Maijin Biomedical Technology (Shanghai) Co., Ltd.

1.1反向并购（RTO）：生物医药寒冬下的出海“快车道”这两年，Biotech的日子不好过。传统的IPO通道像堵死的独木桥，排队久，变数多。创响生物这次选择反向并购IkenaOncology，说白了就是“借壳”。在2025年的资本环境下，这不仅是求生欲，更是极度务实的财技。Ikena这家公司，手里有纳斯达克的入场券，还有还没烧完的现金，但管线成色一般。创响生物正相反。他们有OX40这个热门靶点，有亮眼的2b期临床进展，唯独缺一个能快速变现、能支撑全球临床高额开支的融资窗口。双方一拍即合。这种交易结构绕过了漫长的IPO路演和审核，直接让ImageneBio（IMAG）在7月挂牌。在美股投资者眼里，这就是一场精准的“资源置换”。交易完成后的估值重塑非常快。美股市场对中后期管线的容忍度远高于早期平台。纳斯达克生物科技板块（NBI）在2025年开始回暖，流动性比港股和A股强出不少。对于创响来说，反向并购拿到的不仅是上市代码，还有国际资本的入场券。这种“曲线救国”避开了中概股常见的溢价折损。它用一种更符合美股游戏规则的方式，完成了身份转换。1.2资产剥离与“套娃”架构：ImageneBio与脉金生物的协同分工创响生物这次玩了一手漂亮的“金蝉脱壳”。他们没有把所有鸡蛋放在一个篮子里。合并后的上市主体IMAG，几乎只保留了IMG-007这个核心资产。剩下的早期管线和那个引以为傲的发现平台，全部打包扔进了子公司脉金生物（Miragene）。这招非常老练。美股投资者逻辑很简单：他们不喜欢复杂的拼盘，只想要清晰的叙事。把IMG-007单独拎出来，上市公司的财务报表会好看很多。研发投入高度集中，一眼就能看出钱花哪了。如果把早期管线全塞进来，那烧钱速度会让任何一个对冲基金经理皱眉。脉金生物独立运营，其实是留了后手。它不再依赖上市公司的输血。它可以去接CRO订单，可以搞授权（License-out），自己找钱活下去。这种“重资产（核心药物）在内、轻资产（技术平台）在外”的套娃架构，最大程度隔离了研发风险。万一IMG-007临床数据不及预期，外面的平台还在，创响的底子就没丢。这种架构对国内那些想出海、想证券化的Biotech来说，简直是教科书般的示范。1.32b期临床的“分水岭”意义：IMG-007的市场地位与资本定力在生物制药圈，2b期就是生死线。过了，身价倍增；败了，归零。创响生物选择在这个节骨眼挂牌，筹码就是针对特应性皮炎（AD）的IMG-007。现在的自免市场，度普利尤单抗是无可争议的王。但OX40靶点被认为是下一个爆发点。中重度AD市场太大了，现有的药虽然好，但还是有很多人不响应或者耐受。IMG-007主打的是长效。2b期的关键指标，比如EASI评分的改善程度，直接决定了它能不能从赛诺菲这些巨头手里抢地盘。2.1自免赛道的“王座”之争：OX40能否挑战IL-4R（度普利尤单抗）特应性皮炎（AD）这个赛道，现在卷得厉害。圈子里的人都知道，赛诺菲的度普利尤单抗（IL-4R靶点）是绝对的霸主。一年全球销售额破百亿美元，像座大山压在所有人头上。但这块蛋糕太大了。中重度患者多，止痒需求迫切。以前大家靠激素，后来有了JAK抑制剂。JAK小分子药起效快，但安全风险一直被药监局盯着，黑框警告不是闹着玩的。生物制剂替代小分子，这是不可逆的趋势。OX40靶点最近几年火起来，逻辑很硬。它不是简单的消炎，它是在免疫系统的上游“关闸”。OX40主要表达在活化的T细胞上。IMG-007这种单抗，精准阻断OX40和OX40L的结合。它能通过ADCC作用，把那些搞事情的致病性效应T细胞清除掉。最厉害的是它有免疫记忆。这意味着患者不需要频繁打针。长效remission（缓解），这是自免药物最值钱的属性。全球盯着OX40的巨头不少。赛诺菲自己就在搞，安进也砸了重金。创响生物的IMG-007想突围，靠的是差异化。它是全人源单抗，设计时去掉了ADCC功能中的某些副作用。说白了，就是想在疗效不输阵的情况下，把安全性做到极致。2b期临床现在是关键。如果数据能跑赢竞品，IMG-007就是那个能挑战“王座”的黑马。2.2泰格医药：深度捆绑的“利益共同体”与临床加速器泰格医药在创响生物这个局里，身份很特殊。它不只是拿钱干活的CRO，它是创响的股东。这种股权纽带比任何商业合同都稳固。在自免新药研发里，泰格不是旁观者。它是坐在副驾驶上的领航员。IMG-007要走全球化路子。这种MRCT（全球多中心临床试验）极其难搞。你要协调不同国家的监管标准，要找各地的临床入组病人。泰格的全球化网络这时候就显出威力了。