Trastuzumab Pamirtecan

映恩生物-B发布2026年中期业绩公告：公司实现总营业收入2.19亿元，同比减少82.15%，收入同比下降主因行使DB-1311/BNT324美国市场独家选择权产生一次性收入扣减2.9亿元。 映恩生物BD迎来新突破，公司研发能力再次被验证。映恩生物与罗氏集团旗下基因泰克达成全球合作与许可协议，共同开发基于DUPAC™新型载荷平台的下一代ADC。DUPAC™涵盖多种具有新型作用机制的载荷，旨在应对目前已获批ADC所采用载荷类型可能面临的耐药问题。映恩生物将获得4,500万美元的首付款，并有资格就所有合作项目收取总额超过10亿美元的潜在开发、监管及商业化里程碑付款，以及按获批产品年度净销售额收取分层特许权使用费。此次映恩生物与顶级MNC达成平台级合作，验证了公司研发的创新能力。 核心资产迈向关键里程碑。映恩生物首款HER2 ADC药物帕康曲妥珠单抗针对HER2阳性乳腺癌的BLA在中国获得受理，公司公布了针对HER2表达的子宫内膜癌的潜在注册性队列数据，并完成HER2低表达乳腺癌的全球3期入组。 核心管线B7-H3 ADC药物Elfe-D已于超过十种肿瘤类型中逾1,000名患者进行研究，其中超过500名患者接受Elfe-D与pumitamig（PD-L1×VEGF双特异性抗体）的联合治疗。2026年5月，公司启动Elfe-D的首个全球性随机3期临床试验，同时映恩生物行权，扩大B7-H3 ADC项目在美国的经济权益。 映恩生物携手BioNTech推进ADC+下一代IO联合策略，旨在将ADC推向更前线的治疗。该策略的初步前线疗效数据已于2026年5月报告，显示出良好的临床活性和可控的安全性，验证了ADC与下一代IO联合用药的科学依据和应用潜力。目前，映恩生物与BioNTech三项合作资产的四项联合试验正在进行中。其中，Elfe-D联合pumitamig治疗晚期或转移性肺癌患者的研究数据成功入选2026届WCLC Press Program。该数据被大会接收为Late-Breaking Abstract，并入选大会口头报告环节。这是全球首个公布ADC联合PD-(L)1×VEGF bsAb在肺癌领域临床数据的研究，彰显了映恩生物与合作伙伴BioNTech推动“novel-novel”联合治疗策略的共同承诺。 投资建议：映恩生物核心资产稳步推进，我们看好公司的发展潜力。我们预计，2026-2028年公司营业收入分别为12.00/15.69/21.94亿元，同比增速为-35.2%/30.7%/39.8%；归母净利润分别为-7.39/-6.07/-3.80亿元；EPS分别为-8.10/-6.66/-4.17元；当前股价对应PS分别为12/9/7倍。维持“推荐”评级。风险提示：候选药物研发不及预期的风险；相关技术迭代的风险；商业化不及预期的风险；核心人才流失的风险。 相关声明 注：文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 分析师：张金洋 分析师执业编号：S0590525120012 分析师：胡偌碧 分析师执业编号：S0590525120011 分析师：郭广洋 分析师执业编号：S0590525120010 证券研究报告：《映恩生物-B（9606.HK）2026年中期业绩公告点评：与罗氏合作BD新突破，核心资产迈向关键里程碑》 报告发布日期：2026年09月04日 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责。 本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供国联民生证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）发布的完整报告为准。若您并非国联民生证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 免责声明：国联民生证券股份有限公司（下称“国联民生证券”）已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，本平台推送观点和信息仅供国联民生证券研究服务客户参考，完整的投资观点应以国联民生证券研究所发布的完整报告为准。若您非国联民生证券研究服务客户，为控制投资风险，请勿订阅、接受、转载或使用本平台中的任何信息，若给您造成不便，敬请谅解。国联民生证券不会因订阅本平台的行为或者收到、阅读本平台推送内容而视相关人员为客户。任何未经国联民生证券同意或授权而对本平台内容进行复制、转发或其他类似不当行为均被严格禁止。对于使用本平台包含信息所引起的后果，国联民生证券概不承担任何责任。 本平台及国联民生证券研究报告所载资料的来源及观点的出处皆被国联民生证券认为可靠，但国联民生证券不对其可靠性、准确性、时效性或完整性做出任何保证。