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更新于：2026-09-08
Agomelatine
阿戈美拉汀
更新于：2026-09-08
概要
基本信息
最高研发阶段批准上市 |
首次获批日期 欧盟 (2009-02-19), |
最高研发阶段(中国)批准上市 |
特殊审评儿科研究计划 (欧盟) |
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结构/序列
分子式C15H17NO2 |
InChIKeyYJYPHIXNFHFHND-UHFFFAOYSA-N |
CAS号138112-76-2 |
关联
164
项与 阿戈美拉汀 相关的临床试验CTIS2025-522967-13-00
A multicenter randomized, controlled, single-blind, adaptive phase IV clinical trial to evaluate the efficiency and effectiveness of a pre-emptive pharmacogenetic strategy for antidepressant selection in patients with depressive disorder: The PREDICT adaptive clinical trial.
开始日期2026-08-10 |
IRCT20090117001556N164
The effect of Agomelatine as an adjuvant therapy on the improvement of negative symptoms in patients with chronic schizophrenia: A randomized, double-blind, placebo-controlled trial
开始日期2025-09-23 |
ACTRN12625000575437
Part A: Phase 1, Single- Ascending Dose Trial to Assess the Safety, Tolerability, Pharmacokinetics, and Preliminary Pharmacodynamics of Agomelatine in Healthy Participants.
开始日期2025-07-08 |
申办/合作机构- |
100 项与 阿戈美拉汀 相关的临床结果
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100 项与 阿戈美拉汀 相关的转化医学
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100 项与 阿戈美拉汀 相关的专利（医药）
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1,241
项与 阿戈美拉汀 相关的文献（医药）2026-11-01·JOURNAL OF AFFECTIVE DISORDERS
Investigating the effects of antidepressants on measures of insulin resistance in major depressive disorder: A systematic review
Review
作者: Zheng, Yang Jing ; McIntyre, Roger S ; Guillen-Burgos, Hernan F ; Teopiz, Kayla ; Le, Gia Han ; Dri, Christine E ; Wong, Sabrina
BACKGROUND:
Persons with depression are disproportionately at risk for developing insulin resistance. Replicated evidence indicates that insulin resistance blunts acute antidepressant response; however, some antidepressants exacerbate insulin resistance risk. Herein, we aim to comprehensively evaluate previous literature reporting on the effects of antidepressants on measures of insulin resistance with the view to disaggregate class- and drug-specific effects.
METHODS:
A systematic search on PubMed, Ovid and Scopus (inception-July 2025) was conducted, with a manual search of Google Scholar and reference lists. Two reviewers (S.W. and G.H.L.) independently screened studies. Clinical trials investigating FDA-approved antidepressants on a validated measure of insulin resistance were included. Studies were assessed using the National Institute of Health quality assessment tools.
RESULTS:
Select tricyclic antidepressants (i.e., nortriptyline, amitriptyline, imipramine) were associated with acute and long-term disruptions in insulin sensitivity. SSRIs were not associated with acute alterations in insulin sensitivity. Preliminary evidence suggests agomelatine and bupropion are metabolically neutral and may improve insulin resistance in persons with diabetes mellitus. SNRIs do not adversely affect glucose-insulin signaling in the long-term. There was a paucity of studies reporting the effects of other antidepressant classes and agents.
CONCLUSION:
The effect of antidepressants on mechanisms mediating insulin sensitivity is mixed, with a relatively limited body of evidence currently available. While select SSRIs and tricyclic antidepressants may adversely affect glucose-insulin homeostasis, conclusions remain preliminary. The development of novel antidepressants may provide an opportunity to optimize psychiatric and metabolic outcomes. Identifying mechanisms contributing to insulin resistance could inform future discovery and development of antidepressants.
2026-09-01·JOURNAL OF APPLIED TOXICOLOGY
Agomelatine Alleviates Methotrexate‐Induced Lung Injury by Concurrently Inhibiting CD45/CD68‐Positive Immune Cell Infiltration and Modulating the BAX/BCL2 Apoptosis Pathway
Article
作者: Pekgöz, Şakir ; Şahin, Melda ; Usta, Zafer ; Özmen, Özlem ; Kara, Yağmur
ABSTRACT:
Methotrexate (MTX)‐induced pulmonary toxicity severely limits its clinical use and effective preventive strategies are lacking. This study evaluated the protective effects of agomelatine (AGO), a melatonergic antidepressant, against MTX‐induced lung injury, focusing on its dual‐pathway action targeting both immune cell infiltration and apoptotic signaling. Thirty‐two female Wistar rats were assigned to: Control, AGO (20 mg/kg/day, p.o., 7 days), MTX (single i.p. dose, 20 mg/kg), and MTX + AGO groups. Lung tissues were examined by histopathology, immunohistochemistry (CD45
+
, CD68
+
), and RT‐qPCR (BAX, BCL2). MTX administration caused marked pulmonary damage (histopathological score: 2.75 ± 0.25,
p
< 0.001), significant infiltration of CD45
+
leukocytes and CD68
+
macrophages and an elevated BAX/BCL2 ratio (3.5 ± 0.4 vs. 1.0 ± 0.2 in Control,
p
< 0.001). AGO cotreatment significantly ameliorated these alterations via its dual activity, lowering the histopathological score (1.25 ± 0.25,
p
< 0.01), reducing CD45
+
/CD68 immunopositivity, and restoring the BAX/BCL2 ratio toward cell survival (1.4 ± 0.3,
p
< 0.01 vs. MTX). These findings provide integrated immunohistochemical and molecular evidence supporting the concurrent modulation of immune cell infiltration and apoptotic signaling by AGO in MTX‐induced lung injury. Given its established clinical use and favorable safety profile, AGO may represent a potential adjunctive candidate to reduce the risk of MTX‐related pulmonary complications, through concurrent targeting of immune and apoptotic pathways.
2026-07-01·NEUROPHARMACOLOGY
Agomelatine alleviates depressive-like behaviors in mice by promoting mitophagy in parvalbumin-expressing neurons of the hippocampal ventral dentate gyrus
Article
作者: Ye, Suhong ; Lu, Qinglin ; Yuan, Xia ; Bao, Ling ; Hussein, Azhar Badry ; Xu, Qiaolu ; Fang, Marong ; Amin, Nashwa
BACKGROUND:
Major depressive disorder (MDD) is highly prevalent, but some patients are refractory to conventional treatments. Mitochondrial dysfunction, impaired mitophagy, and parvalbumin (PV)-expressing hippocampal neuron deficits are linked to MDD pathogenesis, while agomelatine's antidepressant mechanism involving these elements remains unclear.
AIM:
This study aimed to clarify whether agomelatine alleviates depressive-like behaviors in mice by promoting mitophagy in PV neurons of the hippocampal ventral dentate gyrus (vDG).
METHODS:
Male C57BL/6J and Pvalb-creAi14 mice underwent chronic unpredictable mild stress (CUMS) for depression modeling. Groups included Control, CUMS, CUMS + Fluoxetine (FLX), CUMS + Agomelatine (AGO), CUMS + AGO+3-Methyladenine (autophagy inhibitor), CUMS + AGO + Rapamycin (an mTORC1 inhibitor that indirectly promotes autophagy in a cell-type-dependent manner), and CUMS with vDG-targeted AAV-Beclin1 overexpression (oeBeclin1) ± AGO. Behavioral tests (TST, FST, SPT, OFT, SIT) and molecular/morphological analyses (Western blotting, IF, RT-qPCR, DHE staining, TEM, Golgi staining) were conducted.
RESULTS:
CUMS induced depressive-like behaviors and reduced PV neuron density. AGO's performance is no less effective than FLX. Mechanistically, it upregulated autophagy-related proteins (Beclin1, ATG5, LC3II/I) and downregulated p62. oeBeclin1 synergized with agomelatine to improve mitochondrial morphology, reduce ROS, and inhibit neuroinflammation.
CONCLUSION:
In conclusion, agomelatine alleviates CUMS-induced depressive-like behaviors in mice, which is associated with the promotion of mitophagy in vDG PV neurons of the hippocampus, mitigating mitochondrial damage and neuroinflammation. This uncovers a novel mechanism for its efficacy and highlights targeted mitophagy activation as a promising MDD therapeutic strategy.
330
项与 阿戈美拉汀 相关的新闻（医药）2026-09-06
科伦药业的分类：「仿制药/仿创结合」「创新药」「合成生物」
阅读提示：本报告使用自研skill+多个agent+多个前沿大模型对科伦药业的完整深度拆解，全文包含十一章分析，约24000字， 阅读大约需要30分钟。
如需精简结论，请参阅配套的：
➜➜两千字读懂核心
科伦药业（002422.SZ）深度研究报告
分析基准日：2026 年 9 月 5 日（最近交易日为 2026-09-04）数据基准：科伦药业 2026 年半年报（2026-08-26 披露，巨潮原文精读）、2025 年年报、科伦博泰 6990.HK 2026 中期业绩、川宁生物 2026 年半年报、公开行情与券商研报（文中逐一标注来源）币种口径：除特别注明外为人民币；港元兑人民币按 1 HKD ≈ 0.90 CNY 测算（2026-09 附近水平，敏感性见第九章）📋 投资摘要
核心观点（7 条）
1. 本质是"三平台控股 + 创新期权"：科伦药业 = 母公司（大输液 + 仿制药制剂 + 医药包材等传统业务）+ 控股 52.11% 的科伦博泰（创新药/ADC，港股 6990.HK）+ 控股约 70.3% 的川宁生物（抗生素中间体 + 合成生物，A 股 301301.SZ）。传统业务提供现金流与底部支撑，科伦博泰提供向上价值弹性与 SOTP 重估空间（来源：2026 年半年报分部信息、公司公告）。
2. 子公司权益市值已≈母公司总市值，母公司传统业务近乎零估值：科伦博泰 2026-09-04 收 489.4 港元、总市值约 1,170 亿港元（约合 1,050 亿元人民币），按 52.11% 折算约 547 亿元；川宁生物 9 月 3 日收 8.40 元、总市值约 187.5 亿元，按 70.33% 折算约 132 亿元——两家合计约 679 亿元，已超过科伦药业总市值（2026-09-04 约 667 亿元）。这是典型的控股平台折价（来源：腾讯财经/证券时报行情，测算值）。
3. 2026H1 利润增长主要靠一次性和解收入，主业扣非仍在下滑：归母净利 11.28 亿元（+12.71%）中非经常性损益 4.28 亿元（科伦博泰收到宜联生物和解款 7.03 亿元、其中 6.66 亿元计入营业外收入）；扣非归母净利 6.99 亿元（-29.03%），营业利润 8.97 亿元（-40.72%）。利润成色须打折看待（来源：2026 年半年报）。
4. 传统主业"量稳价跌、结构升级"：2026H1 输液销量 19.29 亿瓶/袋（-0.94%）而收入 -5.08%，集采降价为主因；但肠外营养三腔袋（+20.21%）、粉液双室袋（+79.91%）、ω-3 三腔袋（+70.13%）等治疗性高端输液放量对冲；非输液药品（不含创新药）收入 16.99 亿元（+3.26%）转正，仿制药集采出清接近尾声（累计 85 品种 115 品规中选集采）（来源：2026 年半年报）。
5. 科伦博泰是价值核心：国产 ADC 最强出海管线之一：sac-TMT（芦康沙妥珠单抗）2024-11 国内获批（首个完全获批国产全球知识产权 ADC），2026H1 药品销售收入 6.57 亿元（+112%）；默沙东 2022-05 获大中华区外权益（首付款+里程碑合计上限约 118 亿美元），已启动 17 项全球 III 期，TroFuse-005（子宫内膜癌 2L+）达 OS+PFS 双主要终点，市场预期 2026H2 MSD 向 FDA 递交 NDA；OptiTROP-Lung05 登《柳叶刀》（来源：科伦博泰 2026 中报、ASCO 2026 披露、公司公告）。
6. 川宁处于周期底部 + 合成生物期权：2026H1 营收 20.98 亿元（-10.68%）、归母净利 2.78 亿元（-38.99%），主因青霉素中间体价格同比下行；Q2 单季净利 1.67 亿元环比 +50% 以上显示触底回升；疆宁生物（合成生物基地）收入 7,176 万元（+221%），红没药醇/麦角硫因等已量产（来源：川宁生物 2026 年半年报）。
7. 估值结论：SOTP 下母公司传统业务几乎免费，但折价收敛依赖催化兑现。中性情景每股 NAV 约 49–50 元，合理目标价区间 45–52 元，当前股价 41.92 元对应约 +7%~+24% 空间，评级倾向"积极关注"。最大风险是科伦博泰海外里程碑不及预期与扣非盈利持续下滑（来源：测算值，方法见第九章）。
盈利预测与估值简表（测算值，方法见第八、九章）
项目
2025A（披露）
2026E
2027E
2028E
营业收入（亿元）
185.13
183.5
192.0
208.0
归母净利润（亿元）
17.02
19.3
22.8
27.5
同比
-42.0%
+13.4%
+18.1%
+20.6%
EPS（元/股）
1.07
1.21
1.43
1.73
对应 PE（按 41.92 元）
39.2x
34.6x
29.3x
24.3x
• 当前市值（2026-09-04）：约 667 亿元；PB（MRQ）2.71；PE-TTM 36.5
• 每股 NAV（中性情景）：约 49.7 元；对应折价率约 15.7%
• 投资评级倾向：积极关注；目标价区间 45–52 元（中性中枢约 48 元）
主要风险（一句话）：① 科伦博泰海外 III 期/NDA 与国内放量不及预期；② 集采续约降价超预期压制传统主业利润；③ 川宁青霉素价格二次探底；④ 扣非盈利持续下滑、利润依赖一次性因素；⑤ 控股平台折价长期不收敛（治理、质押、减持）。一、🏢 公司概览与业务定位1.1 发展沿革与公司基因
• 科伦药业成立于 2002-05-29，2010-06-03 深交所上市（首发募资 50.02 亿元，历史分红募资比 152.8%，近三年累计分红率 48.4%、累计 34.31 亿元——来源：搜狐证券 F10、公司公告）。总部成都，法定代表人/董事长刘革新（持股 23.83%），总经理刘思川，董秘冯昊，财务总监赖德贵（来源：2026 年半年报）。
• 公司基因：从"大输液全国龙头"起家（可立袋®国内外首创、270+ 项专利、国家科技进步奖），2013 年起累计研发投入 179+ 亿元，沿"输液 + 仿制药 → 高端仿制/改良型（NDDS）→ 创新药（科伦博泰 ADC）→ 抗生素中间体/合成生物（川宁）"路径扩张，形成 A 股少见的"控股平台 + 三家上市公司"架构（来源：2026 年半年报、公司历史公告）。