他们负责临床设计、全球入组和数据清洗。2b期到3期，规模呈指数级增长。这意味着泰格的订单量会直接跳级。对于泰格来说，IMG-007是优质资产。只要药不出事，泰格的业绩就有支撑。更深层的价值在于临床入组的效率。泰格能通过优化入组标准，精准筛选那些对OX40反应最敏感的患者。这能大大缩短临床时间。时间就是金钱，在Biotech圈，提早半年上市，估值可能翻倍。泰格这种“投资+服务”的模式，把CRO的收益上限拉高了。它是在赚服务费，也在博未来的估值溢价。2.3药明康德：CRDMO模式下的全球供应链压舱石如果说泰格是领航员，药明康德就是IMG-007的底盘。药明走的是CRDMO全产业链路子。从IMG-007还是一个实验室分子开始，药明就进场了。药物发现、工艺开发、中试生产，全是药明在操刀。这种深度参与，让创响生物省去了自己建厂、养人的巨额开支。现在IMG-007到了2b期，对生产的要求变了。不仅要量，还要稳。药明生物和药明康德在CDMO环节的确定性，是创响在纳斯达克讲故事的底气。FDA对生物药的CMC（化学、制造和控制）审核极其变态。很多国产药出海失败，不是疗效不行，是工厂合规和工艺验证掉链子。药明康德在这个领域是老兵。他们处理过无数次FDA的现场核查。IMG-007的原液生产、制剂分装，包括临床样本的全球检测，全是药明在扛。这是一种长期的锁定关系。只要IMG-007不夭折，药明康德就是稳定的供应商。若未来顺利上市，那就是数万升规模的商业化订单。药明在自免领域的供应链地位，会因为这个药的成功而更加巩固。这不只是个外包生意，这是全球生物医药供应链的深层整合。3.1“创响模式”对中国Biotech出海的参考价值创响生物这次玩通的闭环，圈子里不少老板都在复盘。路径很清晰：中国发现，全球临床，最后纳斯达克退出。听着顺耳，做起来极难。核心得有硬通货。IMG-007就是那个硬通货。这套模式最值钱的地方，是它把CXO从“乙方”变成了“合伙人”。以前找泰格、找药明，那是付钱买劳力。现在是战略共生。泰格进场入股，药明深度参与研发。CXO深度嵌入研发全生命周期，这在以前少见。现在的行情，单打独斗没戏。这种深度捆绑，能分担风险，也能共享溢价。这就是出海的新范式。面对全球宏观波动，创响的动作很快。反向并购，资产拆分。这在资本寒冬里是救命的财技。把最值钱的IMG-007单拎出来作战，让早期平台和管线退到二线独立运营。这种“断舍离”非常理智。核心资产拿去冲锋，平台技术留着保命。这种灵活的资产流动性管理，是目前Biotech在纳斯达克立足的生存法则。3.2关联个股投资价值挖掘：泰格医药与药明康德的估值修复路径聊聊盘子里的票。泰格和药明，这两年跌得够呛。但创响这次挂牌，给这两家公司指了个方向。泰格最缺的是国际MRCT（全球多中心临床试验）的订单。IMG-007推向3期，泰格在海外的执行力会被放大。这种高难度的国际订单，利润远高于国内。只要这类出海订单回暖，泰格的估值修复就有底气。药明康德走的是重资产的CRDMO路线。它的逻辑是“量”。IMG-007从发现到生产全包给药明，这就是典型的全产业链深度参与。一旦IMG-007获批上市，那可是大几万升的商业化生产需求。这对药明的长期收入结构是巨大的提振。它不再只是赚研发的小钱，它在赚全球供应链的长期红利。当然，雷区也在。美国那边的法案变动、地缘博弈，这些不确定性就像悬在CXO头上的剑。IMG-007的2b期临床数据要是崩了，这两家公司的相关预期也会打折。业绩敏感度极高，这种事件驱动的行情，赚的是胆识，也是对临床数据的深度预判。3.3结论：ImageneBio挂牌后的未来看点与投资风向标盯着日历看。IMG-007的2b期顶线数据发布时间，就是IMAG的命门。数据好，纳斯达克直接起飞。数据差，借壳拿到的那点现金也就够善后。这是最直接的催化剂。脉金生物（Miragene）也要盯着。作为被剥离出来的“备胎管线”，它可能通过License-out或者独立融资带来意外惊喜。这种母子公司的架构，本质上是在做二次估值。CXO行业的逻辑变了。以前比谁的人多，比谁的实验室大。现在比谁服务的管线更有出息。这是从“规模竞争”转向“管线覆盖”。投资策略得变。别再迷信大而全，去布局那些具备出海爆发力的标的。重视那些有“硬资产”支持的并购事件。在2026年的资本市场，务实比讲故事更有用。美股投资者对这种“临门一脚”的资产情有独钟。他们不在乎你PPT上的平台多强大，只看你2b期的数据硬不硬。创响的管理层很聪明。他们大多在跨国药企混过，知道怎么用国际语言讲故事。从最初的“买办”式拿药（License-in），到现在的全球挂牌（GlobalListing），身份切得非常顺滑。这种背景优势带来的资本定力，是很多纯本土团队学不来的。IMG-007的2b期数据一旦在纳斯达克披露，那就是IMAG市值的真正催化剂。

