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2026年2月26日，一则重磅合作公告在医药圈激起千层浪。国产胰岛素龙头企业通化东宝（600867.SH）与四环医药旗下专注糖尿病领域的创新平台惠升生物正式签署《商业化合作协议》。根据协议，通化东宝获得惠升生物旗下两款核心产品——德谷门冬双胰岛素注射液（商品名：惠优加）和德谷胰岛素注射液（商品名：惠优达）在中国大陆地区的独家商业化权益。这不仅是两款产品的简单授权，更是两家在糖尿病领域各有建树的公司，在行业变革关键节点上的一次战略握手。本文将深入剖析：1）此次合作将为刚刚走出业绩低谷、实现扭亏为盈的通化东宝带来怎样的增长动能？2）惠升生物丰富的产品管线中，还有哪些“宝藏”适合与东宝的未来战略协同？一、业绩贡献分析：东宝的“第二增长曲线”迎来强引擎对于通化东宝而言，2025年是标志性的一年。公司成功扭转此前受集采影响的业绩波动，预计实现归母净利润约12.42亿元，同比大幅扭亏为盈。其核心驱动力在于胰岛素类似物（三代胰岛素）的爆发式增长，销量同比增幅超100%，并在第三季度收入规模历史性地超越了传统优势业务人胰岛素（二代胰岛素），实现了产品结构的里程碑式升级。在此背景下，引入惠优加与惠优达，绝非锦上添花，而是为这列已经启动的快车再加装一台强力引擎。1.切入高速增长的细分蓝海，市场潜力巨大合作的核心产品惠优加（德谷门冬双胰岛素）意义非凡。它是全球首款可溶性双胰岛素制剂，也是首个获批上市的国产德谷门冬双胰岛素注射液生物类似药，成功突破了国际专利壁垒，领先国内其他厂家至少两年。其原研药诺和诺德的“诺和佳”（Ryzodeg）在中国市场表现极为亮眼。根据诺和诺德2025年年报，其德谷门冬双胰岛素与德谷胰岛素两款同通用名产品在大中国区收入合计已高达约43亿元人民币。米内网数据显示，德谷门冬双胰岛素注射液在中国三大终端六大市场的销售额从2023年的超13亿元增长至2024年的超15亿元，已成为胰岛素TOP10产品中的第五名。这意味着，东宝切入的是一个已被原研验证、且仍在高速增长的数十亿级蓝海市场。2.与现有管线完美协同，强化“一站式”解决方案能力通化东宝的商业化优势在于其覆盖全国、深入基层的成熟网络。公司人胰岛素市场份额高达45.5%，稳居国内第一；全品类胰岛素销量市场份额位列行业第二。惠优加（双胰岛素）和惠优达（长效基础胰岛素）的加入，将与东宝已有的门冬胰岛素（餐时胰岛素）、甘精胰岛素（长效基础胰岛素）等产品形成强大的矩阵协同。治疗路径全覆盖：从基础胰岛素、预混胰岛素到最新的双胰岛素，东宝能为医生和患者提供更完整、更前沿的胰岛素治疗方案选择。推动治疗升级：双胰岛素制剂因其“一针兼顾空腹与餐后血糖”、“注射前无需摇匀”的便利性，正成为传统预混胰岛素升级的重要方向。东宝可凭借其强大的学术推广能力，加速这一治疗理念的普及和产品替代。3.商业化能力保障快速放量，直接贡献营收利润惠升生物作为研发型公司，在商业化覆盖上仍需时间。而通化东宝超过万家的医疗机构覆盖和成熟的渠道体系，能确保两款产品快速完成市场准入和终端覆盖。参考原研药诺和益（德谷胰岛素利拉鲁肽复方制剂）在中国市场收入从2022年的0.45亿元飙升至2024年的14.26亿元的惊人增速，作为国产首仿且更具价格优势的惠优加与惠优达，在东宝的渠道赋能下，有望在未来2-3年内迅速成为销售额达数亿乃至十亿量级的重要品种，显著增厚公司业绩。二、未来合作展望：惠升管线中的“潜在盟友”此次合作可能只是序幕。惠升生物作为国内少数实现糖尿病及并发症领域全产品覆盖的生物制药企业，其管线中超过30款产品犹如一座富矿。除了已授权的胰岛素，以下领域的获批或临近获批产品，与通化东宝的战略布局高度契合，是未来深度合作的潜在方向：1.GLP-1受体激动剂：决战未来赛道的核心拼图GLP-1类药物是当前糖尿病和减重领域无可争议的王者。