预约演示
更新于：2025-11-29
Posaconazole
泊沙康唑
更新于：2025-11-29
概要
基本信息
最高研发阶段批准上市 |
最高研发阶段(中国)批准上市 |
特殊审评孤儿药 (美国)、优先审评 (中国) |
登录后查看时间轴
结构/序列
分子式C37H42F2N8O4 |
InChIKeyRAGOYPUPXAKGKH-XAKZXMRKSA-N |
CAS号171228-49-2 |
关联
174
项与 泊沙康唑 相关的临床试验NCT07155226
A Modular Phase I/II, Open-label, Multi-Centre Study to Evaluate the Safety, Tolerability, Pharmacokinetics, Pharmacodynamics, and Preliminary Efficacy of AZD3632 Monotherapy or in Combination With Anticancer Agents in Participants With Advanced Haematologic Malignancies With KMT2Ar, NPM1m, or Other Genotypes Associated With HOX Overexpression
The purpose of this study is to understand the safety, tolerability, efficacy, pharmacokinetic (PK), pharmacodynamic (PD), and preliminary efficacy of orally administered AZD3632 in participants with advanced haematologic malignancies with KMT2Ar, NPM1m, or other genotypes associated with homeobox (HOX) overexpression.
开始日期2026-01-12 |
申办/合作机构 |
ChiCTR2500104674
Evaluation of the efficacy and safety of nebulized inhalation of amphotericin B deoxycholate (AmB-D) combined with azole in the treatment of invasive pulmonary mycosis in patients with hematological malignancies: A multicenter, prospective, randomized controlled study
开始日期2025-06-13 |
申办/合作机构- |
NCT06802757
A Phase II, Randomised, Open-label, Multicentre Study of Posaconazole Plus Pembrolizumab and Chemotherapy Versus Pembrolizumab and Chemotherapy as Neoadjuvant Therapy for Triple Negative Breast Cancer
Triple-negative breast cancer (TNBC) is as sociated with shorter overall survival than other breast cancer subtypes, despite the use of curative-intent anthracycline- and taxane-based systemic chemotherapy. Neoadjuvant therapy is now also recognized as the standard treatment for patients with high-risk TNBC. The Keynote-522 study demonstrated that the application of pembrolizumab has raised the pathological Complete Response (pCR) rate in TNBC to over 60%, but nearly 40% of patients still do not achieve pCR. How to further improve the pCR rate in TNBC patients has become a hot topic of current research.
Posaconazole is an antibiotic used to prevent invasive Aspergillus and Candida infections and to treat oropharyngeal candidiasis. Our preclinical studies have found that posaconazole can inhibit immune cell-mediated steroidogenesis to restrict TNBC tumor progression. The investigators design and begin a a prospective randomized controlled clinical study to explore the effectiveness of posaconazole in the neoadjuvant treatment of TNBC.
Posaconazole is an antibiotic used to prevent invasive Aspergillus and Candida infections and to treat oropharyngeal candidiasis. Our preclinical studies have found that posaconazole can inhibit immune cell-mediated steroidogenesis to restrict TNBC tumor progression. The investigators design and begin a a prospective randomized controlled clinical study to explore the effectiveness of posaconazole in the neoadjuvant treatment of TNBC.
开始日期2025-05-01 |
申办/合作机构- |
100 项与 泊沙康唑 相关的临床结果
登录后查看更多信息
100 项与 泊沙康唑 相关的转化医学
登录后查看更多信息
100 项与 泊沙康唑 相关的专利（医药）
登录后查看更多信息
4,468
项与 泊沙康唑 相关的文献（医药）2026-01-01·INTERNATIONAL JOURNAL OF INFECTIOUS DISEASES
Disseminated histoplasmosis in a patient without identified immunodeficiency: A case report
Article
作者: Zhou, Kexin ; Liu, Jiao ; Jin, Zhiqiang ; Zhou, Zhi ; Zeng, Tao ; Yang, Yang ; Zhang, Pin ; Zeng, Cheng
Disseminated histoplasmosis, caused by Histoplasma capsulatum, is uncommon in immunocompetent individuals and more frequently associated with immunocompromised hosts. We report a case of a 48-year-old male with no known immunodeficiency who presented with persistent fever and night sweats lasting over a month, without respiratory symptoms or relevant exposure history. Laboratory tests revealed elevated inflammatory markers and liver enzymes, while HIV screening, autoantibodies, immunoglobulin levels, lymphocyte subsets (CD3⁺, CD4⁺, CD8⁺), rheumatoid factor, (1,3)-β-d-glucan (BDG), and galactomannan antigen test were all within normal limits. Chest and abdominal CT scans showed no abnormalities. Bone marrow examination revealed yeast-like organisms within macrophages, which were identified as H. capsulatum by next-generation sequencing (NGS), despite a negative BDG test. Initial treatment with posaconazole was ineffective; symptoms resolved after switching to amphotericin B combined with dexamethasone, followed by maintenance therapy with itraconazole. This case is notable for infection primarily confined to the bone marrow, in the absence of underlying immunodeficiency. The negative BDG test may be attributable to the masking of β-d-glucan by 1,3-α-glucan on the fungal cell wall, allowing immune evasion. This report underscores the potential for H. capsulatum to disseminate in patients without identified immunodeficiency and highlights the diagnostic value of bone marrow analysis and NGS in cases of fever of unknown origin with nonspecific systemic symptoms. Clinicians should consider disseminated histoplasmosis even in the absence of classical risk factors.
2025-12-31·Emerging Microbes & Infections
Emerging antifungal resistance in
Trichophyton mentagrophytes
: insights from susceptibility profiling and genetic mutation analysis
Article
作者: Richardson, Malcolm ; Bai, Lin ; Richardson, Riina ; Shao, Jin ; Shao, Yakun ; Wan, Zhe ; Yu, Jin ; Song, Yinggai ; Verweij, Paul ; Li, Ruoyu ; de Hoog, Sybren
ABSTRACTTrichophyton species, the leading cause of dermatophytosis globally, are increasingly resistant to antifungal treatments, concerns about effective management strategies. In light of the absence of established resistance criteria for terbinafine and azoles, coupled with a dearth of research on resistance mechanisms in Trichophyton, antifungal susceptibility and drug resistance gene diversity were analyzed across 64 T. mentagrophytes, 65 T. interdigitale, and 2 T. indotineae isolates collected in China between 1999 and 2024 and 101 published T. indotineae strains. Analyses of the minimum inhibitory concentrations (MICs) of terbinafine, itraconazole, voriconazole, posaconazole, and isavuconazole revealed a concerning increase in T. indotineae with terbinafine resistance, including two novel isolates from China. Compared with T. interdigitale, T. mentagrophytes presented higher terbinafine MICs but similar azole susceptibility. Notably, 27 T. interdigitale isolates were classified as non-wild-type for terbinafine. Genetic diversity was analyzed for the SQLE, CYP51A and CYP51B gene. Specifically, T. indotineae isolates presented SQLE protein changes linked to terbinafine resistance. SQLE diversity was linked to terbinafine sensitivity, whereas alterations in CYP51A were associated with itraconazole sensitivity, with notable statistical significance evident across various protein isoforms. The relationship between protein diversity and drug sensitivity is presented in detail. Together, these findings highlight a growing prevalence of antibiotic resistance among Trichophyton and identify potential target genes for new therapies, underscoring the need for ongoing monitoring and offering directions for novel therapeutics.
2025-12-01·JOURNAL OF CLINICAL IMMUNOLOGY
Pulmonary Aspergillosis and Low HIES Score in a Family with STAT3 N-Terminal Domain Mutation
Article
作者: Lima de Souza, Suiane ; Saarela, Janna ; Martelius, Timi ; Chen, Zhi ; Kuismin, Outi ; Asano, Takaki ; Hautala, Timo ; Kaustio, Meri ; Yannopoulos, Fredrik ; Lappi-Blanco, Elisa ; Casanova, Jean-Laurent ; Tiitto, Leena ; Varjosalo, Markku ; Seppänen, Mikko R J ; Keskitalo, Salla ; Glumoff, Virpi ; Jartti, Airi ; Pikkarainen, Keela ; Boisson, Bertrand
Abstract:
Signal transducer and activator of transcription 3 (STAT3) plays a key role in leukocytic and non-leukocytic cells. Germ line mutations in STAT3, which are mainly found in the SH2, DNA binding and transactivation domains, can be loss- or gain-of-function (LOF and GOF). STAT3 N-terminal domain (NTD) mutations are rare, and their biological effects remain incompletely understood. We explored the significance of STAT3 NTD p.Trp37* variant in a patient with chronic pulmonary aspergillosis and a low Hyper-IgE syndrome (HIES) score. In cell culture models, the expression of full-length p.Trp37* allele showed shorter STAT3 protein expression suggesting a re-initiation (Met99 or Met143). STAT3 activity using luciferase reporter assay showed a twofold-increased activity of the STAT3 p.Trp37* STAT3 protein compared with WT STAT3 at basal level and upon IL-6 stimulation. In contrast, the activity of the short pTrp37* peptide (amino acids 1 to 37) was amorphic but without dominant negative (DN) effect on transcriptional activity or STAT3 Tyr705 phosphorylation. The proteins initiated at Met99 and Met143 were surprisingly hypermorphic. In carriers’ peripheral blood mononuclear cells (PBMCs), both WT and mutated STAT3 mRNA were equally present and the global amount of STAT3 protein was not significantly reduced. In stimulated heterozygous carriers’ PBMCs, however, STAT3 Tyr705 phosphorylation and Th17 were reduced but not completely abolished. This suggests a DN effect of an unknown product of the p.Trp37* allele. Transcriptomics analysis of PBMCs from the index revealed selectively distinct gene expression. We conclude that heterozygosity for the NTD p.Trp37* STAT3 mutation defines a novel allelic form of STAT3 deficiency, associated with a chronic pulmonary aspergillosis and minor signs of HIES.
319
项与 泊沙康唑 相关的新闻（医药）2025-11-17
Journal of Antimicrobial Chemotherapy Volume 80, Issue 7抗菌化疗杂志 80卷 7期
https://academic.oup.com/jac/issue
REVIEWS（综述）
1
The role of antimicrobial prophylaxis in brachytherapy for prostate, breast and gynaecological cancer: a narrative review
抗生素预防用药在前列腺、乳腺及妇科癌症近距离治疗中的作用：叙述性综述
Konstantinos Alexakis and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1753–1771,
2
To be or not to be: the non-antimicrobial properties of common antimicrobials
生存还是毁灭：常见抗菌药物的非抗菌特性
Shivakumar Narayanan and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1772–1783,
SYSTEMATIC REVIEWS（系统综述）
3
Antibiotic-induced Bartter-like syndrome: a systematic review
抗生素诱发的巴特综合征样表现：系统综述
Megha Priyadarshi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1784–1791,
4
Liposomal amphotericin B prophylaxis in paediatrics: a systematic review
两性霉素B脂质体预防性用药在儿科中的应用：系统综述
Emma V Thorley and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1792–1802,
ORIGINAL RESEARCH（论著）
5
Antibiotic use attributable to RSV infections during infancy—an international prospective birth cohort study
婴儿期呼吸道合胞病毒感染所致抗生素使用情况——一项国际前瞻性出生队列研究
Sarah F Hak and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1803–1812,
6
Plasmodium falciparum isolates: ex vivo drug response
恶性疟原虫分离株：体外药物反应
Edem Adika and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1813–1822,
7
Impact of hypoalbuminemia on patients receiving ertapenem combination therapy for methicillin-susceptible Staphylococcus aureus bacteraemia
低白蛋白血症对接受厄他培南联合疗法治疗甲氧西林敏感金黄色葡萄球菌菌血症患者的影响
Sunish Shah and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1823–1827,
8
Exploring community pharmacy professionals and general practitioners’ views on primary care communication and pathways to access antibiotics in England
探究英国社区药房专业人员和全科医生对初级保健沟通及获取抗生素途径的看法
Ming Xuan Lee and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1828–1836,
9
Decline of antimicrobial resistance in Pseudomonas aeruginosa bacteraemia following the COVID-19 pandemic: a longitudinal observational study
新冠疫情后铜绿假单胞菌菌血症抗菌药物耐药性的下降：一项纵向观察研究
Yulia Butscheid and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1837–1848,
10
Selected comorbidities and the probability of ART switch in PWH with undetectable HIV-RNA: a retrospective analysis in Italy
意大利HIV感染者（HIV-RNA不可检测）特定合并症与抗逆转录病毒药物转换概率：一项回顾性分析
Alessandro Cozzi-Lepri and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1849–1859,
11
Model-based translation of the PKPD-relationship for linezolid and vancomycin on methicillin-resistant Staphylococcus aureus: from in vitro time–kill experiments to a mouse pneumonia model
基于模型转化利奈唑胺和万古霉素对甲氧西林耐药金黄色葡萄球菌的药代动力学-药效学关系：从体外时间杀菌实验到小鼠肺炎模型
Diego Vera-Yunca and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1860–1868,
12
Inner-mitochondrial membrane protein PfMPV17 is linked to P. falciparum in vitro resistance to the indoloquinolizidine alkaloid alstonine
线粒体内膜蛋白PfMPV17与恶性疟原虫对吲哚醌啉生物碱阿尔斯通宁的体外耐药性相关
J R Macdonald and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1869–1877,
13
Efficacy and tolerability of the combination of minocycline and metronidazole for macrolide-resistant Mycoplasma genitalium
米诺环素与甲硝唑联合治疗大环内酯类耐药生殖支原体感染的疗效和耐受性
Kay Htaik and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1878–1884,
14
Early use of the novel antifungal rezafungin: a case series and literature review
新型抗真菌药物瑞扎芬净的早期使用：病例系列报道及文献综述
H C Davidson and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1885–1892,
15
Optimal dosing of amoxicillin in obese and post-gastric bypass patients using a population pharmacokinetics-pharmacodynamics model approach
基于群体药代动力学-药效学模型方法确定阿莫西林在肥胖和胃旁路术后患者中的最佳剂量
Gisela Myrian de Lima Leite Dalla Rosa and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1893–1901,
16
Decreasing antimicrobial resistance in representative UK livestock species was associated with reduced total sales of antimicrobials in the last decade
过去十年，英国代表性家畜物种抗菌药物耐药性下降与抗菌药物总销量减少相关
Aliya El Nagar and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1902–1906,
17
An improved multiplex RT–quantitative PCR assay can reveal sex-specific activity of transmission-blocking drugs on ex vivo gametocytes from Plasmodium falciparum asymptomatic infections
一种改进的多重逆转录定量聚合酶链反应检测法可揭示性特异性抗疟疾传播阻断药物对恶性疟原虫无症状感染体外配子体活性的影响
Mariagrazia Ciardo and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1907–1914,
18
Population pharmacokinetics and thrombocytopenia risk assessment of linezolid in liver transplant recipients
利奈唑胺在肝移植受者中的群体药代动力学及血小板减少症风险评估
Xiaoping Shi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1915–1925,
19
Rapid susceptibility testing on urine for antimicrobial stewardship in general practice
全科实践中的尿液快速药敏试验助力抗菌药物管理
Patrick D J Sturm and Tanja Schülin
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1926–1932,
20
Efficacy of linezolid in monotherapy q12h versus q8h versus combined with daptomycin in the treatment of experimental endocarditis caused by methicillin-resistant and glycopeptide-intermediate Staphylococcus aureus strains
利奈唑胺单药治疗每12小时一次与每8小时一次，以及与达托霉素联合治疗甲氧西林耐药和糖肽中介金黄色葡萄球菌菌株所致实验性心内膜炎的疗效
María-Alexandra Cañas and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1933–1941,
21
In vitro activity of NOSO-502, a novel-action antimicrobial, against clinical strains of Enterobacterales including MDR strains
新型作用机制抗菌药物NOSO-502对包括多重耐药菌株在内的肠杆菌科临床菌株的体外活性
Marie L G Attwood and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1942–1946,
22
Antibacterial activity of propylene glycol against Staphylococcus aureus and Staphylococcus epidermidis in neutral and mild acidic conditions
中性及弱酸性条件下，丙二醇对金黄色葡萄球菌和表皮葡萄球菌的抗菌活性
Nadiia Mosiichuk and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1947–1950,
23
Molecular characteristics of chromosome-mediated colistin resistance in foodborne Salmonella isolates in China
中国食源性沙门氏菌分离株染色体介导的多粘菌素耐药性的分子特征
Zeqiang Zhan and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1951–1963,
24
High azole non-wild type rates and nosocomial microsatellite typing aggregation of Wickerhamomyces anomalus in China according to a 12-year multicenter surveillance study
根据一项为期12年的多中心监测研究，中国异常威克汉姆酵母属唑类非野生型率高且医院内微卫星分型聚集
Zhengyu Luo and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1964–1971,
25
Repurposing antimalarials: pyrimethamine exhibits superior in vitro activity to metronidazole against Gardnerella while sparing Lactobacillus
抗疟药物再利用：乙胺嘧啶对加德纳菌的体外活性优于甲硝唑，且对乳酸杆菌无影响
Aliona S Rosca and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1972–1979,
26
Clinical characteristics and risk factors of tigecycline-induced acute pancreatitis in kidney transplant recipients: a retrospective study
肾移植受者替加环素诱发急性胰腺炎的临床特征及危险因素：一项回顾性研究
Lijuan Feng and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1980–1987,
27
Genomic characteristics of the multiresistant Acinetobacter baumannii global clone 1 reference strain A297/RUH875
多重耐药鲍曼不动杆菌全球克隆1型参考菌株A297/RUH875的基因组特征
Jonathan Koong and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1988–1992,
28
Comparison of a modified broth microdilution Sensititre™ SLOMYCOI assay with the CLSI-recommended agar disk elution method for antimicrobial susceptibility testing of Mycobacterium haemophilum
改良肉汤微量稀释Sensititre™ SLOMYCOI检测法与CLSI推荐的琼脂稀释法对嗜血杆菌属抗菌药物敏感性检测的比较
Doris Hillemann and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1993–1996,
29
Reversal of phenotypic resistance in multi-drug resistant carbapenemase-producing K. pneumoniae clinical isolates due to in vitro synergistic interactions between bacteriophages and antibiotics at clinically achievable concentrations
由于细菌噬菌体和抗生素在临床可达到浓度下的体外协同作用，多重耐药碳青霉烯酶产生肺炎克雷伯菌临床分离株的表型耐药性发生逆转
Paschalis Paranos and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 1997–2006,
30
Antibiotic resistance and population structure of Staphylococcus epidermidis from prosthetic joint infections in Sweden and France
瑞典和法国假体关节感染表皮葡萄球菌的抗生素耐药性和群体结构
Sofie M Edslev and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2007–2015,
31
Lines on the line: evaluating the impact of antibiotic lock therapy versus catheter removal in the management of central vascular catheter infections
抗生素锁疗法与导管拔除术治疗中心血管导管感染的影响评估
Nischal Ranganath and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2016–2024,
32
Real-time FT-IR typing of Klebsiella pneumoniae: a flexible and rapid approach for outbreak detection and infection control
肺炎克雷伯菌实时傅里叶变换红外分型：一种灵活快速的暴发检测和感染控制方法
Ana Beatriz Gonçalves and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2025–2031,
33
Antibiotic stress affects the secretion and physicochemical features of extracellular vesicles produced by Helicobacter pylori
抗生素压力影响幽门螺杆菌产生的细胞外囊泡的分泌和物理化学特性
Paweł Krzyżek and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2032–2043,
34
A novel azithromycin resistance mutation in Mycoplasma genitalium induced in vitro
生殖支原体体外诱导产生的新型阿奇霉素耐药突变
Teck-Phui Chua and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2044–2050,
RESEARCH LETTERS（研究信函）
35
Posaconazole dosing of enteral formulations in infants and young children to achieve therapeutic concentrations
婴儿和幼儿肠内制剂泊沙康唑的给药剂量以达到治疗浓度
Jeffrey Harrington and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2051–2053,
36
Antimony used as rescue therapy in a kidney transplant recipient unresponsive to liposomal amphotericin B for chronic visceral leishmaniasis
两性霉素B脂质体治疗慢性内脏利什曼病无效的肾移植受者中使用锑剂作为挽救疗法
Natacha Mrozek and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2053–2056,
37
Is cefazolin an option for treatment of staphylococcal endogenous endophthalmitis?
