Margetuximab

4月，沪深300指数涨8.03%，恒生指数涨3.99%。南下资金净买入港股565.4亿港元，较3月净买入力度减少。一、4月大事件简要汇总：4月1日，伊朗总统表态，在满足诉求的情况下，可以结束战争。王毅同巴基斯坦副总理兼外长达尔在北京会谈，中国和巴基斯坦针对中东提出和平稳定五点倡议。凌晨美股收盘的标普生物科技指数大涨7.53%，受益两起收购：一是礼来收购Centessa公司，总交易额为78亿美元，Biogen公司收购Apellis公司，交易金额56亿美元。4月2日，国际纽约原油期货大涨11.93%收112美元，创出近四年收盘新高。上海原油期货也大涨收721.3元，没有修复4月1日跌幅，比3月23日838元高点还低一大截。腾讯3亿港元回购，泡泡玛特1亿港元回购，小米回购3.95亿港元。国家药监局连发三份文件：《关于做好生物制品分段生产有关工作的通知》、《关于“人工智能+药品监管”的实施意见》、《关于印发2026年药品监管信息化标准立项计划的通知》。对于分段生产的管控来看，已经实现了重大转向，利好创新药。A股3月新开户数为460.14万户，环比增长82.38%，同比增长50.10%。总体看，2026年第一季度合计新开户1204.02万户，同比增长61.15%。4月5日，奇瑞汽车2025年收入3002.9亿元，增长11.3%。全年销量263.1万辆，其中，新能源汽车销量82.7万辆。出口汽车129.4万辆，增长33.2%，出口量接近全年销量的一半。11家上市车企公布完2025年业绩，收入合计达到2.9万亿元，但净利润只有713亿元，净利率2.4%，汽车行业赚钱不易。11家车企总销量合计2009万辆，其中，新能源销量合计1183万辆，占比总销量58.9%。详细统计：《11家车企2025年收入、销量情况总结》由民政部指导开发的“中国殡葬网”正式上线运行，刺激新生儿，又解决身后事，避免高价丧葬，不断解决存在的民生问题。4月6日，统计了14只规模10亿份以上的创新药主题基金。2025年底总份额1122.9亿份，较2024年底净增167.1亿份，增幅17.7%。但增量几乎全部来自2023年后新成立的港股创新药ETF，老基金越涨越被卖出。详细统计：《2025创新药基金份额大迁徙》4月7日，生猪期货持续大跌，从年初12000元跌到当日9200元。国家第二次出手临时调控油价，每升少涨0.31元。3月23日国家第一次出手调控油价，每升少涨0.85元左右。两次调控后92号汽油每升涨了约1.2元，少涨差不多1.2元。一季度商品期货市场统计，成交额排名前十依次为黄金、白银、锡、铜、镍、原油、焦煤、铝、碳酸锂、橡胶。黄金、白银期货日均成交额超6000亿，排名前两名。2026年4月7日，距离2025年4月7日，闪崩一周年，大盘涨了800点。4月8日，美伊以同意停火两周，纽约原油期货大跌14.56%收110美元，国内原油期货大跌13.16%收621元，国内期货领先性再次凸显。香港楼市一季度成交量创13年新高。国务院国资委新设境外国资工作局，这是鼓励国资也出海。4月10日，统计局数据，3月CPI同比增长1%。国家移民管理局发布数据，一季度出入境人员1.85亿人次，同比上升13.5%。其中，内地居民+14.2%、港澳台居民+10.3%、外国人+22.3%。中汽协数据显示，3月，汽车产销分别完成291.7万辆和289.9万辆，同比分别下降3%和0.6%。其中，3月汽车出口87.5万辆，同比增长72.7%，新能源汽车出口37.1万辆，同比增长1.3倍，高油价带火了新能源车。理想i6第10万辆量产车正式下线。美国3月CPI同比增长3.3%，低于预期3.4%，较2月的2.4%显著加速，创2024年以来最高水平。上交所修改交易规则征求意见。一是主板ST的股票涨跌幅5%调整为10%。二是场内交易的ETF收盘阶段交易方式由连续竞价调整为集合竞价。4月11日，经历了一场横跨地月40万公里，史诗级的飞行之后，美国猎户座飞船成功溅落在太平洋，阿尔忒弥斯2号的载人绕月任务圆满收官。