Camizestrant

2025年见证了许多重磅新药的诞生。仅在美国市场，据美国FDA年度审评报告，全年获批的46款新药中，有20款属于First-in-class。 随着药企的创新研发能力持续提升，这一趋势将在2026年延续，其中多款新药有望凭借较高的临床价值，成为新的“重磅炸弹”。 Evaluate近期评选出2026年最受期待的十大新药，它们预计将在2026年获批上市，并在2032年产生459亿美元的年销售额。 1. CagriSema 公司：诺和诺德 适应症：肥胖症和2型糖尿病 预计2032年销售额：172亿美元 CagriSema是一款复方制剂，每剂含2.4mg司美格鲁肽和2.4mg的cagrilintide，每周一次皮下注射给药。Cagrilintide是一种长效胰淀素（Amylin）类似物。 此前，CagriSema的关键临床结果曾触发诺和诺德股价下跌。其中一项临床中，CagriSema平均减重22.7%，未达分析师预期的减重效果（25%以上）；另一项临床中，CagriSema平均减重15.7%。 不过，诺和诺德依然看好CagriSema，并于去年底向FDA提交了长期体重管理适应症的上市申请。今年的JPM医疗健康大会上，诺和诺德CEO Maziar Mike Doustdar表示，CagriSema将会在今年晚些时候获批。 2. Orforglipron 公司：礼来 适应症：肥胖症和2型糖尿病 预计2032年销售额：118亿美元 Orforglipron是一款口服GLP-1受体激动剂，礼来预计该药将在今年Q2获批。Orforglipron上市后，将与诺和诺德的口服Wegovy（GLP-1受体激动剂）正面交锋。 不同之处在于，Wegovy是多肽药物，而Orforglipron是小分子药物。理论上，orforglipron比口服Wegovy更适合规模化生产，使其费用更低。随着美国减重药物价格下跌，全球市场扩容，价格在减重药物的未来交锋中至关重要。分析师则指出，无需空腹服用是orforglipron的一大优势。 值得注意的是，礼来开展的一项临床试验发现，患者从Wegovy转向orforglipron后，几乎全部维持住了第一阶段研究的减重效果。Leerink分析师认为，将orforglipron用作维持治疗将会提升该药的市场预期。 3. Anito-cel 公司：吉利德科学/Arcellx 适应症：多发性骨髓瘤 预计2032年销售额：25亿美元 Anitocabtagene autoleucel（anito-cel）是一款靶向BCMA的CAR-T产品。2025年美国血液学会（ASH）年会上公布的数据显示，anito-cel用于至少经过三线治疗的复发或难治性多发性骨髓瘤患者，完全缓解率为74%，治疗近16个月后的总缓解率为96%。治疗18个月时，无进展生存率为67.4%，总生存率为88%。 Anito-cel获批上市后，将与强生/传奇生物的CAR-T产品Carvykti正面交锋，两款产品的适应症与靶点均相同。分析师指出，anito-cel的上述生存获益数据优于Carvykti，且安全性优异。 今年的JPM医疗健康大会上，吉利德CEO Daniel O’Day表示，公司已向FDA递交anito-cel用于多发性骨髓瘤四线治疗的上市申请，预计今年下半年获批上市。吉利德还在将anito-cel推进至多发性骨髓瘤的二线治疗，并将在2027年递交该适应症的上市申请。 4. Brepocitinib 公司：Roivant Sciences 适应症：皮肌炎 预计2032年销售额：23亿美元 Brepocitinib是一款TYK2/JAK1抑制剂，由Roivant从辉瑞收购而来。去年秋天，brepocitinib治疗皮肌炎的III期临床取得成功，为今年早期向FDA提交上市申请奠定基础。分析师称，brepocitinib的临床结果是Best-in-class。 皮肌炎有较大的未满足治疗需求，当前获批疗法局限于类固醇、免疫抑制剂和静脉注射免疫球蛋白，JAK抑制剂仅作为超适应症用药治疗。 辉瑞开发brepocitinib时选的适应症是银屑病，Roivant收购该管线后，选择以皮肌炎和非感染性葡萄膜炎作为优先适应症，非感染性葡萄膜炎的III期临床结果预计在今年下半年公布。