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📌 公司背景：从儿童药切入到慢病药突围 一品红创立于2002年，早期以儿童药为核心，2017年上市后逐步拓展至慢病药领域。2025年年报显示，公司持有 30个儿童药批件 和 76个慢病药批件，其中 芩香清解口服液 成为国家中药二级保护品种，覆盖0-14岁儿童70%病种需求。2026年Q1新增4个化药批件（甲钴胺、酮咯酸氨丁三醇等），原料药制剂一体化战略落地，瑞石基地投产后成本下降15%。💰 商业模式：研发+生产+销售全链条闭环 公司采用 “创新药研发+高端制剂生产+差异化销售” 模式，核心逻辑如下：研发端 2025年投入2.1亿（占营收21.67%），聚焦双靶点创新药（如APH03571片）、慢性病特效药（AR882痛风药），8个儿童药+15个慢病药在研生产端 联瑞制药智慧工厂实现24小时自动化生产，原料药自给率提升至60%，黑灯工厂使单吨生产成本下降8%销售端 儿童药捆绑医院终端，慢病药通过海外授权（如AR882中间体专利独供）获取高利润，2026年Q1海外授权收入占比达32%📊 翻倍潜力分析：关键看2个变量 维度 有利因素 潜在风险核心产品 AR882痛风药完成Ⅲ期临床，FDA快速通道 儿童药集采中标率仅18%增长引擎 2026年新增12个批件，原料药自产降本 慢病药医保谈判降价压力资本动作 持有广润集团控股的健康产业链资源 2025年净利润同比-3.2% 结论：2025年营收同比+14%至48.6亿，但净利仅1.2亿（同比-3.2%），主因传统药利润下滑抵消创新药增长。若AR882痛风药2026Q4如期上市且海外授权提成到账，叠加原料药成本优化，2027年可能成为业绩拐点。但短期看，当前PE（28倍）已反映部分预期，翻倍需依赖政策超预期支持或临床结果重大突破。✅ 建议关注点AR882痛风药 海外Ⅲ期数据若显示尿酸下降幅度＞60%，将成股价催化剂原料药自给率 每提升10%可降本0.8亿，2026年目标冲至65%集采风险敞口 现有品种仅占营收37%，但2026年新增批件可能部分对冲

浩悦价值观 使命 以资本助力，成就卓越的医疗健康企业 愿景 成为专注中国医疗健康行业最优秀的产业投行 浩悦资本创立于2014年1月，是中国领先的专注医疗健康行业的产业投行。公司总部位于上海，在北京、深圳、香港、新加坡设立区域办公室。浩悦资本始终致力于以资本助力，以研究驱动，帮助中国医疗行业优秀企业成功对接资本市场，为客户创造增值价值。浩悦资本长期密切追踪医疗健康投资市场动态和投资趋势，研究领域及交易范围覆盖创新医药、创新医疗器械、IVD与生命科学、健康服务和智慧医疗等多个细分赛道。截至2025年，浩悦资本共完成数百个项目。12年来，浩悦资本深耕私募融资、并购整合和上市公司复杂交易，在医疗行业各细分赛道继续保持全面领先。 美国圣迭戈、杭州及上海，2026年5月14日——达歌生物（Degron Therapeutics，以下简称“达歌”），一家致力于开发分子胶降解剂药物的临床阶段生物技术公司，今日宣布完成4,000万美元A轮扩展融资。本轮融资由龙磐资本领投，高特佳投资、达晨财智、石药国方先导基金、一品红、广发信德、金阖资本及弘业基金等机构共同参与，浩悦资本持续担任本轮融资的独家财务顾问。本轮融资完成后，达歌累计融资额达到9,500万美元。 本轮融资将用于推进达歌核心管线DEG6498的临床开发。该管线是一款First-in-Class的HuR（Human antigen R）分子胶降解剂，靶向此前被认为不可成药的RNA结合蛋白HuR。HuR在肿瘤、炎症及代谢性疾病的发生发展中发挥关键作用。该管线在2025年进入临床阶段，并于同年11月完成首例患者给药。目前，DEG6498正在晚期实体瘤患者中开展I期临床剂量递增研究。 达歌生物由上海科技大学教授、公司联合创始人仓勇于2021年创立。