Tirzepatide

这行很难，但我没想过退出。 集采、合规、转型……每一次震荡，都是淘汰与重生的洗牌。 你好，我是冲哥。和我一起，做个清醒的医药人！ 各位读者，欢迎回到「每周认识一家药企」专栏。我们已探访了全球制药巨头，今天，我们将目光聚焦于一家从肿瘤“单点突破”走向慢病“全面开花”的中国本土创新药标杆——信达生物（Innovent）。这家成立仅15年的公司，凭借PD-1“达伯舒”一战成名，如今又带着全球首个GCG/GLP-1双靶减重药“信尔美”闯入千亿减重赛道。它的故事，是一部关于梦想、坚持与转型的中国创新药史诗。一、公司名片：始于信，达于行 公司名称：信达生物制药集团（Innovent Biologics, Inc.），香港联交所股票代码：01801.HK 成立时间：2011年8月 创始人 & 灵魂人物：俞德超博士——中国科学院分子遗传学博士、美国加州大学旧金山分校博士后，曾发明全球首个肿瘤溶瘤免疫治疗药物“安柯瑞”，后主导研发中国首个自主创新的眼科药物“康柏西普” 使命与愿景：“开发出老百姓用得起的高质量生物药”，致力于成为国际一流的生物制药公司 企业文化：“始于信，达于行”——以诚信为基，以行动为本。公司秉持最高标准的行业规范，强调科学驱动、患者为先 信达生物的总部位于苏州工业园区，目前已建成14万升产能，占全国生物药总产能的20%，全球员工超7,500人。二、行业地位与在华布局全球排名与业绩 信达生物是中国创新药企的头部代表之一。2025年，公司迎来里程碑式突破： 全年营收：130.4亿元，同比增长38.4% 产品收入：118.96亿元，同比增长44.6% 归母净利润：8.14亿元——这是信达生物首次实现IFRS口径下的全年盈利，标志着公司从“投入期”正式迈入“收获期” Non-IFRS净利润：17.23亿元，同比增长419.6%荣誉 连续两年荣获ESG MSCI最高AAA级评级，在医药行业处于领先地位 连续3年荣登Universum“中国最具吸引力雇主榜单” 2025年荣获“医疗公益推动者”公益荣誉奖、“中国公益企业”称号中国掌门人 目前信达生物的核心掌舵人是创始人俞德超博士，担任董事会主席兼首席执行官。执行董事、首席商业官、总经理为张倩女士。 近几年投资与合作 2025年6月：完成配股融资超43亿港元，约90%用于推进全球研发和设施布局 2025年1月：将DLL3 ADC药物IBI3009全球权益授权给罗氏，获得8000万美元首付款及最高10亿美元里程碑付款 2025年：与武田制药达成全球战略合作，首付款高达12亿美元，潜在交易总额超百亿美元 2025年：与礼来达成第七次合作，围绕多个早期分子开展平台型研发 2026年3月：与老百姓大药房达成战略合作，重点推进玛仕度肽在全国零售终端的落地普及 2026年3月：与漱玉平民大药房达成战略合作，共筑“代谢健康”新生态 据统计，信达生物过去一年达成的合作总金额超过220亿美元，占中国创新药同期授权交易总金额的10%以上。三、核心产品矩阵：从“一哥”到“双轮驱动” 信达生物目前已拥有18款上市产品，其中12款纳入国家医保目录。产品线从肿瘤单点突破，逐步形成“肿瘤+慢病”双轮驱动的均衡格局。1. 当前主力产品（1）达伯舒®（信迪利单抗）——PD-1“国民一哥” 地位：国内第二款获批的国产PD-1单抗，自2018年上市以来已拓展8个适应症，其中7个纳入国家医保 销售表现：2024年销售额超40亿元，2025年一季度超15亿元，持续稳居国产PD-1第一梯队 市场占有率：2025年下半年，PD-(L)1患者使用占比保持稳步增长，达伯舒仍是患者最信赖的免疫治疗选择之一（2）达攸同®（贝伐珠单抗生物类似药） 销售表现：2024年销售额突破20亿元，是信达第二大支柱产品（3）信必乐®（托莱西单抗，PCSK9抑制剂） 地位：国内首个本土原研PCSK9抑制剂，2024年12月纳入国家医保 销售表现：2025年一季度销售额增速超过900%2. 未来最有潜力的产品（1）信尔美®（玛仕度肽，GCG/GLP-1双受体激动剂）——减重新星 上市时间：2025年6月获批上市 核心亮点：全球首个且唯一获批的GCG/GLP-1天然双靶点减重药物。