统计了16家上市养猪股3月出栏销量，除牧原股份缩减2.65%出栏销售，其他15家纷纷大增，越跌越卖生猪，详细统计《3月猪价猛跌背后》。4月12日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，这里面最重要的一条：适时推出创业板股指期货。过去四大股指期货正式推出上市后先跌或冲高后再大跌，这是需要注意的，统计了四大股指期货推出后市场走势可以参考《回顾四大股指期货上市表现，警惕创业板股指期货推出时点》。上海周六二手房单日成交1632套，连续打破5年峰值纪录。4月13日，巴基斯坦收钱办事，出兵沙特，一支巴基斯坦空军部队抵达阿卜杜勒-阿齐兹国王空军基地，中式武器也顺理成章登场，又一历史性时刻。4月14日，大盘重新站上4000点。离岸人民币升值创三年新高。巴基斯坦与中国达成一项价值120亿美元的防务协议。海关总署数据，一季度中国出口累计增长11.9%，进口累计增长19.6%。出口集成电路、自动数据处理设备、汽车、船舶都是快速增长，二是集成电路、原油、自动数据处理设备进口增长不少，还在加码囤粮。国务院办公厅印发关于健全药品价格形成机制的若干意见，共计14条。4月15日，国务院办公厅印发关于深化投资审批制度改革的意见。其中重要一条：实行政府投资项目决策终身负责制。4月16日，统计局公布，3月消费增速有所回落增长1.7%，主要是汽车消费下降较多。固定资产投资增长1.7%，较此前基本持平。3月工业增加值增速所有回落，智能手机、太阳能电池产量下降较多。4月17日，自2001年上市25年来，贵州茅台首次出现年度营收、净利润双降局面，打破了“只涨不跌、只增不减”的市场神话。市场监管总局对“幽灵外卖”处罚，对拼多多罚没最多15.22亿元，美团、京东、饿了么都被罚没5亿元以上。4月18日，人社部公布自2021年-2025年全国职业年金情况，基金投资运营规模从1.79万亿元增长到3.78万亿。自2019年2月启动市场化投资运营以来，全国职业年金年均投资收益率4.86%。4月20日，国家能源局数据，3月份，全社会用电量8595亿千瓦时，同比增长3.5%。其中，充换电服务业、互联网数据服务业用电量分别为130亿、80亿千瓦时，增速分别达到51.3%、40.1%，增速真猛。礼来正式宣布以32.5亿美元首付款、最高70亿美元的总对价，收购波士顿生物技术公司Kelonia。4月21日，公布的4月20日两市融资余额净买入290.5亿元，杠杆资金还是比较猛。22家平均150年回本，你还敢追吗？统计高市净率、高市盈率、高市值公司。《筛选高市净率、高市盈率、高市值企业，结果不出意外——硬科技制造集体上榜》农产品商品期货有点接力黄金、原油，玉米、淀粉、棉花、尿素期货纷纷新高。4月23日，一季度宽基ETF规模普遍下降。跟踪中证1000指数减少76.4%，规模降至426.67亿元。跟踪上证50指数减少60.45%，规模降至727.84亿元。跟踪沪深300指数减少53.34%，规模降至5533.07亿元。香港证监会与普华永道就中国恒大集团2019年及2020年的虚假财务报表达成向股东赔偿10亿港元的协议，并对普华永道香港运营实体处以3亿港元罚款及六个月执业限制。4月24日，DeepSeek-V4预览版本正式上线并同步开源。财政部数据，一季度全国税收收入4.85万亿元，同比增长2.2%。1-2月税收收入只增长0.1%，到了1-3月税收收入提速到增长2.2%，说明3月税收增长不错，中东之乱没影响。新易盛成交额501亿，单日成交额最高的科技股，也跻身A股历史单日成交额第四（前三是东方财富、中国石油、中国平安）。贵州茅台公布一季报，净利润同比增长1.47%，跌落神坛。4月25日，恒力石化被美国制裁。4月27日，天齐锂业公布一季报，收入51.28亿元，增长98.44%；净利润18.76亿元，增长1699.12%。4月28日，政治局会议几个要点摘录：要深入挖掘内需潜力。深入整治“内卷式”竞争。