Mesutoclax

周末闲来无事，将诺诚健华这个公司的投资逻辑，再进行梳理，梳理的过程也是查缺补漏的一个过程，也是让自己能拿住股票的一个过程，现在的资金都往热门板块迁移，目前被套的股票，我也不想随意迁移，财不进急门，将已经有的股票做好，降低成本迎接阳光。以下内容均通过综合询问，AI整理获得，有介意的勿入。一、诺诚健华核心投资结论1.诺诚健华盈亏平衡与管线兑现拐点确立1.1盈亏平衡驱动诺诚健华2025年提前两年实现盈亏平衡，核心驱动因素包括：一、核心产品奥布替尼销售强劲放量，前三季度收入达10.1亿元，已超过2024年全年10.06亿元的收入水平；二、与Zenas的授权交易贡献显著，该交易总金额超20亿美元，首付款确认及后续收入有效改善财务表现。截至2025年9月30日，公司现金储备达77.6亿元，为研发投入和业务拓展提供充足保障。1.22026关键里程碑2026年是诺诚健华管线催化剂集中释放年：自免领域：奥布替尼SLEIIb期数据将于2025Q4读出，ITPIII期临床预计2026H1提交NDA；TYK2抑制剂ICP-332特应性皮炎III期数据预计年中读出，ICP-488银屑病III期数据预计H2读出。实体瘤领域：NTRK抑制剂Zurletrectinib（ICP-723）NDA已受理并纳入优先审评，预计2026H1获批上市；ADC平台首款产品ICP-B794POC数据预计2025年底或2026年初公布。血液瘤领域，奥布替尼联合Mesutoclax治疗CLL/SLL的III期临床入组完成，持续巩固领导地位1.3估值预期差分析当前市场估值未充分反映诺诚健华从‘研发型’向‘盈利型’企业的转型。截至2025年11月14日，H股价格约15.17港元，而GoldmanSachs目标价为24.54港元，上行空间达61.8%。公司在现金储备（77.6亿元）、商业化能力（奥布替尼市占率30%）及全球化BD（Zenas交易超20亿美元）方面优势显著，2026年密集的管线兑现将进一步支撑估值重估。二、诺诚健华财务数据分析1.诺诚健华收入利润表现与盈利路径1.1收入增长驱动诺诚健华2025年前三季度实现总收入11.2亿元，同比大幅增长59.8%，主要得益于两大核心驱动因素：一、核心产品奥布替尼的持续放量，其前三季度销售额达10.1亿元，同比增长45.8%，已超过2024年全年10.06亿元的收入水平，主要由独家适应症r/rMZL（复发/难治性边缘区淋巴瘤）的持续放量及一线治疗CLL/SLL（慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤）新适应症获批推动；二、公司与Prolium等合作伙伴达成的授权许可交易带来的首付款确认，进一步增厚了收入规模。同期药品销售收入为10.24亿元，同比增长47.5%，占总收入的91.4%，体现了核心产品的商业化主导地位。1.2亏损收窄逻辑2025年上半年，诺诚健华归母净亏损仅0.30亿元，同比大幅收窄88.51%，财务改善逻辑清晰。一方面，奥布替尼作为核心商业化产品，上半年销售额达6.37亿元，同比增长52.84%，其全国首个独占适应症r/rMZL收入占比持续提升，叠加一线CLL/SLL适应症纳入2025CSCO指南Ⅰ级推荐，推动销售强劲增长；另一方面，公司与Zenas等国际药企的授权交易（如Zenas授权交易超20亿美元）带来的首付款确认，显著提升了非经常性收益。此外，公司通过优化费用管理，销售费用率控制在目标范围内，进一步助力亏损收窄。1.3盈利路径确定性公司明确表示2025年将实现盈亏平衡，较原计划提前两年，这一目标的实现具备高度确定性。从机构预测来看，主流券商对盈利路径判断高度一致：中信建投预测2025-2027年归母净利润分别为0.89亿元、1.05亿元、1.24亿元；西南证券虽未明确2025-2026年预测，但预计2027年净利润将达1.96亿元，显示长期盈利增速有望进一步提升。