Pharmasset, Inc.

©氨基观察-创新药组原创出品 作者 | 武月 盈利问题，如同达摩克利斯之剑般悬挂在每一家biotech的头顶。 放眼国内市场，所有的公司都在为此努力，开源节流、降本增效，甚至有的公司开展全员BD、砍管线、转型CDMO。 残酷的是，大多数biotech，还在寻找并努力靠近自己的盈亏平衡点。 那么，究竟卖多少药，biotech才能不亏钱？我们不妨把视线放到海外，观察那些成功的过来者，走过的路。 关于biotech的盈亏之问，看起来没有标准答案。 有的企业，在其营收接近25亿美元才实现扭亏为赢；大部分，重磅品种上市后5年以上，销售额达到10亿美元以上才得以扭亏；而也有的企业，在营收仅2.6亿美金时已经顺利“上岸”。 / 01 / 5年、10亿美元 放眼全球，biotech都是一个“新陈代谢”极高的群体。 据广发证券统计数据显示，1990年以来，超过600家biotech企业在纳斯达克IPO。但截止2020年6月30日，仅有12家biotech有相对稳定的收入和正向现金流。 将时间线拉长，从上世纪80年代biotech概念兴起至今，40年时间里，靠自己买迈入pharma阵营的，更是只有寥寥无几。 为什么biotech很难长久地活下去？这是由商业模式决定的。相比成长性一般但胜在确定性强的大药企，biotech则是发散性创新模式，成长过程充满了不确定性。 换句话说，由于研发的高风险和销售的不确定性，大多数biotech压根没法跑通商业模式，盈利更是无从谈起。 那么，那些全球顶尖biotech，是如何上岸的？又为此付出了多大的代价？ 无论再生元、吉利德还是福泰制药、渤健，大都是在重磅品种上市后5年以上，销售额达到10亿美元以上才得以扭亏。 以再生元为例，2008年推出首款药物Rilonacept后，由于适应症限制，销售额一直不理想，亏损也在不断扩大。 直到2011年，再生元推出眼科神药Eylea，销售额迅速起飞，上市第一年销售额达8.4亿美元，第二年便成为重磅炸弹药物，带动公司整体营收达13.78亿美元，并顺利扭亏。 吉利德的商业化故事起步于抗病毒药物Cidofovir，1996年上市后，销售额一直维持在1-2亿美元左右，直到2001年HIV重磅药物Tenofovir上市，销售额在3年内迅速突破10亿美元大关。在重磅炸弹的带领下，吉利德于2007年成功扭亏，此后盈利水平一路飙升。 对比之下，福泰制药、渤健的盈利则花了更长时间。后者治疗多发性硬化症的重组干扰素1996年就上市，近十年后销售额18亿才得以扭亏； 福泰制药命途更是多舛，从1999年的免疫抑制剂再到HIV，再到2011年的丙肝抗病毒疗法，福泰制药经过了20年的试错，其中替拉瑞韦首年销售额超过5亿美元，远超过市场预期。福泰制药也因为这款药物，首次实现了盈利。 本以为公司命运能够就此逆转，但两年后，吉利德推出了一款丙肝神药 Sovaldi，能够彻底治愈丙肝，公司的抗病毒条线遭到了无情的毁灭性打击。最后在囊性纤维化这片应许之地，2012年推出Kalydeco、2015年推出Orkambi，才稳住局面。 直到2017年，福泰制药才彻底走向盈利大道，当年其营收接近25亿美元。 / 02 / 更早的盈利 从这些顶级biotech的盈利之路，不难看出，推出重磅炸弹后，平均要在10亿美元以上的收入，才能跨过盈亏平衡点。 当然，翻看海外其他叫得上名号的biotech历年财报，你会发现，这里还有其他情况。 比如，专注罕见病领域，并被阿斯利康以390亿美元收购的Alexion制药，营收达到仅仅2.6亿美金时已经扭亏为盈。 这与Alexion制药的研发策略密切相关。公司的核心产品是全球首个上市的C5补体抑制剂，eculizumab。或许是因为该靶点开发难度巨大，该领域的竞争显得并不那么激烈。 2007年3月，FDA批准eculizumab，用于治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）。随后又获批典型溶血性尿毒综合征(aHUS)、乙酰胆碱抗体阳性重症肌无力等适应症，并获得了多项孤儿药资格认证。 Eculizumab全球销售额一路飙升，2012年以11.24亿美元的销售额步入重磅炸弹梯队，2017年达31.44亿美元。 从作用机制上来看，C5补体抑制剂理论上在类风湿性关节炎、银屑病、心脏病炎症并发症等风湿免疫性疾病领域均有较大潜力。公司早期也在这些领域做了大量研究。 然而，事与愿违，在经历一系列的临床试验之后，eculizumab对类风湿性关节炎和膜性肾病的治疗效果均未达预期。相反，其在PNH领域展现出不错的效果。Alexion也借此转变阵地至罕见病领域。 令人意想不到的是，这个金矿非常耐挖。正如Alexion创始人所说：与那些患者群达几万、几十万的非罕用药面临的价格压力相比，Alexion开发的药品多年来几乎不受影响。 尽管eculizumab每年的用药费用高达44万美元，但由于其疗效确切及不可替代性，保险公司和国家性医保机构都愿意为其买单。守着这样一座“金山”，Alexion的研发投入很明显低了一个档次。 被收购前，Alexion 2017年的研发费用率最高，不过也仅有25%。当年，其营收超35亿美元，只有6个产品，其中3个已上市，临床I期、II期、III期的产品各一个。 看惯大药企动辄数十甚至上百的产品管线，Alexion的产品线显得单薄得多。而随着营收的增长，Alexion的研发费用率更是下降至16%左右。远低于同期，再生元等动辄30%的研发费用率。 当然，研发费用率低，也与Alexion更青睐并购有关。2017年上市的3款产品中，2款来自于并购。 这与吉利德有些类似。吉利德2007年首次盈利，净利率便超过30%，随后多年一直保持着这样的盈利水平，似乎并不存在盈利爬坡的困扰。 