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国内头部创新药企亚盛医药再度交出一份优异的业绩答卷，根据其最新公告，2025年，公司实现总收入5.74亿元人民币，成功开启从biotech向biopharma的关键转型之路。 其中，亚盛医药两大核心产品耐立克（奥雷巴替尼）和利生妥（利沙托克拉）销售表现亮眼，耐立克销售收入同比增长81%，达到人民币4.35亿元，利生妥在2025年上市后短短五个月便实现销售收入人民币7058万元。 业绩发布次日，亚盛医药港股大涨，显示出投资者对这份业绩的认可。不过在这些数字背后，更关键的是亚盛医药已开始展现其战略性的双引擎驱动模式、持续增强的自我造血能力，以及卓有成效的全球化布局。 双引擎驱动转型之路 2025年是亚盛医药全球化布局提速的关键一年，可以说在产品商业化、全球临床开发、管线创新、资本市场等多维度均实现跨越式突破。从产品结构上看，公司成功实现了从单一产品驱动向双引擎驱动的战略跨越，并给出了出色的商业化成绩；而从收入结构上看，公司两大核心产品收入已超5亿元，标志着亚盛医药的自我造血能力已更上一层，为后续的全球创新研发提供了坚实的财务基础。 随着耐立克全医保覆盖的落地和利生妥的成功上市，亚盛医药首次建立起全功能的商业化团队，自我造血能力大幅提升。这种内生增长能力的强化，为公司抵御市场波动、持续投入创新研发提供了坚实保障。 亚盛医药董事长、CEO杨大俊博士在业绩说明会上介绍，利生妥的上市让公司构建起全方位、全功能的商业化团队。截至2025年底，公司商业化团队规模已突破270人，覆盖全国超1500家医院。团队中80%的人员具有血液肿瘤背景，确保了专业化的市场推广能力。公司未来还计划进一步扩大团队至400-500人。 而这种商业化能力的全面提升，正是亚盛医药从创新药企转型生物制药企业的关键。而耐立克与利生妥均聚焦于血液肿瘤领域，在疾病诊疗网络、核心专家资源及患者服务等方面形成强大协同，共同夯实了公司可持续的内生增长模式。 具体来看，中国首个获批上市的第三代BCR-ABL抑制剂耐立克作为公司首个商业化产品，在2025年迎来了首个全医保覆盖全部适应症的完整年度，销售收入创下4.35亿元的新高，同比增长81%。据悉，耐立克所有已获批适应症均被纳入国家医保药品目录，全国范围内符合用药指征的（职工医保）患者平均只需自付30%的费用，在部分经济发达地区医保报销比例甚至可达95%，极大地提升了药物的可及性。 此外，亚盛医药也在商业化网络建设上持续发力，截至2025年底，耐立克的准入医院和DTP药房总数达到825家，其中准入医院数量同比增长36.5%，显示出强大的市场渗透能力。 而值得注意的是，慢粒白血病的治疗已经趋向慢性疾病管理，患者需要长期服药，治疗持续时间长这一特点为产品的持续放量提供了稳定基础，如公司最早参与临床试验的患者用药时间已超过10年，这种长期用药特性为商业化带来了持续的收益保障。 利生妥的上市则为亚盛医药注入了新的增长动力。2025年7月，该产品获得NMPA批准用于治疗既往经过至少包含BTK抑制剂在内的一种系统治疗的成人CLL/SLL患者。其既是中国首个上市的国产原创Bcl-2抑制剂、也是全球第二个获批上市的Bcl-2抑制剂，还是全球首个获批用于单药治疗BTK经治CLL/SLL患者的Bcl-2抑制剂。 利生妥上市后5个月内即实现销售收入7058万元，这一表现在非医保、非全年销售的情况下尤为亮眼。利生妥的快速放量得益于其显著的临床优势，特别是在安全性和便利性上的突破。与同类产品维奈克拉相比，利生妥采用每日递增给药方案，可以快速达到目标治疗剂量，而维奈克拉则需要每周递增给药，超过一个月才能达到治疗剂量。在安全性方面，利生妥的肿瘤溶解综合征发生率极低，远低于维奈克拉，这为医生和患者都带来了更大的便利和获益。 据悉，利生妥上市后至今已快速纳入26个省184个城市的74个重特大疾病补充保险或惠民保项目。