JTTE Technology (Beijing) Co., Ltd.

过去几年，AI制药讲的是同一个故事——更快、更便宜。分子生成、结构预测、虚拟筛选，算力几乎都涌向“造分子”一端。 如今，冰冷的现实似乎正在给这场狂欢降温：AI发现的分子在临床Ⅰ期成功率可达80%—90%，显著高于行业均值；但进入更依赖疾病机制理解的Ⅱ期后，成功率便回落到约40%，与行业均值持平。截至2025年底，全球仍无一款由AI发现的药物获批上市。 AI让制药效率提升了，失败率却没有同步下降。有人说问题出在数据质量，有人归因于模型与算法，有人强调干湿实验闭环，也有人认为AI对疾病的理解还不够深。 答案究竟是什么？2026年12月4-5日，第二届E药经理人AI大会将于杭州举行。大会由E药经理人与医药行业AI创新联盟联合主办，以“从Biotech到TechBio”为主题，聚焦AI驱动下的医药产业范式变革，推动AI从辅助工具走向核心生产力。 会议日程框架 12月4日上午 开幕式及主论坛 12月4日下午 AI+临床研发创新论坛 AI重塑GXP全链条论坛 AI+医药安全风控体系论坛 AI助力效率提升论坛 【智启新药 · AI领航】AI赋能新药研发论坛 12月5日上午 AI药物研发论坛（AIDD） AI赋能营销论坛 医药AI新范式总裁交流会（闭门） Biotech到Tech-Bio能力升级交流会（闭门） 12月5日下午 医药企业AIDD体系建设实战培训会 AI时代的营销能力构建培训会 开幕式及主论坛 12.4 AM 09:00~09:10 主办方致辞 09:10~09:30 【企业案例】源头创新Biotech的TechBio迭代：从原创管线到智能生态布局 09:30~09:50 【企业案例】传统大药企的升级：AI赋能管线提质增效 09:50~10:10 【企业案例】全球化Biotech的Tech-Bio升级：AI赋能商业化与临床全球化 10:10~10:20 《创新100强AI制药布局与应用报告》发布 《2026年AI赋能医药商业化研究报告》发布 10:20~10:30 医药行业AI创新联盟新成员加盟仪式 科研转化战略合作发布仪式 10:30~10:40 茶歇 10:40~11:00 【效率革命】AI时代，医药企业工作流升级 11:00~11:20 【企业案例】实操案例 10:20~12:00 【案例工作坊】 AI+临床研发创新论坛 12.4 PM 论坛主席：储天晴  上海胸科医院GCP主任 策划人、主持人：谢辉 德琪医药临床研发高级总监 13:30~14:00 【主题演讲】AI时代的药品监管科学：新工具、新标准与新范式 14:00~14:20 【主题演讲】AI与智能统计如何革新复杂临床试验设计与终点模拟 言方荣 中国药科大学生物统计与计算药学研究中心主任 14:20~14:40 【主题演讲】GCP视角的AI实践：从患者智能初筛到高质量执行 储天晴  上海胸科医院GCP主任 14:40~15:00 【主题演讲】全球多中心临床运营数智化演进路径 拟邀嘉宾：牟  骅  映恩生物CMO 15:00~15:20 【主题演讲】下一代AI原生临床数据管理平台与大模型应用 15:20~15:30 茶歇 15:30~15:50 【主题演讲】大模型时代临床试验数据资产转化 拟邀嘉宾：孙晓静  辉瑞临床试验信息化策略中国团队负责人 15:50~16:20 【炉边对话】AI落地临床试验是提效利器还是营销包装？ 拟邀嘉宾： 储天晴  上海胸科医院GCP主任 单   彬  泰格医药SVP&CIO 吴诸丽  宜明昂科CMO 16:20~17:20 【圆桌对话】从"经验主义"到"算法驱动"：临床研发AI化破局点与安全边界 拟邀嘉宾： 牟   骅  映恩生物CMO 金建军  舶望制药CMO 丁瑜莉 加科思临床高级副总裁 任德林 维亚生物总经理 AI重塑GXP全链条论坛 12.4 PM 策划人、主持人：史俊  舶望制药IT负责人、医药行业AI创新联盟创始成员 13:30~14:00 【主题报告】国家药监局AI应用指南解读 拟邀嘉宾：药品监管部门资深专家 14:00~14:20 