诺和诺德斥资52亿美元收购Akero，大力投资MASH创新药物

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10月9日，著名制药企业诺和诺德宣布达成一项重大战略收购，以总价最高达52亿美元成功将美国生物制药公司Akero Therapeutics收入旗下。根据双方公布的最终协议，诺和诺德将以每股54美元的现金形式进行基础收购，初期交易金额达到了47亿美元。同时，Akero的股东还将获得不可转让的或有价值权（CVR）。若Akero的核心治疗药物efruxifermin获得美国监管部门批准用于治疗MASH引起的代偿性肝硬化，股东还将额外获得每股6美元现金付款。这意味着，交易总金额最终可能超过52亿美元，而这笔巨额投资的核心正是围绕着MASH这一尚未攻克的重大疾病展开的。

 

此次并购采用“现金+CVR”的支付结构，是大型制药公司在收购生物科技公司时的常见方式。这种结构设计不仅反映了诺和诺德对于efruxifermin充满信心，也是一种有效的风险管理手段。具体而言，交易分为两个部分：第一部分是每股54美元的现金支付，即确定性收益，总计47亿美元。这部分交易可视为对Akero现有流通股的全面收购。第二部分则为每股6美元的CVR，这部分收益的实现依赖于efruxifermin能否在2031年6月30日前获得美国市场准入，用于治疗MASH引发的代偿性肝硬化。

 

这一收购举措不仅让诺和诺德有效控制了前期的交易成本，同时也将交易的部分支出与监管审批挂钩，降低了因药品研发失败可能带来的财务风险。对于Akero的股东而言，每股54美元的现金报价比Akero过去30天的成交量加权平均价溢价19%，此外还留有未来收益的可能性。若efruxifermin成功获得批准，其股东还将额外获得每股6美元，使得交易整体溢价达到57%。这样的安排既能满足股东对短期收益的需求，也预示着药物的长期市场潜力，更易获得股东的支持。

 

关于MASH，这是一种严重的进行性肝病，随着全球肥胖和2型糖尿病患者的增加，MASH患者的数量正在迅速增长。然而，迄今为止，还未有一款针对MASH的药物在国际上获得全面上市，这为制药公司提供了巨大机遇。在此背景下，诺和诺德凭借其在糖尿病和肥胖治疗领域的丰富经验，通过此次收购将自身在代谢领域的技术积累扩展至MASH市场，意图打造从糖脂管理到器官保护的综合战略。

 

此次合并的核心药物efruxifermin是一种以强纤维细胞生长因子21（FGF21）类似物为基础的候选药物，能够通过调节多种代谢通路，改善MASH相关疾病的多重病理。其在二期b临床试验中已展示出突破性的效果，并成为目前MASH治疗领域最受瞩目的药物之一。诺和诺德期望通过对Akero的收购强化其研发管线并占据战略高地，为未来攻克MASH的治疗瓶颈做好准备。

 

综上所述，诺和诺德以52亿美元的代价收购Akero，不仅是对其治疗MASH前景的肯定，更是期望借助这一药物填补其代谢疾病版图中的空白。这一交易无疑将推动整个MASH治疗领域的竞争与发展，也反映了药企通过并购扩大研发实力和市场占有率的整体趋势。

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