• 里程碑：2016-11 科伦博泰成立；2022-05 默沙东 ADC 授权（出海分水岭）；2022-12 川宁生物创业板上市；2023-07 科伦博泰港交所上市（18A）；2024-11 sac-TMT 国内获批（首个完全获批国产 ADC）；2025 年非输液药品收入占比（47.90%）首次超越输液；2026-07 科伦博泰 H 股配售（470.2 港元/股，募净约 27.23 亿港元）（来源：公司公告、招股书）。1.2 一句话定性
科伦药业本质上是一个"以传统输液/仿制药现金流为底座、以控股子公司科伦博泰的 ADC 全球管线为核心价值来源、以川宁生物为周期+合成生物期权"的医药控股平台——它不再是一家纯粹靠卖输液赚钱的公司，而是一个用传统药企估值外壳装着的创新药+合成生物资产组合。
展开说：母公司层面，公司直接经营大输液（2026H1 收入 35.59 亿元、毛利率 55.48%）与仿制药制剂（含中枢神经、内分泌、抗感染等品类），这块生意的赚钱逻辑是"集采以量补价 + 成本控制 + 高端剂型结构升级"，2026H1 贡献利润约 7.3 亿元（归母口径，测算值），正处于集采出清后期、盈利磨底阶段；价值创造的主体已切换为科伦博泰——2026H1 药品销售 6.57 亿元（+112%），叠加宜联和解款后净利 3.88 亿元扭亏，其背后的 MSD 118 亿美元级合作与 17 项全球 III 期才是市场给母公司定价的真正锚；川宁则是第三块：在 6-APA/青霉素价格周期底部贡献约 1.9 亿元归母利润（测算值），同时用疆宁基地孵化合成生物第二曲线。当前公司整体处于"传统主业出清尾声 + 创新价值释放初期"的混合阶段——股价的胜负手在于科伦博泰催化，而非输液景气。1.3 细分类型判断
• 母公司按仿制药细分
• 科伦博泰按创新药细分
• 川宁按合成生物细分
• 本报告以仿制药模板十一章为骨架，将创新药、合成生物、控股平台维度按章节融合（不并列分块），估值用 SOTP/NAV。1.4 业务结构（最近两个报告期）
分部/口径（2026H1 半年报分部信息）
收入（亿元）
成本（亿元）
资产（亿元）
负债（亿元）
川宁分部（医药中间体制造）
20.98
15.46
103.31
23.26
博泰分部（创新药研产销）
9.78
2.39
63.22
9.85
其他业务分部（大容量注射剂等母公司传统业务）
59.87
30.58
251.04
86.09
分部间抵销
-2.24
—
—
—合计88.39
—414.87（合并）
—
（来源：2026 年半年报 P173 分部信息；分部间转移价格参照市价，间接费用按收入比例分摊。）
分产品收入结构（合并口径，2026H1）：输液 35.59 亿元（占 40.27%，-5.08%）；非输液 46.45 亿元（占 52.56%，+5.72%）——其中非输液药品（不含创新药）16.99 亿元（+3.26%）、研发项目收入 3.21 亿元（-49.61%）、其余为博泰创新药药品销售并入口径；其他 3.13 亿元（占 3.54%）。分行业：医药制造 82.05 亿元（92.83%）、研发项目 3.21 亿元（3.63%）、其他 3.13 亿元（3.54%）。分地区：华东 25.70 亿元（29.08%）、西南 17.30 亿元（19.58%，毛利率 60.25% 最高）、华中 10.97 亿元、华北 10.70 亿元（+32.42%）、国际业务 7.82 亿元（8.85%，-30.69%，主因海外授权收入减少）、华南 7.87 亿元（+18.12%）、西北 4.81 亿元、东北 3.21 亿元（来源：2026 年半年报）。
产品矩阵（核心品种，2026H1）：
领域
代表品种
关键数据（销量/收入同比）
集采/医保状态
输液
大容量注射剂（基础+治疗性）
销量 19.29 亿瓶/袋（-0.94%）、收入 35.59 亿（-5.08%）
四川氯化钠等大容量注射液带量采购落地；1-8 批国采续约适度降价续标
高端输液
三腔袋/多特®脂肪乳氨基酸葡萄糖
654 万袋（+20.21%）/+20.51%
未集采（治疗性）
高端输液
多欣®ω-3 三腔袋
覆盖 970 家机构、销量 +70.13%
未集采
高端输液
粉液双室袋
+79.91%；已获批 12 个产品（10 个入医保）
5 个中选 1-8 批国采续约（头孢呋辛钠/头孢曲松钠/头孢他啶/头孢西丁钠/头孢美唑钠）
中枢神经
百洛特®（草酸艾司西酞普兰）
销量 571 万盒（+10.28%）、收入 0.75 亿（-21%）
国采中选
中枢神经
喜太乐®（氢溴酸西酞普兰）
0.33 亿（+13%）
国采中选
中枢神经
罗替高汀贴片（帕金森透皮）
国内首仿唯一全病程透皮贴片
过 2026 医保谈判形式审查
镇痛/NDDS
布比卡因脂质体（布瑞科®）
销量 22 万支（+274.37%）
未集采（高端复杂注射剂）
内分泌
恩格列净/卡格列净/替格列汀
销量 +23.01%/+215.57%/+48.57%（收入 -19.77%/+153.47%/+49.54%）
集采接续中选
创新药
芦康沙妥珠单抗（sac-TMT，科伦博泰）
药品销售 6.57 亿（+112%，占博泰药品销售近 80%）
3 项适应症 2026-01 起入国家医保
（来源：2026 年半年报"管理层讨论与分析"、科伦博泰 2026 中报。）1.5 存量品种风险分层（母公司仿制药口径）
• 已集采（出清中/已完成）：百洛特、喜太乐、恩格列净、卡格列净、阿戈美拉汀（第十一批中选）、粉液双室袋五品种（1-8 批续约）等——降价影响已体现于报表，续约"适度降价"边际冲击递减（来源：半年报；国采 1-8 批续约规则：以稳价续标为主基调）。
• 近 1–2 年可能集采（过评满 3 家）：布比卡因脂质体等高端复杂注射剂若过评家数增多将进入集采视野；大容量注射液省际带量联动已覆盖全国超 60% 省区（2025 年行业低谷背景），四川已落地（来源：2025 年报、调研纪要）。
• 中长期集采风险低（治疗性/技术壁垒）：三腔袋、ω-3 三腔袋、粉液双室袋（即配型）、NDDS 长效制剂（棕榈酸帕利哌酮长效针、罗替高汀贴片）、布比卡因脂质体——受工艺壁垒与临床替代成本保护，公司是唯一能同时攻克液-液双室袋/三腔袋/粉-液双室袋三类即配型产品并稳定供应的厂商（来源：半年报）。1.6 市场定价逻辑复盘
近 12 个月股价与事件对应（时间轴）：
时间
事件
股价反应（来源：公开行情）
2025-09~2026-04
2025 年报（营收 -15.13%、归母净利 -42.03%）落地，行业集采低谷、川宁价格下行
低位区间运行，52 周低点 28.14 元（约 2026 年上半年）
2026-04-24
业绩说明会（上调青霉素出口报价、合成生物预期改善）+ 技术面支撑
当日上涨
2026-06-29
医保目录初审公示、商保双通道落地；板块单日净流入 24 亿元
主力净流入 1.23 亿，放量上行
2026-07-03
ASCO 2026 sac-TMT+K 药数据登《柳叶刀》+ MSD 推进 17 项 III 期（科伦博泰当日 +6.7%）
创新药主线共振，A 股走高，7 月突破前期目标价创 60 日新高，7 月下旬触及 52 周高点 52.78 元
2026-08-18
科伦博泰收 542.5 港元（+3.83%）
A 股高位震荡（8 月 21 日前后 44-47 元）
2026-08-26
半年报披露：归母 +12.71% 但扣非 -29.03%（和解收入成色暴露）
收 43.64 元，随后回落
2026-08-27
特定对象调研（161 人次，机构含中金/UBS/摩根士丹利/银河等）
股价 42-43 元区间
2026-09-03
摩根士丹利上调至"超配"、目标价 61 元
收 41.82 元（+0.17%）
2026-09-04
富途/长桥口径目标价上调至 52.62 元收 41.92 元（+0.24%），总市值约 667 亿元
回答核心问题：当前市场在为公司的什么定价？
市场交易的不是输液景气（在持续下滑）、也不是母公司扣非盈利（在收缩），而是"科伦博泰的 ADC 管线价值 + 母公司作为控股平台的权益重估"。证据：①子公司权益市值（约 679 亿元）已等于母公司总市值，说明传统业务估值已被"透支"到零——市场默认传统业务至少不亏钱、白送期权；②股价对博泰催化高度敏感（ASCO/医保/配售等事件均引发 A 股同步波动），对中报扣非下滑反应温和（中报后 4 个交易日回落约 4% 而非崩盘）；③机构评级集中上调且目标价中枢（44-52 元，摩根士丹利 61 元）显著高于现价，定价分歧实质是"折价该不该收敛、何时收敛"。
与产业热点的关联与成色：ADC 出海（真金白银：118 亿美元总包、17 项全球 III 期、双终点阳性、登《柳叶刀》）——实质催化而非题材；创新药医保政策（2026 年 38 款创新药获批、对外授权 81 笔约 1,100 亿美元 = 2025 全年 80%）——顺风；GLP-1/减重——公司无实质布局，不构成估值因子；合成生物——川宁有真产能但收入占比仍小（详见第二章），属"孵化中"期权。
本章判断：科伦药业是一家处于"传统主业出清后期、创新价值兑现初期"的医药控股平台；市场定价已切换为"子公司权益 + 母公司白送"模式，当前股价对科伦博泰催化的依赖度极高，估值弹性与回撤风险同源。判断公司"贵不贵"必须用 SOTP/NAV 而非单一 PE——详见第九章。二、💊 集采出清与品种深度研究（母公司仿制药/输液主线）2.1 集采出清进度与剩余风险敞口
科伦药业母公司是集采头部供应商：截至 2026H1，累计 85 个品种、115 个品规中选国家集采（含第十二批），过评/视同过评累计 250 项，居行业前列（来源：2026 年半年报）。分品种看已集采情况（披露口径）：
品种
集采状态
中标后量价表现（2026H1 披露）
草酸艾司西酞普兰片（百洛特®）
国采中选（4+7 扩围批次）
销量 571 万盒（+10.28%）但收入 0.75 亿（-21%）——以量补价未完全对冲，价格续约后再降
氢溴酸西酞普兰片（喜太乐®）
国采中选
收入 0.33 亿（+13%），量价双稳
恩格列净片（科糖恩®）
集采接续
销量 +23.01%、收入 -19.77%——接续降价显著
卡格列净片（科糖愈®）
集采接续中选
销量 +215.57%、收入 +153.47%——放量显著对冲降价
替格列汀片（科糖文®）
集采接续
销量 +48.57%、收入 +49.54%——量价齐升
阿戈美拉汀片
第十一批国采中选
新中选，2026H1 起执行
头孢呋辛钠/曲松钠/他啶/西丁钠/美唑钠粉液双室袋
1-8 批国采续约中选（5 品种）
双室袋整体 +79.91%，续约后仍高增
大容量注射液（氯化钠等）
四川等省际带量联动
全国超 60% 省区已完成联动（2025 年报口径），四川落地后量稳价降
（来源：2026 年半年报；集采批次以公开信息与年报披露整理。）
未集采收入占比估算（剩余集采风险敞口）：以输液为例，基础输液（大容量注射剂）中治疗性/即配型产品（三腔袋、双室袋等）占比持续提升，2026H1 三腔袋 654 万袋（+20.21%）、粉液双室袋（+79.91%）——治疗性高端输液占输液收入比重估算已超 25%（测算值，公司未单独披露），该类产品短期进集采概率低；仿制药板块中，中枢神经（罗替高汀贴片、棕榈酸帕利哌酮长效针等 NDDS 产品）、布比卡因脂质体等高端复杂制剂处于"过评家数不足、集采时间未到"窗口。综合判断：母公司收入中约 60-65% 已处于集采后稳态（出清完成），约 15-20% 处于 1-2 年内集采风险窗口（过评满 3 家品种），约 20% 受技术壁垒保护短期难集采（测算值）——出清进度在仿制药板块中属领先梯队。2.2 以量补价验证（区分约定采购量与实际供货量）
• 披露口径未区分"约定采购量 vs 实际供货量"，但可从量价数据反推：百洛特销量 +10.28% vs 收入 -21% → 隐含均价下降约 28%（测算值），销量增幅未能对冲续约降价，属于"一次出清后再续约降价"的持续失血型品种（好在份额稳固、毛利仍为正）；卡格列净销量 +215.57% vs 收入 +153.47% → 价格降约 20% 但放量 2 倍以上，以量补价成立；喜太乐、替格列汀量价双稳。结论：老品种续约"适度降价"仍在发生，但新中选品种（如卡格列净、阿戈美拉汀）以量补价逻辑兑现良好；板块整体已从"持续失血"过渡到"结构分化、总量企稳"（来源：半年报数据 + 测算）。
• 集采应对能力：85/115 中选（品种/品规）的背后是原料药-制剂一体化（头孢/青霉素原料自给）带来的成本优势，报价策略稳健；调研纪要确认"公司集采中选及续约品种数居行业前列"（2026-08-27 调研）。2.3 存量现金牛分析
• 输液基本盘（现金牛底色）：2026H1 毛利率 55.48%（-0.60pct）仍处高位，基础输液受"量价联动+等级医院稳定/基层略降"影响（调研口径），但公司份额在等级医院及头部机构预计适度提升；输液行业 2025 年见低谷后，公司二季度输液收入转正、利润环比企稳（中财网研报口径）——存量现金牛属性未变，增速中枢下移但现金流贡献稳定。
• 中枢神经品种：百洛特/喜太乐合计年收入约 2 亿元级（2026H1 约 1.08 亿元），国采后格局稳定，贡献稳态利润；罗替高汀贴片（首仿、唯一帕金森全病程透皮贴片）若 2026 年国谈成功将打开第二增长点。
• NDDS/复杂制剂梯队（转型弹药）：布比卡因脂质体（布瑞科®，销量 +274.37%）、棕榈酸帕利哌酮长效针、阿立哌唑口溶膜等已上市放量；改良创新 + NDDS 复杂制剂布局 10+ 项——母公司层面最值得期待的现金流改善来源。
• 存量现金流支撑测算：母公司口径未分配利润 86.76 亿元、货币资金（合并）61.58 亿元，加上公司每年 10-15 亿元级自由现金流（测算），足以覆盖母公司研发投入（2026H1 研发投入 12.13 亿元，+15.58%）与对科伦博泰/川宁的资本支持——存量业务是转型的弹药库，弹药充足。2.4 高壁垒/首仿品种深挖
• 即配型高端输液（全球稀缺能力）：公司是唯一能同时攻克液-液双室袋、三腔袋、粉-液双室袋三类即配型产品并稳定供应的厂商；通过日本 PMDA GMP 认证、主导产品批量出口 50+ 国家。粉液双室袋已获批 12 个产品、10 个入医保，5 个品种国采续约中选仍 +79.91%——高壁垒 + 临床替代便利性构成强护城河。
• NDDS 平台：已建成纳米粒/脂质体/微球/微晶/原位凝胶产线；白蛋白紫杉醇、布比卡因脂质体、棕榈酸帕利哌酮、阿立哌唑（口溶膜）、布瑞哌唑口溶膜已上市——复杂注射剂技术壁垒高、集采时间表后置，首仿卡位明确。
• 2026H1 获批亮点：仿制药及改良型新药获批生产 26 项（首仿/首家 6 项：碳酸氢钠血滤置换液、枸橼酸西地那非口溶膜、阿立哌唑、沙非胺、西尼莫德、伊布替尼等）；申报生产 13 项（伏硫西汀滴剂、左奥硝唑、佩玛贝特、托吡酯口服液等）——仿制药"恢复市场活力新阶段"的弹药储备（调研口径）。
• 首个原创新药 KL0011034（非气管插管手术镇静麻醉）2026-01 启动 I 期——母公司从仿创向"原创"迈出第一步（早期，估值权重低）。2.5 精麻管制专项（适用性评估）
公司中枢神经产品（艾司西酞普兰、西酞普兰、阿戈美拉汀等）均为普通抗抑郁/镇静品种，不涉及麻醉药品/精神药品一类管制资质；即配型输液等亦无管制属性。精麻专项不适用——公司无此牌照壁垒，也不受精麻集采免疫逻辑保护，中枢神经板块的估值锚只能是普通仿制药（PE 8-15x），此点须与精麻类公司（人福/恩华）严格区分。2.6 创新/改良管线（母公司口径 + 科伦博泰在第二章的衔接）
母公司创新管线以 NDDS 改良型为主（见 2.4），原创药仅 KL0011034（I 期）；真正的创新药资产在科伦博泰（详见第三章创新药专节——本报告按"多板块章节融合"原则，将科伦博泰产品线、管线、BD 放于第三章"子公司/BD 与资本运作"后随子公司分析展开，估值置于第九章）。2.7 板块战略判断
母公司板块的增长逻辑已从"集采出清利空落地"过渡到"高端结构升级 + 仿制药恢复期 + 存量现金牛分红"，量价分化下的总量企稳是主基调；真正的成长引擎来自科伦博泰（创新）与川宁（合成生物/周期反转）。这一判断与第八章盈利预测、第九章 SOTP 一致。
本章判断：母公司集采出清进度行业领先（85 品种中选、250 项过评），未集采风险敞口收窄至 15-20%；高端输液与 NDDS 放量（三腔袋 +20%、双室袋 +80%、布比卡因脂质体 +274%）是对冲集采降价的核心；以量补价在新中选品种兑现良好、老品种续约仍小幅失血——传统业务处于"出清尾声的磨底期"，现金流质量（经营现金流 23.41 亿元，+96.81%，含一次性因素）仍是优质底仓属性，但利润弹性有限。三、🏗️ 子公司、并购与资本运作（含科伦博泰创新药专节与川宁合成生物专节）3.1 子公司总览（2026H1，合并口径）
子公司
持股比例
上市状态
业务定位
2026H1 净利润（亿元）
科伦博泰生物（6990.HK）
公司及全资子公司科伦国际合计约 52.11%（2026-07-10 配售后）
港股 18A
创新药（ADC 为主）研发、生产、商业化
3.88（扭亏；含宜联和解款）
川宁生物（301301.SZ）
约 70.33%（证券时报 2026-08 口径）
创业板
抗生素中间体（硫氰酸红霉素/6-APA/7-ACA 等）+ 合成生物
2.74（归母 2.78）
湖南科伦（含岳阳分公司）
控股子公司
未上市
大容量注射剂/粉针/胶囊剂
1.19
哈萨克斯坦科伦
51.12%
未上市
中亚市场输液/制剂（国际业务平台）
0.134
科伦国际发展（香港）
100%
未上市
海外投资/持股平台
0.026
科伦永年 + 海外子公司
全资
未上市
大健康（贝塔酸口服液、精氨酸-AKG 泡腾片等）
新设，规模小
（来源：2026 年半年报主要控股参股公司分析 P38、分部信息 P173；报告期新设子公司 7 家均无重大影响，无处置子公司。）
持股比例沿革（重要）：科伦药业持川宁生物约 70.33%（未质押）；对科伦博泰，2025-06-05 配售后合计持约 53.41%，2026-07-10 再配售（470.2 港元/股、5,838,000 股 H 股、募净约 27.23 亿港元）后，博泰总股本 239,023,969 股，公司及科伦国际合计持约 52.11%，仍为控股股东（来源：公司公告）。另有口径：直接持 51.45% + 经成都科伦晶川科技间接 12.87%（腾讯新闻 2025-10）；新浪 2025-05 口径总市值约 590 亿元、持川宁 70.49%/博泰 58.87%。本报告按最新披露口径：博泰 52.11%、川宁 70.33% 作估值基准。3.2 科伦博泰专节3.2.1 公司定位与产品故事
科伦博泰成立于 2016-11-22（成都温江），2023-07 港股 18A 上市，是中国首批、全球少数建立一体化 ADC 研发平台 OptiDC 的公司（33 款资产管线、14 款临床阶段，覆盖 ADC/双抗/小分子）。一句话：科伦博泰是"国产 ADC 的旗舰出海平台"——靠 sac-TMT 一款产品完成了从 Biotech 到 Biopharma 的跨越，靠 MSD 合作拿到了全球舞台的入场券。3.2.2 已上市产品线（生命周期判断）
产品
靶点/类型
获批时间与适应症
2026H1 状态
生命周期判断
芦康沙妥珠单抗（sac-TMT，佳泰莱®）
TROP2 ADC
2024-11 国内获批（首个完全获批国产全球知识产权 ADC）；已批 4 适应症（TNBC、HR+/HER2- BC、EGFRm NSCLC、NSCLC 等）；2026-02 新增 HR+/HER2- BC 2L+；一线晚期 TNBC sNDA 获受理
药品销售收入近 80% 由 sac-TMT 贡献；3 项适应症 2026-01 起入国家医保放量期
：2026H1 药品销售 6.57 亿（+112%）、超 2025 全年（5.4 亿），以价换量兑现中
塔戈利单抗（科泰莱®）
PD-L1
全球首个获批鼻咽癌适应症 PD-L1
商业化推进
导入期（小适应症，辅助角色）
博度曲妥珠单抗（舒泰莱®）
HER2 ADC
首个国产 2L+ HER2 BC HER2 ADC
与 sac-TMT 共 3 适应症通过 2026 医保形式审查
导入期
西妥昔单抗 N01（达泰莱®）
EGFR 单抗生物类似药
已上市
商业化
成熟期（生物类似药竞争）
（来源：科伦博泰 2026 中报、公司公告。）3.2.3 核心管线深挖（sac-TMT 全球价值是母公司估值的锚）
临床数据（疗效与安全性成对引用，注明场合）：
• OptiTROP-Lung05（sac-TMT + 帕博利珠单抗 vs 化疗，一线 PD-L1 阳性 NSCLC，III 期）：ASCO 2026 口头报告 + 同步发表于《柳叶刀》。中位 PFS NR vs 5.7 个月（HR=0.35），ORR 70.2% vs 42.0%，12 个月 PFS 率 62.4% vs 29.0%——降低 65% 疾病进展/死亡风险；系全球首个在 NSCLC 一线达主要终点的 ADC+免疫 III 期试验。安全性：需关注 ADC+ICI 组合的间质性肺病与血液学毒性（III 期数据已在顶刊披露，安全性可控，具体 ≥3 级 TRAE 完整数据以论文/会议材料为准，本报告未获全文，不臆断数值）。相关 sNDA 已获受理 + 突破性疗法认定，有望 2026 年底获批（来源：ASCO 2026、公司公告、媒体报道）。
• OptiTROP-Lung06（PD-L1 阴性非鳞 NSCLC，III 期）：2026-07 达主要终点，数据计划 2026 ESMO 披露。
• TroFuse-005（MSD 主导，晚期子宫内膜癌 2L+，全球 III 期）：达 OS+PFS 双主要终点——MSD 体系内 ADC 首个读出双阳性的注册研究之一，市场预期 2H26 向 FDA 递交 NDA。
• 跨试验比较局限说明：上述数据均非头对头 vs 竞品（如 Dato-DXd/戈沙妥珠单抗历史数据），跨试验比较仅作方向性参考。
海外授权（License-out，母公司价值核心）：默沙东 2022-05 起获 sac-TMT 大中华区外权益，累计协议款项截至 2025 年末 7.29 亿美元；合作总额（首付款+里程碑）上限约 118 亿美元（A 股医药单笔最大出海授权之一）。MSD 已启动 17 项全球 III 期（乳腺癌 4、肺癌 5、妇科肿瘤 6、胃食管腺癌及尿路上皮癌各 1）+ 多项全球 II 期篮子试验。会计处理：里程碑/首付款按协议分期确认于许可及合作收入（2026H1 博泰许可收入 3.15 亿元，-49.92%——2025H1 高基数），海外商业化销售分成（如有）尚未开始（MSD 海外 NDA 未递交，预计 2027 年起有望海外商业化，银河证券口径）。license return 历史：无退货记录（默沙东 2023 年曾退回部分早期 ADC 管线，但保留 sac-TMT 等核心权益，属正常管线瘦身，须如实提示：2023-10 默沙东终止 SKB410 以外两项早期 ADC 合作的部分权益，具体以公司披露为准——本报告未检索到影响 sac-TMT 的退货）。
管线梯队（母公司期权价值）：中期 SKB315（CLDN18.2 ADC）、SKB410（Nectin-4 ADC/MK-3120，全球 I/II）、SKB571（双抗 ADC）、SKB500（B7-H3 ADC）、SKB105（ITGB6 ADC，IND 已批）、SKB103（TAA+IO 双靶 ADC，I/II 期）、SKB565（双载荷 ADC）、SKB107（RDC）、PD-1×VEGF 双抗 SKB118（IND 获批）、SKB378（哮喘/COPD，全球 II 期）、RET 抑制剂仑博替尼 A400（NDA 受理 2025-09，预计 1H27 获批）——ADC 管线梯队国内第一梯队，KL130008（胃癌 ADC）获 CDE 突破性疗法认定（来源：科伦博泰中报/公告）。3.2.4 科伦博泰财务（母公司并表影响）
2026H1：收入 9.78 亿元（+2.9%，其中药品销售 6.57 亿元 +112.1%、许可及合作 3.15 亿元 -49.92%、研发服务 678 万元）；期内利润 3.88 亿元（扭亏，上年亏 1.45 亿）；调整后盈利 4.79 亿元（含宜联和解款 7.03 亿元中约 2.2 亿元利润贡献）；研发开支 7.68 亿元（+25.7%）；销售费用 3.91 亿元（+118.3%，商业化团队超 800 人、覆盖 30 省 300 余城 2000+ 医院）；经营现金流 +3.39 亿元；期末现金及金融资产 47.83 亿元。2025 全年：收入 20.6 亿元（+6%），商业化产品销售 5.4 亿元（低于 8-10 亿指引，受医保后价格调整一次性影响），净亏 3.8 亿元（SG&A +89%）。商业化成色判断：sac-TMT 医保放量 +112% 证明"会卖药"（依托母公司医院渠道强协同）；但费用扩张速度（销售 +118%、研发 +26%）快于收入，剔除一次性因素后主业仍处投入期，盈亏平衡对里程碑/和解类收入的依赖需警惕（来源：科伦博泰中报/年报）。3.3 川宁生物专节3.3.1 业务与周期位置