公司从零构建了分子胶降解剂药物发现平台GlueXplorer®。目前，达歌已建立超过10,000种结构差异化的分子胶降解剂化合物，覆盖150余种新型非IMiDs核心骨架，并结合多种互补的筛选与验证方法。依托这一平台，达歌已搭建起一系列针对重要致病蛋白的研发管线，这些靶点在传统小分子药物开发中长期难以被有效干预。 除推进内部管线外，达歌也持续与全球领先的制药及生物技术公司开展合作，推动分子胶降解剂在多个治疗领域的研发拓展，其中包括与武田制药正在进行的合作。 达歌生物联合创始人兼首席执行官邹丽晖博士表示：“我们非常高兴迎来这一批优秀投资人，他们与达歌拥有共同愿景，即通过创新的分子胶降解剂平台，推动严重且未被满足临床需求疾病的治疗方式变革。本轮融资将支持公司持续推进临床阶段及临床前管线，并进一步强化公司的技术平台。来自领先医疗健康投资机构的高度认可，也体现了市场对达歌开发新型分子胶降解剂策略的信心。随着HuR项目进入临床推进阶段，以及另外两项免疫学项目即将进入临床前开发阶段，达歌正朝着为患者提供突破性疗法、改善患者健康的目标持续迈进。” 本轮融资将主要用于支持DEG6498的持续临床开发，推动免疫学项目于2026年进入开发候选化合物阶段，并持续拓展公司专有的GlueXplorer®平台，以不断产生具有First-in-Class和Best-in-Disease潜力的分子胶降解剂候选药物。 本轮领投方龙磐资本表示，我们很高兴领投达歌生物本轮融资。靶向蛋白降解始终是我们重点关注的方向之一。达歌依托深厚的专业积累和扎实的数据基础，构建了专有分子胶平台，在发现新靶点和新化合物方面展现出强大的能力，尤其是在开发传统意义上难以成药靶点方面具备突出优势。我们也高度认可达歌团队在研发、转化开发及商务拓展方面的综合能力。通过本轮融资，我们相信达歌将能够更加高效地推进管线开发，并产出具有说服力的临床数据，终惠及患者。 高特佳投资执行合伙人滕宇航表示，达歌生物是全球领先的分子胶创新药公司，拥有完全自主设计合成的具有独特母核结构的分子胶文库，能高效的筛选出新靶点分子胶进入临床。领跑管线HuR为传统不可成药的肿瘤靶点，辐射多个高需求适应症，商业化潜力大。目前，达歌针对多个疾病领域正在推进多条药物研发管线，我们期待达歌将为患者带来更多全新的治疗方案。 达晨财智项目负责人曹刚博士表示，分子胶技术正引领小分子药物的研发变革，是兼具高壁垒与高成长潜力的前沿赛道。达歌生物作为全球蛋白降解领域原创型企业，依托自主分子胶发现平台与丰富管线，为肿瘤、自身免疫等难治性疾病带来全新治疗选择。我们高度认可公司深厚的底层技术积累、高效研发转化能力与前瞻性管线布局。本次投资将赋能达歌，加速多款潜在同类首创、同类最优候选药物研发与临床推进，巩固其全球分子胶领域头部地位。 国方创投合伙人韦亚光表示，分子胶药物有潜力解决重大临床问题，全球范围内的临床进展和商业交易案例已经凸显这一赛道的重要性。达歌生物是该领域在全球范围内的领先企业之一，不仅建立了在技术和平台层面的壁垒优势，开发出的资产也能满足现有治疗领域尚未被满足的临床需求。我们很高兴能够参与本轮融资，希望能和公司同行，继续造福全球患者。 一品红副总裁张明渊表示，我们看好靶向蛋白降解在不可成药靶点领域的颠覆性潜力，达歌生物核心团队在分子胶领域既具备扎实的科学积累，也拥有清晰的商业思维和执行力，是兼具创新深度与开发效率的创业团队。与达歌一样，针对未被满足的临床需求，通过创新推动治疗方式的变革，也是一品红秉持的创新药理念。我们期待达歌持续取得进展，也愿陪伴企业成长，助力达歌成为全球分子胶领域的创新领导者。 广发信德李辰博士表示，我们始终认为具备源头生物学创新能力是下一代biotech公司的重要画像。达歌生物基于仓教授多年在靶向蛋白降解领域科学发现，开发了多个具有显著差异化的FIC降解剂，并具备清晰的转化优势。我们期待与达歌生物高效执行的团队携手共进，持续深耕生物学的源头创新，共同为全球患者带来更优质的治疗选择。 