这种多元化的支付体系为患者构建了更全面的保障网络，也为产品放量提供了有力支撑。 全球开发策略迈向收获期 在商业化之外，亚盛医药也在稳步推进自己的全球开发策略。在全球临床开发方面，亚盛医药正在全球范围内推进九项注册III期研究，其中四项已获得FDA和EMA许可，覆盖了耐立克和利生妥两个核心产品的多项重要适应症。而多项临床数据在国际顶级学术会议重磅发布，标志着公司正跻身全球血液肿瘤研发第一梯队。这种全球化研发能力，将成为亚盛医药未来价值释放的核心驱动力。 其中，耐立克的POLARIS-1研究尤为引人注目。这是一项评估耐立克联合化疗治疗新诊断Ph+ ALL患者的全球注册III期研究，已获中国CDE、美国FDA和欧盟EMA许可。2025年ASH年会公布的数据显示，在诱导治疗3个周期内，耐立克联合低强度化疗在初治Ph+ALL患者中的最佳微小残留病阴性率和MRD阴性完全缓解率分别达到66.0%和64.2%，同时显示出良好的安全性特征。这一数据显著优于同类产品，表明耐立克在Ph+ALL治疗领域具有巨大潜力。 值得注意的是，随着POLARIS-1研究与其他两项全球注册III期临床的后续推进，耐立克有望打开更大的市场空间。 利生妥的全球临床布局也备受关注和期待。其GLORA-4研究是一项评估利生妥联合阿扎胞苷一线治疗新诊断中高危MDS患者的全球多中心注册III期临床，已获美国FDA和欧洲EMA批准。该研究是目前全球唯一推进中的Bcl-2抑制剂针对中高危MDS的注册III期临床，具有重要的临床价值和市场潜力。 实际上，中高危MDS领域自去甲基化药物获批20多年来尚无新的靶向药物获批，利生妥有望打破这一僵局。此外，利生妥还有三项全球注册III期研究同步推进，包括GLORA研究评估利生妥联合BTK抑制剂治疗BTK抑制剂经治CLL/SLL患者；GLORA-2研究评估利生妥联合BTK抑制剂阿可替尼治疗初治CLL/SLL患者；GLORA-3研究评估利生妥用于一线治疗新诊断老年或不耐受化疗的AML患者。 2025年ASH年会口头报告的数据显示，利生妥单药在对BTKi耐药的重度经治R/R CLL/SLL患者中展现了显著且持久的疗效，且未观察到任何肿瘤溶解综合征（TLS）病例。而另一项利生妥治疗维奈克拉经治髓系肿瘤患者的Ib/II期研究数据获ASH年会壁报展示，数据进一步验证该品种在恶性髓系肿瘤领域所具备的稳健疗效与良好安全性，值得一提的是，该药物在对维奈克拉耐药的患者中依然表现出治疗应答，提示利生妥具备区别于同类产品的明显的临床治疗优势。 这些数据进一步验证了利生妥的best-in-class潜力。 此外，亚盛医药新一代BTK降解剂APG-3288于2026年初获得美国FDA和中国CDE的IND许可，标志着公司在蛋白降解靶向嵌合体技术领域取得重要突破。该药物具备强大的联合治疗潜力。此外，PRC2/EED抑制剂APG-5918在肿瘤和贫血领域都展现出治疗潜力；APG-2449已进入针对非小细胞肺癌的全球注册性III期临床；MDM2-p53抑制剂APG-115日前刚获CDE纳入《儿童抗肿瘤药物研发鼓励试点计划（星光计划）》试点项目。这些在研品种共同构成了公司未来的强劲增长动力。 据透露，亚盛医药计划在2026年重点推进四个获美国FDA及欧洲EMA许可的全球注册III期临床的入组工作，力争早日递交产品的海外上市申请。特别是POLARIS-1和GLORA-4研究有望成为亚盛医药在国际化上的关键里程碑。 此外公开信息显示，截止2025年末，亚盛医药货币资金余额达24.7亿元。充足的现金储备再加上稳步提升的造血能力，将是亚盛医药后续推进全球临床开发与迈向biopharma的坚实保障。   温馨提示：部分信息来自互联网：侵删联系邮件hh313la#qq.com,感谢   温馨提示：部分信息来自互联网：侵删联系邮件hh313la#qq.com,感谢

