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2026年1月，第44届JPM医疗健康大会如期而至。全球顶尖跨国药企齐聚旧金山，在这场被誉为“医药界风向标”的盛会上，纷纷亮出未来五至十年的战略底牌。后疫情时代，行业竞争已从单一产品比拼，升级为平台技术、管线布局、全球运营与生态构建的全方位较量。本文将深度解析各大巨头在2026年的战略重心与王牌布局，揭示下一轮增长背后的逻辑与野心。 默沙东（Merck & Co.） 通过“科学驱动型业务发展”持续加码ADC。与第一三共合作开发的I-DXd（B7-H3 ADC）和P-DXd（HER3 ADC）已进入Ⅲ期临床，同时与科伦博泰合作开发的芦康沙妥珠单抗（TROP2 ADC）也在探索新适应症。默沙东的策略是：以KEYTRUDA为基石，通过ADC、双抗等多元技术构建肿瘤免疫联合治疗矩阵，打造超过700亿美元的商业机会。 Pharma ONE药物研发大数据平台显示，2025年芦康沙妥珠单抗（MK-2870/Sac-TMT）在全球范围内针对三阴性乳腺癌、HR阳性/HER2阴性乳腺癌、子宫内膜癌及卵巢癌等多种实体瘤，启动了多项国际多中心III期临床试验，评估其单药或与帕博利珠单抗等联合治疗的疗效与安全性。 芦康沙妥珠单抗2025年关键III期临床试验一览 来源：Pharma ONE药物研发大数据平台，中国医药工业信息中心 点击“阅读原文”获取更多数据 第一三共（Daiichi Sankyo） 明确提出“成为顶级ADC公司，迈向全球肿瘤领导者”。其DXd-ADC技术平台已催生7款候选药物，ENHERTU（HER2 ADC）累计销售额突破1.5万亿日元，DATROWAY（TROP2 ADC）亦快速放量。公司计划到2030年在至少4款ADC上推出多个新适应症，覆盖患者数预计增长近6倍。第一三共的野心不仅在于输出产品，更在于确立ADC技术标准与平台领导力。 诺华（Novartis） 诺华聚焦四大核心治疗领域：心血管-肾-代谢、免疫、神经科学及肿瘤，依托“2+3”技术平台（化学与生物治疗为基础，xRNA、放射性配体、基因与细胞治疗为前沿），深耕美、中、德、日四大市场，通过内生研发与外部并购（如Avidity）驱动增长。其重磅管线实力雄厚：心血管领域布局abelacimab（FXI抑制剂）、pacibektug（抗IL-6单抗）及farabursen（miR-17抑制剂）三个潜在重磅药物；免疫学拥有CAR-T疗法YTB323与高亲和力IL-15抗体GIA632；神经科学重点推进remibrutinib（MS）及RNA疗法（DM1/FSHD）；肿瘤学则深化放射性配体治疗（RLT）平台，拓展Pluvicto在前列腺癌中的应用并探索新型组合。未来两年预计超15项关键临床数据提交，支撑其中长期销售中高个位数增长及2029年核心利润率重返40%以上的目标。 礼来（Eli Lilly） 作为全球首家“万亿俱乐部”的药企，礼来正进入“治疗肥胖及相关并发症的新时代”，战略上持续扩大产能（全球13个在建基地）并加速研发效率——其从发现到首发的周期比行业平均快3.5年，2015–2025年间共推出24个新分子实体（NMEs）。管线方面，公司重点布局抗体药物偶联物（ADC）、放射性配体疗法、siRNA、基因医学等新一代技术平台，以解决未满足的临床需求。此外，礼来积极通过外部合作与收购增强研发实力，2025年完成39笔交易，投入资本超40亿美元，并携手NVIDIA打造行业顶级超算平台，支持生物科技创新。整体战略围绕“超越分子”的创新，整合疗法、数字化与合作生态，旨在服务更广泛患者群体。 罗氏（Roche） 公司正着力于“下一个创新周期”，其战略核心是通过商业卓越执行、关键产品上市和管线焕新来维持增长势头。罗氏计划最大化现有产品组合（拥有17个增长强劲的重磅药物），并积极推进如giredestrant（乳腺癌）、fenebrutinib（多发性硬化症）及Gazvya（自免疾病）等关键产品的上市与拓展。