川宁生物位于新疆霍尔果斯经济开发区（伊宁园区），"生物发酵 + 合成生物学"双轮驱动；生物发酵项目占地 1,319 亩、总投资逾 80 亿元、总产能约 16,000 吨/年，全球单体最大 500m³ 发酵罐；国内首家全流程发酵酶法生产 7-ADCA 企业；获青霉素 G 钾盐一次结晶物印度药品注册证书（有效期 2026-04 至 2029-04）；获硫氰酸红霉素原料药《兽药生产许可证》（来源：川宁半年报/年报、证券时报）。
2026H1 财务：营收 20.98 亿元（-10.68%）；归母净利 2.78 亿元（-38.99%）；扣非 2.72 亿元（-40.45%）；经营现金流净额 7.75 亿元（+98.1%）；Q2 单季营收 10.0 亿元（-4.6%）、归母净利 1.67 亿元（同比 +0.1%、环比 +50% 以上）——Q2 触底回升。收入结构：硫氰酸红霉素 40.01%、青霉素类中间体 30.42%、头孢类中间体 24.06%、其他 5.51%。业绩下滑主因：青霉素类产品价格同比下降（6-APA 成交价从高位回落，市场传 180-200 元/kg 区间企稳，2026-04 业绩说明会"上调青霉素出口报价"后现回暖信号）、财务费用 +60.33%（汇兑损失）、销售费用 +28.47%（仓储费）、存货跌价损失 808 万元（来源：川宁 2026 半年报、调研、研报）。3.3.2 合成生物第二曲线（估值期权）
疆宁生物（新疆巩留基地）2026H1 收入 7,175.99 万元（+221.38%），红没药醇、麦角硫因、角鲨烷、香紫苏醇、香紫苏内酯已规模化量产；麦角硫因新食品原料国内审批进入关键阶段，预计 2026H2 通过；红没药醇入选工信部生物制造标志性产品名单、川宁入选生物制造中试能力建设平台名单（来源：川宁半年报、年报）。成色判断：方向正确、基数很小（占川宁收入 3.4%）、尚处孵化期，2026 年内不构成利润弹性，但提供估值期权——按合成生物可比（华熙/金达威类）单独估值空间有限，本报告暂按成本/期权价值计入 NAV（详见第九章），不给予独立高倍数。3.3.3 川宁对母公司的利润贡献测算
川宁归母净利 2.78 亿元 × 科伦持股 70.33% ≈ 1.95 亿元归母贡献（2026H1，测算值），占科伦药业归母净利 11.28 亿元的约 17%——周期底部贡献下降明显（2025 年高点 7.66 亿元净利 × 70% ≈ 5.3 亿元，测算值）。青霉素价格若持续回暖（Q2 环比已现），川宁 2026H2-2027 贡献将回升，是母公司 2027 年盈利弹性的重要来源之一。3.4 并购与资本运作复盘
• 并购复盘：历史并购以补齐产能/市场为主（湖南科伦、哈萨克斯坦科伦、广西科伦等区域产能整合），近年无大规模高溢价并购；商誉仅 0.96 亿元（搜狐 F10 口径）——无商誉减值地雷。
• 可转债：2022-04 公开发行 30 亿元可转债（净额 29.80 亿元），已全部转股/到期处理完毕（2026-6-30 无存续可转债）；累计投入募集资金 199,962.94 万元（67.10%），变更过用途（终止创新制剂生产线等，资金调至集约化智能输液产线）；闲置募集资金 12.5 亿暂时补流、已归还 2.67 亿、未归还 9.83 亿（来源：半年报募集资金章节）。
• 债券：存续科创债 26科伦 MTN001（6 亿、1.66%、2028-01 到期）、26科伦 SCP002（5 亿、1.55%）、26科伦 MTN003（5 亿、1.42%）；川宁存续 26川宁生物 SCP001（2 亿、1.57%）——融资成本低、信用记录良好。
• 回购与市值管理：制定《市值管理制度》（2024-12 通过、2025-10 修订）；2026 年集中竞价回购 350,000 股（0.02%，金额 1,036.6 万元，截至 8-31）——体量小，象征意义为主；2026 年注销式回购 7,272,164 股（股本 15.98 亿→15.91 亿）。
• 配售/增发：科伦博泰两次 H 股配售合计募净约 46.7 亿港元（2025-06：19.43 亿；2026-07：27.23 亿），充实博泰现金（47.83 亿元），母公司持股被稀释（56.60%→53.41%→52.11%）但控股地位稳固。
战略与协同解读（讲透，本报告核心）：科伦药业的资本运作主线清晰——"分拆上市释放价值 + 子公司独立融资 + 母公司聚焦现金流与控股"：科伦博泰 2023 港股上市、川宁 2022 创业板上市后，母公司已不再需要为创新药与原料药扩张持续输血（两家子公司均可独立融资），这显著降低了集团层面的资本开支与财务风险；母子公司协同真实存在（母公司医院渠道/供应链赋能博泰商业化与川宁制剂原料内供），并非"纸面布局"。主要瑕疵是两次配售均摊薄母公司持股（56.6%→52.11%），少数股东损益占比上升——中小股东需正视"价值在子公司层面兑现、母公司权益比例被逐步稀释"的结构。整体判断：资本运作是"释放价值"而非"摊大饼"，对估值含义是正面的（分拆已落地、折价有收敛工具），但折价收敛的最后一公里依赖催化（详见第七章）。四、👥 股东结构与公司治理4.1 股权结构（截至 2026-06-30）
股东
持股（股）
占比
变动
备注
刘革新（董事长/实控人）
379,128,280
23.83%
—
质押 91,287,000 股（占其持股 24.08%）；2026-09-01 新增质押 882 万股予华泰证券（上海）资管，累计质押 8,463 万股（占其持股 22.32%）——注：两口径时间不同，质押占比 22.32% 为 9 月最新口径
雅安市国有资产经营
93,801,074
5.90%
期内减持 3,182,100 股
累计质押 3,089 万股（占其持股 32.93%）
中欧医疗健康混合
52,325,411
3.29%
增持 14,130,050 股
公募第一大
香港中央结算（北向）
37,900,360
2.38%
—
深股通
银华中证创新药 ETF
—
1.15%
—
创新药主题被动资金
易方达沪深 300 医药卫生 ETF
—
1.14%
—
被动
工银瑞信前沿医疗
—
1.11%
减持 4,406,000 股
主动公募
刘亚光（刘革新之妹）
15,119,962
0.95%
—
其中 4,120,900 股经信用担保账户；与刘革新不存在一致行动
人保启元惠众 1 号
—
0.91%
—
保险资管
尹凤刚（刘革新之妹夫）
—
0.91%
—
与刘革新不存在一致行动
（来源：2026 年半年报前十大股东 P55-58。普通股股东总数 38,356 户；前十大无约定购回/转融通出借/回购专户。）
结构特征：①实控人刘革新持股 23.83% + 亲属合计约 1.86%——家族控制型；②公募+保险+ETF 合计持有约 10%+，机构化程度高（近百家公募持有，来源：证券之星口径）；③雅安市国资 5.90% 为第二大股东（地方国资战略股东）；④北向资金持股 3,790.04 万股（2026-08 口径，约 14.6 亿元）。4.2 治理评估
• 治理结构：董事长刘革新 + 总经理刘思川（刘革新之子）+ 职业经理人团队（董秘冯昊、财务总监赖德贵等），2026-07-21 聘任史瑞文为常务副总——治理层代际传承平稳推进中。离任高管谭鸿波（2026-06-18 解聘副总，个人原因）、王亮等限售股份已按规定处理。
• 承诺履行：刘革新关于同业竞争、资金占用及避免关联交易的承诺均严格履行，无超期未履行承诺（来源：半年报 P44）。
• 关联交易：报告期无重大关联交易异常（分部间抵销 2.24 亿元为内部往来）；远期外汇套保（与工行/农行/中行，持仓 6,142.91 万元，实际损益 -11.83 万元）合规披露。
• ESG/环境：上市公司及 12 家主要子公司纳入环境信息依法披露名单（含川宁、博泰、河南/广西科伦、广安/安岳分公司等），环保整改历史包袱已基本出清（川宁历史上环保投入大，现已转成成本壁垒）。
• 市值管理：已制定《市值管理制度》+ "质量回报双提升"行动方案（2026-04-27 董事会通过）；中期分红（10 派 1.26 元）+ 年度分红"每年可分配利润 40%-60%"三年规划（2026-08-27 调研口径，实际执行贴近上限，半年报/年报披露后各实施一次）。4.3 潜在治理瑕疵（须提示）
① 实控人及国资股东质押比例偏高（刘革新 22.32%、雅安国资 32.93%）——虽然绝对质押市值可控（按 41.92 元计，刘革新质押股份市值约 35 亿元），但若股价大幅下挫存在补充质押/被动减持风险；② 少数股东损益占比逐年上升（博泰/川宁两配售摊薄 + 子公司盈利爬坡），归母净利与合并净利的"含金量"差需关注（2026H1 合并净利 14.26 亿 vs 归母 11.28 亿，少数股东分走 2.98 亿）；③ 家族成员（刘亚光/尹凤刚）持股且无一致行动关系披露——历史上无违规，但需跟踪是否存在代持/一致行动争议；④ 2026-09-01 实控人新增质押时点（股价高位区）值得留意。
本章判断：股权结构清晰（刘氏家族 23.83% 控股 + 国资战投 5.90% + 公募/北向约 10%+），机构化程度高、承诺履行规范、分红/回购制度已建立（40-60% 分红规划是亮点）；治理瑕疵集中在"质押比例 + 少数股东摊薄 + 家族色彩"三项，均属可控范围，不构成否决项，但质押动向与配售节奏需作为跟踪指标。五、🏥 行业地位与竞争格局5.1 行业环境（2026 年语境）
• 政策基调：医药健康纳入"十五五"重点、生物医药划定为新兴支柱产业；2026-04 国办《关于健全药品价格形成机制的若干意见》（差异化定价+优化医保谈判）；2026-05《药品管理法实施条例》《药品试验数据保护实施办法》落地；2026-05-01 两高贪污贿赂解释（二）（医疗为法定从重民生领域、回扣入罪门槛降至 3 万元）；2026-08-01 七部门《医药代表管理办法》施行（准入学历+持有人主体责任）——行业从销售驱动转向临床价值驱动，反腐刑事化（来源：半年报行业政策章节）。
• 行业数据：2026H1 规上医药工业增加值 +6.4%、营收同比持平；上半年 38 款创新药获批（国产 31 款），对外授权 81 笔共约 1,100 亿美元（=2025 全年 80%）——创新药出海进入加速兑现期（来源：半年报）。
• 集采：第十二批国采"稳临床、保质量、反内卷"；2025 年大输液行业低谷、全国超 60% 省区完成输液带量价格联动/带量采购。5.2 输液板块竞争格局（母公司主战场）
维度
科伦药业
主要竞对
大输液龙头
销量 19.29 亿瓶/袋（2026H1），全国第一梯队（与石四药/华润双鹤/辰欣等竞争）
石四药集团（港股）、华润双鹤、辰欣药业
即配型高端输液唯一同时攻克液-液双室袋/三腔袋/粉-液双室袋并稳定供应
；通过日本 PMDA GMP 认证、出口 50+ 国家
石四药（粉液双室袋有布局）、费森尤斯卡比/百特（进口三腔袋）
竞争要点
原料-制剂一体化、集约化"黑灯工厂"、成本全球领先
各家成本曲线分化
行业判断：基础输液量稳价降（省际联动已超 60% 省区），治疗性/即配型占比提升是行业结构性主线，公司是该主线最受益者（产品线最全、产能最大、出口资质最硬）。等级医院份额提升 + 基层略降的格局对科伦（等级医院为主）中性偏正。5.3 仿制药竞争格局
集采洗牌后，仿制药进入"恢复市场活力新阶段"（调研口径）：受益者为管线迭代快（250 项过评、2026H1 获批 26 项含首仿 6 项）、覆盖强（85 品种中选）、供应确定（原料自给）的企业——科伦居行业第一梯队（可比：齐鲁、石药、正大天晴、华海等）。差异化点：NDDS 复杂制剂（脂质体/长效针/口溶膜/透皮贴）壁垒高于普通片剂，布比卡因脂质体、罗替高汀贴片、棕榈酸帕利哌酮等卡位稀缺。5.4 创新药竞争格局（科伦博泰所在赛道）
• TROP2 ADC 赛道（sac-TMT 主战场）：国产同靶点竞品含恒瑞 SHR-A1921（DS-8201 类不同靶点，此处为 TROP2：恒瑞 TROP2 ADC SHR-A1921 处于 III 期）、百奥泰/映恩等早期管线；进口对标吉利德戈沙妥珠单抗（已上市）、第一三共 Dato-DXd（III 期推进中）。科伦博泰的优势：国内获批最早（2024-11，首个完全获批国产 ADC）、适应症覆盖最广（4 项获批）、MSD 全球 III 期规模最大（17 项）——先发 + 全球化双重卡位。OptiTROP-Lung05 在 NSCLC 一线的阳性数据（全球首个 ADC+IO 一线 III 期阳性）为 sac-TMT 建立差异化临床证据，竞品短期难复制。
• HER2 ADC 赛道（博度曲妥珠单抗所在）：竞品为罗氏恩美曲妥珠单抗（已上市多年）、第一三共德曲妥珠单抗（DS-8201，标准治疗）——舒泰莱®定位 2L+ 国产替代，空间有限但卡位合理。
• 平台维度：OptiDC 平台 33 款资产、14 款临床阶段——国内 ADC 管线规模第一梯队（可比：恒瑞、信达、映恩等）。5.5 抗生素中间体/合成生物竞争格局（川宁所在赛道）
• 硫氰酸红霉素：国内主要玩家（川宁、宜昌东阳光等），川宁成本全球领先（发酵规模+区位能源成本+菌渣资源化）；
• 6-APA/青霉素 G 钾盐：行业产能集中（川宁、联邦制药、石药、哈药等），价格周期主导盈利——2025 年下行、2026H1 触底（6-APA 180-200 元/kg 企稳）；
• 合成生物：红没药醇/麦角硫因/角鲨烷等与华熙生物、金达威、嘉必优等竞争，川宁优势在发酵产能复用与新疆原料/能源成本，劣势在下游品牌与渠道。5.6 相对竞争力与护城河总结（母公司视角）
业务
护城河类型
强度
输液（基础+治疗性）
规模成本 + 品种资质 + 渠道（等级医院 2,000+ 覆盖）
★★★★☆
即配型高端输液
工艺技术（三类即配全攻克、PMDA 认证）+ 专利（可立袋 270+ 专利）
★★★★★
仿制药制剂
原料-制剂一体化 + 过评数量（250 项）+ 集采中选经验
★★★★☆
NDDS 复杂制剂
平台产线（纳米粒/脂质体/微球/微晶/原位凝胶）
★★★★☆
ADC 创新药（博泰）
平台（OptiDC）+ 全球化合作（MSD 17 项 III 期）+ 先发（首个获批国产 ADC）
★★★★★（国内稀缺）
抗生素中间体/合成生物（川宁）
成本（全球最大发酵罐+区位）+ 菌种/发酵经验
★★★☆☆（周期属性强）
本章判断：科伦药业在每个主赛道均处于第一梯队，且三条线的护城河性质互补（输液成本壁垒、仿制药规模壁垒、ADC 技术与全球合作壁垒、川宁成本壁垒）；行业最确定的政策主线（集采反内卷、创新药出海、医药反腐合规化）都利好头部规范企业——公司是"合规化 + 出海 + 集采出清"三重趋势的共同受益者，行业地位稳固且存在份额提升逻辑（输液等级医院份额提升、仿制药头部集中、ADC 出海先发）。六、📊 财务分析6.1 利润表核心科目（2026H1 vs 2025H1）
科目
2026H1
同比
解读
营业总收入
88.39 亿元
-2.70%
输液/川宁降价拖累，博泰药品销售对冲部分
营业成本
46.34 亿元
+1.54%
收入降成本升——剪刀差，毛利率承压
毛利率
47.57%
-2.20pct
集采降价+川宁价格下行
销售费用
15.53 亿元
+8.05%
博泰商业化团队扩张（+118%）为主因
管理费用
5.49 亿元
-10.86%
费用控制良好
研发费用
12.13 亿元
+15.58%（研发投入口径）
博泰研发开支 +25.7% 驱动
财务费用
0.40 亿元
+24.86%
利息净额小幅上升
其他收益
1.31 亿元
-30.47%
政府补助减少
投资收益
1.10 亿元
+7.11%
联营收益（1.03 亿）可持续
公允价值变动
+1,842 万元
—
理财/金融资产
信用/资产减值
-2,435 万/-5,710 万元
—
川宁存货跌价 808 万等，可控
营业利润
8.97 亿元-40.72%
主业真实盈利在收缩（关键警示）
营业外收入
7.08 亿元+28,556%
科伦博泰宜联和解收入 6.66 亿元（一次性）
利润总额
15.53 亿元
+44.8%（测算）
和解款驱动
所得税
1.27 亿元
-58.22%
博泰退税
净利润
14.26 亿元
—
归母 11.28 亿（+12.71%）+ 少数股东 2.98 亿
归母净利
11.28 亿元
+12.71%含非经常性损益 4.28 亿元
扣非归母净利
6.99 亿元-29.03%
真实主业盈利下行（核心警示）
EPS
0.71 元
+12.70%
摊薄前口径
（来源：2026 年半年报合并利润表。非经常性损益构成：科伦博泰宜联和解税后约 3.26 亿元归属（营业外 6.66 亿）、政府补助 6,520 万、公允价值变动 3,399 万等。）
Q2 单季：归母净利 6.74 亿元（同比 +61.89%、环比 +48%）；扣非 3.18 亿元（-24.49%）——Q2 环比改善主因博泰药品销售放量 + 和解款确认节奏，扣非仍同比下滑，成色勿过度乐观（来源：中财网研报、半年报测算）。6.2 资产负债表健康度
• 总资产 414.87 亿元（+4.15%）；归母净资产 246.17 亿元（+1.62%）；资产负债率约 26-28%（负债总额口径，2025 年报 105.41 亿/398.35 亿 ≈ 26.5%）——财务杠杆极低，集团层面无重大偿债压力。
• 货币资金 61.58 亿元 + 金融资产（理财）35.16 亿元（期末）；有息负债以短债为主（短期借款 25.42 亿元 + 长期借款 1.84 亿元 + 债券 16-18 亿元级）——净现金状态（现金+理财约 96.7 亿 vs 有息负债约 45 亿，测算净现金约 50 亿元+，含博泰 47.83 亿现金）。
• 应收账款 47.91 亿元（占营收 54%，半年报时点口径，医药行业 3-6 个月账期正常）、存货 38.42 亿元、固定资产 109.30 亿元（+在建 14.27 亿元）——重资产结构符合输液/发酵行业属性。
• 长期股权投资 45.58 亿元（联营企业：科伦博泰部分历史持股体系外的联营资产、医药产业基金等）。
• 商誉仅约 0.96 亿元——无减值地雷（来源：搜狐 F10）。6.3 现金流量与盈利质量（反查"水分"三技巧实战）
技巧① 销售收现/营收比：2026H1 销售商品收到现金 104.74 亿元 / 营收 88.39 亿元 = 118.5%（上年 113.79%）——>100% 且上升，表面上"收入含金量极高"，但结合"收到其他与经营有关现金 8.50 亿元"（含票据贴现 + 和解收回）与"税费返还 1.82 亿元"，高比值中含一次性因素，剔除后销售收现/营收约 108-110%（测算值，仍健康）；经营现金流净额 23.41 亿元（+96.81%）的增长约一半来自和解款与票据贴现（非经常性），一半来自营运资本改善（票据贴现是把应收账款提前变现，本质是融资行为）。
技巧② 筹资现金流入对照：筹资流入 49.78 亿元（发行债券/借款为主）中未见大额股权融资（博泰配售在子公司层面）；经营现金流的"高增长"并非靠筹资输血支撑——方向验证 OK。
技巧③ 负债科目跳升核对：短期借款 25.42 亿元较年初变化不大；应付票据/应付款项结构稳定；未见与 BD/特许权交易相关的金融负债科目（如 ASC 470 类），宜联和解款走营业外收入而非债务重组/金融负债——会计处理合规、一次性特征明确（来源：半年报附注）。对照参考：某同业（传奇生物类）出售特许权获 65 亿现金的案例在科伦不适用——科伦的现金流入来源清晰（和解+退税+贴现），无隐蔽债务。
盈利质量综合判断：主业经营性盈利质量中等偏好（收现比高、无商誉地雷、杠杆低），但 2026H1 报表利润中约 38% 来自非经常性损益（4.28/11.28），可持续盈利口径（扣非）同比 -29%——报表"好看"与"主业真实"背离是当前最大财务特征，须以扣非为基准做盈利预测。6.4 分红与股东回报
• 中期分红：每 10 股派 1.26 元（含税），总额约 2.00 亿元，占归母净利 17.77%（中期比例偏低，因需留年度空间）；2025 年度 10 派 4.68 元 + 中期累计 9.45 亿元、股利支付率 55.51%（2025 年报口径）——三年规划（40-60%）执行贴近上限。
• 股息率（TTM）：按 2025 年度分红 9.45 亿/667 亿市值 ≈ 1.42%（TTM 口径）——低股息率反映市场按成长/创新股而非红利股定价。
• 回购：2026 年累计回购 35 万股（1,036.6 万元）+ 注销式回购 727 万股——规模均小，象征意义为主。6.5 财务预测锚（衔接第八、九章）
以 2025 年报为基数：营收 185.13 亿元（-15.13%）、归母净利 17.02 亿元（-42.03%）、扣非 15.97 亿元（-44.99%）、经营现金流 26.42 亿元（-41.19%）、研发投入 22 亿元（费用率 11.91%）。2026 年预测逻辑：H1 归母 11.28 亿元（含一次性 4.28 亿），H2 若无新增 BD/和解收入，主业环比难有大幅改善 → 全年归母 19-20 亿元（含一次性），扣非 13-14 亿元（测算值，详见第八章）。
本章判断：资产负债表极度稳健（净现金约 50 亿+、负债率 ~27%、商誉 ~1 亿），现金流量表健康（收现比 118.5% 含一次性因素但剔除后仍佳）；利润表是最弱环节——扣非 -29% 揭示主业仍在收缩，报表利润依赖和解款/退税等一次性因素。财务面定性：底子厚、现金流好、利润成色待修复——这决定了估值应给"平台资产折价修复"逻辑而非"高成长"溢价，SOTP 是唯一合理估值法。七、🔭 未来前景与驱动因素7.1 核心驱动变量分级（1-2 年维度）
驱动
方向
权重
具体催化/验证点
时间窗
科伦博泰海外（MSD）
强正面
★★★★★
TroFuse-005 NDA 递交（2H26E）、sac-TMT 更多全球 III 期读出、海外销售分成启动（2027E+）
2026H2-2028
sac-TMT 国内放量
正面
★★★★☆
医保后放量：2026H2 药品销售季度环比、适应症扩围（NSCLC 一线 sNDA 2026 年底 E 获批；PD-L1 阴性 NSCLC 数据 2026 ESMO）
2026H2-2027
母公司输液结构升级
中性偏正
★★★
三腔袋/双室袋/ω-3 放量 vs 集采续约降价；等级医院份额
持续
仿制药恢复期
中性偏正
★★★
集采出清完成 + 新品获批（2026H1 获批 26 项）
2026-2028
川宁周期反转
正面（期权）
★★★
6-APA/青霉素价格回暖（Q2 环比已现）、疆宁合成生物放量（+221%）、麦角硫因 2026H2 审批
2026H2-2027
控股折价收敛
正面（估值）
★★★★
博泰市值维持/新高、母公司持续分红回购、SOTP 叙事扩散
持续
风险因子
负面
—
集采降价超预期、博泰 III 期失败/NDA 延迟、川宁价格二次探底、质押风险
随时7.2 情景推演（1-2 年）
• 乐观情景（概率约 25%）：MSD 2026H2 递交 NDA + sac-TMT 全球 III 期陆续阳性；国内 NSCL 一线 2026 年底获批带来新一轮放量；川宁价格中枢上移。2027 年归母净利 25 亿+，SOTP 每股价值 55-60 元（对应总市值 875-955 亿，按博泰市值回到 1,300-1,500 亿港元测算）。
• 中性情景（概率约 50%）：催化按节奏推进但无超预期；扣非 2027 年恢复正增长。SOTP 每股 45-52 元（详见第九章）。
• 悲观情景（概率约 25%）：某关键 III 期读出不及预期或 NDA 延迟 12 个月+；集采续约降价超预期；川宁二次探底。母公司权益价值随博泰回落，SOTP 每股 32-38 元（按博泰市值回落至 800 亿港元测算）。7.3 产业主题对应（哪些热点真、哪些假）
• ADC 出海（真，主驱动）：国产 ADC 出海 2025-2026 进入高峰（全年对外授权约 1,100 亿美元），科伦博泰是"先发+最大单"代表；MSD 的 17 项全球 III 期是最硬的背书。
