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5月13日，比利时生物技术公司 Galapagos NV（Euronext & NASDAQ：GLPG）宣布有关拟议分离、执行领导层交接和董事会变动的最新战略更新。公司计划重新评估其先前提出的分离计划，并为其现有业务探索所有战略替代方案。作为战略更新的一部分，董事会已任命Henry Gosebruch为公司首席执行官兼董事会执行董事，接替Paul Stoffels，立即生效。公司董事会成员Jérôme Contami被任命为董事会主席。公司表示，其董事会已决定重新评估之前提出的分拆为两家上市公司的计划：Galapagos将推进新型细胞疗法，而SpinCo则是一家专注于通过变革性交易构建创新药物管线的新生物技术公司。此外，Galapagos将探索其现有业务的所有战略替代方案，包括细胞疗法，重点是最大化可用于变革性业务发展交易的资源。1月8日，Galapagos宣布了其分拆为两家上市公司的意向。该计划分拆需经股东批准及其他惯常条件，预计将于2025年中期完成。公司现指出，其在重组业务以实现分拆方面取得了重大进展，而重新评估该计划的决定是在监管和市场发展之后做出的。4月21日，Galapagos宣布其董事会任命Gosebruch为SpinCo的创始首席执行官，以及作为Galapagos首席执行官的Stoffels提前离职。其中，Gosebruch是摩根大通和艾伯维的顶级交易撮合者，最近担任热门神经科学初创公司Neumora Therapeutics的首席执行官。如今，Gosebruch将领导Galapagos当前业务的战略评估过程，同时，专注于通过变革性业务发展交易建立创新药物管线，利用公司强劲的资产负债表和现金资源。截至今年第一季度末，公司报告其现金状况为33亿欧元（约合37亿美元）。Stoffels则将继续以顾问身份留在公司，并协助评估公司正在开发的细胞治疗管线资产的战略选择，包括其旗舰项目GLPG5101及其创新的去中心化细胞疗法生产平台。Galapagos成立于1999年，并于2015年登陆纳斯达克交易市场。其最初专注于开发治疗炎症性疾病的小分子药物。不过近年来，公司通过交易改变了研究方向，获得细胞治疗技术。值得注意的是，公司目前尚未有产品获批上市。Galapagos最先进的细胞疗法项目是GLPG5101。尽管该疗法在非霍奇金淋巴瘤的治疗中产生了令人鼓舞的早期临床数据结果，但该公司后来选择套细胞淋巴瘤（MCL）作为主要适应症，并计划于2026年开始一项可能具有决定性的临床研究。MCL是一个竞争激烈的适应症，今年早些时候，阿斯利康的BTK抑制剂Calquence作为这种罕见血液癌的新一线治疗方案获批；礼来的BTK抑制剂Jaypirca已获得FDA加速批准，作为MCL的三线治疗方案。在细胞疗法方面，FDA在2020年批准了吉利德的Tecartus，这是首个治疗MCL的CAR T疗法。此外一年前，百时美施贵宝（BMS）的Breyanzi将其标签扩展到包括MCL的三线治疗。回溯过往，Galapagos曾怀揣着宏大的计划，意图将旗下的细胞疗法业务分拆出去，成立一家独立运营的公司。在当时的规划中，分拆后的新公司专注于细胞疗法的研发与拓展，期望借助独立运营的模式，在竞争激烈的生物医药市场中开辟出一片新天地。这一决策背后，是公司对细胞疗法领域潜力的深度看好，以及对业务精细化发展的期待。然而，市场环境瞬息万变，诸多不可预见的因素接踵而至。在经过一番审慎的考量后，公司管理层毅然决定放弃这一分拆计划。这一转变背后的原因错综复杂，从市场层面来看，细胞疗法领域的竞争愈发白热化，新进入者不断涌入，市场饱和度逐渐提高。此时若将该业务分拆，新公司在独立发展过程中可能面临融资困难、市场份额争夺艰难等挑战。从公司内部角度分析，整合资源、协同发展的重要性日益凸显。