杨大俊经常说：“坚持很难，但如果成功，就是最厉害的。”2025年，亚盛医药用亮眼的成绩单验证了这句话：产品销售收入和商业化权利收入同比增长90%，9项全球注册III期临床推进，其中4项获FDA、EMA双“通行证”。从港股18A首家小分子创新药企，到纳斯达克成功上市，杨大俊数十年如一日，以临床数据为基石，铸就了亚盛医药的发展底气。 对绝大多数医药行业的研发者而言，完成一次原创新药从0到1的突破，已是职业生涯的重要成就。但亚盛医药董事长、CEO杨大俊博士却在数十年间，持续践行着从0到1的创新探索。如今，他已带着亚盛医药走入双引擎驱动、全球注册临床推进、港美两地资本市场认可的节点。 作为一个在新药“无人区”里跋涉了半生的连续拓荒者，他既见证了中国创新药从荒芜到狂热的周期起伏，也在行业漫长的出清期里摒除杂音，重塑一家真正具备“自我造血”能力的国际化药企。 就像是创新药行业的极致底色，在大片冰冷残酷的研发淘汰率中间，包裹着一抹滚烫的生命执念。冰冷的是那些绝对客观、经得起全球最严苛审视的临床数字，滚烫的是三十年如一日、只为解决全球未满足临床需求的坚持。 临床数字是坚不可摧的基石，坚持是刺破寒冬的进击。 而杨大俊，正是站在两种力量交汇处的那个人。 01 时间站在他这一边 成功的创业者向来与忙碌相伴，清晰的时间管理和对目标的坚定，是他们持续前行的重要支撑。 杨大俊科研与创业历程，也始终锚定核心方向稳步推进：以针对Bcl-2靶点的新药开发为例，杨大俊和亚盛医药创始团队在该领域已深耕30余年 ，距其首次将该靶点化合物推进至临床开发阶段至今也有20多年。  这种横跨数十年的忙碌，靠什么驱动？杨大俊给出的答案，是长期坚持同一件难而正确的事。“从亚盛医药创立之初，便锚定两大核心方向：深耕真正的‘0到1’原创新药，征战真正的全球医药市场。” “所谓坚持，就是把一件事做透。”采访中，杨大俊反复强调：“坚持从来不是一件容易的事，但一旦做成，你就会站到这个领域的最高处。” 如果说过去三十年是静水流深的积淀，那么2025年，则是杨大俊的“坚持”与亚盛的“临床数字”在全球生物医药行业的聚光灯下，迎来集中爆发的关键转折点。 亚盛交出了一份漂亮的答卷，不仅有强劲的“双引擎”驱动：2025年产品销售收入和商业化权利收入同比增长90%，达到5.74亿元人民币。其中，核心单品耐立克（奥雷巴替尼）销售大增81%，达到4.35亿元；而首个上市的国产原创、全球第二款Bcl-2抑制剂利生妥（利沙托克拉）上市仅五个月，便在非医保状态下硬核斩获7058万元销售额。 数字攀升的背后，也代表着公司完成了一场成功的蜕变：在杨大俊眼中，财务数字的飙升只是表象，真正的质变在于亚盛正式迈入现金流充裕、发展更具韧性的新时期，其Biopharma转型之路完成了一次关键跨越，并进入全面加速与深化阶段：自我造血。“依托利生妥的上市，公司首次在国内搭建起近三百人的全链条商业化团队，其中八成人员拥有血液肿瘤相关专业背景。自去年起，自我造血能力大幅提升。用商业化反哺研发，这正是生物制药企业成熟发展的重要标志。” 而这种自我造血能力的底层支撑，正是扎实的“临床数字”。作为国内首个获批上市的第三代BCR-ABL抑制剂，耐立克的适应症已覆盖任何TKI耐药、并伴有T315I突变的CML慢性期（-CP）和加速期（-AP）的成年患者；以及治疗对一代和二代TKI耐药和/或不耐受的CML-CP成年患者。 不仅如此，自2025年1月起，耐立克的所有已获批适应症均已被纳入国家医保目录，并且，截至2025年末，耐立克准入医院与DTP药房达825家，其中准入医院数量同比增长约36.5%，极大提升了患者的可及性与可负担性。杨大俊算了一笔账：“慢粒患者在职工医保下，全国平均自付比例约30%，70%由医保覆盖；在某些经济发达地区，职工医保最高可以覆盖至95%。” 利生妥的故事，也是因为在Bcl-2靶点近十年的创新沉寂期后，亚盛医药用经得起考验的临床数据，打破了成药壁垒。 