2001年，吉利德首个抗艾滋病药物替诺福韦酯获得FDA批准。而就在一年之后，吉利德耗资4.64亿美元收购Triangle制药，获得emtricitabine。 以后来者眼光看，正是对于emtricitabine的收购，让吉利德在HIV领域迅速成为龙头企业。丙肝神药 Sovaldi也是通过收购Pharmasset公司获得的。2012年，吉利德耗资110亿美元收购Pharmasset，在2014年上市后的前3个月，Sovaldi就创造了23亿美元的惊人数据，创下当时美国新药上市的销售纪录。 一个共识是，即使销售额再高，药企也必须保持着研发烧钱的属性。典型如再生元，Eylea挣来的钱几乎全被扔回了研发，金额比同期biotech高出一个数量级，因此，其在商业化的前十年盈利水平都并不高。 而Alexion制药、吉利德等依托并购路径成长的企业，要么能够实现更早的盈利，要么能够更早实现高质量的盈利。 / 03 / “反面”教材 当然，在头部biotech阵营，也并非没有“反面”教材。 所谓“反面”是指，即使公司产品的销售额已经不低，但由于研发投入体量巨大，使得公司盈利还遥遥无期。 典型如被辉瑞428亿美元收购的ADC元老Seagen。 早在1997年，ADC技术尚未成熟时，Seagen就成立并瞄准ADC领域。经过20多年的探索，如今Seagen建立了一条优质的ADC产品管线。 目前，Seagen共有四款产品上市，分别为Adcetris、Padcev、Tivdak、Polivy。2022年，这四款产品为Seagen带来了17亿美元的收入，占总营收的87%。 同一年，Seagen的研发费用达到13.4亿美元，研发费用率接近70%。加之销售费用，公司全年亏损超过6亿美元。 事实上，Seagen的商业化能力并不算差，但公司持续不断砸钱在平台和后续管线搭建，导致亏损不断放大。2018年，其研发费用率达到86%，尽管随着收入的增长，费用率有所下降，但依然接近70%，亏损额也由2.6亿美元扩大至6.1亿美元。 这也不难理解。面对DS-8201带来的巨大压力，Seagen必须要用更多投入换回领跑机会。就在去年9月，害怕被颠覆的Seagen，还与PROTAC领域的领军企业Nurix达成了总价高达34.6亿美元的合作，希望研发出具有新作用机制的降解抗体偶物（DAC）。 投入与冒险还在继续。 再比如RNAi赛道领头羊Alnylam，自2018年推出全球第一款获批上市的RNAi药物，验证了RNAi技术路线；如今，手握5款上市的RNAi药物，销售额持续攀升；股价也一路高歌猛进，市值超过340亿美元，成功完成阶级跃迁。 去年，靠着销售额及授权收入，Alnylam的营收更是首次超过百亿人民币，今年上半年继续保持超80%的高增长，营收超过80亿元，然而，公司仍在持续亏损。 为了维持领先地位，Alnylam不得不持续投入研发，验证自家平台的价值，这也使得公司的研发投入居高不下，2023年至2021年，研发费用率分别为55%、85%和94%。 同时，由于多款药物同时销售，公司的销售和管理费用率也一直维持在较高水平，过去三年分别为44%、74%和74%。这些因素，共同导致了公司迟迟无法盈利。 当然，好消息是，随着Alnylam营收的快速增长，各项费用正在迅速被摊薄。也就是说，Alnylam仍走在通往盈利的道路上，只不过，用时长了些。 / 04 / 总结 研发与商业化，对于创新药企同样重要。而过高的费用水平，会构成企业从销售盈利到整体盈利之间的鸿沟。如何在保持研发竞争实力的同时，提高销售额、摊薄费用率，是一门学问。 对于国内正在奋力前行的biotech来说，学习这些成功案例不仅能够更好地理解行业规律，还能够为其在未来的道路上提供宝贵的经验借鉴。 毕竟，在这个充满挑战的领域中，每一个成功的例子都是通往成功的宝贵财富。而那些成功者的盈利轨迹，或许也能让市场，更客观、理性地看待biotech的盈利问题。 药渡媒体商务合作 媒体公关 | 新闻&会议发稿 张经理：18600036371（微信同号） 点击下方“药渡“，关注更多精彩内容 免责声明 “药渡”公众号所转载该篇文章来源于其他公众号平台，主要目的在于分享行业相关知识，传递当前最新资讯。图片、文章版权均属于原作者所有，如有侵权，请及时告知，我们会在24小时内删除相关信息。 微信公众号的推送规则又双叒叕改啦，如果您不点个“在看”或者没设为"星标"，我们可能就消散在茫茫文海之中~点这里，千万不要错过药渡的最新消息哦！👇👇

Clinical trials slated to begin next year in collaboration with global leader LOUISVILLE, Ky., July 10, 2024 /PRNewswire/ -- PharmassêtX Inc., a late-preclinical stage pharmaceutical development company, today announced that the US Food and Drug Administration (FDA) has granted Orphan Drug Designation (ODD) to epigallocatechin gallate (EGCG), a well-characterized component of green tea that the Company is developing as a high-purity, high-potency drug for the treatment of inflammatory bowel disease (IBD). Continue Reading FDA granted PharmassêtX ODD for the treatment of