支撑这一确定性的核心因素包括：奥布替尼在血液瘤领域的持续放量（2025年市占率已达30%）、自免与实体瘤管线进入密集兑现期（如ICP-723预计2026H1上市），以及77.6亿元的强劲现金储备保障研发投入的可持续性。2.诺诚健华现金流与费用结构优化2.1现金储备支撑截至2025年9月30日，诺诚健华持有现金及相关账户结余达77.6亿元，较2025年中报的76.8亿元进一步提升，形成了坚实的财务安全垫。这一充足的现金储备为公司的高研发投入提供了核心保障，确保了各管线项目的加速推进，包括自免领域TYK2抑制剂、实体瘤领域ADC药物等创新药的临床开发，以及与Zenas等国际合作项目的持续落地。2.2费用结构优化在研发投入方面，2025年前三季度诺诚健华研发费用达6.8亿元，同比增长9.9%，持续聚焦小分子、ADC、分子胶等前沿技术平台的创新布局，推动多个临床前分子向IND转化（计划2026年提交5-6款）。在销售费用控制上，公司通过团队扩张、医院覆盖深化及患者教育投入优化，2025年销售费用率目标控制在40%以下，较2024年前三季度的39.26%保持稳定优化趋势，体现了商业化效率的提升。2.3战略意义凸显诺诚健华的现金储备与费用结构优化对长期可持续发展具有关键战略意义。一方面，充足的现金为高研发投入提供了容错空间，确保公司在创新药研发的长周期中保持竞争力；另一方面，销售费用率的优化与研发投入的精准聚焦，推动公司从‘研发型’向‘盈利型’转型，加速管线商业化进程，奠定了中长期增长潜力。这一结构优化不仅支撑了2025年提前实现盈亏平衡的目标，更强化了公司在全球Biotech领域的财务健康度与管线成熟度优势。三、诺诚健华产品管线研发进展评估1.诺诚健华血液瘤领域管线进展1.1适应症扩展诺诚健华在血液瘤领域以奥布替尼为基石产品，持续推进适应症扩展策略，形成了覆盖多类型血液肿瘤的全面布局。目前已获批的适应症包括：1）复发/难治性边缘区淋巴瘤（r/rMZL），为国内独家适应症，该适应症收入占比持续提升，推动奥布替尼销售增长强劲；2）套细胞淋巴瘤（MCL），已在海外获批；3）一线慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL），于2025年4月在中国获批，并被2025CSCO指南纳入Ⅰ级推荐，显著扩展了商业化空间。1.2市场竞争优势奥布替尼在中国BTK抑制剂市场表现突出，2025年4-5月市占率已达30%，同比增长48%（M525），成为市场份额领先的产品之一。其竞争优势主要来源于：一是独家适应症r/rMZL的持续放量，该适应症纳入国家医保目录（NRDL）后进一步推动销售增长；二是新适应症的获批（如一线CLL/SLL）及纳入医保谈判预期，为长期市场份额提升提供支撑；三是产品疗效与安全性优势，巩固了医生和患者的用药选择偏好。1.3联合疗法推进诺诚健华通过奥布替尼联合疗法强化血液瘤领导地位，其中与BCL-2抑制剂Mesutoclax联合治疗CLL/SLL的III期临床研究进展迅速，患者入组已快速完成。该联合疗法旨在探索有限疗程治疗方案，若成功将进一步提升奥布替尼在CLL/SLL治疗中的竞争力，巩固其在血液瘤领域的核心地位，并为后续联合疗法开发提供示范，推动公司在血液肿瘤治疗领域的技术平台升级。2.诺诚健华自身免疫疾病管线布局2.1奥布替尼自免进展奥布替尼作为诺诚健华自免领域的核心产品，在系统性红斑狼疮（SLE）和免疫性血小板减少症（ITP）两大适应症上进展显著。SLE方面，其IIb期临床试验已完成，关键数据将于2025年第四季度读出；全球SLE患者约800万人，中国患者约100万人，该数据读出将为后续适应症拓展提供重要依据。