公司明确目标成为全球肥胖治疗领域前三的企业，计划在2026年公布5款肥胖新药的III期启用数据。此外，罗氏高度重视合作与收购，其60%的研发管线及药品销售均涉及合作伙伴，以此加速创新。管线方面，公司布局了多达19款具备上市潜力的新分子实体，覆盖阿尔茨海默病、肿瘤、免疫等多个领域，其中多款首创/最佳（FIC/BIC）药物预计自2027年起陆续读出关键数据，旨在持续推出具有变革潜力的疗法。 辉瑞（Pfizer） 公司2026年的战略布局围绕四大重点展开：最大化关键交易价值（如对Seagen等的整合）、实现关键研发里程碑、投资布局2028年后增长，并规模化应用人工智能以提升整体运营效率。在肿瘤领域，多项重要资产如PADCEV（肌层浸润性膀胱癌）、ELREXFIO（多发性骨髓瘤）及PD-1xVEGF双抗（结直肠癌、肺癌等）将迎来重大进展；在免疫领域，LITFULO（利特昔替尼）将拓展至白癜风及中重度斑秃；在疫苗与预防领域，莱姆病候选疫苗及下一代肺炎球菌疫苗PCV25将推进关键研究；尤为值得注意的是其在代谢疾病的深入布局，超长效GLP-1单药及GLP-1+胰淀素复方制剂已进入中后期临床，显示出其进军肥胖治疗市场的强大决心。辉瑞正通过强化内部研发与外部收购，构建一个覆盖肿瘤、免疫、疫苗和代谢等核心治疗领域的多元化、具有持续增长潜力的产品组合。 拜耳（Bayer） 公司战略围绕“三支柱”展开：更新产品线、提升管线价值以及利用新运营模式。当前增长主要由前列腺癌药物Nubeqa、心肾保护药物Kerendia及眼科产品Eylea驱动，同时下一波增长将依托新上市产品Beyontra（ATTR-CM）、Lynkuet（更年期症状）及在研重磅药物Asundexian。Asundexian作为首个完成III期研究的Factor XIa抑制剂，在预防中风复发中显示出显著疗效且未增加大出血风险，具备成为变革性疗法的潜力。拜耳正通过内部研发、平台公司（如细胞与基因治疗资产）及外部合作（如与BridgeBio、Kumquat等的交易）持续补充管线，并将在2026年迎来多项关键里程碑，包括Asundexian的数据展示及Kerendia在非糖尿病慢性肾病中的III期结果。整体战略旨在重返增长轨道，并为长期发展奠定创新与效率基础。 赛诺菲（Sanofi） 一家 “由研发驱动、人工智能赋能的生物制药公司” ，正积极通过外部收购（如Blueprint、Dynavax）与内部研发强化管线，并持续优化产品组合与资本配置。当前增长主要由新上市产品驱动，其中血友病药物ALTUVIIIO已成为新的重磅产品。在免疫炎症、罕见病及疫苗领域，多项资产在2025年取得关键进展，包括 amiltelimab（特应性皮炎）的III期积极数据、brivekimig（化脓性汗腺炎）的II期数据 ，以及针对流感、狂犬病、RSV的疫苗项目。公司预计2026年将继续迎来密集的管线进展，包括lunsekimig、duvakitug（炎症性肠病）及黄热病疫苗等项目的推进，为其长期增长奠定基础。 武田（Takeda） 正处于增长的关键拐点，其战略核心是成为一家以创新为导向的全球生物制药企业，聚焦于胃肠道与炎症、神经科学、肿瘤三大核心治疗领域，并全面嵌入数据、数字与技术（DD&T） 以提升研发与运营效率。武田计划在2026至2030年间推出多达8款具有重磅潜力的创新药物，并在未来18个月内上市三款变革性药物：overpextron（发作性睡病1型） 作为首款提交NDA的食欲素激动剂，有望重塑该领域治疗格局；rusfertide（真性红细胞增多症） 作为一种铁调素模拟物，能持久控制血细胞比容，满足显著未满足的临床需求；以及zasocitinib（银屑病） 作为高选择性TYK2抑制剂，凭借其口服便利性和优异疗效，旨在拓展并变革高级口服疗法市场。 