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STRIDE方案联合仑伐替尼与TACE呈现积极总生存获益趋势 重磅发布 EMERALD-3 III期临床试验的积极结果显示，阿斯利康的英飞凡®（通用名：度伐利尤单抗）联合英卓凡®（通用名：曲麦利尤单抗）、仑伐替尼以及经动脉化疗栓塞术（TACE），相较TACE单独治疗，在适于栓塞的不可切除肝细胞癌（HCC）患者中，无进展生存期（PFS）显示出具有统计学显著性及临床意义的改善。研究组评估了患者在接受TACE前使用STRIDE方案（单次曲麦利尤单抗联合固定间隔度伐利尤单抗的治疗方案），联合或不联合仑伐替尼，随后再与TACE联用的疗效。 该结果已在美国伊利诺伊州芝加哥举行的2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，以口头报告形式公布（摘要#LBA4000）。 在一项预设的中期分析中，相较TACE单独治疗，STRIDE方案联合仑伐替尼与TACE将疾病进展或死亡风险降低了30%（PFS风险比[HR]为0.70；95%置信区间[CI]：0.57-0.86；p=0.0007）。该联合治疗组的中位PFS为13.0个月，TACE组为9.8个月。PFS获益在关键预设患者亚组中总体一致。 在次要终点总生存期（OS）方面，相较TACE单独治疗，STRIDE方案联合仑伐替尼与TACE呈现积极获益趋势（HR 0.84；95% CI：0.65-1.09；p=0.1814）。 尽管此次分析中关键次要终点未进行正式统计学检验，但数据显示，STRIDE方案联合TACE治疗对比TACE单独治疗，关键次要终点PFS和OS均显示出具有临床意义的改善：PFS（HR 0.71，95% CI：0.56-0.91；名义p=0.0062），OS（HR 0.70，95% CI：0.51-0.95；名义p=0.0233）。STRIDE方案联合TACE组的中位PFS为12.9个月，而TACE单独治疗组为8.1个月。 在一项预设探索性分析中，对比两个研究治疗组，在非病毒病因患者中，含仑伐替尼治疗组显示出更优的PFS改善趋势（HR 0.70；95% CI：0.44-1.09）。该研究将继续评估两个研究治疗组的OS及其它关键次要终点。 Ghassan Abou-Alfa 博士 纪念斯隆-凯特琳癌症中心（MSKCC）肿瘤内科教授兼主治医师、EMERALD-3试验主要研究者 对于适于栓塞的肝癌患者，反复接受局部治疗带来沉重负担，亟需有效延缓疾病进展或复发的新的系统治疗方案。EMERALD-3研究为患者带来具有重要意义的改善，当接受双免疫疗法时，无论是否联合仑伐替尼，近三分之一的患者在两年后仍存活且未发生疾病进展，并呈现出生存获益改善趋势。 高书璨（Susan Galbraith） 阿斯利康全球执行副总裁 肿瘤研发负责人 基于改写临床实践的HIMALAYA III期研究结果，EMERALD-3研究的无进展生存获益及早期总生存趋势，进一步凸显了将STRIDE方案前移至更早治疗阶段所带来的重要意义。这些结果推动了我们将创新免疫治疗方案引入癌症更早期阶段的策略，也印证了我们有机会为这一充满挑战的肝癌治疗领域的患者带来新的治疗选择。 各联合治疗方案的安全性与各药物已知的安全性一致。在STRIDE方案联合仑伐替尼和TACE治疗组中，有71.4%的患者发生了三级或以上全因不良事件；在STRIDE方案联合TACE治疗组中，该比例为64%；而在TACE单独治疗组中，该比例为28.6%。 