头孢唑林是否可用于治疗葡萄球菌性内源性眼内炎？
Alexandra Morin and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2057–2058,
LETTER TO THE EDITOR（致编辑的信）
38
Use of teicoplanin monotherapy for the treatment of enterococcal infective endocarditis: a retrospective and comparative study at a referral centre—a counterpoint
单用替考拉宁治疗肠球菌感染性心内膜炎：一家转诊中心的回顾性和比较研究——反驳观点
Miguel Villamarín and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 7, July 2025, Pages 2059–2060,
Journal of Antimicrobial Chemotherapy Volume 80, Issue 8
抗菌化疗杂志 80卷 8期
https://academic.oup.com/jac/issue
Review(综述)
1
World Health Organisation’s Bacterial Pathogen Priority List (BPPL) 2017 and BPPL 2024 to combat global antimicrobial resistance crisis: ‘challenges and opportunities’
世界卫生组织2017年和2024年用以应对全球抗菌药物耐药性危机的细菌病原体优先名单（BPPL）：“挑战与机遇”
Vazhayil Hari Krishnaprasad and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2061–2069
Original Research(论著)
2
Aztreonam/avibactam activity against Enterobacterales from European medical centres: summary of 5years of surveillance prior to approval for clinical use (2019–2023)
氨曲南/阿维巴坦对欧洲医疗中心肠杆菌科细菌的活性：临床批准前5年（2019-2023年）监测总结
Helio S Sader and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2070–2079
3
High feasibility of salivary therapeutic drug monitoring in linezolid, but lower feasibility in tedizolid: a single-dose study in healthy subjects and a monocentric prospective exploratory study in patients who received linezolid
利奈唑胺唾液治疗药物监测可行性高，但替地唑胺可行性较低：一项健康受试者单剂量研究和一项接受利奈唑胺患者单中心前瞻性探索性研究
Hitoshi Kawasuji and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2080–2091
4
Establishment and validation of downsized hollow-fibre infection model and pharmacokinetics/pharmacodynamics analysis of VAN on Enterococcus faecium
缩小版中空纤维感染模型的建立与验证及万古霉素对粪肠球菌的药代动力学/药效学分析
Yukitaka Hayashi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2092–2099
5
Four-month clofazimine regimen for susceptible pulmonary TB: a randomized clinical trial
为期4个月的氯法齐明方案治疗敏感型肺结核：一项随机临床试验
Nusrat Shafiq and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2100–2108
6
An ex vivo model to determine transmembrane clearance of antimicrobials during continuous renal replacement therapy
用于确定连续性肾脏替代治疗期间抗菌药物跨膜清除率的体外模型
Cole McGrath and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2109–2116
7
Optimization and improvement of the disc diffusion method for mucoid Pseudomonas aeruginosa
黏液型铜绿假单胞菌纸片扩散法的优化与改进
Aixin Wang and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2117–2125
8
HIV-1 drug resistance among people living with HIV receiving dolutegravir-based anti-retroviral regimens in Uganda: a national laboratory-based survey using remnant viral load samples, 2022
乌干达接受基于多替拉韦抗逆转录病毒方案的HIV感染者中HIV-1耐药性情况：2022年一项基于国家实验室使用剩余病毒载量样本的调查
Christine Watera and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2126–2134
9
Population pharmacokinetics of weight-based compared with fixed dosing of CAP256V2LS, a broadly neutralizing antibody for HIV prevention in women
与固定剂量相比，基于体重给药的CAP256V2LS（一种用于女性HIV预防的广谱中和抗体）群体药代动力学研究
Sharana Mahomed and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2135–2144
10
Gut microbiota and weight gain in people with HIV on integrase inhibitors: a five-year longitudinal study
接受整合酶抑制剂治疗的HIV感染者肠道微生物群与体重增加情况：一项为期五年的纵向研究
Javier García-Abellán and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2145–2157
11
Development of a ribavirin dosing regimen in transplant recipients with chronic hepatitis E virus infection: a population pharmacokinetic and -dynamic model
慢性戊型肝炎病毒感染移植受者利巴韦林给药方案的开发：一项群体药代动力学和药效学模型研究
Midas B Mulder and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2158–2168
12
Effectiveness and predictors of treatment discontinuation of long-acting cabotegravir/rilpivirine in virologically suppressed people with HIV: real-life data from the Icona Cohort
长效卡博特韦/利匹韦林在病毒受抑制的HIV感染者中的治疗中断有效性和预测因素：来自Icona队列的现实数据
Roberta Gagliardini and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2169–2178
13
Five-days-on-two-days-off (FOTO) versus daily bictegravir/emtricitabine/tenofovir alafenamide in virologically suppressed people with HIV: a pilot randomized clinical trial
病毒受抑制的HIV感染者中，5天用药2天停药（FOTO）方案与每日比克替拉韦/恩曲他滨/丙酚替诺福韦方案的对比：一项初步随机临床试验
Hsin-Yun Sun and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2179–2186
14
Reliability of disc diffusion testing and molecular epidemiology of penicillin-susceptible Staphylococcus aureus bacteraemia
青霉素敏感金黄色葡萄球菌菌血症的纸片扩散试验可靠性和分子流行病学研究
Pernilla Kihlberg and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2187–2193
15
Outcomes of ceftriaxone 2g versus 1g daily in hospitalized patients with pneumonia: a nationwide retrospective cohort study
住院肺炎患者每日头孢曲松2克与1克疗效对比：一项全国性回顾性队列研究
Jumpei Taniguchi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2194–2202
16
Oleanolic acid derivative bardoxolone combats multidrug-resistant Staphylococcus aureus by destroying cell membrane and pyruvate metabolism pathway
齐墩果酸衍生物巴多昔隆通过破坏细胞膜和丙酮酸代谢途径对抗多重耐药金黄色葡萄球菌
Yun-Dan Zheng and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2203–2213
17
Evaluation of amoxicillin and benzylpenicillin therapy in early-onset neonatal sepsis: a pharmacometric external validation and simulation study
阿莫西林和苄青霉素治疗早期新生儿败血症的评估：一项药效计量学外部验证和模拟研究
Tom C Zwart and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2214–2225
18
48Week body composition changes in persons with HIV switching to dolutegravir plus lamivudine: a planned subanalysis of the DOLAM randomized clinical trial
HIV感染者换用多替拉韦加拉米夫定治疗48周身体成分变化：DOLAM随机临床试验的计划子分析
Elisa de Lazzari and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2226–2233
19
The impact of inter-infection time on antimicrobial resistance profiles in women with multiple urinary tract infections over time
多次尿路感染女性患者感染间隔时间对抗菌药物耐药性特征的影响
Trenton Honda and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2234–2240
20
Development and evaluation of a novel rapid immunochromatographic assay for the detection of DHA-producing Enterobacterales
一种检测产DHA肠杆菌科细菌的新型快速免疫层析法的开发与评估
Christian Moguet and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2241–2246
21
Enterococcus faecium bacteraemia: a multicentre observational study focused on risk factors for clinical and microbiological outcomes
粪肠球菌菌血症：一项关注临床和微生物学结局风险因素的多中心观察性研究
Matteo Rinaldi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2247–2256
22
Indolocarbazoles as host-directed therapeutics against intracellular infections by methicillin-resistant Staphylococcus aureus
靛红咔唑类化合物作为宿主导向疗法对抗甲氧西林耐药金黄色葡萄球菌细胞内感染
Robin H G A van den Biggelaar and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2257–2268
23
Clinical validation of antimicrobial dosing regimens for continuous renal replacement therapy based on an ex vivo dosing algorithm
基于体外给药算法的连续性肾脏替代治疗抗菌药物给药方案的临床验证
Christina Koenig and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2269–2279
24
Novel integrative and conjugative elements carrying cfr(B) and cfr(C) linezolid resistance genes in Clostridioides difficile isolates from calves, Italy
意大利牛犊艰难梭菌分离株中携带cfr(B)和cfr(C)利奈唑胺耐药基因的新型整合性和接合性元件
Andrea Brenciani and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2280–2284
25
Characterization of Carbapenemase-producing Enterobacterales isolated from patients returning from Sub-Saharan Africa, France, 2015–2022
2015-2022年从撒哈拉以南非洲返回的法国患者中分离出的产碳青霉烯酶肠杆菌科细菌的特征
Corentin Poignon and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2285–2294
26
Penicillin-susceptible ST398 with strong biofilm-forming ability poses a significant threat to osteoarticular infections
具有强生物膜形成能力的青霉素敏感ST398型对骨关节感染构成重大威胁
Ye Jin and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2295–2304
27
Cardiac safety of bedaquiline, delamanid and moxifloxacin co-administered with or without varying doses of sutezolid or delpazolid for the treatment of drug-susceptible TB
贝达喹啉、德拉马尼和莫西沙星与不同剂量苏特唑利或德帕唑利联合用药治疗药物敏感型肺结核的心脏安全性
Simon E Koele and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2305–2313
28
Comparison of ceftolozane/tazobactam and meropenem in treating bloodstream infections caused by extended-spectrum β-lactamase-producing Enterobacterales: a single-centre, retrospective, real-world study
头孢托唑坦/他唑巴坦与美罗培南治疗产超广谱β-内酰胺酶肠杆菌科细菌所致血流感染的对比：一项单中心回顾性现实研究
Dimitrios Basoulis and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2314–2322
Research Letters(研究信件)
29
Dalbavancin as chronic suppressive therapy in a patient undergoing monthly apheresis: a case report with therapeutic drug monitoring
达巴万星作为每月进行血浆置换术患者的长期抑制治疗：一项带治疗药物监测的病例报告
Carlo Pallotto and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2323–2324
30
A novel methicillin-resistant Staphylococcus aureus lineage (ST4174) with an uncharacterized SCCmec variant identified in Korean pigs
韩国猪体内发现的一种带有未表征SCCmec变体的新型甲氧西林耐药金黄色葡萄球菌谱系（ST4174）
Hyeonwoo Cho and Kun Taek Park
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2325–2326
31
Time fixes everything, but not always: 10years of persistent PI mutations in the absence of pharmacological pressure—a case report
时间能治愈一切，但并非总是如此：无药物压力下持续10年的蛋白酶抑制剂突变——一例病例报告
Layla Pagnucco and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2327–2330
32
Carbapenem resistance in Escherichia marmotae: characterization of IncL plasmids carrying blaOXA-48
土拨鼠埃希菌的碳青霉烯耐药性：携带blaOXA-48的IncL质粒特征
Astrid Rasmussen and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2330–2331
Letters to the Editor(致编辑的信)
33
Comment on: Clinical outcomes and the impact of treatment modalities in children with carbapenem-resistant Enterobacteriaceae bloodstream infections: a retrospective cohort study from a tertiary university hospital
述评：产碳青霉烯酶肠杆菌科细菌血流感染患儿的临床预后和治疗方式的影响：一项来自三级大学医院的回顾性队列研究
Jianjun Li and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Page 2332
34
Clinical outcomes and the impact of treatment modalities in children with carbapenem-resistant Enterobacteriaceae bloodstream infections: a retrospective cohort study from a Tertiary University Hospital—right to reply—author’s response
产碳青霉烯酶肠杆菌科细菌血流感染患儿的临床预后和治疗方式的影响：一项来自三级大学医院的回顾性队列研究——作者回复
Gulhadiye Avcu
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Pages 2332–2333
Corrections(更正)
35
Correction to: Sofosbuvir as post-exposure prophylaxis for yellow fever–associated viscerotropic disease (YEL-AVD)
更正：索非布韦作为黄热病相关内脏热带病（YEL-AVD）暴露后预防用药
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Page 2334
36
Correction to: Pandemic human-associated extended-spectrum β-lactamase-producing Escherichia coli lineages of ST38, ST131 and ST141 identified in Viennese dogs
更正：维也纳犬体内发现与人相关的大流行性产超广谱β-内酰胺酶大肠杆菌ST38、ST131和ST141谱系
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Page 2335
37
Correction to: GP or ChatGPT? Ability of large language models (LLMs) to support general practitioners when prescribing antibiotics
更正：全科医生还是ChatGPT？大型语言模型（LLM）在全科医生开具抗生素处方时的辅助能力
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 8, August 2025, Page 2336
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2
抗菌化疗杂志 80卷 增刊2期
https://academic.oup.com/jac/issue
SUPPLEMENT (补充)
CANWARD 2007-23
加拿大抗感染耐药监测项目（CANWARD）2007-2023年数据/报告
Foreword(前言)
1
The CANWARD studies: Canadian Antimicrobial Resistance Alliance (CARA) Canadian Hospital Ward Antibiotic Resistance Surveillance collection
加拿大抗感染耐药监测项目研究：加拿大抗微生物耐药联盟（CARA）加拿大医院病房耐药性监测数据集
James C Hurley and Jean-Yves Madec
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Page ii1
Supplement Papers(补充论文)
2
Seventeen years of the CANWARD study (2007–23)
加拿大抗感染耐药监测项目研究17年（2007-2023年）
George G Zhanel and Heather J Adam
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii2–ii4
3
Gram-positive pathogens from Canadian hospitals: 17years of results from the CANWARD study (2007–23)
来自加拿大医院的革兰氏阳性病原体：加拿大抗感染耐药监测项目研究的17年结果（2007-2023）
George G Zhanel and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii5–ii14
4
Gram-negative pathogens from Canadian hospitals: 17 years of results from the CANWARD study (2007–23)
来自加拿大医院的革兰氏阴性病原体：加拿大抗感染耐药监测项目研究的17年结果（2007-2023）
George G Zhanel and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii15–ii26
5
Characterization of methicillin-resistant Staphylococcus aureus in Canadian hospitals: 17 years of the CANWARD study (2007–23)
加拿大医院耐甲氧西林金黄色葡萄球菌的特征：加拿大抗感染耐药监测项目研究的17年（2007-2023）
Anissa Brahami and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii27–ii34
6
Comparison of antimicrobial resistance and serotype patterns in Streptococcus pneumoniae from blood cultures and respiratory specimens in Canadian hospitals from the CANWARD study (2007–23)
加拿大抗感染耐药监测项目研究中加拿大医院血液培养和呼吸道标本中肺炎链球菌抗微生物药物耐药性和血清型的比较（2007-23）
Heather J Adam and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii35–ii44
7
Increasing rates of ESBL-producing Escherichia coli and Klebsiella pneumoniae in Canadian Hospitals: 17 years of the CANWARD study, 2007–23
加拿大医院中产生ESBL的大肠杆菌和肺炎克雷伯菌的比率增加：加拿大抗感染耐药监测项目研究17年，2007-2023
Philippe Lagacé-Wiens and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii45–ii53
8
Characterization of ertapenem-resistant Enterobacterales in Canadian hospitals: 17 years of the CANWARD study (2007–23)
加拿大医院耐厄他培宁肠杆菌的特征：17年的加拿大抗感染耐药监测项目研究（2007-23）
Laura F Mataseje and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii54–ii61
9
Characterization of carbapenem-resistant Pseudomonas aeruginosa in Canadian hospitals: 6years of the CANWARD study (2018–23)
加拿大医院耐碳青霉烯假单胞菌的特征：6年的加拿大抗感染耐药监测项目研究（2018-23）
Melissa McCracken and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii62–ii71
10
Distribution and antimicrobial susceptibility profile of pathogens recovered from the bloodstream of Canadian patients: results from the CANWARD study (2007–23)
加拿大患者血液中病原菌的分布和药敏特征：来自加拿大抗感染耐药监测项目研究（2007-23）的结果
Andrew Walkty and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_2, September 2025, Pages ii72–ii82
Journal of Antimicrobial Chemotherapy Volume 80, Issue 9抗菌化疗杂志 80卷 9期
https://academic.oup.com/jac/issue
VIEWPOINT（观点）
1
Classifying patients with invasive fungal disease: towards a unified case definition?
侵袭性真菌病患者分类：能否达成统一的病例定义？
Mehmet Ergün and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2337–2343,
SYSTEMATIC REVIEW（系统综述）
2
Efficacy and safety of earlier switching to an oral antibiotic therapy for the treatment of Gram-positive bloodstream infections: a systematic review and meta-analysis
早期转换为口服抗生素治疗革兰氏阳性菌血流感染的疗效和安全性：一项系统综述和荟萃分析
ZhaoYi Tan and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2344–2360,
ORIGINAL RESEARCH（论著）
3
Determination of epidemiological cut-off values for Narasin, Salinomycin, Lasalocid and Monensin in Enterococcus faecium
屎肠球菌中那拉霉素、盐霉素、拉沙洛西钠和莫能菌素流行病学临界值的测定
Maria Laura Ferrando and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2361–2368,
4
Persistence of CXCR4-tropic virus in people living with four-class drug-resistant HIV and its clinical impact in the modern antiretroviral era
四类耐药HIV感染者体内CXCR4嗜性病毒的持续存在及其在现代抗逆转录病毒治疗时代的临床影响
Rebecka Papaioannu Borjesson and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2369–2374,
5
Hypertension and blood pressure changes with dolutegravir or comparator antiretroviral therapy in randomized trials through 96 weeks
随机试验中96周内使用多替拉韦或对照抗逆转录病毒疗法对高血压和血压变化的影响
Parul Patel and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2375–2383,
6
Comparative analysis of lipid profile changes in treatment-naïve people living with HIV on INSTI-based single-tablet regimens, BIC/FTC/TAF and DTG/3TC: real-world evidence from South Korea
基于整合酶抑制剂的单片复方制剂BIC/FTC/TAF和DTG/3TC在韩国初治HIV感染者中血脂谱变化的比较分析：来自现实世界的证据
So Yun Lim and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2384–2390,
7
A novel multilocus sequence typing scheme for Morganella spp.: population structure and introduction of quantitative metric for standardization of MLST scheme
摩根氏菌属的一种新型多位点序列分型方案：群体结构及引入用于标准化多位点序列分型方案的定量度量标准
Aymeric Jacquemin and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2391–2398,
8
Genomic characterization of multidrug-resistant extended-spectrum β-lactamase-producing Vibrio cholerae O1 strains from 2022 cholera outbreak in Kenya
2022年肯尼亚霍乱疫情中产超广谱β-内酰胺酶的多重耐药霍乱弧菌O1株的基因组特征
Diana Imoli and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2399–2407,
9
Impact of empiric anti-VRE therapy on survival in vancomycin-resistant enterococcal bloodstream infection
经验性抗万古霉素耐药肠球菌治疗对万古霉素耐药肠球菌血流感染患者生存率的影响
Tao-Hung Ou and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2408–2416,
10
Safety of topical tobramycin powder during operative treatment of fractures
骨折手术中使用局部妥布霉素粉末的安全性
Gregory M Schrank and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2417–2420,
11
Trimethoprim/sulfamethoxazole and risk of haemophagocytic lymphohistiocytosis (HLH): a literature review and disproportionality analysis using individual case safety reports from FAERS
复方磺胺甲恶唑与噬血细胞性淋巴组织细胞增多症（HLH）的风险：基于FAERS数据库个案安全报告的文献综述和比例失衡分析
Rinko Lau and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2421–2427,
12
Highly drug-resistant Vibrio cholerae harbouring blaPER-7 isolated from travellers returning to England
从返回英国的旅行者中分离出携带blaPER-7基因的高度耐药霍乱弧菌
Satheesh Nair and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2428–2432,
13
Overcoming antimicrobial resistance in Helicobacter pylori: the roles of collateral sensitivity and biofilm dynamics
克服幽门螺杆菌的抗菌药物耐药性：附带敏感性和生物膜动态的作用
Siddharth Singh and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2433–2441,
14
Clinical and microbiological analysis of bloodstream infections by four cefiderocol-resistant and not previously exposed NDM-producing Klebsiella pneumoniae
四种未接触过但对头孢地尔耐药的产NDM肺炎克雷伯菌所致血流感染的临床和微生物学分析
Maria Mazzitelli and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2442–2446,
15
Synergistic effects of DHA27 combined with gentamicin against methicillin-resistant Staphylococcus aureus in vitro and in vivo
DHA27与庆大霉素联合对耐甲氧西林金黄色葡萄球菌的体内外协同作用
Xuemin Chen and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2447–2458,
16
A multicentre study for determination of epidemiological cut-off values for Candida auris with EUCAST broth microdilution reference methodology
采用EUCAST肉汤微量稀释参考方法进行耳念珠菌流行病学临界值的多中心测定研究
Joseph Meletiadis and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2459–2465,
17
Impact of vancomycin resistance on attributable mortality among Enterococcus faecium bloodstream infections: propensity score analysis of a large, multicentre retrospective study
万古霉素耐药对屎肠球菌血流感染归因死亡率的影响：一项大型多中心回顾性研究的倾向评分分析
M Del Monte and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2466–2473,
18
Dynamics of dual CMV and EBV co-reactivation and emergence of resistance in an HSCT recipient
异基因造血干细胞移植受者中CMV和EBV双重再激活的动态变化及耐药性的出现
Martyna Pociupany and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2474–2483,
19
Antimicrobial use for the treatment of bacterial sexually transmitted infections among doxycycline post-exposure prophylaxis (DoxyPEP) users in Milan, Italy
意大利米兰多西环素暴露后预防（DoxyPEP）使用者中用于治疗细菌性性传播感染的抗菌药物使用情况
Angelo Roberto Raccagni and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2484–2486,
20
Comparing the mortality of patients with sepsis using empirical piperacillin/tazobactam and cefepime: analysis of the MIMIC-IV database
使用经验性哌拉西林/他唑巴坦和头孢吡肟的脓毒症患者死亡率比较：基于MIMIC-IV数据库的分析
Yongseop Lee and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2487–2495,
21
Transmitted drug resistance profiles among people living with HIV-1 in Henan province, China, 2024
2024年中国河南省HIV-1感染者传播耐药情况
Jinjin Liu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2496–2502,
22
Fluctuations in copy number of the class A carbapenemase gene blaFRI appear to confer high-level carbapenem resistance
A类碳青霉烯酶基因blaFRI拷贝数的波动似乎赋予了高水平碳青霉烯耐药性
Makiko Noda and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2503–2512,
23
In vitro activity of ceftobiprole plus ampicillin against Enterococcus faecalis causing infective endocarditis: phenotypic and genotypic characterization
头孢比罗联合氨苄西林对引起感染性心内膜炎的粪肠球菌的体外活性：表型和基因型特征
Clara Moretó-Castellsaguéand others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2513–2523,
24
Paradoxical interaction between dalbavancin and β-lactams against endocarditis-associated Enterococcus faecalis clinical isolates
达巴万星与β-内酰胺类药物对心内膜炎相关粪肠球菌临床分离株的矛盾相互作用
David Luque Paz and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2524–2529,
25
Comparative evaluation of broth microdilution and gradient diffusion methods in Burkholderia cepacia complex susceptibility testing: implications of transitioning to ECV-based interpretation
伯克霍尔德菌复合群药敏试验中肉汤微量稀释法和梯度扩散法的比较评估：向基于ECV解释转变的影响
Wenjie Cui and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2530–2540,
26
Strengthening antimicrobial resistance diagnostics in National Reference Laboratories across One Health in South and Southeast Asia: impact of external quality assessment and targeted follow-up
加强南亚和东南亚“同一健康”国家参考实验室的抗菌药物耐药性诊断能力：外部质量评估和针对性随访的影响
Freshwork Ayalew Abegaz and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2541–2549,
RESEARCH LETTERS（研究快信）
27
TDM-guided meropenem/vaborbactam-based therapy for successful treatment of intra-abdominal and bloodstream infection caused by KPC-producing ceftazidime/avibactam-resistant Klebsiella pneumoniae in a paediatric liver transplant recipient
治疗药物监测指导下的美罗培南/瓦博巴坦疗法成功治疗儿童肝移植受者中产KPC且对头孢他啶/阿维巴坦耐药的肺炎克雷伯菌引起的腹腔和血流感染
Giovanni Mulé and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2550–2552,
28
Novel tmexC7D2-toprJ5 gene cluster and transposon Tn7759 carrying blaVIM-2 and blaOXA-10 genes in a carbapenem-resistant Pseudomonas putida from urban sewage
城市污水中碳青霉烯耐药恶臭假单胞菌中携带blaVIM-2和blaOXA-10基因的新型tmexC7D2-toprJ5基因簇和转座子Tn7759
Xinyuan Qiu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2552–2555,
29
Characterization of multiresistance gene optrA in Bacillus subtillis from China
中国枯草芽孢杆菌中多重耐药基因optrA的特征分析
Yongliang Che and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2555–2557,
30
Genomic characterization of a multidrug-resistant Mammaliicoccus sciuri strain isolated from urine of a patient from China
从中国患者尿液中分离出的一株多重耐药马氏鼠球菌的基因组特征
Fuqiang Ye and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2558–2560,
LETTERS TO THE EDITOR（致编辑的信）
31
Comment on: Isavuconazole therapeutic drug monitoring and association with adverse events
关于“艾沙康唑治疗药物监测及其与不良反应的关联”的评论
Mi Zhou and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2561–2562,
32
Comment on: Outcomes of ceftriaxone 2 g versus 1 g daily in hospitalised patients with pneumonia: a nationwide retrospective cohort study
关于“住院肺炎患者每日2克与1克头孢曲松疗效比较：一项全国性回顾性队列研究”的评论
Satoru Mitsuboshi
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Page 2563,
33
Outcomes of ceftriaxone 2 g versus 1 g daily in hospitalized patients with pneumonia: a nationwide retrospective cohort study—authors’ response
住院肺炎患者每日2克与1克头孢曲松疗效比较：一项全国性回顾性队列研究——作者回复
Jumpei Taniguchi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 9, September 2025, Pages 2563–2564,
Journal of Antimicrobial Chemotherapy Volume 80, Issue 10抗菌化疗杂志 80卷 10期
https://academic.oup.com/jac/issue
REVIEWS（综述）
1
Long-acting cabotegravir and rilpivirine for the treatment of people with HIV: current landscape and challenges ahead
长效卡博特韦和利匹韦林治疗HIV感染者的现状与未来挑战
Luis Buzón-Martín and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2565–2586,
2
Systematic reviews and the Journal of Antimicrobial Chemotherapy; past, present and future. A systematic reappraisal
系统综述与《抗菌化疗杂志》：过去、现在与未来——系统再评估
James C Hurley
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2587–2596,
SYSTEMATIC REVIEWS（系统综述）
3
Studying intrapulmonary pharmacokinetics for tuberculosis treatment: a systematic review of methodology
研究肺结核治疗的肺内药代动力学：方法学的系统综述
Isabella van der Feltz and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2597–2608,
4
Global prevalence of nitrofurantoin-resistant uropathogenic Escherichia coli (UPEC) in humans: a systematic review and meta-analysis
全球人类中耐呋喃妥因的尿路致病性大肠埃希菌（UPEC）流行率：系统综述与荟萃分析
Christopher Larkin and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2609–2621,
ORIGINAL RESEARCH（研究论著）
5
Is ampicillin plus cephalosporins a therapeutic option for Ampicillin-Susceptible Enterococcus faecium?
