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血亏！中国自研抗癌神药72亿贱卖外资，对方反手800亿套现，差价超10倍太扎心 中国又被薅羊毛了！这款举国研发的抗癌神药，去年6月被外资仅以72亿收入囊中，谁料外资转手就以800亿天价卖出，狂赚700多亿，这利润差直接惊掉国人下巴！ 而这款神药的研发核心人物刘晓林，本就是土生土长的中国人。他早年赴美深造，拿下加州大学圣迭戈分校生物化学博士学位，深耕抗体结构与功能研究领域。毕业后入职美国雅培实验室，专攻生物制品开发，手握多个单克隆抗体项目早期筛选与优化的核心工作，还曾设计出新型融合蛋白并拿下专利认证，一身硬核研发实力，终究让自研成果成了外资的摇钱树！ 看到这个故事，很多人的第一反应是憋屈。我们辛辛苦苦搞出来的好东西，怎么就让别人用几个亿的现金，撬走了几十亿的未来？但你要是把这口气咽下去，拨开表面那层意难平的浪花，会发现海底涌动的，是另一股足以让世界制药巨头失眠的洋流。 故事的主角BNT327，确实被转卖出了111亿美元的天价。创造它的刘晓林博士和他的普米斯团队，是中国生物医药人才大潮中的一朵浪花。他是顶尖科学家，我们的大学和研究所培养了一大批这样的人才；他有国际视野，在雅培这样的顶级药企练过手。这种复合型人才，恰恰是中国创新药行业最硬的底气。 但底气要变现，需要烧钱，需要面对冰河期。很多人只盯着那800亿的数字心疼，却没看到2022年后整个行业的“寒冰时代”。投资人的钱袋子骤然收紧，百时美施贵宝这样的巨头预付款15亿美元，足以救命。面对生存压力，融资能力有限的中国初创企业，有时选择拿一笔宝贵的现金先活下来，是无奈也是现实。活不下来，一切都归零。 我们大可不必为那72亿和800亿之间的差价捶胸顿足。这恰恰证明了一个让全球巨头们都坐不住的事实：中国创新药的价值锚点，正在被世界重新发现，而且是突破性地重估。普米斯的药被转手卖出天价，其根本推力，是中国另一家公司——康方生物。它的双抗药物“依沃西”，在临床试验中直接把疾病进展或死亡的风险压低了49%，效果优于昔日的“药王”。这一下子，全世界都看明白了，中国在PD-1/VEGF这个下一代抗癌赛道上，手里攥着的是王牌，而不再是跟跑的牌。 看清了这一点，辉瑞、默沙东这些巨头立刻行动起来。他们挥舞着支票，争相与中国药企合作，目标直指这条黄金赛道。三生制药的同类药物，就从辉瑞拿到了12.5亿美元的巨额首付款，总额可能超过60亿美元。一场由中国点燃的全球“淘药热”，就这么烧起来了。 当赛道被点爆，故事就从“谁在卖药”变成了“谁在定价”。普米斯的案例里，存在一种叫“Newco”的模式。可以把它理解为一个专业的“国际药贩子”，它从中国药企手里买断海外权益，然后利用自己对国际巨头游戏规则的深刻理解，进行包装和转售。这差价，本质上是中国药企国际化经验不足和全球商业网络不成熟所交的学费。 但学费不会白交。中国的药企正在飞速成长。看看礼新医药，它的PD-1/VEGF双抗直接卖给了默沙东，另一款ADC药物授权给了阿斯利康，累计对外授权金额近300亿元。荣昌生物也以56亿美元的总价，将同类药物授权给了全球巨头艾伯维。这说明什么？说明我们最顶尖的企业，已经学会绕过中间商，直接和最终买家坐在一张桌子上谈大生意了。 所以，光盯着一个案例算“亏了多少钱”，格局太小了。这就像下围棋，不能计较一城一池的得失，要看整个棋盘的气。中国创新药的这盘棋，气越来越长。我们拥有从顶尖人才、前沿平台到临床数据的完整生态。更重要的是，我们用实打实的数据，赢得了定义下一代治疗方案的资格。 从“跟跑”到“并跑”，甚至在某些赛道实现“领跑”，这个过程必然伴随着商业策略上的探索和试错。一两个交易或许留有遗憾，但整个产业冲向全球价值链高端的势头，已经不可阻挡。当我们的创新能被世界用百亿美元来估值时，我们已经赢得了这场比赛最珍贵的筹码：尊重与规则制定的话语权。 各位读者你们怎么看？欢迎在评论区讨论。#MCN微头条伙伴计划#