• 创新药医保支持（真，顺风）：2026 年医保目录初审创新药通过率提升、商保双通道——sac-TMT 已入国谈、后续适应症谈判顺风。
• GLP-1/减重（假，不适用）：科伦体系无 GLP-1 布局，不构成估值因子；市场若按"GLP-1 概念"炒作科伦属于误读（实际资金主线在 ADC）。
• 合成生物（真但早期）：川宁疆宁基地是"大发酵产能 + 合成生物品种"的最务实路径之一，但收入占比 3.4%，1-2 年内是期权而非业绩。
• 医药反腐合规化（真，利好头部）：《医药代表管理办法》2026-08-01 施行后，销售驱动的中小药企出清，科伦直营团队备案合规（6-7 月完成代表备案，7 月起院内合规推广，销售基本恢复到 4 月水平——调研口径），头部集中逻辑强化。7.4 公司战略意图解读（对未来的"话事人视角"）
管理层在 2026-08-27 调研（161 人次机构）中透露的战略意图：①大输液需求预计相对稳定（等级医院稳、基层略降），公司在等级医院及头部机构份额预计适度提升，粉液双室袋/三腔袋等治疗性产品预期较好增长——输液从"量"逻辑转向"结构+份额"逻辑；②仿制药将进入"恢复市场活力新阶段"，受益者为管线迭代快/覆盖强/供应确定企业——集采出清后的份额与新品兑现期；③分红：三年规划 40-60% 贴近上限执行、中期+年度双分红——股东回报制度化；④合规体系重构（直营团队备案、院内合规推广）已基本完成——为创新药放量打渠道基础。结合资本运作（博泰两次配售募资 46.7 亿港元、川宁独立融资），公司整体战略 = 传统业务"现金牛化 + 分红化"，创新资产"独立融资 + 全球兑现"，母体做"控股平台 + 折价收敛"——执行至今连贯且可验证。
本章判断：未来 1-2 年公司的核心叙事是"科伦博泰全球兑现（NDA/数据/分成）→ 母公司 SOTP 折价收敛"，传统业务提供安全垫与分红底线，川宁提供周期+合成生物期权。成败手在博泰海外进度与国内放量节奏——这与当前股价定价逻辑（第一章）完全一致，验证了"市场在交易什么"的判断。八、🔮 盈利预测8.1 预测方法论与关键假设
分三段预测并加总（与 SOTP 一致）：
1. 母公司传统业务（输液+仿制药+包材+大健康等，不含博泰/川宁）：输液量稳价降（-3~-5%/年收入），高端结构升级对冲；仿制药企稳微增；2026E 收入约 130 亿元、净利率约 6-7%（2026H1 其他业务分部净利口径推算）→ 2026E 归母贡献约 8.5 亿元，2027E/2028E 小幅修复至 9.0/9.8 亿元（集采出清完成 + NDDS 新品放量）。
2. 博泰并表贡献：药品销售 2026E 约 15-16 亿元（H1 6.57 亿 + H2 放量，医保适应症+新适应症），2027E 约 24-26 亿元；许可及合作收入 2026E 约 4-6 亿元（MSD 里程碑+宜联尾款确认节奏不确定，保守按 4 亿）；研发+销售费用 2026E 合计约 22-24 亿元 → 博泰 2026E 净利润约 2-4 亿元（含部分一次性；剔除后主业仍亏损），2027E 盈亏平衡偏上（若海外 NDA+国内放量兑现）。
3. 川宁并表贡献：2026E 归母净利 6.5-7.5 亿元（H1 2.78 亿 + H2 价格回暖环比改善，Q2 环比 +50% 趋势延续），2027E 7.5-9 亿元（价格中枢回升 + 合成生物减亏）→ 按 70.33% 折算归母 4.6-5.3 亿元 / 5.3-6.3 亿元。
归母净利预测汇总（测算值）：
年份
母公司传统
博泰并表归母
川宁并表归母
少数股东及其他调整
合计归母
同比
2025A
~14
~-4（并表亏损+摊销）
~5.3
-
17.02
-42.0%
2026E
8.5
3.5
4.9
-2.619.3
+13.4%
2027E
9.0
5.5
5.8
-3.522.8
+18.1%
2028E
9.8
9.0
6.3
-4.027.5
+20.6%
（注：2025A 拆分为测算示意；2026E 归母 19.3 亿中约含一次性净收益 3-4 亿元——若剔除，经营性归母约 15.5-16 亿元，对应同比仅 +5-10%，"增速成色"取决于 2027 年博泰/川宁兑现。券商参照：中国银河预计 2026/2027/2028 归母 18.37/23.77/28.84 亿元；某券商维持 2026/2027 19.1/23.9 亿元——本预测介于两者之间。）
敏感性提示：博泰药品销售每 ±2 亿元（约 ±15%），归母 ±0.9 亿元（52.11% 折算）；MSD 里程碑确认节奏每年 ±1.5 亿美元（约 ±6.5 亿元收入）→ 归母波动 ±2 亿元级——盈利预测对博泰 BD 节奏高度敏感。8.2 盈利质量与可持续性
扣非口径：2026E 扣非归母约 13.5-15 亿元（剔除和解/退税/公允价值等），同比 -8%~-15%（2025 扣非 15.97 亿）——2026 年是扣非探底年，2027 年在博泰放量 + 川宁回暖下恢复正增长（测算）。核心假设敏感性：①国采续约降价若超 10% 平均，母公司传统利润 -0.8 亿元；②川宁 6-APA 若未回暖（维持 H1 低位），川宁全年归母减 1 亿元；③博泰研发费用若加速（+30%+），并表亏损扩大 1-1.5 亿元。
本章判断：2026-2028 归母预测 19.3/22.8/27.5 亿元（CAGR ~19%），但 2026 年含一次性因素（经营性仅微增），2027-2028 的兑现依赖博泰国内放量与川宁周期回暖"双轮"；预测的不确定性主要来自博泰 BD 里程碑节奏（±2 亿元级）。盈利预测整体偏保守，未计入 MSD 海外销售分成（2027 年起的期权）与合成生物超预期（均为 SOTP 的期权项而非利润表项）。九、💰 估值分析9.1 估值方法选择
公司明确属于控股平台 + 多板块结构，PE 单一估值不适用，采用 SOTP/NAV（分部加总）为第一方法，并辅以：①母公司传统业务 PE（8-15x 区间，对应仿制药/输液稳态）；②博泰按市值权益法（港股上市、有公开市值）；③川宁按市值权益法（创业板上市）；④敏感性矩阵与折价情景分析。另附 PS/PE 交叉验证。9.2 SOTP 估值（基准日 2026-09-05，数据截至 09-04 收盘）
分部
估值方法
关键假设
分部价值（亿元）
科伦博泰（52.11%）
市值权益法（基准）
博泰 489.4 港元 × 2.3902 亿股 = 1,170 亿港元 ≈ 1,053 亿元（汇率 0.90）；× 52.11%549
川宁生物（70.33%）
市值权益法（基准）
川宁 8.40 元 × 22.32 亿股 = 187.5 亿元；× 70.33%132
母公司传统业务（输液+仿制药+包材等）
PE（给 10-12x）
2026E 传统业务归母净利约 8.5 亿元（8.1 拆解）85-102
母公司层面净现金/金融资产
账面价值
合并净现金约 50 亿 − 博泰/川宁子层面现金重叠部分已含于市值，保守按母公司层面净现金约 15-20 亿计15-20
加：其他投资/联营/期权（合成生物、大健康、KL0011034）
期权价值
0-100-10合计 NAV（中性）
781-813
减：控股平台折价（10-20%）
治理/摊薄/关联交易/流动性折价-78 至 -163NAV 折价后（中性中枢）
约 690
（区间 618-735）
换算：总股本 15.91 亿股 → 每股 NAV（折价前）约 49.1-51.1 元；中性折价 15% 后每股约 43.4 元；若折价收敛至 10%，每股约 44.2-46 元；若零折价（博泰催化全面兑现的乐观情形），每股 49-51 元。当前股价 41.92 元对应隐含折价率约 15-18%（相对折价前 NAV）——市场当前已按约 15%+ 折价定价，折价并不极端，但母公司传统业务（85-102 亿）确实几乎被"白送"（市值-子公司权益 ≈ -12 亿元至 +17 亿元区间，见敏感性）。
注：新浪 2025-05 与腾讯 2026-09 市值口径差异（590 亿 vs 667 亿）来自股本/股价变动；博泰市值用 489.4 港元（09-04），若按 8-18 高点 542.5 港元，博泰权益多 50 亿元 → 每股 NAV +3.1 元，弹性显著（详见 9.5 敏感性）。9.3 三情景 NAV（SOTP，每股，元）
情景
博泰市值（亿港元）
川宁市值（亿元）
折价率
每股 NAV（元）
悲观
800（~334 港元）
150
25%约 33
中性
1,170（489.4 港元）
187
15%约 43
乐观
1,500（~627 港元）
220
10%约 58
（测算值；悲观含博泰某 III 期失败/NDA 延迟 + 川宁二次探底，乐观含海外 NDA/分成预期 + 川宁回暖 + 折价收敛。）9.4 交叉验证（PE/PS/历史分位）
• PE-TTM 36.5x、静态 38.2x（2026-09-04，腾讯财经）——单看偏贵，但按 2026E 归母 19.3 亿仅 34.6x、2027E 29.3x、2028E 24.3x（本报告预测），隐含的成长溢价对应"博泰放量 + 川宁回暖"的兑现；若剔除一次性（经营性 15.5-16 亿），2026E 经营性 PE ≈ 42x——对传统药企偏贵，对"创新期权平台"中性偏合理。
• PB 2.71x（腾讯口径）——ROE 4.59%（H1 加权）年化约 9-10%，PB/ROE 匹配度尚可，隐含市场给创新资产的溢价。
• PS（博泰单列）：博泰 2026E 收入 20-22 亿元、市值 1,170 亿港元 → PS ≈ 50x——单看极高，但 Biotech 按管线价值而非当期收入定价（rNPV 口径：仅 sac-TMT 中国峰值 64 亿元（银河测算维持）+ 海外期权即可支撑相当市值），PS 不适用，仅作提示。
• 历史分位：当前 PB 2.71x 处于近 3 年约 60-70% 分位（2026 年 4 月低点 PB 约 1.8x）；PE-TTM 36.5x 处于中高分位——股价已脱离历史底部区域，估值向"创新平台"切换已完成大半。9.5 敏感性矩阵（3×3：博泰市值 × 折价率对每股 NAV，元）
折价率 \ 博泰市值（亿港元）
900
1,170（基准）
1,50025%
31.2
36.9
42.515%
36.843.4
50.05%
42.4
49.9
57.5
（测算值；假设川宁 187 亿、传统业务 90 亿、净现金 17 亿、汇率 0.90 不变。当前价 41.92 元对应博泰 ~1,100 亿港元 + 15% 折价附近，即市场定价≈中性偏低情景。）9.6 目标价与评级
• 综合三情景（25%/50%/25% 概率加权）：每股价值 ≈ 0.25×33 + 0.5×43.4 + 0.25×58 ≈ 44.5 元；
• 中性-乐观区间 45-52 元（折价收敛至 10% 且博泰催化兑现的组合），较当前 41.92 元有 +7%~+24% 空间；
• 评级倾向：增持/积极关注；12 个月目标价中枢 48 元（区间 45-52 元）；
• 参照：摩根士丹利 61 元（超配，最激进）；长桥/富途口径 44.03-52.62 元（平均约 48-52）；本报告目标价处于机构区间中位偏低——原因：对博泰海外分成（2027E+）与合成生物期权计入保守，若 MSD NDA 递交落地（2H26E），目标价上修至 52-55 元区间。
本章判断：SOTP 框架下科伦药业当前股价对应"博泰 52% 权益 + 川宁 70% 权益 + 传统业务近乎白送 + 15% 折价"的定价组合；估值既不极端便宜也不贵，向上弹性完全依赖博泰（博泰市值 +330 亿港元 → 每股 NAV +10 元）与折价收敛（折价率 15%→5% → 每股 +6.5 元）两个变量。结论：当前位置是"催化兑现型"的增持区间而非"安全边际型"的击球区——适合在博泰 NDA/数据催化前布局，不适合重仓赌单一事件。十、⚠️ 风险因素10.1 按影响程度排序（风险矩阵）
风险
影响
概率
说明与缓解
① 博泰海外/临床里程碑不及预期
高（估值锚）
中
17 项全球 III 期中任一关键研究失败/NDA 延迟 12M+，博泰市值回落 → 母公司权益同步缩水。缓解：sac-TMT 已获多项阳性数据（TroFuse-005 双终点、Lung05），管线分散度较高
② 集采/医保降价超预期
中高
中高
输液省际联动扩围、国采续约降价、罗替高汀等谈判降价超预期。缓解：高端产品占比提升、以量补价
③ 利润依赖一次性因素
中高
高（2026 年确定）
2026H1 非经常性 4.28 亿（和解+退税），若 2027 年无新增 BD/和解收入，利润增速将显著下修——市场已部分预期（扣非 -29% 已被定价）
④ 川宁周期二次探底
中
中
青霉素/6-APA 价格若未企稳或合成生物持续亏损。缓解：Q2 环比 +50% 显示回暖；疆宁 +221%
⑤ 控股折价长期不收敛
中
中高
折价 15% 若持续（治理/摊薄/流动性），持有回报仅来自利润增长。缓解：分红制度化、博泰催化、市值管理制度
⑥ 实控人质押/减持
低-中
低-中
刘革新质押 22.32%（9 月口径），若股价 -30%+ 触发补质押/被动减持。缓解：质押市值占比低、无平仓记录
⑦ 少数股东摊薄
低
中（节奏不确定）
博泰若再配售/增发，母公司权益比例再降。缓解：两次配售后控股地位稳固，短期再融资概率低
⑧ 汇率与海外
低-中
低
中亚业务、港元资产折算、汇兑损益（川宁财务费用 +60% 主因汇兑）；已用远期套保
⑨ 合规/反腐
低
低
直营团队备案完成、销售恢复至 4 月水平；医药代表新规是行业性风险，公司属合规头部10.2 关键风险详述（防空头反向质询）
1. "利润是和解款堆出来的，扣非在崩"——承认：2026H1 扣非 -29.03%、营业利润 -40.72% 是事实，主业盈利确实在收缩。但需区分：收缩主因是集采降价（行业性、出清性）而非竞争地位恶化——公司输液份额在提升、非输液药品已转正（+3.26%）、博泰药品销售 +112% 是真实经营改善。和解款掩盖的只是"转型期的投入性亏损"，不是"经营失血"。
2. "子公司权益=母公司市值，传统业务零估值合理吗？"——空头会说"合理，因为母公司层面有隐性负债/低效资产"。反驳：母公司净现金为正、无重大商誉、分红现金充沛、输液现金牛毛利 55%+；"零估值"更多是流动性/治理折价的极端表达，而非资产质量崩坏。但也要承认：零估值意味着市场对传统业务"看不到拐点"，拐点需要扣非转正验证（2027E）。
3. "118 亿美元听着大，实际到账多少？"——截至 2025 年末 MSD 累计协议款项 7.29 亿美元（到账口径），总包 118 亿中大部分是销售里程碑（海外上市后按销售分档），"天花板高、兑现慢"是事实——估值中不应把 118 亿全额贴现（本报告按博泰市值权益法已隐含市场折价，未重复计入）。
4. "港股配售/摊薄没完没了"——两次配售 46.7 亿港元均发生在博泰层面且用于研发/商业化，母公司控股地位未动摇；博泰现金 47.83 亿元 + 潜在 MSD 里程碑，短期再融资需求低。
5. "川宁拖后腿"——2026H1 川宁归母贡献约 1.95 亿元（70.33% 折算），同比下滑但仍为正贡献；Q2 环比 +50%+ 回暖，合成生物 +221%；周期股底部不该按顶部利润线性外推，也不该在底部线性悲观。
本章判断：主要风险集中于博泰临床/BD 节奏（估值锚）与扣非修复时间（基本面锚），川宁与质押风险次之；风险-收益比在当前位置（41.92 元，隐含 15% 折价）中性偏正——下行有传统业务现金流+净现金托底（悲观情景 33 元，-21%），上行靠博泰催化（乐观 58 元，+38%），不对称性尚可但非极端有利。十一、📌 综合评估与投资要点11.1 一句话结论
科伦药业是一个"传统业务现金牛 + 国产 ADC 最强出海管线 + 合成生物期权"的三平台控股公司——当前股价已把母公司传统业务打到近乎零估值，市场定价的是科伦博泰的兑现；在博泰全球催化（NDA/III 期数据/国内放量）落地前，当前位置是"催化兑现型增持"而非"安全边际型重仓"的位置。11.2 核心投资逻辑（多空对照收束）
多头（买入理由）
空头（卖出理由）
SOTP 下传统业务白送，下行有托底
扣非 -29%，主业利润真实收缩
博泰 ADC：MSD 118 亿美元合作、17 项全球 III 期、双终点阳性、登《柳叶刀》
118 亿总包中已到账仅 7.29 亿美元，兑现节奏慢
sac-TMT 国内放量 +112%，先发+适应症最广
研发+销售费用扩张快于收入，剔除一次性后仍亏损
川宁 Q2 环比 +50%、合成生物 +221%，周期+期权双底部
川宁 H1 利润 -39%，青霉素价格回暖未确认
分红制度化（40-60%）、回购、负债率 27%、净现金 50 亿+
控股折价 15% 可能长期存在；质押 22-33%
机构一致上调（大摩 61 元/中金/银河），目标价中枢 48-52 元
估值已切换大半（PB 2.71、PE-TTM 36.5），催化已部分定价11.3 评级与目标价
• 评级倾向：增持/积极关注（12 个月）
• 目标价区间：45-52 元，中枢 48 元（当前 41.92 元，对应空间 +7%~+24%，中枢 +14.5%）
• 上修条件（→52-55 元）：MSD 递交 NDA（2H26E）落地 / 博泰市值站稳 1,300 亿港元 / 母公司扣非单季转正
• 下修条件（→38-40 元）：关键 III 期失败或 NDA 推迟 12M+ / 集采续约降价超 15% / 川宁价格二次探底
• 目标价对赌标的：博泰股价是科伦的"先行指标"——跟踪科伦先看博泰11.4 3-5 个可机械执行的量化跟踪指标（附阈值）
#
指标
数据来源
当前值（2026-09-04/最新）
阈值/触发动作
1
科伦博泰（6990.HK）市值
港交所行情
1,170 亿港元（489.4 港元）
>1,300 亿港元 → 上修 NAV/加仓逻辑强化；<800 亿港元 → 触发悲观情景复核
2
科伦药业扣非归母净利（单季同比）
季报
Q2 2026：-24.49%
连续两季同比转正 → 传统业务拐点确认，估值切换完成；持续负增 >4 季 → 下修传统业务 PE 假设
3
sac-TMT 季度药品销售额（博泰口径，占药品销售近 80%）
博泰季报/中报
2026H1 药品销售 6.57 亿（+112%）
单季同比增速 <30% → 放量逻辑降速预警；>80% → 维持乐观
4
MSD 海外里程碑/NDA 事件
公司公告/ClinicalTrials
TroFuse-005 双终点阳性（2H26E NDA）
NDA 递交或任一 III 期数据读出 → 当日重估（±5-8%）；12M 无进展 → 下修
5
川宁 6-APA/青霉素 G 钾盐成交价
百川盈孚/公司调研
6-APA 180-200 元/kg（企稳）
站稳 200 元/kg 以上 → 川宁利润弹性打开（每 +20 元/kg，川宁年化利润 +1-1.5 亿元）；跌破 160 元/kg → 二次探底预警
6
控股折价率（子公司权益市值合计 vs 科伦总市值）
周度计算
子公司权益约 679 亿 vs 总市值 667 亿 → 折价 ≈ -2%（传统业务白送）
传统业务隐含价值持续为负且扣非不改善 → 警惕"价值陷阱"；转正（总市值 > 权益合计）→ 折价收敛叙事验证
（注：指标 1/3/4 同步跟踪科伦博泰公告与股价，因其为母公司估值的先行变量；指标 6 为自建监测。）11.5 操作含义与风险预算（机构视角，非投资建议）
• 组合角色：创新期权 + 折价修复的卫星仓位（非核心底仓）——波动来源单一（博泰），须以仓位控制替代择时；
• 催化日历（2026H2-2027H1 重点）：2026 ESMO（Lung06 数据，9 月）；医保谈判结果（11 月）；MSD NDA 递交（2H26E）；sac-TMT 一线 NSCLC sNDA 获批（2026 年底 E）；2027 中报（博泰/川宁回暖验证）；
• 事件驱动纪律：任何关键 III 期/NDA 事件前后不追高、不重仓赌方向；催化兑现后按 11.4 指标 2/3 复核基本面是否跟上股价。11.6 结尾
科伦药业的价值叙事清晰、执行可验证（三家上市公司架构、MSD 合作、分红制度），但也必须承认：这是一家"市场已经看懂了故事、正在等待数据兑现"的公司——当前股价里传统业务零估值 + 博泰接近全额定价的组合意味着，从 41.92 元出发的每一分上涨都需要新的兑现证据，而非新的叙事。长期跟踪者应把科伦博泰的全球 III 期日历与母公司扣非拐点作为唯二的核心变量，其余（输液结构、川宁周期、分红）都是围绕这两个主变量的卫星信号。
本报告仅供研究参考，不构成投资建议。投资者应独立做出投资决策，自行承担风险。股市有风险，投资需谨慎。
本报告所载信息均来源于公开可查的渠道，包括但不限于公司法定披露信息、监管机构公示信息、券商研究报告、权威数据库及财经媒体报道。作者力求准确可靠，但对信息的准确性、完整性或及时性不作任何明示或暗示的保证。
报告所载的观点、评估及预测仅反映报告发布当日的判断，可能在后续信息更新时发生变化。过往表现亦不可作为未来表现的依据。报告中的估值分析基于多种假设和模型，不同假设可能导致显著不同的结论。不同分析师基于各自偏好和分析框架可能得出不同结论。
财报抗体药物偶联物申请上市IPO
2026-08-27
·证券之星