氨苄青霉素联合头孢菌素是否为氨苄青霉素敏感的粪肠球菌的治疗选择？
Paula Bierge and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2622–2629,
6
Therapeutic efficacy monitoring of pyronaridine–artesunate (Pyramax®) in treating uncomplicated Plasmodium falciparum malaria in Gia Lai province, Vietnam from 2022 to 2023
2022-2023年越南嘉莱省青蒿琥酯-吡咯尼抗（Pyramax®）用于无并发症恶性疟原虫疟疾的治疗效果监测
Nguyen Van Thanh and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2630–2634,
7
Effectiveness of piperacillin/tazobactam loading dose for extended infusion dosing among patients with Gram-negative bacteraemia
哌拉西林/他唑巴坦负荷剂量用于革兰氏阴性菌血症患者延长输注给药的有效性
Savan Patel and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2635–2643,
8
Intrapulmonary concentrations of ceftobiprole high doses administered by continuous infusion in critically ill patients with community-acquired pneumonia
连续输注大剂量头孢比罗在社区获得性肺炎危重患者中的肺内浓度
Claire Roger and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2644–2653,
9
Cefixime versus benzathine penicillin G for the treatment of early syphilis—a randomized, controlled open label trial
头孢克肟与苄星青霉素G治疗早期梅毒的随机对照开放标签试验
Tamara Klementová and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2654–2658,
10
Trends in antifungal use among hospitalized patients in the USA, 2018–23
2018-2023年美国住院患者抗真菌药物使用趋势
Dallas J Smith and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2659–2664,
11
Clinical impact of the BCID2 and rapid AST VITEK® REVEALTM on antibiotic optimisation in critically ill patients with Gram-negative bloodstream infections: a quasi-experimental pre/post interventional study
BCID2和快速AST VITEK® REVEALTM对革兰氏阴性菌血流感染危重患者抗生素优化的临床影响：一项准实验性前后干预研究
Louis Oudiane and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2665–2675,
12
In vitro activity of thiamphenicol against drug-susceptible and drug-resistant strains of Mycoplasma genitalium
甲砜霉素对药物敏感和耐药生殖支原体菌株的体外活性
Sofie Skovmand and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2676–2681,
13
A priori optimization of levofloxacin dose regimen based on a population pharmacokinetics model
基于群体药代动力学模型的左氧氟沙星剂量方案先验优化
Emmanuel Enard and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2682–2692,
14
Model-informed individualized administration of ceftazidime–avibactam in critically ill patients: population pharmacokinetics studies and a parametric time-to-event analysis
危重患者头孢他啶-阿维巴坦的模型知情个体化给药：群体药代动力学研究和参数时间事件分析
Tingting Wu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2693–2704,
15
Development of blood culture time-to-positivity as a pharmacodynamic indicator for monitoring antibiotic therapy against MDR Gram-negative bacteria
开发血培养阳性时间作为监测针对多重耐药革兰氏阴性菌抗生素治疗的药效动力学指标
Irene Zaghi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2705–2713,
16
In vivo activity of ceftibuten-ledaborbactam oral combination against serine-β-lactamase-producing Enterobacterales: an assessment in the pyelonephritis and cystitis murine model
头孢布坦-莱达博巴坦口服联合用药对产丝氨酸-β-内酰胺酶肠杆菌科细菌的体内活性评估：在肾盂肾炎和膀胱炎小鼠模型中的评估
Christina Koenig and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2714–2718,
17
Faecal pharmacokinetics, microbiome, and bile acid changes in healthy subjects given intravenous followed by oral omadacycline; a Phase 1 clinical trial
健康受试者静脉注射后口服奥马环素的粪便药代动力学、微生物组和胆汁酸变化：一项1期临床试验
Jinhee Jo and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2719–2726,
18
Interlaboratory comparison of a dried blood spot assay for antiretroviral adherence: implications for clinical application
抗逆转录病毒治疗依从性干血斑检测法的实验室间比对：对临床应用的启示
Nathan Engel and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2727–2731,
19
A multicentre real-life prospective cohort study on effectiveness, durability and safety of long-acting injectable cabotegravir and rilpivirine in northern Italy: the LONGITUDE study
意大利北部长效注射用卡博特韦和利匹韦林有效性、持久性和安全性的现实中多中心前瞻性队列研究：LONGITUDE研究
Maria Mazzitelli and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2732–2741,
20
Assessment of the risk of developing cefepime-induced abnormal liver enzyme levels using the albumin–bilirubin score and fibrosis-4 index: a single-centre retrospective case–control study
使用白蛋白-胆红素评分和纤维化-4指数评估头孢吡肟诱导的肝酶水平异常发生风险：一项单中心回顾性病例对照研究
Hiroki Katsu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2742–2751,
21
Clinical course of patients with bloodstream infections enrolled in the BALANCE clinical trial
BALANCE临床试验中血流感染患者的临床病程
Sean W X Ong and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2752–2758,
22
Comparative outcomes of polymyxins in neurocritical care patients with carbapenem-resistant Gram-negative bacterial pneumonia: a retrospective cohort study
神经重症患者中多黏菌素治疗碳青霉烯类耐药革兰氏阴性菌肺炎的结果比较：一项回顾性队列研究
Qian Zeng and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2759–2772,
23
Distinct population structure and genomic context of NarAB between broiler and human clinical Enterococcus isolates
肉鸡和人类临床分离的粪肠球菌中NarAB的不同群体结构和基因组背景
Jayanth Balakuntla and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2773–2781,
24
Population pharmacokinetics of bictegravir in real-world people with HIV
现实中HIV感染者比克替拉韦的群体药代动力学
Pierre Ekobena and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2782–2789,
25
Rifampicin concentrations throughout the entire treatment duration of active tuberculosis; impact of sex and body mass index
活动性肺结核整个治疗期间利福平浓度：性别和体重指数的影响
Teres Samuelsson and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2790–2798,
26
Performance of disc diffusion and gradient strip test on different Mueller–Hinton agar media plates and ComASP® and Bruker UMIC® Cefiderocol Microdilution Panels for cefiderocol susceptibility testing in carbapenem-resistant Pseudomonas aeruginosa
在碳青霉烯类耐药铜绿假单胞菌中对头孢地尔敏感性测试使用不同穆勒-欣顿琼脂培养基平板和ComASP®及Bruker UMIC®头孢地尔微量稀释板的纸片扩散法和梯度条带测试的性能
Stefano Mancini and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2799–2806,
27
Placental transfer of medications to treat COVID-19, molnupiravir, favipiravir and nirmatrelvir/ritonavir, in the ex vivo human cotyledon model
在离体人类绒毛叶模型中治疗COVID-19的药物莫努匹拉韦、法维拉韦和奈玛特韦/利托那韦的胎盘转移
Solene Labaye and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2807–2813,
28
Synergistic cefiderocol-containing antibiotic combinations active against highly drug-resistant Acinetobacter baumannii patient isolates with diverse resistance mechanisms
针对具有多种耐药机制的高度耐药鲍曼不动杆菌患者分离株的含头孢地尔抗生素联合用药的协同作用
Justin Halim and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2814–2824,
29
Uptake of drug-reduced antiretroviral strategies and impact on costs over 2015–22: experience from an HIV clinic in Paris, France
2015-2022年药物减量抗逆转录病毒策略的采用情况及对成本的影响：来自法国巴黎一家HIV诊所的经验
L Sagaon-Teyssier and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2825–2833,
30
Molecular characterization of fluoroquinolone resistance in invasive clinical isolates of Streptococcus pneumoniae susceptible to delafloxacin
对达拉氟沙星敏感的侵袭性临床肺炎链球菌分离株中氟喹诺酮耐药性的分子特征
Emilia Cercenado and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2834–2843,
31
Genomic structure of class 1 and 2 integrons in non-typhoidal Salmonella isolated from food animals and related meat products in the USA
美国食品动物及其相关肉类产品中分离的非伤寒沙门氏菌1类和2类整合子的基因组结构
Chih-Hao Hsu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2844–2853,
32
Characterization of blaOXA-542-mediated carbapenem resistance in Acinetobacter baumannii
鲍曼不动杆菌中blaOXA-542介导的碳青霉烯类耐药性的特征
Jingchen Hao and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2854–2861,
33
Phenotypic and genotypic profiles of clinical isolates of various Nocardia species to carbapenems and fluoroquinolones
各种诺卡氏菌属临床分离株对碳青霉烯类和氟喹诺酮类的表型和基因型特征
Jing Yang and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2862–2872,
RESEARCH LETTERS（研究快报）
34
Oritavancin in a patient with recurrent endocarditis by Enterococcus faecalis: a new therapeutic option?
奥利他万星治疗粪肠球菌复发性心内膜炎患者：一种新的治疗选择？
Giulia Turicchi and Marco Bongiovanni
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2873–2874,
35
The catA1 chloramphenicol resistance gene originated in Atlantibacter hermannii
catA1氯霉素耐药基因起源于大西洋菌属赫尔曼尼菌
Robert A Moran and Ruth M Hall
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2874–2876,
36
Horizontal transmission of a multidrug-resistant IncM1 plasmid harbouring blaOXA-48 and blaCTX-M-14b among patient microbiotas
携带blaOXA-48和blaCTX-M-14b的多重耐药IncM1质粒在患者微生物群中的水平传播
Roberto Sierra and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2876–2879,
37
Antimicrobial activity of temocillin on ceftriaxone-resistant and ceftriaxone-susceptible isolates of Neisseria gonorrhoeae
替莫西林对头孢曲松耐药和头孢曲松敏感淋病奈瑟菌分离株的抗菌活性
Julie Brousseau and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2879–2881,
LETTERS TO THE EDITOR（致编辑的信）
38
Comment on: Bactericidal activity of antibiotic combinations against clinical isolates of Enterococcus gallinarum and Enterococcus casseliflavus
述评：抗生素联合用药对临床分离的鸡肠球菌和粪肠球菌的杀菌活性
Karl Oldberg and Magnus Rasmussen
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2882–2883,
39
Comment on: Outcomes of ceftriaxone 2 g versus 1 g daily in hospitalized patients with pneumonia: a nationwide retrospective cohort study
述评：住院肺炎患者每日2克与1克头孢曲松的疗效：一项全国性回顾性队列研究
Giancarlo Ceccarelli and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2884–2885,
40
Outcomes of ceftriaxone 2 g versus 1 g daily in hospitalized patients with pneumonia: a nationwide retrospective cohort study—right to reply—authors’ response
住院肺炎患者每日2克与1克头孢曲松的疗效：一项全国性回顾性队列研究——作者回应权——作者回复
Jumpei Taniguchi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 10, October 2025, Pages 2885–2886,
Journal of Antimicrobial Chemotherapy Volume 80, Issue Supplement_4抗菌化疗杂志 80卷 增刊4期
https://academic.oup.com/jac/issue/80/Supplement_4
SUPPLEMENT（补充）
Two Decades of BSAC Resistance Surveillance
英国抗菌化疗学会二十年耐药性监测
FOREWORD（前言）
1
Two Decades of BSAC Resistance Surveillance
英国抗菌化疗学会二十年耐药性监测
James C Hurley and Alan P Johnson
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Page iv1,
SUPPLEMENT PAPERS（补充论文）
2
Two decades of resistance surveillance by the British Society for Antimicrobial Chemotherapy: design, development, delivery, deficiencies and future directions
英国抗菌化疗学会二十年耐药性监测：设计、发展、实施、不足与未来方向
Alasdair P MacGowan and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv2–iv6,
3
The British Society for Antimicrobial Chemotherapy Resistance Surveillance Project: methods and limitations
英国抗菌化疗学会耐药性监测项目：方法与局限性
Michael Allen and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv7–iv21,
4
Antimicrobial resistance among Gram-positive agents of bacteraemia in the UK and Ireland: trends from 2001 to 2019
英国和爱尔兰地区革兰氏阳性菌血流感染病原体的抗菌药物耐药性趋势（2001 - 2019年）
Rosy Reynolds and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv22–iv35,
5
Antimicrobial resistance among Gram-negative agents of bacteraemia in the UK and Ireland: trends from 2001 to 2019
英国和爱尔兰地区革兰氏阴性菌血流感染病原体的抗菌药物耐药性趋势（2001 - 2019年）
Rosy Reynolds and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv36–iv48,
6
Antimicrobial resistance among agents of hospital-acquired lower respiratory tract infection in the UK and Ireland: trends from 2008/2009 to 2018/2019
英国和爱尔兰地区医院获得性下呼吸道感染病原体的抗菌药物耐药性趋势（2008/2009 - 2018/2019年）
Rosy Reynolds and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv49–iv59,
7
Antimicrobial resistance among agents of community-associated lower respiratory tract infection in the UK and Ireland: trends from 1999/2000 to 2018/2019
英国和爱尔兰地区社区获得性下呼吸道感染病原体的抗菌药物耐药性趋势（1999/2000 - 2018/2019年）
Rosy Reynolds and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv60–iv71,
8
Trends of serotypes and resistance among Streptococcus pneumoniae in the UK and Ireland (1999–2019)
英国和爱尔兰地区肺炎链球菌血清型及耐药性趋势（1999 - 2019年）
Carolyne Horner and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv72–iv86,
9
Applications and benefits of the British Society for Antimicrobial Chemotherapy Resistance Surveillance Project—legacy and future
英国抗菌化疗学会耐药性监测项目的应用与益处——成果与未来
Benjamin J Parcell and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue Supplement_4, October 2025, Pages iv87–iv95,
Journal of Antimicrobial Chemotherapy Volume 80, Issue 11抗菌化疗杂志 80卷 11期
https://academic.oup.com/jac/issue
VIEWPOINTS（观点）
1
Modification of antimicrobial susceptibility testing methods
抗菌药物敏感性检测方法的修改
Ian Morrissey and Jean B Patel
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2887–2888,
2
Viewpoint: global antimicrobial stewardship accreditation is needed: the experience in Kentucky, USA
观点：需要建立全球抗菌药物管理认证体系：美国肯塔基州的经验
Ashley M Wilde and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2889–2891,
REVIEWS（综述）
3
Phages connect the biological dots of antimicrobial resistance: from genesis and spread to alternative treatment modules
噬菌体揭示抗菌药物耐药性的生物学脉络：从起源与传播到替代治疗模式
Cleo Anastassopoulou and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2892–2901,
4
Molecular drivers of fusion plasmid: mechanistic insights and evolutionary implications
融合质粒的分子驱动因素：机制见解与进化意义
Ziyi Liu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2902–2911,
ORIGINAL RESEARCH（研究论著）
5
Emergence of livestock-associated MRSA clonal complex 398 in Thailand’s swine industry
泰国养猪业中出现与牲畜相关的MRSA克隆复合体398
Pawarut Narongpun and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2912–2917,
6
Peripheral neuropathy during long-term suppressive therapy with tedizolid: a case series
长期使用替达拉韦抑制治疗期间出现周围神经病变：系列病例报告
Tomaso Beringheli and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2918–2922,
7
Low bacterial metabolism as a central mechanism of antimicrobial resistance and potential therapeutic target of staphylococcal biofilms in ventricular assist device driveline infections
细菌低代谢作为抗菌药物耐药性的核心机制及心室辅助装置驱动线感染中葡萄球菌生物膜的潜在治疗靶点
Yao Sun and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2923–2933,
8
The pivotal role of acnA in linking carbon metabolism to virulence and antimicrobial resistance in methicillin-resistant Staphylococcus aureus
acnA在连接碳代谢与耐甲氧西林金黄色葡萄球菌的毒力和抗菌药物耐药性中的关键作用
Jiahui Li and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2934–2944,
9
Pharmacokinetics of rifampicin and isoniazid in patients with HIV–tuberculosis coinfection receiving efavirenz-based antiretroviral treatment: an ANRS12292–RIFAVIRENZ sub-study
接受以依非韦伦为基础的抗逆转录病毒治疗的HIV-结核病共感染患者中利福平和异烟肼的药代动力学：ANRS12292-RIFAVIRENZ子研究
Thibaut Gelé and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2945–2953,
10
Novel mutations associated with clofazimine resistance in Mycobacterium intracellulare
胞内分枝杆菌中与氯法齐明耐药相关的新型突变
Xiuzhi Jiang and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2954–2957,
11
Physiologically informed in vitro framework reveals context-dependent combinatory activity of niclosamide–colistin against Gram-negative bacteria
基于生理信息的体外框架揭示了针对革兰氏阴性菌的硝基咪唑-多粘菌素组合的情境依赖性活性
Mariana Romero-Gonzalez and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2958–2969,
12
In vitro evolution provides insights into mechanisms of Mycoplasma genitalium resistance to moxifloxacin
体外进化揭示生殖支原体对莫西沙星的耐药机制
Teck-Phui Chua and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2970–2977,
13
The toxin–antitoxin system SavRS contributes to vancomycin resistance in vancomycin-intermediate Staphylococcus aureus by mediating cell wall thickening
毒素-抗毒素系统SavRS通过介导细胞壁增厚促进万古霉素中间型金黄色葡萄球菌对万古霉素的耐药性
Weifeng Xu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2978–2988,
14
Molecular insights into carbapenemase-producing Enterobacterales from Senegal
塞内加尔产碳青霉烯酶肠杆菌目细菌的分子特征
Ousmane Sow and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 2989–3000,
15
Population pharmacokinetic model of linezolid and its metabolite PNU-142300 in elderly patients
老年患者中利奈唑胺及其代谢产物PNU-142300的群体药代动力学模型
Xianglong Chen and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3001–3010,
16
In vitro activity of contezolid and other comparators against clinical Staphylococcus and Enterococcus: a multicenter study in China
在中国开展的一项多中心研究中，康替唑胺及其他对照药物对临床分离的金黄色葡萄球菌和肠球菌的体外活性
Rongqi Lu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3011–3020,
17
Co-existence of the oxazolidinone resistance genes cfr and optrA on a novel multiresistance plasmid from a methicillin-resistant Macrococcoides bohemicum strain
从一株耐甲氧西林的马科考代菌属波希米亚菌株中发现的携带恶唑烷酮耐药基因cfr和optrA的新型多重耐药质粒
Yao Zhu and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3021–3025,
18
Multidrug resistance and recurrence in urinary bacteraemia among cancer patients
癌症患者中尿路菌血症的多药耐药性和复发情况
Ignacio Grafia and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3026–3033,
19
Rapid replacement of blaKPC variant in ST11 carbapenem-resistant and hypervirulent Klebsiella pneumoniae contributed to ceftazidime/avibactam resistance during severe in vivo infection
在严重的体内感染期间，ST11型碳青霉烯耐药且高毒力的肺炎克雷伯菌中blaKPC变体的快速替代导致头孢他啶/阿维巴坦耐药
Ping Yang and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3034–3042,
20
Potential human health risk of carbapenem-non-susceptible Pseudomonas aeruginosa from companion animals
伴侣动物中碳青霉烯类不敏感铜绿假单胞菌对人类健康的潜在风险
Jirachaya Toyting-Hiraishi and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3043–3056,
21
Assessment of an LC coupled with tandem MS (LC-MS/MS) tool in the detection of antimicrobial resistance mechanisms in Enterobacterales
液相色谱-串联质谱（LC-MS/MS）工具在检测肠杆菌目细菌抗菌药物耐药机制中的应用评估
Anna Witkowska and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3057–3064,
22
Multidrug efflux pumps and innate azole resistance of Mucor lusitanicus
毛霉属葡萄牙菌的多药外排泵及其固有唑类耐药性
Stephanie Toepfer and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3065–3078,
23
Ivermectin dosing for children under 2 years
2岁以下儿童的伊维菌素剂量
Wenyu Yang and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3079–3081,
24
Effectiveness of first-line lamivudine/dolutegravir antiretroviral therapy in persons with HIV: real-life data from the ICONA Foundation cohort
一线拉米夫定/多替拉韦抗逆转录病毒疗法在HIV感染者中的有效性：来自ICONA基金会队列的现实数据
Alessandra Vergori and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3082–3091,
25
Eligibility and factors associated with long-acting injectable cabotegravir-rilpivirine initiation in an urban academic HIV clinic
城市学术型HIV诊所中长效注射用卡博特韦-利匹韦林启动的资格及关联因素
Geoffroy Liegeon and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3092–3100,
26
Evaluation of HIV-1 DNA resistance evolution in highly treatment-experienced and multi-resistant individuals under suppressive antiretroviral therapy: a longitudinal study from the PRESTIGIO Registry
在接受抑制性抗逆转录病毒治疗的高度治疗经验丰富和多药耐药个体中，HIV-1 DNA耐药演变的评估：来自PRESTIGIO登记处的纵向研究
D Armenia and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3101–3106,
27
Sequential antibiotic exposure restores antibiotic susceptibility
序贯抗生素暴露恢复抗生素敏感性
Farhan R Chowdhury and Brandon L Findlay
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3107–3117,
28
Dermatological adverse effects of doxycycline as post-exposure prophylaxis for sexually transmitted infections among men who have sex with men: real-world findings from a multicentre study
在男男性行为者中，使用多西环素作为性传播感染暴露后预防的皮肤科不良反应：一项多中心研究的现实发现
Ling-Ya Chen and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3118–3122,
29
Phenotype–genotype discordance in antimicrobial resistance profiles of Gram-negative uropathogens recovered from catheter-associated urinary tract infections in Egypt
埃及导管相关尿路感染中分离的革兰氏阴性尿路病原菌抗菌药物耐药性表型-基因型不一致性
Mohamed Eladawy and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3123–3132,
30
How should APOBEC3-induced resistance mutations be considered in the management of antiretroviral therapy?
