Cosmo Pharmaceuticals NV

Veradermics’ IPO comes several months after the biotech locked in a $150 million series C financing round. With an oversubscribed trading debut now in the books, Veradermics—developing an oral version of the molecule behind Rogaine—is well coiffed to tap into the increasingly lush opportunity for hair regrowth drugs.In its initial public offering, the Connecticut biotech sold a little over 15 million shares of common stock at $17 apiece, raising a total of $256.3 million in its entry onto the New York Stock Exchange, according to a Securities and Exchange Commission (SEC) filing. Veradermics is trading under the symbol "MANE."Shares of the company soared on its public debut, closing at $37.75 a pop on Wednesday, Feb. 4—more than double the price Veradermics set for its IPO.Veradermics joins a growing class of biotechs striking out on stock markets this year, and the enthusiasm behind its public market arrival comes amid a series of broader moves by biotechs looking to develop drugs for pattern hair loss.In a sign of the growing support behind Veradermics, the company noted in its SEC filing that Eli Lilly telegraphed an interest in purchasing up to 4.9% of the number of shares issued, while investment management firm Wellington Management said it was interested in buying up to $30 million in shares at Veradermics’ IPO price point. Veradermics’ IPO comes several months after the biotech locked in a $150 million series C financing round, which the company said it would use to bolster ongoing phase 3 studies for its lead program VDPHL01, an extended-release oral formulation of minoxidil.Minoxidil was first approved in the 1980s and is more commonly known as the ubiquitous hair regrowth treatment Rogaine. Rogaine is a topical treatment, however, and nearly 90% of patients discontinue its use due to the product’s “messy” application, Veradermics has argued.The company figures this formulation gap could give its oral candidate a fighting chance in the massive market for hair loss treatments.Still, Veradermics already has some competition looming. Around the same time it closed its last financing round, Pelage Pharmaceuticals—developing its own, topical asset for pattern hair loss—secured a $120 million series B round led by Arch Venture Partners and Google Ventures.And, toward the end of 2025, Cosmo Pharmaceuticals benefited from a share price