药明生物营收未达预期，白马能否逆势回归

2023-12-19

并购

12月4日，药明生物在投资者简报中表示，由于全球CDMO领域整体处于困境，公司全年增长可能放缓至个位数，公司业绩未能达到初始预期。药明生物的解释是“新冠疫情收入快速下降”导致公司销售额减少，受此消息影响，公司股价快速下滑，当天跌去23%。其他CDMO企业也未能独善其身，凯莱英、康龙化成、皓元生物股价也连续多日跌跌不休。药明生物也想修补市场预期，12月6日，公司宣布港交所购回最多4.25亿股股份，占于股东周年大会当日已发行股份总数的10%。公司董事会宣布，已于12月5日决定回购，将在公开市场以不超过6亿美元总价格购回股份。12月7日，药明生物首席执行官陈智胜出面回应质疑，他表示，药明生物在过去十年均完成了预设的激进目标，但在现阶段下，高增长已不可持续。与去年相比，2023年药明生物遭受了一系列黑天鹅事件，减少了40个新项目，收入减少了3亿多美元，这些因素共同作用，使公司的业绩低于预期。他还表示，药明生物是一家有潜力的公司，未来几年仍将充满活力。这些举措均未能扭转股价颓势，截至12月8日，药明生物股价依然低迷。图1：截至12月8日，药明生物股价依然低迷药明生物作为优质白马股，成功抓住了CDMO行业的风口，从药明康德中独立，迅速跻身行业头部，成为众多资金追捧的新星，于2010年在无锡设立了中国首个CGMP生物药研发基地。2012年，药明生物在上海投资1.2亿美元建设新的生物药研发中心；2016年，公司赴港上市；2017年，公司开始全球化布局，在美国、爱尔兰、新加坡等地建立了相关生产基地或办事处；2022年，根据其官网披露的数据，药物生物共有18个全球生产基地，项目高达526个。根据中国医药工业信息中心CPM新药研发监测数据库显示，自2014年来，药明生物的营收稳步增长，特别是2020年以来，行业的火爆使药明生物营收呈几何性增长。图2：药明生物历年营收情况来源：CPM新药研发监测数据库，中国医药工业信息中心根据CPM新药研发监测数据库统计，2022年药明生物的利润总额达到了55.19亿元人民币，研发投入7.03亿元人民币，在职员工为2543人。作为新兴的CDMO龙头企业，药明生物的发展可谓神速。图3：药明生物2022年经营情况来源：CPM新药研发监测数据库，中国医药工业信息中心在研发方面，药明生物常年保持高投入，2019年至2021年，公司研发开支增加了93.15%，研发人员数量增加了56%。从在研项目数量上看，2022年前四个月，药明生物在研的项目数量从480个增长至526个，增长了46个。从项目现有阶段看，临床前阶段项目数量为297个，占比高达56.46%。但是，药明生物也面临全球层面的竞争，药明生物的竞争对手三星生物交出了一份更为亮眼的答卷，根据三星生物发布的Q3季度财报显示，该公司实现营收1.03万亿韩元，约合人民币56亿元，成为有史以来最高的季度收入。净利润较去年同期实现了86%的增长，达到了2400亿韩元，约合人民币13.08亿元。因此，业内有观点认为药明生物业绩下滑与三星生物的高歌猛进有关。而且，药明生物也面临诸多其他挑战，例如，2022年2月8日，药明生物曾被美国商务部工业与安全局（BIS）列入未经核实名单（UVL），一直到年底才被移出该名单，这也严重影响了市场预期，对整体业绩和股价产生了负面影响。陈智胜表示，三星生物主要业务在生产端，药明生物处于一个追赶者的角色；而从整体业务来看，生产业务并不是药明生物的主要业务。根据CPM新药研发数据库数据显示，2022年，三星生物营业收入约合人民币168亿元，超过药明生物的152.69亿元。2023年，双方差距依然存在。陈智胜也坦言，2023年药明生物的新项目有55%来自美国，美国客户仍然是药明生物最大的客户群；中国的项目数量只占到了20%，但是下半年中国创新药市场环境正在逐步恢复，未来仍有无限可能。（本文不构成任何投资建议）年度发布2023年《全球药研新动态》《中国医院市场用药格局》（2023年Q2版）2023年《数图药讯》权威发布2022年度中国医药工业百强榜单解读中国仿制药发展报告（2022版）《2023年专利到期药品概述》医药行业专项报告中国医药中间体和原料药行业调研报告中国非甾体抗炎类原料药市场调研报告中国祛痰类原料药市场调研报告中国钙拮抗剂类原料药市场调研报告中国血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂类原料药市场调研报告中国口服血糖调节类原料药市场调研报告中国中枢兴奋类原料药市场调研报告中国抗痛风类原料药市场调研报告中国脑血管病类原料药市场调研报告END如需获取更多数据洞察信息或公众号内容合作，请联系医药地理小助手微信号：pharmadl001