Gallium GA-68 Gozetotide

【盘后策略】：盘口异动露端倪，这几个特征要关注 1月27日周二，A股上演了深V反转。三大指数下探到4101点后午后集体翻红，与1月20日形成了双针探底强势支撑结构。2.9万亿缩量洗盘后，题材有所回暖。沪深300与上证50ETF再度出现压盘动作，指数的涨幅本应更为显著，由此可见当前市场热度尚未明显降温。 但从个股与量能来看，降温措施已初见成效。海外市场方面，在特朗普关税威胁及美国政府停摆风险引发的避险情绪推动下，黄金、白银等贵金属延续强势表现。与此同时，市场对人工智能发展的乐观预期持续发酵，带动全球主要股市整体上行。 日经225指数收涨0.8%，报53333.54点。日本东证指数收涨0.3%，报3563.59点。韩国首尔综指收涨2.7%，报5084.85点。当前市场焦点已转向周三的美联储利率决议，以及即将陆续出炉的大型科技公司财报，后者将检验本轮由人工智能驱动的股市上涨是否具备持续性。 定向降温并未结束，尾盘再现压盘，远离“故事汇” 盘面来看，一是贵金属板块活跃，二是半导体板块，特别是易中天和纪联海相对强势 ；三是金融板块当中的保险股与银行表现还是比较稳健。从资金流向来看，有色板块主要个股资金大幅流出，而半导体硬件领域个股则获得资金重点流入。 此次降温措施主要针对题材炒作，但国家队并未持有这类个股，无法精准打击民，因此只能通过ETF赎回的方式调控。我们观察到尾盘ETF仍有相关操作，当前市场的热度还会定向降温。但对不同个股的影响存在差异，关键是个股的操作，谨防业绩雷。毕竟，从北向资金动向来看，它们买入了外资偏好的消费和电力设备类股票，但散户投资者还在坚持炒作故事性强的个股，一旦流动性收紧，最先受到影响。 今天的盘口在10点左右出现了一个低点4101点，证券指数快速下杀1.4%，4800只个股下跌，将中小股票一并砸出来。这当中老牌科技股居多，且这些个股自带权重，都是基金和机构曾经的重仓股，而且振幅相当大均在3%左右，这个特征是符合主力震仓时的幅度。 果不其然，10分钟之后，均出现了震荡掇弹的走势，留下一个V底。午盘则跟随大盘反弹，有的甚至翻红。尾盘沪深300ETF量能开始明显放大，有资金再度出手。今天的盘面整体来看，主力强撑的是大盘权重和科创板，基金力战创业板，加上一些老牌科技股的异动，所以明天惯性还会有冲高的动作。 二是全A等权指数收出一个带有长下影线的十字星，这很微妙。这个形态收在低位是好事，但是在高位区间收出这个图形，有些此地无银三百两的感觉，因为该指数会在今天下影线里运行，这表明很多个股还处于一个调整的走势，特别是前期热门概念股，回调幅度会大一些。三是A股的指数方面并没有什么大的问题，上证50一直在水面之上，表明当前市场的侧重点出现变化。 黄金涨到“脱离成本”，反而让对冲变成高风险动作 值得注意的是，投资者对本季度最为关键的财报周表现出强烈期待，在“科技七巨头”中的四家公司公布业绩前，已纷纷加大对科技股的配置力度。另一方面，美国政府可能再次停摆，已成为市场关注的另一个潜在风险点。 随着美国联邦政府部分停摆的最后期限在本周六迫近，特朗普在移民执法策略上释放出罕见的妥协信号，以期缓解明尼苏达州因联邦执法人员枪击事件引发的紧张局势。若发生部分停摆，虽然司法部、商务部等已获拨款部门不受影响，但国土安全部和五角大楼将陷入停顿，非关键职能暂停，这将进一步加剧市场对华盛顿治理能力的担忧。 另外，在最新发布的年度商品展望报告中，大行把焦点放在两个矛盾点上：一边是贵金属价格与矿山成本“脱钩”、利润率飙到几十年罕见；另一边是基本金属短期顺风仍在，但真正能讲中期故事的，集中在铜、铝以及它们背后的电力与AI叙事。 对于黄金，金价不再由边际开采成本主导，而是由全球对黄金的名义支出规模，与高度刚性的供给能力共同决定。在矿产供给、回收与存量抛售弹性有限的前提下，价格本身成为唯一的清算机制。实物黄金市场体量过小，使得哪怕极小比例的财富再配置，也只能通过价格大幅上行来完成平衡，黄金因此从“避险工具”转变为反映全球财富结构变化的宏观资产。 其他金属： 镍更像情绪修复，锌是过剩逻辑，锡看供应扰动 镍：报告把近期反弹更多归因为“空头回补”，含义是市场对下行信心在减弱，但并不等于对可持续上行有新共识；基准情景下2026年均价约17000美元/吨。 锌：花旗判断2026–2027年精炼锌市场将进入“扩大的过剩”，价格虽可能随板块短期走强，但供给增长会超过需求。 锡：牛市情景下可能出现“稀缺定价”，价格冲上 55000美元/吨附近、到2026年底回落至更可持续的45000美元/吨，同时强调基金净多已偏高、缅甸（佤邦）供给或在2026年逐步恢复、便利收益率处于多月低位意味着当前并未显示库存紧张。 