EMERALD-3临床试验结果摘要： _ STRIDE方案+仑伐替尼+TACE治疗组 (n=293) TACE单独治疗组 (n=292) STRIDE方案 +TACE治疗组 (n=175) TACE单独治疗组 (n=前175) 无进展生存期（PFS） 发生事件患者数(%) 172 (58.7) 201 (68.8) 123 (70.3) 140 (80.0) 中位PFS(月) 13.0 (12.2-16.7) i, ii 9.8 (8.0-11.4) i, ii 12.9 (10.2-15.9) iii, iv 8.1 (6.5-10.2) iii,  iv HR (95% CI) 0.70 (0.57-0.86) i 0.71 (0.56-0.91) iii, iv P值 0.0007 v 0.0062 vi 数据成熟度 63.8% i 75.1% iii 12个月PFS率(%) 56.2 42.9 53.0 38.0 18个月PFS率 (%) 42.1 30.8 38.8 29.8 24个月PFS率(%) 30.4 19.3 30.0 20.3 总生存期（OS） HR (95% CI) iii 0.84 (0.65-1.09) 0.70 (0.51-0.95) iv, vii P值 0.1814 v 0.0233 vi 中位OS（月）iii 39.5 (34.1-NC) 34.7 (28.8-NC) NC (37.7-NC) iv, viii 32.9 (24.1-43.2) 数据成熟度 iii 40.3% 45.4% 12个月OS率 (%) iii 83.2 82.0 87.7 81.5 18个月OS率 (%) iii 77.5 69.7 76.4 67.3 24个月OS率 (%) iii 66.9 61.5 68.0 57.8 NC，无法计算 i 数据截止日期为2025年9月2日。 ii PFS由独立盲态中心影像评审（BICR）根据RECIST v1.1标准评估。 iii 数据截止日期为2026年2月23日。 iv 按预设多重性/层级分析进行描述性呈现，不主张正式统计学推断 v 分层log-rank检验 vi 名义值 vii 采用分层Cox比例风险模型估算。 viii 采用Kaplan-Meier方法计算；CI基于Brookmeyer-Crowley方法推导 关于肝癌 肝癌，其中HCC是最常见的类型，是第三大癌症致死病因。1-2 2026年，将有超过20万HCC患者被诊断符合栓塞治疗条件，其中仅中国和日本就超过18万例。3作为一种标准治疗手段，栓塞治疗可阻断肿瘤血供，同时可将化疗药物直接输送至肝脏。4-5 免疫治疗已成为HCC中经验证有效的治疗方案之一，目前包括STRIDE方案在内的治疗选择已在后线治疗中获批应用。2【注：该适应症尚未在中国获批】 关于EMERALD-3研究 EMERALD-3 是一项随机、开放标签、申办方设盲、多中心、全球III期临床试验，共纳入760例适于栓塞治疗的不可切除HCC患者，旨在评估STRIDE方案（即使用单次曲麦利尤单抗300mg联合度伐利尤单抗1500mg，随后每四周一次给药度伐利尤单抗）联合经动脉化疗栓塞术（TACE）方案，联合或不联合仑伐替尼，与TACE单独治疗相比的疗效和安全性。 研究参与者最初按1:1:1比例随机分配至A组（TACE + 度伐利尤单抗 + 曲麦利尤单抗 + 仑伐替尼）、B组（TACE + 度伐利尤单抗 + 曲麦利尤单抗）和C组（TACE），直至每组达到175例。随后继续按1:1比例将患者随机分配至A组和C组，直至每组约275例。患者接受度伐利尤单抗联合曲麦利尤单抗治疗，并根据需要联合TACE，同时联合或不联合仑伐替尼，之后继续接受度伐利尤单抗联合或不联合仑伐替尼治疗，直至疾病进展。 该研究在北美、欧洲、南美及亚洲等22个国家地区的171个中心开展。主要终点为度伐利尤单抗联合曲麦利尤单抗、仑伐替尼和TACE对比TACE单独治疗的PFS。次要终点包括度伐利尤单抗联合曲麦利尤单抗、仑伐替尼和TACE对比TACE单独治疗的OS，以及度伐利尤单抗联合曲麦利尤单抗和TACE对比TACE单独治疗的PFS和OS等。 关于度伐利尤单抗 度伐利尤单抗是一种人源的PD-L1单克隆抗体，能够阻断PD-L1与PD-1和CD80的结合，从而阻断肿瘤免疫逃逸策略并恢复被抑制的免疫反应。 在消化道肿瘤中，度伐利尤单抗被批准联合化疗治疗局部晚期或转移性胆道癌（BTC）、联合曲麦利尤单抗治疗不可切除HCC。在日本、中国和欧盟，度伐利尤单抗还被批准单药治疗不可切除HCC，在美国和欧盟，度伐利尤单抗在围术期联合标准治疗化疗被批准治疗可切除的胃和胃食管结合部腺癌。 除消化道肿瘤外，基于OS数据，度伐利尤单抗是在放化疗后疾病无进展的III期不可切除的非小细胞肺癌（NSCLC)患者的全球标准疗法。