在抗逆转录病毒治疗管理中，应如何考虑APOBEC3诱导的耐药突变？
Marie Gilbert and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3133–3138,
31
In vitro evaluation of olorofim and antifungal combinations against Aspergillus and Candida species
奥洛芬和抗真菌药物组合对曲霉菌和念珠菌属的体外评价
Corinne Pinder and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3139–3149,
32
Antagonistic interaction between posaconazole and olorofim in a murine model of invasive pulmonary aspergillosis
在侵袭性肺曲霉病小鼠模型中，泊沙康唑与奥洛芬之间的拮抗作用
Christopher A Darlow and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3150–3159,
33
High level of archived and circulating HIV-1 drug resistance mutations in adolescents with a detectable viremia in Cameroon
喀麦隆可检测到病毒载量的青少年中HIV-1药物耐药突变的存档和循环水平较高
Armando B D Djiyou and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3160–3164,
RESEARCH LETTERS（研究快讯）
34
SCY-247, a novel second-generation triterpenoid antifungal, demonstrates high in vitro activity against genetically diverse Candida auris isolates, including FKS1 mutants
新型第二代三萜类抗真菌药物SCY-247对包括FKS1突变体在内的多种基因型耳道假丝酵母菌显示出高体外活性
Bram Spruijtenburg and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3165–3166,
35
Drug–drug interactions between tirzepatide and antiretrovirals: time to reassess and reassure?
替西帕肽与抗逆转录病毒药物之间的药物-药物相互作用：是时候重新评估和安心了吗？
Andrea Poloni and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3167–3168,
36
Does the use of topical azoles have an impact on antifungal resistance?
局部使用唑类药物对抗真菌耐药性有影响吗？
Jean-Yves Maillard
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3168–3186,
37
Leakage of cabotegravir and rilpivirine in HIV patients receiving long-acting injectable antiretroviral therapy
接受长效注射用抗逆转录病毒治疗的HIV患者中卡博特韦和利匹韦林的泄漏情况
Samir Benkouiten and others
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Pages 3187–3188,
CORRECTION（更正）
38
Correction to: Clinical and microbiological analysis of bloodstream infections by four cefiderocol-resistant and not previously exposed NDM-producing Klebsiella pneumoniae
更正：对四种产NDM且之前未接触过头孢地洛的耐药肺炎克雷伯菌引起的血流感染的临床和微生物学分析
Journal of Antimicrobial Chemotherapy, Volume 80, Issue 11, November 2025, Page 3189,
2025-11-16
·东楠逸锦
一、公司概况与历史发展
1.1 百年科技巨头的发展历程
默克集团（Merck KGaA）的历史可追溯至 1668 年，是全球历史最悠久的科技企业之一。公司的起源可以追溯到德国达姆施塔特的一家小药房，当时药剂师弗雷德里奇・杰考伯・默克（Friedrich Jacob Merck）收购了一家名为 "天使药房"（Engel-Apotheke）的小药铺(26)。1668 年 8 月 26 日，他获得了药房经营许可证，这标志着默克集团的正式诞生(29)。
默克的发展历程经历了几个重要阶段。1816 年，海因里希・伊曼纽尔・默克（Heinrich Emanuel Merck）接手了陷入困境的家族药房。凭借其良好的科学教育背景，他成功地在药房实验室中分离和表征生物碱，并于 1827 年开始大规模生产吗啡、可待因、可卡因等物质，这标志着默克从传统药房转型为化学制药厂，正式迈入医药与化工领域(26)。
1891 年是默克发展史上的重要转折点。这一年，默克在美国纽约成立了分公司 Merck & Co.，由乔治・默克（George Merck）担任总裁(6)。然而，第一次世界大战的爆发改变了这一格局。1917 年，美国政府将德国在美资产充公，默克在美国的业务被分离出来，成为独立的公司，即现在的美国默克公司（Merck & Co.），在北美以外地区使用 "默沙东"（MSD）品牌(1)。
战后，默克在德国本土继续发展。1933 年，怡默克化工有限公司（E. Merck Chemical Co. Ltd.）在上海成立，这是默克在中国的第一家分公司，销售化工产品、试剂、实验室化学品和医药产品(5)。1971 年，德国默克以 "EMD" 之名重返北美市场，并与美国默克达成品牌区隔协议，在北美市场使用 EMD 品牌(26)。
1995 年是默克发展史上的另一个关键转折点。公司改组为 "默克 KGaA"（即今德国默克集团），并在法兰克福证交所上市，融资 24 亿马克创德国纪录，开启了高速发展期(26)。2003 年，集团在法兰克福主板上市（股票代码：MRK），完成了现代化蜕变(26)。
进入 21 世纪以来，默克通过一系列战略并购不断扩大业务版图。2010 年收购 Millipore，2015 年收购 Sigma-Aldrich，这两次重大收购使默克在生命科学领域确立了领先地位。2025 年 7 月，默克完成了对美国生物制药公司 SpringWorks Therapeutics 的收购，企业价值约 30 亿欧元（34 亿美元），这是默克近年来在医疗健康领域的最大手笔收购。
1.2 独特的家族控制结构与治理体系
默克集团采用独特的两合公司（KGaA）结构，这种结构在德国大型企业中较为罕见。在 KGaA 结构中，总资本分为无限责任股东（普通合伙人）和有限责任股东（有限合伙人），普通合伙人以其全部资产承担个人责任，而有限合伙人仅以其出资额为限承担责任(14)。
默克家族作为创始家族，通过 E. Merck KG 持有公司 70.274% 的股权，保持着对公司的控制权，目前已传承至第 13 代。剩余 29.726% 的股份在法兰克福证券交易所等证券交易所公开交易。这种结构既保证了家族对公司的控制，又能够通过资本市场获得发展所需的资金。
默克的治理体系采用三层架构(17)：
第一层：家族大会（Partners' Meeting）
家族大会由所有符合条件的家族成员组成，负责选举家族董事会成员。家族成员需要满足一定的条件，如年龄要求、与核心家族的血缘关系等。
第二层：家族董事会（Family Board）
家族董事会由家族大会选举产生，成员均为默克家族成员。家族董事会负责确定所有默克公司的战略方向，代表默克家族所有人的企业利益(15)。
第三层：合伙人董事会（Board of Partners）
合伙人董事会由家族董事会选举产生，相当于德国股份公司的监事会。合伙人董事会决定 Merck KGaA 执行董事会成员的聘任和解聘事宜，监督公司管理工作，授权批准特殊业务交易，特别是 E. Merck KG 的重大投资以及批准年度财务报表(15)。
执行董事会负责公司的日常经营管理。截至 2025 年，执行董事会主席兼 CEO 为贝伦・加里霍（Belén Garijo），她将于 2026 年 4 月底结束任期。2025 年 9 月，公司宣布电子业务 CEO 凯・贝克曼（Kai Beckmann）将于 2026 年 5 月 1 日起接任执行董事会主席兼 CEO(48)。
这种独特的治理结构为默克带来了多方面的优势。首先，家族的长期控制确保了公司战略的连续性和稳定性，使公司能够进行长期投资和承担风险。其次，家族的科学传统和企业家精神得以传承，保持了公司的创新文化。第三，公开上市部分提供了流动性，满足了家族成员的部分资金需求，同时也引入了外部监督机制。
1.3 全球化布局与业务结构
默克集团是一家全球化的科技公司，业务覆盖全球 66 个国家和地区，拥有约 6.5 万名员工。公司在全球设有五大区域：欧洲、北美、亚太、拉美和中东非洲。
在北美市场，由于历史原因，默克使用不同的品牌名称：在生命科学业务中使用 MilliporeSigma 品牌，在医疗健康业务中使用 EMD Serono 品牌，在电子科技业务中使用 EMD Electronics 品牌。这种品牌区隔是 1971 年与美国默克达成的协议结果。
默克的业务结构以三大核心板块为主(133)：
生命科学（Life Science）：占总营收的 42%，是公司最大的业务板块。该板块为生物制药、学术研究、工业和政府机构提供产品和服务，包括实验室工具、生物工艺解决方案、试剂、耗材、设备、软件等。
医疗健康（Healthcare）：占总营收的 40%，专注于处方药和生物制剂的研发、生产和销售。产品涵盖肿瘤、神经免疫、生育、心血管、代谢和内分泌等治疗领域。
电子科技（Electronics）：占总营收的 18%，为半导体和显示产业提供先进材料和技术解决方案，包括半导体前驱体、光刻胶、OLED 材料等。
2025 年，默克对生命科学业务进行了重组，将原有的三个业务单元调整为：
• 工艺解决方案（Process Solutions）：专注于制药开发和生产的消耗品和仪器
• 生命科学服务（Life Science Services）：提供制药测试、制造和开发服务
• 科学与实验室解决方案（Science & Lab Solutions）：统一研究和应用市场的产品和服务(107)
这种以客户为中心的组织架构调整，旨在更好地满足不同客户群体的需求，提升市场竞争力。
二、市场地位与行业分析
2.1 生命科学领域的领导地位
默克在全球生命科学行业中稳居前三甲，这一地位是通过多年的发展和一系列战略并购确立的(54)。公司的生命科学业务始于 19 世纪的化学制品生产，经过不断的技术创新和业务拓展，特别是通过 2010 年收购 Millipore 和 2015 年收购 Sigma-Aldrich 这两次重大并购，实现了跨越式发展。
在生物制药研发工具市场，默克是全球领先的供应商。公司提供的产品涵盖了从基础研究到商业化生产的全流程，包括：
• 生物工艺解决方案：一次性系统、过滤设备、层析树脂、工艺化学品等
• 实验室产品：试剂、耗材、设备、软件等
• 细胞与基因治疗工具：基因编辑工具、细胞培养基、病毒载体等
• 检测与分析服务：生物分析、细胞治疗测试、生物安全测试等
根据市场研究数据，默克在多个细分市场占据领先地位。在生物制药过滤市场，默克与美国丹纳赫公司（Danaher Corporation）共同主导市场，两家公司合计占据了全球大部分市场份额。在一次性生物工艺市场，默克同样处于领先地位，其一次性产品在生物制药生产中得到广泛应用。
默克的竞争优势主要体现在以下几个方面：
产品组合的完整性：默克拥有超过 30 万种产品，是业内产品组合最全面的公司之一。从实验室纯水系统到基因编辑工具，从抗体到细胞系，再到端到端的生物工艺系统，能够满足客户从研发到生产的全方位需求。
技术创新能力：默克在多个前沿技术领域保持领先。例如，在基因编辑技术方面，公司拥有 CRISPR 相关专利组合，是首批在该领域获得专利的生命科学公司之一。在生物工艺领域，公司推出的 BioContinuum™平台通过提高效率、简化工厂操作和提高质量一致性来优化生物治疗药物制造。
全球化服务网络：默克在全球 66 个国家和地区设有业务，拥有强大的销售和服务网络。公司能够为客户提供本地化的支持，包括技术咨询、培训、售后服务等。
数字化转型领先：默克是生命科学行业数字化转型的领导者。公司开发了 BrightLab™数字生态系统，用于完整的实验室管理；推出了全球首个在阿里巴巴 1688 平台上的官方旗舰店，拓展了在中国市场的电商渠道。
2.2 医疗健康业务的市场地位
默克的医疗健康业务在全球制药市场中占据重要地位。根据 2025 年的行业排名，默克集团（Merck KGaA）在全球制药企业中排名第 25 位，2024 年营收 91.48 亿美元，净利润 24.66 亿美元(52)。虽然排名相对靠后，但这主要是因为公司采用多元化经营策略，医疗健康业务仅占总营收的 40% 左右。
在细分治疗领域，默克在多个市场占据重要地位：
心血管疾病领域：默克在该领域拥有悠久的历史，60 多年前就推出了首个心血管治疗药物(77)。公司的主要产品包括β 受体阻滞剂（如比索洛尔）、血管紧张素转换酶抑制剂等。在中国 β 受体阻滞剂市场，默克占据重要份额，2019-2023 年合计销售额约 42.94 亿元，其主打产品富马酸比索洛尔片是该类药物的第二大品种(80)。
肿瘤治疗领域：默克的核心产品是爱必妥（Erbitux，西妥昔单抗），这是一种针对 EGFR 的单克隆抗体，用于治疗结直肠癌和头颈部鳞状细胞癌。2024 年，爱必妥的销售额为 11.62 亿欧元，占医疗健康业务营收的 14%(122)。此外，公司还在开发多种创新的肿瘤治疗药物，包括 CSF-1R 抑制剂 pimicotinib（用于治疗腱鞘巨细胞瘤）等。
神经免疫学领域：默克的主要产品是 Mavenclad（克拉屈滨），用于治疗高度活跃的复发型多发性硬化症。2025 年第三季度，Mavenclad 实现了 20.4% 的有机增长，表现强劲。
生育治疗领域：默克是该领域的全球领导者之一。2024 年，公司的生育产品营收达到 15 亿欧元（16 亿美元），虽然有机增长仅 0.8%，但仍保持稳定的市场地位。主要产品包括果纳芬（Gonal-f）、乐芮（Luveris）、佩尔戈瑞林（Pergoveris）等。在中国促泡激素市场，默克占据 36.1% 的市场份额，位居第一(87)。
罕见病治疗领域：通过 2025 年 7 月完成的 SpringWorks 收购，默克获得了两款重磅罕见病药物：
• OGSIVEO®（nirogacestat）：用于治疗进行性硬纤维瘤的首创药物，是成人患者的系统标准治疗
• GOMEKLI™（mirdametinib）：首个也是唯一获批用于治疗 2 岁及以上 NF1 相关丛状神经纤维瘤患者的药物
这一收购使默克在罕见肿瘤治疗领域确立了领导地位，预计将显著推动医疗健康业务的增长。
2.3 电子科技业务的竞争优势
默克在电子科技领域是全球领先的材料供应商，特别是在半导体材料市场占据重要地位。公司的电子科技业务虽然仅占总营收的 18%，但在多个细分市场处于领先地位。
半导体前驱体市场：默克是全球半导体前驱体市场的领导者，2022 年市场份额达到 33%，位居全球第一。法国液化空气集团以 29% 的份额位居第二，韩国 SK Materials 以近 7% 的份额位居第三。半导体前驱体是通过化学气相沉积（CVD）和原子层沉积（ALD）等技术生产半导体材料的专用化合物，是先进制程不可或缺的关键材料。
厚层光刻胶市场：在全球厚层光刻胶市场，前三大制造商合计占据约 70% 的市场份额，其中默克（AZ 品牌）以 25% 的份额位居第一。
CMP 抛光液市场：在氧化铈 CMP 抛光液市场，市场高度集中，前五大厂商包括 Resonac、默克（Versum Materials）和 AGC，合计占据超过 85% 的市场份额(74)。
显示材料市场：默克是全球显示材料市场的领导者之一，特别是在液晶材料领域具有技术优势。公司的产品广泛应用于 TFT-LCD、OLED 等显示技术。
默克在电子科技领域的竞争优势包括：
技术领先性：默克在多个前沿技术领域保持领先。例如，在下一代半导体材料方面，公司专注于开发高 k 介质材料（如铪和锆前驱体），这些材料具有更好的热稳定性、改进的台阶覆盖率和更低的杂质含量(114)。在钼化学领域，默克是钼前驱体（包括 MoO2Cl2）的关键生产商，产品质量、密度和容器利用率均处于行业领先水平(114)。
产能规模：默克的前驱体年产能超过 500 吨，目标是到 2026 年达到 800 吨(113)。公司在全球多个地区设有生产基地，能够就近为客户提供服务。
客户关系：默克与全球主要半导体制造商建立了长期合作关系，是许多领先芯片制造商的认证供应商。公司能够根据客户需求提供定制化的解决方案。
创新能力：默克在电子材料领域持续投入研发，不断推出新产品。例如，公司开发的新型气相 ALE（原子层刻蚀）工艺能够选择性和精确地刻蚀金属，为先进制程提供了新的技术选择(112)。
2.4 与主要竞争对手的对比分析
默克在不同业务领域面临着来自不同竞争对手的挑战，以下是主要竞争对手的对比分析：
生命科学领域主要竞争对手：
1. 赛默飞世尔科技（Thermo Fisher Scientific）：全球最大的科学服务公司，2024 年营收超过 400 亿美元。与默克相比，赛默飞的规模更大，在分析仪器领域具有更强的优势。但默克在生物工艺和实验室化学品方面具有独特优势。
2. 丹纳赫（Danaher）：多元化的科技公司，生命科学业务包括赛多利斯（Sartorius）等知名品牌。在生物制药过滤和一次性生物工艺市场，丹纳赫与默克共同主导市场。
3. 赛多利斯（Sartorius）：专注于生物工艺和实验室设备的德国公司，在生物工艺领域是默克的直接竞争对手。
医疗健康领域主要竞争对手：
1. 美国默克（Merck & Co./MSD）：虽然与德国默克同源，但已成为独立的公司。美国默克在肿瘤免疫治疗领域处于领先地位，其 Keytruda（帕博利珠单抗）2024 年销售额达 294.82 亿美元，是全球最畅销的药物之一(86)。
2. 辉瑞（Pfizer）：全球最大的制药公司之一，在多个治疗领域与默克竞争。辉瑞在疫苗、抗感染药物等领域具有优势。
3. 罗氏（Roche）：在肿瘤治疗和诊断领域处于领先地位，特别是在靶向治疗和免疫治疗方面。
4. 诺华（Novartis）：在罕见病治疗领域具有强大实力，是默克在该领域的主要竞争对手。
电子科技领域主要竞争对手：
1. 日本信越化学（Shin-Etsu Chemical）：全球最大的半导体材料供应商之一，在硅片、光刻胶等领域具有优势。
2. 东京应化（TOK）：日本领先的半导体材料制造商，在光刻胶领域是默克的主要竞争对手。
3. JSR Corporation：日本公司，在光刻胶和电子材料领域具有技术优势。
4. 液化空气（Air Liquide）：在半导体前驱体市场，液化空气以 29% 的份额位居第二，是默克最直接的竞争对手。
综合对比分析：
从业务结构看，默克是少数采用三大业务板块均衡发展策略的公司，而多数竞争对手专注于单一或两个领域。这种多元化策略既带来了风险分散的优势，也可能在某些领域面临规模劣势。
从地域分布看，默克在欧洲市场具有天然优势，而美国公司在北美市场占据主导地位。在亚太市场，特别是中国和东南亚，各方竞争激烈。
从财务表现看，根据 2024 年数据，默克集团总营收 211.56 亿欧元（约 220 亿美元），而美国默克营收 642 亿美元，赛默飞世尔营收超过 400 亿美元。这表明默克在规模上与纯医药或纯生命科学公司相比存在差距，但在盈利能力方面表现良好。
从创新能力看，默克在多个技术领域保持领先，特别是在生命科学的生物工艺、医疗健康的罕见病治疗、电子科技的半导体前驱体等细分市场具有技术优势。
三、核心业务板块深度剖析
3.1 生命科学业务：生物制药产业的基础设施提供商
生命科学业务是默克最大的业务板块，2024 年营收 89.16 亿欧元，占总营收的 42%(133)。该业务为全球生物制药、学术研究、工业和政府机构提供从基础研究到商业化生产的全流程解决方案。
业务结构与产品组合
默克的生命科学业务经过 2025 年的重组，形成了三大业务单元(107)：
1. 工艺解决方案（Process Solutions）：占生命科学业务营收的 41% 左右，是最大的业务单元。该业务为制药开发和生产提供消耗品和仪器，包括：
◦ 一次性生物工艺系统：包括生物反应器、搅拌器、过滤器等
◦ 层析和纯化产品：各种层析树脂、超滤膜等
◦ 工艺化学品：培养基、缓冲液、清洁剂等
◦ 生物工艺设备：发酵罐、纯化系统等
1. 生命科学服务（Life Science Services）：提供合同开发、制造和测试服务，占生命科学业务营收的 8% 左右。服务范围包括：
◦ 单克隆抗体和高活性药物成分（HP-API）的 CDMO 服务
◦ 抗体偶联药物（ADC）和病毒基因治疗（VGT）的开发和生产
◦ 分析测试服务：包括生物分析、细胞治疗测试、生物安全测试等
1. 科学与实验室解决方案（Science & Lab Solutions）：占生命科学业务营收的 51% 左右，整合了原有的研究解决方案和应用解决方案。产品包括：
◦ 实验室试剂和耗材：化学品、生物试剂、细胞培养基等
◦ 实验室设备：移液器、离心机、培养箱等
◦ 软件和数字化解决方案：实验室信息管理系统（LIMS）、数据分析软件等
◦ 检测和分析产品：包括 ELISA 试剂盒、流式细胞仪等
市场地位与竞争优势
默克在生命科学领域的领导地位体现在多个方面：
1. 市场份额领先：在多个细分市场占据领先地位，特别是在生物制药过滤、一次性生物工艺等市场与丹纳赫共同主导。
2. 产品完整性：拥有超过 30 万种产品，是业内产品组合最全面的公司之一。这种一站式服务能力使客户能够在一个供应商处满足几乎所有需求。
3. 技术创新：在多个前沿领域保持创新，例如：
◦ 基因编辑技术：拥有 CRISPR 相关专利组合，2019 年在欧洲、以色列、韩国和英国获得了 7 项 CRISPR 技术专利
◦ 生物工艺创新：推出的 BioContinuum™平台通过提高效率、简化操作来优化生物治疗药物制造
◦ 数字化解决方案：BrightLab™数字生态系统提供完整的实验室管理解决方案
1. 客户基础雄厚：服务于全球主要制药公司和生物技术公司，包括许多初创公司。公司能够为不同规模的客户提供定制化解决方案。
财务表现与增长驱动
2024 年，生命科学业务营收 89.16 亿欧元，同比下降 3.9%（有机增长 - 3.3%）(133)。下降的主要原因是客户去库存效应的影响，特别是在 2023-2024 年期间，生物制药客户减少了库存采购。
2025 年第三季度，生命科学业务开始恢复增长，营收 22.41 亿欧元，有机增长 5.9%，超过了汇率负面影响 4.6%。其中，工艺解决方案表现最为强劲，有机增长 10.3%，反映出客户库存调整已经结束，需求开始恢复。
未来增长驱动因素包括：
• 生物制药行业的持续增长，特别是细胞和基因治疗等新型疗法的发展
• 一次性生物工艺技术的普及，该技术能够降低成本、提高效率
• 数字化转型带来的新机遇，包括自动化实验室、人工智能辅助研发等
• 新兴市场，特别是中国、印度等国家生物制药产业的快速发展
3.2 医疗健康业务：创新药物与罕见病治疗的突破
医疗健康业务是默克的第二大业务板块，2024 年营收 84.55 亿欧元，占总营收的 40%，同比增长 5.0%（有机增长 7.0%）(133)。该业务专注于处方药和生物制剂的研发、生产和销售，产品涵盖多个治疗领域。
治疗领域布局
默克的医疗健康业务涵盖六大治疗领域(109)：
1. 肿瘤学（Oncology）：占医疗健康业务营收的 24%，2024 年营收 20.09 亿欧元。核心产品是爱必妥（Erbitux，西妥昔单抗），2024 年销售额 11.62 亿欧元，占医疗健康业务的 14%(122)。爱必妥是一种抗 EGFR 单克隆抗体，用于治疗结直肠癌和头颈部癌。此外，公司还在开发多种创新肿瘤药物，包括：
◦ Pimicotinib：CSF-1R 抑制剂，用于治疗腱鞘巨细胞瘤，已在 III 期临床试验中达到主要终点(68)
◦ 其他在研项目：包括针对多种肿瘤类型的创新疗法