惠升生物在此领域布局深远：司美格鲁肽注射液：其降糖适应症预计于2027年获批上市。这正是通化东宝自身也在全力推进的领域（公司司美格鲁肽类似药已完成III期临床）。双方在该产品上存在竞争，但也存在联合市场教育、共享渠道资源甚至共同开发新剂型（如口服剂型）的合作可能。双/多靶点创新药：惠升自主研发的GLP-1R/GCGR双靶点激动剂P052注射液已获批IND，临床前数据显示其减重效果显著优于司美格鲁肽。这类前沿产品与东宝布局的GLP-1/GIP双靶点激动剂（THDBH120）形成了差异化且互补的下一代产品矩阵，合作开发或商业化前景广阔。2.SGLT-2抑制剂：口服降糖药的重要补充SGLT-2抑制剂是当前指南推荐的一线口服降糖药，兼具心肾保护获益。惠升生物已拥有完整的SGLT-2i产品线：1类创新药脯氨酸加格列净片（惠优静）：国产第二个获批的SGLT-2抑制剂1类新药。不过，其国内商业化权利已授权给华东医药。仿制药达格列净片、恩格列净片：均已获批上市。这些口服药能与东宝的胰岛素、GLP-1注射液形成“口服+注射”的联合治疗方案，为患者提供更全面的血糖管理工具包。虽然加格列净已授权，但其他SGLT-2i仿制药的合作空间依然存在。3.复方制剂与下一代胰岛素：持续巩固领先优势德谷胰岛素利拉鲁肽注射液：此产品正是诺和诺德另一款明星产品“诺和益”（Xultophy），2022-2024年中国区收入复合增长率高达463%。惠升生物该产品已在研。值得注意的是，通化东宝自身的德谷胰岛素利拉鲁肽注射液已于2025年3月启动III期临床试验。这预示着双方在该前沿复方制剂上可能形成“竞合”关系。未来，不排除在研发数据共享、市场划分或生产工艺上寻求合作，共同做大国产替代蛋糕的可能性。胰岛素周制剂（HSP002）：惠升在研的周制剂胰岛素代表了更优的患者依从性方向，与东宝在研的超速效胰岛素等创新剂型共同指向了糖尿病治疗的未来。4.糖尿病并发症药物：延伸患者管理价值链惠升已获批的硫辛酸、甲钴胺、羟苯磺酸钙、依帕司他等，用于治疗糖尿病神经病变、视网膜病变等并发症。这些产品能与降糖药形成协同，帮助东宝构建从“降糖”到“并发症防治”的更长远、更深入的患者全生命周期管理生态。结语：从产品合作到生态协同通化东宝与惠升生物的合作，始于两款重磅产品的商业化授权，但其深远意义远不止于此。对于东宝，这是在业绩反转、结构升级的关键期，精准卡位下一代胰岛素市场，强化龙头地位的果断之举。对于惠升，则是借助行业最强渠道之一，快速实现创新成果商业化的捷径。展望未来，两家公司的合作有望超越单一产品，向更广泛的管线协同、研发联动乃至市场共拓演进。在糖尿病这个患者基数庞大、治疗需求持续升级的黄金赛道，这种“研发尖兵”与“渠道王者”的强强联合，不仅将加速优质国产药物的可及性，更可能重塑市场竞争格局，为双方乃至中国糖尿病防治事业打开全新的增长空间。此次联手，或许正是一个新时代的开端。$上证指数(SH000001)$$深证成指(SZ399001)$$创业板指(SZ399006)$

近日，通化东宝药业股份有限公司（以下简称“东宝药业”或“公司”）与惠升生物制药股份有限公司（以下简称“惠升生物”，系四环医药控股集团有限公司（股票代码：00460.HK）旗下控股子公司）签署了《商业化合作协议》（以下简称“协议”），双方基于各自核心优势，携手布局糖尿病治疗领域，实现资源互补、协同发展。 根据协议约定，东宝药业获得惠升生物旗下德谷门冬双胰岛素注射液（商品名：惠优加）、德谷胰岛素注射液（商品名：惠优达）在中国大陆地区的独家商业化权益。其中，惠优加作为由德谷胰岛素（70%）和门冬胰岛素（30%）组合而成的双胰岛素制剂，是首个获批上市的国产德谷门冬双胰岛素注射液生物类似药。