独有的GCG靶点能精准激活肝细胞受体，实现“降低摄入”与“燃脂护肝”同步 临床数据：患者体重降低可超20%，部分患者的全肝平均脂肪含量降低八成。相关研究登顶《新英格兰医学杂志》《自然》主刊，成为全球减重降糖领域首个“双登顶”药物 市场预期：分析师预测销售峰值有望突破80亿元 最新进展：头对头司美格鲁肽治疗糖尿病合并肥胖的III期临床研究即将读出数据（2）匹康奇拜单抗（信美悦®）——自免新星 地位：国内首款申报上市的国产IL-23 p19靶向药物，2024年9月提交NDA，用于治疗银屑病（3）替妥尤单抗N01注射液 地位：国内首个IGF-1R抗体，用于治疗甲状腺眼病，已纳入2025年医保初审名单（4）国际化管线“三驾马车” IBI363（PD-1/IL-2α-bias双抗）：全球首创分子，已进入全球注册III期临床，潜在市场规模超600亿美元 IBI343（CLDN18.2 ADC）：已进入全球注册III期临床 IBI324：已进入全球注册III期临床3. 最值得做的产品排名（从市场地位与增长动能看） 信尔美®（玛仕度肽）：首选中的首选。全球首创的GCG/GLP-1双靶点减重药物，中国市场渗透率不足1%（美国超10%），空间巨大。2025年刚上市，正处于快速放量期，是当前最炙手可热的赛道 达伯舒®（信迪利单抗）：稳定基石。PD-1领域国民品牌，市场认知度高，医保覆盖广，持续贡献稳定现金流，是确保业绩基本盘的压舱石 信必乐®（托莱西单抗）：高增长潜力股。PCSK9抑制剂赛道增长迅猛，2025年Q1增速超900%，且刚刚纳入医保，放量空间可期四、前世今生：从放牛娃到“中国基因泰克” 信达生物的成长史，就是创始人俞德超博士的个人奋斗史，也是中国创新药发展的缩影。 1964年，俞德超出生于浙江天台的一个小山村。他是家乡第一个大学生，考入浙江林学院，之后在中科院获得分子遗传学博士学位。 1993年，俞德超前往美国加州大学旧金山分校从事药物化学博士后研究。在美期间，他发明的“重组人5型腺病毒”技术，后来被上海医药集团成功孵化，诞生了全球首个肿瘤溶瘤免疫治疗药物安柯瑞。 1997年，母亲患胃癌，在使用美国最新肿瘤药物后康复。这件事深深触动了俞德超，让他认识到中美生物制药的差距，也坚定了他回国的决心。 2005年，俞德超回国加入康弘药业，主导研发康柏西普——中国首个自主创新的眼科抗VEGF药物。2013年康柏西普获批上市，成为世界卫生组织命名的首个中国创新药物。 2011年，就在康柏西普上市前两年，俞德超选择离开，在苏州创立信达生物。创业初期，资金、人才、技术样样短缺，但他凭借行业影响力迅速吸引了一批志同道合者。 2012年，俞德超力排众议，押注当时尚属冷门的PD-1赛道，启动了信迪利单抗的研发项目。 2015年，信达生物与礼来达成超15亿美元的合作，授权达伯舒海外权益，开创了中国药企与国际巨头全面合作的先例。 2018年10月，信达生物成功登陆港交所，IPO募资33亿港元。 2018年12月，达伯舒获批上市，成为国内第二款国产PD-1单抗。2019年销售额突破10亿元，此后持续高歌猛进。 2025年，信达生物迎来“双轮驱动”元年：达伯舒持续增长，玛仕度肽获批上市，公司首次实现全年盈利，国际化合作全面开花。 从PD-1“一哥”到减重新贵，俞德超用15年时间，将信达生物打造成市值超千亿的中国创新药龙头，向着“中国的基因泰克”的目标稳步迈进。五、目前面临的挑战和市场竞争1. PD-1赛道白热化竞争 目前国内共有24个PD-(L)1产品获批上市。达伯舒虽然稳居第一梯队，但市场份额正被后来者不断蚕食，医保谈判带来的价格压力持续存在。2. 减重赛道的巨头围剿 玛仕度肽面临诺和诺德司美格鲁肽和礼来替尔泊肽两大全球霸主的直接竞争。后两者已在全球市场建立品牌壁垒，且专利布局深厚。3. 专利与仿制药的远期压力 随着达伯舒等核心产品的专利期临近，未来将面临生物类似药的冲击。如何在专利悬崖前完成产品迭代，是信达必须提前布局的战略命题。4. 国际化的高门槛 虽然信达已与多家MNC达成合作，但欧美市场的监管标准、临床开发成本和商业化体系都远高于国内。