努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新。抓好农业生产，稳定生猪等农产品价格。注意消费板块机会，内卷比较集中的几个行业未来会改善，房地产不会更差了，城市更新意味深长，另外我也是第一次看到政治局提到生猪，凡是讲到必然要推进落实，这几个方向要注意。4月29日，港交所公布，一季度共有40家公司赴港上市，总集资额达1104亿港元，是2025年第一季度的近六倍，创2021年以来的第一季新高纪录。一季度上市后再融资总额1351亿港元，是过去五年中第二高的第一季度纪录。目前正在处理中的新股上市申请数目持续上升，截至2026年3月31日已达431宗，较2025年12月31日增加25%。4月30日，*ST恒久触及终止上市情形将于5月6日起停牌。全球医药市值第一的礼来公布一季报，营收达198亿美元，同比大幅增长56%。五粮液公布2025年报，大幅调减2025年报表，收入和利润比前三季度低，刷新大家认知。公布的2026年一季报，实现大增，乾坤大挪移，这财技不会被追查？中国向巴基斯坦海军正式交付首艘S26P型常规动力潜艇S-131“汉果”号，巴基斯坦总统扎尔达里、海军参谋长阿什拉夫到场。二、交易和仓位4月持有再鼎医药未动，月度收益18.67%，2026年收益率17.2%。$漫步1号-港股(ZH1729810)$满仓和$漫步2号-A股(ZH002107)$空仓，合计满仓，组合调仓和实盘一致，非投资推荐。再鼎医药本月进展情况：4月1日，安进的DLL3TCE（塔拉妥单抗）联合再鼎医药的DLL3ADCZL-1310用于治疗小细胞肺癌。（4月10日安进/百济神州因为安全性主动暂停了DLL3TCE（塔拉妥单抗）联合宜联生物的B7H3ADCYL201用于治疗小细胞肺癌的一期临床研究，估计也是选择再鼎的原因之一。）4月2日，药品审评中心（CDE）官网公示，由Karuna公司申请的2.4类改良型新药KarXT胶囊临床试验补充申请获得默示许可，拟定适应症为：治疗阿尔茨海默病相关的精神行为症状。4月3日，再鼎医药引入原辉瑞中国炎症免疫事业部原总经理刘菁，担任公司高级副总裁、免疫事业部负责人。推动ZL1503在国内临床推进，再鼎的第二款值得期待的拥有全球权益的新药。4月15日，勃林格殷格翰又与再鼎医药合作，推动DLL3TCE与ZL-1310（DLL3ADC）联用治疗小细胞肺癌与其他神经内分泌癌。4月18日，ZL-1310开出大奖，在小细胞肺癌以及脑转移快速颅内缓解、肺外神经内分泌癌的潜力。4月19日，再鼎在第109届美国免疫学家协会年会公布ZL-1503临床前研究的最新数据，突显了该药物在特应性皮炎等疾病中的治疗潜力。显著改善哮喘、过敏性鼻炎、过敏性结膜炎等2型炎症相关疾病的症状与指标。再鼎医药的下限已探明，上限不设限。2024年跟随全市场回调市值一度下探到100亿港元；2025年贝玛的失败以及收入指引的下调，市值再度下探100亿港元附近。从2021年峰值超1000亿港元在最难的时候杀到100亿港元，这就是下限，市场基于国内收入逼近5亿美元给予的估值百亿港元。去年因为一款贝玛失败被骂的一无是处，创新药研发企本来成功率很低，再鼎之前引进有几款最后都放弃了如Margetuximab、BLU-945、Adagrasib、Odronextamab，但再鼎总体引进成功率依旧高的吓人，目前上市的8款药中7款都是在未临床成功前引进，并最终证明成功并上市，团队的眼光是没问题的。国内市场空间太有限，引进的市值天花板摆在那，公司也及时走出引进+自研的双轮驱动路线。未来全球管线1310、1503、6201、1222、1311将依次接力。市值将开始计入1310这一块估值，未来会随着这些全球管线临床数据的公布，市值也将逐级抬升。上限打开空间，有的球友说目标5倍，有的说突破之前历史新高，但到底有多高，我也无法预计，如果成为国际大药企，这些目标都低了。