Plus, news about AstraZeneca, Moderna, Nanexa, Phare Bio, Basilea Pharmaceutica, Immunovant and Aukera Therapeutics: 💊 Corbus Pharmaceuticals reports obesity pill data : Nine patients with obesity given a cannabinoid type-1 (CB1) inverse agonist, dubbed CRB-913, in a Phase 1a trial lost 2.9% of their weight, on a placebo-adjusted basis, after two weeks, Corbus said . There were no serious treatment-emergent adverse events, but there were three cases of mild anxiety and one of mild irritability. The biotech has started a three-month dose-finding Phase 1b study of the pill called CANYON-1, which should read out next year. — Elizabeth Cairns 🪩 Ikena Oncology CEO heads to Disco: After handing over Ikena’s Nasdaq spot to Inmagene Biopharmaceuticals, Mark Manfredi is back in the CEO role at Boston biotech Disco Pharmaceuticals , an oncology biotech backed by AbbVie Ventures. The biotech’s surfaceome-based platform also got another €16 million in seed funding . The money will help the Cologne, Germany-based startup work on ADCs for small-cell lung cancer and microsatellite-stable colorectal cancer. — Kyle LaHucik 📊 AstraZeneca’s novel combination for breast cancer: The UK drugmaker shared a cut of data from a Phase 1/2a trial testing its PARP1 inhibitor saruparib with its next-generation SERD camizestrant. In 35 evaluable patients, the treatment regimen achieved an objective response rate of about 23% and an average of 4.4 months of progression-free survival, according to a poster shared Wednesday at the San Antonio Breast Cancer Symposium. The trial enrolled patients with advanced or relapsed ER-positive, HER2-negative or -low breast cancer. — Ayisha Sharma 💉 Moderna partners on long-acting injectable tech: The vaccine maker will gain access to Swedish biotech Nanexa’s long-acting drug delivery platform for $3 million upfront and up to $500 million