ITP方面，III期临床试验已完成，预计2026年上半年提交新药上市申请（NDA），若获批将成为公司自免领域又一商业化产品，进一步巩固其在血液系统自免疾病的领导地位。2.2ICP-332多适应症布局TYK2/JAK1抑制剂ICP-332是诺诚健华自免管线的另一核心产品，聚焦皮肤科大适应症，覆盖特应性皮炎（AD）、白癜风及结节性痒疹等。ADIII期临床试验进展顺利，预计2026年中读出数据；白癜风II期研究同步推进，结节性痒疹全球II期临床试验已启动。作为口服小分子药物，ICP-332相比需注射的生物制剂，具有给药便捷的优势，可显著提升患者用药依从性，契合全球皮肤科疾病（患者超5亿，2035年市场规模近千亿美元）的治疗需求。2.3ICP-488银屑病优势TYK2抑制剂ICP-488针对银屑病的III期临床试验已完成患者入组，数据读出预计2026年下半年。其II期临床数据已在2025年美国皮肤病学会（AAD）年会上以重磅口头报告形式发布，展现出良好的有效性和安全性。作为口服小分子药物，ICP-488在银屑病治疗领域形成差异化竞争优势，有望填补口服靶向治疗的市场空白，为中重度斑块状银屑病患者提供更优选择。3.诺诚健华实体瘤领域突破3.1NTRK抑制剂进展诺诚健华实体瘤领域的首个重要突破来自泛TRK抑制剂Zurletrectinib（ICP-723）。2025年3月，该药物的新药上市申请（NDA）已正式获得受理并纳入优先审评程序，拟用于治疗NTRK基因融合阳性的成人和12至18岁青少年患者，预计2026年上半年获批并上市。公司还计划于2025年底提交其治疗2岁至12岁儿童患者的NDA，进一步拓展适应症覆盖范围。作为实体瘤治疗领域的关键产品，ICP-723的上市将助力公司在实体瘤市场站稳脚跟，为NTRK基因融合阳性患者提供新的治疗选择，其商业化前景值得期待。3.2ADC平台突破公司自主研发的靶向B7-H3的新型ADC创新药ICP-B794已完成首例患者给药，标志着其ADC平台初显成效。ICP-B794通过蛋白酶可裂解连接子与自主研发的强效毒素分子偶联而成，该结构设计能精准靶向肿瘤细胞并显著降低脱靶毒性，为肺癌、食管癌、鼻咽癌等多种实体瘤患者提供新希望。目前全球范围内尚无B7-H3靶向疗法获批上市，而临床前研究显示ICP-B794在动物模型中表现出优于同类候选产品的抗肿瘤活性，即使在大体积肿瘤中也显示出显著抑制效果。其概念验证（POC）数据预计于2025年底或2026年初公布，将验证ADC平台的技术价值，为后续基于该平台开发的多款分子提交IND奠定基础。3.3临床前布局规划诺诚健华在实体瘤领域的长期战略布局清晰，2026年将成为临床前分子转化的关键年份。公司计划推动5-6款临床前分子提交新药临床试验（IND）申请，覆盖恶性肿瘤等治疗领域。这一规划将进一步拓展其在实体瘤治疗领域的产品组合，通过持续开发具备显著临床优势的潜在候选药物，巩固其在实体瘤创新疗法领域的领先地位。结合公司充足的现金储备（截至2025年9月30日持有现金及相关账户结余77.6亿元）和高研发投入（2025年前三季度研发费用6.8亿元），临床前布局的加速推进将为未来管线的持续丰富提供有力保障。四、诺诚健华与同行业公司对比分析1.诺诚健华与同业财务指标对比1.12024年财务表现诺诚健华2024年财务健康度表现突出。全年实现总收入10.09亿元，同比增长36.7%；归母净亏损为4.41亿元，同比收窄30.2%。产品销售毛利率达86.4%，与2023年的86.5%基本持平，显示盈利能力保持稳定。研发费用率维持在~65%的高位水平，体现公司对创新研发的持续投入。这些数据表明公司在收入增长、亏损收窄及盈利稳定性方面均展现出良好态势。1.2现金储备优势截至2025年9月30日，诺诚健华持有现金及相关账户结余77.6亿元，较2025年中报的76.8亿元进一步提升。对比艾力斯、泽璟制药、迪哲医药等同业公司，诺诚健华的现金储备显著高于行业平均水平。