“中国亏大了！”中国自主研发的“抗癌神药”，去年6月被外资企业以72亿买下，紧接着这家外资又转手以800亿卖掉，利润高得让人不敢想。 刘晓林生在中国，早年去美国深造，在加州大学圣迭戈分校拿到生物化学博士学位，专门研究抗体的结构和功能。毕业后，他进了美国雅培实验室，做生物制品开发，负责好几个单克隆抗体项目的早期筛选和优化，期间还参与设计了一种新型融合蛋白，拿到了专利。 2000年代，他转到百时美施贵宝公司，升为高级研究总监，负责免疫肿瘤药物的研发管线，牵头把伊匹单抗从实验室推向临床一期，还改进了阿巴西普的生产工艺，减少了杂质，提高了产量。他在公司里推动不同团队合作，用生物信息学工具加快候选药物的评估，一共申请了四十多项专利，涉及抗癌和自身免疫领域。 2010年代中期，刘晓林回国，担任信达生物副总裁，主管创新药研发。他组建了核心团队，搭建了双特异性抗体平台，推动公司从做仿制药转向原创药，完成了信迪利单抗的全流程开发，这款PD-1抑制剂成功上市，打开了国内市场。2018年信达上市后，他和曾竣玮等人创办了普米斯生物，落在珠海，专门做肿瘤免疫疗法。公司得到弘晖基金等近2亿元投资，多个项目很快进入临床阶段。 普米斯生物的核心产品PM8002是一种双靶向抗体，能阻断PD-L1和VEGF路径，抑制肿瘤逃避免疫系统攻击，还能切断肿瘤的血管供应。实验室阶段，通过大量筛选调整分子结构，提高了对靶点的亲和力，体外测试显示对癌细胞的抑制率超过50%，动物模型里肿瘤体积缩小40%以上。团队反复优化，把高血压等副作用的发生率控制在15%以下。 2023年11月，普米斯和BioNTech签了全球许可协议，BioNTech获得大中华区以外的独家权利。首付5500万美元，加上里程碑付款超过10亿美元，还有销售额提成。这是因为BioNTech想布局双抗领域，他们看了PM8002在小细胞肺癌联合化疗的数据，客观缓解率81.6%，疾病控制率接近100%。双方高层线上谈判，普米斯提供了毒理报告和一期临床结果，BioNTech考察了珠海的设施，最后定下协议框架。 第二年11月，BioNTech全资收购普米斯，预付8亿美元，加上最高1.5亿美元的里程碑付款，总共9.5亿美元，主要是现金，还有一部分美国存托股份。谈判持续了几个月，调整了股权估值，股东包括弘晖和华发集团，他们审核了财务情况，确保各方平衡。BioNTech看重的是整个研发管线，比如三个纳米抗体项目和团队，把PM8002改名叫BNT327，纳入肿瘤药物体系。 半年后，也就是2025年6月，BioNTech和百时美施贵宝联合开发BNT327，针对多种实体瘤。百时美施贵宝首付15亿美元，到2028年再追加20亿美元年度款，里程碑付款最高76亿美元，总额111亿美元。成本双方各担一半，全球利润共享。收购后，BioNTech加快了三期试验，三阴性乳腺癌的早期数据显示客观缓解率78.6%，中位无进展生存期13.5个月，吸引了合作方。他们分享的安全性资料显示，副作用多是轻度乏力，严重情况很少。 从许可到收购再到合作，差价近90亿美元。分析显示，普米斯出售时的估值受融资限制，BioNTech抓住机会高价转卖。类似的，恒瑞医药的TSLP单抗2023年许可给Aiolos，价格是2500万美元加10.25亿美元里程碑付款；2024年GSK收购Aiolos，首付10亿美元加4亿美元里程碑付款，总共14亿美元，差价超过10亿美元。这些都说明本土企业在谈判中处于弱势，外资中介从中获利。 BNT327的价值体现在临床效果上，广泛期小细胞肺癌的肿瘤缩小率很高，体积能减一半，比传统PD-1的19%有效率高得多。它还适用于非小细胞肺癌、宫颈癌，不管PD-L1表达如何都能用。公司设计时降低了蛋白尿风险，患者耐受性好。这个领域越来越受关注，2024年康方生物的依沃西在对照试验中超过标准疗法，推动估值上涨。在恶性胸膜间皮瘤上，BNT327联合化疗的缓解率51.6%，控制率90.3%，中位无进展生存期13.4个月。在三阴性乳腺癌一线治疗中与紫杉醇联合，12个月生存率80.8%，18个月69.7%。 收购后，普米斯并入BioNTech中国研发中心，300多名员工加入，刘晓林继续负责肿瘤双抗项目。BNT327启动了国际试验，涵盖三阴性乳腺癌和小细胞肺癌，2025年会议上公布的结果显示缓解率稳定。 竞争越来越激烈，神州细胞、三生制药的产品进入临床二期。BioNTech利用普米斯的平台开发抗体偶联药，加强自己的研发管线。原来的股东套现，弘晖等获得了回报，但本土资产低价流失，被高价转卖造成了损失。