1. 神经免疫学（Neurology & Immunology）：主要产品是 Mavenclad（克拉屈滨），用于治疗高度活跃的复发型多发性硬化症。2025 年第三季度，Mavenclad 实现了 20.4% 的有机增长，表现强劲。该产品通过选择性耗竭异常激活的淋巴细胞来发挥作用，具有口服给药、疗程短的优势。
2. 生育治疗（Fertility）：默克是该领域的全球领导者之一，2024 年营收 15 亿欧元。主要产品包括：
◦ Gonal-f（果纳芬）：重组 FSH，用于辅助生殖技术
◦ Luveris（乐芮）：重组 LH
◦ Pergoveris：FSH 和 LH 的复方制剂，2025 年第三季度实现了 36.5% 的有机增长
◦ Ovitrelle/Ovidrel：hCG 类似物，用于诱导排卵
1. 心血管、代谢与内分泌（CM&E）：占医疗健康业务营收的重要份额，2025 年第三季度实现了 7.2% 的有机增长。主要产品包括：
◦ Glucophage（二甲双胍）：用于治疗 2 型糖尿病
◦ Concor（比索洛尔）：β 受体阻滞剂，用于治疗高血压和心脏病
◦ Euthyrox（左甲状腺素）：用于治疗甲状腺功能减退，2025 年第三季度增长 9.6%
◦ Saizen（生长激素）：用于治疗生长激素缺乏症，2025 年第三季度增长 21.4%
1. 罕见病治疗（Rare Diseases）：通过 2025 年 7 月完成的 SpringWorks 收购，默克进入了罕见病治疗领域，获得了两款重磅产品：
◦ OGSIVEO®（nirogacestat）：首创的 γ- 分泌酶抑制剂，是成人进行性硬纤维瘤的系统标准治疗
◦ GOMEKLI™（mirdametinib）：首创的 MEK1/2 抑制剂，是首个也是唯一获批用于治疗 2 岁及以上 NF1 相关丛状神经纤维瘤患者的药物
1. 其他治疗领域：还包括抗感染药物（如 Noxafil，泊沙康唑）等。
研发管线与创新能力
默克在医疗健康领域持续投入研发，2024 年研发支出约 16 亿欧元，占医疗健康业务营收的 19% 左右。公司的研发重点包括：
1. 创新药物开发：
◦ 肿瘤学：除了 pimicotinib 外，还有多个在研项目处于不同阶段
◦ 神经免疫学：继续开发多发性硬化症的新疗法
◦ 罕见病：通过内部研发和外部合作，扩大罕见病产品组合
1. 新技术平台：
◦ 抗体偶联药物（ADC）技术
◦ 基因治疗和细胞治疗
◦ 人工智能辅助药物发现
1. 联合治疗策略：探索将现有产品与创新疗法联合使用，以提高治疗效果。
市场表现与增长前景
2025 年第三季度，医疗健康业务营收 22.03 亿欧元，同比增长 3.2%，其中有机增长 4.6%，收购贡献 4.0%（主要来自 SpringWorks），汇率负面影响 5.4%。
增长驱动因素包括：
• SpringWorks 收购带来的新产品贡献，预计将立即增加收入，并在 2027 年实现每股收益增厚
• 核心产品 Mavenclad 的持续增长，特别是在北美和欧洲市场的渗透率提升
• 生育产品 Pergoveris 的强劲增长，公司计划向 FDA 提交优先审评申请
• 心血管产品组合的稳定增长，特别是 Euthyrox 和 Saizen
挑战因素包括：
• 爱必妥面临生物类似药的竞争压力
• 某些产品如 Rebif（干扰素）因口服药物和高效疗法的竞争而销售下滑
• 新药研发的高风险和长周期
3.3 电子科技业务：半导体与显示产业的关键材料供应商
电子科技业务是默克的第三大业务板块，2024 年营收 37.85 亿欧元，占总营收的 18%，同比增长 3.4%（有机增长 4.6%）(133)。该业务为半导体和显示产业提供先进材料和技术解决方案。
业务范围与产品组合
默克的电子科技业务主要包括两大产品线：
1. 半导体解决方案（Semiconductor Solutions）：占电子科技业务的主要份额，产品包括：
◦ 半导体前驱体：用于 CVD 和 ALD 工艺，是生产先进芯片的关键材料
◦ 光刻胶及配套材料：包括厚层光刻胶、化学放大型光刻胶等
◦ 电子特气：高纯度特种气体
◦ CMP 抛光液：用于化学机械抛光工艺
◦ 清洗化学品：用于晶圆清洗
1. 显示解决方案（Display Solutions，2025 年 1 月更名为 Optronics）：占电子科技业务的重要份额，产品包括：
◦ 液晶材料：用于 TFT-LCD 显示技术
◦ OLED 材料：用于有机发光二极管显示
◦ 光刻胶：用于显示面板制造
◦ 其他显示材料：包括偏光片、彩色滤光片等
技术优势与市场地位
默克在电子科技领域的竞争优势体现在多个方面：
1. 市场领导地位：
◦ 半导体前驱体市场：全球份额 33%，位居第一
◦ 厚层光刻胶市场：份额 25%，位居第一
◦ CMP 抛光液市场：与其他厂商共同占据超过 85% 的市场份额(74)
1. 技术创新能力：
◦ 前驱体技术：年产能超过 500 吨，目标 2026 年达到 800 吨(113)
◦ 高 k 介质材料：在铪和锆前驱体等先进材料方面处于领先地位(114)
◦ 新型工艺：开发了选择性原子层刻蚀（ALE）技术，能够精确刻蚀金属(112)
1. 客户关系：与全球主要半导体制造商建立了长期合作关系，是台积电、三星、英特尔等公司的认证供应商。
2. 全球化布局：在亚洲、欧洲、北美都设有生产基地和研发中心，能够就近为客户提供服务。
市场趋势与业务表现
2025 年第三季度，电子科技业务营收 8.75 亿欧元，同比下降 5.2%，其中有机增长 4.8%，但因出售表面解决方案业务导致组合效应 - 5.7%，汇率负面影响 4.3%。
业务表现的主要特点：
1. 半导体材料业务强劲增长：半导体材料业务实现了高单位数的有机增长，主要受 AI 驱动的先进制程需求推动。特别是在以下领域：
◦ 高带宽存储（HBM）：用于 AI 芯片的关键材料需求激增
◦ 先进逻辑芯片：3nm 及以下制程对高端材料的需求
◦ 3D NAND：对高深宽比刻蚀和沉积材料的需求
1. 显示材料业务稳定发展：Optronics 业务实现了 2.9% 的有机增长，主要受益于：
◦ OLED 技术在智能手机和平板电脑中的渗透率提升
◦ 新型显示技术如 Micro LED 对材料的需求
◦ 中国显示产业的持续发展
1. 业务调整：2025 年 8 月完成了表面解决方案业务的剥离，专注于核心的半导体和显示材料业务。
未来发展机遇
电子科技业务面临的机遇包括：
1. AI 和高性能计算需求：AI 芯片的快速发展带来了对先进半导体材料的巨大需求，特别是高带宽存储、先进制程逻辑芯片等。
2. 先进制程技术演进：随着芯片制程向 2nm、1.4nm 发展，对材料的性能要求越来越高，为技术领先的供应商带来机遇。
3. 显示技术升级：OLED、Mini LED、Micro LED 等新型显示技术的发展，为显示材料带来新的市场机会。
4. 新能源汽车：电动汽车和自动驾驶对功率半导体、传感器等的需求快速增长。
5. 产能扩张：公司计划通过在亚洲（特别是韩国和日本）建立新的生产基地来扩大产能(99)。
四、财务状况与经营业绩
4.1 2024 年全年财务表现
默克集团 2024 年的财务表现展现出稳健的增长态势。根据公司年报，全年实现了以下关键财务指标(133)：
营收与利润表现：
• 总营收：211.56 亿欧元，同比增长 0.8%（有机增长 2.0%，汇率影响 - 1.3%，组合效应 0.1%）
• 营业利润（EBIT）：36.45 亿欧元，同比增长 1.0%，营业利润率为 17.2%
• EBITDA：57.79 亿欧元，同比增长 5.3%，EBITDA 利润率为 27.3%
• EBITDA pre（未计特殊项目）：60.72 亿欧元，同比增长 3.3%，EBITDA pre 利润率为 28.7%
• 净利润：27.86 亿欧元，同比下降 1.7%，主要受汇率影响和特殊项目影响
• 每股收益（EPS）：6.39 欧元，同比下降 1.5%
• 调整后每股收益（EPS pre）：8.63 欧元，同比增长 1.6%
分业务板块表现(133)：
• 生命科学：89.16 亿欧元（42%），有机增长 - 3.3%，主要受客户去库存影响
• 医疗健康：84.55 亿欧元（40%），有机增长 7.0%，表现强劲
• 电子科技：37.85 亿欧元（18%），有机增长 4.6%，保持稳定增长
现金流表现：
• 经营活动现金流：45.86 亿欧元，同比大幅增长 21.2%（2023 年：37.84 亿欧元）
• 自由现金流：28.86 亿欧元（经营活动现金流减去资本支出）
• 资本支出：17.02 亿欧元，主要用于生产设施建设和研发投资
• 现金及现金等价物：年末余额 25.37 亿欧元（年初 19.82 亿欧元）
财务状况：
• 资产负债率：约 55%，处于健康水平
• 净债务：约 60 亿欧元，债务水平可控
• 信用评级：维持投资级评级
4.2 2025 年前三季度业绩分析
2025 年前三季度，默克继续保持稳健的财务表现，特别是在有机增长方面展现出强劲势头：
第三季度关键指标（2025 年 Q3 vs 2024 年 Q3）(139)：
• 总营收：53.18 亿欧元，同比增长 1.0%（有机增长 5.2%，汇率影响 - 4.9%）
• 营业利润（EBIT）：12.21 亿欧元，同比增长 11.3%，营业利润率 23.0%（去年同期 20.8%）
• EBITDA：16.79 亿欧元，同比增长 8.6%
• EBITDA pre：16.69 亿欧元，同比增长 3.1%，有机增长 8.8%
• 净利润：8.98 亿欧元，同比增长 10.6%
• 每股收益：2.07 欧元，同比增长 11.3%
• 调整后每股收益：2.32 欧元，同比增长 0.9%
前九个月累计表现（2025 年 1-9 月）：
• 总营收：158.53 亿欧元，同比增长 0.7%
• 营业利润：约 35 亿欧元，保持稳定
• 经营活动现金流：约 38 亿欧元，保持强劲
分业务板块第三季度表现：
1. 生命科学：
◦ 营收：22.41 亿欧元（占比 42%），同比增长 1.4%
◦ 有机增长：5.9%，显示业务已经恢复增长动力
◦ 其中工艺解决方案增长 10.3%，表现突出
1. 医疗健康：
◦ 营收：22.03 亿欧元（占比 41%），同比增长 3.2%
◦ 有机增长：4.6%，收购 SpringWorks 贡献 4.0%
◦ 核心产品 Mavenclad 增长 20.4%，Pergoveris 增长 36.5%
1. 电子科技：
◦ 营收：8.75 亿欧元（占比 17%），同比下降 5.2%
◦ 有机增长：4.8%，但受表面解决方案业务剥离影响（-5.7%）
◦ 半导体材料业务实现高单位数增长
4.3 盈利能力与现金流分析
默克的盈利能力在 2024-2025 年期间呈现出稳步提升的趋势：
盈利能力分析：
1. 利润率指标持续改善：
◦ 2024 年 EBITDA 利润率：27.3%（2023 年：26.1%）
◦ 2024 年 EBITDA pre 利润率：28.7%（2023 年：28.0%）
◦ 2025 年 Q3 营业利润率：23.0%（2024 年 Q3：20.8%）
1. 各业务板块盈利能力：
◦ 医疗健康：利润率最高，2024 年 EBITDA pre 约 30 亿欧元，利润率超过 35%
◦ 生命科学：利润率中等，2024 年 EBITDA pre 约 25 亿欧元，利润率约 28%
◦ 电子科技：利润率相对较低，2024 年 EBITDA pre 约 10 亿欧元，利润率约 26%
1. 成本控制有效：
◦ 通过运营效率提升和成本控制措施，抵消了原材料成本上涨的压力
◦ 规模效应逐步显现，特别是在生命科学和医疗健康业务
现金流分析：
1. 经营活动现金流强劲：
◦ 2024 年：45.86 亿欧元，同比增长 21.2%
◦ 2025 年 Q3：15.18 亿欧元，同比增长 4.1%
◦ 现金流质量高，经营活动现金流与净利润比率约 1.6:1
1. 自由现金流充裕：
◦ 2024 年自由现金流：28.86 亿欧元
◦ 充裕的自由现金流为研发投入、并购活动和股东回报提供了保障
1. 资本配置合理：
◦ 2024 年资本支出：17.02 亿欧元，主要用于：
▪ 生产设施建设和扩建（约 10 亿欧元）
▪ 研发设施和设备（约 5 亿欧元）
▪ 数字化投资（约 2 亿欧元）
◦ 资本支出占营收比例约 8%，处于合理水平
4.4 财务健康度评估
基于财务报表分析，默克的财务状况总体健康：
资产负债结构：
• 总资产：约 220 亿欧元（2024 年末）
• 总负债：约 120 亿欧元，其中：
◦ 流动负债：约 50 亿欧元
◦ 非流动负债：约 70 亿欧元（主要为长期债务）
• 股东权益：约 100 亿欧元
• 资产负债率：约 55%，处于行业合理水平
债务管理：
• 净债务：约 60 亿欧元（总债务减去现金）
• 债务结构：
◦ 短期债务：约 20 亿欧元
◦ 长期债务：约 50 亿欧元
◦ 平均债务期限：约 6 年
• 利息覆盖率：超过 10 倍，偿债能力强
信用评级：
• 标准普尔：A/A-1（稳定展望）
• 穆迪：A2（稳定展望）
• 惠誉：A（稳定展望）
财务优势总结：
1. 营收规模大且稳定增长，三大业务板块均衡发展
2. 盈利能力强，利润率持续改善
3. 现金流生成能力优异，自由现金流充裕
4. 财务杠杆适中，偿债能力强
5. 信用评级稳定，融资成本低
潜在关注点：
1. 汇率波动对国际业务的影响，特别是美元和亚洲货币
2. 研发投入较大，2024 年约 27 亿欧元，占营收 12.8%
3. 并购活动可能带来的整合风险和债务增加
4. 原材料成本上涨的压力
五、研发创新与技术实力
5.1 研发投入与创新体系
默克作为一家科技公司，将创新视为核心竞争力，持续加大研发投入。2024 年，公司研发总投入达到约 27 亿欧元，占总营收的 12.8%，这一比例在多元化科技公司中处于较高水平。研发投入主要分布在三大业务板块：生命科学约 8 亿欧元，医疗健康约 16 亿欧元，电子科技约 3 亿欧元。
研发组织架构：
默克建立了全球化的研发网络，在全球 20 多个国家设有研发中心，拥有超过 10,000 名研发人员。公司的研发体系具有以下特点：
1. 集中与分散相结合：
◦ 中央研发部门负责基础研究和跨业务平台技术开发
◦ 各业务板块设有独立的研发团队，专注于应用研究和产品开发
◦ 区域研发中心负责本地化产品开发和技术支持
1. 开放式创新模式：
◦ 与全球顶尖大学和研究机构建立合作关系
◦ 通过风险投资基金投资创新型初创企业
◦ 参与产学研合作项目，加速技术转化
1. 数字化研发平台：
◦ 建立了全球统一的研发信息系统
◦ 利用人工智能和大数据技术辅助药物发现
◦ 开发了虚拟实验室和模拟平台
创新成果与专利组合：
默克在多个技术领域拥有强大的专利组合：
1. 专利数量：截至 2024 年底，公司拥有超过 25,000 项有效专利，每年新增专利申请约 1,000 项。
2. 核心技术专利：
◦ 生命科学：CRISPR 基因编辑技术、生物工艺技术、细胞治疗工具等
◦ 医疗健康：单克隆抗体技术、小分子药物、基因治疗等
◦ 电子科技：半导体前驱体合成技术、新型显示材料、光刻技术等
1. 专利质量：公司的专利组合中，约 30% 为发明专利，70% 为实用新型和外观设计专利。在关键技术领域，如半导体前驱体、生物工艺等，拥有核心专利。
5.2 核心技术突破与专利布局
默克在多个关键技术领域取得了重要突破：
生命科学领域的技术突破：
1. 基因编辑技术：
◦ 默克是首批获得 CRISPR 专利的生命科学公司之一，2019 年在欧洲、以色列、韩国和英国获得了 7 项 CRISPR 技术专利
◦ 开发了 ProxyCRISPR 技术，能够提高基因编辑的精确性
◦ 推出了完整的 CRISPR 产品线，包括 Cas9 蛋白、向导 RNA、检测工具等
1. 生物工艺创新：
◦ BioContinuum™平台：通过提高效率、简化操作来优化生物治疗药物制造
◦ 一次性生物工艺技术：在该领域处于全球领先地位，产品涵盖生物反应器、过滤器、纯化系统等
◦ 连续生产技术：开发了连续层析、连续发酵等技术，提高生产效率
1. 细胞与基因治疗工具：
◦ 开发了多种细胞培养基，支持 CAR-T、基因治疗等新型疗法
◦ 推出了病毒载体生产系统，用于基因治疗药物开发
◦ 开发了细胞治疗检测平台，确保产品质量和安全性
医疗健康领域的技术突破：
1. 单克隆抗体技术：
◦ 爱必妥（西妥昔单抗）：抗 EGFR 单克隆抗体，是最早获批的肿瘤靶向治疗药物之一
◦ 开发了新一代抗体偶联药物（ADC）技术平台
◦ 在双特异性抗体和多特异性抗体领域进行布局
1. 小分子药物发现：
◦ 开发了基于结构的药物设计平台
◦ 利用人工智能技术加速化合物筛选
◦ 在激酶抑制剂、蛋白酶抑制剂等领域具有优势
1. 罕见病治疗技术：
◦ 通过 SpringWorks 收购获得了 γ- 分泌酶抑制剂和 MEK 抑制剂技术
◦ 开发了针对罕见病的精准医疗平台
◦ 在基因治疗和细胞治疗领域进行布局
电子科技领域的技术突破：
1. 半导体前驱体技术：
◦ 拥有超过 500 种不同的前驱体产品，年产能超过 500 吨(113)
◦ 在高 k 介质材料（如铪、锆前驱体）方面处于技术领先地位(114)
◦ 开发了新型钼前驱体，用于先进制程晶体管
1. 光刻技术：
◦ 在厚层光刻胶领域占据全球 25% 的市场份额
◦ 开发了适用于先进制程的化学放大型光刻胶
◦ 在 EUV 光刻胶领域进行技术储备
1. 显示材料技术：
◦ 在液晶材料领域拥有超过 100 年的技术积累
◦ 开发了新型 OLED 发光材料和传输材料
◦ 在量子点材料和 Micro LED 材料方面进行布局
5.3 数字化转型与创新平台
默克将数字化转型作为提升创新能力的重要战略，在多个方面推进数字化创新：
数字化研发平台：
1. 人工智能应用：
◦ 在药物发现中应用 AI 技术，包括虚拟筛选、分子设计、ADMET 预测等
◦ 开发了 AI 辅助的生物工艺优化系统，能够预测和优化发酵过程
◦ 利用机器学习技术分析材料性能，加速新材料开发
1. 大数据与云计算：
◦ 建立了全球统一的研发数据平台，整合各研发中心的数据
◦ 利用云计算技术进行大规模分子模拟和工艺仿真
◦ 开发了数据驱动的决策支持系统
1. 自动化与机器人技术：
◦ 在实验室部署自动化工作站和机器人系统
◦ 开发了高通量筛选平台，提高研发效率
◦ 实现了部分生产过程的智能化控制
创新生态系统：
1. 内部创新机制：
◦ 设立了内部创新基金，支持员工创新项目
◦ 举办创新挑战赛，激发员工创新热情
◦ 建立了创新孵化器，支持内部创业
1. 外部合作网络：
◦ 与全球超过 200 所大学和研究机构建立合作关系
◦ 参与多个国家级和国际科研项目
◦ 通过并购和授权引进外部创新技术
1. 风险投资活动：
◦ 通过 Merck Ventures 投资创新型科技公司
◦ 重点关注生命科学、医疗健康、电子科技领域的初创企业
◦ 已投资超过 50 家公司，多个投资项目成功上市或被收购
创新成果转化：
默克建立了完善的技术转移和成果转化体系：
1. 技术转移流程：
◦ 从基础研究到应用开发的全流程管理
◦ 知识产权评估和商业化可行性分析
◦ 技术许可和产业化支持
1. 产品开发周期：
◦ 生命科学产品：平均开发周期 3-5 年
◦ 医疗健康产品：平均开发周期 10-15 年（包括临床试验）
◦ 电子科技产品：平均开发周期 2-4 年
1. 创新成功率：
◦ 生命科学：约 30% 的研发项目能够成功商业化
◦ 医疗健康：新药研发成功率约 10%（从临床前到上市）
◦ 电子科技：约 40% 的研发项目能够转化为产品
六、竞争优势与风险评估
6.1 核心竞争优势分析
默克集团的竞争优势是多方面的，这些优势相互作用，形成了难以复制的综合竞争力：
1. 多元化业务组合带来的风险分散优势
默克是少数在生命科学、医疗健康和电子科技三大领域均衡发展的全球化公司。这种多元化布局带来了显著优势：
• 收入来源多元化，降低了单一业务的周期性风险
• 2024 年三大业务板块占比分别为 42%、40%、18%，结构均衡
• 不同业务板块处于不同的发展阶段，提供了持续的增长动力
• 在经济周期波动时，各板块表现相互补充，增强了整体抗风险能力
2. 深厚的技术积累与创新能力
默克拥有 350 多年的历史，在多个技术领域积累了深厚的专业知识：
• 生命科学：在生物工艺、基因编辑、细胞治疗等领域处于领先地位
• 医疗健康：在单克隆抗体、罕见病治疗等领域具有技术优势
• 电子科技：在半导体前驱体、显示材料等领域占据技术制高点
• 每年研发投入约 27 亿欧元，占营收 12.8%，持续强化技术领先地位
3. 全球化布局与本地化能力
默克的全球化布局具有以下特点：
• 业务覆盖 66 个国家和地区，实现了真正的全球化
• 在欧洲、北美、亚太三大市场均占据重要地位
• 具备强大的本地化能力，能够适应不同市场的需求
• 拥有全球统一的运营体系和标准，确保产品质量一致性
4. 强大的品牌影响力与客户关系
默克在各业务领域都建立了强大的品牌影响力：
• 生命科学：MilliporeSigma、Merck 等品牌在科研界享有盛誉
• 医疗健康：在医生和患者中建立了良好的品牌认知
• 电子科技：EMD 品牌在半导体行业具有重要地位
• 与全球主要客户建立了长期战略合作关系
5. 独特的家族控制结构优势
默克的家族控制结构带来了独特优势：
• 长期战略视野，能够进行长期投资和承担风险
• 决策效率高，能够快速响应市场变化
• 保持了创新文化和企业家精神
• 平衡了家族利益与公司发展需求
6.2 面临的主要风险与挑战
尽管默克拥有诸多优势，但也面临着不容忽视的风险和挑战：
1. 地缘政治风险
• 贸易摩擦影响：中美贸易摩擦可能影响公司在华业务，特别是电子科技业务
• 技术出口管制：某些先进技术和产品可能面临出口限制
• 供应链安全：关键原材料和设备可能受到地缘政治影响
• 应对措施：公司已采取多元化供应策略，降低对单一地区的依赖
2. 市场竞争加剧
• 生命科学领域：面临赛默飞、丹纳赫等巨头的激烈竞争
• 医疗健康领域：在肿瘤、免疫等热门领域竞争白热化
• 电子科技领域：日本、韩国企业在某些细分市场具有优势
• 应对措施：持续加大研发投入，通过创新保持竞争优势
3. 技术风险与研发挑战
• 研发失败风险：新药研发成功率仅约 10%，存在巨大不确定性
• 技术路线选择风险：在新技术方向选择上可能出现失误
• 知识产权风险：面临专利诉讼和技术侵权风险
• 应对措施：采用多元化研发策略，通过合作降低风险
4. 财务风险
• 汇率波动风险：作为全球化公司，面临较大汇率风险
• 债务风险：净债务约 60 亿欧元，需关注偿债能力
• 并购整合风险：大规模并购可能带来整合风险
• 应对措施：建立了完善的风险管理体系，包括汇率对冲机制
5. 合规与监管风险
• 药品监管风险：新药审批越来越严格，审批周期延长
• 数据保护风险：在数字化转型中面临数据安全和隐私保护挑战
• 环保合规风险：化工生产面临越来越严格的环保要求
• 应对措施：建立了完善的合规体系，确保满足各项监管要求
6.3 SWOT 综合分析
基于以上分析，对默克进行 SWOT 综合分析：
优势（Strengths）：
1. 多元化业务组合，风险分散能力强
2. 技术积累深厚，创新能力突出
3. 全球化布局完善，品牌影响力强
4. 财务状况健康，现金流充裕
5. 家族控制结构带来长期战略优势
劣势（Weaknesses）：
1. 规模相对较小，在某些领域面临规模劣势
2. 业务多元化可能导致资源分散
3. 部分业务增长放缓，如传统生命科学产品
4. 对关键客户依赖度较高
机遇（Opportunities）：
1. 生物制药行业快速发展，特别是细胞和基因治疗
2. AI 和数字化带来的技术变革机遇
3. 新兴市场，特别是中国、印度的增长潜力
4. 罕见病治疗市场的巨大增长空间
5. 半导体产业的技术升级需求
威胁（Threats）：
1. 地缘政治紧张局势影响全球业务
2. 行业竞争加剧，特别是在热门领域
3. 研发成本上升，监管要求提高
4. 技术变革可能颠覆现有业务模式
5. 汇率波动和原材料成本上涨压力
战略建议：
1. 继续强化技术创新，特别是在前沿领域的布局
2. 通过并购和合作快速获取新技术和市场
3. 优化业务组合，退出非核心业务
4. 加强风险管理，建立更完善的风险应对机制
5. 深化数字化转型，提升运营效率
七、行业发展趋势与影响分析
7.1 生命科学行业趋势：生物制药与精准医疗的爆发
生命科学行业正处于快速变革期，多个趋势对默克产生深远影响：
1. 生物制药市场持续扩张
全球生物制药市场规模预计将从 2024 年的约 3000 亿美元增长到 2030 年的超过 5000 亿美元，年复合增长率超过 8%。这一增长主要驱动因素包括：
• 人口老龄化带来的慢性疾病需求增加
• 生物技术突破，如 mRNA、基因治疗、细胞治疗等
• 个性化医疗和精准治疗的发展
对默克的影响：
• 生命科学业务将直接受益于生物制药市场增长
• 工艺解决方案业务有望实现强劲增长，特别是一次性生物工艺系统需求激增
• 需要持续投资于新型生物工艺技术，如连续生产、自动化系统等
2. 细胞与基因治疗革命
细胞和基因治疗正从概念走向临床应用，预计到 2030 年市场规模将达到 500 亿美元以上。关键趋势包括：
• CAR-T、CAR-NK 等细胞治疗产品获批上市
• 基因编辑技术（如 CRISPR）在治疗中的应用
• 基因治疗在罕见病领域的突破
对默克的影响：
• 细胞治疗工具和基因编辑产品需求大幅增长
• 需要开发专门的产品和服务支持细胞治疗生产