强劲的现金储备为高研发投入提供了坚实保障，2025年前三季度研发费用达6.8亿元，同比增长9.9%，支撑了公司管线的持续推进。1.3行业地位分析从财务指标对比来看，诺诚健华在Biotech行业中具备更强的抗风险能力和商业化效率。具体财务对比数据如下：尽管部分同业公司毛利率水平较高（如艾力斯~90%），但诺诚健华在现金储备规模上的显著优势，结合其已实现核心产品奥布替尼的放量（2024年奥布替尼收入10.06亿元，占比超99%），以及销售费用率的持续优化（2024年前三季度为39.26%），使其在商业化效率和长期发展韧性上更具竞争力。2.诺诚健华与同业管线及商业化能力对比2.1商业化进度领先诺诚健华在商业化产品数量及进度上显著领先于多数同类Biotech公司。截至2025年，公司已有两款产品成功上市：奥布替尼（血液瘤领域核心产品）和坦昔妥单抗（治疗弥漫大B细胞淋巴瘤），其中坦昔妥单抗于2025年9月开出首批处方，标志着公司商业化矩阵进一步扩容。更值得关注的是，第三款产品Zurletrectinib（ICP-723，NTRK抑制剂）的新药上市申请（NDA）已获受理并纳入优先审评程序，预计2026年上半年获批上市，将成为公司实体瘤领域的首个商业化产品。相比之下，多数同类Biotech企业仍处于单一产品商业化初期或尚未实现产品上市，诺诚健华的‘多产品并行上市’节奏已形成显著优势。2.2国际化进展优势诺诚健华的全球化布局已进入实质性落地阶段，在同类企业中表现突出。核心产品奥布替尼不仅在中国市场快速放量，更在海外市场实现突破：已在新加坡、澳大利亚等国家获批上市或提交上市申请，覆盖血液瘤领域多个适应症（如MCL、MZL等）。此外，公司通过与美国Zenas公司的重磅授权合作（总交易金额超20亿美元），推动奥布替尼在多发性硬化（MS）领域的全球开发——Zenas正针对原发性进展型多发性硬化（PPMS）开展全球III期临床试验，并计划于2026年第一季度启动继发性进展型多发性硬化（SPMS）的全球III期试验。这一合作不仅验证了奥布替尼的全球价值，更使公司在自身免疫疾病领域的国际化进程走在行业前列，而多数同类企业的海外布局仍停留在临床前或早期临床阶段。2.3技术平台多样性诺诚健华的管线布局覆盖多技术平台，形成了对同业的差异化竞争壁垒。公司研发管线涵盖小分子、双抗、ADC、分子胶等前沿技术方向：小分子领域以奥布替尼（BTK抑制剂）、ICP-332（TYK2/JAK1抑制剂）等为代表，在血液瘤和自免领域构建深度；ADC平台自主开发的ICP-B794（B7-H3ADC）已完成首例患者给药，临床前研究显示其在大体积肿瘤模型中具有显著抗肿瘤活性；分子胶、双抗等平台则为未来管线拓展提供了技术储备。相比之下，多数同类Biotech企业的技术平台较为单一，多集中于小分子或单一生物药领域，诺诚健华的‘多技术平台协同’模式为长期创新提供了更强劲的动力。五、诺诚健华市场动态与风险因素1.诺诚健华政策与市场机遇分析1.1医保谈判机遇奥布替尼作为公司核心产品，其一线CLL/SLL适应症已参与2025年国家医保谈判，有望通过医保准入进一步扩大市场渗透率。根据UBS研报，奥布替尼Q325销售额同比增长约34%，主要得益于r/rMZL适应症放量及2025年4月中国获批的一线CLL/SLL新适应症贡献，若成功纳入医保，预计将推动其在该适应症领域的持续放量。1.2皮肤科市场潜力全球皮肤科疾病市场空间广阔，预计2035年规模将达近千亿美元。诺诚健华通过TYK2抑制剂（如Soficitinib、ICP-488）布局特应性皮炎（AD）、银屑病、白癜风等大适应症，且产品为口服小分子，相比需注射的生物制剂更具用药便捷性，可显著提升患者依从性。目前Soficitinib治疗AD的III期临床预计2026年中读出数据，ICP-488治疗银屑病的III期临床已完成入组，数据读出预计2026H2，管线进展顺利有望分享市场红利。