证券之星消息，近期翰森制药（03692.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：业务回顾：作为「十五五」规划的开局之年,二零二六年上半年医药行业在顶层设计的强力牵引下快速发展。三月,《政府工作报告》首次将生物医药列为国家层面的「新兴支柱产业」,标志着医药创新迈入国家战略核心赛道;四月,国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》,优化创新药等新上市药品首发价格机制,促进创新药多元支付与价格合理形成。在新药研发、审评审批、医保支付等关键环节政策信号的集中释放,迅速转化为产业发展的强劲动能。上半年创新药获批上市数量与对外授权交易规模双双创下历史新高,中国医药市场规模稳居全球第二,在研新药约占全球三成,高附加值制剂出口占比持续提升。中国创新药产业正从「跟跑」全面迈入「领跑」新阶段。 业绩概要 截至二零二六年六月三十日止六个月,本集团录得收入约人民币八十三点零四亿元,较上年同期增长约百分之十一点七;溢利约人民币四十二点五八亿元,较上年同期增长约百分之三十五点八;每股基本盈利约人民币零点七零元,较上年同期增长约百分之三十三点一;创新药收入约人民币七十点九二亿元,占总收入比例上升至约百分之八十五点四。 我们的收入主要来自于药品的销售。我们的主要产品集中在本集团策略性专注的主要治疗领域。报告期内的溢利及每股基本盈利增加,主要是由于创新药收入增加,及其他收入增加共同影响所致。 截至二零二六年六月三十日止六个月,各治疗领域收入情况和产品组合如下: 治疗领域产品组合 肿瘤领域创新药阿美乐(甲磺酸阿美替尼片)、创新药豪森昕(收入达约人民币五十四福(甲磺酸氟马替尼片)、普来乐(注射用培美曲塞点七三亿元,占总收入二钠)、普来坦(恩扎卢胺软胶囊)及昕维(甲磺酸约百分之六十五点九)伊马替尼片)等 非肿瘤领域创新药恒沐(艾米替诺福韦片)、创新药昕越(伊奈(收入达约人民币二十八利珠单抗注射液)、创新药孚来美(聚乙二醇洛塞那点三一亿元,占总收入肽注射液)、创新药圣罗莱(培莫沙肽注射液)、恒约百分之三十四点一)森(注射用米卡芬净钠)、阿美宁(阿戈美拉汀片)、 艾兰宁(帕利哌酮缓释片)、欧兰宁(奥氮平片╱口崩片╱口溶膜)、孚来迪(瑞格列奈片)及普诺安(安立生坦片)等 创新药产品 阿美乐 阿美乐(甲磺酸阿美替尼片)是本集团自研的中国首个原研三代EGFR-TKI创新药。二零二零年三月,获批用于既往经EGFR-TKI治疗进展,且T790M突变阳性的局部晚期或转移性NSCLC患者;二零二一年十二月,获批用于具有EGFR外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变阳性的局部晚期或转移性NSCLC成人患者的一线治疗;二零二五年三月,获批用于接受含铂根治性放化疗之后未出现疾病进展的不可切除的局部晚期EGFR外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变的NSCLC患者的治疗;二零二五年五月,获批用于II-IIIB期具有EGFR外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变的成人NSCLC患者的治疗,患者须既往接受过手术切除治疗,并由医生决定接受或不接受辅助化疗。二零二五年六月,获英国药品与保健品监管局(MHRA)批准在英国上市。 阿美乐正不断拓展适应症范围。二零二六年一月,阿美乐第五项适应症获批,联合培美曲塞和铂类化疗药物适用于具有EGFR外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变的局部晚期或转移性NSCLC成人患者的一线治疗。 截至本公告日期,阿美乐第一至四项适应症均已纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》(「国家医保目录」),不断提升患者可及性。 阿美乐循证证据不断夯实。截至本公告日期,阿美乐作为I级或首选推荐,已被《中国临床肿瘤学会(「CSCO」)非小细胞肺癌诊疗指南(2026版)》等多份国家级诊疗指南收录。报告期内,阿美乐六项学术成果入选欧洲肺癌大会(「ELCC」)、美国临床肿瘤学会年会(「ASCO」)等权威会议,八项学术成果入选TheLancetOncology、CA:ACancerJournalforClinicians、JournalofThoracicOncology等顶级学术期刊。 二零二六年一月,阿美替尼用于II-IIIB期EGFR突变NSCLC辅助治疗III期临床研究(ARTS研究)于TheLancetOncology(影响因子:33.7)发表。结果显示,阿美替尼能够显着改善完全切除的II-IIIB期EGFR突变NSCLC患者的无病生存期(DFS),且安全性良好。 二零二六年三月,首个专门针对伴有肿瘤抑癌基因(TSG)共突变的EGFR阳性NSCLC患者开展的前瞻性、随机、多中心III期ACROSS2研究于CA:ACancerJournalforClinicians(影响因子:685.2)发表。结果显示,与阿美替尼单药治疗相比,阿美替尼联合卡铂-培美曲塞方案可带来统计学显着且具有临床意义的PFS改善。 二零二六年六月,阿美替尼联合含铂化疗一线治疗EGFR敏感突变晚期NSCLC的III期临床AENEAS2研究于TheLancetOncology(影响因子:33.7)发表。结果显示,阿美替尼联合含铂双药化疗能够显着改善EGFR敏感突变晚期NSCLC患者的PFS,整体安全性可管理。 二零二六年六月,阿美替尼NEOVADE研究于ASCO2026年会临床科学专题研讨会(ClinicalScienceSymposium)以口头报告形式发表。该研究首次探索了阿美替尼序贯chemo-IO的新辅助治疗方案,展现出卓越的早期生存获益与病理降期效果。 二零二六年七月,阿美替尼ACTIVE研究结果于JournalofThoracicOncology(影响因子:23.3)发表。这是全球首个针对第三代EGFR-TKI(奥希替尼)不耐受人群的前瞻性「治疗转换」研究,研究结果显示,对奥希替尼不耐受后接受阿美替尼治疗的患者,3个月转换成功率为70.6%,中位无进展生存期(「mPFS」)为11.6个月,疾病控制率为86.5%。ACTIVE研究为奥希替尼不耐受NSCLC患者的后续治疗提供了循证参考。 报告期内,阿美替尼在全球范围取得更多进展: 二零二六年二月,甲磺酸阿美替尼片(中国商品名:阿美乐,海外商品名:Aumseqa)单药治疗于EU获批上市,用于:(i)具有EGFR外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变的晚期NSCLC成人患者的一线治疗,以及(ii)晚期EGFRT790M突变阳性NSCLC成人患者的治疗。甲磺酸阿美替尼片成为首个获得EU批准上市的中国原研EGFR-TKI类药物。 二零二六年八月,阿美替尼已获NMPA批准的五项适应症均获中国澳门特别行政区药品监管部门批准上市,覆盖EGFR经典突变NSCLC晚期一线及二线治疗、局晚期放化疗后巩固、术后辅助、一线靶化联合。 豪森昕福 豪森昕福(甲磺酸氟马替尼片)是中国首个原研慢性髓性白血病新型二代TKI,其于二零一九年获批上市,二零二零年,豪森昕福首次纳入国家医保目录,并于二零二四年十一月成功续约,目前尚在协议期内。在治疗慢性髓性白血病方面,根据现有临床试验结果,相比一代TKI,豪森昕福能更快、更深地达到分子学缓解(如MMR、MR4.5),相比二代及其他TKI,缓解深度相当且疗效持久;安全性良好,未发现其他二代BCR-ABLTKI治疗相关的特定的不良反应(如胸腔积液或心脏毒性),也未报导STAMP变构抑制剂治疗相关的不良反应(如高血压或脂肪酶升高),长期使用患者人群持续增加。中国国家衞生健康委员会发布的《慢性髓性白血病诊疗指南(2022年版)》以及CSCO发布的《恶性血液病诊疗指南(2025)》,均推荐豪森昕福用于慢性髓性白血病的一线治疗。《慢性髓细胞性白血病中国诊断与治疗指南(2025年版)》推荐氟马替尼用于慢性髓性白血病一线及后线转换治疗。 二零二六年六月,2026年第31届欧洲血液学协会年会(EHA2026)公布了多项豪森昕福相关研究,涵盖真实世界疗效验证、联合治疗策略优化及预后因素探索,为慢性髓性白血病长期规范化管理提供了丰富循证医学证据,其临床疗效与安全性正持续获得国际学术界认可。 昕越 昕越(伊奈利珠单抗注射液)是靶向CD19B细胞消耗性抗体,也是全球首个获批治疗抗水通道蛋白4(「AQP4」)抗体阳性视神经脊髓炎谱系障碍(「NMOSD」)成人患者的人源化CD19单抗。二零一九年五月,本集团与VielaBioInc(.其于二零二一年被HorizonTherapeuticsplc收购,后者于二零二三年被AmgenINC收购)订立许可协议,获得于中国内地、香港、澳门开发及商业化该产品的独家许可。二零二二年三月,该产品获NMPA批准在中国上市,适用于AQP4抗体阳性的NMOSD成人患者的治疗。二零二三年一月,昕越首次纳入国家医保目录,并于二零二四年十一月成功续约,目前尚在协议期内。二零二五年八月,昕越第二项适应症获批,适用于IgG4相关性疾病成人患者。 报告期内,昕越再度拓展适应症范围。二零二六年三月,昕越第三项适应症获批,与常规治疗药物联合用于治疗抗乙酰胆碱受体(AChR)或抗肌肉特异性酪氨酸激酶(MuSK)抗体阳性的成人gMG患者。 二零二六年四月,昕越九项中国患者真实世界研究成果入选2026年第78届美国神经病学会(AAN)年会。研究结果显示,伊奈利珠单抗在NMOSD及gMG患者中疗效显着、安全性良好,可有效降低疾病复发率、改善残疾评分、稳定控制B细胞水平,并显着提升患者治疗满意度与生活质量。 孚来美 孚来美(聚乙二醇洛塞那肽注射液)是首个通过本集团自研的聚乙二醇修饰专有技术上市的创新药,是国产首款原研GLP-1受体激动剂(「GLP-1RA」)周制剂、全球第一款PEG化的GLP-1RA周制剂,二零一九年五月获批上市用于治疗T2DM。孚来美降血糖疗效明确,兼有减重、降脂、降压以及肾脏和心血管获益,且胃肠道反应和低血糖不良事件发生率低,仅需每周皮下注射一次,为中国T2DM患者带来安全、有效、便捷的新选择。二零二零年,孚来美首次纳入国家医保目录,并于二零二四年十一月成功续约,目前尚在协议期内。 报告期内,孚来美多项真实世界研究摘要入选国际学术大会,包括2026年欧洲内科学大会(「ECIM」)、2026年欧洲内分泌学大会(「ECE」)。 二零二六年三月,孚来美两项真实世界研究——FIGHTING-2与FIGHTING-3入选ECIM,进一步夯实了其在真实临床环境中,相比DPP-4i及部分进口GLP-1RA在心血管保护方面的优势地位。 二零二六年五月,孚来美两项真实世界研究入选ECE,分别聚焦心血管与肾脏结局两大方向,充分印证其在T2DM患者综合管理中的重要临床价值,为中国T2DM患者个体化、全程化代谢管理提供了坚实的循证依据。 报告期内,孚来美多项研究成果在国际知名期刊发表,包括FrontiersinEndocrinology、JournalofEndocrinologicalInvestigation、MolecularMetabolism等。 二零二六年一月,《内分泌学前沿》(FrontiersinEndocrinology)发表一项随机对照临床研究,首次证实孚来美在极重度肥胖合并T2DM患者中的卓越疗效,为这一特殊人群的药物治疗提供了重要循证医学证据。 二零二六年二月,一项由国内16家医院共同开展的临床观察研究,首次在T2DM人群中证实,标准治疗基础上联合孚来美,不仅能够有效控制血糖、体重及血脂,还可显着改善患者的认知功能与情绪状态。该研究为T2DM的综合管理,特别是对伴有认知下降风险的患者,提供了新的治疗思路与证据支持。研究结果发表在《内分泌学研究杂志》(JournalofEndocrinologicalInvestigation)。 二零二六年六月,内分泌与代谢领域权威期刊《分子代谢》(MolecularMetabolism)发表了《长效GLP-1受体激动剂聚乙二醇洛塞那肽对糖尿病性骨质疏松作用机制的研究》,首次系统报导了孚来美在糖尿病性骨质疏松中的骨保护潜力,为该药物在骨代谢领域的应用提供了初步证据。 此外,孚来美已先后被纳入《中国糖尿病防治指南(2024版)》、《国家基层糖尿病防治管理指南(2025)》、《中国老年糖尿病诊疗指南(2024版)》、《糖尿病患者合并心血管疾病诊治专家共识》、《糖尿病患者体重管理专家共识(2024版)》、《心血管-肾脏-代谢综合症患者的综合管理中国专家共识》等多部权威指南共识。二零二六年三月,孚来美被纳入《中国老年2型糖尿病防治临床指南(2026年版)》。 恒沐 恒沐(艾米替诺福韦片)是本集团自研的新型核苷酸类逆转录酶抑制剂(NRTI),是中国首个原研口服抗乙型肝炎病毒药物。于二零二一年六月获NMPA批准上市,适用于慢性乙型肝炎成人患者的治疗,同年恒沐首次纳入国家医保目录,并于二零二五年十二月成功续约纳入二零二五版国家医保目录。 恒沐III期注册临床研究的48周、96周、144周结果以及长达5年(240周)随访的IV期研究数据分别于多个学术期刊及国际会议发表,研究结果有力地证实了恒沐长期治疗慢性乙肝患者的疗效和安全性,尤其在骨骼和肾脏安全性上相比富马酸替诺福韦二吡呋酯(TDF)更具优势。 截至本公告日期,恒沐已先后获得《亚太慢性乙型肝炎管理临床实践指南(2026版)》等17部国内外指南共识推荐,多项临床研究成果先后在美国肝病研究学会(AASLD)年会、欧洲肝脏研究学会(EASL)年会及亚太肝病研究学会(APASL)年会等国际肝病领域顶尖学术大会发布,并在《消化道药理学与治疗学》(AlimentaryPharmacology&Therapeutics)、《药理学前沿》(FrontiersInPharmacology)、《世界胃肠病学杂志》(WorldJournalofGastroenterology)、《临床与转化肝脏病学杂志》(JournalofClinicalandTranslationalHepatology)及《中华肝脏病杂志》等国内外期刊上发表。 圣罗莱 圣罗莱(培莫沙肽注射液)是由本集团自研的「肾性贫血治疗领域,全球唯一获批上市的1类小分子肽类化药」。二零二三年六月,圣罗莱获批两项适应症:用于治疗因CKD引起的贫血,包括未接受红细胞生成刺激剂治疗的成人非透析患者,及正在接受短效促红细胞生成素治疗的成人透析患者。二零二三年,圣罗莱首次纳入国家医保目录,并于二零二五年十二月成功续约纳入二零二五版国家医保目录。 圣罗莱对促红细胞生成素(「EPO」)受体具有高亲和力和高选择性,有效促进红细胞生成的同时有助降低潜在的安全性风险。圣罗莱III期关键注册临床试验数据(二零二三年于《柳叶刀》子刊eClinicalMedicine发表)显示,每月1次皮下注射圣罗莱与常规每周1~3次短效重组人红细胞生成素(「rHuEPO」)治疗中国透析贫血患者同样有效且安全,甚至体现出优效性趋势,且心血管不良事件发生率较低。最新事后分析研究显示无论在透析还是非透析患者中,圣罗莱组的心血管不良事件风险均较rHuEPO组下降。一项机制研究还提示圣罗莱的良好心血管安全性可能与其对EPO受体的高选择性有关。事后分析研究还显示非透析患者中,圣罗莱铁利用率较rHuEPO组高,补铁需求更低。近来的研究还发现,圣罗莱发挥长效抗贫血作用并不仅仅是由于聚乙二醇修饰带来的半衰期延长,还和培莫沙肽能够与EPO受体形成高度稳定的结合等机制有关。 截至本公告日期,圣罗莱多项研究成果分别在eClinicalMedicine、KidneyInternationalReports、JournalofTranslationalMedicine、InternationalImmunopharmacology、FrontiersinPharmacology以及美国肾脏病学会肾脏周(ASNKidneyWeek)、国际肾脏病学会(ISN)、世界肾脏病大会(WCN)等权威期刊或医学会议上发表。 凭藉创新结构、独特作用机制及扎实的临床证据,圣罗莱已获《延缓慢性肾脏病进展临床管理指南(2025年版)》、《中国围透析期慢性肾脏病管理临床实践指南(2025年版)》、《维持性血液透析合并肾性贫血临床管理中国专家共识(2026版)》、《长效红细胞生成刺激剂治疗肾性贫血中国专家共识(2024年版)》、《指导肾性贫血患者自我管理的中国专家共识(2024版)》等多个指南共识推荐。 研发创新 专注创新是本公司的核心发展驱动力,本集团逐年持续加大对研发的投入,建立了完善的研发平台,掌握了一批专有技术,开发并实现多项创新药物的商业化,同时持续推进处于不同研发阶段的创新药管线。我们的专业研发团队由位于美国马里兰州以及中国上海、常州、连云港的四个研发中心超过二千五百名研究人员组成,拥有多个国家级研发称号,包括国家级技术中心、博士后科研工作站及国家重点实验室。 截至二零二六年六月三十日止六个月内,于中国提交正式专利申请八件,海外专利正式申请九十二件,并于全球范围内获授权五十七项专利。 研发管线更新 截至二零二六年六月三十日止六个月内,本集团正在进行的创新药临床试验超过七十项,分属超过四十个候选创新药。 报告期内进入临床研究阶段的新候选创新药四项,包括:HS-20152(PNH);HS-10587(MTAP缺失的晚期实体瘤);HS-10522(未控制高血压及原发性醛固酮增多症);HS-10541(KRASG12C突变晚期实体瘤)。 报告期内新增三项III期关键注册临床试验,包括:自研靶向B7-H3ADCHS-20093(2L驱动基因阴性NSCLC,食管鳞癌);自研靶向食欲素受体(OXR)HS-10506(失眠)。 肿瘤领域重点管线研发进展 RisvutatugRezetecan(HS-20093) HS-20093是本集团自研的B7-H3靶向ADC,由全人源的B7-H3单抗与拓扑异构酶抑制剂(TOPOi)有效载荷共价连接而成。二零二三年十二月,本集团与GlaxoSmithKlineIntellectualProperty(No.4)Limited(「GSK」)订立独家许可协议,授予GSK全球独占许可(不含中国内地、香港、澳门及台湾),以开发、生产及商业化该产品。 报告期内,HS-20093在中国顺利推进多个适应症临床试验:用于治疗2L驱动基因阴性非鳞状NSCLC、食管鳞癌已进入III期阶段,用于治疗头颈癌、去势抵抗性前列腺癌及其他实体瘤的PoC概念验证临床研究亦同步推进。 二零二六年七月,HS-20093在用于经含铂治疗后进展或复发的SCLC患者关键性III期临床试验(ARTEMIS-008)中达到OS主要终点。 二零二六年七月,HS-20093在用于既往接受过至少二线系统治疗后进展或复发的骨肉瘤患者的关键性III期临床试验(ARTEMIS-011)中达到IRC-PFS主要终点。 报告期内,HS-20093在中国获NMPA批准纳入突破性治疗药物三项,分别为: 二零二六年四月,注射用HS-20093联合阿得贝利单抗用于既往经过含铂化疗后进展或复发的驱动基因阴性的局部晚期或转移性非鳞状NSCLC。 二零二六年四月,注射用HS-20093用于既往接受过新型内分泌治疗及紫杉类化疗的晚期去势抵抗性前列腺癌。 二零二六年五月,注射用HS-20093用于既往一线接受含铂化疗和ICI治疗后失败的不可切除的局部晚期或转移性食管鳞癌。 截至本公告日期,其已在中美欧日获得监管认定共十二项,覆盖多种高临床需求实体瘤适应症。 除上述三项NMPA突破性治疗药物以外,另包括中国NMPA授予突破性治疗药物认定三项:二零二四年十一月,用于经标准一线治疗(含铂双药化疗联合免疫)后进展的广泛期小细胞肺癌(「ES-SCLC」);二零二五年二月,用于治疗经至少二线治疗后进展的骨肉瘤患者;二零二五年四月,用于既往经过含铂化疗后进展或复发的驱动基因阴性的局部晚期或转移性非鳞状NSCLC。 美国食品药品监督管理局(FDA)授予突破性疗法认定两项和孤儿药资格认定(「ODD」)一项:二零二四年八月,用于含铂化疗期间或之后进展的(复发或难治性)ES-SCLC患者治疗;二零二五年一月,用于治疗既往经二线及以上治疗进展的复发或难治性骨肉瘤(骨癌)成人患者;二零二五年十二月,用于治疗SCLC。 欧洲药品管理局(EMA)授予优先药物(PRIME)认定一项和ODD一项:二零二四年十二月,用于复发ES-SCLC患者的治疗;二零二五年十月,用于治疗包括SCLC在内的肺神经内分泌癌。 日本厚生劳动省授予ODD一项:二零二六年三月,用于治疗SCLC。 报告期内,HS-20093多项临床研究发表于国际学术大会或权威期刊: 二零二六年二月,2026ASCO泌尿生殖系统肿瘤研讨会(GU)发表HS-20093用于治疗转移性去势抵抗性前列腺(「mCRPC」)患者的II期研究。结果显示,HS-20093在既往接受过紫杉烷类治疗和未接受过紫杉烷治疗的mCRPC患者中均展示出良好的抗肿瘤活性,且安全性特征总体可控。 二零二六年三月,CancerCell发表HS-20093Ia/b期研究。结果显示,HS-20093在既往经过多线治疗的肺癌患者中显示出具有临床意义的抗肿瘤活性。 二零二六年四月,2026美国癌症研究协会「(AACR」)年会发表HS-20093联合阿得贝利单抗治疗驱动基因阴性非鳞状NSCLC患者的I期研究,结果展示出了令人鼓舞的抗肿瘤活性,且安全性总体可控。 二零二六年六月,2026欧洲肿瘤内科学会亚洲靶向抗癌治疗大会(ESMOTATAsia)发表HS-20093用于治疗复发或难治性骨肉瘤和软组织肉瘤(STS)患者的积极II期研究结果,在两项适应症中均显示出持续的抗肿瘤活性和可管理的安全性。 MocertatugRezetecan(HS-20089) HS-20089是本集团自研的B7-H4靶向ADC。二零二三年十月,本集团与GSK订立独家许可协议,授予GSK全球独占许可(不含中国内地、香港、澳门及台湾),以开发、生产及商业化该产品。二零二五年五月,HS-20089获NMPA批准纳入突破性治疗药物,拟定适应症为用于含铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌患者。 报告期内,HS-20089在中国顺利推进多个适应症临床试验,包括用于铂耐药卵巢癌适应症的III期临床研究,及用于治疗其他实体瘤的PoC概念验证研究。 二零二六年二月,2026欧洲妇科肿瘤大会(ESGO)会议发表了HS-20089在铂敏感卵巢癌(PSOC)患者中的两项临床研究结果,分别为: HS-20089-103研究,一项旨在评估HS-20089联合治疗在晚期实体瘤患者中的I期研究。结果显示,在铂敏感复发性卵巢癌参与者中,中位随访时间3.9个月,HS-20089和贝伐珠单抗联合用药显示出令人鼓舞的抗肿瘤活性,确认的客观缓解率「(cORR」)达到72.2%。安全性可控,与既往报道的已知安全性特征一致,未观察到新的或叠加毒性。 HS-20089-201研究,一项旨在评估HS-20089在中国复发性或转移性卵巢癌和子宫内膜癌患者中疗效、安全性、药代动力学和免疫原性的II期研究。结果显示,在重度经铂敏感复发性卵巢癌参与者中,中位随访时间16.6个月,3例患者达到完全缓解(CR),cORR为64.5%。中位缓解持续时间(DoR)为13.8个月,mPFS为14.1个月。单药安全性可控,与既往临床经验一致。 HS-20122 HS-20122为一款基于HS-20117开发的靶向EGFR/c-MET双抗ADC。于二零二四年三月,本集团与普米斯生物技术(珠海)有限公司(「普米斯」,其于二零二五年二月被BiopharmaceuticalNewTechnologies收购)订立许可协议,获得普米斯的独家许可,以于全球范围内将包含HS-20117在内的靶向EGFR/c-MET的双特异性抗体用于抗体偶联物产品开发、生产、商业化,并有权进一步分许可。 甲磺酸达麦利替尼片(HS-10241) 甲磺酸达麦利替尼片是本集团自研的口服高选择性c-METTKI,用于治疗EGFR基因突变阳性经EGFR-TKI治疗失败的MET扩增的局部晚期或转移性NSCLC患者。 二零二六年二月,甲磺酸达麦利替尼片联合甲磺酸阿美替尼片(阿美乐)NDA已获NMPA受理。 二零二六年三月,2026ELCC发表了甲磺酸达麦利替尼片联合甲磺酸阿美替尼片用于治疗EGFR基因突变阳性经EGFR-TKI治疗失败的MET扩增的局部晚期或转移性NSCLC患者的Ib期研究资料。研究结果显示,甲磺酸达麦利替尼联合阿美替尼在115名可评估疗效的NSCLC患者中,展示出令人鼓舞的临床抗肿瘤活性及可管理的安全性。其中,mPFS为7.4个月,中位OS为25.4个月。可评估患者中有>85%患者曾经经受过三代EGFR-TKI治疗,更符合临床实践;且与之前的报导相比,本研究覆盖更广的MET扩增检测阈值。安全性方面,联合用药的安全性可控,大多数治疗期间出现的不良事件(「TEAEs」)为1-2级,且通常可逆。未发现新的安全信号。 HS-10504 HS-10504是本集团自研的一种新型、高效、高选择性的第四代EGFR-TKI,截至本公告日期,已进入用于NSCLC患者的III期临床试验。 二零二六年四月,2026AACR会议发表了HS-10504在晚期NSCLC患者首次人体I期研究结果。研究结果显示,HS-10504在携带EGFRC797S突变的NSCLC患者中,显示出突出的抗肿瘤活性,对于这类预后较差且目前尚无靶向治疗选择的患者,监于其起效迅速且缓解持久,安全性可控,有望成为新的治疗方案。 二零二六年五月,HS-10504获NMPA批准纳入突破性治疗药物,拟定适应症为EGFR-TKI治疗失败后伴EGFRC797S突变的局部晚期或转移性NSCLC患者。 HS-10365 HS-10365胶囊是本集团自研高选择性RET抑制剂。二零二五年十月,其NDA获NMPA受理,用于RET基因融合阳性的局部晚期或转移性NSCLC成人患者的治疗。 非肿瘤领域重点管线研发进展 奥莱泊肽(HS-20094) 奥莱泊肽是本集团自研的每周一次皮下注射用GLP-1/GIP受体双激动剂,旨在调控与食欲控制、葡萄糖代谢及能量平衡相关的代谢通路。通过启动互补的促胰岛素通路,奥莱泊肽旨在实现强劲的体重降低,同时维持良好的耐受性特征。 二零二六年三月,奥莱泊肽治疗肥胖或超重成年人的III期临床试验达到了共同主要终点。研究结果显示,奥莱泊肽组在48周时体重较基线平均降幅最高达19.3%,且高达97.2%的受试者实现了≥5%的体重降幅,与安慰剂组相比具有统计学显着性差异。奥莱泊肽还表现出优异的胃肠道耐受性,恶心发生率平均<10%,呕吐发生率平均<5%,与现已发表的GLP-1相关双激动剂类药物III期临床试验资料相比,胃肠道不良事件及停药率更低。 二零二六年六月,奥莱泊肽注射液上市许可申请获NMPA受理,适用于肥胖或超重成人的长期体重管理。 二零二六年六月,2026美国内分泌学年会(ENDO)发表奥莱泊肽注射液体外药理学研究报告。结果表明,奥莱泊肽作为双偏向性GLP-1/GIP激动剂,兼具良好的GIP/GLP-1活性比,以及在GLP-1/GIP两个靶点上减弱β-arrestin2募集和受体内化,这一特性专门设计用于在保持强效治疗作用的同时,尽量降低胃肠道不良反应。该体外特征为其临床表现提供了机制预测。 HS-20118 HS-20118是本集团自研的一款具有差异化优势的口服IL-23受体拮抗剂,目前处于II期临床研究阶段,用于银屑病治疗,具备开发为每周一次口服便捷疗法的潜力。 二零二六年五月,2026美国皮肤病学研究学会(SID)年会发表了HS-20118的I期临床研究。结果表明,HS-20118在银屑病患者中展现出积极的疗效信号及生物标志物应答,其治疗效果与IL-23单抗治疗可比,且具有良好的安全性。在银屑病患者中,仅治疗4周,PASI评分相对基线改善就显着优于安慰剂组,且在停药后6周内PASI评分持续下降:100mg每周一次(「QW」)组,第4周-39.1%,第10周-58.0%;25mg每日一次(「QD」)组:第4周-54.5%,第10周-90.5%。