根据诺和诺德2025年年报，其两款同通用名产品在大中国区收入合计已达约43亿元人民币，彰显出广阔的市场空间与增长潜力。本次授权许可引进的两款产品将与公司现有糖尿病治疗产品形成有效协同，有望在提升国产化水平与药品可及性的基础上，推动国内基础胰岛素治疗方案的进一步完善，并带动更契合国人饮食结构特点的基础与餐时一体化复方胰岛素治疗方案的迭代升级。 东宝药业作为国产胰岛素龙头企业，深耕糖尿病用药领域多年，拥有雄厚的市场基础、成熟的商业化体系及良好的品牌影响力，产品市场占有率长期位居国内同类产品前列。公司构建的覆盖全国的成熟商业化网络，深入各级医疗机构与基层市场，具备高效推进产品准入、学术推广及终端放量的综合能力，能够为产品实现快速、广泛的市场覆盖提供坚实支撑。根据医药魔方2025年前三季度销量数据，公司人胰岛素及胰岛素类似药销量市场份额继续位列行业第二，仅次于诺和诺德；公司各类胰岛素市场份额均实现进一步提升，其中，人胰岛素市占率继续攀升至45.5%，稳居国内第一。 此次合作立足于东宝药业与惠升生物在各自领域的深厚积淀，双方均对合作前景表示高度认可。未来，东宝药业将发挥内分泌代谢领域的商业化优势，加速惠优加、惠优达的市场推广与临床应用；惠升生物将持续强化研发与技术体系优势，为产品稳定供应提供有力支撑。 本次合作将进一步丰富东宝药业在内分泌代谢领域的产品矩阵，持续巩固公司在糖尿病治疗领域的综合竞争力，并为公司长期、可持续发展增添动能。同时，惠升生物也将有望借此快速提升两款产品的市场渗透率，进一步释放其产品的市场价值。双方将以此次合作为契机，共同推动优质国产胰岛素产品惠及更广泛患者群体，助力我国糖尿病防治水平持续提升，实现互利共赢与高质量发展。 关于惠升生物 惠升生物是国内大型医药及医美集团四环医药旗下专注糖尿病及并发症领域的生物医药公司。经过十余年的建设和发展，惠升生物已成为一家糖尿病及并发症领域全产品覆盖，集研发、生产、销售于一体的全产业链生物制药公司。公司拥有具备丰富糖尿病药物研发经验的研发团队，在研及获批产品管线包含三十余款产品，涵盖三代及新型胰岛素（覆盖基础、预混及速效等产品类型）、SGLT-2抑制剂、GLP-1受体激动剂等最新机制产品，以及多种常用降糖和并发症治疗药物。惠升生物致力于为糖尿病患者提供全程、全方位一体化的治疗解决方案，服务于广大患者。 关于东宝药业 通化东宝药业股份有限公司（股票代码：600867.SH）是集药品研发、生产及销售为一体的国内著名药企。公司深耕糖尿病治疗领域，拥有业内最全面丰富的糖尿病治疗产品研发管线布局。同时，公司积极向减重、痛风/高尿酸血症等其他内分泌领域一类创新药推进。公司现有产品主要包括人胰岛素、甘精胰岛素、门冬胰岛素、利拉鲁肽注射液、镇脑宁胶囊及糖尿病相关的医疗器械等。公司在研管线包括超速效胰岛素、司美格鲁肽、GLP-1/GIP双靶点受体激动剂、小分子GLP-1受体激动剂、XO/URAT1双靶点抑制剂等多个品种。 往期文章一览 东宝药业2025年业绩预盈：胰岛素高增+海外突破，双轮驱动韧性增长 通化东宝：2025年三季度营收双位数增长，胰岛素类似物收入首超人胰岛素 出海进展 | 通化东宝门冬胰岛素注射液在印尼获批上市 出海进展 | 通化东宝甘精胰岛素注射液在缅甸获批上市 GLP-1出海新突破 | 通化东宝利拉鲁肽注射液获哥伦比亚GMP证书 通化东宝：德谷胰岛素利拉鲁肽注射液III期临床试验完成首例受试者给药 6周HbA1c降低1.38%！通化东宝注射用THDBH120降糖适应症Ib期临床试验达到主要终点目标 6周减重9.36%！通化东宝GLP-1/GIP双靶点受体激动剂（注射用THDBH120）减重适应症Ib期临床试验达到主要终点目标 “胰”路前行 | 三十载风雨同舟：通化东宝见证中国资本市场崛起之路