今年的JPM医疗健康大会上，Roivant CEO Matthew Gline称，这两个适应症各自有数十亿美元市场。Brepocitinib治疗皮肤结节病的II期临床将在年内读出结果。 5. Icotrokinra 公司：强生/Protagonist 适应症：自免疾病 预计2032年销售额：22亿美元 Icotrokinra是一款口服IL-23受体拮抗剂，有望成为全球首个获批靶向IL-23的口服小分子多肽药物。 此前的银屑病临床试验中，icotrokinra头对头击败了百时美施贵宝的氘可来昔替尼（Sotyktu）。强生还在开展icotrokinra头对头乌司奴单抗的临床试验。强生表示，这是首个在银屑病领域证明口服生物制剂优于注射生物制剂的头对头试验。 今年的JPM医疗健康大会上，强生CEO Joaquin Duato表示，icotrokinra预计将在今年内获批上市，并称该药将颠覆免疫疾病市场。他认为，目前银屑病的市场只被渗透了30%—40%，口服药物将会提高市场渗透率，不只是针对银屑病，还包括银屑病关节炎和炎症性肠病（IBD）。Jefferies分析师认为，多适应症格局将让icotrokinra在美国的销售额峰值达到75亿美元，美国市场外的全球销售额峰值将达21亿美元。 6. Gedatolisib 公司：Celcuity 适应症：乳腺癌 预计2032年销售额：21亿美元 Gedatolisib是一款泛PI3K/mTOR抑制剂，由Celcuity从辉瑞收购而来。Gedatolisib治疗ER阳性、HER2阴性乳腺癌的III期研究显示，该药与氟维司群联用（部分患者与CDK4/6抑制剂哌柏西利联用），较对照组（仅接受氟维司群治疗）显著延长无进展生存期。 Celcuity已向FDA递交gedatolisib用于PIK3CA野生型突变乳腺癌治疗的上市申请，即上述III期临床的患者人群，将在今年获得审评结果。Gedatolisib治疗PIK3CA突变乳腺癌的III期临床预计在今年上半年读出结果，如果数据积极，Celcuity将会向FDA递交标签拓展申请，以覆盖PIK3CA突变乳腺癌患者。 不过，PI3K/mTOR抑制剂的安全性仍受到关注，辉瑞和礼来都曾放弃过该类管线的开发。分析师指出，高血糖是PI3K通路抑制剂的不良反应之一，其在gedatolisib的III期临床中发生率相对较低（约10%），但gedatolisib临床中出现的口腔炎是一个需要担忧的安全性问题。 7. Ulixacaltamide 公司：Praxis Precision Medicines 适应症：特发性震颤 预计2032年销售额：21亿美元 Ulixacaltamide是一款选择性T型钙通道阻滞剂，能够阻断小脑—丘脑—皮层回路中与震颤有关的爆发式神经元异常放电，从而治疗特发性震颤。 特发性震颤是一个庞大的未满足治疗市场。据估计，美国有1000万人患有特发性震颤，但FDA批准专门用于治疗该病的药物只有β受体阻滞剂普萘洛尔，且许多患者对普萘洛尔或其他几种减轻震颤的药物不应答或不耐受，ulixacaltamide有望填补这一空白。 Ulixacaltamide的临床开发一波三折，在II期临床中未能击败安慰剂，公司股价因此暴跌近50%。公司坚持推进两项III期研究，但其中也有一项因为达到主要终点的希望渺茫，曾被独立数据审查委员会建议暂停。但公司仍选择坚持，最终取得III期积极结果，股价大涨超过220%，并获得FDA的突破性疗法认定。 8. Baxdrostat 公司：阿斯利康 适应症：高血压 预计2032年销售额：20亿美元 Baxdrostat是一种醛固酮合成酶抑制剂，曾在中期试验折戟，2023年被阿斯利康收购，2025年取得III期临床成功，已获得FDA优先审评资格。 醛固酮合酶是调控血压的关键激素，也是高血压难以控制的重要致病因素。Baxdrostat能够在较大剂量范围内显著降低醛固酮水平，且不影响皮质醇水平，有望成为全球首个获批上市的醛固酮合成酶抑制剂。凭借较高的临床价值，baxdrostat入选“药创新”评选出的“2025年全球十大最值得关注创新药”。>>>相关阅读 目前，近一半的高血压患者接受多种药物治疗后仍无法控制血压。在严重高血压患者中，20%存在醛固酮升高。Guggenheim证券分析师预测，baxdrostat所面向的市场规模将超过50亿美元。