1.3专利保护优势在BTK抑制剂竞争格局中，伊布替尼专利将于2026年底到期，而诺诚健华奥布替尼的化合物专利有效期至2034年（可通过特殊机制延长至2039年），形成长期专利壁垒，避免短期内面临仿制药冲击，为其市场份额的持续巩固提供保障。2.诺诚健华主要风险因素识别2.1自免适应症临床不确定性诺诚健华自免领域管线中，奥布替尼SLE（系统性红斑狼疮）IIb期数据计划于2025Q4读出，ITP（免疫性血小板减少症）III期临床已完成，预计2026H1提交NDA；TYK2抑制剂ICP-488银屑病III期数据预计2026H2读出。自免疾病病理机制复杂，临床结果受患者异质性、疗效评价标准等因素影响较大，若关键临床数据未达预期（如SLE的有效性或安全性指标未满足终点），可能导致适应症上市延迟或审批受阻，进而影响第二增长曲线的兑现节奏。2.2BTK赛道竞争压力国内BTK抑制剂赛道高度拥挤，包括伊布替尼、泽布替尼等多款已上市产品。尽管奥布替尼凭借r/rMZL（复发/难治性边缘区淋巴瘤）独家适应症及一线CLL/SLL（慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤）获批，2025年市占率已达30%，但随着竞品适应症扩展（如伊布替尼专利2026年底到期后仿制药可能冲击市场）及新进入者（如新一代BTK抑制剂）的加入，需持续证明奥布替尼在疗效、安全性及用药便利性上的差异化优势，否则可能面临市场份额被挤压的风险。2.3美国药价政策影响BD估值公司全球化BD进展（如与Zenas的超20亿美元授权交易）是重要价值驱动，但美国药价政策调整（如近期讨论的30%-80%降幅、最惠国参考药价机制）可能影响海外市场的商业化收益预期。若政策落地导致海外合作方对产品估值下调，可能降低未来BD交易的首付款及里程碑付款规模，进而影响公司现金流及全球化战略推进节奏。六、诺诚健华估值分析与投资建议1.诺诚健华机构目标价汇总1.1机构评级主流机构对诺诚健华普遍给予积极评级。中信建投于2025年11月23日发布报告，维持“买入”评级；GoldmanSachs在2025年11月17日的研报中对H股和A股均给予“Buy”评级；UBS于2025年11月13日同样维持“Buy”评级；西南证券虽未明确评级，但预测2027年盈利，显示对公司盈利路径的认可。1.2目标价梳理机构目标价具体如下表所示：其中，GoldmanSachs的H股目标价基于风险调整DCF模型（12%贴现率，3%永续增长率），并按110%的A/H溢价推导A股目标价至RMB47.28。1.3市场共识“买入”评级的普遍共识反映市场对诺诚健华价值重估的预期。公司2025年提前实现盈亏平衡、核心产品放量及管线密集兑现等催化因素，被机构视为估值提升的关键支撑。当前股价（H股约HK$15.17，截至2025年11月14日）尚未充分反映其从“研发型”向“盈利型”企业的转型，存在显著低估空间。2.诺诚健华三情景估值分析2.1情景分析基于GoldmanSachs框架，诺诚健华H股估值分为乐观、基础、悲观三种情景，具体如下：截至2025年11月14日，诺诚健华H股价格约为HK$15.17，基础情景下66%的上行空间反映公司当前估值尚未充分反映从‘研发型’向‘盈利型’企业的转型，存在显著低估状态$诺诚健华(09969)$