将细胞疗法业务保留在公司内部，能够与其他业务板块实现资源共享、优势互补，共同推动公司整体的发展进程。在放弃分拆计划的同时，Galapagos开启了对现有业务的全面战略评估。公司明确表示，将积极探寻各种战略替代方案，力求实现资源的最优配置，提升整体运营效率与市场竞争力。与战略调整相伴而来的，是公司领导层面的重大变动，新上任者Paul Gosebruch肩负着带领公司走出困境、开拓新局的重任。在Leerink Partners分析师Faisal Khurshid看来，Galapagos的路线转变是认识到其CAR-T平台本身不太可能维持一家独立公司。鉴于物流挑战和与已有细胞疗法相比临床差异的证据有限，Leerink对细胞疗法平台持谨慎态度。“在我们等待有关下一步的更多细节的同时，我们认为这可能使Galapagos能够进一步开展业务发展并构建一个可能吸引投资者的创新管线，”Khurshid 在发给投资者的一份报告中写道。“我们认为此举是默认，从投资者利益和融资能力的角度来看，专注于该平台的独立公司是不可持续的。”展望未来，Galapagos的走向充满了不确定性。新的战略规划能否顺利实施，新的领导团队能否带领公司突破困境、实现新的增长，都有待时间的检验。但可以确定的是，此次变革是公司为适应市场变化、谋求长远发展而做出的重要努力，也为生物医药行业提供了一个极具参考价值的案例。参考资料：[1]Galapagos官网.[2]Galapagos To Re-evaluate Separation Plan, To Explore Alternatives For Existing Businesses; Names CEO.Written by RTTNews.com for RTTNews.May 13, 2025 — 02:33 am EDT.[3]Galapagos Says ‘No’ to SpinCo and Instead Will Seek Deals for All Assets.By Frank Vinluan on May 13, 2025 2:04 pm.[4]Galapagos backtracks on planned split.Jacob Bell.Published May 13, 2025.识别微信二维码，可添加药时空小编请注明：姓名+研究方向！

随着2025年第一季度财报的陆续公布，全球TOP10跨国药企的业绩表现再次成为行业焦点。强生稳居第一，艾伯维营收超预期营收排名是衡量药企实力的重要指标，2025年第一季度的榜单可谓竞争激烈，格局也发生了一些微妙的变化。全球TOP10制药企业分别是强生、罗氏、默沙东、辉瑞、阿斯利康、艾伯维、诺华、礼来、百时美施贵宝、诺和诺德。从同比增速来看，与去年同期相比，默沙东、辉瑞、百时美施贵宝呈负增长；礼来增速最快，达到45%；另外，阿斯利康、诺华、诺和诺德增速在10%以上。强生以218.93亿美元的总收入再次位居榜首，同比增长2.4%。其多元化的业务布局，涵盖制药、医疗器材等多个领域，成为其稳健增长的坚实后盾。其创新药板块销售额139亿美元，同比增长4.2%。罗氏总营收154.40亿瑞士法郎（约172.40亿美元，按2025年平均汇率换算，1瑞士法郎=1.1166美元），同比增长6%（按固定汇率计算）。若剔除与COVID-19相关的产品，销售额增长幅度达到了7%。其中，制药业务收入119.49亿瑞士法郎，展现出强大的增长韧性。在第一季度，默沙东总营收达155.29亿美元，同比增长9%，净利润47.62亿美元，同比大幅上扬69%。超级畅销药Keytruda持续发力。辉瑞Q1总营收为137.15亿美元，同比下滑8%；产品收入达 112.94亿美元，同比下降 9%（上年同期为124.11亿美元）。不过，若剔除新冠产品销售额，该公司最近一个季度实现了11%的增长，显示出非新冠业务的强劲韧性。