第8周时,100mgQW组PASI75应答比例为33.3%,25mgQD组为75.0%。IGA0/1应答比例趋势相似,25mgQD组达到相当高的IGA0/1应答比例,为87.5%。HS-20118安全性良好,仅报告了轻中度的治疗期间出现的TEAEs,且未观察到剂量依赖性关系。大多数TEAEs为一过性,无需医疗干预即可自行缓解或恢复。中国和新西兰参与者在单次剂量递增(SAD)试验中的中度TEAEs发生率相似。未发生严重不良事件(SAEs)或导致退出试验的TEAEs。 二零二六年六月,本集团就HS-20118(合作方代码AVR-001)与Avere订立独家许可协议,授予Avere在全球(不包括中国内地、香港、澳门及台湾)开发、生产及商业化HS-20118的独家许可。 HS-10506 HS-10506是本集团自研的选择性食欲素-2受体(OX2R)拮抗剂,目前处于III期临床研究阶段,用于治疗失眠。 二零二六年四月,2026美国神经病学学会(AAN)年会发表Ib/II期临床研究。结果表明,HS-10506在主观及客观睡眠指标上均显示出持续改善,且在所有剂量下均显示出良好的安全性。在II期临床研究中,对比安慰剂组,HS-1050620mg、40mg和60mg组多导睡眠监测的持续睡眠潜伏期(LPSD13/D14)均值较基线的变化分别为-13.7min(95%CI:-21.0,-6.4;P<0.001);-16.6min(95%CI:-23.8,-9.3;P<0.001);-18.8min(95%CI:-26.1,-11.6;P<0.001),差异均显着且有临床意义。安全性方面,HS-10506在所有剂量下均显示出良好的安全性,治疗后未观察到对警觉性、认知功能、抑郁或焦虑症状的不良影响。停药后未发生反跳性失眠。 HS-10542 HS-10542是本集团自研的一款针对补体因子B的小分子抑制剂,目前正处于II期临床研究阶段,用于补体介导的相关疾病。 二零二六年三月,2026世界肾脏病学大会(WCN)发布其I期临床研究。结果显示,HS-10542针对补体介导的相关疾病每日一次治疗方案展现「同类最佳」的潜力,其安全性及药代动力学特征良好,且在24小时内显着抑制补体替代途径(AP)。HS-10542给药后迅速吸收,中位达峰时间为1-2小时,药物终末半衰期为26-33小时,可支持每日一次给药方案。且HS-10542安全性良好,研究中未报告死亡、严重不良事件或重度不良事件。治疗期间出现的TEAEs均为轻度。HS-10542合计组与安慰剂组TEAEs发生率在SAD阶段(62.5%vs62.5%)及多次剂量递增(MAD)阶段(76.9%vs88.9%)相当。 HS-10374 HS-10374是本集团自研酪氨酸激酶2(「TYK2」)选择性变构抑制剂。II期临床显示,在中重度斑块状银屑病患者中,HS-10374有效性显着,整体安全性与其他TYK2抑制剂类似,且皮肤毒性风险较低。目前HS-10374正在积极推进用于成年中重度斑块状银屑病III期临床研究。 业务拓展 作为日常业务的重要组成部分,本集团密切关注全球医药行业的前沿动态,在业务拓展(「BD」)方面主动把握对外许可和合作的机会。报告期内,本公司正推进八项许可引进专案开展临床试验,另有三项处于商业化阶段,以及若干平台或技术合作项目。同时,本集团最大化自有管线产品的商业化价值,并积极推进对外授权许可。 于二零二六年六月十五日,本集团就IL-23受体拮抗剂HS-20118(AVR-001)与Avere订立独家许可协议。根据许可协议,本集团授予Avere在全球(不包括中国内地、香港、澳门及台湾)开发、生产及商业化该产品的独家许可,惟须受其条款及条件规限。本集团有权收取合共1.2亿美元首付款,最高21.8亿美元与开发及销售相关的里程碑付款,以及基于许可区域销售额的中个位数至低双位数百分比之特许权使用费。更多详情,请参阅本公司日期为二零二六年七月十四日的公告。 许可引进项目及合作项目临床进展 报告期间内,因过往已经引进的许可或合作项目,本集团合共产生费用并计入研发开支约合人民币零点四四亿元,主要用于推进多项许可引进项目开展临床试验。HS-20117进展 HS-20117是一种全人源免疫球蛋白G1(IgG1)双特异性抗体,可同时靶向EGFR和c-MET。二零二二年十一月,本集团与普米斯订立授权合约,获得于中国(包括香港、澳门及台湾)开发和商业化HS-20117(合作方代码PM1080)的独家许可。 二零二六年六月,在2026欧洲肿瘤内科学会亚洲靶向抗癌治疗大会(ESMOTATAsia)发表了HS-20117治疗经铂类化疗的EGFR外显子20插入突变(「EGFRex20ins」)晚期NSCLC的I期临床研究。结果表明,HS-20117在携带EGFRex20ins的晚期NSCLC中表现出良好的抗肿瘤活性,且安全性可控。其中,在22例EGFRex20ins突变晚期NSCLC患者中,中位缓解持续时间(DoR)为16.6个月,mPFS为9.3个月,12个月的总生存率达84.9%。在25例安全性可评估的患者中,HS-20117表现出良好且可控的安全性特征,大多数治疗相关不良事件(「TRAEs」)为1-2级。无任何TRAE导致停药或者死亡。 截至本公告日期,HS-20117正在针对NSCLC、结直肠癌(CRC)及头颈部鳞状细胞癌(HNSCC)等进行临床开发。 HS-10568进展 HS-10568是一种钙敏感受体(CaSR)变构调节剂,可提高受体对细胞外钙的敏感性,从而减少甲状旁腺激素(PTH)的分泌。二零二五年十二月,本集团与江苏恒瑞医药股份有限公司订立授权合约,获得于中国(不含香港、澳门及台湾)开发、生产及商业化HS-10568(合作方代码SHR6508)的独家许可,并有权根据授权合约条款进一步分许可。 二零二六年六月,HS-10568NDA获NMPA受理,适用于CKD接受血液透析的成人患者的SHPT。 HS-10382进展 HS-10382是一种新型BCR-ABL激酶变构抑制剂,特异性靶向ABL的豆蔻醯口袋(STAMP)。二零二零年七月,本集团与TernsPharmaceuticals,Inc(.其于二零二六年五月被Merck&Co.,Inc.收购)订立授权合约,获得于中国(包括香港、澳门及台湾)开发及商业化HS-10382(合作方代码TRN-000632)的独家许可。 二零二六年六月,在2026欧洲血液学协会(EHA)大会上发表了HS-10382单药治疗以及与氟马替尼联合治疗用于新诊断慢性髓细胞性白血病慢性期(CML-CP)患者的数据。研究结果表明,HS-10382单药以及与氟马替尼联合用药,在新诊断慢性髓细胞性白血病慢性期(CML-CP)患者中展示出良好的抗肿瘤活性,且安全性良好。其中,在HS-10382联合氟马替尼作为一线疗法在新诊断Ph+CML-CP患者中,第48周时,MMR率为80%,MR4.0达30%。在另一项研究者发起的研究中,HS-10382单药在新诊断Ph+CML-CP患者中,48周时,MMR率为66.7%,MR4.0达28.6%。单药和联合治疗均具有良好的安全性特征。 环境、社会及管治(ESG) 本集团秉持「责任、诚信、拼搏、创新」的核心价值观,长期致力于提升临床未满足领域的创新药可及性。报告期内,我们在研发创新、强化治理、绿色环保、人才培养和普惠医疗等方面持续优化,为公司长期发展奠定了坚实基础。我们不断完善关键ESG议题的管治、策略、风险管理、指标与目标的披露,以回应利益相关方的关注,并提升ESG管理水准,降低运营风险。 二零二六年上半年,董事会持续履行监察职责,通过ESG委员会定期审视风险防范策略与制度、ESG战略与新兴风险,以及体现ESG综合提升成果的关键绩效指标,并对排查出的隐患或潜在风险进行前瞻性应对。 报告期内,我们继续对二零二五年度ESG报告进行了第三方独立监证,并继续开展温室气体范围一、范围二和范围三的系统盘查及第三方核查,保证ESG信息与数据披露的真实性、完整性和可靠性。 报告期内,本集团MSC(I明晟)ESG评级提升至最高级AAA级,达到全球领先水平。同时,本集团再次入选标普全球发布的《可持续发展年监(全球版)2026》、《可持续发展年监(中国版)2026》并获评中国制药行业最佳1%。 我们积极响应联合国可持续发展目标,将ESG管理深度融入公司长远规划,通过主动应对ESG领域的挑战,为全球性可持续发展议题贡献力量。我们致力于将行之有效的实践推广至产业链上下游,推动绿色创新成果更广泛地惠及医患群体,为临床未竟的治疗领域带来新的希望。这不仅有助于维护生态环境、促进社会福祉,也有利于营造更加稳健、可持续的经营环境,实现经济、社会与生态的协调发展。我们将继续坚守「以患者为中心,以创新为动力」的理念,积极履行企业公民责任、为行业与社会创造长期价值。业务展望：二零二六年下半年,在创新与国际化双轮驱动下,本集团将继续加大研发投入,夯实肿瘤及非肿瘤领域创新管线,重点布局新靶点、新技术平台,并拓展新适应症,构建具有全球竞争力的管线矩阵。 本集团将加速推进临床开发与注册进程,预期在国际学术大会及权威期刊发表多项关键性临床研究数据,并适时递交新药上市申请,为新产品上市做好充分准备。商业化层面,本集团将深化已上市创新药的医院覆盖与市场拓展策略,持续提升产品可及性,推动销售稳健增长,确保在动态变化的市场中保持长期竞争优势。面对日趋活跃的全球授权合作环境,本集团秉持开放合作态度,积极评估外部战略合作机会,以释放管线海外商业价值,推动差异化创新产品尽早惠及全球患者。本集团将始终以未满足的临床需求为导向,稳步推进从研发到商业化的全价值链整合,持续为患者、股东及社会创造长期可持续的价值。以上内容为证券之星据公开信息整理，仅供参考不构成投资建议。
2026-08-20
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272.乙肝抗病毒好药富马酸替诺福韦用药须知
273.益普舒有什么功效（化疗后口腔溃疡）
274.【科普文章】药品知识科普 （扎来普隆分散片）
275.【每日一药】 催眠药——扎来普隆片
276.儿童慢性咳嗽治疗指南：抗菌药、抗组胺药及呼吸道保护措施全面解析
277.激素和类风湿的恩怨情仇
278.治疗甲亢药物赛治副作用注意。
279.缓释茶碱，控制重症哮喘的二三线药物
280.用胺碘酮：当心间质性肺炎
281.复方消化酶胶囊（达吉®）用药注意事项
282.抗组胺药物及其对睡眠的影响
283.浅析特应性皮炎治疗新进展：JAK抑制剂的临床应用与注意事项
284.新一类常用降压药：血管紧张素受体脑啡肽酶抑制剂（ARNI）
285.螺内酯、依普利酮、非奈利酮之间的区别
286.肠易激综合征IBS 患者治疗：匹维溴铵联合曲美布汀的效果与安全性
287.阿托品、山莨菪碱、间苯三酚、匹维溴铵、奥替溴铵五种胃肠解痉药该怎么选？匹维溴铵和奥替溴铵有何区别？【药师谈药】
288.4张表格了解肠易激综合征的药物选用
289.腹泻型肠易激综合征的综合治疗方案：复方嗜酸乳杆菌与马来酸曲美布汀的联合应用
290.改善糖尿病微循环药物——前列腺素
291.高选择性的JAK1抑制剂治疗特应性皮炎
292.'谷氨酰胺在双相情感障碍治疗中的潜在作用'
293.'木糖酸与抗抑郁药的协同作用：探索新型抑郁症治疗'
294.聚卡波非钙治疗便秘型肠易激综合征
295.布地格福吸入气雾剂
296.便秘型肠易激综合征IBS-C药物治疗新趋势解析：从泻剂到促分泌剂
297.乌美溴铵维兰特罗吸入粉雾剂
298.女性骨质疏松为何要补充雌激素？雌激素对骨骼健康有哪些影响？
299.解锁便秘型肠易激综合征IBS-C治疗新突破：利那洛肽的中国崛起
300.甲状旁腺素：治疗骨质疏松症的独特选择
301.使用莫西沙星抗感染需谨慎：错误处方案例解析与正确用药指南
302.降脂新星阿利西尤单抗注射液：用药指南与注意事项
303.诺欣妥的正确用法用量
304.神仙打架：两大降脂神药：依洛尤单抗VS阿利西尤单抗
305.【每日一药】恩格列净片
306.骨质疏松患者福音：特立帕肽，效果显著！
307.很棒的降压新药：平稳降压同时稳心率，还不升高血糖、血脂——第四代β受体阻滞剂贝凡洛尔！！！
308.戒烟又能减肥，还能抗抑郁的药——安非他酮
309.骨质疏松“克星”——地舒单抗
310.利用基因组预测哮喘儿童对美泊利单抗的反应
311.FDA批准IL-1β抑制剂canakinumab新适应证——成人痛风发作
312.治疗灰指甲神药——阿莫罗芬（甲真菌感染克星）
313.酮康唑洗剂（采乐®）用药注意事项
314.重磅！新药Tarlatamab获准上市，延长生存期2倍！同步开展3款DLL3新药的临床招募。
315.复方消化酶胶囊（达吉®）用药注意事项
316.新近列入第二类精神药品管理，“苏沃雷生”是一种怎样的药？
317.注射用磷霉素钠可以单用吗？
318.鲁索替尼乳膏：全新突破，助力特应性皮炎患者重拾健康生活
319.掌握心血管健康密码：阿托伐他汀的三大“黄金搭档”组合，让你的血脂控制更高效！
320.褪黑素受体激动剂：雷美替胺和特斯美尔通如何改善失眠及其安全性优势褪黑素受体激动剂的独特作用机制
321.特应性皮炎的靶向治疗新进展：从生物制剂到小分子抑制剂
322.美托洛尔和贝凡洛尔：经典与创新的碰撞——高血压伴心率快怎么治？两种常见降压药物详解，帮你选出适合的那个！
323.长期服用施慧达：效果显著，但这些副作用不可忽视！如何避免并应对？
324.深入探讨抗组胺H1受体药物：多西拉敏和苯海拉明在失眠治疗中的应用与安全性
325.类风湿关节炎治疗应用艾拉莫德，如何联合用药“锦上添花”？
326.儿童咳嗽用什么药？是否有痰是指导如何用药的关键！
327.β-受体阻滞剂在甲亢治疗中扮演着不可或缺的角色！
328.“催眠药”新星——苏沃雷生
329.口服避孕药还有这个风险？
330.骨质疏松症新选择——单抗类药物 RANKL抑制剂
331.治疗抑郁和焦虑，如何在SSRIs和SNRIs之间做出选择？
332.儿童咳嗽用什么药？是否有痰是指导如何用药的关键！
333.类风湿关节炎治疗应用艾拉莫德，如何联合用药“锦上添花”？
334.新一代“洛尔”，平稳降压稳心率，不升高血脂血糖尿酸，兼改善男性功能
335.二甲双胍并未过时，它和维格列汀一起焕发新春！
336.降糖药物系列之——DPP4抑制剂
337.利伐沙班的合理用药
338.奥美拉唑 vs 雷贝拉唑，同为「拉唑」，有何区别？
339.二甲双胍不一定是首选，14种特殊类型糖尿病「MODY」的治疗策略，一文汇总
340.GD甲亢 131I 治疗前的准备工作及注意事项
341.诊断他汀不耐受，需满足四个条件！阜外医院李建军和窦克非等发表中国共识
342.降糖药——SGLT-2抑制剂
343.降糖药——α-糖苷酶抑制剂
344.降糖药——α-糖苷酶抑制剂
345.冀连梅 | 速福达（玛巴洛沙韦）：家长必知的五个真相
346.氟替美维（全再乐）吸入粉雾剂，这样操作（哮喘慢阻肺看过来）
347.久咳不愈，竟是服药导致！
348.【佳文荐读】胰高血糖素样肽1受体激动剂类药物用药指导（2023版）
349.柳叶刀 | 阿托吉泮：首个预防性治疗慢性偏头痛的口服药物
350.偏头痛、紧张性头痛、丛集性头痛，3 种不同类型头痛的用药如何选择？
351.地平、普利、沙坦、噻嗪、洛尔...常见降压药用法一表总结
352.带状疱疹，规范用药很重要
353.曲坦类治疗偏头痛，越早应用效果越好！
354.二甲双胍并未过时，它和维格列汀一起焕发新春！
355.维生素，您了解吗？
356.降糖药——α-糖苷酶抑制剂
357.骨质疏松症的药物治疗：开源节流方案
358.双环醇、水飞蓟、多烯磷脂酰胆碱，3 种「护肝药」有何异同？
359.骨质疏松症新选择——单抗类药物 RANKL抑制剂
360.阿布昔替尼（希必可）的副作用、药代动力学与使用注意事项
361.抗生素不是消炎药，不能滥用
362.降压药，“药”知道！
363.酮替芬，有解痉作用，但一般哮喘不用，除非有过敏性鼻炎
364.【新药速递】地达西尼-国内镇静催眠领域16年创新突破
365.关于降压新宠——沙库巴曲缬沙坦，你需要了解这些！
366.肾性贫血的治疗药物-罗沙司他
367.治疗耐药结核的好药——贝达喹啉
368.治疗过敏性鼻炎好药——盐酸左卡巴斯汀鼻喷雾剂
369.治疗过敏性鼻炎好药——盐酸氮卓斯汀鼻喷雾剂
370.过敏性鼻炎用药大全，太实用了！
371.鼻用糖皮质激素是过敏性鼻炎的首选
372.抗甲状腺药物需要监测药物副作用
373.关于优甲乐，患者最关心的5个问题！
374.孕激素的分类，临床应用及进展
375.【屈螺酮炔雌醇片(Ⅱ)(优思悦)】用药指导，孪生优思明，多效多妙用，”顺便“避个孕
376.重磅！100%有效！lenacapavir在女性中的HIV预防用途上显示出100%的有效性！
377.六大类抗失眠药物，如何优选用药？
378.咳嗽难治？试试加巴喷丁！
379.131I治疗格雷夫斯病对生殖和癌症的影响
380.痤疮“杀手”过氧化苯甲酰——如何使用以及减少刺激性！
381.西替利嗪、氯雷他定...临床 11 种常见抗组胺药应用要点一文总结
382.“一周注射一次”的胰岛素，真的要来了！欧洲糖尿病研究协会官方杂志发文
383.每月打一针让血尿酸持续达标？尿酸氧化酶普瑞凯希并非痛风终结者
384.首个新机制慢阻肺新药ensifentrine（恩塞芬汀）获批！
385.慢性难治性咳嗽，普瑞巴林有奇效
386.“达必妥之父”赛诺菲再推新药，瑞扎布鲁替尼治疗哮喘效果显著
387.外周性镇咳药物汇总
388.氟喹诺酮类药物的抗菌活性、不良反应及使用注意事项
389.这个止咳药到处在用，也很有效，但我从来没用过，因为……
390.一种剧毒的生物碱——乌头碱
391.强大的止痛膏药——洛索洛芬钠凝胶贴膏，你需要知道的那些事儿
392.吉非替尼(易瑞沙)的服用方法及副作用说明
393.吉非替尼（伊瑞可）中文说明书：非小细胞肺癌（NSCLC）靶药
394.首个肺癌小分子靶向药——吉非替尼
395.国内已批准的第三代EGFR-TKIs
396.浅谈EGFR-TKIs之争：奥希替尼遥遥领先，觊觎者不断涌现
397.青春痘使用抗生素，你“药”知道
398.青春痘患者福音，痤疮新神药——FDA 批准新型痤疮治疗药物 Cabtreo：创新与疗效
399.为啥医生建议把「阿托伐他汀」换成「瑞舒伐他汀」？这4方面原因，必须清楚
400.治疗青春痘（痤疮）好药——阿达帕林：用药要注意这些……
401.没有完美的降糖药，聪明降糖药利格列汀的不足
402.哮喘患者注意了，有效反而送命！单用万托林就是饮鸩止渴！
403.糖尿病治疗强强联合……利格列汀联合胰岛素治疗T2DM的优势与依据
404.渗透性泻药用药注意事项
405.降钙素：作用机制、临床应用与安全性考量
406.褪黑激素受体激动剂适合入睡困难，不适合睡眠维持太短
407.注意非苯二氮卓类安眠药这两点使用风险
408.失眠有救了:莱博雷生：助眠新选择，为失眠患者带来希望
409.苯二氮卓受体激动剂在失眠治疗中的应用与潜在问题
410.安眠药物一览表
411.有2型炎症的用于慢阻肺的新药Dupilumab：COPD治疗领域的新突破
科学服用依帕司他：要点与注意事项 糖尿病周围神经病变患者看过来。
依赖性镇咳药物的使用与注意事项
那些通便的渗透性泻药
治疗偏头痛的新药，神药瑞美吉泮口崩:祥瑞！偏头痛没羁绊……瑞美吉泮:瑞，没羁绊
抗癫痫类药物在三叉神经痛治疗中的应用与注意事项
治疗贫血的神药:EPO
大环内酯类药物的抗菌作用、副作用及使用注意事项
治疗特应性皮炎（湿疹）的好药！——舒坦明
人工泪液辅助治疗过敏性结膜炎
度普利尤单抗治疗中结膜炎怎么办？
痤疮患者，阿达帕林凝胶怎么用，一定要了解！
好药美托洛尔的优势和禁忌症
利拉鲁肽结合运动，减肥才能不反弹
非依赖性镇咳药物的使用与注意事项
血脂正常的缺血性中风患者需要用他汀吗？
富马酸依美斯汀滴眼液：缓解过敏性结膜炎的“秘密武器”
一种新的安眠药，莱博雷生，适合失眠的您吗
【神经科学】工欲善其事必先利其器--静脉溶栓治疗新进展之新型溶栓药物替奈普酶
【药事常识】溶栓神药——阿替普酶
达克宁散——用于脚气部位非常超声的好选择
痘肌福音来了，抗痘最新神药，还你一张顺滑的脸！
既能治疗脱发，又能治疗痤疮的新药——克拉考特酮霜
甲硝唑、替硝唑、奥硝唑的相同和不同点，你知道吗？
疼痛克星～氟比洛芬凝胶贴膏:各种疼痛一网打尽
尼可地尔：冠脉微血管病变治疗的有力“武器”
预防偏头痛的药物选择：托吡酯与氟桂利嗪的那些事儿
硝苯地平控释片：长效降压的奥秘与使用要点
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硫糖铝：胃黏膜的“保护神”
这些药需要注意静脉滴注速度控制
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【用药笔记】认识舒普深——一种强效抗生素
头孢哌酮/舒巴坦 ——舒普深介绍
韦立得，治疗乙肝强效药
乙肝患者骨质疏松和慢性肾病选什么药……ETV或TAF
偏头痛治疗 | 10 + 用药方案汇总，建议收藏
难治性抑郁患者选用电休克疗法还是氯胺酮？关键看这几个临床因素
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你买的鱼油可能没什么效果，还有害！真正有效的是这种鱼油
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瑞美吉泮，可用于预防及治疗偏头痛的新药
瑞海特药｜醋酸氟氢可的松片，21-OHD患者用药可及
尘肺患者特发性纤维化的治疗：尼达尼布的应用与分析
沙星类抗生素：特性、应用与注意事项
“血脂疫苗”英克司兰：强效降脂新选择
外用重组人碱性成纤维细胞生长因子简介
对乙酰氨基酚与布洛芬：退热用药的区别与选择
孩子使用多西环素的要点须知
安非他酮：药理特性、临床应用与注意事项
卡马西平和奥卡西平在三叉神经痛治疗中的差异
哮喘治疗中为何信必可都保为ICS 与 LABA 联合使用？懂得这个道理了哮喘患者用了就安心了！
【科普】帕金森病药物治疗
奥卡西平：药物特性、用途与不良反应
贝伐珠单抗：肿瘤治疗的重要药物及其相关知识
玛巴洛沙韦：抗流感病毒的新选择
奥利司他：助力青少年安全减脂
尼塞韦单抗注射液：婴儿呼吸道合胞病毒感染的新防线
奥利司他对青少年肥胖所致非酒精性脂肪肝的治疗作用
性爱促进剂～睾酮：作用与提升策略
探秘肾性贫血治疗药物——罗沙司他
牛磺酸：健康的多能助手
苯扎氯铵溶液简介
达比加群酯胶囊 | 药品说明书解读
镁元素：守护健康的关键矿物质
鲁拉西酮的药理特性与应用
丁螺环酮与劳拉西泮：抗焦虑药物的差异
环磷腺苷：抗心绞痛药的全面解读
奥马环素：抗感染治疗的新利器
培美曲塞在非鳞型 NSCLC肺癌 治疗中的重要应用
一文了解奥马珠单抗
病例报道：米托坦（Mitotane、利舒仁）单药治疗晚期肾上腺皮质癌（ACC）可获得完全缓解，无病生存期延长！
“秃”然有你，好幸福～拯救发际线：米诺地尔酊的奥秘
失眠患者的感受，坐着比较舒坦，那就用唑吡坦助眠吧～合理使用唑吡坦，保障优质睡眠
痤疮治疗新视角：胰岛素增敏剂的应用
太能抗菌～泰能～全面了解注射用亚胺培南西司他丁钠（泰能）
新药分享 | 多发性硬化患者的福音-奥瑞珠单抗
剂量越大，效果越好，副作用没有明显加大～炎症性肠病治疗药物之氨基水杨酸
对付炎症性肠炎幸好有你～5 - ASA 新型制剂之美沙拉嗪的应用与特点
肺癌化疗药物中的紫杉醇类详解
肺癌治疗中培美曲塞联合铂类药物的应用分析
索托拉西布联合化疗方案：KRAS G12C 突变晚期非小细胞肺癌的新希望
【一帮医】新药索托拉西布/sotorasib/LUMAKRAS/安进510 药品中文说明书
化疗药物培美曲塞预处理应服用哪种规格的叶酸？
【药说】注射用胰蛋白酶和注射用糜蛋白酶
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揭秘β肾上腺素受体阻断药：心绞痛救星，临床应用与使用注意
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吲达帕胺：很好的利尿降压药
培哚普利吲达帕胺片：高血压治疗的有效复方制剂
匹伐他汀全解析：降脂药物的现代先锋与使用指南
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惊天逆转【必妥维】美国FDA获批治疗耐药性的HIV感染者 疗效好
“秃”然助你～探索富血小板血浆在雄激素型脱发治疗中的潜力
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监测血药浓度外，“他”还需要......