此外，度伐利尤单抗获批联合新辅助化疗用于可切除NSCLC的围手术期治疗，并与短疗程曲麦利尤单抗和化疗联合用于治疗转移性NSCLC。度伐利尤单抗也被批准用于治疗在接受同步铂类放化疗后疾病未出现进展的局限期小细胞肺癌（SCLC）患者；以及联合化疗用于治疗广泛期SCLC患者。 基于NIAGARA III期临床试验结果，度伐利尤单抗联合新辅助化疗的围手术期治疗已在美国、欧盟、日本及其他国家获批，用于治疗顺铂耐受的肌层浸润性膀胱癌（MIBC）。基于POTOMAC III期临床试验结果，度伐利尤单抗联合卡介苗（BCG）诱导与维持治疗，也在美国和巴西获批，用于治疗BCG初治的高危非肌层浸润性膀胱癌患者。2026年5月，在III期VOLGA临床试验中，围手术期度伐利尤单抗联合或不联合曲麦利尤单抗加新辅助enfortumab vedotin（EV），在治疗顺铂不耐受的MIBC患者时，两种方案均达到PFS这一双主要终点；其中围手术期度伐利尤单抗联合新辅助EV还达到了关键次要终点OS的显著获益。 度伐利尤单抗已被批准联合化疗，继以度伐利尤单抗单药治疗，用于原发性晚期或复发性子宫内膜癌的一线治疗（错配修复缺陷型仅在美国、欧盟及中国获批）。在欧盟和日本，度伐利尤单抗还被批准联合化疗，继以度伐利尤单抗联合奥拉帕利治疗错配修复功能正常（pMMR）的晚期或复发性子宫内膜癌患者。 自2017年5月首次获批至今，已有超过414,000名患者接受了度伐利尤单抗的治疗。作为整体研发计划的一部分，度伐利尤单抗正以单药或者联合其它抗肿瘤药物的方式，探索在SCLC、NSCLC、膀胱癌、乳腺癌、卵巢癌以及多种消化道肿瘤的治疗。 关于曲麦利尤单抗 曲麦利尤单抗是一种人源的单克隆抗体，靶向细胞毒性T淋巴细胞相关抗原4 (CTLA-4)。曲麦利尤单抗阻断CTLA-4的活性，有助于T细胞的活化并增强对肿瘤的免疫应答，促进癌细胞死亡。除了已获得批准的肝癌及肺癌适应症，目前还正在SCLC（ADRIATIC）和膀胱癌（VOLGA 和 NILE）等多种肿瘤类型当中验证曲麦利尤单抗与度伐利尤单抗联合用药的疗效。 关于阿斯利康在消化道肿瘤中的研究 阿斯利康在消化道肿瘤的治疗中拥有广泛的开发计划，涵盖多种肿瘤类型和疾病阶段的多种药物。2022年，消化道肿瘤共约有500万新发病例，导致约330万死亡病例。6 在该计划中，公司致力于改善胃癌、肝癌、胆道癌、食道癌、胰腺癌和结直肠癌的治疗效果。 度伐利尤单抗，一款抗PD-L1抗体，已获批联合化疗用于局部晚期或转移性BTC，并已获批联合曲麦利尤单抗用于治疗不可切除HCC。度伐利尤单抗也已在日本、中国和欧盟获批单药治疗不可切除HCC。度伐利尤单抗正在包括联合曲麦利尤单抗在内的多项联合治疗开发项目中接受评估，覆盖肝癌、BTC、食管癌及胃癌等肿瘤类型，并横跨从早期到晚期疾病的不同治疗场景。 德曲妥珠单抗是一款靶向HER2的抗体偶联药物，在美国及其他几个国家获批用于治疗晚期HER2阳性胃癌。德曲妥珠单抗由阿斯利康和第一三共联合开发及商业化。 奥拉帕利是一种首创PARP抑制剂，在美国和其他几个国家获批用于治疗BRCA突变的转移性胰腺癌。奥拉帕利由阿斯利康与默沙东（在美国和加拿大称“默克”）联合开发和商业化。 公司还在评估PD-1/TIGIT双特异性抗体rilvegostomig（AZD2936）联合化疗作为BTC的辅助治疗，联合贝伐珠单抗伴或不伴曲麦利尤单抗一线治疗晚期HCC，以及一线治疗HER2阴性、局部晚期不可切除或转移性胃癌或胃食管结合部腺癌。rilvegostomig也正在接受评估与德曲妥珠单抗联合用于未经治疗的局部晚期或转移性HER2表达BTC患者的一线治疗。 阿斯利康正在推进多种治疗方式，为靶点Claudin 18.2的治疗提供补充机制，Claudin 18.2 是一个具有前景的胃癌治疗靶点。其中包括与KYM Biosciences Inc.（KYM）达成协议的潜在首创靶向Claudin 18.2 的ADC药物sonesitatug vedotin，目前处于III期临床开发阶段；与和铂医药达成协议的新型靶向Claudin 18.2/CD3 的T细胞衔接双特异性抗体AZD5863，目前处于I期临床开发阶段；以及AZD4360，一种抗体偶联药物，目前正在晚期实体瘤患者中进行I/II期实验评估。 