pouchitis, a rare yet debilitating form of IBD experienced by a number of patients who have undergone surgery to remove their large intestine. There is currently no FDA-approved drug for the treatment of pouchitis. PharmassêtX announces FDA Orphan Drug Designation for inflammatory bowel disease (IBD) indication pouchitis. Post this "We are grateful to be positioned to provide a much-needed innovative drug, for which there is already substantial evidence of safety and effectiveness, to the underserved community of pouchitis patients," said Terry Minton, Co-Founder and CEO of PharmassêtX. "Our mission as an organization is to improve outcomes and enhance quality of life for IBD patients. The granting of this ODD is an important milestone along the critical path to accomplishing that mission." Peer-reviewed evidence supporting EGCG's safety and effectiveness for an IBD indication was first published in the journal Inflammatory Bowel Diseases, a publication of the Crohn's and Colitis Foundation. A randomized, double-blinded, placebo-controlled, investigator-initiated clinical study of an EGCG-enriched green tea extract showed that patients suffering from mild to moderate ulcerative colitis, a common form of IBD, experienced clinical improvement, including endoscopic improvement, after treatment. No serious adverse events were reported. Further peer-reviewed evidence of EGCG's safety and effectiveness was gathered in the course of an investigator-initiated retrospective study of pouchitis patients published in International Journal of Colorectal Diseases, a Springer Nature publication. The majority of refractory pouchitis patients experienced complete relief from their symptoms, with no serious adverse events reported. Such studies, initiated and completed prior to the formation of the Company by one of its founders, Gerald W Dryden, Jr, MD, PhD, gastroenterologist/immunologist and Chief Medical Officer of PharmassêtX, established the basis for the Company's founding. Dr Dryden offered this perspective: "My clinical experience, consistent with the clinical experience of prominent and knowledgeable colleagues both in the US and globally, indicates that EGCG is safe and effective for the treatment of various forms of IBD. It is unfortunate that previous development efforts to harness partially pure EGCG for the chemoprevention of cancer – a noble goal, but a high bar indeed – were abandoned. That decision was made not because