in biobucks. — Kyle LaHucik 🔬 Phare Bio strikes a drug discovery deal with Basilea : The AI-focused biotech will use its resources to make molecules that have the potential to be antibacterial assets, and Basilea will then take over to develop them. Although terms of the deal are undisclosed, Phare Bio could receive “pre-defined success-based payments.” – Reynald Castaneda 💰 Immunovant’s $550M offering: The company is selling 26.2 million shares at $21 apiece. The raise will help Immunovant work on its investigational Graves’ disease candidate, codenamed IMVT-1402 , up to its possible commercial launch. – Reynald Castaneda 🇨🇭 New Basel biotech just dropped: Aukera Therapeutics, a University of Basel spinout, emerged with CHF 4.5 million ($5.6 million) in seed funding from board member David Urech, Kickfund and Zürcher Kantonalbank. They’re looking at making therapies for tuberous sclerosis complex, metabolic conditions, age-related diseases and neurodegenerative disorders. — Kyle LaHucik

全球医疗行业每日重点资讯文 | 苏丁企业动态有报道称，阿斯利康中国总经理、阿斯利康中国生物制药业务总经理林骁向员工宣布，正式成立呼吸生物制剂及自体免疫事业部、呼吸吸入事业部两大事业部，同时完成相关负责人任命。呼吸生物制剂及自体免疫事业部，聚焦高潜力的生物制剂及自体免疫产品管线。呼吸吸入事业部负责倍择瑞、信必可和百沃平产品线。张慧中（Sophie Zhang）7月29日加入阿斯利康中国，担任阿斯利康中国助理副总裁、呼吸生物制剂及自体免疫事业部负责人；童沁杰（William Tong）被任命为阿斯利康中国助理副总裁、呼吸吸入事业部负责人。此外，阿斯利康还宣布晋升李白杨为中国助理副总裁、零售业务负责人。罗氏(Roche)正与美国政府进行谈判，希望取消药品行业的中间商，直接向患者销售药品。制药商正试图化解特朗普总统提议的改革带来的大幅降价威胁。罗氏首席执行官Thomas Schinecker表示，供应链中一半的利润流向了被称为药品福利管理机构的中间商，他们在创新方面承担“零风险”。“因此，如果美国希望价格降低50%，这非常容易。我们采用直销方式。这是我们与美国正在进行的谈判之一，这样做将相当快地降低价格。”百时美施贵宝（BMS）宣布，任命克里斯蒂安·马萨切西（Cristian Massacesi）为公司执行副总裁、首席医学官（CMO）兼全球开发负责人。此任命自2025年8月1日起生效，克里斯蒂安·马萨切西将全面负责BMS所有治疗领域的早期与后期产品开发工作。加入百时美施贵宝前，克里斯蒂安·马萨切西为阿斯利康及旗下亚力兄制药（Alexion）的首席医学官（CMO），并兼任阿斯利康肿瘤开发负责人。马萨切西还曾在辉瑞和诺华担任高级研发管理职位。百时美施贵宝与贝恩资本联合宣布，将成立一家新的独立生物制药公司，专注于研发自身免疫性疾病疗法。这家新公司初期将拥有从百时美施贵宝收购的5项免疫学资产，并已获得3亿美元融资承诺，资金主要来自贝恩资本。该公司的研发管线包含3种处于临床试验阶段的药物，以及2种即将进入早期研究阶段的药物，所有资产均针对自身免疫性疾病的作用机制。百时美施贵宝将持有新公司近20%的股权，并将根据这些资产的研发进展和商业化成功，获得特许权使用费及里程碑付款。