Gan & Lee Pharmaceuticals Co., Ltd.

特约作者 | 金钱草责任编辑 | 郑瑶2024年，医药行业在政策变革与市场波动的双重影响下，呈现出显著的分化格局。本文基于A股医药行业480家上市公司财务数据，从化学制药、中药Ⅱ、生物制品、医药商业、医疗器械、医疗服务六大细分赛道切入，通过营收规模、利润水平、增长率等核心指标，深度剖析各领域经营现状，揭示行业发展趋势。01营收、归母净利润首现双降A股医药行业480家上市公司2024年合计实现营收2.42万亿元，同比下降1.0%；是近年来首次下降；实现归母净利润1,404亿元，同比大幅下降近12%；是近五年首次负增长。分行业来看：化学制药行业上市公司153家，营收增长4.13%，达到5300亿元，归属母公司净利润339亿元，同比大幅增长54.88%，是增幅最大的行业；生物制品行业上市公司53家，营收1300亿元，同比下滑超过20%，归属母公司净利润139亿元，同比大幅下滑36.77%，是降幅最大的行业；医疗服务行业上市公司50家，营收接近1800亿元，同比下降接近4%，归属母公司净利润154亿元，同比大幅下滑33.88%，降幅仅次于生物制品；医疗器械行业上市公司125家，营收超过2300亿元，同比微增1.62%，归属母公司净利润340亿元，同比下滑14.33%；医疗商业上市公司29家，营收接近万亿元，同比微增0.9%，归属母公司净利润154亿元，同比下滑11.48%；中药行业上市公司70家，营收超过3500亿元，同比下滑近5%，归属母公司净利润279亿元，同比大幅下滑20.99%。注：数据来源于巨潮资讯。02化学制药行业行业整体营收同比增幅虽有所分化，但多数企业保持正增长，显示出较强的市场适应能力和业务拓展能力；盈利能力和成长性各异，部分企业通过创新驱动实现了快速增长。归母净利润方面，尽管部分企业面临净利润下滑的压力，但恒瑞医药等龙头企业依然实现了显著增长，反映出行业内部盈利能力的差异。其中，华东医药以419.1亿元的营收位居榜首，营收同比增幅为3.16%，显示出稳健的增长态势；归母净利润35.1亿元，同比增幅23.72%，盈利能力强劲。恒瑞医药作为化学制药行业的领军企业，2024年营收达到279.8亿元，同比增长22.63%，归母净利润更是大幅增长47.28%。恒瑞医药的成功得益于其强大的研发实力和丰富的产品线，不断推出创新药物满足市场需求。同时，公司积极拓展国际市场，提升品牌影响力，进一步巩固了其市场地位。百济神州虽然营收增幅最大，达到56.19%，但归母净利润仍为负值，表明其尚处于亏损阶段。注：数据来源于巨潮资讯。03生物制品行业生物制品行业在2024年遭遇了一定的挑战，营业收入TOP10企业合计营收规模有所波动，部分企业营收出现下滑。归母净利润方面，行业整体表现不佳，多家企业净利润同比下降。这主要受到市场竞争加剧、产品研发风险增加等因素的影响。其中，智飞生物作为生物制品行业的龙头企业，2024年营收达到260.70亿元，但同比下降50.74%，归母净利润也大幅下降74.99%。这主要是由于公司部分疫苗产品销售不及预期，以及研发投入增加所致。尽管面临短期困境，但智飞生物在疫苗研发和生产方面具有深厚积累，未来有望通过新产品上市和市场拓展实现业绩反弹。位列2-3位的长春高新、辽宁成大等企业营收也出现不同程度下滑。然而，也有市场规模相对较小的甘李药业和特宝生物等企业表现出色，营收和归母净利润均实现增长，特别是特宝生物归母净利润同比增长48.99%，显示出较好的市场成长性。注：数据来源于巨潮资讯。04医疗器械行业医疗器械行业在2024年保持了稳定增长，营业收入TOP10企业合计营收规模持续扩大。归母净利润方面，行业整体表现良好，多数企业实现了盈利增长。这主要得益于医疗器械行业需求的持续增长以及企业技术创新能力的提升。其中，迈瑞医疗作为医疗器械行业的龙头企业，2024年营收达到367.26亿元，同比增长5.14%，归母净利润也保持稳定增长。迈瑞医疗凭借其丰富的产品线、卓越的技术实力和完善的销售网络，在国内外市场上均取得了显著成绩。公司不断加大研发投入，推出了一系列具有自主知识产权的高端医疗器械产品，进一步提升了其市场竞争力。