在去年情绪很悲观的时候，我说过这段话：当市场无视管线价值时，当悲观情绪淹没理性时，当短期波动遮蔽长期前景时，但现金储备厚实，管线含金量十足，国内优秀管线有底线，全球管线布局有未来，越跌鬼故事越多，不看短期噪音，坚守价值底线。恒瑞医药公布一季报，收入81.41亿元，增长12.98%。其中，创新药销售收入45.26亿元，增长25.75%，占药品销售收入的比重达到61.69%。药明康德公布一季报，收入124.36亿元，增长28.81%；净利润为46.52亿元，增长26.68%。港股创新药在2020年、2021年经历主题炒作泡沫，经历几年沉淀发展和政策红利持续释放，未来成长性比较确定，从主题炒作转向业绩驱动，产业价值重估。基本面向好。通过2025年年报看，创新药企业整体收入继续保持高速增长。去年BD（创新药技术对外授权）出海爆发增长创出历史新高，今年BD出海继续大增，覆盖肿瘤、自免、代谢等多个方向，ADC、双抗等领域产品展现全球竞争力。统计20家创新药企业过去几年收入《大风起兮药飞扬》。政策红利释放。从2024年国家层面全产业链支持创新药，到2025年医保局首次设立商保创新药目录，5月1日起医疗回扣“入刑”，避免带金销售，有效遏制劣药驱逐良，再到新修订的《药品管理法实施条例》将于5月15日正式施行，首次以行政法规形式确立突破性治疗、附条件批准、优先审评审批、特别审批四条快速上市通道以及药品市场独占期、分段委托生产等制度，大幅缩短研发上市周期并提升回报确定性。4月14日，国务院办公厅印发关于健全药品价格形成机制的若干意见，政策纠偏，不再唯低价，不再看谁便宜，看谁的临床价值高，促进中国药企走向世界。三、未来展望3月中东之乱打乱市场节奏，但经过一个多月后，大家开始脱敏。我一直乐观看待，秉持的观点每一次突发事件带来的剧烈波动，跳来跳去择时的都被无情收割。在市场低估或者估值合理时，忽略突发事件，持仓不动或者不断加仓终将获得收益。每一轮牛市不演绎到极致，想结束比较难，我觉得这是一轮大家都意想不到的牛市，跟以往快牛、全面牛不同。国内存在的深层次问题国家在想办法纠偏，国运就是在政策改革调整下不断向好。比如：焦点访谈又回到原来的味道，4月播出的三场调查，把一些藏在底下的荒唐事直接掀开了。一是虚报的招商数据。4月8日，公布调查河南舞阳县上报省外到位资金78亿，实到不足1亿元。二是不实的实训基地。4月14日，公布调查山东莒南县投了7亿多钱进去建农业实训基地竟建成办公楼和会议厅。三是无序补贴招商变招伤。4月21日，公布调查哪吒汽车在宜春、南宁都获得巨额国企投资和财政补贴，宜春国企投资近20亿股权，南宁投资24亿，仅财政补贴一笔就有5.5亿元。通过深度调查采访并公之于众，也说明中央层面已经下定决心，对财政补贴下手，直接切断内卷式竞争的资金来源。据了解，国家正在建立地方财政补贴负面清单管理机制，制定更为清晰的招商引资鼓励和禁止事项清单，阻碍全国统一大市场建设的行为会被遏制与规范。国际上，中国实力的证明：西班牙首相桑切斯4月11日至15日来华访问。阿联酋王储哈立德4月12日至14日来华访问。俄罗斯外长拉夫罗夫4月14日至15日来华访问。越南主席苏林4月14日至17日来华访问。莫桑比克总统查波4月16日至22日来华访问。聪明国家已经开始做出选择，但股市表现与我们的实际实力不相匹配。伴随着人民币升值，中国在全球舞台的话语权不断提升，指数空间可以大胆的往上想，慢慢兑现我们的真实力，走慢牛，板块表现也会跟行业竞争力相关，不同板块差异较大，这是我的一种直觉。我更看好港股机会，除了拿着港股创新药个股，日常闲钱坚持定投恒生ETF，把握这波人民币资产国际化的慢牛大周期。不管去年贸易战，还是今年中东之乱，都难以打破我们向上向好的趋势，我们活在最好的时代，也将见证辉煌历史。最后，月末回到老家，四月的河南麦地，深绿的就如大海一般，零星的坟包像一座座孤岛，是海浪凝固的悲伤。九十多岁的奶奶，也拥有属于她的小岛。历史回顾：3月总结：对中国优质资产要有信心链接：网页链接2月总结与展望：愿和平链接：网页链接1月总结与展望：降温求稳、走向慢牛链接：网页链接2025年总结：破浪迎光，守真致远链接：网页链接