【主题报告】国际AI制药指南解读：ISPE视角下的GXP合规趋势与中国实践 拟邀嘉宾：ISPE（国际制药工程协会）专家 14:20~14:40 【主题报告】AI赋能CMC：工艺开发、质量研究与申报的智能化实践 拟邀嘉宾：胡新辉  和黄医药首席技术官 14:40~15:00 【主题报告】智能生产与实验室自动化：从机器人到无人化质检 15:00~15:20 【主题报告】药企生产质量AI应用的业务和合规考量 韩   亮   识林知识平台负责人 15:20~15:40 【主题报告】CDMO视角：AI驱动的生物药生产与全球合规协同 15:40~15:50 茶歇 15:50~16:10 【主题报告】GXP 合规下AI落地实战：从工艺预测、偏差预警到质量智能体的药企实践 16:10~16:30 【主题报告】药企AI项目落地路径：从POC试点、体系搭建到规模化推广，组织与能力建设 16:30~17:30 【圆桌对话】AI重塑GxP：从效率工具走向可信、合规的质量体系 拟邀对话嘉宾： 金   勇  复星医药数字化负责人 王得志  华海药业数字化负责人 谭炳合  邦耀生物合伙人&CTO 佘   劲  维亚臻首席技术官 任   民  原康诺亚质量负责人 【智启新药 · AI领航】 AI赋能新药研发论坛 12.4 PM 13:30~13:35 【开场致辞】 路  璐  凯莱英集团副总裁 13:35~14:00 【主题报告】AI制药进入资产兑现时代 卢家琦  丁香园医药战略与行业发展总监 14:00~14:25 【主题报告】AI驱动的靶点发现与分子设计—研发上游的效率跃迁 张   文  百图生科 副总裁  14:25~14:50 【主题报告】AI赋能CXO—凯莱英为新药研发提质提速 路  璐  凯莱英医药集团副总裁 14:50~15:05 茶歇与交流 15:05~15:30 【主题报告】AI赋能大分子药物设计——从抗体到ADC 15:30~15:55 【主题报告】AI赋能新药研发：Clinical To Target 闭环 唐   飞  和黄药业 SVP & AI和数字化负责人 16:00~17:00 【圆桌对话】AI提升新药研发效率的“门“和“槛“ 17:00~18:00 【圆桌对话】生态共创——药企×AI技术公司×CXO的协同新范式 17:05~17:10 闭幕与合影 AI赋能营销论坛 12.5 AM 论坛主席： 张宇鸣  中国信息通信研究院医疗健康大数据与网络研究中心（华东）主任，国家药监局智能化医疗器械研究与评价重点实验室总工程师 段  涛  上海市东方医院（同济大学附属东方医院）妇产科主任、医学人工智能创新中心主任 策划人、主持人：张蕊  医药数字化转型专家，医药行业AI创新联盟秘书长 09:00~09:20 【政策解读】备案制之后，谁为 AI 生成的内容和触达背书？ 陈炽 安永合伙人 09:20~9:40 【主题报告】《2026年AI赋能医药商业化研究报告》解读 E药经理人 09:40~10:00 【主题报告】“数据合规”和“数据资产”：医疗数据要素化中的落实 张宇鸣  中国信息通信研究院医疗健康大数据与网络研究中心（华东）主任，国家药监局智能化医疗器械研究与评价重点实验室总工程师 10:00~10:20 【主题演讲】AIGC×MCM 2.0：AI驱动的医学内容全球化 拟邀嘉宾：顾伟宏 百济神州全球AI赋能总监 10:20~10:40 【主题演讲】医生视角：AI如何进入诊疗工作流 段   涛 上海市东方医院（同济大学附属东方医院）妇产科主任、医学人工智能创新中心主任 10:40~11:20 【圆桌对话1】从“流量”到“算法”，院外市场“人货场”的重写 主持：张  蕊 医药数字化转型专家，医药行业AI创新联盟秘书长 拟邀嘉宾： 张  楠 以岭药业电商GM兼数智信息负责人 毕伯竹 拜耳决策科学与AI负责人 董  清 华领医药营销副总裁 靖  征  康诺亚商业化负责人 11:20~12:00 【圆桌对话2】AI时代，医生触达与学术推广的重构 主持：刘  焰  安吉迈医疗CEO 拟邀嘉宾： 万   江  贝达药业资深副总裁兼COO 殷劲群  