还有分析师称，阿斯利康认为baxdrostat作为单药治疗的销售额峰值有潜力达到30亿美元，用于联合治疗的销售额峰值有潜力达到20亿美元。 9. Camizestrant 公司：阿斯利康 适应症：HR阳性乳腺癌 预计2032年销售额：20亿美元 Camizestrant是一款口服选择性雌激素受体降解剂（SERD）。阿斯利康称，该药有望成为HR阳性乳腺癌新的标准内分泌治疗支柱。 III期临床中，HR阳性、HER2阴性乳腺癌患者先接受当前一线标准治疗（一种芳香化酶抑制剂联合一种CDK4/6抑制剂），如果疾病进展之前ctDNA检测发现ESR1突变，则转换至camizestrant联合同种CDK4/6抑制剂治疗。该研究显示，转向camizestrant联合治疗的患者中位PFS为16个月，仅接受一线治疗的患者中位PFS为9.2个月。 阿斯利康预计，camizestrant的销售额峰值将达到50亿美元。不过，camizestrant获批上市后将面对礼来同类产品imlunestrant等的竞争。罗氏的口服SERD药物也在III期临床中取得积极的PFS数据。 10. Atacicept 公司：Vera Therapeutics 适应症：IgA肾病 预计2032年销售额：17亿美元 Atacicept是一款同时抑制APRIL和BAFF通路的融合蛋白。去年11月，FDA批准了首款靶向APRIL的IgA肾病药物——大冢制药的斯贝利单抗（voyxact）。Guggenheim证券分析师认为，atacicept在免疫原性上优于voyxact。 Guggenheim证券分析师预测，到2030年底，美国肾病市场规模将达100亿美元。Atacicept获批上市后，福泰制药的povetacicept（APRIL/BAFF抑制剂）有望紧随其后获批。Guggenheim覆盖福泰制药的分析师认为，voyxact、atacicept和povetacicept将各占30%的市场份额。 在美国市场，大冢制药已将voyxact预填充注射剂型的标价设为3万美元，较分析师预测上涨60%。这促使分析师调高了atacicept的价格预期，并将其在美国、欧盟和日本的销售额峰值上调至37亿美元。

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　　（2）较高的研发效率：自成立以来，公司已将5个小分子化合物从源头自主发现推进至临床研究阶段，其中贝福替尼二线、一线治疗均已获批上市并进入国家医保目录，格索雷塞于2024年11月获批上市。D-0502是中国公司中第一个在美国进入临床试验阶段的口服SERD抑制剂，D-0120是中国公司中第一个在美国进入临床试验阶段的URAT1抑制剂，D-1553是中国公司中第一个在中国及美国进入临床试验阶段的KRAS G12C抑制剂。 　　（3）具备竞争力的产品管线：公司核心产品均为临床急需、药物靶点成熟但开发难度大的项目。贝福替尼作为第三代EGFR抑制剂，腹泻副作用发生率明显降低；格索雷塞生物利用度较高，血浆蛋白结合率低；D-0502口服给药便捷性和依从性更好，生物利用度较高；D-0120在4mg剂量下即可达到200mg同类产品雷西纳德的降尿酸效果；D-2570治疗中重度银屑病疗效显著优于安慰剂，也优于目前已上市的同类TYK2抑制剂。 　　（4）全球化研发网络：公司在上海、北京、美国建立了研发中心，研发团队中拥有19名博士、54名硕士，研发人员占比91.07%。 　　（5）研发费用投入：2025年上半年研发费用为11,545.88万元，占营业收入的比例为602.48%，较上年同期1,404.61%下降802.13个百分点，主要系格索雷塞注册临床试验于2024年结束，相关研发投入减少。2022年至2024年研发费用分别为45,698.38万元、49,292.90万元、20,891.07万元和11,545.88万元（半年）。 　　3、重要财务指标分析： 　　1）营业总收入：　　2025年三季度的营业总收入为3089.35万元，相较于2024年三季度的1915.63万元，增长了61.27%。评价：收入增长显著，显示出业务复苏或市场拓展取得积极进展。 　　2）归母净利润：　　2025年三季度的归母净利润为-1.81亿元，相较于2024年三季度的-3.05亿元，亏损收窄了40.59%。