Eucure (Beijing) Biopharma Co., Ltd.

百奥赛图是国内唯一已实现商业化落地的AI全人抗体平台 传统业务（模式动物+临床前CRO）纯现金牛 •业务增速极高：2025年模式动物收入增速56%，临床前CRO收入增速90%，远超CXO行业平均水平； •抗政策风险：海外收入占比近70%，客户都是全球药企，难受国内集采、医保谈判等政策影响； 估值重构的核心：全球创新药的收租人 不是赚辛苦钱的普通CXO，是靠独有的技术壁垒，把商业模式直接升级成了「躺赚创新药分成的平台」 技术壁垒全球稀缺：它的RenMice全人抗体小鼠平台是全球仅3个、国内独一份的成熟商业化全人抗体模型，有自主全球专利，海外药企合作必须找它拿授权，新玩家5-10年根本做不出来。 模式从“定制”变“现货”：10年砸22亿做了「千鼠万抗」项目，提前建好1200万条全人抗体的“现货货架”——以前客户要抗体得等几个月定制，现在直接买现成的，交付周期从2-3个月缩到1-2周，毛利率从35%涨到60%以上。 收费从“一锤子”变“终身分成”：不再赚单次服务费，而是和客户签「首付款+里程碑付款+最高10%全球销售分成」，等于每个授权出去的药卖一辈子，它都能分钱，盈利天花板从CXO的“人力上限”直接抬到“全球创新药市场规模”。 创新药研发“底座”完全跑通1. 自主研发临床阶段项目 2. 授权合作项目（核心价值项目）IDE034：B7H3/PTK7 双靶 ADC，授权给 IDEAYA Biosciences，完成首例临床入组，进度快于此前预期，将直接触发数千万元人民币的 I 期里程碑付款，项目总里程碑金额达数千万美元，后续临床推进还将持续带来现金流入。NEOK002：EGFR/MUC1 双抗 ADC，授权给 NEOK Bio，获 FDA IND 许可，2026 年 Q2 启动 I 期临床，公司预计在 2026Q2-Q3 即可拿到对应里程碑付款。BsAD2C 项目：与育世博合作开发双特异性抗体双药物偶联物，临床前研究阶 后续催化预告：2026 年 “千鼠万抗” 平台对外授权的分子（不含祐和医药原有管线）将有更多项目进入 I 期临床，里程碑付款将进入常态化兑现周期。3. 临床前管线（技术储备） 30 + 双抗 ADC 项目、200 + 即插即用型全人 TAA 抗体项目、30 + 自身免疫抗体项目 依托千鼠万抗落地 DeepSeek 本地化平台，搭建Agent研发闭环 效率提升：抗体筛选效率提 100 倍，双抗开发周期从 12-18 个月缩至 3-6 个月； 商业价值：2025 年新增 150 + 抗体合作协议，累计超 350 项，AI 优化项目首付款平均提升 30%； 数据壁垒：建成 1000 + 靶点、2500 万 + 抗体序列、10 万 + 功能验证数据的三元组数据库； 模式创新：从 “筛选” 转向 “理性设计”，助力客户快速锁定实验验证候选序列，加速药物研发。

2026年开年以来，国内创新药产业迎来多重景气共振，出海BD交易迎来爆发式增长，行业业绩拐点正式确立，产业热度持续攀升。 据最新行业数据显示，截至目前，2026年国内创新药出海授权交易总额已达571亿美元，这一规模不仅超越2024年全年水平，更达到2025年全年交易额的41%，彰显国产创新药的全球认可度持续提升。 政策层面同样迎来重大利好，2026年全国两会政府工作报告中，首次将生物医药列入新兴支柱产业，与集成电路、航空航天等产业并列，进一步提升产业战略定位，为创新药产业高质量发展筑牢政策根基、注入强劲动力。 与此同时，AI技术与制药产业的深度融合实现关键突破，英矽智能与礼来达成27.5亿美元合作协议，推动国产AI研发药物正式走向全球市场，标志着我国AI制药商业化进入新阶段。 在政策、技术、市场的三重驱动下，国内众多创新药企加速布局AI制药领域，升级核心研发能力，2025年多家企业交出亮眼业绩答卷。 本期我们聚焦创新药与AI制药协同布局赛道，结合企业业务关联度及2025年年报业绩表现，筛选出10家高增长核心企业，仅供行业交流研讨。 重要免责声明：以下内容仅为公开信息整理与产业分析，绝不构成任何投资建议、投资引导或收益承诺，仅限学术交流与参考，不具备任何投资指导意义。1. 