of lack of evidence of efficacy or safety; rather, a change in leadership at the former corporate sponsor, a prominent tea producer, led to their change of heart. The rigorous demands and high costs of pharmaceutical development fell outside of their corporate risk tolerance. Ever since, there has been a pressing need to revive the development of EGCG as a drug to treat conditions such as IBD, including pouchitis. PharmassêtX was founded to meet that unmet medical need." EGCG has been shown to target NF-κB, a key regulator of mucosal immunity, which promotes the expression of multiple pro-inflammatory genes dysregulated in IBD. Additional effects may include decreased activation of the NLRP3 inflammasome, decreased secretion of pro-inflammatory interleukins, and promotion of intestinal barrier integrity. Studies in relevant IBD models suggest that targeting NF-κB can be an effective strategy in disease management, whether alone or as an adjunct in combination with other therapeutics. To advance its proprietary ultra-pure EGCG drug PSX-514 into the clinic as efficiently as possible, PharmassêtX has recently partnered with Alimentiv, a Canada-based global contract research organization recognized as the leader in designing and executing clinical trials of novel therapeutics for gastrointestinal indications, including various forms of IBD such as Crohn's disease, ulcerative colitis, and pouchitis. The collaboration with Alimentiv is intended to expedite patient access to PSX-514 and advance the drug into the clinic next year. Such clinical validation is required for eventual regulatory approval and, importantly, so that public and private insurers will have data supporting coverage and payment for PSX-514 prescriptions on the basis of medical necessity. Per-insured per-year costs for IBD patients are significantly higher than for insured patients in general, indicating the need for more innovative and cost-effective therapeutics. About inflammatory bowel disease: A groundbreaking 2023 study led by the Crohn's and Colitis Foundation showed that nearly 1 in 100 Americans has IBD. "IBD is an umbrella term used to describe disorders that cause chronic inflammation of the gastrointestinal (GI) tract. Symptoms include diarrhea, as well as abdominal pain, nausea, fever, loss of appetite, fatigue and at times rectal bleeding. The two most common forms of IBD are Crohn's disease and ulcerative colitis. There are currently