bump after it unveiled a pair of phase 3 wins for its topical cream clascoterone in male-pattern hair loss. Cosmo’s subsidiary Cassiopea won FDA approval for clascoterone in 2020 as an acne treatment under the brand name Winlevi.Veradermics is one of several biotechs to go public or plot an IPO in early 2026.Thursday, Eikon Therapeutics embarked onto the Nasdaq with an upsized $381 million IPO. The oncology drug developer is offering 21.2 million shares in its debut, above the 17.6 million shares it had said it planned to offer last week. Meanwhile, Flagship Pioneering-founded Generate:Biomedicines is also weighing going public. While the biotech has yet to determine the number of shares it will offer, or at what price, Generate noted in a SEC filing Wednesday that the proceeds would primarily be used to support its anti-TSLP antibody GB-0895, which is currently running through two phase 3 studies in severe asthma, plus an early-stage trial in chronic obstructive pulmonary disease.In a further sign of the brightening appeal of the public markets, Aktis Oncology also pulled off an IPO last month, while outfits like ophthalmology-focused SpyGlass Pharma and immunology biotech Agomab Therapeutics have expressed a recent interest in doing so. 

当韩国总统李在明将脱发称作“关乎生存”的议题，提议纳入医保时，全球25亿脱发人群的“头顶焦虑”再次被推向公众视野。在中国，这一数字已突破2.5亿，平均每6人中就有1人受脱发困扰，催生出千亿元级的庞大市场。然而，三十年来脱发治疗领域始终陷入“老三样”困局——FDA仅批准非那雄胺、米诺地尔和巴瑞替尼三款药物，且各有短板。就在此时，一家仅19人的生物科技公司Veradermics横空出世，带着其核心产品VDPHL01冲击纽交所IPO，计划募资1亿美元，试图以缓释口服米诺地尔技术打破行业僵局。 千亿市场的痛点：三十年未破的治疗困局 脱发治疗市场的火爆背后，是消费者长期被忽视的核心诉求。作为占据市场62%份额的主流药物，米诺地尔的痛点早已凸显：外用剂型受头皮磺基转移酶表达差异影响，疗效个体差异大，且4%的患者会因头皮刺激、瘙痒等不良反应停药，每日涂抹的繁琐流程也让不少人难以坚持；而传统口服米诺地尔虽生物利用度更高，却因血药浓度波动剧烈，可能引发心动过速、水肿等心血管副作用，尤其对老年患者或合并用药人群风险更高。 与此同时，脱发人群的年轻化加剧了市场矛盾。数据显示，中国30岁以下脱发消费者占比已达54%，90后成为绝对主力，他们年均护理支出超2800元，更青睐高效、便捷且安全的科技型解决方案，但市场长期缺乏突破性产品。这种供需失衡催生了巨大的市场空间——全球脱发治疗市场规模预计2028年将达300亿美元，中国市场2030年更是有望突破2000亿元。 技术破局：缓释设计实现“疗效与安全”双平衡 Veradermics的底气，源于VDPHL01的核心技术突破。这款口服缓释米诺地尔制剂，并非简单改良剂型，而是通过精准控释技术重构给药逻辑：让药物在体内平稳释放，血药浓度始终维持在“高于毛发生长阈值、低于心脏风险阈值”的理想区间，既保证毛囊持续获得有效药物浓度，又规避了传统口服剂型的安全隐患。 这一设计直击脱发治疗的核心矛盾。米诺地尔的生发机制早已明确——激活毛囊真皮乳头细胞、改善毛囊微循环、延长毛发生长期，但如何精准递送一直是行业难题。VDPHL01的8.5mg每日1次或2次剂量方案，不仅解决了外用制剂吸收率低的问题，还通过非激素作用机制，避免了非那雄胺等激素药物的副作用，为无法耐受激素治疗的患者提供了新选择。 临床数据更印证了其潜力。此前公布的二期临床试验显示，519名男性受试者治疗4个月后，非毳毛密度平均增加47.3根/cm²，90%以上受试者自评头发覆盖度改善，且未出现严重心血管不良事件。目前，针对男性的第二项III期试验与针对女性的III期试验正在同步推进，总计招募超1050名受试者，52周的长疗程设计将进一步验证药物的长期疗效与安全性。