康弘药业副总裁 贾   敏  赛生药业副总裁、免疫事业部总经理 王   健  礼来AI创新负责人 朱   弈  安斯泰来数字化负责人 AI药物研发论坛（AIDD） 12.5 全天 论坛主席：阎水忠  再鼎医药全球研发首席运营官 策划人：朱峰  复宏汉霖首席数智官、医药行业AI创新联盟创始成员 01 上午场 主持人：朱峰  复宏汉霖首席数智官、医药行业AI创新联盟创始成员 09:00~09:10 致辞 09:10~9:30 【主题演讲】AI蛋白质设计与分子生成平台：下一代药物发现基础设施 拟邀嘉宾：许锦波 清华大学卓越访问教授，美国芝加哥丰田计算技术研究所教授，分子之心创始人 09:30~9:50 【主题演讲】AI医药数智化战略与价值创造 拟邀嘉宾：邱婧君  复星医药AI科创专委会执行主任/全球研发中心副总裁 9:50~10:10 【主题演讲】生成式AI+小分子：从靶点发现到先导化合物的全链条提速 拟邀嘉宾：丁  晓  英矽智能高级副总裁 10:10~10:30 【主题演讲】 10:30~10:50 【主题演讲】AI驱动的抗体发现平台：从抗体生成到全球授权合作 10:50~11:10 【主题演讲】《创新100强AI制药布局与应用报告》解读 E药经理人 11:10~12:00 【圆桌对话1】从"辅助工具"到"核心生产力"：AI药物研发的下一个五年 主持：朱  峰  复宏汉霖首席数智官、医药行业AI创新联盟创始成员 拟邀对话嘉宾： 阎水忠  再鼎医药全球研发首席运营官 邱婧君  复星医药AI科创专委会执行主任/全球研发中心副总裁 曹奋泽  中国生物制药/正大天晴CIO 于建林  高特佳投资集团副总经理 02 下午场 主持人：刘肖  E药经理人生命科学企业研究中心首席研究员 13:30~13:50 【主题演讲】AI纳米递送与可编程生物时代 拟邀嘉宾：赖才达  剂泰医药联合创始人、CEO 13:50~14:10 【主题演讲】AI驱动的基因合成与抗体发现：从序列设计到高通量筛选的智能化实践 14:10~14:30 【主题演讲】物理约束融合生成式 AI，加速分子与抗体药物发现 拟邀嘉宾：秦炳杰  灵擎数智CEO 14:30~14:50 【主题演讲】AI原生Biotech的构建之路：AIDD平台、大模型与智能体驱动的研发组织变革 14:50~15:50 【圆桌对话2】合作进化论：药企与AI公司的商业模式与BD策略 主持人：张蕊  医药数字化转型专家，医药行业AI创新联盟秘书长 拟邀嘉宾： 戴   晗  礼来中国外部创新负责人 赖才达  剂泰医药联合创始人、CEO 牛张明  德睿智药创始人、CEO 谁来参加？ 70%以上来自医药工业企业、Biotech及Tech-Bio企业 研发、临床、质量、生产、营销、数字化负责人 投资机构、科研院所、AI技术服务商决策者 扫码报名 扫码加入社群 大会联系方式：联系人：尹老师 13716707405（同微信） 邮箱：yinwenbo@y-lp.cn 开放合作，欢迎致电咨询！ 参会与媒体合作： 参会咨询：Mia 15801222461（同微信） 媒体合作：Alili 13023387638（同微信） 一审| 石宛佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝

10月19日，一天之内，两笔中国创新药的出海大单落地。 翰森制药把两个自有早期抗癌药项目，以及若干由罗氏指定靶点、利用翰森技术平台开展的合作项目授权给罗氏，潜在总额超过150亿美元。 剂泰科技则把一套帮助药物精准进入特定器官和细胞的递送技术，授权给礼来，首付款逾千万美元，潜在总额最高约11亿美元。 两个数字都很大，但如果只看公告上的金额，我觉得其实很容易误解。因为这两笔交易，卖的东西完全不同。 翰森交出去的，是两个还没有进入临床的自有候选 ADC 分子，罗氏买下了它们未来成药的可能性。不仅如此，双方还约定，罗氏未来可以提供新靶点，依托翰森的 ADC 平台持续合作开发更多项目。 剂泰交出去的，则是一套独立的递送底层技术，它可以服务各式各样的核酸药物，并不绑定某一个特定分子。 