在早期开发方面，阿斯利康正在开发AZD7003，用于HCC治疗的Glypican 3（GPC3）装甲CAR-T疗法。 关于阿斯利康在肿瘤免疫治疗(IO)的研究 阿斯利康是将免疫疗法引入高度未被满足的临床医疗需求的先驱，拥有全面和多样化的免疫产品组合和管线，以免疫疗法为基础，旨在克服抗肿瘤免疫逃逸，并刺激人体免疫系统攻击肿瘤。 阿斯利康旨在通过度伐利尤单抗单药治疗以及与曲麦利尤单抗和其它创新免疫疗法和机制联合用药的方式重构癌症治疗，帮助患者改变治疗结局。公司也正在探索如双特异性抗体等下一代免疫疗法，利用免疫的不同特质来靶向癌症治疗，包括细胞疗法和T细胞衔接器。 阿斯利康正在大胆追求创新的临床策略，将基于IO的疗法引入各种类型的肿瘤治疗中，以期带来长期生存获益。公司专注于探索新型联合疗法，来帮助预防耐药问题并促进更长时间的免疫应答。凭借丰富的临床研究项目，公司还倡导疾病早期使用免疫治疗，因为在这个阶段有极大的潜力达到治愈。 关于阿斯利康在肿瘤领域的研究 阿斯利康正引领着肿瘤领域的一场革命，致力于提供多元化的肿瘤治疗方案，以科学探索肿瘤领域的复杂性，发现、研发并向患者提供改变生命的药物。 阿斯利康专注于最具挑战性的肿瘤疾病，通过持续不断的创新，阿斯利康已经建立了行业领先的多元化的产品组合和管线，持续推动医疗实践变革，改变患者体验。 阿斯利康以期重新定义癌症治疗并在未来攻克癌症。 关于阿斯利康 阿斯利康（LSE/STO//NYSE: AZN）是一家科学至上的全球生物制药企业，专注于研发、生产及营销处方类药品，重点关注肿瘤、罕见病以及包括心血管肾脏及代谢、呼吸及免疫在内的生物制药等领域。阿斯利康全球总部位于英国剑桥，业务遍布超过125个国家，创新药物惠及全球数百万患者。更多信息，请访问www.astrazeneca.com。 声明： 本文涉及未在中国获批的产品或适应症，阿斯利康不推荐任何未被批准的药品使用。 内容来源：新闻稿 (内部审批号:CN-185367） 参考文献（滑动查看更多） 1. American Cancer Society. What is Liver Cancer? Available at: https://www.cancer.org/cancer/types/liver-cancer/about/what-is-liver-cancer.html. Accessed May 2026. 2. World Health Organization. Liver Cancer Fact Sheet. Available at: https://gco.iarc.fr/today/data/factsheets/cancers/11-Liver-fact-sheet.pdf. Accessed May 2026. 3. AstraZeneca PLC. Investor Relations Epidemiology Spreadsheet. Top 8 Countries. Available at: https://www.astrazeneca.com/investor-relations.html. Accessed May 2026. 4. National Cancer Institute. Embolization. Available at: https://www.cancer.gov/publications/dictionaries/cancer-terms/def/embolization. Accessed May 2026.   5. Kotsifa E, et al. Transarterial Chemoembolization for Hepatocellular Carcinoma: Why, When, How? J Pers Med.2022;12(3):436. 6. World Health Organization. World Fact Sheet. Available at: https://gco.iarc.who.int/media/globocan/factsheets/populations/900-world-fact-sheet.pdf. Accessed May 2026.   Abou-Alfa 博士为阿斯利康提供咨询和顾问服务。