2025年，生命园生物医药领域迎来了一系列突破性进展。从肿瘤治疗、代谢疾病到罕见病、传染病防治，从靶向药、免疫疗法到基因治疗、核酸药物等前沿领域，百济神州、诺诚健华、诺和诺德、质肽生物、神济昌华、华辉安健等企业深耕技术研发、拓展临床边界、深化产业协同，交出了亮眼的发展答卷。以下梳理了2025年园区内部分企业的核心发展大事记，记录行业前行的关键足迹。 预计阅读时间：12分钟 百济神州 百泽安® 百泽安®已获欧盟委员会批准用于非小细胞肺癌患者新辅助/辅助治疗，及联合化疗用于鼻咽癌患者一线治疗 百泽安®已在澳大利亚获得批准，用于经验证的检测确定PD-L1表达≥1%的不可切除、局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌（OSCC）患者的一线治疗。 百泽安®在西班牙被纳入国家医保报销系统，作为联合方案一线或单药二线用于局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者的治疗。百泽安®还被纳入医保报销作为单药用于既往接受过含铂化疗的不可切除、局部晚期或转移性食管鳞状细胞癌（ESCC）成人患者的治疗。 百泽安®获得日本国内针对无法根治性切除的进展期/复发性食管癌的制造及销售许可。 百悦泽® 百悦泽®片剂已获欧盟委员会批准用于所有当地已获批适应症。 百悦泽®在日本同时获批多项适应症，可用于初治和复发/难治性慢性淋巴细胞白血病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）和华氏巨球蛋白血症（WM）/淋巴浆细胞淋巴瘤（LPL）患者的治疗。 百悦泽®在保加利亚被纳入医保体系的适应症再添一项，现已可惠及符合条件的复发/难治性边缘区淋巴瘤（MZL）患者，目前共有三项适应症纳入当地医保体系。 1类新药注射用BGB-C354获得一项新的临床试验默示许可，拟联合替雷利珠单抗治疗晚期实体瘤患者。 百济神州双特异性HER2抑制剂百赫安®（注射用泽尼达妥单抗）获得国家药品监督管理局（NMPA）附条件批准，用于治疗既往接受过全身治疗的HER2高表达（IHC3+）的不可切除局部晚期或转移性胆道癌（BTC）患者。 索托克拉（一款新一代且具有同类最优潜力的在研BCL2抑制剂）获美国食品药品监督管理局（FDA）突破性疗法认定（BTD），用于治疗复发或难治性（R/R）套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者。 百济神州北京昌平新研发创新中心启用，该中心将依托北京昌平生命科学园的产业集聚优势，显著提升百济神州在肿瘤免疫治疗、炎症等领域的研发实力。 百济神州与Royalty Pharma达成协议，向其出售就安进公司授权合作产品塔拉妥单抗在中国以外的全球销售额收取特许权使用费的权利，交易金额最高达9.5亿美元。 公司自主研发的PD-1抑制剂百泽安®（替雷利珠单抗注射液）新增一项II期或IIIA期可切除非小细胞肺癌的新辅助/辅助治疗的适应症被纳入新版药品目录。至此，替雷利珠单抗共有13项获批适应症被纳入该目录。今年首次发布的商保创新药目录纳入了百赫安®（注射用泽尼达妥单抗）和凯泽百®（达妥昔单抗β注射液）这两款由百济神州引进并负责商业化的产品。 诺诚健华 宜诺欣®（佐来曲替尼，ICP-723）获得NMPA批准上市。 明诺凯（CD19单抗坦昔妥单抗）于2025年9月在全国多省市陆续供药。 宜诺凯®（奥布替尼）在中国获批一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤及在新加坡获批用于治疗边缘区淋巴瘤。 靶向B7-H3的新型ADC创新药ICP-B794获国家药品监督管理局药品审评中心批准开展临床研究。 BCL2抑制剂Mesutoclax（ICP-248）联合阿扎胞苷获CDE及FDA批准开展临床研究，治疗髓系恶性肿瘤。 坦昔妥单抗联合来那度胺在澳门获批用于治疗复发/难治性弥漫性大B细胞淋巴瘤。 ICP-248联合奥布替尼一线治疗CLL/SLL的注册性III期临床试验获CDE批准。 新型TYK2抑制剂Soficitinib治疗慢性自发性荨麻疹II/III期临床试验获CDE批准。 