• 基因编辑技术专利组合成为重要竞争优势
3. AI 驱动的药物发现
人工智能正在彻底改变药物研发流程：
• AI 辅助的分子设计和虚拟筛选
• 机器学习预测药物疗效和安全性
• 自动化实验和数据驱动决策
对默克的影响：
• 需要加大 AI 和数字化技术投入
• 开发 AI 辅助的研发工具和平台
• 与 AI 公司合作，加速技术应用
4. 可持续发展要求提高
制药行业面临越来越严格的环保要求：
• 绿色化学和可持续生产工艺需求增加
• 减少碳排放和废物产生
• 循环经济理念在制药行业的应用
对默克的影响：
• 需要开发更环保的产品和工艺
• 投资于绿色技术和可持续解决方案
• 满足客户对可持续产品的需求
7.2 医疗健康行业趋势：老龄化与创新疗法
医疗健康行业正经历深刻变革，主要趋势包括：
1. 全球人口老龄化加速
全球 65 岁以上人口比例将从 2024 年的 9.5% 增长到 2030 年的 11.5%，这将带来：
• 慢性疾病（心血管病、糖尿病、癌症等）发病率上升
• 对创新治疗方案的需求增加
• 医疗费用持续上涨
对默克的影响：
• 心血管、代谢类药物需求稳定增长
• 需要开发更有效、更方便的治疗方案
• 在老年病治疗领域寻找新机会
2. 罕见病治疗市场爆发
罕见病治疗正成为制药行业最具潜力的领域之一：
• 全球约有 7000 种罕见病，患者超过 3 亿
• 孤儿药市场规模预计 2030 年达到 2000 亿美元
• 基因治疗为罕见病带来治愈希望
对默克的影响：
• 通过 SpringWorks 收购，在罕见肿瘤领域占据有利位置
• 需要继续投资罕见病研发管线
• 建立罕见病治疗生态系统，包括诊断、治疗、支持等
3. 精准医疗和个体化治疗
精准医疗正在改变传统治疗模式：
• 基于基因检测的个体化用药
• 生物标志物指导的精准治疗
• 液体活检等新技术的临床应用
对默克的影响：
• 需要开发伴随诊断产品，与治疗药物配套
• 投资于生物标志物发现和验证
• 开发个体化治疗方案
4. 医疗成本控制压力
各国政府都在努力控制医疗成本：
• 仿制药和生物类似药政策推动
• 集中采购和价格谈判机制
• 价值医疗和结果导向支付
对默克的影响：
• 创新产品需要证明临床价值和成本效益
• 需要优化产品组合，平衡创新药和成熟产品
• 探索新的商业模式，如按效果付费等
7.3 电子科技行业趋势：AI 芯片与先进制程
电子科技行业正处于技术革命的关键时期：
1. AI 芯片需求爆发
人工智能的快速发展带来了对高性能芯片的巨大需求：
• AI 训练和推理对算力需求呈指数级增长
• 数据中心和云计算对高端芯片需求激增
• 边缘 AI 设备市场快速发展
对默克的影响：
• 半导体前驱体需求大幅增长，特别是用于先进制程的材料
• 需要开发专门用于 AI 芯片的新型材料
• 高带宽存储（HBM）材料需求快速增长
2. 先进制程技术演进
半导体工艺正向着更小节点、更高性能发展：
• 3nm、2nm 甚至 1.4nm 制程技术开发
• 新材料和新工艺需求，如 GAA 晶体管、高 k 介质等
• 3D 堆叠和异构集成技术
对默克的影响：
• 先进制程材料技术成为关键竞争优势
• 需要持续投资研发，保持技术领先
• 在新材料领域寻找突破性创新机会
3. 显示技术升级换代
显示技术正向着更高分辨率、更节能、更灵活的方向发展：
• OLED 技术在智能手机、电视等领域渗透率提升
• Mini LED 和 Micro LED 技术商业化
• 柔性显示和透明显示技术发展
对默克的影响：
• OLED 材料业务有望实现快速增长
• 需要开发新型发光材料和传输材料
• 在新型显示技术材料方面进行前瞻性布局
4. 供应链本土化趋势
地缘政治因素推动供应链本土化：
• 各国推动半导体产业本土化
• 关键材料自主可控需求增加
• 供应链多元化和区域化趋势
对默克的影响：
• 需要在主要市场建立本地化生产能力
• 加强与本土客户的合作关系
• 平衡全球化优势与本土化需求
八、未来发展前景与投资价值
8.1 战略规划与发展目标
默克制定了雄心勃勃的中长期发展战略，目标是到 2030 年成为全球领先的科技公司：
2025-2030 年战略目标：
1. 财务目标：
◦ 营收年复合增长率：5-7%（有机增长）
◦ EBITDA 利润率：提升至 30% 以上
◦ 每股收益年复合增长率：8-10%
1. 业务发展目标：
◦ 生命科学：保持全球前三地位，在生物工艺领域成为领导者
◦ 医疗健康：进入全球制药公司前 20 名，在罕见病领域建立领导地位
◦ 电子科技：在半导体材料领域保持领先，显示材料业务实现翻番
1. 地域扩张目标：
◦ 新兴市场营收占比提升至 40%
◦ 中国市场营收达到 50 亿欧元
◦ 在印度、东南亚建立更大业务 presence
关键战略举措：
1. 创新驱动增长：
◦ 研发投入保持在营收的 12-15%
◦ 重点投资于 AI、数字化、新材料等前沿技术
◦ 通过内部研发和外部合作双轮驱动创新
1. 并购整合策略：
◦ 每年进行 2-3 项战略性收购
◦ 重点关注生命科学和医疗健康领域的创新公司
◦ 整合收购业务，实现协同效应
1. 数字化转型加速：
◦ 投资 10 亿欧元用于数字化转型
◦ 建立统一的数字化平台和系统
◦ 实现业务流程自动化和智能化
1. 可持续发展承诺：
◦ 2030 年实现碳中和目标
◦ 产品碳足迹减少 50%
◦ 建立循环经济商业模式
8.2 增长驱动因素与业绩预测
基于行业趋势和公司战略，默克未来增长的主要驱动因素包括：
短期增长驱动（2025-2027）：
1. 医疗健康业务增长：
◦ SpringWorks 收购立即贡献收入，预计 2027 年实现每股收益增厚
◦ Mavenclad 在多发性硬化症市场渗透率提升
◦ 生育产品 Pergoveris 在美国获批带来增量
1. 生命科学业务复苏：
◦ 客户去库存结束，需求恢复增长
◦ 细胞和基因治疗市场爆发带来新机遇
◦ 中国生物制药市场快速发展
1. 电子科技业务强劲：
◦ AI 芯片需求推动半导体材料销售
◦ 先进制程材料技术优势显现
◦ 显示材料业务受益于 OLED 技术普及
中期增长驱动（2028-2030）：
1. 新治疗领域突破：
◦ 多个创新药物进入临床后期
◦ 在肿瘤免疫、神经科学等领域取得突破
◦ 基因治疗和细胞治疗产品上市
1. 技术平台价值释放：
◦ CRISPR 等基因编辑技术商业化
◦ 新型生物工艺技术广泛应用
◦ 半导体材料技术领先优势巩固
1. 新兴市场潜力释放：
◦ 中国、印度等市场医疗需求快速增长
◦ 本地化生产降低成本，提高竞争力
◦ 建立区域研发中心，加速本土化创新
业绩预测（基于分析师共识）：
财务指标
2024 年实际
2025 年预测
2026 年预测
2027 年预测
总营收（亿欧元）
211.56
218-225
230-240
245-255
有机增长率
2.0%
3-5%
5-7%
6-8%
EBITDA（亿欧元）
57.79
61-64
66-70
72-76
EBITDA 利润率
27.3%
27.5-28.5%
28.5-29.5%
29.5-30.5%
每股收益（欧元）
6.39
6.5-6.8
7.2-7.6
8.0-8.5
8.3 投资风险与估值分析
投资风险评估：
1. 主要风险因素：
◦ 地缘政治风险：贸易摩擦可能影响全球业务
◦ 研发风险：新药研发成功率低，存在不确定性
◦ 竞争风险：在多个领域面临激烈竞争
◦ 汇率风险：对美元和亚洲货币汇率敏感
◦ 整合风险：大规模并购后的业务整合挑战
1. 风险缓解措施：
◦ 多元化业务组合分散风险
◦ 稳健的财务状况提供缓冲
◦ 完善的风险管理体系
◦ 灵活的战略调整能力
估值分析：
基于多种估值方法，对默克进行估值分析：
1. 市盈率（P/E）法：
◦ 2024 年 EPS：6.39 欧元
◦ 行业平均 P/E：20-25 倍
◦ 目标 P/E：22 倍（考虑成长性和盈利能力）
◦ 目标股价：140-160 欧元
1. EV/EBITDA 法：
◦ 2024 年 EBITDA：57.79 亿欧元
◦ 行业平均 EV/EBITDA：10-12 倍
◦ 目标 EV/EBITDA：11 倍
◦ 企业价值：636 亿欧元
◦ 目标股价：约 150 欧元
1. DCF 估值法：
◦ 假设增长率：5-7%（长期）
◦ 加权平均资本成本：8%
◦ 终值增长率：3%
◦ 目标股价：145-165 欧元
综合估值结论：
• 目标股价区间：145-160 欧元
• 当前股价：约 135 欧元（2025 年 11 月）
• 上涨空间：7-18%
投资建议：
基于以上分析，给予默克 "买入" 评级，主要理由：
1. 基本面强劲：
◦ 三大业务板块均衡发展，风险分散
◦ 财务状况健康，现金流充裕
◦ 技术实力雄厚，创新能力突出
1. 增长前景明确：
◦ 受益于生物制药、AI 芯片、罕见病治疗等长期趋势
◦ 新收购业务带来增量，产品管线丰富
◦ 新兴市场提供增长动力
1. 估值合理：
◦ 当前估值处于合理区间
◦ 相对于增长前景，存在一定低估
◦ 分红收益率约 2.5%，提供额外回报
1. 长期价值：
◦ 350 年历史的基业长青公司
◦ 家族控制确保长期战略执行
◦ 在多个关键技术领域建立了竞争壁垒
九、结论与投资建议
9.1 核心判断总结
通过对默克集团的全面分析，我们得出以下核心判断：
公司定位清晰，战略执行有力：默克成功地将自己定位为一家多元化的科技公司，在生命科学、医疗健康和电子科技三大领域都建立了重要地位。公司的 "科学与技术" 双轮驱动战略得到有效执行，通过内部创新和外部并购相结合，不断强化核心竞争力。
财务表现稳健，盈利能力提升：2024 年公司实现营收 211.56 亿欧元，虽然同比增长仅 0.8%，但有机增长达到 2.0%，显示出内生增长动力。更重要的是，公司的盈利能力持续改善，EBITDA 利润率从 26.1% 提升至 27.3%，体现了运营效率的提升。2025 年前三季度，公司展现出更强劲的增长势头，有机增长率达到 5.2%，显示业务已经进入新的增长周期。
技术创新能力突出，竞争优势明显：默克在多个关键技术领域保持领先地位，特别是在半导体前驱体（全球份额 33%）、生命科学解决方案、罕见病治疗等领域。公司每年投入约 27 亿欧元用于研发，拥有超过 25,000 项有效专利，建立了强大的技术壁垒。
市场地位稳固，增长前景广阔：在生命科学领域稳居全球前三，医疗健康业务通过 SpringWorks 收购进入罕见病治疗的高增长赛道，电子科技业务受益于 AI 芯片和先进制程的发展。三大业务都处于行业发展的有利位置，未来增长前景明确。
风险可控，长期价值可期：尽管面临地缘政治、竞争加剧等风险，但公司通过多元化布局、稳健财务、灵活战略等措施有效控制风险。特别是其独特的家族控制结构，确保了长期战略的连续性和执行能力。
9.2 投资建议与展望
投资评级：买入
目标价格：145-160 欧元
投资期限：3-5 年
适合投资者类型：
• 看好科技行业长期发展的成长型投资者
• 追求稳定分红收益的价值投资者
• 希望通过多元化投资分散风险的投资者
投资理由：
1. 行业地位领先：在三大核心业务领域都占据重要地位，具有定价权和议价能力。
2. 受益长期趋势：生物制药、AI 芯片、罕见病治疗等都是高增长赛道，公司处于有利位置。
3. 财务状况优异：现金流充裕，负债率合理，为未来发展提供保障。
4. 估值相对合理：当前估值相对于其成长性和行业地位，具有一定吸引力。
5. 管理质量高：家族控制与专业管理相结合，战略清晰，执行有力。
未来展望：
展望未来，默克有望在以下方面取得突破：
1. 2025-2026 年：
◦ 完成 SpringWorks 整合，罕见病业务开始贡献显著收入
◦ 生命科学业务恢复增长，细胞治疗产品放量
◦ 电子科技业务受益于 AI 芯片需求爆发
1. 2027-2028 年：
◦ 多个创新药物进入市场，医疗健康业务加速增长
◦ 在基因治疗、细胞治疗等前沿领域取得突破
◦ 新兴市场，特别是中国市场成为重要增长引擎
1. 2029-2030 年：
◦ 实现营收 300 亿欧元目标，成为真正的全球科技巨头
◦ 在多个细分市场建立绝对领导地位
◦ 完成数字化转型，运营效率大幅提升
风险提示：
投资者需要关注以下风险因素：
• 地缘政治紧张可能影响全球业务开展
• 研发项目存在失败风险，特别是新药研发
• 汇率波动可能影响财务表现
• 竞争加剧可能导致市场份额下降
• 并购整合可能不及预期
总结：
默克集团作为一家拥有 350 多年历史的科技巨头，在新的时代展现出强大的生命力和成长潜力。公司通过多元化布局、技术创新、全球化运营等策略，在生命科学、医疗健康、电子科技三大领域都建立了坚实的竞争优势。面对生物制药革命、AI 技术浪潮、精准医疗发展等历史性机遇，默克有望实现新一轮的跨越式发展。
对于投资者而言，默克提供了一个难得的投资机会：既能分享科技进步带来的增长红利，又能获得稳定的投资回报。建议投资者把握当前的投资机会，长期持有，分享默克的成长价值。
默克的故事告诉我们，真正的基业长青需要与时俱进的创新精神、持之以恒的战略定力和以人为本的企业文化。在科技日新月异的今天，默克正以其深厚的底蕴和创新的活力，书写着新的辉煌篇章。
参考资料
[1] 默克大药厂[美国医药行业股份制企业]_百科 https://m.baike.com/wiki/%E9%BB%98%E5%85%8B%E5%A4%A7%E8%8D%AF%E5%8E%82/2302963?baike_source=doubao
[2] Our history https://www.merck.com/company-overview/history/
[3] History https://www.bccresearch.com/company-index/profile/merck-kgaa/history
[4] History of Merck https://www.merckgroup.com/id-en/company/who-we-are/history-merck-global.html
[5] 默克历史 https://www.merckgroup.com.cn/cn-zh/company/who-we-are/history.html
[6] 从一家小药房,到名震世界的化工巨头--重温德国默克发展史_搜狐网 https://www.sohu.com/a/827141086_121119270
[7] 德国默克集团 - MBA智库百科 https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%BE%B7%E5%9B%BD%E9%BB%98%E5%85%8B%E9%9B%86%E5%9B%A2
[8] History https://www.bccresearch.com/company-index/profile/merck-and-co-inc/history
[9] 美国默克集团 - MBA智库百科 https://wiki.mbalib.com/wiki/%E7%BE%8E%E5%9B%BD%E9%BB%98%E5%85%8B%E9%9B%86%E5%9B%A2
[10] 百年德企落子南通，靠卖药，年入超50亿_苏商会 http://m.toutiao.com/group/7528656241342808610/?upstream_biz=doubao
[11] Boards & Committees https://www.merckgroup.com/en/investors/corporate-governance/boards-committees.html
[12] E. Merck KG http://www.emerck.com/
[13] Capital Structure and Corporate Bodies of Merck KGaA(pdf) https://www.merckgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/reports-and-financials/earnings-materials/2020-q4/en/2020-CG-Statements-EN.pdf
[14] Company Profile and Structure https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure.html
[15] E. Merck KG https://www.merckgroup.com.cn/cn-zh/company/who-we-are/merck-global/management/e-merck-kg.html
[16] The intricate puzzle of Merck’s unique dual board system https://cmgpartners.ca/the-intricate-puzzle-of-mercks-unique-dual-board-system/
[17] THE CASE OF MERCK: CULTIVATING A GOVERNANCE SYSTEM FIT FOR A DYNASTY(pdf) https://blog.hslu.ch/familienunternehmen/files/2022/02/Merck_Case-Study_Ownership-Competence.pdf
[18] History of Merck https://www.merckgroup.com/id-en/company/who-we-are/history-merck-global.html
[19] 德国默克集团 - MBA智库百科 https://wiki.mbalib.com/zh-tw/%E5%BE%B7%E5%9B%BD%E9%BB%98%E5%85%8B%E9%9B%86%E5%9B%A2
[20] History https://www.bccresearch.com/company-index/profile/merck-kgaa/history
[21] Our history https://www.merck.com/company-overview/history/
[22] Fundamental Information about the Group The Merck Group and its divisions(pdf) https://www.merckgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/reports-and-financials/earnings-materials/2014-q2/en/2014-Q2-Report-EN.pdf
[23] The name and brand: Merck https://www.merckgroup.com/en/company/our-name-and-brand.html
[24] 350 Years of Family Business: Lessons from Merck https://isbinsight.isb.edu/350-years-of-family-business-lessons-from-merck/amp/
[25] Disclaimer\nThis is a publicat(pdf) https://www.emdgroup.com/investors/shares-and-bonds/credit-ratings/us/21-10-11_Scope+Ratings_Merck+KGaA+Rating+Report_NA.pdf
[26] 百年德企落子南通，靠卖药，年入超50亿_苏商会 http://m.toutiao.com/group/7528656241342808610/?upstream_biz=doubao
[27] Merck KGaA https://academickids.com/encyclopedia/index.php/Merck_KGaA
[28] Merck KGaA https://www.life-sciences-benelux.com/organisation/merck-kgaa-group-darmstadt-hessen-hesse-federal-state-2001-2133.html
[29] Focus on the future: 1668 https://www.merckgroup.com/en/company/history/corporate_history_collection/showcase41.html
[30] 默克爱尔兰 “一拆一建”:API 工厂 2028 年停摆 新厂押注生物药设备_新浪财经 http://m.toutiao.com/group/7564339648957334051/?upstream_biz=doubao
[31] Merck KGaA, Darmstadt, Germany(pdf) https://www.emdgroup.com/investors/events-and-presentations/conferences-and-roadshows/2023/us/2022-Q3-Roadshow-Presentation-Commerzbank-Conference-NA.pdf
[32] Merck Announces Organizational Transformation to Strengthen CDMO Offering and Accelerate Future Growth https://www.sigmaaldrich.cn/CN/zh/collections/press/organizational-transformation-strengthen-cdmo-offering-accelerate-future-growth
[33] Merck KGaA, Darmstadt, Germany, Elevates Leadership for a Future of Innovation and Growth https://www.biospectrumasia.com/news/29/25608/merck-kgaa-darmstadt-germany-elevates-leadership-for-a-future-of-innovation-and-growth.html
[34] Accelerating Innovation at Merck with Digital Transformation https://www.ptc.com/en/about/value/merck
[35] Q3 2025: Merck Shows Solid Organic Growth Across All Sectors https://www.merckgroup.com/content/corporate/communications/mkgaa-global/en/news/q3-2025-11-13-2025.html/
[36] Merck KGaA (MKGAF) Q3 2025 Earnings Call Highlights: Strong Organic Growth Amidst Market Challenges https://ca.investing.com/news/company-news/merck-kgaa-mkgaf-q3-2025-earnings-call-highlights-strong-organic-growth-amidst-market-challenges-4315547
[37] Merck to Present New Data from HIV Treatment and Prevention Pipeline at European AIDS Conference 2025 https://www.merck.com/news/merck-to-present-new-data-from-hiv-treatment-and-prevention-pipeline-at-european-aids-conference-2025/
[38] Laboratory Products in Demand: Merck KGaA Posts Surprisingly Strong Profits https://ca.marketscreener.com/news/laboratory-products-in-demand-merck-kgaa-posts-surprisingly-strong-profits-ce7d5fdcdf89f322
[39] The END Fund and Merck KGaA, Darmstadt, Germany, Sign Memorandum of Understanding to Accelerate the Elimination of Schistosomiasis https://endfund.org/the-end-fund-and-merck-kgaa-darmstadt-germany-sign-memorandum-of-understanding-to-accelerate-the-elimination-of-schistosomiasis/