摩根大通维持中性评级，历史最新目标价$30（现价$26.18，潜在空间约+15%）。核心逻辑：辉瑞肿瘤核心资产SV在2L+ NSCLC三期试验完成终点修改，由OS与PFS双主要终点改为OS单一终点，管理层定性良性，但开发后期调整方案本身已构成需要解释的信号；与此同时，默沙东TROP2数据在ASCO亮相，一线治疗格局加速演变，SV的长期市场定位悬而未决。Harmoni-6的强劲OS数据对辉瑞VEGFxPD1双特异性抗体构成正面类比，但全球可迁移性存在不确定性。 Padcev季度增速 +40% YoY Q1同比，mUC再加速 目标股价 $30 现价$26.18，空间约+15% 验证窗口 2H26 SV 2L+ Ph3 OS数据读出 非小细胞肺癌是辉瑞肿瘤管线未来两年最关键也最拥挤的战场，SV能否在这里立足，将在2026年下半年见分晓。摩根大通在ASCO后与辉瑞肿瘤管理层完成会面，维持中性评级，目标价$30对应现价约15%的账面空间，但评级本身已说明分析师认为风险收益还不够不对称。 让市场同时悬心的，是两件在同一个ASCO周末叠在一起的事：SV刚完成了一次开发后期的方案修改，而默沙东的TROP2数据正式亮相。 前者改变的是当前试验的可信度感知，后者改变的是SV未来需要竞争的市场地图。两件事加在一起，共识里隐含的SV峰值销售预期是否还撑得住，值得重新审视。 终点改了，公司说没事，但门槛实际上更高了 辉瑞上周宣布，SV在2L+ NSCLC三期试验的主要终点从OS与PFS双主要终点改为OS单一终点。管理层给出三点解释：这是公司主动提出的调整，非FDA要求；公司对数据保持盲态，事件目标尚未达到；改动不影响2H26的读出时间线。 解释在逻辑上成立。OS优于PFS作为监管终点，在非小细胞肺癌这类后续治疗选择复杂的适应症里，OS的临床意义更难被质疑，FDA也更认可以OS为核心的获批路径。Ph1单臂数据的疗效信号本身也相当有说服力。如果最终OS读出阳性，SV在2L+的地位将非常稳固。 但市场真正在问的问题是：为什么要在开发后期动终点？ 标准的三期设计通常在试验启动前就锁定主要终点，后期修改方案——即便来自申办方、即便公司确实保持盲态——也会被专业投资者标记为需要解释的事件。摩根大通的措辞是"does raise some questions"，在投行报告的语气体系里，这是非常清醒的保留态度，而不是随手写的套话。 信息差在这里：市场大多接受了管理层的良性定性，但一个被忽略的逻辑是，改为OS单一终点实际上抬高了通过门槛。原来的双终点设计等于两条路——PFS达标可以支撑加速审批，OS达标则是进一步确认。现在只有OS这一条。如果OS数据未达预设HR阈值，或者信号落在统计显著性边缘，很难找到别的补救锚点。2H26的读出窗口是一个单一赌注，而不是原来设计里的双保险。 风险触发条件明确：如果OS数据未能清晰达标，SV 2L+的推进节奏直接受阻，2027年1L试验的估值预期也将随之被系统性折价。最直接受损的是依赖SV贡献2028年后利润弹性的多头逻辑。 一线市场的门槛正在被默沙东抬高 SV在2L+的读出，对辉瑞而言不只是2L市场本身，更是进入一线战场的关键信号。2027年，SV联合Keytruda在PD-L1 50%以上患者群体中的1L试验将迎来读出。这个人群是非小细胞肺癌里相对精准的高表达子集，市场潜力相当可观。 问题是，这个子集同时也是竞争最激烈的地方。默沙东的sac-TMT数据在本届ASCO正式登场，TROP2靶向ADC在一线的格局正在成形。如果sac-TMT在PD-L1高表达人群里展示出强效，或者与PD-1的联合方案拿到显著生存数据，辉瑞需要证明SV+Keytruda的组合能在已有选择之上提供真正的增量。 一线治疗标准从来不是单一公司说了算——默沙东每拿出一个数据，SV需要证明的门槛就向上移动一格。 2027年读出时，患者已经能用到什么，决定了SV获批后实际能拿到的市场份额，而这个答案在今天仍然是开放的。 