评价：尽管仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，表明成本控制或经营效率有所改善。 　　3）净资产收益率(ROE)和投入资本回报率(ROIC(TTM)）：　　2025年三季度的ROE为-10.42%，ROIC为-10.30%；相比2024年三季度的ROE为-16.33%、ROIC为-16.20%。评价：两个指标均有明显提升，但仍为负值，说明公司盈利能力虽在改善，但仍未实现正向回报。 　　4）销售毛利率：　　2025年三季度的销售毛利率为86.82%，相较于2024年三季度的63.30%，提升了23.52个百分点。评价：毛利率大幅提升，说明产品盈利能力增强或成本结构优化。 　　5）期间费用率：　　2025年三季度的期间费用率为653.32%，相较于2024年三季度的1673.17%，大幅下降。评价：费用率显著降低，表明公司在费用控制方面取得明显成效，但绝对值仍极高，需进一步优化。 　　6）销售成本率：　　2025年三季度的销售成本率为13.18%，相较于2024年三季度的36.70%，下降了23.52个百分点。评价：成本控制效果显著，与毛利率提升趋势一致。 　　7）净利润现金含量：　　2025年三季度的净利润现金含量为88.24%，相较于2024年三季度的94.86%，略有下降。评价：现金流与净利润匹配度仍较高，但略有波动，需关注现金流稳定性。 　　8）存货周转率和应收账款周转率：　　应收账款周转率2025年三季度为0.19次，较2024年三季度的0.11次有所提升；存货周转率数据缺失。评价：应收账款周转效率有所改善，但仍处于较低水平，资金回收能力有待提升。 　　9）应收账款和存货：　　2025年三季度的应收账款为1.63亿元，较2024年三季度的1.87亿元有所下降；存货数据缺失。评价：应收账款规模下降是积极信号，但金额仍较大，需持续加强账款管理。 　　10）资产负债率：　　2025年三季度的资产负债率为5.61%，相较于2024年三季度的8.27%，有所下降。评价：负债率极低，财务结构稳健，偿债压力小，但也可能说明公司未充分利用财务杠杆。　　总体评价：　　该公司在2025年三季度表现出明显的经营改善趋势：收入实现快速增长，毛利率显著提升，期间费用率大幅下降，亏损收窄，ROE与ROIC均有改善。财务结构稳健，负债率低，现金流与净利润匹配度较好。　　主要问题在于公司仍处于亏损状态，净资产回报率为负，应收账款周转率偏低，且存货数据缺失可能影响资产效率评估。建议继续加强应收账款管理、提升资产周转效率，并推动盈利早日转正。 　　4、品牌质量及客户资源： 　　（1）品牌影响力：公司在创新药研发领域具有较高的行业认可度。格索雷塞于2024年11月获批上市后，2025年《CSCO非小细胞肺癌诊疗指南》新增其为KRAS G12C突变晚期NSCLC后线治疗的I级推荐。公司多款产品在学术会议上获得关注，如D-2570治疗中重度斑块状银屑病的II期研究结果以口头报告形式在美国皮肤病学会（AAD）年会上公布，格索雷塞研究成果发表于国际知名期刊《信号转导与靶向治疗》（IF:40.8）。 　　（2）产品质量水平：公司产品质量达到国际先进水平。贝福替尼、格索雷塞均已通过国家药品监督管理局批准上市，符合中国药品生产质量管理规范。D-0502、D-0120等产品在中美同步开展国际多中心临床试验，质量标准与国际接轨。 　　（3）客户分布：公司主要客户为国内外知名医药企业。贝福替尼授权给贝达药业股份有限公司，在合作区域内（包括中国内地和香港、台湾地区）进行研发和商业化；格索雷塞授权给正大天晴药业集团股份有限公司，在中国大陆地区进行开发、注册、生产和商业化；D-0502与辉瑞公司合作开展国际多中心临床试验；格索雷塞还与默沙东合作开展联合用药临床试验，与应世生物合作开展联合用药研究。 　　四、行业情况及公司的市场地位和竞争格局： 　　1、行业的总体情况： 　　医药行业是关系国计民生的重要产业，具有高技术、高投入、高风险、高回报的特点。上游主要包括原料药、医药中间体、药用辅料等原材料供应商以及CRO、CMO等研发服务提供商；下游主要为医疗机构、零售药店、医药流通企业等。创新药研发行业的一个重要特征在于盈利周期较长，处于研发阶段的生物医药企业盈利一般需要较长时间。