此外，英科医疗表现出色，营收和归母净利润均实现大幅增长，特别是归母净利润同比增长282.63%，是净利增幅最快的企业。注：数据来源于巨潮资讯。05中药行业中药行业在2024年面临一定的市场挑战，营业收入TOP10企业中有半数企业营收出现下滑。归母净利润方面，行业内部差异显著，部分企业盈利状况良好，而另一些则面临较大压力。这主要受到中药材价格波动、市场需求变化等因素的影响。其中，白云山作为中药II行业的龙头企业，2024年营收达到749.93亿元，但同比下降0.69%，归母净利润也出现较大幅度下降。白云山作为拥有多个知名中药品牌的企业，在市场上具有较高的知名度和影响力。然而，面对中药材价格上涨、市场竞争加剧等挑战，公司需要进一步加强成本控制和市场拓展能力。云南白药和华润三九分别位列二、三位，营收和归母净利润均保持正增长，尤其是云南白药，归母净利润增幅达到16.02%。同仁堂和太极集团等企业则出现营收或归母净利润下滑的情况。注：数据来源于巨潮资讯。06医药商业医药商业行业头部企业营收规模庞大，市场集中度较高，但成长性有所分化。部分企业通过优化供应链管理、拓展销售渠道等方式实现了稳定增长，而部分企业则面临市场竞争加剧和政策调整的挑战。上海医药以2752.51亿元的营收遥遥领先，营收同比增长5.75%，归母净利润也实现了20.82%的增长，显示出强大的市场盈利能力。九州通和重药控股分别位列二、三位，营收规模也相当可观。然而，部分企业如国药一致和中国医药则出现营收或归母净利润下滑的情况。注：数据来源于巨潮资讯。07医疗服务医疗服务行业在2024年呈现出分化态势，成长性有所分化，部分企业通过提升服务质量和拓展业务领域实现了稳定增长，也有部分企业面临较大的经营压力。归母净利润方面，行业内部差异显著，部分企业盈利状况良好，另一些则面临亏损压力。这主要受到行业政策调整、市场竞争加剧等因素的影响。药明康德作为医疗服务行业的领军企业，2024年营收达到392.41亿元，尽管同比下降2.73%，但归母净利润仅微降1.63%。药明康德凭借其全球领先的CRO（合同研究组织）和CDMO（合同开发与生产组织）服务能力，在行业内保持了较强的竞争力。位列2-3位的爱尔眼科和康龙化成等企业则保持稳健增长，营收和归母净利润均实现正增长，特别是爱尔眼科归母净利润同比增长5.87%，显示出较强的市场竞争力。迪安诊断、美年健康等企业则出现营收或归母净利润下滑，主要受市场竞争加剧和业务结构调整影响。注：数据来源于巨潮资讯。2024年，在医保控费、集采深化、创新药内卷等多重因素交织下，医药行业在政策变革与市场波动的双重影响下，呈现出显著的分化格局。化学制药行业凭借庞大的市场规模与稳定的增速领跑各细分领域，利润也有大幅回升，但中药、生物制品行业和医疗服务行业遭遇营收及归母净利润“双杀”的局面，行业面临严峻挑战。展望未来，企业只有积极应对政策变革与市场波动，加大研发投入与创新能力建设，优化产品结构与市场布局，以实现可持续发展。END内容沟通：郑瑶（13810174402）

4月30日，通化东宝发布财报显示：2024年公司实现营业收入20.09亿元，相比于去年同期减少34.66%。利润总额亏损约1.43亿元，相比去年同期减少110.52%。这是通化东宝近十多年来首次亏损。2023年通化东宝的净利润还超过11亿元。让投资者气愤的是，在年报发布前通化东宝曾两次修正2024年度经营业绩预告，都没提到要亏损。1月20日，通化东宝第一次发业绩预告，表示去年净利润大幅下降，但公司依然处于盈利状态；而2月27日、4月27日，通化东宝两次发布修正公告，最终向外界坦诚：去年亏损。通化东宝亏损的原因其实很简单，去年，新一轮胰岛素集采在全国开展，通化东宝的产品降价降猛了，同时还要对渠道和库存商品调价，所以销售额和利润双双下降。这一情况甘李药业也遇到过，不过甘李已经挺过来了。2024年，甘李药业交出了一份不错的答卷：全年营业收入30.45亿元，同比增长16.77%；归属于母公司所有者的净利润6.15亿元，同比增长80.75%。通化东宝也必须承受阵痛的过程，只是痛过之后，也能像甘李药业那样很快复苏吗？错押“二代胰岛素”通化东宝最核心的产品是胰岛素，而且之前一直以二代胰岛素见长。2021年，国家第一轮胰岛素集采时，通化东宝的三代胰岛素还没成气候，报价较高，最终未获得最大的市场份额。