诺诚健华和Zenas BioPharma就三款自免管线达成授权许可合作，并和康诺亚联合宣布就CD20xCD3双抗ICP-B02与Prolium达成授权许可合作。 诺诚健华自主研发的布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂宜诺凯®（奥布替尼）新增适应症被纳入2025年国家医保药品目录，用于一线治疗慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）患者。 诺和诺德 诺和诺德和Septerna将合作开发口服小分子药物，用于治疗肥胖症和其它心血管代谢疾病。 诺和泰®获NMPA批准新增慢性肾脏病适应症，开启GLP-1RA糖尿病肾病综合管理新时代。 诺和诺德11月宣布，已主动向Metsera, Inc.（Metsera）提交收购提案。通过此次收购，诺和诺德将获得Metsera处于早期及开发阶段的肠促胰素与非肠促胰素类似物多肽项目，有望充分挖掘Metsera在产品组合与研发能力方面的互补优势。 司美格鲁肽（Wegovy）的补充新药申请（sNDA）获FDA批准，用于结合减少卡路里饮食和增加体力活动治疗伴有中晚期肝纤维化（F2期或F3期）的代谢功能障碍相关性脂肪性肝炎（MASH）患者。 长效生长激素（LAGH）注射液诺泽优（帕西生长激素）的上市申请获批准，用于治疗因内源性生长激素分泌不足所致生长迟缓的2.5岁及以上儿童患者。 诺和盈®获NMPA批准心血管适应症。 Wegovy®片剂在美国获批，成为首个用于体重管理的口服GLP-1产品。 欧洲药品管理局批准全球首个基础胰岛素GLP-1RA周制剂依柯胰岛素司美格鲁肽注射液Kyinsu®用于治疗成人2型糖尿病。 万泰生物 万泰生物与联合国UNOPS正式签署TB-IGRA长期供货协议。 全球首款HIV尿液自检试剂盒获WHO认证。 万泰生物与厦门大学联合开发的九价HPV疫苗获批上市，且“截短的人乳头瘤病毒16型L1蛋白”荣获中国专利金奖。 万泰生物与金源信通达成战略合作，双方将在智慧实验室建设和实验室质量管理等多个维度展开深度合作，共同推动医疗检测行业的标准化与智能化升级。 万泰生物推出全场景呼吸道检测方案、呼吸道病原体多重核酸检测试剂盒（荧光PCR法）正式完成注册升级、慢病管理核心标志物——壳酶蛋白、PIVKA-II和血栓六项、高敏心肌肌钙蛋白I等。 万泰生物子公司康彻思坦生物推出基孔肯雅病毒核酸检测质控品及HIV-2型质控品等。 万泰生物凭借在“创新驱动”及“社会责任”领域的卓越实践，双案例入选“2025年上市公司可持续发展优秀实践案例”榜单。 质肽生物 GLP-1/FGF21双重激动剂ZT003获FDA新药临床试验许可，其适应症为代谢功能障碍相关脂肪性肝炎（MASH）的治疗。 ZT003注射液，在澳洲完成 I 期临床试验的首例受试者给药。 口服GLP-1类多肽ZT006片，获CDE临床试验默示许可，开发用于阿尔茨海默病的治疗。 ZT006片在中国完成减重II期临床研究的首例受试者给药。 质肽生物获批博士后科研工作站。 清辉联诺 全球首款靶向B7H3的现货通用型CAR-γδ T细胞注射液QH104A正式获得中CDE的临床试验默示许可，拟用于治疗复发或进展的中枢神经系统恶性肿瘤。此前，该产品已获得美国食品药品监督管理局（FDA）的新药临床试验（IND）许可。 QH104A在首都医科大学附属北京天坛医院李文斌教授团队牵头的I期临床研究中，顺利完成对首例复发或进展的中枢神经系统恶性肿瘤患者的给药治疗。 宜明生物 宜明生物携手昌发展集团、思拓凡共建先进治疗药品转化与制造加速中心 宜明生物自主驯化的“悬浮293TH细胞库”近日已经完成了在美国FDA的DMF（Durg Master Files, 药品主文件）备案，并已收到确认函 宜明生物宣布与专注新一代环状RNA（circRNA）疗法开发的生物技术公司 Circurna 达成战略合作，共同推动新一代RNA疗法。 