赛默飞世尔（Thermo Fisher Scientific）宣布，现任高级副总裁兼首席财务官（CFO）斯蒂芬·威廉姆森（Stephen Williamson）已决定于2026年3月31日退休。赛默飞世尔董事会已批准由现任财务运营副总裁吉姆·迈耶（Jim Meyer）接任首席财务官一职。奥林巴斯（Olympus）与专注于医疗技术领域的投资公司Revival Healthcare Capital达成战略合作，共同创立Swan EndoSurgical公司，旨在推动腔内机器人技术的创新发展，为胃肠道（GI）患者护理带来变革。奥林巴斯将入股Swan EndoSurgical大量股权，初始投资总额至少达6500万美元。若项目达到预先商定的里程碑且在计划期限内完成，总资金规模有望攀升至4.58亿美元。飞利浦宣布将与电子健康记录（EHR）领域的龙头企业Epic展开合作，双方将整合飞利浦在心脏监测诊断领域的创新技术与Epic的电子健康记录（EHR）系统，共同构建覆盖心脏疾病全周期管理的数字化解决方案。创响生物（Inmagene Biopharmaceuticals）完成与Ikena Oncology的反向并购交易。合并后的公司更名为ImageneBio,Inc.，并于7月28日在美国纳斯达克挂牌。公司的核心资产为OX40靶向单克隆抗体IMG-007，目前正在开展用于中重度特应性皮炎的2b期临床试验。Miragene（脉金生物）亦宣布全面独立运营。除IMG-007以外，原Inmagene旗下的全部产品管线、合作项目及“智慧创新”平台资源将整体转移至Miragene。药明康德发布2025年上半年业绩报告：2025年上半年，公司整体营业收入208.0亿元，同比增长20.6%；其中持续经营业务收入204.1亿元，同比增长24.2%。归属于上市公司股东的净利润85.6亿元，同比增长101.9%；经调整non-IFRS归母净利润63.1亿元，同比增长44.4%。2025年上半年公司经营现金流70.7亿元，同比增长49.1%。产业动态罗氏将不再推进CT-173，这是一种正在开发的用于治疗肥胖症的研究性PYY类似物。在第二季度财报电话会议上，该集团制药部门首席执行官特蕾莎·格雷厄姆 （Teresa Graham） 表示，该分子在评估是否值得进一步投资候选药物时没有达到罗氏的标准。罗氏于2023年12月以27亿美元收购Carmot Therapeutics获得了CT-173的所有权。该药物模仿肠道激素PYY，有助于促进胰岛素分泌以响应血糖水平并调节食欲。格雷厄姆认为，CT-173的停产“对整体肥胖产品组合的影响很小”。诺华将向美国生物科技公司Matchpoint Therapeutics支付高达10亿美元，用于开发针对多种炎症疾病的口服药物。Matchpoint将利用其技术开发阻断特定蛋白质活性的药物，从而帮助降低炎症信号的产生。 礼来宣布穆峰达（替尔泊肽注射液）获得中国国家药品监督管理局（NMPA）批准，新增适应症：用于在饮食控制和运动基础上，联合胰岛素（伴或不伴口服降糖药）治疗，改善成人2型糖尿病（T2DM）患者的血糖控制。复星医药控股子公司复星医药产业与纽科签订许可协议，获AR1001药物在约定许可区域（中国境内及港澳地区）及领域（阿尔茨海默病及其他神经系统疾病的诊断、预防和治疗）的开发、注册、生产及商业化权利。根据协议，复星医药产业将支付至多1.5亿元的首付款及监管里程碑款项。康哲药业宣布，改良型新药ZUNVEYL（拟定通用名：葡萄糖酸苯加兰他敏肠溶片）新药上市许可申请（NDA）已获得中国国家药品监督管理局（NMPA）受理。产品拟用于治疗成人轻度至中度阿尔茨海默型痴呆症状。德琪医药宣布，希维奥（塞利尼索片）的新适应症正式获得国家药品监督管理局（NMPA）批准，与硼替佐米和地塞米松联用（XVd方案），适用于既往接受过至少一线治疗的多发性骨髓瘤（MM）成人患者。希维奥是全球首个全新机制的口服选择性XPO1抑制剂，已在亚太市场的10个国家和地区获批用于治疗多项适应症，并在其中5个市场实现医保收录。康宁杰瑞生物制药宣布，HER2双特异性抗体偶联药物（ADC）JSKN003获美国食品药品监督管理局（FDA）授予孤儿药资格认定，用于治疗胃癌及胃食管结合部癌。马斯克旗下脑机接口公司Neuralink正在与加州和西班牙的研究人员合作，进行一项研究视觉假体的临床试验。这项研究的目标是“解决能够开发智能仿生眼的基本问题”。研究人员表示，这种设备将使用人工智能，可以帮助盲人识别人脸、在户外导航、阅读等。联系美通社+86-10-5953 9500info@prnasia.com