值得一提的是，VDPHL01的研发严格遵循注册临床试验路径，有望填补口服米诺地尔“超适应症使用”的行业空白，为临床用药提供统一的循证依据。 IPO背后：小团队撬动大市场的野心 此次Veradermics冲刺纽交所（股票代码MANE），最引人注目的莫过于其“19人团队募资1亿美金”的反差配置。在生物医药行业，通常需要数百人团队支撑的临床后期项目，这家公司却以精简架构实现高效推进，背后是对核心技术的绝对信心。据披露，公司专利保护将持续至2043年，为产品商业化筑起坚实壁垒。 若IPO成功，募集资金将主要用于加速三期临床推进及商业化布局。Veradermics计划采用直接面向消费者与远程医疗结合的多元化营销模式，这一策略精准契合了脱发人群的消费习惯——目前线上渠道已贡献41%的市场份额，短视频平台防脱产品GMV年增速超200%。对于市场而言，VDPHL01的获批将意义重大：它不仅是30年来首款口服脱发处方新药，更可能重塑行业格局，推动脱发治疗从“外用为主、疗效有限”向“口服精准、安全高效”转型。 行业变局：创新浪潮下的竞争与机遇 Veradermics的崛起，恰逢脱发治疗领域的创新爆发期。一边是Cosmo Pharmaceuticals、Pelage Pharmaceuticals等企业加速推进脱发新药临床，另一边是以晶泰科技为代表的AI制药公司跨界入局，通过AI设计生发分子开辟消费级赛道。此外，干细胞疗法、基因编辑等前沿技术也在加速商业化，2030年前有望落地应用。 但VDPHL01仍具备独特优势：相较于需要长期研发的全新分子实体，其基于成熟药物米诺地尔的改良路径，审批风险更低（采用505(b)(2)路径申报）；相较于外用创新成分，口服剂型的便捷性更符合年轻消费者需求；而相较于传统口服米诺地尔的“超说明书使用”，其完整的临床数据更具合规优势。 对于2.5亿中国脱发人群而言，Veradermics的IPO不仅是一家生物科技公司的资本征程，更承载着对更优治疗方案的期待。当19人团队的理想碰撞千亿市场的需求，当缓释技术破解三十年行业痛点，这款口服脱发新药能否顺利上市、改写治疗规则？答案或许即将在2026年揭晓，但可以肯定的是，脱发治疗的创新时代已经到来。

近期，韩国总统李在明一句脱发“关乎生存”，并提议将脱发治疗纳入医保，再次将“头顶危机”推向公众视野。另一边，Pelage Pharmaceuticals等专门治疗脱发的生物科技公司融资加速，更映射了生发市场的巨大需求亟待满足的现实。生发固发赛道越发白热化，新年伊始，谁将打赢消费级市场的“头发保卫战”？公开数据显示，全球面临脱发困扰的人群已达25亿，其中中国脱发人群超过2.5亿，催生出千亿元级的生发市场规模。然而，在旺盛需求背后，是产品端长期停滞的窘境。至今，FDA仅批准非那雄胺、米诺地尔和巴瑞替尼三款药物，且存在作用机制单一、见效慢、可能引发头皮刺激或激素影响等痛点，限制了消费者的使用。生发市场亟待新一代解决方案。值得关注的是，以晶泰科技（2228.HK）为代表的AI分子发现平台，成功开发出两款防脱生发成分，宣告以医药级功效成分平台成功切入消费健康领域。这种“直接面向消费者”的产品逻辑，正在开辟一条区别于传统OTC（非处方药）药物审评路径的快车道，有望更快、更安全、更广泛地触达广大脱发人群。千亿防脱争夺战打响头豹研究院联合弗若斯特沙利文发布的报告显示，2023年，我国毛发健康相关市场规模达到795.5亿元，预计2028年将突破1165亿元（人民币）。面对这一增速堪比高发慢性病管理的巨大市场，传统主力 OTC（非处方）药物米诺地尔虽占据可观份额，但其需持续使用、起效慢（通常3-6个月）、头皮吸收能力差、可能引起头皮瘙痒油腻或初期毛发脱落加剧等问题，也令不少用户望而却步。市场渴求更高效、更温和、机制更优的替代方案。2025年以来，生发领域创新频传。制药公司Cosmo Pharmaceuticals宣布其 Clascoterone 5% 外用溶液治疗男性雄激素性脱发（AGA）的两项 III 期临床取得积极结果。与安慰剂相比，目标区域毛发数量显著改善。临床阶段再生医学公司Pelage Pharmaceuticals也凭借其外用小分子MPC抑制剂PP405获得1.2亿美元B轮融资，计划于2026年进入三期临床试验。这些进展虽令人鼓舞，但药品漫长的研发、临床试验及漫长的审批周期，决定了其短期内难以普惠大众。随着脱发焦虑的日益年轻化，一条以“防脱生发功效成分”为核心的消费品级赛道发展日益火热。这类产品通常以特殊化妆品或消费品形式上市，审批流程短，市场准入快，产品形式、场景多样，能更灵活地满足消费者对效果、安全性、便捷度和使用体验的需求，市场竞争也异常激烈。根据Fortune Business Insights数据，全球个护市场规模预计将从2024年的379.88亿美元（约2,735亿元人民币）增长到2032年的631.94亿美元（约4,550亿元人民币）。其中毛发健康品类增速最快，为高科技生发功效成分提供了广阔的应用场景。深耕人工智能技术的平台型企业晶泰科技正在抢滩这一千亿级毛发健康市场。纵观国内外的外用防脱发产品市场，呈现技术驱动、配方多元与场景细分的激烈竞争态势。国内市场以草本精华为主导，涌现出巨子生物、福瑞达、溪木源等企业构建的差异化技术体系：巨子生物凭借重组XVII型胶原蛋白专利切入育发市场；福瑞达通过"透明质酸钠+植物发酵"构建多通路防脱机制；溪木源则针对亚洲男性油敏头皮开发植物协同配方。与此同时，海外品牌仍以米诺地尔等传统OTC成分为核心，聚焦制剂配方的迭代升级。市场热度持续攀升，养元青、卡诗等12个品牌仅在 2025 年就推出19款剂型多样的新品（洗发水/安瓶/次抛等），其中滋源防脱礼盒、韩束男士次抛等单品凭借精准定位实现单平台销量破万，印证了技术革新与消费场景深度结合的商业潜力。