金阖资本合伙人郝必喜表示，我们认为靶向蛋白降解是近年来极具潜力的前沿创新领域，达歌生物凭借其自主构建的分子胶技术平台，在突破传统不可成药靶点方面展现出了卓越的创新实力与极高的临床转化效率。金阖资本致力于发掘优秀的生物医药企业并赋能，我们高度认可达歌团队的专业底蕴，期待未来能充分依托金阖在上下游产业链的生态圈资源，助力达歌生物的长期发展，推动其疗法早日惠及更多患者。 弘业基金秦九天表示，我们长期关注靶向蛋白降解领域的突破性机会。达歌生物凭借其独有的GlueXplorer®平台，在分子胶降解剂的设计与筛选上展现出系统性优势，尤其针对传统难以成药的靶点，DEG6498快速进入临床充分验证了平台的转化潜力。达歌团队从基础研究到临床推进的执行力令人印象深刻，管线布局兼顾肿瘤与免疫等广阔领域。我们相信，这一轮融资将加速其核心管线的临床价值验证，并进一步拓宽分子胶药物的治疗边界。期待达歌为全球患者带来真正差异化的疗法。 浩悦资本董事总经理康子圣博士表示，非常荣幸能再次服务达歌团队完成融资，达歌拥有高效的分子胶发现平台，并且已形成多条创新性极高的管线。我们相信达歌在资本的助力下，会进一步巩固其行业领先地位，并早日造福广大患者。 关于DEG6498 DEG6498是一款高活性、具备口服生物利用度的小分子分子胶降解剂，可诱导E3泛素连接酶组分Cereblon（CRBN）与RNA结合蛋白Human antigen R（HuR）之间形成相互作用，从而实现对HuR蛋白的靶向降解。DEG6498目前正在晚期实体瘤患者中开展首次人体I期临床研究（NCT07244835 / CTR20254261）。     END     ▽ 关于达歌生物 达歌生物是一家临床阶段生物技术公司，致力于通过其基于分子胶的靶向蛋白降解药物发现平台，开发新型药物，造福人类健康。公司独特的GlueXplorer®平台涵盖快速扩展、受知识产权保护的化合物库及筛选系统，用于开发一类新型小分子药物，靶向包括此前不可成药靶点在内的重要疾病靶点。达歌生物已推动自主研发的首创（FIC）分子胶降解剂项目获得美国和中国IND批准，并进入临床开发阶段。公司的研发管线正在持续扩展，覆盖肿瘤、炎症、代谢性疾病及罕见病等多个领域。达歌在上海、杭州以及美国圣迭戈均设有办公室。更多信息请访问：www.degrontx.com。 关于龙磐资本 龙磐投资总部位于北京，是中国领先的生物医药风险投资机构。目前管理5只人民币基金与1只美元基金，总规模超过人民币100亿元，是迄今唯一同时获得全国社保基金和国家中小企业发展基金出资支持的生物医药投资机构。 龙磐投资专注于创新药与创新医疗器械领域，主要投资早中期项目，累计投资企业超150家，其中创新药企业130余家、创新器械企业20余家。代表性企业包括：贝达药业（SZ.300558）、荣昌生物（SH.688331；HK.09995）、爱博诺德（SH.688050）、亚虹医药（SH.688176）、凯因科技（SH.688687）、宜明昂科（HK.01541）、康蒂尼药业（NASDAQ:GYRE）、华昊中天（HK.02563）、维立志博（HK.09887）等。 龙磐投资团队多位合伙人拥有20年以上的国际/国内生物医药产业研发与管理经验，致力于为被投企业提供系统化、全方位的战略增值支持。 关于高特佳投资 2001年高特佳投资在深圳成立，率先在业内提出“主题行业投资”的投资模式，专注医疗健康产业投资，以战略性股权投资为主导，覆盖VC、PE、Pre-IPO以及并购的全投资阶段。资产管理规模超230亿元人民币，先后投资医疗健康企业100家，并推动了迈瑞医疗、联影医疗、康方生物等28家医疗健康企业成功上市。拥有国内为数不多的深度聚焦医疗健康赛道的专业投资团队，已构建医疗健康产业投资生态平台，致力于成为具有全球影响力的医疗健康投资机构。 关于达晨财智 达晨财智是中国最具影响力的创投机构之一。