百济神州（BeOne） 致力于成为“全球领先的肿瘤公司”，以核心产品BRUKINSA（泽布替尼） 为基础，通过固定疗程组合疗法ZS 拓展一线CLL市场，旨在提供兼具疗效、安全性与便利性的新一代治疗方案。在管线方面，百济神州着力推进新一代BCL-2抑制剂Sonrotoclax（已获FDA突破性疗法认定）及首创的BTK靶向蛋白降解剂（BTK CDAC）如BGB-16673，以解决耐药患者未满足的需求。同时，公司积极布局多特异性抗体、细胞疗法等新模态，计划在2026年将多款新分子实体推进至临床阶段，持续构建涵盖CLL全线治疗的领导地位，并向更广泛的肿瘤领域拓展。 药明生物（WuXi Biologics） 以“让天下没有难做的生物药”为愿景，打造全球领先的大规模、一体化CRDMO（合同研究、开发与生产）平台，通过持续强化在美国、新加坡及中东（如卡塔尔）等关键区域的产能与服务体系，构建覆盖生物药全生命周期的全球化、端到端服务网络。公司以双特异性/多特异性抗体、抗体偶联药物（ADC）及复杂蛋白为主要增长引擎，其中双多抗业务已成为增速最快、盈利能力最强的板块，贡献集团近20%的收入，同时依托差异化技术平台（如CD3 TCE、高剂量给药、数字化系统）和大规模生产经验，持续赋能合作伙伴推进管线。 未来五年，医药行业的竞争将更加多维和立体。技术领先者将凭借平台优势持续输出新产品；疾病领域专家将在细分赛道建立护城河；生态构建者则通过诊断、治疗、服务的一体化方案赢得患者与支付方。在这场没有硝烟的战争中，唯有那些战略清晰、执行坚决、持续创新的企业，才能穿越周期，赢得未来。 2026，巨头已亮剑，战局正酣。对此您有什么看法，欢迎在评论区留言分享。 关注「医药地理数据库」 并回复“2026JPM”，即可获取完整PPT END 👇欢迎扫码入群 ①权威报告获取 ②医药行业情报 ③专属交流平台 如需获取更多数据洞察信息或公众号内容合作，请联系医药地理小助手微信号：pharmadl001 戳“阅读原文”试用数据库

第44届摩根大通医疗健康年会（JPM大会）正在美国旧金山举行。作为全球生物医药领域规模最大、影响力最广的产业与投资盛会，本届大会汇聚了来自生物技术、制药、医疗器械等六大领域的数千家企业，包括众多初创公司，吸引了超过8000名全球行业精英。 一方面，行业交易活跃度持续攀升——过去一年全球制药领域共达成516项授权许可交易，总额创历史新高，突破2502亿美元。然而另一方面，“专利悬崖”的阴影仍笼罩在许多大型药企心头，推动它们更积极地寻找标的、布局未来。 AI不再止于概念，而是真正走向研发的核心。支付方对投资回报的审视日趋严格，中国创新药的国际化路径也愈发体系化……这些议题在会场上被反复探讨、激烈交锋。而在所有声音中，跨国药企（MNC）高层的演讲尤其引人关注——他们既总结过去一年的得失，也勾勒新一年的战略方向，字里行间透露出企业发展的重心与野心。 阿斯利康：押注“下一代双抗+ADC” 阿斯利康在本届JPM大会上明确，将“下一代免疫肿瘤双抗+高价值ADC”列为创新与增长的双支柱。公司计划通过“自主研发+生态合作”全面布局肿瘤与自身免疫领域，以此支撑其2030年800亿美元总收入的宏伟目标。 截图来源：公司JPM大会PPT（下同） 具体来看，在肿瘤领域，PD-1/TIGIT双抗Rilvegostomig（关键数据预计2026年读出）与PD-1/CTLA-4双抗Volrustomig的峰值销售额预计分别超过30亿和20亿美元，二者已启动14项Ⅲ期试验，覆盖9类实体瘤。血液瘤方面，CD19/CD3双抗Surovatamig也已进入一线治疗淋巴瘤的Ⅲ期研究。自身免疫领域，补体C5双抗戈鲁利单抗有望于2026年在中国和美国同步上市。 值得关注的是，阿斯利康将人工智能提升至战略高度。其自主研发的“AI开发代理（AIDA）”系统旨在将CMC开发时间缩短50%，而定量连续评分（QCS）技术则用于精准识别药物响应人群。此外，公司近期收购Modella AI，进一步强化AI在肿瘤领域的应用。