从“合作开发”到“独立自主开展全球药物研发”，仍有漫漫长路。5. 盈利持续性考验 2025年首次盈利，但主要得益于对外授权收入（9.57亿元）的贡献。扣除授权收入后的产品利润能否持续支撑研发投入，仍需观察。六、薪资以及福利待遇 作为头部创新药企，信达生物的薪酬福利在行业内具有较强竞争力。薪资水平（仅供参考，因岗位、级别、城市差异大） 根据招聘信息及行业反馈： 医药代表：薪资差距非常大，因为信达的薪资结构目前还是低底薪高奖金，这个差距就非常大，我见过年入百万的信达代表，也见过拿底薪度日的代表，季度封顶奖金应该是14w,底薪在1w左右。有想挣大钱的，可以考虑去信达闯一闯。 地区经理/产品经理：年度总包通常在 50万-80万元 区间 研发岗（硕士/博士）：硕士起薪约 15万-25万元/年，博士可达 30万-50万元/年 “信启航”项目应届生：提供具有市场竞争力的起薪，同时“认信达、肯努力、作贡献”的优秀员工有机会被授予公司股票福利待遇 五险一金：按最高比例缴纳 补充商业保险：覆盖员工及子女 年终奖金+销售奖金（销售岗）年度绩效前十，股权激励。 各类补贴：交通补贴、通讯补贴、餐费补贴 节假日福利：丰富的节日礼品 培训发展：完善的培训体系，公司员工平均年龄仅31岁，95后占比近50%，晋升通道清晰，近年管线增加，新产品越来越多，晋升机会大。七、网络员工评价 综合职场社区及招聘平台的员工反馈，信达生物在员工心中形象立体而真实： A君：“公司产品管线非常能打，达伯舒是PD-1国民品牌，玛仕度肽是减重新星，做起来有底气、有成就感。” B君：“平台大、成长快。公司处于快速上升期，年轻人机会多，敢给敢用 C君：奖金肯定是第一梯队，我拿了二年的封顶奖金，爽死了 D君：“创始人俞博士很有情怀，‘开发老百姓用得起的好药’不只是口号，公司确实在践行。” E君：“指标压力不小，尤其是达伯舒团队，基数大、增长难，每年两位数的增长目标挺熬人。” F君：“内卷客观存在。创新药企节奏快、变化多，有时觉得流程不够清晰，跨部门协同效率有待提升。” G君：“加班是常态，尤其是在产品上市冲刺阶段。想躺平的不适合来信达。” 总体评价：信达生物是一家有情怀、有产品、有速度的中国创新药标杆。在这里，你能接触到最前沿的创新药，能与一群年轻、有冲劲的团队共事，能分享公司快速成长的红利。但同时，也要做好扛指标、拼速度、接受变革的心理准备。正如一位员工所说：“在信达，痛并快乐着。快乐的是产品能打、能挣到钱；痛的是目标不低、节奏不慢。”信达是我写的第一个国企，因为最近它的呼声，在药圈的存在感都太高了，年轻人可以去信达突破一下，拼一把。结语： 信达生物的故事，是一部中国创新药企从“跟跑”到“并跑”乃至“领跑”的奋斗史。从PD-1“一哥”到减重新贵，从立足中国到布局全球，俞德超用15年时间，践行着“开发老百姓用得起的好药”的初心。2026年，随着玛仕度肽的全面放量和国际化管线的持续推进，信达生物正站在一个新的起点上。对于医药从业者而言，这里意味着一个兼具情怀与前景、压力与机遇的舞台。 互动话题：你看好信达生物的玛仕度肽能在减重赛道挑战司美格鲁肽吗？如果你是俞德超，下一步会押注哪个领域？欢迎留言分享你的观点！ 感谢你，读到这里 在政策密集落地、行业加速洗牌的当下，每一个医药人都不容易。我们深知你肩上的指标、心里的焦虑，也见证你每一次学术拜访的坚持、每一次合规转型的果断。 “医药人向前冲” 不仅是信息的搬运工，更是你的同行者。在这里，我们不制造焦虑，只帮你把焦虑转化为前行的底气；不贩卖捷径，只陪你找到可持续的成长路径。 未来，我们将持续深耕： • 政策解读：不止解读，更算清“影响你业绩的账” • 职业加油站：吃瓜爆料、跳槽指南、合规避坑，职场技巧 • 行业前线：企业动态、新品获批、人事变动 • 情绪共鸣体：真实故事、圈内梗、深夜树洞 如果你也在这条路上奋斗，不想被浪潮落下—— 👉 点击下方名片，关注“医药人向前冲” 让我们彼此看见，互相托底，一起穿越周期。 关注再点击“在看”并添加V发送关键词 “向前冲” ，还可领取价值99￥ 《医药代表常见问题》帮你少走弯路。 向前冲的路上，我们一起。 医药人，永不独行。