近年来，随着人口老龄化加剧、居民健康意识提升以及医疗保障体系完善，医药行业持续保持稳定增长。 　　2、行业的市场容量及未来增长速度： 　　根据弗若斯特沙利文数据，2022年全球医药市场规模为14,950亿美元，预计到2025年达到17,524亿美元，2030年达到20,908亿美元。2022年中国医药市场规模为15,541亿元，预计2025年增至19,627亿元，2030年达到26,245亿元，2022-2025年和2025-2030年年复合增长率分别为8.1%和6.0%。 　　肿瘤药物市场：2021年全球抗肿瘤药物市场规模1,817亿美元，预计2030年达到4,845亿美元。中国抗肿瘤药物市场2021年2,311亿元，预计2025年达到4,005亿元，2030年达到6,513亿元，2021-2025年和2025-2030年年复合增长率分别为14.7%和10.2%。 　　代谢疾病市场：全球代谢疾病市场规模从2018年的1,050亿美元增长至2022年的1,600亿美元，预计2032年增长至4,580亿美元。全球高尿酸血症患病人数2020年9.28亿人，预计2030年达到14.19亿人；中国2020年1.67亿人，预计2030年达到2.39亿人。 　　自身免疫疾病市场：2022年全球自身免疫疾病药物市场约1,323亿美元，预计2025年达到1,473亿美元，2030年达到1,767亿美元。中国2022年约29亿美元，预计2025年达到61亿美元，2030年达到199亿美元，2022-2025年和2025-2030年年复合增长率分别为27.4%和25.0%。银屑病药物市场2022年中国约14.358亿美元，预计2030年达到99.436亿美元，年复合增长率25.0%。 　　3、公司的市场地位： 　　公司在细分领域具有领先地位。格索雷塞是中国公司中第一个在中国及美国进入临床试验阶段的KRAS G12C抑制剂，2024年11月获批上市，成为国内第二个获批的KRAS G12C抑制剂，2025年《CSCO非小细胞肺癌诊疗指南》I级推荐。D-0502是中国公司中第一个在美国进入临床试验阶段的口服SERD抑制剂，目前单药在国内正在进行III期注册临床试验，进度在国内产品中居第一梯队。D-0120是中国公司中第一个在美国进入临床试验阶段的URAT1抑制剂。D-2570在银屑病治疗领域显示出"同类最佳"潜力，疗效优于已上市的同类TYK2抑制剂，可与抗体生物药相媲美。 　　4、公司的竞争对手： 　　（1）EGFR抑制剂领域：贝福替尼的主要竞争对手包括奥希替尼（阿斯利康）、阿美替尼（豪森药业）、伏美替尼（艾力斯）等第三代EGFR抑制剂。 　　（2）KRAS G12C抑制剂领域：格索雷塞的主要竞争对手包括索托拉西布（安进）、阿达格拉西布（Mirati/百时美施贵宝）、氟泽雷塞（信达生物）等。 　　（3）SERD抑制剂领域：D-0502的主要竞争对手包括氟维司群（阿斯利康）、Elacestrant（Menarini/Radius）、Camizestrant（阿斯利康）、Giredestrant（罗氏）等。 　　（4）URAT1抑制剂领域：D-0120的主要竞争对手包括苯溴马隆、丙磺舒、雷西纳德、多替诺雷等已上市药物，以及同类在研产品。 　　（5）TYK2抑制剂领域：D-2570的主要竞争对手包括氘可来昔替尼（百时美施贵宝）、BMS-986165等。 　　5、公司对于竞争对手的竞争优势： 　　（1）研发效率优势：公司从立项到临床试验推进速度较快，格索雷塞从获得临床批件到进入关键注册性临床试验用时不到2年，D-0502经I期研究后直接进入III期注册临床试验，缩短了临床开发时间。 　　（2）产品差异化优势：贝福替尼在药物分子设计上减少了吲哚氮去烷基化代谢物的生成，有效降低了腹泻和皮疹的发生率；格索雷塞生物利用度较高，血浆蛋白结合率低，在人体血液中游离药物暴露量更高；D-0502口服给药便捷性和依从性更好，生物利用度较高，未发现心脏毒性和视觉障碍等副作用；D-0120在较低剂量下即可达到同类产品的降尿酸效果；D-2570对JAK1选择性更好，预计临床安全窗口更大。 　　（3）全球化布局优势：公司多款产品开展中美双报和国际多中心临床试验，拥有全球知识产权，截至报告期末累计获得境内外发明专利授权138项。 　　