阿斯利康一季度营收135.88亿美元，同比增长10%，肿瘤学和生物制药业务的双位数增长成为业绩攀升的强劲引擎。另外，艾伯维营收从去年的123.1亿美元跃升至133.43亿美元，超出分析师预期，位居榜单第六位，免疫治疗药物的强劲市场表现成为业绩增长的主要推手。诺华全球净销售额为132.33亿美元，同比增长15%。在心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤等核心治疗领域均实现了稳健发展。礼来第一季度营收127.29亿美元，同比增长45%，业绩十分亮眼。净利润27.59亿美元，同比增长23%。其业绩的高速增长主要得益于每周注射一次的GLP - 1/GIP双重激动剂替尔泊肽。在2025年Q1，百时美施贵宝实现总收入112亿美元，同比下降6%（按固定汇率计算下降4%）。尽管面临一定困境，但增长产品组合依然为业绩提供了有力支撑。诺和诺德在第一季度总营收780.87亿丹麦克朗，约合110.10亿美元（按今年一季度平均汇率1丹麦克朗=0.141美元计算），同比增长19%，按固定汇率计算同比增长18%。司美格鲁肽依然是其业绩增长的关键动力。值得关注的是，赛诺菲2025年Q1总营收98.95亿欧元，约合104.57亿美元，同比增长9.7%（按固定汇率计算）。此次无缘全球制药企业总营收前十榜单。“药王”竞争白热化，GLP-1赛道颠覆格局在全球医药市场的激烈竞争中，“药王”的称号不仅是一款药物卓越疗效与市场影响力的象征，更是各大MNC实力角逐的关键战场。近年来，“药王”争夺战愈发白热化，多款明星药物在销售额上你追我赶，背后折射出的是药企在研发、市场布局等多方面的较量。诺和诺德的司美格鲁肽系列（Ozempic、Wegovy、Rybelsus）一季度收入78.64亿美元（+31%），占其同期总营收的比重超过70%。首次超越默沙东K药（72.05亿美元），成为全球销售额最高的单品。不过，受美国仿制药竞争影响，诺和诺德下调全年销售增长预期至13%-21%。礼来的替尔泊肽（降糖+减重双适应证）一季度收入61.5亿美元（占营收48%），美国市场贡献26.6亿美元（+75%）。中国市场2024年获批后，2025年正式商业化，有望成为新增长引擎。K药增速放缓，默沙东正布局ADC突围。默沙东超级畅销药Keytruda本季度销售额增长了4%，达到72.05亿美元，约占其Q1总营收的46%；HPV疫苗Gardasil的销售额同样增长14%，达到22亿美元，两款产品依旧是默沙东业绩增长的核心力量。公司加速推进ADC药物德曲妥珠单抗（10.86亿美元）及皮下注射剂型研发，以应对2028年K药专利到期危机。其他MNC核心产品表现如下——强生肿瘤领域Darzalex收入32.4亿美元，同比增长22.5%，市场份额扩至全球CD38单抗市场的65%；Carvykti收入3.69亿美元，同比增长135%。自免领域Tremfya收入9.56亿美元，同比增长20.1%。罗氏多款主营产品成绩斐然，用于乳腺癌治疗的Phesgo（曲帕皮下注射）销售额达5.93亿瑞士法郎，同比飙升52%，尤其在中国和美国市场需求旺盛；眼科双抗药物Vabysmo（法瑞西单抗）销售额为10.18亿瑞士法郎，增长18%，各地区需求均有上升 。治疗过敏的Xolair（奥马珠单抗）进账6.45亿瑞士法郎，增长26%；血友病双抗Hemlibra（艾美赛珠单抗）销售额11.65亿瑞士法郎，同比增长11% 。在肿瘤板块中，辉瑞的Padcev（维恩妥尤单抗）表现亮眼，销售额达4.26亿美元，同比增长25%，得益于在一线转移性尿路上皮癌市场份额的提升。Lorbrena（劳拉替尼）销售额也同比增长39%，靠在美国、中国等市场份额扩大拉动。但Adcetris（维布妥昔单抗）销售额为2.18亿美元，同比下降15%，或因ADC药物市场竞争加剧。AZ明星药Tagrisso（奥希替尼）单季度销售额达16.79亿美元，同比增长8%，持续领跑。