诺华放弃仿制药中国市场，意味着什么？

2023-12-25

并购财报

12月3日，爱施健宣布收购山德士中国100%的股份，同时获得山德士中国商业化的产品管线以及中短期即将上市管线的产品权力。双方交易金额约为9260万欧元，其中包含1850万欧元的尾款，要取决于山德士管线产品的“表现”，本次收购预计将在2024年完成。有趣的是，这桩交易并不是我们认为的“甩卖”，而是两家公司之间的市场“交换”。在欧洲，山德士出价5550万欧元购买爱施健四款麻醉产品在欧洲的权益，也都是成熟品种，这些产品已为爱施健带来了可观的收益。图1：爱施健宣布收购山德士中国这次针对山德士中国的收购并不让人意外，9月15日，诺华就已经和山德士官宣“分手”，诺华董事会以99.7%的高支持率决定将在10月4日分拆子公司山德士。作为超级仿制药企业，山德士与梯瓦、晖致并称为“仿制药三巨头”，为何诺华着急剥离这份“优质资产”？最可能的原因是，目前全球仿制药企业都面临着价格压力，欧洲、美国、中国、日本都在积极推进集采或限价政策，无数仿制药企业面临生存危局。不仅如此，发展中国家得益于庞大的市场，本土也在大量崛起仿制药公司，蚕食着第一梯队的市场份额。纵使三巨头产品过硬、销量领先，也难以抵挡各种不利因素的综合影响。自2017年开始，山德士的营收已经出现了较大的下滑，此后数年一蹶不振，诺华为了保证业绩，拆分山德士也就成了合理选项。根据中国医药工业信息中心CPM新药监测数据库数据显示，2020年，山德士中国的营业收入为13.12亿元，但利润总额仅为1730.3万元，利润率仅为可怜的1.3%。此次山德士将中国区的业务打包卖出，包含的产品有醋酸奥曲肽（激素注射液）、唑来膦酸（骨质疏松药）、伏立康唑（抗真菌感染药物）等成熟药品，根据测算，这些产品年销售额约为7亿元。根据中国医药工业信息中心PDB药物综合数据库样本医院数据显示，自2012年以来，山德士中国的销售额逐步提升，2017年销售额约为1457.61万元，同比增长14.91%。但在2017年之后，由于国家政策、行业转型的冲击，山德士中国的业绩再难取得突破。2020年、2021年和2022年销售额更是大幅下降，分别为942.02万元、360.28万元、203.32万元。2023年上半年销售额更是仅有32.66万元，颓势明显。图2：山德士中国营收情况而收购的发起者——爱施健，是一家总部位于南非，拥有170年历史的跨国制药企业，覆盖全球的新兴市场和成熟市场，在全球拥有9000多名员工，在15个国家拥有23家生产基地。根据公司财务显示，爱施健2022年营收达到21.19亿美元，同比增长2%，净利润为3.56亿美元。爱施健进入中国的时间相对较晚，2017年，公司在收购了葛兰素史克的抗血栓产品和阿斯利康的麻醉药产品后，才正式进军中国市场。2018年，爱施健CEO Stephen Saad表示，该公司高度重视中国市场，在全球化布局完成后，中国将成为该公司全球最大的市场。因此，此次收购山德士中国被视为爱施健进军心血管、肿瘤、免疫、神经等领域的关键一步。近年来，我国逐步加强对仿制药行业的监管，在顶层设计层面逐步完成了仿制药质量和疗效一致性评价的系统性工程。迄今为止，我国在仿制药研发、采购、医保、集采、临床应用等环节的规则也已完善，正倒逼传统仿制药企业转型升级，寻找新的价值点。对于诺华来说，山德士的仿制药业务正面临更多不确定因素，有可能对公司业绩产生负面影响，选择剥离子公司，也是合乎逻辑的选择。但是，我国人口基数庞大，在罕见病仿制药、生物类似药等领域仍有较大的市场空间。开发高端仿制药既可以有效填补原研药产能不足的缺口，又可以降低整体用药负担，促进药物的可及性，还能充分保证企业的利润回报率。基于此，爱施健选择了大幅增持仿制药业务，做出了跟诺华截然不同的选择。诺华和爱施健根据自身发展战略，做出了截然不同的选择，哪家企业更有战略眼光，还有待时间检验。年度发布2023年《全球药研新动态》《中国医院市场用药格局》（2023年Q2版）2023年《数图药讯》权威发布2022年度中国医药工业百强榜单解读中国仿制药发展报告（2022版）《2023年专利到期药品概述》医药行业专项报告中国医药中间体和原料药行业调研报告中国非甾体抗炎类原料药市场调研报告中国祛痰类原料药市场调研报告中国钙拮抗剂类原料药市场调研报告中国血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂类原料药市场调研报告中国口服血糖调节类原料药市场调研报告中国中枢兴奋类原料药市场调研报告中国抗痛风类原料药市场调研报告中国脑血管病类原料药市场调研报告END如需获取更多数据洞察信息或公众号内容合作，请联系医药地理小助手微信号：pharmadl001