Bcl-2靶点自1984年被发现以来，因特殊的蛋白结构和作用机制，极难成药，全球绝大多数研究团队纷纷折戟沉沙。直到30多年后，首款靶向Bcl-2药物才获批上市。但此后很长一段时间，赛道一度沉寂。而杨大俊与合作伙伴早在1995年就开启了Bcl-2靶点的新药开发，成为全球最早一批深耕该领域的研发力量，迄今已坚守三十载。 这份坚守，终在2025年7月10日迎来硕果：利生妥正式获批上市，用于治疗既往接受过至少一种含BTK抑制剂系统治疗的成人慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤（CLL/SLL）患者，成为首款上市的中国原创、全球第二款Bcl-2抑制剂，也是全球首个获批上市的单药治疗BTK经治CLL/SLL患者的Bcl-2抑制剂。 三十年坚持，终有回响。在非医保、非全年销售的情况下，上市仅5个月的利生妥实现近7060万元销售。 时间、坚持与临床数字，最终也熔铸成了亚盛最坚实的底牌。 02 在别人停下的地方继续前进 2025年6月16日，艾伯维宣布，其Bcl-2抑制剂维奈克拉联合阿扎胞苷一线治疗高危骨髓增生异常综合征（HR-MDS）的III期临床VERONA未达到总生存期（OS）主要终点。一款被寄予厚望的First-in-class产品，在适应症拓展的关键战役中折戟沉沙。 不过，市场关注点很快发生了转移，仍在推进MDS全球注册III期研究的亚盛医药，迅速成为重要参照，其美股股价也在随后一周明显走强，区间涨幅接近20%。 外界愿意把期待留给亚盛：面对MDS这一高难度适应症，亚盛又将如何给出不同于先行者的答案？ 面对市场的关注，杨大俊的回应始终明确：“我们的信心源于不断积累的临床数字。” “在同样的MDS适应症上，我们的毒副作用更低，安全性更高，患者能够耐受。我们在美国甚至入组了维奈克拉治疗急性髓系白血病（AML）失败的患者，依然有效。”杨大俊毫不避讳地甩出明牌，“别人失败了，我们能做、敢做。” 敢做，因为数据就在那里。 维奈克拉在MDS领域的折戟，恰恰照见了Bcl-2这条路的高壁垒。而亚盛敢在巨头倒下的地方继续冲锋，靠的不是冒险精神，而是过去多年一点点积累出来的临床数字。 回忆利生妥获批历程，杨大俊特意提到一个细节：利生妥单药治疗BTK失败CLL/SLL患者的注册路径，本身就是一个高门槛设计。“彼时我们开展的该项注册临床试验，适应症为单药治疗BTK抑制剂治疗失败的CLL/SLL患者，这一适应症的探索，我们亦为全球首创。”他进一步解释，维奈克拉此前在全球开展的注册临床，核心针对17p缺失的患者群体，该群体在CLL/SLL患者中占比不足20%；针对其他CLL/SLL患者，其临床应用多为联合CD20抗体方案，并非单药治疗，更未覆盖BTK抑制剂复发难治的患者群体。 换句话说，亚盛切入的，是一个更难、也更具临床价值的赛道。 正是这种高标准，让亚盛的临床数据具备了全球竞争力。截至目前，亚盛的利生妥已围绕多个适应症布局了四项全球注册III期临床研究。其中，针对MDS的GLORA-4研究和针对BTK抑制剂经治CLL/SLL的GLORA研究，已分别获得美国FDA和欧洲EMA的“通行证”；针对AML的GLORA-3研究和针对初治CLL/SLL的GLORA-2研究也在持续推进中。 同样的逻辑，也体现在耐立克身上。2025年12月，耐立克联合低强度化疗治疗一线费城阳性急淋（Ph+ ALL）的全球注册III期研究POLARIS-1获得FDA和EMA许可。同月，杨大俊携该研究第一部分数据走入ASH年会：64.2%的MRD阴性完全缓解率，安全性良好。“这个适应症本身不是第一个，但肯定是最好的一个，而且没有竞争对手。” 杨大俊把亚盛的临床优势概括成两条：其一，“率先开展临床研究，率先拿出I期、II期核心临床数据”；其二，亦是更难达成的一点，“即便我们并非首个入局者，也能做出全球最优的临床数字”。 前者彰显原创能力，后者铸就比较优势。