尽管上市首份财报出现营收下滑，净利巨亏的窘境，但在与礼来总额最高达27.5亿美元的全球管线授权与AI药物研发合作的利好刺激下，3月30日，英矽智能（03696.HK）开盘一度涨超10%，当日报收58.7港元/股，涨幅2.622%。据英矽智能披露，公司宣布与礼来（Lilly）达成药物发现合作，这项合作将利用英矽智能的AI引擎加速多个治疗领域中新型疗法的发现与开发。合作涉及减肥药和代谢病领域根据协议，礼来将获得一项全球独家许可，用于开发、生产和商业化针对特定适应症、目前处于临床前开发阶段的、具有潜在“同类最佳”水平的新型口服治疗药物。此外，英矽智能与礼来还将围绕礼来选定的靶点开展多项研发项目合作，结合英矽智能先进的Pharma.AI平台能力与礼来在研发推进与疾病领域的深厚专长，共同加速创新候选药物的发现。依据协议条款，英矽智能将有资格获得1.15亿美元首付款，并在后续达成开发、监管及商业化里程碑后获得进一步付款，使交易总价值最高可达约27.5亿美元（约合人民币190.03 亿元）；此外，英矽智能还将获得基于未来销售额的分级特许权使用费（royalties）。礼来是全球制药巨头，在代谢病领域拥有领导地位。2025年，替尔泊肽（Tirzepatide）系列全年销售额达365亿美元，成为全球药王。礼来心血管代谢健康的营收占比因此达到74%，另外肿瘤、免疫与炎症等类别产品亦贡献营收。尽管此次英矽智能的公告中未披露交易具体涉及的药物种类，仅从英矽智能披露的在研产品看，其同样涉及减肥药和代谢病领域。礼来与英矽智能有交集已久。据英矽智能官方信息，早在2023年，其曾与礼来基于AI平台达成软件授权合作。英矽智能2025年初上市时，礼来便是其基石投资者，认购了500万美元股份。2025年11月，英矽智能曾宣布与礼来达成药物研发战略合作。根据协议，英矽智能将依托已广泛验证的Pharma.AI平台及专业药物研发能力，就双方确定的创新靶点开展候选化合物的生成、设计与优化。英矽智能有权从该项合作中获得最高逾1亿美元的收益，包括首付款、研发里程碑付款以及未来药品商业化后的分级净销售额版税。收入结构显著变化，自研药物最快仍在二期临床在这一合作宣布的同日，英矽智能发布上市后首份业绩公告。尽管此次与礼来的合作总额最高超过百亿人民币，颇为重磅，但这份业绩公告披露的信息或仍让不少投资者选择观望。2025年度，英矽智能实现收入5623.90万美元，同比减少34.5%；年内亏损3.52亿美元，上年同期为亏损0.17亿美元，亏损大幅增加；2025年经调整亏损为4380万美元，上年同期为2120万美元，同样显著增加。英矽智能2025年亏损情况，来源：公司2025年业绩公告对收入下滑的情况，英矽智能称，主要因为管线开发产生的收入减少，部分被药物发现所产生的营收增长所抵消；管线开发收入减少是由于新交易磋商进度以及客户端对外授权管线的研发进度造成的影响所致。据了解，英矽智能的管线开发主要是自研项目，即亲自下场推进临床，以赚取对外授权或上市收益。药物发现主要是平台服务业务，即使用自有平台为包括药企在内的外部客户提供AI药物发现服务，不拥有管线最终的主导权。2025年，英矽智能有44.4%的收入来自药物发现，42.5%的收入来自管线开发；2024年，这两项业务的收入贡献比分别为3.7%和89.2%。两年间的收入贡献比悬殊。英矽智能2025年的收入结构，来源：公司2025年度业绩公告对经调整亏损增加的情况，英矽智能称，主要因收入下跌，并部分被研发开支减少所抵销。2025年英矽智能研发开支为8140万美元，较2024年减少1050万美元，主要归因于第三方CRO成本减少。截至2025年末，英矽智能累计提名临床前候选药物28款，2025年内提名临床前候选药物6款；进入临床阶段的药物方面，目前英矽智能有10个正在进行临床的研究。进度靠前的靶向TNIK的抗特发性肺纤维化小分子抑制剂ISM001-055 （Rentosertib），在Ila期临床研究中显示出良好的安全性与耐受性；用于治疗炎症性肠病(IBD)的肠道限制性小分子抑制剂ISM5411 （Garutadustat），开启Ila期临床研究并完成首例患者给药。