no cures for IBD." See the Crohn's and Colitis Foundation website, . About pouchitis: "Pouchitis is the most common complication after restorative proctocolectomy with ileal pouch–anal anastomosis for ulcerative colitis." See "AGA Clinical Practice Guideline on the Management of Pouchitis and Inflammatory Pouch Disorders" at . About Orphan Drug Designation: "Supporting the development and evaluation of new treatments for rare diseases is a key priority for the FDA. The FDA has authority to grant orphan drug designation to a drug or biological product to prevent, diagnose or treat a rare disease or condition. Orphan drug designation qualifies sponsors for incentives including: tax credits for qualified clinical trials; exemption from user fees; potential seven years of market exclusivity after approval." See the FDA website, . About EGCG: Epigallocatechin gallate (EGCG) is a natural substance obtained from the tea plant Camellia sinensis. As evidenced by over four thousand peer-reviewed publications just in the past decade, EGCG has become the object of extensive research into its health effects and other properties. See the National Institutes of Health National Center for Biotechnology Information PubChem website, . About Gerald W Dryden, Jr, MD, PhD: Dr Dryden is Professor of Medicine at the University of Louisville School of Medicine, inventor of a number of endoscopic devices, co-author of dozens of publications on IBD, and a frequent invited speaker at gastroenterology conferences focused on improving IBD treatment. About Terry Minton: Mr Minton is an experienced healthcare executive, working most recently in pharmacogenomics and diagnostics, who has launched multiple startups including oncology drug developer Aptamera, which was acquired for a premium yielding a highly attractive ROI for its investors. About Alimentiv: Alimentiv is an industry-leading specialty GI contract research organization (CRO) improving clinical trial outcomes and accelerating drug development timelines. As a global CRO offering clinical, medical imaging and precision medicine services, Alimentiv partners with pharmaceutical and biotechnology industries to advance the development of novel therapies. Alimentiv is headquartered in London, Ontario, Canada, with a global footprint across its operations in Canada, the United States, Europe, Asia-Pacific, and Latin America. For more information: . About PharmassêtX: Founded in 2024 with a