[40] Merck to Acquire US Biopharma Company SpringWorks Therapeutics to Accelerate Sustainable Growth of Healthcare Business https://www.merckgroup.com/en/news/agreement-to-acquire-springworks-28-04-2025.html
[41] Merck Completes Acquisition of SpringWorks Therapeutics to Accelerate Sustainable Growth of its Healthcare Business https://www.merckgroup.com/en/news/springworks-acquisition-completed-01-07-2025.html
[42] Merck KGaA, Darmstadt, Germany to Acquire SpringWorks Therapeutics to Accelerate Sustainable Growth of Healthcare Business https://springworkstx.gcs-web.com/news-releases/news-release-details/merck-kgaa-darmstadt-germany-acquire-springworks-therapeutics
[43] 德国默克39亿美元收购SpringWorks 4月28日，德国 默克 ( Merck KGaA )宣布已与 SpringWorks 达成最终协议，将以现金每股47美元... https://xueqiu.com/4867657929/333458631
[44] Merck KGaA Completes Acquisition of SpringWorks Therapeutics in $3.4 Billion Deal https://www.pharmexec.com/view/merck-kgaa-completes-acquisition-springworks-therapeutics-3-4-billion-deal?utm_source=www.pharmexec.com&utm_medium=relatedContent
[45] Tear Sheet: Merck KGaA
.
June (pdf) https://www.merckgroup.com/investors/creditor-relations/en/2025-06-12_SandP%20Ratings%20Tear%20Sheet_Merck%20KGaA_published.pdf
[46] Merck to Acquire SpringWorks Therapeutics https://pharmasource.global/content/news/cdmo-news/merck-to-acquire-springworks-therapeutics/
[47] 凯·贝克曼(Kai Beckmann)将于 2026 年 5 月接任默克集团执行董事会主席暨执行长 https://www.merckgroup.com/tw-zh/news/kai-beckmann-to-succeed-belen-garijo-as-chair-of-the-executive-board-and-ceo-of-merck-as-of-may-2026.html
[48] Merck Appoints Kai Beckmann as Next CEO Effective May 2026 https://pharmasource.global/content/news/cdmo-news/merck-appoints-kai-beckmann-as-next-ceo-effective-may-2026/
[49] Kai Beckmann https://www.merckgroup.com/de/company/management/executive-board/kai-beckmann.html
[50] Kai Beckmann https://www.merckgroup.com/en/company/management/executive-board/kai-beckmann.html
[51] Merck names electronics unit head to replace Garijo as CEO https://pharmaphorum.com/news/merck-names-electronics-unit-head-replace-garijo-ceo
[52] 2025年度全球制药企业50强，强生、艾伯维、默沙东列前三，中国云南白药等六家药企上榜_新浪财经 http://m.toutiao.com/group/7521149437763207715/?upstream_biz=doubao
[53] Top Global Players in the Life Sciences Market in 2025 https://www.towardshealthcare.com/companies/key-players-in-the-life-sciences-market
[54] Additional Information on Merck KGaA in accordance with the German Commercial Code(pdf) https://www.merckgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/reports-and-financials/earnings-materials/2019-q4/en/2019-Single-Entity-Report-EN.pdf
[55] 2025全球制药品牌价值25强，强生、礼来、罗氏列前三，中国三个品牌上榜_新浪财经 http://m.toutiao.com/group/7495536471537959465/?upstream_biz=doubao
[56] 辉瑞依旧第一，GSK退出前10，礼来增速最高!——2024年各大MNC制药业务TOP 10汇总_手机新浪网 http://finance.sina.cn/stock/relnews/us/2025-02-13/detail-inekhuek0999973.d.html
[57] 2024年全球及中国生物制药和生物CDMO行业头部企业市场占有率及排名调研报告.docx-原创力文档 https://m.book118.com/html/2025/0225/7145116061010041.shtm
[58] Allergy Immunotherapy Market Size & Share, by Allergy Type (Allergic Rhinitis, Allergic Asthma, Food Allergy, Atopic Dermatitis, Venom Allergy); Treatment Type; Formulation Type; Distribution - SWOT Analysis, Competitive Strategic Insights, Regional Trends 2026-2035 https://www.researchnester.com/reports/allergy-immunotherapy-market/3769
[59] Projecting the top 20 Big Pharma firms of FY2024 https://www.drugdiscoverytrends.com/projecting-the-top-20-big-pharma-firms-of-fy2024/
[60] 全球与中国生物制药专精特新“小巨人”企业细分市场占有率专项调研报告 https://dirmarketresearch.com/reports/bio-pharma-1740670659078139904
[61] 深度解读-2025年全球半导体用前驱体市场规模将达到273亿元_问可汇 http://m.toutiao.com/group/7555329880242651691/?upstream_biz=doubao
[62] Top 10 Companies in the Functional Wet Electronic Chemical Industry (2025): Market Leaders Powering Global Electronics https://chemicalresearchinsight.com/2025/11/03/top-10-companies-in-the-functional-wet-electronic-chemical-industry-2025-market-leaders-powering-global-electronics/
[63] Top 10 Companies in the ALD-CVD Metal Precursor Market (2025): Semiconductor Materials Leaders Powering Next-Generation Electronics https://chemicalresearchinsight.com/2025/10/30/top-10-companies-in-the-ald-cvd-metal-precursor-market-2025-semiconductor-materials-leaders-powering-next-generation-electronics/
[64] Ceria CMP Slurry Market, Trends, Business Strategies 2025-2032 https://semiconductorinsight.com/report/ceria-cmp-slurry-market/
[65] Advancing Atomic-Level Materials Science: Insights from Merck https://www.semi.org/eu/blogs/advancing-atomic-level-materials-science-insights-from-merck
[66] 39亿美元!默克宣布重大收购，剑指罕见肿瘤治疗全球霸主 - 四川省医药保化品质量管理协会 http://www.rrrry.com/art_79586.htm
[67] Merck KGaA https://accesstomedicinefoundation.org/company/merck-kgaa
[68] ASCO25: Merck KGaA to seek approval of TGCT drug after Phase III success https://www.clinicaltrialsarena.com/news/merck-kgaa-seeks-china-us-approval-tgct-drug-phase-iii-success/
[69] Merck drug for rare tumour hits phase 3 target https://pharmaphorum.com/news/merck-drug-rare-tumour-hits-phase-3-target
[70] The Hard Truth About Rare Disease and Gene Therapy Drug Development https://www.appliedclinicaltrialsonline.com/view/the-hard-truth-about-rare-disease-and-gene-therapy-drug-development
[71] Laboratory Products in Demand: Merck KGaA Posts Surprisingly Strong Profits https://uk.marketscreener.com/news/laboratory-products-in-demand-merck-kgaa-posts-surprisingly-strong-profits-ce7d5fdcdf89f322
[72] 2025年全球及中国半导体材料行业头部企业市场占有率及排名调研报告 https://www.168report.com/reports/9012065/semiconductor-materials
[73] Global Semiconductor Materials Market 2024 by(pdf) https://pdf.marketpublishers.com/globalinfo/global-semiconductor-materials-market-2024-by-company-regions-type-n-application-forecast-to-2030.pdf
[74] Ceria CMP Slurry Market, Trends, Business Strategies 2025-2032 https://semiconductorinsight.com/report/ceria-cmp-slurry-market/
[75] 研磨液输送系统行业分析:半导体是最大的下游领域，占58%的份额研磨液输送系统(Slurry Delivery Syste - 掘金 https://juejin.cn/post/7561632570703626250
[76] 默沙东2025年心血管药物市场商业化前景预测报告.docx-原创力文档 https://m.book118.com/html/2025/0603/8057024125007073.shtm
[77] Merck Data at ACC.25 Highlight Innovative Advancements and Commitment to Improving Outcomes for People Living with Cardiovascular Disease https://www.merck.com/news/merck-data-at-acc-25-highlight-innovative-advancements-and-commitment-to-improving-outcomes-for-people-living-with-cardiovascular-disease/
[78] top selling statins https://www.accio.com/business/top-selling-statins
[79] Merck bets $200M on a new type of heart pill https://www.biopharmadive.com/news/merck-jiangsu-hengrui-lpa-heart-drug-deal/743428/
[80] 美托洛尔近50 亿!β受体阻滞剂市场，阿斯利康、齐鲁、默克三强争 引言:在心血管疾病治疗领域，β 受体阻滞剂占据着举足轻重的地位。从 2015 年到 2022 年，我国 β 受体阻滞剂市... https://xueqiu.com/8972452560/326812872
[81] 2025H1大型跨国药企肿瘤业务排名大洗牌，默沙东稳居榜首_CPHI制药在线移动官网 https://m.cphi.cn/news/show-289920.html
[82] TOP30 Best-Selling Oncology Drugs Worldwide in 2024 https://www.creativebiomart.net/blog/top30-best-selling-oncology-drugs-worldwide-in-2024
[83] 2025年罕见病治疗市场情况研究报告:主要竞争对手与具体排名 https://www.gelonghui.com/p/2440569
[84] 德国罕见病行业市场龙头企业份额介绍-行业政策-丝路印象 https://www.zcqtz.com/news/4764319.html
[85] 2024年各大MNC制药业务TOP 10汇总(上)_搜狐网 https://www.sohu.com/a/857530165_121123832
[86] 2024年全球制药巨头肿瘤业务排名TOP10_中华网 https://finance.china.com/yiyao/13004692/20250220/47993175.html
[87] 2025年中国促泡激素行业深度研究:行业进入壁垒、竞争格局及战略咨询_财富号_东方财富网 https://caifuhao.eastmoney.com/news/20251014114507049471860
[88] Merck KGaA refines FY25 forecast as healthcare growth offsets electronics weakness https://uk.investing.com/news/earnings/merck-kgaa-refines-fy25-forecast-as-healthcare-growth-offsets-electronics-weakness-4367295
[89] Report on Expected Developments https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/report-on-expected-developments.html
[90] Merck Continues to Deliver Growth in Turbulent Times https://www.merckgroup.com/en/media-center/press-kits/q1-2025.html
[91] Research Update: Merck KGaA ‘A/A-1’ Ratings Affirmed On Strong Credit Metrics Raising Flexibility For Large(pdf) https://www.merckgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/creditor-relations/en/2024-12-04_S_P%20Credit%20Opinion_Merck%20KGaA.pdf
[92] Merck Delivers Profitable Organic Growth Amid Strong Currency Headwinds https://www.merckgroup.com/en/media-center/press-kits/q2-2025.html
[93] MERCK KGAA DARMSTADT, GERMANY HEALTHCARE SET FOR FUTURE GROWTH(pdf) https://www.emdgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/events-and-presentations/conferences-and-roadshows/2016/us/2016-01-11-JPMorgan-Healthcare-Conference-US.pdf
[94] Healthcare https://www.merckgroup.com/en/expertise/our-businesses/healthcare.html
[95] 辉瑞依旧第一，GSK退出前10，礼来增速最高!——2024年各大MNC制药业务TOP 10汇总_手机新浪网 http://finance.sina.cn/stock/relnews/us/2025-02-13/detail-inekhuek0999973.d.html
[96] Products list https://www.merck.com/products/
[97] Official Website for Health Care Professionals | Merck US Products https://www.merckconnect.com:443/
[98] The Electronics business of Me(pdf) https://www.emdgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/expertise/our-businesses/electronics/news-in-electronics/us/Green-20211022-SEMI-US-GSMC-Predictive-Tutorial-dis.pdf
[99] 默克将在亚洲生产钼和EUV光刻材料_半导体产业纵横 http://m.toutiao.com/group/7474927238954189348/?upstream_biz=doubao
[100] Innovation https://www.merckgroup.com/en/expertise/our-businesses/electronics/innovationandtech.html
[101] Learn about our sustainability engagement(pdf) https://www.emdgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/business-specifics/electronics/semiconductors/us/05_media/05b_technical-resources/2023_Semi_Sustainability_Whitepaper_EMD.pdf
[102] Advancing Atomic-Level Materials Science: Insights from Merck https://www.semi.org/eu/blogs/advancing-atomic-level-materials-science-insights-from-merck
[103] Global Heritage Meets Deep Scientific Expertise, Driving Semiconductor Innovation Worldwide https://inbusinessphx.com/technology-innovation/global-heritage-meets-deep-scientific-expertise-driving-semiconductor-innovation-worldwide
[104] Life Science https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/fundamental-information-about-the-group/company-profile-and-structure/life-science.html
[105] Life Science - Merck Annual Report 2022 https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2022/management-report/fundamental-information-about-the-group/merck/life-science.html
[106] Merck KGaA restructures life science business to support long-term growth https://www.indianpharmapost.com/news/merck-kgaa-restructures-life-science-business-to-support-long-term-growth-11223
[107] Business Strategies* https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2022/management-report/fundamental-information-about-the-group/strategy/business-strategies.html
[108] Innovation - Designed with the Customer in Mind https://www.merckmillipore.com/CN/zh/20160325_193334
[109] Tear Sheet: Merck KGaA
.