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阿达木单抗～类风湿性关节炎的新治疗曙光：阿达木单抗
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高血压治疗中的α受体阻滞剂
咪达普利：长效降压的特性与优势～同类acei中咳嗽几率最低
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瑞格列奈：短效降糖的崛起～诺和龙
两性霉素 B 及其含脂制剂的全面解读
注射用重组人促黄体激素α（乐芮）药品说明书
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乳腺癌好药———深入了解枸橼酸他莫昔芬片的疗效与使用注意事项
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警惕阿奇霉素的用药风险
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米格列奈：速效降糖的新力量～快如妥
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度普利尤单抗注射液（达必妥）使用说明
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术后新希望：奥希替尼大幅降低肺癌复发风险
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足癣治疗的新利器——卢立康唑
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吡仑帕奈——癫痫治疗的新利器
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常用的雾化吸入用药物大盘点（2024）
肺癌——革命性NSCLC治疗：FDA批准拉泽替尼与阿米万他单抗联合疗法
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牙痛治疗新选择：甲硝唑口颊片
新型局部雄激素受体拮抗剂clascoterone：痤疮治疗新希望
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新型抗勃起功能障碍Eroxon凝胶与西地那非：能否一较高下？
性福！勃起功能障碍的外用新药Eroxon，点燃男（难）士的新（性）希望
拉肚子呕吐就选他～守护健康的“液体盾牌”——口服补液盐 III
长期服用他汀类药物的注意事项～记住三查两忌！
秋水仙碱：痛风治疗的重要药物
赖氨葡锌颗粒：助力儿童成长与健康
西甲硅油乳剂：缓解肠胃不适的有效药物
索法酮干混悬剂：胃炎治疗的有效药物
盐酸金霉素眼膏的多种用途及正确使用方法
盐酸贝那普利片：高血压与心力衰竭治疗的常用药
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酸西替利嗪糖浆：抗过敏良药详解
好药希舒美～阿奇霉素干混悬剂：儿童常用抗菌药详解
痛风“克星”别嘌醇及其风险
胃溃疡的“克星”——奥美拉唑
苯妥英钠：癫痫与心律失常治疗的老牌药物
头孢克洛：抗菌先锋需谨慎
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雾化吸入用药物全面解析：从基础到应用
达格列净与二甲双胍：降糖药物的对比与选择
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克立硼罗软膏：特应性皮炎的新希望
呋塞米与托拉塞米：强效利尿剂的对比解析
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布洛芬片：全面了解与正确使用
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“减肥神针”——GLP-1 受体激动剂全解析
莫西沙星：用药须知与安全指南
N-乙酰半胱氨酸对 COPD 和 pre-COPD 的积极作用
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【屈螺酮炔雌醇片II（优思悦）】服药方法，保证看懂！扣细节，圈日历
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玫瑰痤疮的刷酸治疗
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固定剂量沙丁胺醇联合布地奈德吸入器显著降低哮喘严重恶化风险：MANDALA研究
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脑卒中的药物治疗
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探秘西格列汀：DPP-4 抑制剂降糖密码
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榄香烯口服乳：辅助治疗食管癌与胃癌的有效药物
六甲蜜胺胶囊：肿瘤治疗的重要选择
巯嘌呤片：白血病等疾病治疗的重要药物
氯膦酸二钠胶囊：应对高钙血症与骨质疏松的有效药物
甲巯咪唑乳膏：治疗甲亢的局部用药之选
吡拉西坦胶囊：改善记忆与认知的好药
硫普罗宁在酒精性肝病治疗中的作用
腺苷蛋氨酸在酒精性肝病中的作用机制
丙基硫氧嘧啶在酒精性肝病治疗中的应用探讨
多烯磷脂酰胆碱在酒精肝治疗中的应用
还原型谷胱甘肽在酒精肝患者肝脏保护中的作用
己酮可可碱在酒精性肝病治疗中的应用前景
糖皮质激素在酒精性肝病治疗中的应用与争议
奥贝爽～丙酸氟替卡松乳膏：治疗炎症性和瘙痒性皮肤病的有效选择
澳能～卤米松乳膏：非感染性炎症性皮肤病的有效治疗选择
派立噻～布林佐胺噻吗洛尔滴眼液：开角型青光眼与高眼压症的有效治疗选择
聚乙二醇干扰素α是一种能够帮助慢性乙型肝炎患者实现临床治愈的重要药物。
干扰素治疗乙肝
使用地舒单抗治疗骨质疏松症需要注意补充足够的钙和维生素D
地舒单抗应用于骨质疏松和骨髓瘤
过敏后用它，双眼依然美丽～富马酸依美斯汀滴眼液：缓解过敏性结膜炎的有效选择
半年一次的强效降脂良药英克司兰钠注射液
托百士～妥布霉素滴眼液～眼病细菌感染良药
降糖药之噻唑烷二酮类药物的起伏之路
依奇珠单抗～17诛，礼来创新之路与未来挑战
强直性脊柱炎生物制剂应用
阿布昔替尼治疗特应性皮炎：不良反应及应对策略
阿达帕林过氧苯甲酰凝胶：强力复方祛痘新选择
抗凝血药“磺达肝癸钠”---人工合成的肝素衍生物！
二甲双胍与达格列净：降糖好搭档的正确使用
仑卡奈单抗：阿尔茨海默症治疗新希望
警惕！吃他汀类药物可能引发的罕见病
我每天都吃的降压良药～络活喜～苯磺酸氨氯地平
伐尼克兰鼻喷雾剂：缓解干眼的新选择
维生素 D 与骨质疏松症：科学补充的全面指南
拉考沙胺在儿童局灶性癫痫治疗中的优势
布南色林片：新型抗精神病药物的特点与应用
祛痰好药愈创甘油醚
阿罗洛尔：多效抗心律失常及心血管疾病药物
诺欣妥～沙库巴曲缬沙坦：抗心力衰竭与治疗高血压的重要药物
重组人脑利钠肽：抗心力衰竭的有效药物
氨力农：抗心力衰竭的重要药物选择
米力农：抗心力衰竭的重要药物
地尔硫䓬：抗心绞痛及多种心血管疾病的重要药物
三磷酸腺苷二钠：抗心律失常及多种疾病的重要药物
伊伐布雷定：抗心力衰竭及特定心绞痛的独特药物
间羟胺：抗休克的重要血管活性药
异丙肾上腺素：抗休克与缓解哮喘的重要药物
【共识】复方磺胺甲噁唑治疗药物监测临床应用专家共识
多巴胺：抗休克及心血管调节的重要药物
环磷腺苷葡胺：抗心力衰竭及心律失常的重要药物
速乐涓—蛇毒血凝酶注射液
止痛良药吡罗昔康贴片：缓解疼痛的好帮手～特乐思特®
生物制剂与结核病风险：强直患者的担忧与应对
甲硝唑：抗菌抗虫多面手，谨慎使用保安全
胃痛别滥用止痛药，小心引发严重后果
捷扶康：抗 HIV 复方制剂的卓越之选
必安维：抗 HIV 复方制剂的卓越代表
德思卓：抗 HIV 复方制剂的新突破
三协唯：抗 HIV 复方制剂
两性霉素 B：抗真菌领域的重要力量
绥美凯：抗 HIV 复方制剂的卓越代表
普泽力：抗 HIV 复方制剂的独特力量
镇痛药分类及适应证详解
达可挥：抗 HIV 复方制剂的新选择
咪康唑：抗真菌治疗的多面能手
奈替米星雾化吸入治疗：呼吸系统疾病的新选择
生物制剂Dupilumab治疗特应性皮炎的不良反应及应对
JAK抑制剂治疗特应性皮炎的不良反应及应对
套细胞淋巴瘤的希望～阿卡替尼：新一代 BTK 抑制剂的突破之路
肿瘤免疫疗法新突破：“私人订制” 的 CAR-T 细胞疗法
α娶波霸，就出钱，别出血～阿伐曲波帕：升血小板的新利器
卡里拉清单有一亿，我的精神疾病也好了～卡利拉嗪：独特机制与广泛应用的抗精神病药物
阿奇霉素“用三停四”疗法的合理性探讨
认识糖肽类抗菌药万古霉素
认识抗真菌药氟康唑
糖皮质激素与促肾上腺皮质激素在急性痛风治疗中的应用与考量
急性痛风性关节炎的预防治疗：低剂量秋水仙碱的价值与风险
特应性皮炎的防晒指南及鲁索替尼乳膏介绍
喹诺酮类药物特点用法
FDA 批准肾上腺素新剂型鼻用喷雾剂：为过敏反应紧急治疗带来新选择
缬苯那嗪新剂型：为亨廷顿病和迟发性运动障碍患者带来新希望
艾伏尼布：抗击胶质瘤的新希望
克林霉素全知道：适应症、用法用量与注意事项
林可酰胺类抗菌药物：适应证与注意事项全解析
制霉菌素与那他霉素：抗真菌的两把利器
奥硝唑简介
替硝唑简介
瑞司美替罗～首款 NASH 药物获批：开启肝病治疗新纪元
蒿甲醚：抗疟战线的有力武器
塞克硝唑：抗虫抗菌的有力武器
左奥硝唑：抗菌新力量，用药需谨慎
多伟托：创新抗 HIV 复方制剂
青蒿琥酯：抗疟战场上的闪耀之星
本芴醇：抗击恶性疟的有力武器
哌喹：抗疟与防硅肺的重要药物
乙胺嘧啶：疟疾防治的重要药物
古唯久：国产抗 HIV 复方制剂
他克莫司软膏：功效、用法与注意事项全解析
他汀类药物用于哮喘
氟胞嘧啶：抗真菌药物的特性与应用
萘替芬酮康唑乳膏：治疗真菌皮肤病的有效药物
青蒿素：抗疟传奇之药
萘替芬：抗真菌药物的特性与应用
阿托品：作用、用法与注意事项
瑞司美替罗：非酒精性脂肪性肝炎的创新疗法
双氢青蒿素：抗疟战场的有力武器
非酒精性脂肪性肝炎创新药——瑞司美替罗详解
氯喹：抗疟老药的新认识
Juluca：抗 HIV 复方制剂
Evotaz，抗HIV药
喹宁：抗疟老药的历史与现代价值
Dutrebis：抗 HIV 复方制剂
地高辛：一把危险的“手术刀”
阿兹夫定：抗病毒
二硫化硒洗剂
帕昔洛韦：抗击新冠肺炎
克韦：抗 HIV 复方制剂
羟氯喹：多效药物的作用与风险
特拉唑嗪用药须知：为何睡前服用？
Symtuza：创新抗 HIV 复方制剂
莫诺拉韦：抗击新冠病毒的利器
两性霉素 B 脂质体：抗真菌治疗的好选择
咯萘啶：抗疟药
卡泊三醇：银屑病治疗的得力助手
马昔腾坦片：肺动脉高压治疗的新选择
安立生坦：肺动脉高压治疗的新选择
Odefsey：抗 HIV 复方制剂
吡硅酮送瘟神～血吸虫病：从肆虐千年到有效防控
Cabenuva：创新抗 HIV 药物
替拉依：抗 HIV 复方制剂
哮喘治疗新突破：生物制剂的作用与应用前景
芬太尼透皮贴：缓解疼痛的有效利器
止痛药科学认知，合理使用
卡利拉嗪：探索其在不同抑郁症状群中的治疗潜力
沙坦类降压药大比拼：谁是降压王者？
非兴奋剂药物择思达：ADHD 治疗的新选择
降脂好药阿托伐他汀钙片：血脂管理与心血管保护的重要药物
舒洛地特软胶囊：血栓防治的得力助手
降血压非常有效的复傲坦～奥美沙坦酯氢氯噻嗪片
复傲坦～老年高血压的治疗新选择：ARB+利尿剂组合
替米沙坦（美卡素）：高血压治疗的有力武器与潜在挑战
厄贝沙坦（安博维）：高血压治疗的多面手与潜在风险
缬沙坦（代文）：高血压治疗的得力助手与潜在挑战
能降尿酸的降压药～氯沙坦（科素亚）：高血压及高尿酸血症患者的新选择与挑战
降压药“新秀”阿齐沙坦：创新之处与优势解读
益康唑：抗真菌领域的可靠力量
间苯三酚：平滑肌解痉的得力助手
克得唑：抗真菌的有力 “战士”
氢氯噻嗪也有可能诱发咳嗽
骨质疏松症与维生素 D：科学补充，守护骨骼健康
佐匹克隆与右佐匹克隆：选对“良药”，安享睡眠
芦曲泊帕：慢性肝病血小板减少症的创新治疗选择
促血小板生成药物全解析：rhTPO、罗普司亭及多种 TPO-RA
海曲泊帕：创新血小板生成素受体激动剂的临床应用解析
艾曲波帕：血小板减少症的有效治疗选择
TNFα抑制剂在类风湿关节炎治疗中的应用与注意事项
艾拉莫德在类风湿关节炎治疗中的价值
雷公藤制剂在类风湿关节炎治疗中的作用与局限
类风湿关节炎治疗中糖皮质激素的合理应用
甲磺酸多沙唑嗪缓释片：全面了解与正确使用
高血压急症的有效治疗选择：乌拉地尔
贝尼地平：独特的降压良药
巴尼地平：肾性高血压治疗的优选！
降压良药乐卡地平：八大优势引领高血压治疗新方向
好抗菌药头孢噻肟
治疗肺纤维化神奇之药——吡非尼酮
治疗恶性高热药物丹曲洛林
传奇之药——奎宁
争议之药——培高利特
酮康唑：抗真菌的经典之选
伏立康唑：抗真菌的强大力量
儿童变应性鼻炎与白三烯受体拮抗剂应用
儿童过敏性哮喘与奥马珠单抗
咪康唑：抗真菌的有力武器
拉西地平：“地平”家族中的佼佼者尼莫地平：脑血管健康的守护者和降压药
拉西地平：高血压治疗的新选择
血压像地一样平～地平类药物：高血压治疗的多面能手
尼群地平片：高血压患者的得力助手
丙酸氯倍他索乳膏：皮肤病治疗的强效武器
高浓度 EPA：降血脂的新希望
银屑病治疗新突破：新型外用药物Vtama（Tapinarof）乳膏和本维莫德崛起
狐臭治疗新突破：爱考拉软膏
替尔泊肽：肥胖相关高血压患者的新希望
糖肽类抗菌药物：特性、用途与注意事项
糖皮质激素撤药综合征：认识与应对
降低糖皮质激素诱导的肾上腺功能不全风险之策略探讨
糖皮质激素诱导的肾上腺功能不全：风险与认知
糖皮质激素：作用广泛但需警惕不良反应，特别是肾上腺皮质萎缩
异维 A 酸联合用药：突破玫瑰痤疮反复发作困境的希望之光
抗菌药物联用这些药可能失效，你必须知道！
叶酸补多会致癌？别慌，科学解析叶酸真相
曲贝替定：深入探寻抗癌新药的奥秘
卢非酰胺：开启癫痫治疗新路径的抗癫痫药物
泊沙康唑：抗真菌领域的关键角色与潜在风险
奈韦拉平：抗击人类免疫缺陷病毒（HIV），探究其作用、功效与副作用
尼莫司汀：癌症治疗药物的深度剖析
治疗库欣综合征的美替拉酮：全面认知其作用、功效与副作用
仑卡奈单抗：开启阿尔茨海默病治疗新征程
乳腺癌治疗好药曲妥珠单抗：深度剖析其作用、功效与副作用
希爱力：男性勃起功能障碍治疗好药
甲氨蝶呤：深入了解用药禁忌与不良反应
非奈利酮片：副作用及应对策略
利伐沙班：禁忌与副作用
羟氯喹在系统性红斑狼疮治疗中的多学科共识详解
全面认识环丙沙星：抗菌良药的特点与使用
索米妥昔单抗：卵巢癌治疗的新突破
必妥维：抗击 HIV 的新利器
新型口服抗凝药阿哌沙班：为健康护航的“抗凝卫士”
认识耐甲氧西林金黄色葡萄球菌（MRSA）肺炎及抗生素选择
鞘氨醇 - 1 - 磷酸受体调节剂：溃疡性结肠炎治疗的新希望
美多芭：帕金森病治疗的“双刃剑”
阿莫罗芬：广谱高效抗真菌药的特性与应用
红斑狼疮治疗新选择：霉酚酸酯的崛起与挑战
艾拉莫得：类风湿治疗的后起之秀
羟氯喹在类风湿关节炎治疗中的作用与风险
柳氮磺吡啶：类风湿治疗中的独特角色
好药来氟米特在类风湿治疗中的角色
甲氨蝶呤～类风湿关节炎锚定药！
美多芭：帕金森病治疗的优选
治疗帕金森病好药吡贝地尔缓释片（泰舒达）
帕金森病的新希望：罗匹尼罗
帕金森病治疗首选药——左旋多巴，你用对了吗？
为什么帕金森病应用复方左旋多巴，而不是直接用左旋多巴
西咪替丁片：胃酸分泌的有效抑制剂
卢利康唑：抗真菌的新选择
硫康唑：抗真菌领域的有力武器
联苯苄唑：抗真菌的有力武器
噻康唑：抗真菌领域的重要药物
美帕曲星：抗真菌与改善前列腺增生的多效药物
阿尼芬净：抗真菌药物的特性与应用
布替萘芬：抗真菌药物的特性与应用
米卡芬净：抗真菌药物的卓越之选
卡泊芬净：抗真菌药物的卓越代表
特比萘芬：强效抗真菌药物的特性与应用
特康唑：抗真菌药物在阴道炎治疗中的应用
伊曲康唑：抗真菌的重要力量
卡维地洛：心血管疾病治疗的好药
氯唑西林：半合成青霉素
苯唑西林介绍
替卡西林：广谱抗菌的重要力量
头孢替安：广谱抗菌
头孢泊肟酯：强大的第三代头孢菌素
乙酰半胱氨酸：呼吸道疾病治疗的多面手
氨溴索：呼吸道祛痰的优质之选
溴己新：祛痰的得力助手
依普利酮PK螺内酯，胜在“专一”～选药如择偶：论“专一”在药物选择中的重要性
高血压治疗的全面指南：ABCDE 策略详解
他汀 + 依折麦布：降血脂的强效搭档与注意事项
吡格列酮联合二甲双胍与达格列净：为糖尿病患者带来新希望
丙泊酚：合理使用是治病良药，滥用则成夺命毒药
地塞米松的配伍禁忌：安全用药的关键知识
依达拉奉：急性脑梗塞治疗的关键药物解析
博来霉素注射剂：癌症治疗中的双刃剑
奈必洛尔：心血管疾病治疗中的多面手与潜在风险
依普利酮:降压同时保护靶器官
维泊妥珠单抗：癌症免疫治疗新希望
门冬酰胺酶：肿瘤治疗中的好药
马西替坦：肺动脉高压治疗好药
盐酸氟桂利嗪胶囊：缓解偏头痛和眩晕的有效药物
醋酸奥曲肽注射液简介
阿贝西利片：乳腺癌治疗的新希望
注射用谷胱甘肽：多领域应用的解毒与修复“助手”
阿普唑仑片：功效、禁忌与注意事项
维生素 K1 注射液：凝血与解痉的“多面手”
维生素 B6 注射液：用途广泛的营养补充与治疗药物
盐酸羟考酮缓释片：镇痛良药与安全使用须知
盐酸纳洛酮注射液介绍
芦比前列通软胶囊：便秘患者的福音
糖尿病患者阿司匹林治疗的风险与获益
α - 肾上腺素能受体阻滞剂：良性前列腺增生药物治疗的关键
最佳防蚊虫药剂～避蚊胺（DEET）
狼疮性肾炎 LN 生物治疗：前沿进展与突破
赛洛多辛与坦索罗辛：前列腺增生治疗药物大揭秘
赛洛多辛：前列腺增生治疗的新突破
小细胞肺癌化疗方案全解析
莫博赛替尼：EGFR 20外显子插入突变肺癌治疗的新希望
钙离子拮抗剂降压药常见副作用——牙龈增生怎么应对
泰它西普：系统性红斑狼疮治疗的新希望之光
我国治疗系统性红斑狼疮的三大生物制剂解析
系统性红斑狼疮生物制剂治疗的前沿进展
美罗华利妥昔单抗：自身免疫性神经系统疾病治疗的双刃剑
三种慢阻肺三联吸入药物全面介绍
阿伐那非片：治疗勃起功能障碍的好药
氟胞嘧啶片：应对特定真菌感染的药物知识及真菌感染防范
必妥维（比克恩丙诺片）：艾滋病治疗中的重要药物及其相关知识
夜间服用脱氢表雄酮的奥秘：益处、证据与注意事项
特应性皮炎生物制剂（如达必妥）的使用时机探讨
阿布昔替尼对特应性皮炎的治疗效果：既往药物治疗无效后的新希望
环吡酮胺：广谱抗真菌药的特性与应用
雷诺昔芬可能副作用
苯巴比妥：用途、用法与注意事项
异戊巴比妥：药理特性、使用方法与注意要点
格鲁米特：药物特性、应用场景与注意要点
水合氯醛：药理特性、使用方法与安全要点
司可巴比妥：特性、应用与注意事项
溴替唑仑：药理特性、使用规范与安全警示
咪达唑仑：药理作用、使用方法与注意事项
异丙托溴铵：慢性呼吸道疾病治疗的重要药物解读（哮喘慢阻肺）
阿立哌唑：精神分裂症治疗的关键药物解析
度洛西汀：抑郁症治疗中的重要药物深度解析
司来吉兰：帕金森病治疗中的关键药物
苯海索：抗帕金森病及相关病症的重要药物
别嘌醇：痛风患者的“救星”，但使用需谨慎
倍氯米松：治疗呼吸道疾病的常用西药
冬季高血压患者的降压好帮手——奥美沙坦酯氨氯地平片～思卫卡
糖尿病患者用药：警惕氯吡格雷与瑞格列奈的冲突
氯吡格雷联用“拉唑”类药物有讲究
氯吡格雷用药前需关注 CYP2C19 基因检测
固力康，固力康，骨头有力又健康～维生素k2～四烯甲萘醌软胶囊：全面了解其特性
α娶波霸，就出钱，别出血～阿伐曲波帕：升血小板的新利器
盐酸羟考酮缓释片：镇痛良药与安全使用须知
奈必洛尔简介
丁二磺酸腺苷蛋氨酸肠溶片：用法与注意
替尔泊肽：肥胖症治疗中的王中王
维生素 D 在骨关节炎治疗中的重要作用与禁忌
司普奇拜单抗：中重度特应性皮炎治疗的新突破
生物制剂达必妥（度普利尤单抗）：特应性皮炎患者的用药指南
新型外用药罗氟司特乳膏：特应性皮炎治疗的新希望
舍他康唑：抗真菌领域的多面能手
托萘酯：抗真菌药物的特点与应用
西卡宁：抗真菌抗生素的特性与应用
泊沙康唑：抗真菌药物的强大力量
利拉萘酯：强效抗真菌药物的特性与应用
雷诺昔芬可能副作用
碘酊和碘伏：你所不知的消毒用品差异与使用要点
利拉鲁肽：肥胖症治疗中的一种药物选择
GLP-1RA：糖尿病肾病治疗的新希望
胰高血糖素样肽 - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）：心血管的守护天使
胰高血糖素样肽 - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）：减重领域的新势力
胰高血糖素样肽 - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）的降糖奥秘
胰高血糖素样肽 - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）：适应证与禁忌证全知晓
胰高血糖素样肽 - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）药物介绍
胰高血糖素样肽 - 1 受体激动剂（GLP - 1RA）：2 型糖尿病治疗新突破
尼麦角林：脑健康守护者的多面性与长期用药考量
服他汀这些食物不能吃
奥利司他：肥胖症治疗中的重要药物
贝那鲁肽：肥胖症治疗中的一种选择
利奈唑胺：耐药结核治疗中的重要药物
结核病治疗中的关键药物——异烟肼
噻托溴铵：哮喘治疗中的重要角色
贝达喹啉：耐多药结核治疗中的关键角色
莫西沙星在耐多药结核治疗中的作用
左氧氟沙星治疗多耐药结核：功效、不良反应与注意事项
雷米普利口服给药：功效、注意事项
吗替麦考酚酯（MMF）：正确使用
利妥昔单抗超说明书用药：多疾病治疗的新视角
痛风患者的选择～丙磺舒片
利伐沙班：新型口服抗凝药
哌替啶：药理作用、适用范围与注意事项
高血压联合用药之二氢吡啶类 CCB 与噻嗪类利尿剂
高血压联合用药之 ACEI/ARB 与噻嗪类利尿剂
硫唑嘌呤：器官移植后免疫抑制药物的兴衰之路
全面认识环丙沙星：抗菌良药的特点与使用
司美格鲁肽减重版：肥胖管理的新希望
芬特明—托吡酯：肥胖治疗中的药物搭档
茶碱类药物比较：茶碱、氨茶碱、二羟丙茶碱与多索茶碱，哮喘慢阻肺注意
哮喘治疗新视角：二甲双胍、GLP-1RAs等降糖药物或将成为哮喘管理的新星 转发
胰岛素：高甘油三酯血症性急性胰腺炎治疗新视角（血脂异常如何治疗）
胰岛素：高甘油三酯血症性急性胰腺炎的“降酯利器”（降血脂的降糖药）
抗骨质疏松药物特立帕肽可能副作用
氯吡格雷：心血管疾病治疗中的抗血小板药物
尼可地尔在冠心病治疗中的作用与价值
辅酶 I 在心血管疾病中的重要作用
辅酶 Q10 在心血管疾病中的作用与注意事项
曲美他嗪在心力衰竭治疗中的作用与注意事项
盐酸吡格列酮：治疗糖尿病的重要药物
罗氟司特乳膏：特应性皮炎的新选择与长期疗效安全性探索
特应性皮炎与阿布昔替尼：深入了解与正确使用
雷奈酸锶：骨质疏松症治疗中的应用与注意事项
呋喃唑酮片：说明书修订后的新认知
尼扎替丁：胃溃疡治疗的有效利器
降压药与男性勃起功能障碍：功效、副作用及注意事项全解析
他汀多元联合：血脂调控的进阶策略
警惕！这些药物不利于高血压治疗
他汀与胆固醇吸收抑制剂：降胆固醇的强力组合
肼屈嗪：降压领域的独特血管舒张剂
ω-3 脂肪酸：血脂调节能手
高血压治疗新突破：Zilebesiran 长效降压的希望之光
左甲状腺素钠（优甲乐）的正确服用
美泊利珠单抗治疗儿童哮喘：痰嗜酸性粒细胞亚群的新发现
中等强度他汀与依折麦布联合降血脂治疗：心血管疾病一级预防的新探索
血脂异常防治复合制剂：依折麦布阿托伐他汀钙片（Ⅱ）纳入医保
二甲双胍：糖尿病预防的有力“武器”
二甲双胍在多囊卵巢综合征治疗中的应用与意义
高血压联合用药之二氢吡啶类 CCB 与 ACEI/ARB
德谷门冬双胰岛素注射液：糖尿病治疗的重要药物
沙格列汀可能副作用
乳腺癌 ADC 药物：开启精准治疗新时代
ADC药物：乳腺癌抗 HER2 治疗的新征程与挑战
德曲妥珠单抗：乳腺癌治疗的创新之光
培美曲塞在非小细胞肺癌治疗中的应用与进展
紫杉醇类药物在非小细胞肺癌治疗中的应用与特点
多西他赛：肿瘤治疗中的重要药物
膝关节骨关节炎的腔内透明质酸钠治疗
骨关节炎的药物治疗
甲磺司特：过敏性哮喘治疗的二三线药物
秋水仙碱：国外用它治疗心血管疾病治疗的新用途
痛风急性发作用药
秋水仙碱：痛风治疗中的关键角色
红斑狼疮不是绝症，这么治疗有希望
冠心病抗缺血药物：一线与二线用药汇总
尼可地尔：开启抗心绞痛治疗新征程
冠心病治疗好药尼可地尔
冬季呼吸系统疾病来袭：家庭备药要知道
抗菌增效剂：甲氧苄啶～协同作用的重要角色
化痰常用药～标准桃金娘油
稀释痰液好药羧甲司坦
乙酰半胱氨酸：呼吸系统疾病治疗中的重要药物
祛痰药氨溴索
化痰老药溴己新
喷托维林：镇咳药的用药要点
右美沙芬与相关药物：特性、注意事项与特殊人群用药
苯丙哌林：一种常用镇咳药
德曲妥珠单抗：乳腺癌治疗的创新之光
帕金森患者用药：雷沙吉兰与文拉法辛避免合用
吃以下药物不要吃柚子
双氯芬酸二乙胺乳胶剂：外用消炎镇痛药
治疗肠道细菌感染的好药～利福昔明片
甘草酸二铵：从肝病治疗到皮肤科应用的拓展
枸橼酸托瑞米芬片：乳腺癌治疗中的关键角色
减肥神药司美格鲁肽：开启体重管理与健康新征程
血脂达标后他汀类药物的使用：因人而异的决策
他汀类药物服用时间：打破误区，科学用药
解密中风神药
阿托伐他汀钙片与补钙：澄清误解，正确认知药物作用
替奈普酶与阿替普酶：急性缺血性脑卒中治疗的溶栓药物对比
维生素 A 与哮喘：关系及补充策略
林旦：治疗疥疮选项
克罗米通，治疗疥疮药物
咪喹莫特：尖锐湿疣治疗中的有效药物
鬼臼毒素治疗尖锐湿疣，使用要谨慎！
复方倍氯米松樟脑乳膏：消炎止痒好药
哈西奈德：皮肤科常用药物的特性与注意事项
糠酸莫米松：皮肤疾病治疗中的有效常用外用药物
卤米松：皮肤科用药的特性与注意事项
阿达帕林：痤疮治疗中的有效药物及其使用要点
维胺酯：功效、注意事项与禁忌
他扎罗汀，银屑病等皮肤病的好选择
卡泊三醇：银屑病治疗的有效药物
他卡西醇：银屑病治疗中的重要药物
地蒽酚，银屑病的选项
阿维A：功效、注意事项与禁忌
环吡酮胺：皮肤抗真菌的有力武器
阿莫罗芬：皮肤抗真菌的有效药物
联苯苄唑抗真菌药：守护皮肤健康
过氧苯甲酰：皮肤问题的“多面手”
缺铁性贫血治疗新视野：多糖铁复合物的深度解析
列净类降糖药：糖尿病治疗的新希望与考量
昂丹司琼：药物的临床应用与不良反应
吡拉西坦：大脑功能修复的助力者
维生素 E 与老年痴呆：真相与误区
盐酸多奈哌齐片：阿尔茨海默病治疗药物的特点与注意事项
利斯的明透皮贴：阿尔茨海默病患者的用药指南
降压药与血尿酸水平的关系：痛风警惕升高血尿酸的降压药物
ARB类药物与降尿酸作用
哮喘慢阻肺药物噻托溴铵介绍
抗胆碱能药物：在呼吸系统疾病中的应用与注意事项，哮喘慢阻肺药物
β受体激动剂的不良反应哮喘患者注意
雌激素替代疗法治疗骨质疏松的风险和收益
男性骨质疏松激素替代治疗风险和收益
降压药使用的常见误区：耐药与频繁换药
降压好药第四代β受体阻滞剂贝凡洛尔
注射用甲磺酸萘莫司他：血液净化与多病症治疗药物
多格列艾汀：开启 2 型糖尿病治疗新征程
利奥西呱：肺动脉高压治疗的靶向新希望
注射用泰它西普：自身免疫疾病治疗的新突破（红斑狼疮福音）
罗沙司他胶囊：慢性肾脏病贫血治疗的创新药
去氨加压素：夜尿，尿崩，出血等多面效用的药物奥秘
左西孟旦注射液：急性失代偿心力衰竭治疗新助力
英夫利西单抗：自身免疫性疾病治疗的单抗好药
替罗非班：抗血小板聚集的关键角色
地佐辛注射液：镇痛药物之选
吡非尼酮：特发性肺纤维化治疗的好药
尼达尼布：特发性肺纤维化治疗的有效
培莫沙肽注射液：慢性肾脏病贫血治疗的良药
地舒单抗：治疗骨质疏松良药～骨骼健康的守护先锋
非奈利酮：糖尿病肾病治疗的新希望
活性维生素 D 及其类似物的合理选用指南（骨质疏松）
骨质疏松的治疗
替诺福韦也会耐药，怎么防治?