两笔买卖，看似都是把东西卖给跨国药企，但与过去交付单个候选药物不同的是，这次被买走的其实是两种层次不同的能力。 所以我看这两笔交易，最想看的其实不是150亿美元和11亿美元这两个数字。我更关心的是，当研发平台开始被全球定价，这些钱究竟有多少是确定的，又有多少需要未来的数据来兑现。 这让我想起了《战国策》里说的“行百里者半于九十”，BD签约拿到首付款，只是第一笔钱。真正的考验，是后面十年十几年里，一个个数据节点能不能读出来、一座座里程碑能不能兑成现金。 01确定的钱，到底有多少？ 先看翰森和罗氏这笔交易，按照目前披露的信息，签约时的首付款是4亿美元，一年后还有1.1亿美元。后面的付款，则与研发、审批以及销售进展挂钩，达到约定节点以后才会支付。这类付款通常叫作里程碑付款。 所以眼下真正确定的，是4亿美元首付款，加上一年后的1.1亿美元，一共5.1亿美元。 而整个交易的潜在总额超过150亿美元，换句话说，现在已经确定的5.1亿美元，只占潜在总额的3%出头。剩下的钱，看起来非常诱人，但它们还没有真正进入公司的账户。 项目临床失败、审批没有达到预期、最终商业化没有达到约定目标，种种原因都可能导致完成不了里程碑的考核。 所以，我看这类交易，不会只盯着公告里的总金额。首付款代表的是买方今天愿意为这个项目承担多少风险。而里程碑付款代表的是，等项目推进、风险逐渐降低以后，买方愿意再付多少钱。 这两个数字，看起来都叫交易金额，但确定性完全不一样。 去年10月，翰森也曾经把一款抗癌药HS-20110的海外权益授权给罗氏。当时首付款是8000万美元，潜在里程碑付款最高约14.5亿美元，总额15.3亿美元，同样是比较典型的低首付、高里程碑结构。 这其实很符合创新药交易的商业逻辑。罗氏愿意先拿出一笔钱，说明它认为这个资产值得继续投入。但它也不会在临床结果出来之前，把未来所有风险一次性承担下来。 所以，BD签约拿到首付款，我更愿意把它理解成拿到了入场券，真正的比赛，还在后面。 02罗氏买的，是一套能稳定产出候选 ADC 的平台 翰森这笔合作涉及ADC，也就是抗体偶联药物。 通俗来讲，ADC就是让抗体带着有杀伤作用的药物，尽可能找到肿瘤细胞，然后把药物送进去。抗体负责识别目标，毒性载荷负责杀伤，中间的连接子负责把两者连接起来。 抗体偶联药物(ADC)——抗肿瘤细胞 听起来并不复杂，但真正把它做成药却非常难。 首先是靶点。肿瘤细胞上某个靶点表达得多，并不意味着这个靶点就一定适合做药。还要看正常组织是不是也表达，抗体能不能进入细胞，疾病发展以后靶点会不会发生变化。 然后是连接子和载荷。连接子在血液里要足够稳定，不能药还没到地方，就提前把毒性载荷释放出来。但到了真正需要释放的位置，又必须能够按照预期打开。释放得太早，可能伤害正常组织，释放不出来，药物又发挥不了作用。载荷本身的强度、安全范围以及耐药问题，同样需要解决。 实验室里做出一个分子，只是开始，到了生产环节，还要解决规模化制造、批次一致性、质量控制和工艺稳定性。每一批药能不能保持相同的质量，直接关系到它能不能安全、稳定地用于患者。 制药的最后还要经过临床验证，实验和动物数据能帮研究人员判断方向，却代替不了人体研究。药物是否有效、风险能否接受、哪些患者可能获益，都要临床数据来回答。 这也是为什么，我对这批还没有进入人体临床的项目，不会过早给出很高的价值判断。 罗氏愿意花钱，当然是一件值得关注的事情，但它真正表达的是“我愿意为这个方向继续承担一部分风险”，并没有替我们证明“这个药最后一定能够成功”。 ADC的发展历史里，其实就有过非常典型的教训。 Mylotarg在2000年获得美国FDA加速批准，但后续研究没有充分证实临床获益，同时还出现了安全性问题，2010年退出美国市场。后来，随着剂量和给药方案调整，以及更多研究证据补充，Mylotarg又在2017年重新获批。 同一个分子，命运可以随着实验数据和用药方案发生变化。 这就是创新药最浪漫、也最残酷的地方，大企业重金购买的或许只是一个渺茫的机会，但这一丝希望，可能足够挽救千万人的生命。 03 礼来买的，是一套把药送到目的地的技术 剂泰和礼来的合作，关注的是另外一道难题：药物做出来以后，怎么把它送到真正需要它的地方？ 