当时甘李药业三代胰岛素大幅降价60%以上，进入集采范围，开始向下挤占二代胰岛素的市场。其核心产品甘精胰岛素注射液报出了每支48.71元的低价。集采政策实施两年之后，情况果然如甘李料想的那样，中国胰岛素临床使用发生变化：三代胰岛素的需求量占比已达70%，较集采之前增长36%。这从一个侧面说明，集采让高价药品平价化，吸引了更多患者的使用。2022年至2024年，甘李药业的营收从17.12亿元，跃升至30.45亿元，享受到改革的政策红利。但是，通化东宝就不同了，替代效应逼迫二代胰岛素加快退出市场，再如何守也是守不住了，通化东宝业绩遭遇重挫。“输在起跑线上”的通化东宝只能积极应对，在新一轮的集采调整策略。根据年报显示：在2024年胰岛素专项集采接续工作中，公司采取了以价换量策略，全线产品平均降价15%，以A类或A1类中选。2024下半年，集采接续工作全国多地实施以来，通化东宝的多款“三代胰岛素”新增准入上千家医院。今年3月，公司在投资者互动平台回应称：虽然2024年业绩受多重因素影响承压，但第三季度起营收已迅速恢复，预计2025年公司持续受益于集采，胰岛素类似物持续放量带来的双重红利，推动公司业绩的进一步恢复与增长。根据通化东宝的财报显示：2025年，公司第一季度营业收入为6.52亿元，同比增长10.17%。抢先开发GLP-1相比于集采策略失误，通化东宝与甘李药业的商标侵权案也令人唏嘘。早在2011年，甘李药业发现通化东宝研发的甘精胰岛素冻干粉针剂的名称为“长舒霖”（甘精胰岛素注射液)，与自研产品“长秀霖”（重组甘精胰岛素注射液）的读音仅一字之差，涉嫌构成侵权，随后向原国家工商行政管理总局商标局、北京知识产权法院和北京高级人民法院等多个部门提起诉讼，均败诉。这起商标官司历经十年之久。2021年1月，甘李药业向江苏省苏州市中级人民法院提起商标侵权及不正当竞争诉讼。2025年2月，江苏省高院终审判决通化东宝败诉，需向甘李药业支付6131.21万元赔偿。终审法院认定通化东宝商标注册存在“恶意”，与甘李药业“长秀霖”构成不正当竞争。此外，2024年的研发项目失利，同样是通化东宝业绩亏损的诱因之一。根据年报显示：通化东宝终止可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液的临床研究开发工作，已经资本化的研发费用6455.82万元全部计提资产减值准备，同时对2018年已经支付给法国SA ADOCIA公司的商业化权利款金额2.54亿元确认为损失。这两项损失扣税后造成公司净利润减少2.70亿元。终止研发管线对通化东宝来说并非坏事。可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液一旦强行上市，不仅要面临与德谷门冬双胰岛素竞争的局面，日后还要承担集采降价的风险。在及时止损的同时，通化东宝又引进了长效 GLP-1 产品司美格鲁肽注射液，目前已正在中国开展临床Ⅲ期试验。目前，通化东宝在长效GLP-1产品的进度上领先于甘李药业。当前GLP-1产品成为行业研发热点，诺和诺德、礼来、恒瑞、华东医药等多个药企积极布局，这种趋势对传统的胰岛素市场构成了潜在的威胁。通化东宝未来能否依靠三代胰岛素实现替代？依托集采获得的4500万支协议量能否实现渠道转化？一切有待时间来验证。撰稿｜小米编辑｜江芸 贾亭运营｜李木子插图｜视觉中国声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载“近视神药”的销售，搞砸了！教科书级破局！艾伯维免疫业务狂飙16.6%，翻篇专利悬崖重塑增长逻辑新事 | 76亿元的交易黄了