【深度笔记】：海外消费——海外医药 英矽智能与衡泰生物合作开发创新透脑性NLRP3抑制剂，复宏汉霖H股全流通获批准 ⚫海外医药：英矽智能与衡泰生物合作开发创新透脑性NLRP3抑制剂，复宏汉霖H股全流通获批准 业绩预告： 微创机器人：2025年，公司预计收入同比增长约110%-120%；经调整净亏损不超过2.40亿元，同比缩窄超过50%。截至1月21日，图迈全球范围内累计商业化订单超过180台，累计商业化装机量已突破120台。金斯瑞生物科技：联营公司传奇生物CARVYKTI于截至2025年12月31日止季度产生贸易销售净额约5.55亿美元。 并购和BD： 英矽智能与衡泰生物合作开发创新透脑性NLRP3抑制剂：1月20日，公司宣布与衡泰生物达成独家授权与合作协议，共同推进ISM8969的全球开发。根据协议，双方各持有该项目50%全球权益，公司有权获得逾5亿港币的预付款及里程碑付款。ISM8969是一款口服且具备穿透血脑屏障性质的新型NLRP3抑制剂，拟用于中枢神经系统疾病治疗。复宏汉霖H股全流通获联交所批准：公司宣布已收到联交所授出日期为1月19日就182,645,856股H股上市及买卖的批准。转换及上市将涉及合计持有182,645,856股非上市股的17位参与股东，该等参与股东所持转换H股数目占公司于1月19日已发行股份总数约33.61%。远大医药RDC新药上市申请获NMPA受理：公司宣布用于诊断前列腺癌的创新在研放射性核素偶联药物（RDC）TLX591-CDx（Illuccix®,galliumGa68PSMA-11）向NMPA递交了新药上市申请（NDA）并获得了受理。 海外医药公司更新进展： GSK收购RAPTTherapeutics：公司宣布已达成收购RAPTTherapeutics的最终协议，此次收购包含ozureprubart（长效IgE单抗），目前正处于IIb期临床试验阶段，用于预防食物过敏原引起的过敏反应。根据协议，GSK将在交易完成时向RAPTTherapeutics股东支付每股58.00美元，总股权预计约为22亿美元。扣除所获得的现金后，GSK预计的前期投资金额为19亿美元。CorvusITK抑制剂特应性皮炎一期临床结果积极：公司宣布soquelitinib（ITK抑制剂）在中重度特应性皮炎患者中开展的一期临床试验取得积极结果。4号队列的数据显示出良好的安全性和有效性，与1-3队列的结果一致，并且在8周治疗期内的疗效反应较4周治疗期进一步加深。此外，研究结果还显示，该药物tansine（如适用）治疗的成人铂类耐药性上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者。 建议关注 1）创新药：商业化持续放量，出海交易活跃，持续关注BD机会，以及重点管线临床进展（百济神州（06160.HK）、信达生物（01801.HK）、科伦博泰生物（06990.HK）、康方生物（09926.HK）、荣昌生物（09995.HK）、复宏汉霖（02696.HK）等）；2）Pharma：创新管线逐步收获，持续推进创新转型（三生制药（01530.HK）、翰森制药（03692.HK）、中国生物制药（01177.HK））。 ⚫海外教育：GMV同比快速提升，关注东方甄选春节动销提速。 投资分析意见我们建议关注东方甄选（01797.HK），中报业绩大幅改善，产品结构调整带动销售收入增长并提升毛利率。GEO营销环境下关注公司产品曝光度提升带来的销售增量以及营销费用的节省带动利润率的提升。我们同时建议关注港股职教公司，首推中国东方教育（00667.HK）。职业培训需求回暖的背景下，公司积极调整运营策略，针对高考落榜生推出相应的技能培训课程，预计春季招生增长将进一步提速。同时公司推进精细化管理，严控成本额及费用，利润率有望大幅提扩张。我们建议关注港股高教公司。营利性选择有望重启，民办高校办学收益分配确定性提升，扩张动力恢复可期。同时办学投入放缓叠加资本开支见顶，高教公司盈利能力提升可期。关注宇华教育（06169.HK）、中教控股（00839.HK）、中国科培（01890.HK）、东软睿新集团（09616.HK） ⚫海外社服：澳门博彩收入维持双位数增长，元旦访客量数据创新高 澳门博彩收入维持双位数增长，元旦访客量数据创新高12月博彩毛收入209亿澳门元，同比增长14.8%，对比2019年同期恢复91%。2025年总博彩毛收入同比增长9.1%。2025年澳门全年访客量4006万人次，同比增长14.7%，创历史新高。2026年元旦日，访澳旅客18.8万人次，为历年元旦最高。重点关注美高梅中国（02282.HK），银河娱乐（00027.HK），金沙中国（01928.HK），蜜雪集团（02097.HK），古茗（01364.HK）。