在体重管理、ADC、细胞治疗等前沿方向，阿斯利康也已展开布局。 财务数据显示，公司2025年前九个月总收入增长11%，核心每股收益增长15%。自2024年以来，阿斯利康已获得16项积极的Ⅲ期结果，相关管线峰值收入潜力超过100亿美元。公司预计2026年将是“催化剂之年”，多款新药有望上市，多项关键临床数据将陆续读出，对实现2030年目标信心充足。 礼来：打造AI制药“超级计算机” AI在本届JPM大会上的角色，已从辅助工具演进为行业基础设施。大会首日，礼来与英伟达共同宣布成立AI联合创新实验室，计划五年内投资10亿美元。该实验室位于旧金山湾区，将依托英伟达的BioNeMo™平台，构建大规模数据集与人工智能模型，以加速药物开发。 合作初期，双方将重点打造一个“持续学习系统”，将礼来的湿实验室与计算机实验室无缝衔接，实现全天候AI辅助实验，为科研人员提供实时支持。这一“科学家在环”框架旨在让实验、数据生成与模型迭代形成闭环，不断相互优化。 礼来表示，借助业界顶级的计算能力、高质量数据生成以及BioNeMo™平台，该实验室将致力于开发生物学与化学领域的下一代基础模型与前沿模型，重塑药物发现的流程与效率。 辉瑞：2026定位“催化剂密集年” 辉瑞在JPM 2026大会上宣布，今年战略将聚焦四大核心：最大化收购资产价值、实现关键研发里程碑、布局2028年后增长管线，以及全业务规模化应用AI。公司旨在彻底摆脱新冠业务波动，平稳穿越未来专利悬崖。 2025年，辉瑞通过削减56亿美元运营成本，对冲了新冠业务收入下降的影响（从2024年110亿美元降至2025年65亿美元），实现了多季度业绩超预期。当前，公司正重点整合近年约800亿美元收购所得的核心资产，包括Seagen（ADC）、Biohaven（偏头痛药物NURTEC）和Metsera（肥胖领域）。 研发方面，PD-1/VEGF双抗SSGJ-707将启动4项Ⅲ期研究；PADCEV有望新增两项适应症；ELREXFIO、莱姆病疫苗等多款产品也将迎来关键Ⅲ期数据读出。 在火热的肥胖赛道，辉瑞通过收购Metsera及引进口服GLP-1药物，构建了“口服+注射”的差异化组合。其Amylin/GLP-1复方制剂早期数据已显示出优效减重潜力，公司计划在2028年推出相关产品，竞逐2030年预计规模达1500亿美元的肥胖市场。 AI已成为辉瑞降本增效的关键工具，并逐步渗透至研发、生产、商业化全链条。通过这些布局，辉瑞希望平稳度过2026—2028年的专利到期周期，并在之后重获增长动力。 诺华：多款重磅药物蓄势待发 诺华在本届大会上展示了其清晰的核心领域聚焦战略与技术平台驱动的增长前景。公司立足于心血管–肾脏–代谢、免疫学、神经科学和肿瘤学四大治疗领域，并依托化学、生物、xRNA、放射性配体疗法及基因与细胞疗法五大技术平台，构建了丰富且具有竞争力的产品管线。 目前，诺华已有9款上市产品的销售峰值有望突破10亿美元。其中，CDK4/6抑制剂凭借在早期乳腺癌适应症的拓展，峰值销售预期甚至超过100亿美元。此外，多款产品展现出超30亿美元的潜力，包括心衰药Entresto、自免药物Cosentyx与Kesimpta、血液瘤药物Scemblix、补体抑制剂Fabhalta以及两款核药Pluvicto和Lutathera。 未来几年，公司还将推出8款具有重磅潜力的新药。CEO Vas Narasimhan特别强调，2026—2027年，公司将有超过15项可能支持申报的临床数据读出，其中12项集中在心血管和自免领域。 诺华预计，2025—2030年销售额复合年增长率可达5~6%，并计划在2029年将核心利润率恢复至40%以上。 百时美施贵宝：以多元化管线穿越“专利悬崖” 面对专利到期挑战，百时美施贵宝在JPM 2026大会上提出了以多元化管线构建可持续增长的战略。公司聚焦神经科学、心血管、免疫及肿瘤四大领域，依托6款潜在“数十亿美元级”资产，计划在2030年前推出超过10款新药。 