mission to address the needs of underserved populations within the IBD community, Louisville, Kentucky-based PharmassêtX Inc. (pronounced "Farm-a-SET-x") is a privately held Delaware corporation. The Company welcomes substantive inquiries from interested parties. Contact: Terry Minton, CEO, PharmassêtX, [email protected] or (502) 324-5111. Note: This press release contains forward-looking statements, including without limitation statements about future developments, which are subject to significant risks and uncertainties. Actual future developments may differ materially due to various factors. PharmassêtX Inc. undertakes no obligation to update or revise any forward-looking statement. No reliance should be placed on any forward-looking statement contained in this press release. SOURCE PharmassêtX Inc.

吉利德在肿瘤领域屡摔跟头，不是败在了“押宝”眼光太差，而是输给了研发产出不确定性，以及缺乏系统的肿瘤资产消化能力。这一点，给所有的药企都敲响了一记警钟。 撰文|Erin 润屿 编辑|顿河 当辉瑞、GSK相继在最近放言要“重塑肿瘤地位”之时，众人不禁又想起了近期屡在抗肿瘤产品研发上失利的吉利德。 13年前，吉利德卷土重来以“买买买”之姿，踏步进军肿瘤领域，但13年过去，其抗肿瘤领域收入不仅不甚理想，且斥巨资并购而来的核心产品Trop2 ADC（Trodelvy）、以及CD47单抗Magrolimab，在临床上几度失利，尤其是Magrolimab，吉利德几乎已经全线“放弃”。 作为曾经靠35年33次并购豪赌，“开挂”成为抗病毒界霸主的吉利德，为何在肿瘤领域接二连三翻了车？是并购眼光不行，还是另有其因？ 屡受“打击”的吉利德 最近这段时间，吉利德一边因艾滋病（HIV）预防药物lenacapavir可100%预防HIV的效果，震惊业内外；但另一边，吉利德仍愁于回答一个令投资者灰心的问题：抗肿瘤布局，到底怎么“补救”？ 2024年的吉利德，很难在肿瘤业务布局上乐观起来，肿瘤领域收入占比没有得到明显改善的同时，收购所得的关键抗肿瘤产品临床试验，更是接连失利。 5月底，刚刚宣布因TROPiCS-04研究未达主要终点，吉利德Trodelvy再次折戟于尿路上皮癌，更令人惋惜的是，TROPiCS-04研究的目的是为了获得完全批准，这次失败则意味着吉利德的Trodelvy治疗尿路上皮癌适应证将面临撤市风险。不仅如此，今年1月，Trodelvy针对非小细胞肺癌的III期临床，也失败了。 屋漏偏逢连夜雨。在前不久举行的2024年欧洲血液学协会（EHA）会议上，吉利德公布了Magrolimab的III期研究数据，不仅有效性未得到证明，安全性风险更是居高不下。 在吉利德4月底公布的Q1财报中显示，Magrolimab相关的实体瘤、血液瘤等6项临床试验已经被打上“Removed from pipeline”标签，曾让吉利德斥资49亿美元收入麾下的CD47单抗Magrolimab，终被雪藏。 两款产品关键临床的折戟，让吉利德的股价在今年以来持续下跌，半年时间跌了将近20%，市值也相应蒸发了将近200亿美元。 值得注意的是，Trodelvy和Magrolimab是吉利德为构建多样化肿瘤学投资组合，花巨资押注的关键筹码，分别通过210亿美元收购Immunomedics和49亿美元收购Forty Seven所得。即这两个产品背后的两笔收购，花了吉利德近260亿美元。值得一提的是，2023年全年，吉利德的产品销售总额为269亿美元。 然而，这两笔收购如今看来并未给吉利德带来任何提振，甚至还有收不完的烂摊子。stock-analysis数据显示，自2020年以来，吉利德的商誉一直在持续减值，资产负债率却常年超过66%。 当然，不能忽略的是，药物研发本身就是一项高风险、高投入的活动，尤其是CD47这一靶点“难啃”是业内共识，多少企业在这一赛道跌倒，并非稀奇之事。由外部并购得来的研发管线，还可能面临更多的不确定性因素，如技术难度和市场接受度等等，这些因素都可能影响到研发项目的顺利推进。 但除了新药研发产出的不确定性，还有没有其他的原因？ 曾经的并购经验不灵了？ 是收购资产本身前景就不太好，吉利德眼光不行吗？ 并不。事实上，这两款产品自立项来就备受关注。尤其是作为全球首款Trop ADC产品的Trodelvy，该产品从Linker和抗体两大ADC的核心要素上来看都在当时处于全球领先的位置，吉利德CEO Daniel O’Day也曾多次在公开发言中暗示，Trodelvy在吉利德抗肿瘤布局中的前锋地位。 那到底是什么问题？ 要分析深层次原因，必须从两个背景切入：一是吉利德曾经在抗病毒领域成为王者的经验，另一个是吉利德在近年来关于抗肿瘤领域的整体布局策略。 