AD 方面具有更高精度，与免疫法相比具有灵敏度高、低值结果稳定、特异性高（预处理去除干扰蛋白）、可实现多物质同时检测、通量高、新标志物开发潜力大等优点。2）单分子免疫检测：灵敏度性能高于传统免疫检测1,000 倍以上，被认为是下一代免疫检测技术，是开发低丰度新型生物标志物临床应用的关键工具。 目前市面暂无显著领先产品，AD 诊断试剂竞争格局较好。从已获批产品来看，AD 获证产品多集中采用传统免疫平台，未来随着更精准的质谱法等试剂盒获批、联合检测法应用、更多AD 治疗药物获批，AD 诊断行业发展潜力巨大，市场空间或将进一步扩容。 表16：国内获批阿尔茨海默早诊试剂 除以上主流诊断方式外，临床中其他检查方式包括：1）电生理检查：AD 患者脑电图主要表现为α波幅降低，频率并无明显减慢，部分AD 患者脑电图存在高波幅的δ波、θ波和（或）低频β波，P400 及N400 可出现波幅减低及潜伏期延长，但诊断的特异性较低。2）基因学检测：通过组合的基因标志物预测个体AD 易感性，AD 患者脑内存在广泛微小RNA（miRNA）表达失调。 （四）主要上市公司及相关诊断产品 ▲ 金域医学（603882.SH）：已形成完整AD 全病程检测服务，协助临床实现AD 全病程管理。2022 年，金域医学率先推出外周血p-Tau181 检测项目， 基于超灵敏单分子免疫平台及化学发光平台， 仅需少量外周血样本，即可进行阿尔茨海默病早筛，减轻老年人有创采样负担，有效提高筛查率，助力AD 防治前移。随着p-Tau181 检测服务引入，公司已形成完整AD 全病程检测服务，可提供阿尔茨海默病Aβ42、Aβ40、Aβ42/40 比值、tau 蛋白，神经丝轻链蛋白Nfl、APOE 基因多态性等多个项目，覆盖AD 诊疗全流程，协助临床实现AD 全病程管理。 表17：金域医学AD 诊断相关产品 ▲ 迪安诊断（300244.SZ）：围绕IP-MS 等平台，组合Aβ/ P-tau/APOE 形成精准解决方案。 产品线布局：Aβ40、Aβ42、P-tau181、P-tau217、Ptau231、T-tau、NFL、GFAP、α-syn、BNDF、APOE 等基因。 检测平台：IP-LC-MS/MS、单分子免疫检测、酶联免疫法 表18：迪安诊断AD 检测相关项目 ▲ 热景生物（ 688068.SH）：布局AD 治疗药物及差异性检测试剂盒，已在临床前研究和开发取得较大进展。 2023 年7 月19 日，热景生物发布公告称，为进一步优化公司业务布局，拓展公司在生物创新药领域的发展战略，公司拟联合战略投资企业舜景医药共同出资4,000 万元对智源生物进行增资，其中公司以自有资金3,500 万元对智源生物进行增资， 增资后公司将持有智源生物23.13%股权。智源生物专注于生物创新药和诊断试剂研发，其自主研发的具有独特抗原表位的治疗阿尔兹海默病（AD）的抗淀粉样蛋白聚集体特异性抗体，已在临床前研究和开发方面取得较大进展 阿尔茨海默病(AD)检测试剂方面，公司及参股公司智源医药均有布局，其中公司在AD 检测方面的检测指标主要为Tau 蛋白系列检测试剂盒，另有阿尔茨海默相关神经丝蛋白（AD7c-NTP）检测试剂盒、阿尔茨海默症相关淀粉样蛋白42（A2 茨海）检测试剂盒等在研，共4 种。 ▲ 诺唯赞（688105.SH）：基于化学发光法的AD 检测项目进展顺利 据公司公告，公司体外诊断事业部基于化学发光平台的阿尔茨海默症检测项目于2020 年立项（以外周血为检测样本），包括阿尔茨海默病核心生物标志物和神经退行性疾病非特异性生物标志物共5 项检测指标，已有3 项检测指标完成试剂开发和内部验证工作，预计于2023Q4 开展客户测试验证与型式检测。 ▲ 亚辉龙（688575.SH）：全新阿尔茨海默症检测指标开发中 公司与中科院物理所阎锡蕴院士合作开发的CD146 是全新阿尔茨海默症检测指标，目前在脑损伤（阿尔茨海默症）、自身免疫和生殖领域三个方向展现较大诊断潜力，已与宣武医院、北京大学第一医院、郑州大学第一附属医院就其临床价值展开深入合作。据公司披露，从现有ROC 受试者曲线分析看，CD146 在诊断阿尔茨海默症的效力值较高，并且与现有指标β淀粉样蛋白，tau 蛋白等有非常高相关性。CD146 首个个注册证（非阿尔茨海默症方向） 正申报中，同时公司还有β1-42, T-tau, p-181 的脑脊液和血液检测项目处于加速开发中。 更多资料获取或入交流群，欢迎扫描下方二维码 添加时请备注：姓名-公司-职位 有问题，问IVD智能体！ 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