对于一些核酸药物和基因疗法来说，分子本身设计得再好，如果进不了目标组织与目标细胞，最终还是没有办法发挥作用。 所以药物研发有时候很像造了一辆非常好的车。车造出来只是第一步，还得有一条路，把它送到目的地。 递送技术解决的，就是这件事情。 首先要把药物保护起来，减少它在人体里面被降解，然后尽可能把它送到目标组织，到了以后，还要让药物在合适的位置释放出来。 剂泰给出的技术方案是LNP，即脂质纳米颗粒。可以把它想成一个极小的脂质载体，把核酸包在里面，帮它进入细胞。载体用什么材料、颗粒多大、表面性质如何、进入人体后分布到哪里、进细胞后能不能释放，都会影响结果。 脂质纳米颗粒（LNP）的结构与组装 难点在于，不同器官的生理环境和屏障并不一样，就像目的地之间路况天差地别。肝脏这条路线跑通的运输方案，换到肌肉、肺部、免疫细胞或是中枢神经，未必还能顺利抵达。一条路线跑成，证明不了这套运输方案可以通用。 剂泰搭建的，就是一套AI驱动的LNP递送平台。利用模型在海量脂质材料中优先筛选潜力组合，缩小实验范围，再用真实实验数据反过来迭代优化模型。这就像先做路况模拟，优先挑出理论上更合适的运载方案，避免无差别盲目试错。 在这套技术的支持下，研究者不必漫无目的地测试海量脂质材料，能够依托 AI 模拟优先锁定潜力载体，大幅压缩早期试错成本。 04 中国团队卖出去的东西，正在发生变化 把两笔交易放在一起看，我认为有一个变化值得关注，中国药企和生物技术团队参与全球研发的方式，正在变得更丰富。 过去很长一段时间，中国企业在全球医药产业链中承担得更多的是原料药、仿制药、临床执行以及生产制造。 这些事情同样需要技术和管理能力，但很多时候产品、研发这些战略方向的决定权都掌握在合作方手里。 今天的情况正在慢慢发生变化。 一些中国团队已经开始把早期候选药物、靶点研究、ADC技术、核酸递送平台带进跨国药企的研发体系。对方愿意为这些资产和技术支付首付款，再安排后续研发。 今天这两笔BD交易正是一个有力的证明，国产创新药出海，不再只有出售单个候选分子这一条路径，国内可复用的研发平台能力，同样开始获得全球定价。翰森ADC平台、剂泰AI-LNP递送平台分别对应造药和送药两大核心瓶颈，跨国药企的重金合作也体现了对于国内医药工程技术的认可。 不仅如此，合作里开始出现共同开发的选择权，中国药企可以保留中国区或部分市场的权益，可以参与后续临床的设计和执行，甚至约定未来商业化之后的销售分成。 中国团队做出来的研发成果，已经开始进入全球大型药企的资产评估范围，这在十几年前，是很难想象的。 这样的合作，可以给中国团队带来资金、研发资源以及海外开发机会，但客观上讲，国内药企距离真正意义上的全球创新药公司，还有很长的路。 我们在第五篇里也谈到，中国药企已经走出去了，但距离真正的全球药企还有路要走。真正更高的要求，是自己发现问题、自己确定研发方向、组织全球临床、推动全球商业化，最后把收入和利润真正留在公司里，这才是一家全球医药公司的完整能力。 所以，我看今天这些BD交易，既会看到机会，也会看到距离。 中国医药正在发生变化，这一点越来越清楚。但中国企业最终能不能从全球创新药产业链的重要参与者，成长为真正的全球医药巨头，还需要更多时间来证明。 05后面的二十年，值得期待 今天两笔交易最大的意义，我认为并不在于150亿美元和11亿美元这两个数字本身。 它们真正让我关注的，是全球大药企已经开始真金白银地为中国团队的研发资产和技术能力买单。 无论罗氏为翰森的平台付费，还是礼来为剂泰的平台付费，买下的都是一整套能持续产生价值的能力，早已不是只卖单个分子的逻辑。 对于国内药企而言，这也是一次具有里程碑意义的尝试。药企不再局限于单纯的管线出售，而是借BD交易的契机，积极参与到全球市场开发与海外研发中，争取到更大比例的长期权益。 当然仅凭两笔交易，还不能说明中国创新药已经具备显著的优势。但随着未来中国药企参与全球化的程度越来越深，国内诞生出像礼来、辉瑞这样的全球医药巨头是非常有机会的。 《道德经》里说：合抱之木，生于毫末；九层之台，起于累土。 