数年前，吉利德其实因前瞻性的精准收并购，颇受业界看好，这深刻体现在吉利德关于抗病毒领域的基本盘系统建设上。 1999年，吉利德收购NeXstar pharma，获得了AmBisome和DaunoXome两大脂质体产品。2002年，吉利德收购了Triangle公司，获得了抗艾滋病药物恩曲他滨，在此基础上推出了首个鸡尾酒抗病毒疗法——Truvada。基于此，吉利德陆续推出“鸡尾酒”抗病毒疗法二代、三代等一系列组合产品，直接奠定了吉利德在抗艾滋病领域的霸主地位。 另一边，通过以112亿美元的高价收购Pharmasset，得到了丙肝治愈“神药”组合，陆续为吉利德带来了巨大的现金流，短短几年“回本且赚翻”的故事成为了一段经典。 几笔收购组成了吉利德抗病毒领域的基本盘，最宝贵的收购经验在于，吉利德形成了系统性的建设与迭代，既收获了底层技术，又形成了规模。对应研发效率非常高效。但促成成功的前提是，吉利德成立之初，本身就是干这一行的，在抗病毒上耕耘了十余年，已有较成熟的底层逻辑。 然而，在抗病毒领域收购“舒适区”待惯了的吉利德，本以为靠并购上的“富贵险中求”，就能有所收获。然而，这家公司忽略了一大核心问题，抗肿瘤与抗病毒是两个完全不同的领域。 抗病毒老路难复制 吉利德在肿瘤领域真正竖起雄心壮志其实是在2019年，彼时，默沙东的PD-1 K药已经展露未来药王的潜力，全球制药界都对抗肿瘤市场的爆发充满信心。 于是，吉利德进行了两步走，一方面，引进业内大佬；一方面重拾老路，大肆收购。 首先，吉利德聘请了曾任罗氏制药首席执行官的Daniel O’Day担任CEO，于2019年3月上任。Daniel O’Day曾在罗氏就职超30余年。而在Daniel O’Day就任后，吉利德也任命了新的领导班子，核心成员中，首席医疗官、研发副总裁、药品开发与制造副总裁都曾就职于罗氏/基因泰克。 罗氏/基因泰克的抗肿瘤药物研发的硬核能力众所周知，曾经三驾马车就是最好的证明。吉利德的在抗肿瘤药物领域的野心，从管理层更迭上就已经昭然若揭。 另一方面，斥巨资并购。2020年，以210亿美元收购ADC技术先驱Immunomedics；同在2020年，又通过49亿美元收购Forty Seven。仅仅在2020年吉利德就花了将近300亿美元，密集收购/BD肿瘤领域的潜力新星。 来源：Biopharmadive 从路径上看，吉利德的抗肿瘤布局无疑是想要复制在抗病毒药物上的“老路”——以几家核心公司奠定基础，再通过此后的小型并购和BD交易补齐短板。 然而，不可忽视的关键是，吉利德本身就在抗病毒上耕耘了十余年，形成了不仅是人才团队，更是抗病毒药物的底层逻辑。并且，吉利德在彼时还用了数年时间将三家公司的团队、技术进行了整合。 但在抗肿瘤上，吉利德仅仅通过“管理层换血+并购先驱”，其实是远远不够的。既然Immunomedics被看作是整个抗肿瘤业务的基础，首要任务必然是将其充分内化，然而，吉利德未留出时间，也未重视底层逻辑的重要性。 管理层最宝贵的财富是来自罗氏/基因泰克的经验，并购带来的则是技术与产品。看似天时地利人和皆具，但并购最大的问题是，并购必然伴随人员出走、文化流失。但来自罗氏/基因泰克的管理团队，如何将经验赋能到独立运营三十余年的Immunomedics身上，短时间内其实难以实现。 更何况，在收购Immunomedics前后，吉利德还做了多笔抗肿瘤领域布局，无论是消化Immunomedics的产品与在研管线，还是管理层与Immunomedics团队之间的磨合，都未留出充分时间。 最终的结果就是，Trodelvy在几个大适应证上先后折戟。 另外，2020年3月，“财大气粗”的吉利德溢价多倍以49亿美元总额将Forty Seven收入麾下。Magrolimab在当年还被FDA授予了突破性疗法。然而，吉利德拿下Magrolimab后，不仅快速推进到了III期临床研究，还大手笔的将Magrolimab的开发拓展到多个领域。如此激进的开发策略也为其此后临床失利埋下隐患。 不过，也可以看到吉利德2017年也是斥资百亿美元收购等专注于细胞疗法的Kite，似乎仍然在CAR-T领域屹立不倒，Yescarta还成为了全球首个突破10亿美元大关的CAR-T产品，另一款CAR-T产品Tecartus也连续多年保持双位数增长。同时，两个产品还持续向一线疗法进击。 但吉利德收购Kite，与Immunomedics、Forty Seven等最大的不同是，Kite至今仍以子公司的形式“独立”运营，并未涉及到与吉利德本身的深入磨合问题。 未来Kite能否为吉利德赚回百亿美元的收购成本，或许只是时间问题。 但吉利德将如何继续消化对Immunomedics、Forty Seven的收购，已经是眼下的急迫难关。 回复“逆商”，了解电子期刊详情 精彩推荐 CM10 | 集采 | 国谈 | 医保动态 | 药审 | 人才 | 薪资 | 榜单 | CAR-T | PD-1 | mRNA | 单抗 | 商业化 | 国际化 ｜ 猎药人系列专题 | 出海 启思会 | 声音·责任 | 创百汇 | E药经理人理事会 | 微解药直播 | 大国新药 | 营销硬观点 | 投资人去哪儿 | 分析师看赛道 | 药事每周谈 | 医药界·E药经理人 | 中国医药手册 创新100强榜单 | 恒瑞 | 中国生物制药 | 百济 | 石药 | 信达 | 君实 | 复宏汉霖 ｜翰森 | 康方生物 | 上海医药 | 和黄医药 | 东阳光药 |  荣昌 | 亚盛医药 | 齐鲁制药 | 康宁杰瑞 | 贝达药业 | 微芯生物 | 复星医药 ｜再鼎医药｜亚虹医药 跨国药企50强榜单 | 辉瑞 | 艾伯维 | 诺华 | 强生 | 罗氏 | BMS | 默克 | 赛诺菲 | AZ | GSK | 武田 | 吉利德科学 | 礼来 | 安进 | 诺和诺德 | 拜耳 | 莫德纳 | BI | 晖致 | 再生元