与这些思路都不同的是，日前，以 AI 制药见长的研发平台企业晶泰科技高调进入这一赛道，宣布成功研发了两款由 AI+机器人驱动研发的“双子星”成分。AI 选手的下场，或将给产品丰富、核心成分趋向同质化的市场带来新变局。AI设计生发分子成效显著随着 AI 技术在生物医药领域的广泛应用落地，所沉淀的底层研发逻辑与技术工具也悄然向个护、健康补剂等领域外溢，其中，功效成分的研发也开始从“偶然发现”转向“理性设计”。药物成分与个护成分研发的底层逻辑相似，面临的安全性、有效性挑战相同，而以人工智能为代表的数智技术，能够从物理、化学、生物学性质与功能出发，在海量的化合物、生物分子中快速生成、筛选和优化具有理想功效与安全性的候选分子，从而极大提升研发效率和成功率。源自MIT的晶泰科技正是这一路径的践行者。其基于自研的AI分子开发平台ID4，成功设计出两款针对生发固发需求的创新外用功效成分——小分子Remeanagen™和多肽 AquaKine™。头发再生的核心难点在于分子设计的复杂性，既需要高效穿透皮肤屏障、精准激活休眠毛囊，又需要持续营养优化毛发生长微环境。在业内看来，晶泰科技生发“双子星”分子机理和靶点通路十分明确。其中的一个小分子芮美安纳金（Remeanagen™） ，是一种AMPK激动剂，能有效透皮并被毛囊细胞吸收，从源头促进毛发生长。另一个多肽分子 诗雅铂肽（AquaKine™）是一种环六肽，能促进头皮胶原蛋白的生成，并降低TNF-α和IL-1α等炎症因子水平，增强毛囊的健康与营养供给。两者联用形成了“透皮吸收率-AMPK激活-毛囊营养供给”的完整闭环，在延长毛发生长期的同时，减少因微环境恶化等因素导致的毛发不自然脱落，从而联合起到育发固发的效果。据其测试数据显示，晶泰科技这对“双子星”成分的受试者最快在使用 14 天后即可观察到初步的生长期毛囊密度提高效果，起效速度快。使用45天后，超 90% 受试者观察到肉眼可见的头发密度增加；受试者平均掉发数量减少了 33%至 45%。尤为值得关注的是，该配方展现出优异的安全性表现。在一系列人体功效测试与近百个真实使用案例中，未出现现有同类产品中常见的初期脱发加剧等不良反应；且得益于良好的水溶性与出色的生物相容性，配方表现温和无刺激，体验舒适无负担。这一起效速度、显著功效与高安全性，相较于传统米诺地尔等主流生发产品展现出潜在的独特优势。根据市场调研数据显示，2024年全球米诺地尔市场规模达到了73.44亿元（人民币）。晶泰科技生发分子有望凭借更优的功效与安全性，成为生发固发领域的又一极具竞争力的功效成分，赋能系列产品的上市，也为这家主营业务为药物研发的平台型公司带来第二第三增长曲线。新商业模式撬动消费健康大市场目前，晶泰科技两款AI设计的生发分子均已成功通过INCI（国际化妆品成分名称）注册，其联用配方已由外部孵化消费品牌 Groland完成美国 FDA 化妆品备案，意味着该产品已经可以在电商渠道售卖，从实验室成果正式迈向消费健康领域的市场化应用。这一战略选择揭示了行业新趋势：以医药成分撬动广泛的消费市场，以 AI 技术加速赋能消费品成分创新。礼来凭借明星减肥产品替尔泊肽贡献了2025年前三季度营收的“半壁江山”，助其跻身“万亿市值俱乐部”，而这款药物的产品逻辑便是从商业端瞄准全球数亿更广泛的肥胖及超重人群；而另一边，全球美妆巨头如欧莱雅、资生堂等早已布局AI技术用于原料发现和产品开发，加速自身"美妆科技"转型。据资料显示，晶泰科技的 AI+机器人药物研发平台，已获得全球排名前 20 的大药企中 17 家的选择与信任。其中，仅礼来一家便与晶泰签署了总计仅 6 亿美元的两项创新药研发合作与技术平台授权合作。依托行业领先的 AI+ 机器人分子研发能力，晶泰科技进军消费级防脱生发产品，将有机会切入千亿元级的庞大生发市场并直接赚取销售分成，并将 AI 制药领域沉淀下来的创新技术以个护产品的形式更快带给全球数亿受脱发困扰的消费者人群。不同于自建生产线或依赖大型药企的传统模式，晶泰通过与外部孵化合作伙伴的模式进行授权合作，而作为核心成分IP的持有者，晶泰自身可享有高达两位数的产品销售分成。这种模式无需重资本投入，却能快速实现技术变现，为后续研发提供现金流。未来，晶泰科技亦有机会选择复刻米诺地尔等成分的成功，广泛与日化厂家签订授权合作，成为丰富产品线的核心成分供应商；亦或与头皮养护的线下门店达成产品经销合作，以服务触达下沉市场，撬动更高的溢价与盈利空间。从医药级研发平台到消费级功效成分的成功跨越，也为晶泰科技的投资人带来新的增长想象空间与增长预期。跨入2026 年以来，晶泰科技的股价已上涨超 33%。 这家刚刚被纳入“港交所科技指数 100”的硬科技“18c 第一股”展现了强劲的增长势头。基于Groland 产品线与“双子星”成分的成功上市，晶泰科技已验证其医药级研发平台切入高速增长的消费健康个护赛道的价值，其成分功效又在严谨性和创新性上独具差异化优势，未来有望在“科技护肤”、“精准头皮护理”等高端细分市场建立壁垒。这一技术平台可复用于开发针对美白、抗衰、控制体重等其他热门需求的功效成分，想象空间巨大。这种轻资产、高效率的商业化路径，使其估值框架正脱离传统药企模式，有望享有兼具高成长性与稳健现金流的科技与消费巨头的估值溢价。凭借一个在最严苛的制药行业得到反复验证并复购的AI创新平台，进入一个当下最炙手可热的毛发健康市场，晶泰科技持续被验证的技术实力叠加可复用扩展的平台能力，或许还将带来更多的健康补剂和化妆品功效产品线，AI 进入未来消费健康领域潜力巨大，有望带来一批革新性的功效成分，为消费者带来更优越的产品选择。