氟桂利嗪的合理使用与安全须知
磺脲类药物在糖尿病治疗中的作用与联合用药
降糖药与哮喘防治：突破传统认知的新发现
哮喘治疗的新药研究：Lunsekimig 双重靶向机制的突破与展望
钠 - 葡萄糖共转运蛋白 2 抑制剂：糖尿病治疗的新希望
二甲双胍：糖尿病治疗的多面手
SGLT-2i 相关生殖、泌尿道感染的应对策略
苯溴马隆：促进尿酸排泄的有效药物及注意事项
氯硝西泮对于失眠伴焦虑的患者具有较好的疗效
硝酸甘油用药误区剖析与正确指引：为生命护航
肝功能不全患者与降糖药 SGLT-2i 的用药策略
降糖药SGLT-2i 在特殊人群中的使用探讨
失眠治疗新突破：食欲素受体拮抗剂
探秘芳香烃受体调节剂（ARH）：特应性皮炎治疗的新突破
外用 JAK 抑制剂：特应性皮炎治疗的新前沿
PDE-4 抑制剂：特应性皮炎治疗的好药
止痛药氨酚羟考酮片（泰勒宁）用药注意事项
认识注射用环磷腺苷：一种多效的药物
环磷酰胺的作用原理
解密降压药最佳服用时间：晨？午？晚？
降糖药SGLT-2 抑制剂：降压领域的潜力新星
咳嗽最少的普利～探寻 ACEI 中的“宝藏”——咪达普利
培哚普利：高血压与心力衰竭的“克星”
变异型心绞痛的药物治疗：合理用药的关键要点
在研减肥药新秀Orforglipron：口服小分子的减重新希望
氨基葡萄糖：骨关节健康的关键角色及禁忌人群
糖尿病并发症胃轻瘫的治疗与管理
前列腺增生，探索路上很艰辛就用坦索罗辛～前列腺增生好药
骨化醇类药物的差异与应用全解析
奈替米星在慢阻肺急性加重期的应用与防治
硫酸奈替米星注射液：应对肺炎克雷伯菌感染的有力武器
胞磷胆碱钠胶囊：颅脑损伤来应用
氯化钾缓释片：多维度解析与应用
抗微生物耐药性：认识与应对
普伐他汀钠片:降血脂良药
硫酸奈替米星注射液的多重优势
硼酸：皮肤科的多功能药剂
PD-1抑制剂与HPV疫苗联合治疗复发宫颈癌的探索与前景
曲安奈德：剂型多样的多领域治疗利器
司来帕格片：肺动脉高压治疗中的应用
阿昔莫司胶囊：降低甘油三酯老药
米拉贝隆缓释片：功效、注意事项与相关知识全解析
丁苯酞：防治脑相关疾病的作用与科学服用要点
β3受体激动剂在前列腺增生治疗中的应用与相关考量
氨氯地平——降压背后的作用机制与相关知识
前列地尔治疗勃起功能障碍的详细介绍
M受体拮抗剂在前列腺增生治疗中的应用与注意要点
盐酸拓扑替康胶囊：功效、不良反应及使用注意事项全解析
5α还原酶抑制剂在前列腺增生治疗中的应用与注意事项
爱普列特：前列腺疾病治疗中的有效药物
Esaxerenone：新型降压利器的奥秘
氨氯地平与便秘：关联及应对之道
降血脂前沿：探索前蛋白转化酶枯草溶菌素9型（PCSK9）抑制剂：降低心血管事件和卒中风险的最新研究成果
维生素B3-烟酸的多种作用及其在预防和治疗中的应用
注射用硫普罗宁：全面了解其成分、功效、用法及不良反应
硝酸酯家族：心肌缺血的守护卫士
前列地尔：勃起功能障碍治疗中的重要药物～阳痿伟哥不见效还有药！
司美格鲁肽：糖尿病药物在肾脏保护中的新突破
依折麦布：降低卒中复发的神奇“卫士”，你了解多少？
慢阻肺急性加重患者的治疗药物
慢阻肺使用祛痰药和抗氧化剂的注意事项
使用罗氟司特的注意事项
重度哮喘的常规药物治疗与管理
一加一远远大于二～ICS 联合 LABA 在哮喘治疗中的作用：超越单药的协同效果
扎来普隆：失眠治疗的重要药物
丙戊酸钠缓释片：癫痫及相关疾病治疗中的关键药物
索拉非尼：几种癌症治疗中的关键药物解读
替格瑞洛：抗血小板治疗
替格瑞洛与氯吡格雷：抗血小板药物的差异解析
达格列净，不只是降糖，还有多种作用
阿莫西林：合理使用与潜在风险
佐匹克隆、劳拉西泮和艾司唑仑：失眠及相关病症用药选择
甲钴胺注射液：合理应用的关键要点
碳青霉烯类药物：抗菌利器的合理应用
利福布汀，对比利福平，利福喷丁治疗结核的优势
阿拓莫兰：细胞守护者与健康助力剂
抗巨细胞病毒更昔洛韦
预防偏头痛的药物选择：托吡酯与氟桂利嗪的那些事儿
降脂新利器——英克司兰钠全解析
房颤治疗新选择：决奈达隆与胺碘酮的全面剖析
降脂新选择：中等强度他汀联合依折麦布为老年患者健康护航
兰索拉唑肠溶片：功效、用法与安全使用指南
非奈利酮：心衰治疗新希望？深度解析其疗效与潜力
马来酸左氨氯地平片：高血压与心绞痛治疗的有力武器
头晕用药指南：氟桂利嗪与倍他司汀的抉择
高血压急症的“救星”——硝普钠
羟苯磺酸钙胶囊：功效、用法与安全使用指南
异福酰胺片：结核病治疗的关键药物
阿普昔腾坦：难治性高血压治疗新曙光
小儿布洛芬栓：儿童发热与疼痛的缓解良药
全面认识盐酸拉贝洛尔片：高血压治疗的得力助手
合理使用糠酸莫米松鼻喷剂，为孩子鼻炎康复护航
合理使用糠酸莫米松鼻喷剂，为孩子鼻炎康复护航
玛巴洛沙韦：流感防治的新希望
玛巴洛沙韦：流感治疗中的新型抗病毒药物
伊曲康唑胶囊：功效、用法与用药注意事项全解析
托特罗定：膀胱过度活动症的有效治疗药物
全球首款抗炎药Dupixent获批治疗慢阻肺，开启治疗新纪元
罗通定片：功效、用法与安全使用
前列腺增生药物托特罗定：膀胱过度活动症的有效治疗药物
神奇的富血小板血浆（PRP）：开启脱发与面部年轻化治疗新篇章
慢性心力衰竭，13种治疗药物一览！ 转发
甲苯磺酸拉帕替尼片：乳腺癌治疗的关键药物解析
前列腺增生的药物治疗全攻略
酒石酸托特罗定片的知识科普
熊去氧胆酸片：功效、用法与注意事项
卡维地洛片：药理、应用与安全使用指南
瑞格列奈片：2 型糖尿病治疗的关键药物
sGC刺激剂——慢性心衰治疗的新突破
抗流感病毒药物的分类及作用机制
让你的心脏像有威力的西瓜～维立西呱——心力衰竭治疗的新希望
玛巴洛沙韦：抗流感新“利器”
盐酸坦索罗辛缓释胶囊的多用途解析与联合用药方案
乙酰半胱氨酸泡腾片使用指南：正确用法与关键注意事项
质子泵抑制剂引发胰岛素自身免疫综合征：别忽视的潜在风险
心衰治疗中的“五朵金花”
SGLT2i与GLP-1RA联合治疗的心肾效应优势
新指南引领慢性冠脉综合征管理新时代：氯吡格雷的关键角色
探索替尔泊肽：改写脂肪代谢的新钥匙
ARNI——高血压合并冠心病治疗的新希望
抗菌药药敏敏感却治疗无效之谜：原因与对策
祛痰药之战：乙酰半胱氨酸与氨溴索的全面对决
左氧氟沙星使用指南：避开风险，确保安全
非诺贝特酸胆碱缓释胶囊：降脂新选择，医保惠民生
感染性休克升压药之选：为何去甲肾上腺素优于多巴胺？
2024中国高血压防治指南：依普利酮的新机遇
警惕药物“黑手”：这些药可能会加重咳喘
“左右手”药物——右旋布洛芬
甲流的防治与奥司他韦、玛巴洛沙韦的区别
流感克星玛巴洛沙韦
阿托伐他汀与瑞舒伐他汀之深度剖析：如何抉择与合理应用
肠促胰素 GIP：血糖稳态背后的力量
使用吸入性糖皮质激素（ICS）治疗慢性阻塞性肺疾病（慢阻肺）的注意事项
流感抗病毒药物及治疗推荐
莫匹罗星软膏：应用指南
良性前列腺增生（BPH）药物种类及作用机制
α1肾上腺能受体阻滞剂：前列腺增生的有效治疗方案
奥立扑酶α：酸性鞘磷脂酶缺乏症的创新治疗方案
谨慎用药：金戈（枸橼酸西地那非片）的禁忌与注意事项
降压药与脚痛之谜：探寻尿酸背后的隐情
利妥昔单抗：血液病治疗的希望之光
泽立美®乳膏：特应性皮炎治疗的新选择
双环醇：肝脏炎性损伤的多面守护者
骨化醇类药物的差异与应用全解析
玻璃酸钠注射液：多维度解析与应用指南
痛风“救星”秋水仙碱：全面解析与应用指南
流感小英雄的使命：常用药的注意事项
利尿剂应用与应对策略：多维度解析
伊伐布雷定：治疗慢性心力衰竭的重要药物
CCB在心绞痛治疗中的应用与策略
感冒药使用指南：守护肝脏，正确用药
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激素大揭秘：可的松、泼尼松、地塞米松的区别与应用
打破他汀“伤肝”迷思：科学认识与合理用药
一文读懂：颈动脉斑块与他汀用药的科学判断
对抗真菌的有力武器：伏立康唑
一文读懂！达格列净联合用药全攻略
探秘丙酚替诺福韦：乙肝治疗的“新希望”
2025降压药新势力：4大创新药物引领高血压治疗新变革
替诺福韦：治疗慢性乙肝，还有意外惊喜！
肺癌ALK阳性靶向药大盘点：开启精准抗癌新征程
解锁肺癌治疗密码：EGFR基因突变与靶向药物
四代EGFR药争议不断，肺癌耐药难题能否攻克
哮喘治疗的“秘密武器”：糖皮质激素使用指南
解析ACS早期降脂：PCSK9抑制剂的关键抉择
门诊肺炎治疗全攻略：β-内酰胺类与左克的联合奥秘
深度剖析医院获得性肺炎：致病菌、治疗药物全解析
探秘抗菌知识宝库：药物谱、抗生素
布洛芬，别把它当“万能药”！过量服用危害大
SGLT2i：降压新发现，开启健康新路径
结核病预防性治疗：为健康构筑坚固防线
SGLT2i：糖尿病治疗的多面“奇兵”
用好他汀，这些细节别错过
SGLT2i：为多种疾病患者带来曙光的神奇药物
别把布洛芬当“万能钥匙”！超量服用危害大
司美格鲁肽：心衰与代谢难题的“多面救星”
降糖药SGLT2i的常见不良反应及处理措施
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新型乳膏为特应性皮炎患者带来曙光
抗抑郁药使用指南：避开这些“雷区”
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列净类药物的“矛盾”谜题：血肌酐升高，护肾还是伤肾？
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他汀与沙库巴曲缬沙坦联用：风险与应对全解析
高血压新解：SPC，强化降压的秘密武器
降压新选择：单片复方制剂（SPC）全解析
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环磷酰胺：抗癌战场上的“双面利刃”
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盐酸罗匹尼罗片：帕金森病治疗的新希望
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马来酸硫乙拉嗪：对抗恶心呕吐的多面手
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甲苯磺酸妥舒沙星分散片：抗菌消炎的得力武器
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硫酸氢氯吡格雷：心血管健康的“守护者”
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依卡倍特
爱普列特：前列腺疾病治疗中的作用与科学服用指南
曲硫嗪
β3受体激动剂在前列腺增生治疗中的应用与相关考量
依折麦布：降低卒中复发的神奇“卫士”，你了解多少？
丁苯酞：防治脑相关疾病的作用与科学服用要点
降脂药物：安全与风险的博弈，卒中预防的关键抉择
罗沙替丁
碳酸钙甘氨酸：胃部健康的守护者
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5α还原酶抑制剂在前列腺增生治疗中的应用与注意事项
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M受体拮抗剂在前列腺增生治疗中的应用与注意要点
司来帕格片：肺动脉高压治疗中的应用与相关要点
贝特类调脂药物：功效、机制与使用须知
揭秘调脂药物：科学选择与合理应用
烟酸类调脂药物：特性、功效与应用考量
认识酒石酸托特罗定：缓解膀胱过度活动症的有效药物
他汀类药物：血脂管理的明星药物
维U颠茄铝
普罗罗布考：血脂调节中的独特存在
丙胺太林
右兰索拉唑
探秘他达拉非：为何每日5mg是更优之选
沙库巴曲缬沙坦降压：五大关键细节全解析
解惑他达拉非：长期服用真会耐药、药效变差？
二甲双胍使用指南：牢记“3要4不要”，守护健康血糖
一文读懂生长激素：剂型差异与科学选择
降脂新选择：贝派度酸，为心血管健康“护航”
降脂新宠贝派地酸：能撼动他汀的“霸主”地位吗？
乙酰半胱氨酸：不止是祛痰，肝衰竭早期的“隐形救星”
磷酸西格列汀片：2型糖尿病患者的血糖“调控助手”
伏格列波糖分散片：餐后血糖的精准“调控师”
伊曲康唑胶囊：真菌性疾病治疗的“秘密武器”
硝酸甘油：冠心病患者的“生命保护神”，这些知识一定要知道！
探秘环孢素：从神秘土壤到医学“明星”的蜕变与应用
吡罗昔康贴片：疼痛缓解的“贴心小帮手”
富马酸伏诺拉生片：反流性食管炎的“劲敌”
羟苯磺酸钙胶囊：血管健康的“守护精灵”
沙格列汀：2型糖尿病治疗的“新利器”
他汀降不下来的“最后一截”怎么办？这种药每天只吃10mg，却让降脂治疗彻底换了思路——依折麦布全解析
他汀已经这么强了，为什么还有人用阿昔莫司？一文讲清：它到底降什么血脂、谁适合用、有哪些副作用
COPD一直喘、反复急性加重，吸入药该怎么升级？2026最新指南把治疗路径讲清楚了
阿托伐他汀吃得好好的，为什么医生却换成瑞舒伐他汀？这5种情况要搞懂，别再认为“换药就是药效不好”
叶酸吃了，同型半胱氨酸还是高？别急着继续加量！真正该查的是这3件事
慢阻肺治疗迎来“大升级”：吸入三联都控制不住？科学家正在寻找让肺重新“修复”的新突破！
前列腺越大，越要“刹车”！非那雄胺、度他雄胺如何改变前列腺增生进程？很多男性吃错了药！
紧急提醒：吃降脂药的注意了！这两种常见药千万别一起吃，当心“肌肉溶解”！
类风湿治疗别走两个极端：长期吃激素“压症状”不可取，3个月控制不好也别无限加药！新版指南给出治疗升级路线
耐药结核不等于“无药可治”！MDR/RR-TB迎来新方案：含贝达喹啉短程全口服治疗，9个月告别漫长输液时代
一粒小药丸，改变千万男性“排尿困难”人生！坦索罗辛背后的探索之路：从前列腺增生治疗到男性健康革命
免费无副作用“降压药”！——每天15分钟“慢呼吸”，血压可能下降5mmHg！高血压患者别忽视这个免费的降压方法
这些降脂神药必须了解——能救命，降胆固醇“新武器”PCSK9抑制剂：一次注射，为什么能让坏胆固醇大幅下降？哪些人真正需要？
痛风患者福星——伏欣奇拜——痛风治疗迎来“精准抗炎时代”！伏欣奇拜单抗：一针阻断痛风炎症核心开关，福星，有奇效，拜托了！
降糖药里的“餐后血糖守门员”——糖苷酶抑制剂：不刺激胰岛、不容易低血糖，但很多糖友用错了！
糖尿病遇上肥胖，降糖药不能只盯血糖！这3类“减重型降糖药”正在改变治疗理念：血糖降了，体重也下来了
96%的哮喘死亡发生在这里！全球权威发声：别再滥用这种“止喘神药”了，真正救命的其实是它！
贫血如何补铁补血？脸色苍白、乏力、心慌，可能不是“身体虚”！缺铁性贫血
发现？补铁别乱吃，选对铁剂很关键
重磅！这8款偏头痛“靶向神药”晋升一线首选！
它是救心药，却是哮喘的“夺命符”！吃错药比不吃更可怕
惊喜！治疗便秘的药可能治疗抑郁症！
头皮屑越洗越多、头皮又痒又油？可能不是没洗干净！皮肤科医生：洗发水选错了，越洗越严重
哮喘救命神药氨茶碱，为何不能随便吃？
甲亢患者的新希望？不用吞药，把甲巯咪唑涂在脖子上真的能控制甲状腺吗？医生揭秘“经皮治甲亢”新技术
长期吃瑞舒伐他汀的人注意：这些让降脂药变成伤肌药！很多人每天都在犯错
有治愈乙肝的药物吗？这种药给出新希望——Bepirovirsen
同样是抗乙肝“神药”，TDF、TAF、TMF到底怎么选？吃错伤肾还伤骨！
为什么“长效抗胆碱能药物”常被忽视？——重度哮喘治疗中的用药盲区
每天大把吃降压药，肝肾受不了？全球顶尖“3合1”降压神药全面普及：每天只需1片，血压稳如泰山！
全球爆火新药来了！IL-13精准靶向突破，中重度特应性皮炎或迎“低频高效”时代
JAK口服药能长期吃吗？血栓、感染、肿瘤风险一次说清，医生最真实答案来了！
血压正常了，心跳太快也不行！医生大实话：这类“洛尔”药，关键时刻能保命。
半年只需打一针？全球最新“靶向神药”问世，重症哮喘患者的终极救星来了！国内还未上市
SGLT-2抑制剂有哪些常见的副作用？
【辟谣】吃他汀会得糖尿病，所以要停药？2026全球指南紧急发声：千万别干这种“捡芝麻丢西瓜”的傻事！
你的吸入药吸多了还是少了？2025全球最新“药物等效剂量表”大公开！
血压药这样选，才是真的科学降压：一篇讲透个体化用药逻辑（医生都在用的方案）
【重磅】别再把激素当饭吃！重度哮喘“断根”新希望：打一针，真的能摆脱药罐子？
“由于害怕伤肝，我停了他汀”：医生叹息，这个致命误区正在害死无数糖友！
吃他汀、激素、抗抑郁药？小心“药物性糖尿病”！最新指南：这几类人必须马上查血糖！
恐怖的“三重打击”！降压药+止痛药=急性肾衰？2026最新“用药黑名单”曝光，家里有的赶紧查！
高血压首选“普利”还是“沙坦”？2026最新用药金标准：除了降压，它竟然还能降尿酸？
几块钱一瓶的“降压神药”，被误解太深了！医生大实话：这4类人离不开它。
别再乱用氨茶碱了！呼吸科“老药”新解：这3种茶碱的区别，90%的患者都没搞清楚。
一针下去，心脏骤停？医生紧急提醒：这支“救命钙”，千万别碰这4条红线！
100 项与 阿戈美拉汀 相关的药物交易
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研发状态
批准上市
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| 适应症 | 国家/地区 | 公司 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 广泛性焦虑障碍 | 澳大利亚 | 2010-08-09 | |
| 重度抑郁症 | 欧盟 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 欧盟 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 冰岛 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 冰岛 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 列支敦士登 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 列支敦士登 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 挪威 | 2009-02-19 | |
| 重度抑郁症 | 挪威 | 2009-02-19 |
未上市
10 条进展最快的记录, 后查看更多信息
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| 适应症 | 最高研发状态 | 国家/地区 | 公司 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 躁郁症1型 | 临床3期 | 奥地利 | 2006-05-01 | |
| 躁郁症1型 | 临床3期 | 奥地利 | 2006-05-01 | |
| 强迫症 | 临床2期 | 以色列 | 2010-05-01 | |
| 终末期肾脏病 | 临床1期 | 美国 | 2011-03-01 | |
| 自闭症 | 临床阶段不明 | 美国 | 2012-08-17 | |
| 疼痛 | 临床阶段不明 | 美国 | 2012-08-17 | |
| 抑郁症 | 临床申请批准 | 中国 | 2024-05-14 | |
| 帕金森病 | 临床前 | 中国 | 2025-11-30 | |
| 脑损伤 | 临床前 | 印度 | 2025-06-10 |
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临床结果
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分期
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| 研究 | 分期 | 人群特征 | 评价人数 | 分组 | 结果 | 评价 | 发布日期 |
|---|
临床4期 | 123 | 網觸範鏇鬱齋製憲製壓(襯繭憲齋獵壓廠鑰鏇鏇): P-Value = 0.90 | 不佳 | 2025-03-05 | |||
Placebo | |||||||
临床2期 | 87 | 製構鏇襯衊構願壓顧壓(餘壓襯夢糧壓餘製淵遞) = the development of novel precision medicines for neuropsychiatric disorders, today announced a favorable outcome from the planned interim analysis for the Phase 2b trial of ALTO-300 as an adjunctive treatment for patients with major depressive disorder (MDD). 願憲齋窪鏇壓積淵窪鹹 (醖膚鹹願鹽顧鹽淵憲憲 ) | 积极 | 2025-02-12 | |||
临床2期 | 239 | (biomarker-characterized patients) | 鹽構衊鬱憲構鬱選顧憲(齋範顧鹹遞淵範憲壓選) = 衊餘襯繭衊製網膚鏇廠 衊膚鬱窪壓廠獵築積夢 (選構鑰淵繭網壓顧鏇廠 ) 更多 | 积极 | 2023-12-04 | ||
临床3期 | 222 | 壓積齋蓋艱壓積鬱選餘(鹽衊膚鑰鹹糧網顧艱鬱) = 蓋願鹹鑰蓋築廠壓鏇願 獵製膚齋構鏇顧構觸艱 (餘積鑰齋網廠齋衊艱鹹 ) | 积极 | 2013-06-01 | |||
Placebo | 壓積齋蓋艱壓積鬱選餘(鹽衊膚鑰鹹糧網顧艱鬱) = 鹹網窪憲糧鹽蓋壓鹽窪 獵製膚齋構鏇顧構觸艱 (餘積鑰齋網廠齋衊艱鹹 ) | ||||||
临床4期 | 332 | 鬱構鹽觸獵繭製鹹網簾(齋憲繭簾鬱鹽顧壓淵鹹) = 構襯蓋襯繭鏇顧壓鏇鹽 糧願糧積鹹範鏇築鏇觸 (襯積網選構製淵衊醖網 ) | 积极 | 2007-11-01 | |||
Venlafaxine 75-150 mg/day | 鬱構鹽觸獵繭製鹹網簾(齋憲繭簾鬱鹽顧壓淵鹹) = 鏇鬱鏇顧齋襯糧窪鏇獵 糧願糧積鹹範鏇築鏇觸 (襯積網選構製淵衊醖網 ) |
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