4月27日，河北省医用药品器械集中采购中心发布了《关于公布部分过评药品挂网的通知》，不符合挂网条件的药品即日起取消挂网，涉及比索洛尔氨氯地平片、头孢丙烯干混悬剂、克拉霉素颗粒、头孢羟氨苄片、马来酸曲美布汀胶囊、亚叶酸钙注射液等9个药品。反腐方面，4月25日广东省纪委监委消息，南方医科大学原党委常委、副校长宁习洲涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受纪律审查和监察调查。去年以来，南方医科大学已有多人被查。4月24日，恒瑞医药发布一季报，实现营收72.06亿元，同比增长20.14%，归母净利润18.74亿元，同比增长36.9%。这是恒瑞医药自A股上市以来交出的最好的一季度成绩单。同日，甘李药业公布一季报，实现营收9.85亿元，同比增长75.76%；归属于上市公司股东净利润3.12亿元，同比增长224.90%。万泰生物则仍处困境。一季度万泰生物营收4.01亿元，同比下降46.76%；亏损5277.69万元，去年同期净利润1.26亿元。更多资讯健识局整理如下：重磅政策一览1、AI+医药最新鼓励政策4月24日，工信部等七部门印发《医药工业数智化转型实施方案（2025-2030年）》提出，深化人工智能赋能应用。支持相关单位建立医药大模型创新平台，协同开展医药大模型技术产品研发、监管科学研究等，强化标准规范、科技伦理、应用安全和风险管理等规则建设。开展“人工智能赋能医药全产业链”应用试点，鼓励龙头医药企业与医疗机构、科研院所、上下游企业、大用户等组成联合体，面向医药全产业链形成一批效果显著的标志性应用场景。鼓励各地建设医药人工智能领域概念验证、中试验证、共性技术、知识产权运营、开源社区等公共服务平台。2、9个药品被取消挂网4月27日，河北省医用药品器械集中采购中心发布了《关于公布部分过评药品挂网的通知》，经企业申投诉并审核，现将符合挂网条件的药品公布并挂网，不符合挂网条件的药品即日起取消挂网。共涉及比索洛尔氨氯地平片、头孢丙烯干混悬剂、克拉霉素颗粒、头孢羟氨苄片、马来酸曲美布汀胶囊、亚叶酸钙注射液、马来酸曲美布汀分散片等9个药品。被取消挂网原因主要是超同组最低价、同厂家不符合差比、涨幅过高等价格因素。3、进口牛黄获准试点用于中成药生产4月21日，国家药品监督管理局、海关总署联合发布公告，允许进口牛黄试点用于中成药生产。公告明确了牛黄进口涉及药材来源、进口检疫、通关、进口检验以及首次进口药材审批等方面相关要求。试点时限设定为自公告发布之日起2年，到期后根据试点工作情况，逐步在全国范围内推进牛黄进口使用相关工作。这是自2000年前后疯牛病疫情全球蔓延以来，我国首次进行进口牛黄试点用于中成药生产。4、去年北京追回医保基金4.64亿元4月22日，北京市医保局介绍，2024年北京多部门联合打击骗保行为，通过全方位监管体系检查定点医药机构4408家，追回医保基金4.64亿元。市医保局通过日常监管、专项整治、飞行检查等多元手段构建立体化监管体系，对4408家定点医药机构开展检查，处理22家机构，其中8家被解除医保服务协议。依托门诊高额支付、多次住院等大数据监管模型，该局针对口腔科、眼科等重点领域筛查出违规数据36.47万条。5、国家卫健委：支持符合条件的外籍医生开诊所4月21日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，介绍《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》有关情况。其中提出，在医疗领域，支持外籍医生开设诊所；境外医疗专业技术人员短期执业；支持开办外资护理学院；允许以捐资方式举办非营利性医疗机构、养老机构；支持建设基因与细胞治疗专利专题数据库；探索优化罕见病药品进口抽检模式等。6、印度一原料药被暂停进口4月27日，国家药监局发布公告，对VITAL LABORATORIES PVT. LTD开展现场检查，发现这家位于印度的药企，生产的地高辛原料药存在实际生产工艺与注册申报的生产工艺不一致、生产工艺和关键参数变更研究不充分、未按照进口注册质量标准检验放行、质量管理和质量保证系统不完善等情形，不符合我国有关要求。自即日暂停进口上述原料。对已使用上述原料药生产的制剂不得放行；已上市放行的制剂，药品上市许可持有人应当立即开展调查与评估，并根据评估结果采取必要的风险控制措施。医药卫生事件1、*ST吉药即将退市4月24日，*ST吉药公告，截至4月23日公司股价连续20个交易日股票收盘价均低于1元，已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的终止上市情形，公司股票将被终止上市。同时，公司股票将自2025年4月24日开市起停牌，直至摘牌告别A股。