（4）合作网络优势：公司与贝达药业、正大天晴、辉瑞、默沙东等国内外知名医药企业建立了合作关系，借助合作伙伴的商业化能力实现产品价值最大化。 　　五、AI分析的未来三年（2025年、2026年和2027年）的利润可能的增长情况： 　　基于对公司现有产品管线、临床进展、行业趋势及财务状况的综合分析，对未来三年利润增长情况预测如下： 　　2025年：预计公司营业收入约为4,500-5,500万元，同比增长约50%-80%，主要增长来源为格索雷塞上市后销售分成收入的逐步确认以及贝福替尼销售分成的稳定增长。归属于上市公司股东的净利润预计为-18,000万元至-20,000万元，亏损幅度较2024年（-24,020.38万元）继续收窄约15%-25%。增长驱动因素：行业自然增长贡献约20%，具体项目产能（产品上市）贡献约30%-60%。 　　2026年：预计公司营业收入约为8,000-12,000万元，同比增长约80%-120%，主要增长来源为格索雷塞销售分成收入大幅增加、D-2570可能获批上市带来的里程碑付款，以及D-0502注册临床试验完成后的潜在授权收入。归属于上市公司股东的净利润预计为-12,000万元至-15,000万元，亏损幅度较2025年收窄约25%-40%。增长驱动因素：行业自然增长贡献约15%，具体项目产能（新产品上市和现有产品放量）贡献约65%-105%。 　　2027年：预计公司营业收入约为15,000-22,000万元，同比增长约90%-85%，主要增长来源为D-2570上市后销售分成、D-0502获批上市带来的里程碑付款和销售分成，以及格索雷塞适应症拓展带来的增量收入。归属于上市公司股东的净利润预计为-5,000万元至-8,000万元，亏损幅度较2026年收窄约45%-60%，有望接近盈亏平衡。增长驱动因素：行业自然增长贡献约10%，具体项目产能（多个产品商业化）贡献约80%-75%。 　　三年年均增长率预测：营业收入年均增长率约为75%-95%，净利润年均增长率（亏损收窄幅度）约为35%-45%。 　　关键假设和风险提示：上述预测基于D-2570于2025年下半年获批上市、D-0502于2026年获批上市、D-0120于2026-2027年获批上市的假设。若临床试验进度延迟、监管审批不及预期或市场竞争加剧，实际业绩可能低于预测。此外，公司可能通过对外授权合作获得一次性大额里程碑付款，可能显著改善单年度业绩表现。 　　是否符合“股票筛选系统”的要求：不符合，应邀撰写。 　　预测公司发展速度： 　　亚思维预测2025-2027年增长速度分别为20.00%、12.50%、37.14%，经保守“亚思维变形预测模型”计算，年均增长22.79%。 　　估值： 　　1、PEG估值法： 　　买入市盈率-卖出市盈率：13.68-41.03 　　2、5320估值法： 　　买入市盈率-卖出市盈率：40.30-53.29 　　3、综合平衡估值： 　　买入市盈率-卖出市盈率：21.20-37.05 　　注：各项估值指标的应用参阅亚思维的相关文章。 　　今天最新市场估值： 　　静态PE、动态PE、最新价分别为：亏损、亏损、23.28 　　投资策略： 　　建议观望，等待市场调整与业绩变化对估值的修复，或者卖出以规避不确定性风险。 　　注：$益方生物-U$非为亚思维持仓股。 　　注意： 　　1、本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。 　　2、文中的K线图以及“今天最新市场估值”均为亚思维撰写此报告时的即时数据，可能与当天的收盘行情有出入，敬请注意。 　　3、估值并不是恒定不动的数据，而是会随着时间的推移而发生变动，这是亚思维最新的研究成果，道理很简单：市场风险偏好对估值有一定的影响------理论上最科学的估值方法自由净现金流折现法的折现率就是因为人们的风险偏好而发生变动的，并非一个定值，尽管在一定时期内变化不大，但是随着时间周期的拉长或者市场风险偏好的变动；同时随着人们对股票三年发展预期的变化，等等因素的影响，估值就会发生较大的偏移。 　　注：以下四本书是我在我的拙作《价值投资4.0》中推荐的四本“价值投资者”必读书籍，只有很好地理解了这四本书，才能更好地理解亚思维《价值投资4.0》的投资方法和策略。