耐立克不是全球最早的BCR-ABL抑制剂，但用更好的安全性和有效性证明了差异化价值；利生妥作为全球第二个获批上市的Bcl-2抑制剂，也在一系列适应症拓展中实现了独树一帜的临床价值。 亚盛的全球临床故事也并不止于眼前这些。杨大俊透露，在今年4月即将召开的2026年美国癌症研究协会（AACR）年会上，还将宣布APG-2449、APG-5918等前沿产品的最新临床前进展。前者是公司自主设计和开发的口服小分子FAK/ALK/ROS1三联酪氨酸激酶抑制剂，也是国内首个获CDE许可进入临床的FAK抑制剂，正在推进注册III期；后者则是一款PRC2/EED抑制剂，不仅在肿瘤方向推进中美I期临床，也已在贫血相关适应症上展现出潜力。 值得一提的是，亚盛在全球共有9项注册性III期临床在推进，其中4项已获欧美监管机构批准。 说到底，无论是亚盛在MDS这一高难度适应症上的持续推进，还是敢于挑战更多临床可能性，并非逆势而行的冒险。就像杨大俊所言，“竞品的失败，从来不是亚盛的终点。” 在别人止步的地方继续走下去，所需的从来不是盲目的勇气，而是实打实的临床数据。数据不会说谎，数据就是底气。“坚持很难，但是如果你成功，那你就是最厉害的。”杨大俊直言。 03 从做药，到兑现患者承诺  多年以后，当人们回看亚盛医药这段转折期，也许会想起杨大俊常挂在嘴边的那句话：一家创新药企能走多远，从不在于资本市场一时的喧嚣，而在于能否将扎实的临床数据，真正转化为切切实实的患者获益。 在采访过程中，当被问及在研管线APG-3288的立项意义，以及为何要在BTK靶点这一竞争日趋激烈的赛道躬身入局时，杨大俊并未诉诸市场规模的数字，也未堆砌晦涩难懂的管线作用机制，而是回归临床诊疗的真实场景：在血液肿瘤领域，靶向药的诞生把绝症变成了慢病。但硬币的另一面是，慢病意味着终身服药，意味着无休止的经济负担和悬在头顶的BTK抑制剂耐药宿命。 “APG-3288作为蛋白降解剂，有望与Bcl-2抑制剂联用，或将为CLL/SLL患者打造固定疗程的治疗方案，带来更大的临床获益，甚至可能让部分患者无需终身服药。” 这也是杨大俊对于公司管线开发逻辑的梳理：Bcl-2抑制剂与BTK降解剂联用，可以在解决B细胞肿瘤突变、耐药与复发难治问题的同时，把一部分CLL/SLL患者的治疗推向“固定疗程、停药，甚至临床治愈”的更高目标；PRC2/EED抑制剂APG-5918与西达本胺联用，可以借助机制协同放大其在T细胞淋巴瘤中的抗肿瘤活性；APG-1252与奥希替尼联用，可以将Bcl-2/Bcl-xL双重抑制嵌入EGFR突变NSCLC治疗场景，在联合治疗中持续放大其跨瘤种的临床价值。“亚盛如今的管线协同布局，本质上是从单药有效向联合更优跨越。” 众所周知，2018年港股18A、2020年A股科创板相继开闸后，热钱加速涌入中国创新药市场。此后数年，随着资本偏好、估值体系和市场情绪不断调整，行业也逐步从高热走向理性。对众多 Biotech 而言，这是最易遭遇质疑、最易动摇初心的阶段。 不过，杨大俊与亚盛医药始终坚守赛道，未曾改变研发逻辑，也未偏离发展方向。自2019年登陆港股市场，成为港股 18A 规则下第十家上市企业，亦是其中首家小分子创新药企。一心只做一件事：推动产品研发向前，推进全球临床研究落地，把每一项临床数据扎扎实实打磨出来。 也正是在这样的行业背景下，2025年亚盛医药成功登陆纳斯达克，成为首个先在港股上市，后在美股双重主要上市的生物医药企业。于外界而言，这无疑是企业资本布局的重要里程碑；但在杨大俊眼中，这仍然是对初心的坚守，若企业的目标是深耕全球市场，终究需要获得欧美专业投资人、生物医药长线基金与国际资本的深度理解和认可。 最终让国际资本真正听懂亚盛、让武田选择亚盛的，仍然是那套被杨大俊讲了很多年的逻辑：临床数字要足够扎实，足够领先，足够能转化为患者获益。只有这样，监管机构才会认可，医生和患者才会接受，合作伙伴才会愿意尽调后押注，资本市场也才会真正给出溢价。 一审| 石宛佳 二审| 李芳晨 三审| 李静芝