Enhertu（德曲妥珠单抗）增长势头强劲，全球销售额为10.86亿美元 ，在乳腺癌、胃癌等领域获批多项适应症，不断拓展市场。近两年上市的全球首创AKT抑制剂Truqap（卡匹色替），销售额为1.32亿美元，增势喜人。CVRM领域的Farxiga（达格列净）收入20.58亿美元，同比增长16% ，是其营收主力之一。呼吸与免疫领域的哮喘药 Tezspire（特泽利尤单抗）收入2.17亿美元，同比大幅增长85%，市场潜力不断释放。2025年Q1，艾伯维免疫板块仍是营收支柱，收入为62.64亿美元，增速高达16.6%。其中，喜开悦（利生奇珠单抗）销售额飙升至34.25亿美元，同比劲增70.5%，在克罗恩病、银屑病等领域表现卓越；瑞福（乌帕替尼）斩获17.18亿美元营收，同比增长57.2%，已覆盖9大适应证，还获批欧盟巨细胞动脉炎适应证。而曾经的明星产品修美乐（阿达木单抗），受生物类似药冲击，销售额仅11.21亿美元，同比下滑50.6%。在心血管-肾脏-代谢、免疫、神经科学和肿瘤等核心治疗领域，诺华均实现了稳健发展。以Entresto（沙库巴曲缬沙坦）为例，在2025年Q1产品收入为22.61亿美元，同比增长22%，在心力衰竭治疗方面效果显著，为制药业务增长贡献突出。2025年第一季度，百时美施贵宝产品表现呈两极分化态势。增长产品组合收入达56亿美元，同比增长16%。其中，肿瘤免疫疗法Opdivo销售额为22.65亿美元，增长9%，市场份额稳定；CAR-T细胞疗法Breyanzi收入2.63亿美元，同比飙升146%，在血液肿瘤治疗领域影响力渐强；用于贫血治疗的Reblozyl销售额4.78亿美元，增长35%，临床需求推动明显。而成熟产品组合收入同比下降20%。中国区业绩：默沙东疫苗业务受冲击，礼来增长迅猛根据已披露的财报数据，全球跨国药企一季度营收前十强中，中国区业绩表现呈现显著分化。其中，阿斯利康中国区收入18.05亿美元（+5%），占据阿斯利康全球市场份额的13%。奥希替尼（EGFR抑制剂）和ADC药物德曲妥珠单抗在中国增长强劲。罗氏制药业务中国区增长14%，但诊断业务受带量采购影响下滑23%。核心产品Xofluza（流感药）和Phesgo（乳腺癌皮下制剂）需求强劲；2025年第一季度，BMS中国区收入同比下降10%，主要受成熟产品组合收入下滑影响；尽管整体收入下滑，但增长产品组合在中国区表现强劲，特别是Opdivo（纳武利尤单抗）和Camzyos（玛伐凯泰）等创新药物。诺华国际地区销售额增长18%，中国为核心市场。siRNA降脂药Leqvio（+72%）和核药Pluvicto（+21%）表现突出，中国核药基地2026年投产；诺和诺德中国区收入8.07亿美元（+22%），司美格鲁肽三大版本合计贡献3.18亿美元，Wegovy（减重版）销售额同比激增83%。礼来中国区收入4.51亿美元（+20%），替尔泊肽2024年获批减重与糖尿病适应证，2025年正式商业化，预计成增长新引擎；艾伯维营收超出分析师预期，在中国市场，其新一代免疫药物Skyrizi（利生奇珠单抗）、Rinvoq（乌帕替尼）也表现出色。不过也有收入下滑的，例如默沙东中国区收入同比下滑62%至6.68亿美元，占据默沙东全球制药业务4.9%的份额。K药依然是营收支柱，创收72.05亿美元，同比增长4%，其在中国肿瘤治疗市场凭借丰富的适应证和良好疗效，保持着较高的市场占有率。但HPV疫苗Gardasil/Gardasil 9销售额为13.27亿美元，同比下降40%，主要因中国地区需求下降，库存仍居高不下，对中国区业绩产生较大负面影响。GLP-1药物、肿瘤创新疗法和自免靶点迭代成为MNC中国区增长核心，但政策压力、本土竞争和专利悬崖迫使企业加速战略调整。未来，谁能更灵活地平衡创新投入、本土化策略与成本管控，谁将在中国这一关键战场占据先机。参考来源：[1] MNC财报来源：一度医药作者：Linan点击 阅读原文 了解更多