摩根大通用的是"increases uncertainty"，这比"竞争加剧"要微妙一点：不是说SV一定输，而是说最终落点的可见度在降低。市场共识里隐含的峰值销售数字，建立在一线竞争格局相对稳定的假设上，这个假设正在被更新。如果TROP2路径在一线站稳，SV可能从主攻选手变成二线补充，这两种情景对应的峰值销售可以差出一个数量级。 如果这个风险成立的触发条件是sac-TMT 1L数据在未来12个月持续强化，那么受损路径很清楚：2027年SV 1L读出前的预期会被压低，届时任何数据不足够强势，都将面临更苛刻的解读标准。 Harmoni-6是靶点层面的背书，落到辉瑞管线需要打折 这届ASCO有一个对辉瑞而言意外的正面信号。Harmoni-6是一项中国三期试验，评估Ivonescimab（VEGFxPD1双特异性抗体）联合化疗对比Tislelizumab联合化疗在1L鳞状非小细胞肺癌中的疗效，OS的HR达到0.66，优于市场预期的0.70-0.80区间。 辉瑞自己也有VEGFxPD1双特异性抗体在开发中，1L NSCLC主数据集的PDC是2029年2月。Harmoni-6的数据为这整个靶点类别的生物学逻辑做了背书——VEGFxPD1的双重阻断能在肿瘤微环境里协同发挥作用，不只是靶点叠加的简单相加。 但正面类比要成立，需要同时满足两个条件，而这两个条件目前都只是假设。 第一，Harmoni-6是中国患者数据，鳞癌亚组有其人群特殊性，全球非鳞亚组能否复现同等效应量，没有答案。第二，Ivonescimab和辉瑞的双抗是不同的分子，设计策略、给药方案和联合路径未必对应。正面类比成立的前提，是假设靶点机制在人群和分子层面有足够的一致性，这在生物制药开发里是可以合理质疑的假设。 短期内，Harmoni-6给VEGFxPD1靶点加了分，对辉瑞双抗的估值有边际提振。但这个提振反映到实际估值里，需要等到辉瑞2029年自己的数据——在此之前，更多是情绪层面的补充，而不是基本面层面的确定性。 管线里还有Mevrometostat（前列腺，2026）、Elrexfio向多发性骨髓瘤早期线扩展（2026）、KAT6抑制剂2L乳腺癌（2027）、CDK4 1L乳腺癌（2028），以及近期Innovent合作搭建的双载荷平台。这些是2026年以后才会陆续变成数据的故事，当前估值里反映的还是SV主线。 $26的价格在等什么，风险在哪里触发 Q：当前$26.18的股价，市场已经定价了什么？ A：Padcev的稳定增长（Q1同比+40%，mUC再加速叠加MIBC早期放量）大概率已经在价格里了。SV在2L+的成功也有部分定价，但定价的是"正常读出"场景，终点修改带来的审慎折扣还没有充分反映。目标价$30对应的+15%空间，在中性评级框架下，意味着摩根大通认为这个空间还不足以覆盖管线的执行风险。 Q：最近的验证窗口在哪里？ A：最硬的验证节点是2H26——SV 2L+ OS数据读出。数据清晰且达到统计显著性，多头逻辑拿到第一个实质性支撑，同时为2027年1L试验的预期打开空间；如果数据模糊或HR不达标，1L估值预期将系统性下移。2026年还有Mevrometostat和Elrexfio早期线扩展数据，但体量无法与SV相比。 Q：什么情况下当前判断不成立？ A：如果SV在2H26 OS数据未达标，同时默沙东TROP2在1L持续强化，辉瑞肿瘤管线的核心资产就同时面临2L受阻和1L入场门槛抬高的双重压力。这种情景下，$26的价格是否足够便宜，取决于市场对Padcev和非肿瘤管线（呼吸、疼痛）的基础估值怎么计算。辉瑞的股价在过去两年已经从$41以上跌至当前水平，坏消息能否继续定价，要看SV读出前市场愿意给多高的成功概率。扫码获取报告原文 关注华尔街播客 获取华尔街投行最新研究结果，投资机会，每日《华尔街日报》  如需更多资讯，添加微信获取 + wallstreetpodcast #华尔街日报 #摩根大通 #辉瑞 #美股 #医药研发 #肿瘤管线 #ASCO会议 #非小细胞肺癌 #抗体偶联药物 #双特异性抗体 #医药投资 #美股研报 #临床试验 #默沙东 #前列腺癌 #乳腺癌 #生物医药 #投资策略 #华尔街 #全球投资 #药企动态