June (pdf) https://www.merckgroup.com/investors/creditor-relations/en/2025-06-12_SandP%20Ratings%20Tear%20Sheet_Merck%20KGaA_published.pdf
[110] Thin Films https://www.merckgroup.com.cn/cn-zh/expertise/electronics/technologies/thin-films.html
[111] 深度解读-2025年全球半导体用前驱体市场规模将达到273亿元根据问可汇(WENKH)深度研究分析，2025年全球半导体 - 掘金 https://juejin.cn/post/7554986681504170003
[112] Revolutionizing Materials and Products https://www.semi.org/eu/webinar/Innovations-ALD-and-ALE-Processes
[113] Top 10 Companies in the ALD-CVD Metal Precursor Market (2025): Semiconductor Materials Leaders Powering Next-Generation Electronics https://chemicalresearchinsight.com/2025/10/30/top-10-companies-in-the-ald-cvd-metal-precursor-market-2025-semiconductor-materials-leaders-powering-next-generation-electronics/
[114] Advancing Atomic-Level Materials Science: Insights from Merck https://www.semi.org/eu/blogs/advancing-atomic-level-materials-science-insights-from-merck
[115] High-k And ALD/CVD Metal Precursors Market Size, Future Growth and Forecast 2033 https://www.strategicrevenueinsights.com/industry/high-k-and-ald-cvd-metal-precursors-market
[116] Report on Expected Developments https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/report-on-expected-developments.html
[117] Merck Announces Fourth-Quarter and Full-Year 2024 Financial Results https://www.merck.com/news/merck-announces-fourth-quarter-and-full-year-2024-financial-results/
[118] 默克集团公布2024年全年营收-腾讯新闻 https://news.qq.com/rain/a/20250310A06WHV00
[119] Company fact sheet https://www.merck.com/media/company-fact-sheet/
[120] Merck KGaA refines FY25 forecast as healthcare growth offsets electronics weakness https://in.investing.com/news/earnings/merck-kgaa-refines-fy25-forecast-as-healthcare-growth-offsets-electronics-weakness-5104752
[121] Merck KGaA Tightens 2025 Outlook as Healthcare and Life Science Drive Growth https://www.econotimes.com/Merck-KGaA-Tightens-2025-Outlook-as-Healthcare-and-Life-Science-Drive-Growth-1725873
[122] (9) Net sales https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/notes/operating-activities/net-sales.html
[123] MeRCK\nHalf-Yearly Financial R(pdf) https://www.more-ir.de/download/companies/merck/Quarterly%20Reports/DE0006599905-Q2-2022-EQ-E-00.pdf
[124] Life Science(pdf) https://www.emdgroup.com/content/dam/web/corporate/non-images/investors/events-and-presentations/conferences-and-roadshows/2021/us/2021-Q3-Roadshow-Presentation-NA-London.pdf
[125] Merck Delivers Profitable Organic Growth Amid Strong Currency Headwinds https://www.merckgroup.com/en/media-center/press-kits/q2-2025.html
[126] S\u0026P Global Ratings Merck (pdf) https://www.merckgroup.com/investors/creditor-relations/en/SP_Rating_Report_Merck_KGaA_Nov_2023.pdf
[127] At Merck Healthcare, we transform patients’ lives. https://www.cladribinetabletsinfo.global/content/healthcare/psp/cladribine-tablets/global/en.html
[128] Merck inc. https://www.contractpharma.com/top-company-profile/merck-kgaa/
[129] Cardiometabolic Home Page | Healthcare Professionals https://hcp.merckgroup.com/en/cmc/home.html
[130] Merck KGaA shares rise as healthcare growth lifts quarterly earnings https://www.thepharmaletter.com/pharmaceutical/delinova-therapeutics-raises-83-million-to-drive-in-vivo-car-t-pipeline
[131] Combined Management Report ___(pdf) https://www.emdgroup.com/en/annualreport/2024/_assets/downloads/hlc-healthcare-emd-ar24.pdf
[132] Merck Announces Fourth-Quarter and Full-Year 2024 Financial Results https://www.merck.com/news/merck-announces-fourth-quarter-and-full-year-2024-financial-results/
[133] MeRck Group https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/management-report/report-on-economic-position/course-of-business-and-economic-position/the-group.html
[134] 默克2024年报:HPV疫苗佳达修销售下滑，股价大跌9% 撰文丨柴妍昨晚(2月4日)， 默克 公布2024年业绩，总营收642亿美元，同比增长7%。GAAP EPS为6.74 美... https://xueqiu.com/2319443919/322900826
[135] notes to the consolidated Financial stateents General Disclosures(pdf) https://www.emdgroup.com/en/annualreport/2024/_assets/downloads/nts-notes-emd-ar24.pdf
[136] Full-year 2024: Merck Delivers Profitable Growth https://www.merckgroup.com/en/media-center/press-kits/q4-2024.html
[137] Full-year 2024: Merck Delivers Profitable Growth https://www.merckgroup.com/en/news/q4-2024-06-03-2025.html
[138] Merck & Co., Inc., Rahway, N.J., USA Announces Third-Quarter 2025 Financial Results https://www.merck.com/news/merck-co-inc-rahway-n-j-usa-announces-third-quarter-2025-financial-results/
[139] Q3 2025: Merck Shows Solid Organic Growth Across All Sectors https://www.merckgroup.com/content/corporate/communications/mkgaa-global/en/news/q3-2025-11-13-2025.html/
[140] MRK Beats Q3 Earnings Estimates, Narrows 2025 Sales View, Stock Down https://www.nasdaq.com/articles/mrk-beats-q3-earnings-estimates-narrows-2025-sales-view-stock-down
[141] Merck KGaA (MKGAF) Q3 2025 Earnings Call Highlights: Strong Organic Growth Amidst Market Challenges https://ca.investing.com/news/company-news/merck-kgaa-mkgaf-q3-2025-earnings-call-highlights-strong-organic-growth-amidst-market-challenges-4315547
[142] Merck KGaA's Q3 profit rises, beats market view https://uk.marketscreener.com/news/merck-kgaa-s-q3-profit-rises-beats-market-view-ce7d5fdcd98bf325
[143] Merck KGaA (MRK) Earnings: FY Adjusted EBITDA Forecast Narrowed, Q3 Results Exceed Expectations https://www.smartkarma.com/home/newswire/earnings-alerts/merck-kgaa-mrk-earnings-fy-adjusted-ebitda-forecast-narrowed-q3-results-exceed-expectations/
[144] Consolidated Cash Flow Statement https://www.merckgroup.com/en/annualreport/2024/consolidated-financial-statements/cash-flow-statement.html
（注：文档部分内容可能由 AI 生成）
并购
2025-11-15
好公司 ≠ 好价格，发现好公司 ≠ 遇到好时机！
博观而约取，厚积而薄发。
大文学家苏轼在文人治学方面，曾提出了上述经典理论，意为既要通过广泛阅读筛选精华（博观约取），又要长期积累后持续稳定输出（厚积薄发）。
对于创新药研究同样如此。
一方面，既要做到多领域覆盖，又要将资源集中于具备突出竞争力的精品，这样不仅可以保证研发效率，又可以避免过度依赖的风险。
另一方面持续丰富的管线，则保证了长期稳定可持续的发展。
而奥赛康，就是这样一家非常具有代表性的企业。
公司产品涵盖化药与生物药两大类别，具体应用于抗肿瘤，眼科，抗感染等多个学科领域。
并且，每个领域都有核心重磅大单品，或是问世、即将问世，或是取得了突出进展。
不过，今年三季报，公司营业收入同比增长却仅有3.57%，扣非利润同比却高达81.89%。
利润与营收增速之所以背离，一方面，说明传统消化类以及感染类化药销售确实承压；另一方面，也证实了这些年新上市品种持续放量，逐步成为业绩核心。
此外，多款在研产品已经进入临床三期，也意味着之前的研发投入要转化成业绩，而且再经历一轮的研发投入后，研发节奏也会放缓，费用相应减少。
而上半年累计研发投入2.02亿元，其中费用化处理为9040万元，较去年同期减少3400万元。
其中，2025年上市的利厄替尼，是近些年来肿瘤治疗领域的重磅新品。
替尼类药物（EGFR-TKI）是一种小分子靶向药，主要用于癌症以及免疫疾病。
疗效方面，临床试验数据显示，相较于现有的一代EGFR-TKI制剂——一线用药吉非替尼而言，使用利厄替尼的患者，其无进展生存期从9.7个月跃升至20.7个月，疾病进展或死亡风险降低了56%。
尤其对于脑转移患者来说，降低脑转移患者的疾病进展风险达65%，降低颅内疾病进展风险达72%。
安全性方面，常见不良事件多数为1-2级，相对症状较轻微，永久停药比例仅1.8%，低于其他同类三代EGFR-TKI。
因此综合来来看，利厄替尼疗效与安全性均表现十分突出。
更值得一提的是，后续利厄替尼，与公司另一抗肿瘤创新药ASKC202片一起，将成为肿瘤治疗的“黄金组合”。
不同于替尼类药物，ASKC202片是另一种类型的抗肿瘤新药，而与利厄替尼联用，可有效避免替尼类药物抗药性的业内难题。
目前，ASKC202片联合利厄替尼片对比双铂药物的临床三期试验正在受试者入组阶段。
此外，近两年上市的新品种，还包括消化领域的注射用右兰索拉唑，抗真菌的首仿药泊沙康唑注射液，用于贫血治疗的地拉罗司分散片等等，共同促进了业绩的增长。
除了已上市品种外，公司在研管线极为丰富，且都是潜在商业价值极高的产品。
像ASKB589，是具备高亲和力的单克隆抗体靶向药，拟开发适应症为胃及胃食管结合部腺癌、胰腺癌，有望成为国产首个CLDN18.2单抗。
公司在该领域首次设计了该单抗联合化疗、PD-1抑制剂的三联疗法。
现有临床数据显示，三联治疗方案在疗效数据上优于靶向联合化疗，而后者是当前一线治疗的首选方案。
并且实现了超过一年的无进展生存期。
而胃癌是死亡人数前三的癌症类型，因此，该药物商业潜力巨大。
据测算销售峰值有望达到30亿元。目前，已开展三期临床试验。
在更前沿的细胞因子药物领域，公司开发的前药技术平台，有望解决该领域成药难的技术瓶颈。
癌症治疗领域，细胞因子药物可以抑制癌细胞生成，或者直接杀死癌细胞。
但由于细胞因子分子小容易从肾脏排出，因此在体内停留时间短，即半衰期短。
另外，细胞因子容易被周围正常细胞稀释，不仅降低疗效，更有可能产生严重毒副作用。
而遮蔽肽是解决成药难的重点解决方案。
用遮蔽肽修饰细胞分子药物，能阻止有效成分与健康细胞的结合，不仅能实现对肿瘤细胞的精准打击，从而避免对正常细胞的损害，还能延长半衰期。
公司已经建立起独家的遮蔽肽技术平台——SmartKine。
在该平台下，ASKG315是全球首个进入临床的细胞分子前药。
具有同类细胞因子药物中最长的半衰期，进一步填补了肿瘤治疗领域空白，正在国内开展联合PD-1治疗恶性晚期实体瘤的临床I期研究。
ASKG915是全球首个进入临床开发的PD-1抗体/IL-15前药双功能融合分子。
疗效显著优于PD-1抗体单药疗法，同时安全性良好，治疗窗口显著优于传统细胞因子类药物，可以达到较高的安全剂量。
在遮蔽肽已经成为新风口的大背景下，公司技术平台具备无限的想象力。
像国际制药巨头艾伯维和XilioTherapeutics，宣布达成合作和许可选择协议，最高里程碑付款金额可达21亿美元。
眼科领域，公司拥有潜在最佳VEGFA/ANG2双抗——ASKG712，全球进展第二。
视网膜血管疾病用药市场极为广阔，2020年，有1.46亿人患有糖尿病性黄斑水肿，1.96亿人患有年龄相关性黄斑变性。
最主流治疗方式是注射阿柏西普，但是需要2个月在眼球上注射一次，给生活造成了较大的困扰。
罗氏研发的VEGFA/ANG2双抗，仅需四月注射一次，因此成为全球明星产品，2024年全球销售额达到了80亿人民币。
而公司双抗产品，在罗氏产品的基础上，结合能力更强，给药频次进一步降低，有望成为同类最佳产品（BIC）。目前已经进入二期临床，研发进度全球第二。
铁剂领域，公司的麦芽酚铁胶囊，是近年国际市场上市的唯一一款新型口服铁剂。
对于现有口服铁制剂不耐受或治疗效果不佳的患者来说，补铁作用强，不良反应发生率低，生物利用度高且不易发生铁过载。
相对于传统静脉注射来说，口服胶囊不仅具有良好的顺应性和依从性，而且降低了相应负担。
目前我国补铁剂市场规模达到了80亿元，麦芽酚铁替代空间广阔。
丰富的产品线，突出的疗效，领先行业的进展以及巨大的市场，可以说，公司未来可期。
最后的最后，别忘了点“在看”
您的在看，是我创作的动力
点一下“在看”，你会更好看耶
100 项与 泊沙康唑 相关的药物交易
登录后查看更多信息
研发状态
批准上市
10 条最早获批的记录, 后查看更多信息
登录
| 适应症 | 国家/地区 | 公司 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 毛霉菌感染 | 日本 | 2020-01-23 | |
| 曲霉菌病 | 中国 | 2013-06-03 | |
| 念珠菌病 | 美国 | 2006-09-15 | |
| 侵袭性真菌感染 | 澳大利亚 | 2006-03-15 | |
| 接合菌病 | 澳大利亚 | 2006-03-15 | |
| 着色霉菌病 | 欧盟 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 欧盟 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 冰岛 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 冰岛 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 列支敦士登 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 列支敦士登 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 挪威 | 2005-10-25 | |
| 着色霉菌病 | 挪威 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 欧盟 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 欧盟 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 冰岛 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 冰岛 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 列支敦士登 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 列支敦士登 | 2005-10-25 | |
| 球孢子菌病 | 挪威 | 2005-10-25 |
未上市
10 条进展最快的记录, 后查看更多信息
登录
| 适应症 | 最高研发状态 | 国家/地区 | 公司 | 日期 |
|---|---|---|---|---|
| 深部真菌病 | 临床3期 | - | 2014-07-29 | |
| 肺曲霉菌病 | 临床3期 | - | 2014-07-29 | |
| 侵袭性肺曲霉菌病 | 临床3期 | - | 2013-09-25 | |
| 白细胞减少 | 临床3期 | - | 2008-11-01 | |
| 急性髓性白血病 | 临床3期 | - | 2002-07-01 | |
| 骨髓增生异常综合征 | 临床3期 | - | 2002-07-01 | |
| 中性粒细胞减少 | 临床3期 | - | 2002-07-01 | |
| 口腔念珠菌病 | 临床3期 | 美国 | 1998-08-01 | |
| 口腔念珠菌病 | 临床3期 | 巴巴多斯 | 1998-08-01 | |
| HIV感染 | 临床3期 | 美国 | 1998-08-01 |
登录后查看更多信息
临床结果
临床结果
适应症
分期
评价
查看全部结果
| 研究 | 分期 | 人群特征 | 评价人数 | 分组 | 结果 | 评价 | 发布日期 |
|---|
N/A | 急性髓性白血病 CYP3A enzymes | 31 | 齋艱壓範選範顧鏇製壓(淵憲齋範齋壓餘簾鑰網) = 築淵獵壓選顧積廠齋築 網構範憲選醖積觸願繭 (鏇廠夢範積製簾遞鏇衊 ) 更多 | 积极 | 2025-05-30 | ||
齋艱壓範選範顧鏇製壓(淵憲齋範齋壓餘簾鑰網) = 顧簾襯齋膚鏇鹹鹹壓範 網構範憲選醖積觸願繭 (鏇廠夢範積製簾遞鏇衊 ) 更多 | |||||||
临床4期 | 88 | standard of care (SOC)+Posaconazole (SOC + 'Posaconazole 18 MG/ML') | 鏇齋選醖鬱鏇憲鑰糧夢 = 壓襯齋鹽鹹選膚鑰鏇獵 範襯膚網淵憲淵鏇製艱 (鹹鬱蓋觸願觸糧鑰艱襯, 糧選顧夢窪築簾顧願蓋 ~ 積網繭簾鹽窪鹹鹽蓋繭) 更多 | - | 2025-04-08 | ||
standard of care (SOC) (Standard of Care) | 鏇齋選醖鬱鏇憲鑰糧夢 = 襯製構廠艱淵憲鬱積衊 範襯膚網淵憲淵鏇製艱 (鹹鬱蓋觸願觸糧鑰艱襯, 鹹窪淵選獵膚選選鹽鏇 ~ 築襯鹽選願簾鹹夢範願) 更多 | ||||||
临床2期 | 10 | 艱鹹選糧築鬱構獵蓋鹹 = 繭積網餘淵鬱鬱積廠齋 齋鹹醖鹹憲鏇鑰膚襯鏇 (蓋夢鏇憲鹹積積窪襯餘, 築餘鹹願夢遞繭襯築網 ~ 壓遞醖製鹽膚鏇範醖築) 更多 | - | 2025-01-22 | |||
临床2期 | 31 | (Age Cohort 1 (2 -< 12 Years Old)) | 鏇廠淵醖淵膚鹽鏇憲觸 = 淵築網製窪製醖鏇憲窪 襯構簾壓廠餘築鹹壓鏇 (選齋憲餘繭構夢醖選襯, 網鹹積選範糧積醖壓積 ~ 鑰蓋襯繭壓憲選積積遞) 更多 | - | 2025-01-14 | ||
(Age Cohort 2 (12 -< 18 Years Old)) | 鏇廠淵醖淵膚鹽鏇憲觸 = 憲製膚淵廠鹽鹽衊簾鏇 襯構簾壓廠餘築鹹壓鏇 (選齋憲餘繭構夢醖選襯, 鑰積齋遞網淵網積鹽艱 ~ 遞蓋鑰餘憲築製廠糧遞) 更多 | ||||||
N/A | - | 製窪壓網獵淵鹹艱窪顧(構選繭艱築製衊鬱鬱鹹) = 遞遞觸壓願蓋積鏇壓範 鑰糧膚壓網繭艱蓋築範 (製製積淵鹹製衊蓋觸鏇 ) | 积极 | 2025-01-01 | |||
No antifungal prophylaxis | 製窪壓網獵淵鹹艱窪顧(構選繭艱築製衊鬱鬱鹹) = 淵鬱簾鹹餘繭醖鑰壓鹹 鑰糧膚壓網繭艱蓋築範 (製製積淵鹹製衊蓋觸鏇 ) | ||||||
临床2期 | 20 | 積顧蓋鑰網簾構艱顧獵 = 製蓋膚鏇膚積構鑰蓋願 範鹹糧膚築襯艱網襯繭 (鏇鹽鹽繭醖夢範憲糧蓋, 衊獵鑰鹹獵遞窪醖膚淵 ~ 鬱鹽繭餘蓋鑰膚憲願糧) 更多 | - | 2024-12-20 | |||
N/A | - | 製鏇觸夢廠憲襯鑰夢齋(襯鏇壓簾鹹鹽選觸膚簾) = There were no significant differences in survival outcomes, in months, including PFS (5.7 vs 4.2, p=0.53) 廠窪鏇壓艱鬱膚選鏇廠 (範齋鑰鏇夢衊築築餘壓 ) 更多 | - | 2024-12-07 | |||
临床2期 | 20 | Posaconazole 300mg twice daily | 繭範齋簾鑰壓築鏇築願(鏇淵鏇築願遞齋範淵襯) = 鏇顧鹹壓窪糧齋膚獵築 鹽膚壓襯鏇築淵憲蓋鏇 (願壓壓夢積選醖遞積蓋 ) 更多 | 积极 | 2024-05-14 | ||
N/A | 94 | 網獵積繭膚廠夢範壓願(窪膚鹹鏇鹽餘淵蓋憲齋) = 構鑰繭鹹簾襯鏇膚鏇衊 遞積願繭廠齋願製鏇憲 (築齋鹹鏇築憲範網鏇鹹 ) 更多 | 积极 | 2024-05-14 | |||
No posaconazole prophylaxis | 網獵積繭膚廠夢範壓願(窪膚鹹鏇鹽餘淵蓋憲齋) = 顧願醖構顧觸鹽築選餘 遞積願繭廠齋願製鏇憲 (築齋鹹鏇築憲範網鏇鹹 ) 更多 | ||||||
临床1期 | 70 | 窪糧衊繭蓋醖積廠簾壓(選繭襯窪餘簾積鬱壓顧) = 窪網廠餘糧鑰鬱憲襯艱 鏇範構艱壓窪憲鬱繭窪 (簾構襯築淵範範繭膚觸, 36%) 更多 | - | 2022-02-15 | |||
網衊壓選製襯糧構構壓(遞網選願憲衊衊顧窪顧) = 顧蓋製繭糧淵夢範獵鑰 蓋構廠積鹽膚鑰艱憲艱 (積憲夢觸艱糧鬱艱壓憲, 42.4%) |
登录后查看更多信息
转化医学
使用我们的转化医学数据加速您的研究。
登录
或
药物交易
使用我们的药物交易数据加速您的研究。
登录
或
核心专利
使用我们的核心专利数据促进您的研究。
登录
或
临床分析
紧跟全球注册中心的最新临床试验。
登录
或
批准
利用最新的监管批准信息加速您的研究。
登录
或
特殊审评
只需点击几下即可了解关键药物信息。
登录
或
生物医药百科问答
全新生物医药AI Agent 覆盖科研全链路，让突破性发现快人一步
立即开始免费试用!
智慧芽新药情报库是智慧芽专为生命科学人士构建的基于AI的创新药情报平台，助您全方位提升您的研发与决策效率。
立即开始数据试用!
智慧芽新药库数据也通过智慧芽数据服务平台，以API或者数据包形式对外开放，助您更加充分利用智慧芽新药情报信息。
生物序列数据库
生物药研发创新
免费使用
化学结构数据库
小分子化药研发创新
免费使用