我觉得创新药其实也是这样，一个药的价值，不是BD签约那一天突然产生的。它依附于一次次实验的复现，一场场临床数据的检验，最后，再由真实的商业结果来呈现。 这些事情，会慢慢告诉我们，今天公告里的150亿美元和11亿美元，到底有多少能够变成真正的价值。 时间不会突然给出答案，但在价值的判断上，时间从来不会缺席。 在这个系列的开篇，我写过一句话：时间会奖励那些选对方向、并愿意等待的人。 道阻且长，远又何妨？时间不语，却终将为价值写下答案。 与各位共勉。 上下滑动阅读更多内容 风险提示：本文所涉私募基金内容仅对合格投资者展示！本文内容不构成任何投资建议，相关数据及信息来自基金管理人、托管估值机构、外部数据库，并可能援引内外部榜单、其他专业人士/或机构撰写制作的相关研究成果或观点，我司对所载资料的真实性、准确性、时效性及完整性不作任何实质性判断，对所涉产品/机构/人员不作任何明示或暗示的预测、保证，亦不承担任何形式的责任。本文仅做研究交流使用，在任何情况下，文中的信息均不构成对任何机构和个人的投资建议。 🌟欢迎扫码官方微信小助手，回复：投资交流群，邀您加入“莫小城投资交流群” 💰群内会定期举行闭门直播，分享投资理念和市场答疑 👏可直接和一线明星基金经理交流哦🤫 推荐关注公众号与视频号： 往期精选文章： 桓睿天泽--过往市场机遇展望视频合集(上) 桓睿天泽--过往市场机遇展望视频合集(下) 桓睿天泽经典内容汇总：核心观点文章与视频 (2022-2025) 我与医药的下一个20年（九）：人民健康，是这个国家最重要的事 我与医药的下一个20年（十）：秦始皇追求长生不老给我们的启示

本周行情回顾： 2026年10月19日-2026年10月23日，上证指数（1A0001）跌0.69%，报3690.48点。创业板指（399006）跌3.18%，报2684.10点。深证成指（399001）跌1.09%，报11673.83点。化学制药（881140）指数跌-2.06%，跑输上证指数（1A0001）1.36%。前五大上涨个股分别为海正药业（600267）、海辰药业（300584）、百利天恒（688506）、首药控股（688197）、昂利康（002940）。 行业新闻摘要： 1：国产创新药（886015）获批占比持续提升，前三季度已达80%，行业进入密集收获期，创新成果加速向临床和市场转化； 2：AI制药产业事件频密，技术落地从“概念验证”走向商业突破，湿实验、计算医学等环节有望率先受益； 3：创新药（886015）出海模式持续升级，从单品授权走向生态共建，海外合作金额与深度绑定趋势明显增强； 4：全球药企加速布局中国差异化早期创新资产，跨国合作进一步向高潜力、早研发阶段倾斜； 5：国内仿制药竞争持续加剧，行业正在从规模扩张转向差异化与高端化路径，创新剂型和独家品种成为突破口； 6：脱发治疗新药研发再次取得进展，相关III期试验达到终点，显示皮肤科和毛发治疗赛道持续升温； 7：乙肝功能性治愈新药实现上市突破，标志着慢性病毒性肝病治疗范式正在发生变化； 8：医药行业三季报呈现多点开花，细分龙头业绩改善明显，结构性复苏特征逐步显现； 9：结核病药物研发进入协同攻坚新阶段，监管与产业协作有望加快创新药（886015）物开发进程； 10：小核酸药物研发持续升温，早期开发、闭门交流与产业协同活跃，相关前沿技术平台建设正在加速。 龙头公司动态： 1、恒瑞医药（600276）：1）和铂医药与石药集团（HK1093）合作推进的巴托利单抗获批上市；百奥泰（688177）司库奇尤单抗注射液获药品注册证书。2）利好！多家上市公司出手，增持回购。3）恒瑞医药（600276）：关于获得药物临床试验批准通知书的公告。4）恒瑞医药（600276）回购进展：累计已回购163.62万股，支付7388.49万元。5）恒瑞医药（600276）：10月份回购公司股份105.12万股。6）恒瑞医药（600276）回购15万股A股用于员工持股计划 耗资约691.5万元。7）恒瑞医药（600276）：瑞维鲁胺片获临床试验批准通知书。8）恒瑞医药（600276）回购A股20.36万股 用于员工持股计划。