百奥赛图 核心业务：临床前CRO服务及生物技术研发 业绩表现：2025年归母净利润同比增长426.37% AI+创新药布局：全资子公司祐和医药推进多款单抗、双抗、ADC管线进入临床阶段，已完成AI药物研发平台部署，同步推进抗体药物研发AI智能体建设，强化AI赋能研发效率提升。2. 科兴制药 核心业务：重组蛋白药物、微生态制剂的研发、生产与销售 业绩表现：2025年归母净利润同比增长406.47% AI+创新药布局：核心产品赛若金作为我国首个基因工程创新药物，奠定行业地位；与百图生科深度合作，围绕AI创新药研发，联合构建AI大模型、AI智能实验室，推动研发模式升级。3. 三生国健 核心业务：抗体类创新药的研发、生产与商业化 业绩表现：2025年归母净利润同比增长311.49% AI+创新药布局：深耕抗体药物研发领域，与辉瑞达成双抗授权合作，自主搭建AI中台及WeMolCloud分子智能计算云平台，广泛应用于抗体分子设计、性能优化等核心环节。4. 昭衍新药 核心业务：药物非临床研究服务及相关技术支持 业绩表现：2025年归母净利润同比增长302.08% AI+创新药布局：作为国内唯一拥有两个CLP机构的临床前CRO龙头，构建AI辅助毒理预测核心技术壁垒，将AI驱动的CNS疾病模型应用于药物申报支持，提升研发合规性与效率。5. 荣昌生物 核心业务：生物药、诊断试剂产品的研发、生产与销售 业绩表现：2025年归母净利润同比增长148.33% AI+创新药布局：已有两款自研创新药获批上市，与多家全球药企达成对外授权合作；重点布局AI驱动多组学靶点发现、AI辅助蛋白质工程设计等技术，加速管线推进。6. 微芯生物 核心业务：创新药的发现、研发、生产与商业化全链条布局 业绩表现：2025年归母净利润同比增长144.48% AI+创新药布局：拥有两款核心商业化产品，搭建一站式AI药物研发平台，实现从药物发现到商业化的全流程AI赋能，提升研发精准度与效率。7. 翰宇药业 核心业务：多肽药物的研发、生产与销售 业绩表现：2025年归母净利润预计同比增长123.03%-128.79% AI+创新药布局：拥有29个多肽药物品种、9个新药证书，与华为云、碳云智肽等企业达成战略合作，联合推动AI技术在制药研发、生产等环节的深度应用。8. 成都先导 核心业务：基于DEL技术的小分子及核酸新药发现服务 业绩表现：2025年归母净利润同比增长122.01% AI+创新药布局：打造DEL+AI+自动化三位一体的分子优化能力平台，自主研发AI智能体HANDS，有效提升新药发现效率，强化核心服务竞争力。9. 睿智医药 核心业务：临床前CRO服务及药物研发外包 业绩表现：2025年归母净利润预计同比增长105.43%-108.15% AI+创新药布局：作为国内第三大药物发现及临床前研究外包服务商，正全力构建“科研智能中枢平台”，加速AI技术与药物研发的深度融合，赋能产业升级。10. 泓博医药 核心业务：创新药发现、研发及商业化生产一体化服务 业绩表现：2025年归母净利润预计同比增长82.64%-123.03% AI+创新药布局：为全球药企提供创新药一体化服务，自主搭建DiOrion AI研发平台，可将药物研发周期缩短30%以上，目前平台正持续迭代升级，提升服务能力。风险提示 需特别提醒，目前AI技术在创新药领域的应用仍处于初期阶段，技术转化效率、研发成果落地存在较大不确定性；同时资本市场波动加剧，行业竞争日趋激烈，需警惕业绩不及预期、研发失败、政策变动等相关风险。本文仅作产业信息参考，不构成任何投资建议。 欢迎关注交流，进入主页可获取更多有价值的行业及公司深度研报。 点击下方卡片，关注【财经笑哥】，为你分析热门行业与公司，提供有价值的行业梳理与公司研究！👇👇👇 如果觉得本文观点对您有帮助，请关注公众号，并点击右下角的“点赞”及“在看”。如果身边朋友有需要也欢迎转发，有什么疑问请留言，我们一起共同探讨。 【免责声明】本文素材引用官方媒体和网络新闻资料，如有错误，请以最新资料为准。本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性独立思考之上。内容仅代表个人观点，不作为买卖依据，据此操作风险自负！投资有风险，入市需谨慎。本文观点由何笑编辑整理 (登记编号：A0030625110052）