2、南方医科大原副校长主动投案4月25日，广东省纪委监委消息，南方医科大学原党委常委、副校长宁习洲涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正接受纪律审查和监察调查。公开资料显示，宁习洲曾任南方医科大学党委组织部部长兼统战部部长，校长助理兼党委宣传部部长等职。2014年12月，宁习洲任南方医科大学党委常委、副校长，2024年1月退休。去年以来，南方医科大学已有多人被查。3、丽珠医药副总裁辞职4月23日，丽珠医药发布公告，收到副总裁杨代宏先生的书面辞职报告。因工作调整原因，杨代宏先生不再担任公司副总裁职务，辞任后仍在公司担任其他职务。杨代宏毕业于中国药科大学，1997 年加入丽珠医药，1999 年至 2009 年期间，先后任丽珠集团丽珠制药厂副厂长、厂长，2014年10月至 2017年6月担任执行董事，自2006年 5 月起担任丽珠集团副总裁。4、恒瑞一季报创历史4 月 24日，恒瑞医药交公布一季度报，报告期内公司实现营收72.06 亿元，同比增长 20.14%；归属于上市公司股东的净利润18.74亿元，同比增长 36.90%；归属于上市公司股东的扣非净利润 18.63 亿元，同比增长 29.35%。这是恒瑞医药自A股上市以来交出的最好的一季度成绩单。恒瑞医药称，报告期内来自IDEAYA Biosciences海外独家许可的7500万美元首付款，推动了利润进一步增长。5、九州通拟重整医美退市公司4月24日，九州通发布公告，全资子公司湖北九州产业园与奥园美谷及其预重整期间临时管理人签订重整投资协议，拟出资6.73亿元取得重整后奥园美谷3.6亿股转增股票，意在成为奥园美谷重整后的控股股东。奥园美谷主营业务为生物基纤维业务和医疗美容服务业务，曾是医美行业区域龙头之一。2023年5月，因审计机构对公司2022年报出具无法表示意见的审计报告等情况，公司被实施“退市风险警示”和“其他风险警示”处理，“奥园美谷”股票简称变更为“*ST美谷”。一周药械盘点1、康方生物PD-1 单抗获FDA批准上市4月23日，美国FDA批准康方生物PD-1派安普利单抗上市，联合顺铂或卡铂以及吉西他滨，用于治疗复发或转移性鼻咽癌（NPC）的一线治疗和以铂类为基础的至少一线化疗治疗进展后治疗的2项适应症。派安普利单抗由康方生物自主研发并由正大天晴康方负责后续开发和商业化。2、吉利德Trodelvy ADC联合K药击败K药+化疗4月21日，吉利德宣发布公告，Trop2 ADC药物Trodelvy联合K药，一线治疗转移性三阴乳腺癌的关键三期临床成功，主要终点mPFS相比于化疗+PD-1对照组显著延长。这是全球首个证明，TROP2 ADC与免疫疗法联用在一线治疗中优于传统方案的III期临床试验。3、康方生物公布新的头对头K药试验数据4月25日，康方生物公布PD-1/VEGF双抗依沃西单抗注射液，单药用于PD-L1阳性（TPS≥1%）的EGFR基因突变阴性和ALK阴性的局部晚期或转移性NSCLC的一线治疗的新药上市申请，在国内获得批准。在公告中，康方生物公布依沃西单抗头对头K药的三期临床试验结果，在ITT人群中，在39%成熟度时进行的总生存期（OS）的期中分析（本次分析α分配值仅为0.0001）结果显示，依沃西对比帕博利珠单抗具有显著的临床生存获益，HR=0.777，降低死亡风险22.3%。4、阿斯利康C5补体抑制剂国内获批上市4月22日，阿斯利康宣布，长效C5补体抑制剂瑞利珠单抗在中国正式获批，与常规治疗药物联合，用于治疗抗乙酰胆碱受体（AChR）抗体阳性的成人全身型重症肌无力患者。此次批准是基于CHAMPION-MG III期研究的积极结果，瑞利珠单抗在主要疗效终点即第26周重症肌无力日常生活活动评分较基线改善方面优于安慰剂。5、辉瑞口服靶向药阿昔替尼片国内获批上市4月25日，辉瑞宣布，口服靶向药阿昔替尼片获批上市，用于联合特瑞普利单抗一线治疗中高危的不可切除或转移性肾细胞癌（RCC）患者。这是中国肾癌治疗领域首个且唯一获批的一线靶免联合治疗方案。撰稿 | 方涛之编辑 | 江芸 贾亭运营 | 李木子插图 | 视觉中国声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载OK镜，卖不动了君实生物，2025没有退路天津近期连续查处多家上市药企