本平台推送内容仅反映国联民生证券研究人员于发出完整报告当日的判断，本平台所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，国联民生证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。在任何情况下，本平台所载信息、意见不构成对任何人的投资建议，所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。本平台所包含的观点及建议并未考虑获取本平台包含信息的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在法律允许的情况下，国联民生证券及其关联方可能持有本平台推送内容中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本平台推送内容作为投资决策的唯一参考依据。对任何直接或间接使用本平台所载信息和内容或者据此进行投资所造成的任何一切后果或损失，国联民生证券及/或其关联人员均不承担任何形式的法律责任。 法律声明：本微信号及其推送内容的版权归国联民生证券所有，国联民生证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式转载、翻版、复制、刊登、发表、修改、仿制或引用本订阅号中的内容。任何订阅人如引用或转载本平台所载内容，务必注明出处为国联民生证券研究所，且转载应保持完整性，不得对内容进行有悖原意的引用和删改。转载者需严格依据法律法规使用该文章，转载者单方非法违规行为与我司无关，由此给我司造成的损失，我司保留法律追究权利。

映恩生物 (Duality Biotherapeutics, Inc.) 是一家专注于新一代抗体偶联药物（ADC）研发的临床阶段创新生物制药企业。公司通过自主研发的四大核心ADC技术平台（DITAC、DIBAC、DIMAC、DUPAC）拓展肿瘤及自身免疫性疾病的治疗方案。  1. 股票代码股票代码：9606.HK (映恩生物-B)上市信息： 公司于 2025年4月15日 在香港联合交易所（HKEX）主板正式挂牌上市，是近年来港股18A生物科技板块的重要IPO之一。 2. 销售额与财务表现 由于映恩生物目前主要处于临床开发阶段，尚未有自营产品获批进入商业化零售阶段，其收入主要来源于海外授权（Out-licensing / BD 合作）的里程碑付款及前期首付款。 最新营收： 根据其披露的财报，公司 2026年上半年营业收入为 2.19 亿元人民币（经调整期内收入为 5.1 亿元人民币）。研发投入： 2026年上半年研发开支达 6.07 亿元人民币。合作储备： 映恩生物具备极强的商业拓展（BD）能力，历史累计BD总金额超过 70 亿美元，为公司后续研发提供了充足的现金流（截至2026年中，现金及银行结余约 30.06 亿元）。 3. 知名药（核心产品） 映恩生物最知名的明星药物主要通过与全球大厂（如 [BioNTech](biotech.com - 拟定)）合作推进：DB-1303 / BNT323 (Trastuzumab Pamirtecan)：特点： 靶向 HER2 的第三代 ADC 药物，也是该公司的核心旗舰产品。最新进展：2026年4月，中国国家药监局（NMPA）已正式受理其用于治疗既往接受过治疗的不可切除或转移性 HER2阳性乳腺癌 患者的上市许可申请（BLA）。 DB-1311 / BNT324 (Elfetabart Drozuntecan)：特点： 靶向 B7-H3 的 ADC 创新药，已获得美国 FDA 的突破性疗法认定。最新进展： 2026年上半年已正式启动首项国际多中心 3期临床试验。  [1, 2] 4. 研发管线 (Pipeline) 映恩生物建立了包含 12条自主研发的ADC管线，其中多款已进入全球多中心临床试验（覆盖美国、欧盟、中国等约20个国家）： 药物代号 靶点 主要适应症 当前最高阶段 / 进展DB-1303 (T-Pam) HER2 乳腺癌、子宫内膜癌等实体瘤中国 BLA 审评中  / 全球 3 期临床DB-1311 B7-H3 小细胞肺癌、去势抵抗性前列腺癌等3 期临床试验启动DB-1310 HER3 非小细胞肺癌、乳腺癌等 临床 1/2 期（获 FDA 快速通道资格）DB-1305 TROP2 实体瘤、非小细胞肺癌 临床阶段DB-2304 免疫靶点 自身免疫性疾病（如系统性红斑狼疮） 临床阶段（拓展 ADC 至自免领域）双抗 ADC 管线 双靶点 克服单靶点耐药性的新一代肿瘤治疗 临床前/早期临床阶段 此外，在 2026年8月，映恩生物与罗氏旗下 Genentech (创健科技) 达成了一项总额超 10亿美元 的全球战略合作，利用其独特的 DUPAC 新型载荷平台 共同开发下一代新型机制的 ADC 药物。