9）恒瑞医药（600276）10月19日斥资940.08万元回购20.36万股A股。 2、百济神州（ONC）：1）海通国际张忆东：AI有望推动创新药（886015）从业绩改善走向研发资产价值重估。 3、百利天恒（688506）：1）百利天恒（688506）伦康依隆妥单抗荣获“最佳ADC临床影响力奖”。2）百利天恒（688506）获第17届世界ADC大会两项大奖。 4、海思科（002653）：1）海思科（002653）前三季度净利预增 最高321.08%。2）大赚13亿元起！创新药（886015）龙头海思科（002653），前三季度净利预增最高321%，股价较年内高点回撤26%。3）创新药（886015）大牛股，前三季度净利最高预增超300%！。4）海思科（002653）前三季度净利同比增长约3倍，公司创新药（886015）在国内销售持续快速增长。5）剂泰科技与礼来（LLY）达成国内首个AI-LNP平台级合作，这些公司也与礼来（LLY）“牵手”……。 行业涨跌幅： 日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅 2026-09-29 -0.05% 0.18% 2026-09-30 1.80% 0.31% 2026-10-08 -0.98% -0.79% 2026-10-09 1.52% 0.05% 2026-10-12 -1.89% -0.43% 2026-10-13 -0.88% 0.10% 2026-10-14 -0.52% -0.88% 2026-10-15 0.19% -1.59% 2026-10-16 -0.27% 0.24% 2026-10-19 -1.82% 0.39% 2026-10-20 0.88% 0.12% 2026-10-21 0.73% -0.60% 2026-10-22 -1.86% -1.48% 2026-10-23 0.75% 0.89% 行业指数估值： 日期市盈率 2025-12-31 50.38 2024-12-31 49.27 行业市值前二十个股涨跌幅： 股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅 恒瑞医药（600276） 0.84% 3.16% -27.59% 百济神州（ONC） 8.53% 4.25% 0.53% 百利天恒（688506） 14.37% 7.74% -23.83% 新和成（002001） -1.49% -2.24% 15.06% 海思科（002653） 6.46% -7.65% 21.61% 科伦药业（002422） 7.36% 2.84% 24.96% 石药创新（300765） 4.56% -2.21% 17.48% 复星医药（600196） 0.87% 0.22% -18.61% 华东医药（000963） 0.50% -0.45% -32.13% 艾力斯（688578） 7.74% -21.62% -15.11% 信立泰（002294） -0.16% -0.61% -42.62% ST人福（600079） 2.06% 2.39% -5.12% 迪哲医药（688192） 1.18% 5.13% 6.38% 泽璟制药（688266） 7.33% -10.60% 3.48% 华海药业（600521） 1.33% 1.95% -9.08% 普洛药业（000739） -15.97% -21.84% 32.61% 翰宇药业（300199） 3.49% 6.22% 21.30% 恩华药业（002262） 1.17% -1.50% -15.42% 丽珠集团（000513） -3.51% 0.97% -22.50% 贝达药业（300558） 1.45% -15.35% -24.16% 行业相关的ETF有华宝中证制药ETF（562050）、汇添富上证科创板创新药ETF（589120）、国泰上证科创板创新药ETF（589720）、建信中证创新药产业ETF（159835）、南方中证创新药产业ETF（159858）、广发创新药ETF（515120）