2025年，BMS增长产品组合销售额实现17%的增长。为达成中期目标，公司计划在2026年推动13款新分子实体披露核心注册数据，并完成14个适应症的Ⅲ期关键试验。与此同时，BMS也积极通过外部合作增强管线，包括与BioNTech、SystImmune等企业的战略合作，并持续推动已上市药物如Camzyos、Cobenfy的市场渗透，在中国市场则借助再鼎医药加速布局。 诺和诺德：深耕代谢疾病 经历2025年的高管变动与业务重组后，诺和诺德在JPM 2026大会上明确了其战略主轴：持续强化在代谢疾病领域的领导地位，并通过全球合作拓展创新边界。 公司正从一家糖尿病专精企业，转型为以司美格鲁肽（涵盖注射与口服剂型）为核心、全面深耕肥胖及相关代谢疾病的全球巨头。新任CEO Maziar Mike Doustdar与首席科学官Martin Holst Lange均强调，业务聚焦仍是根本，所有外部引进都须服务于代谢领域管线的迭代与丰富。 为此，诺和诺德正以空前开放的姿态在全球搜寻创新机会。去年公司共达成12笔交易，并在本届大会期间安排了超过200场洽谈，评估从早期项目到成熟平台的各种可能性。其引进策略不限地域，中国、日本、德国等均是重点关注市场。 尽管竞购Metsera未果，公司对优质资产仍保持高度兴趣。通过“自研+引进”双轮驱动，诺和诺德旨在不断巩固其在肥胖治疗市场的领先地位，并向更广泛的代谢适应症拓展。 罗氏：瞄准肥胖等大病市场 罗氏在JPM 2026大会上表达了对现有产品组合与未来增长动力的信心。公司指出，当前重磅产品组合（包括年销售额超90亿瑞士法郎的HER2乳腺癌管线）足以支持增长至2028年，期间“不会面临专利悬崖”。 面向2030年，罗氏正通过“自研+合作”积极构建新增长引擎，计划推出多达19款新药，其中17款有望成为年销售额超10亿瑞士法郎的重磅产品。2025年以来，公司已达成超20笔交易，总金额逾200亿美元，战略重心逐渐从传统优势的肿瘤领域，向代谢、自免等新方向拓展。 赛诺菲：以BD构建可持续管线 赛诺菲首席执行官Paul Hudson在JPM 大会上阐述了公司“应对当前挑战与布局长期未来”的双重战略。 面对美国市场因政策与舆论导致的疫苗接种不确定性（如RSV疫苗Beyfortus销售额波动），Hudson强调公司将坚持疫苗业务的长期主义，通过提供客观证据与专业建议应对短期波动。 与此同时，赛诺菲正通过积极的商务拓展充实早期管线，以支撑中长期增长。公司计划新增8~12个高质量早期项目，目标在2028—2030年间推出一批新产品。2025年以来，赛诺菲已达成超20起BD交易，覆盖AI、疫苗、双抗及PROTAC等领域，近期包括：以91亿美元收购Blueprint Medicines（获得Ayvakit）；以22亿美元收购Dynavax Technologies（获得带状疱疹疫苗Z-1018）；以及与AI制药公司Earendil合作开发自身免疫双抗。 Hudson指出，公司中晚期管线已相对充实，但在激烈竞争下，仍需持续通过外部引进补充早期创新，确保研发驱动力的可持续性。 从阿斯利康、礼来对AI的系统性投入，到辉瑞、赛诺菲等通过大规模并购与合作加速管线迭代，JPM 2026传递出一个清晰的信号：跨国药企的战略核心，正从追逐单一“重磅炸弹”药物，转向构建可持续的创新生态与敏捷的整合能力。巨头的赌注已然落下，行业的重塑正在加速。 校对：陈淑文 版式：李晚晚 审校：马   飞、齐   欣 药物涂层球囊100%中选！第六批高值医用耗材国采传递“稳临床、保质量”信号 2026这些新药将上市，肺癌、减重、神经系统等领域率先冲锋 眼科激战，诺华、罗氏筑高墙，荣昌、纽福斯潜力药突围 www.yyjjb.com.cn 洞悉行业趋势 长按关注医药经济报 《中国处方药》 学术公众号 聚焦药学学术和循证研究 长按关注中国处方药 《医药经济报》 终端公众号 记录药品终端产经大事件 长按关注21世纪药店