拓领博泰 拓领博泰罕见病1.1类新药正式获得FDA临床批准，此前已经获得NMPA临床批准，以用于治疗系统性硬化症。 TollB-001片Ⅱ期临床研究在北京协和医院正式启动。 华润双鹤  华润双鹤合成生物研究院主导研发、神舟生物实施产业化落地的“1,4-丁二胺”产品入选国家工信部生物制造标志性产品名单。 华润双鹤设立华润双鹤生物医药产业基金(呼和浩特) 投资合伙企业(有限合伙)，重点投资合成生物、创新药、生物科技等领域的高成长型企业，其中园内企业华润双鹤及全资子公司双鹤(北京)生物拟以自有资金出资不超过8,700万元人民币。 健达九州  GA001注射液正式获得中国国家药品监督管理局药品审评中心（CDE）的临床试验默示许可，获批开展I期临床试验。此前GA001注射液已经获得FDA批准进入II期临床。 GA001获美国FDA孤儿药资格认定。 华辉安健  华辉安健与诗健生物就某一未公开的全新肿瘤靶点达成全球独家合作开发协议，将共同研究、开发一款潜在“First-in-Class” ADC候选药物。此次合作将充分发挥华辉安健的高肿瘤特异性全人源抗体开发能力，结合诗健生物自主研发的EZWi-Fit® ADC平台技术优势，实现创新与技术的有机整合，使该合作的ADC药物更具市场竞争力与创新价值。 华辉安健HH-003注射液拟纳入优先审评，治疗丁肝。 维泰瑞隆 公司自主研发的神经领域疾病候选药物SIR2501顺利完成健康受试者I期临床试验。 维泰瑞隆与诺华达成一项战略协议，授予诺华一项独家选择权，以收购其专有的“脑部递送模组（Brain Delivery Module, BDM）”平台。该平台是一种差异化的血脑屏障穿透技术，旨在提高多种形式药物的脑部递送效率。同时，维泰瑞隆保留使用该平台继续开发选定项目的权利。 神济昌华 以TRIM72为靶点的基因治疗药物SNUG01正式获得国家药品监督管理局及美国食品药品监督管理局新药临床试验申请许可，适应症为肌萎缩侧索硬化（ALS）。 神济昌华SNUG01基因治疗药物多中心临床研究（IIT-02）在京启动。 新合生物 mRNA个性化肿瘤新抗原疫苗XH001获国家药品监督管理局药品审评中心批准开启临床研究，并于2025年10月在北京协和医院启动Ⅰ期临床研究。 炎明生物 公司自主研发的全新作用机制的小分子先天免疫激动剂PTT-936在获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准开展临床研究后又获得中国药监局审评中心（CDE）批准在中国开展临床研究。 新生巢 新生巢由薄荷天使基金管理团队于2019年10月创办，聚焦生命科学源头创新孵化转化及活跃创新产业生态建设。 2025年，新增引进企业23家，提供了4.4万小时共享实验服务，助力6家在孵企业完成融资，在研管线42条，获得5个药物临床批件，1项BD交易，培育国家高新技术企业5家，科技型中小企业入库1 家。举办各类产业活动 80场，对接国内外药企与早期项目交流10项，深度赋能生态伙伴。在孵企业累计入职1100余人，积极带动了本地就业。 飞镖国际创新平台 飞镖国际创新平台是生命健康领域一站式创新服务载体，整合研发、转化、孵化核心功能，搭建了大分子药物活性分析平台、基因治疗与合成生物学研发平台、核酸药物检测平台、工程菌研究平台等公共技术服务平台，已孵化企业26家、服务近50家，与礼来、诺和诺德等MNC深度合作。 2025年飞镖国际创新平台亮点纷呈，与辉瑞研发开放创新中心共建北京基地共享空间，联合百时美围绕肿瘤学、血液学、免疫学、神经科学和心血管等疾病领域开展研讨会和专题创新项目征集活动，创始人朱鹏程荣登2024福布斯中国青年海归菁英榜单。 注：以上信息来源于公开网络渠道，若存在疏漏，敬请谅解。