2026开年至今，我国创新药正迎来出海BD爆发、业绩拐点确认等景气周期，行业热度同步攀升。 最新数据显示，2026年内创新药出海授权总金额已达571亿美元，不仅超过2024年全年，更相当于2025年全年的41%。 同时，今年两会我国工作报告将生物医药列入新兴支柱产业，进一步夯实产业发展基础，为创新药产业发展注入强劲动能。 值得注意的是，随着AI技术的发展，我国AI制药商业化也迎来突破，英矽智能与礼来达成一项27.5亿美元的协议，推动AI药物走向全球市场。 在此背景下，不少创新药企正加速升级内部AI能力，并交出了2025年亮眼的业绩增长答卷。 今天，我们梳理创新药与AI制药相关企业，根据业务关联度，筛选2025年报增长的10家公司，供大家研究参考。 注意：以下内容绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供交流研讨。 第1家：百奥赛图 主营业务：临床前CRO及生物技术 增长情况：2025归母净利润同比增长426.37% 概念关联：全资子公司祐和医药已推进多个单抗、双抗、ADC管线进入临床，完成AI药物研发平台部署，同时正建设抗体药物研发AI智能体。 第2家：科兴制药 主营业务：重组蛋白药物、微生态制剂 增长情况：2025归母净利润同比增长406.47% 概念关联：公司赛若金是我国首个基因工程创新药物，并与百图生科合作，围绕AI创新药研发构建AI大模型、AI智能实验室等。 第3家：三生国健 主营业务：抗体药物研发、生产 增长情况：2025归母净利润同比增长311.49% 概念关联：专注于抗体类创新药研发，与辉瑞达成双抗授权合作，自建AI中台、WeMolCloud分子智能计算云平台，用于抗体分子设计、优化等。 第4家：昭衍新药 主营业务：药物非临床研究服务 增长情况：2025归母净利润同比增长302.08% 概念关联：国内唯一拥有两个CLP机构的临床前CRO企业，技术壁垒包括AI辅助毒理预测，并将基于AI的CNS疾病模型用于支持药物申报。 第5家：荣昌生物 主营业务：生物药、诊断试剂产品 增长情况：2025归母净利润同比增长148.33% 概念关联：已有两款自研创新药获批上市，与多家公司达成对外授权合作，布局AI驱动多组学靶点发现、AI辅助蛋白质工程设计等技术。 第6家：微芯生物 主营业务：新药研究、开发、生产 增长情况：2025归母净利润同比增长144.48% 概念关联：形成创新药发现到商业化的完整产业链布局，拥有两款核心产品，并形成一站式AI药物研发平台。 第7家：翰宇药业 主营业务：多肽药物研发、生产 增长情况：2025归母净利润同比预增123.03%~128.79% 概念关联：拥有29个多肽药物，9个新药证书，与华为云、碳云智肽等战略合作，共同推动AI技术在制药行业的应用。 第8家：成都先导 主营业务：DEL技术相关的药物研发服务 增长情况：2025归母净利润同比增长122.01% 概念关联：专注小分子及核酸新药发现服务，建设DEL+AI+自动化的分子优化能力平台，并研发AI智能体HANDS提升研发效率。 第9家：睿智医药 主营业务：临床前CRO服务 增长情况：2025归母净利润同比预增105.43%~108.15% 概念关联：国内第三大药物发现及药物临床前研究外包服务商，正在构建“科研智能中枢平台”，加速AI赋能创新药研发。 第10家：泓博医药 主营业务：药物发现及商业化生产服务 增长情况：2025归母净利润同比预增82.64%~123.03% 概念关联：为全球药企提供创新药一体化服务，建立DiOrion AI平台缩短研发周期30%以上，平台持续稳步升级。 从BD出海到AI赋能，中国创新药产业正经历一场从“规模追赶”到“效率引领”的深刻变革。 上述企业，或凭借AI平台重构研发范式，或依托BD交易打开全球空间，在2025年实现业绩大幅增长，并成为产业升级的重要力量。 但需要说明，AI技术在创新药的应用处于初期阶段，技术转化不确定性强，本文内容仅供参考，不构成任何投资建议，且市场波动大，需格外注意风险。 原创不易，欢迎大家关注，进入主页可获取更多有价值的行业公司研报👇 声明：曹兵A0030618030003 和讯信息科技有限公司，本文涉及的任何观点仅供参考，不构成投资建议或者依据，投资需自主决策、自行承担风险（股市有风险，投资需谨慎）。