凭借优异的业绩表现，达晨财智在中国创投委、清科集团、投中信息、融资中国等权威机构评选中连续多年名列前茅，连续25年荣获清科“中国最佳创业投资机构50强”，2012、2015年度排名第一，近10年稳居本土创投前三。此外，在中国保险资产管理业协会2020、2021、2022、2023、2024年的保险资金投资的私募股权投资基金管理人评价中，达晨财智连续五年以高分获评A类机构。目前达晨财智管理基金规模近660亿元，投资800余家企业，成功退出343家，其中147家企业上市，累计113家企业在新三板挂牌。 关于石药国方先导基金 石药国方先导基金是国方创投在管CVC产业链基金系列之一，由国方创投联合中国制药界龙头企业石药集团共同发起，并得到了上海国投先导生物医药母基金、太保大健康基金及泰珑投资的支持，总认缴规模10.1亿元。国方创投在生物医药领域专注于创新技术带来的临床价值突破，先后投资了华大智造（688114.SH）、新里程健康（002219.SZ）、微泰医疗（02235.HK）、微创机器人（02252.HK）、鼎泰药研、汇禾医疗、愈方生物、量维生物等30余个项目。 关于一品红 一品红(300723.SZ)是聚焦于儿童药、慢病药领域的创新型生物医药企业。公司拥有5万多平方米的办公总部、6万多平方米的创新研发中心、22万平方米符合欧盟和FDA标准的数字化生产基地、110亩创新原料药生产基地,已完成医药全产业链布局。 公司锚定“全球新”的核心研发战略，组建了由全球资深首席科学家领衔的240人创新研发团队，在研全球创新药项目十余个，其中痛风创新药氘泊替诺雷（AR882）全球III期临床试验正在开展中。公司先后获评国家企业技术中心、广州市生物医药及高端医疗器械产业链化学药分链链主，拥有国家级企业博士后科研工作站、广东省儿科药工程实验室、广东省生化制剂工程技术研究中心等技术研发平台，多个科研项目被列入国家科技重大专项。 关于广发信德 广发信德医疗健康投资团队由来自顶级名校、海外留学人才及行业专家共同组成，团队已积累了十五年的中国本土以及海外医药大健康行业投资经验，对中国医药行业的产业趋势、并购与IPO资本化机会有深刻的理解和精准的把握，也是中国最早涉及跨境生命科学投资的团队之一。团队曾被21世纪经济报道评为2015年、2020年最佳医疗健康投资机构TOP20、被清科评为2018年中国医疗健康领域投资机构20强，2022年中国医疗健康领域投资机构30强；投资的精锋医疗项目被投中评为2021年度最佳医疗器械领域投资案例；投资的诺唯赞项目被评为中国证券报金牛奖2022年度最佳IPO案例；投资的华大智造、联影医疗项目获评投中2022年对中国医疗及健康服务产业最佳退出案例。 关于金阖资本 金阖资本设立于2017年，为第三方医学检测龙头金域医学旗下产业基金，是一家深耕医疗健康产业多年的市场化专业投资机构，致力于发掘优秀生物医药企业并强力赋能，与上下游产业链共同打造行业生态圈，共同助力中国医疗健康产业的蓬勃发展。 关于弘业基金 弘业基金是一家总部位于北京成立于2021年专注于生物医药和硬科技的风险投资机构，公司重点关注投资范围包含：生物医药、半导体、新能源、新材料、高端装备制造、科技创新、信息科技等行业，紧跟新时代的发展步伐，以新质生产力的姿态，助力新产业、新业态的蓬勃发展。 点击图片了解更多浩悦交易 联系我们 上海办公室 Shanghai office 浦东新区海阳西路555号前滩中心2302室 Rm 2302, New Bund Center, 555 West Haiyang Rd, Pudong New Area, Shanghai 北京办公室 Beijing office 朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦3609室 3609, Taikang Financial 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