Hybio Pharmaceutical Co., Ltd.

创新药8大核心龙头梳理！业绩分化，2026聚焦商业化与出海 核心事件：2025Q8大创新药龙头业绩分化明显，恒瑞、百济盈利领跑，荣昌快速放量，行业进入商业化兑现阶段。 核心逻辑：创新药投资聚焦管线实力、商业化兑现、全球化出海，高毛利、重磅品种落地企业占优。 1. 恒瑞医药 化学制药龙头，创新药+国际化双轮驱动。2025Q3营收74.27亿(+12.72%)，净利13.01亿(+9.53%)，毛利率85.45%。创新药管线丰厚，PD-1、GLP-1等重磅产品持续放量。 2. 百济神州 全球商业化龙头，首年实现盈利。2025Q3营收100.77亿(+41.14%)，净利6.89亿(+185.11%)，毛利率86.06%。BTK抑制剂全球推进，海外收入占比高。 3. 荣昌生物 自免+ADC双龙头。2025Q3营收6.22亿(+33.13%)，净利-1.01亿(减亏65.24%)，毛利率84.63%。泰它西普、维迪西妥单抗为核心品种。 4. 华海药业 中间体+原料药+制剂一体化。2025Q3营收18.93亿(-10.7%)，净利-0.29亿(-110.3%)，毛利率57.85%。海外注册与供应链优势突出。 5. 神州细胞 高毛利生物药企业。2025Q3营收3.4亿(-46.25%)，净利-2.17亿，毛利率92.1%。重组八因子、疫苗管线为主要看点。 6. 阳光诺和 创新药CRO服务商。2025Q3营收2.65亿(-24.97%)，净利0.33亿(-43.41%)，毛利率48.79%。覆盖药物发现、临床研究全链条。 7. 双鹭药业 多领域布局，业绩拐点显现。2025Q3营收1.54亿(+3.63%)，净利0.20亿(+143.28%)，毛利率59.35%。肿瘤、辅助生殖、医美多点布局。 8. 翰宇药业 国内多肽药物龙头。2025Q3营收1.34亿(+11.86%)，净利-0.74亿(-203.18%)，毛利率49.09%。GLP-1、辅助生殖管线推进中。 受益股：恒瑞医药、百济神州、荣昌生物、华海药业、神州细胞、阳光诺和、双鹭药业、翰宇药业。 以上信息仅供参考，不构成投资建议。

2026年全国两会政府工作报告首次将生物医药产业明确纳入国家“新兴支柱产业”序列，与集成电路、航空航天等领域并列。 这一举措标志着生物医药战略地位实现历史性跃升，释放出强化顶层设计、加速产业升级的明确政策信号，为行业长期发展注入确定性。 生物医药与创新药是国家科技自立自强的关键领域，承载着保障人民健康、推动产业升级的重要使命，其发展备受关注。 未来，创新药企业将迎来扭亏为盈关键窗口期，临床数据催化密集，BD出海管线海外进展顺利，产业链上下游均蕴含丰富机会。 本期，我们梳理生物医药创新药产业链，根据已披露的2025年报预告情况，筛选出预增/增长的10家公司，供大家研究参考。 第十家：百济神州 主营业务：全球创新药研发、生产、商业化（肿瘤/免疫为主） 创新药概念：全球化创新药、BTK抑制剂（泽布替尼）、PD-1（替雷利珠）、ADC/双抗管线 业绩情况：2025年归母净利润、115.63%，实现扭亏为盈；营收382.05亿元，海外收入占比超60% 第九家：以岭药业 主营业务：中药创新药、化药、健康产品研发生产（连花清瘟为核心） 创新药概念：中药创新药、化药创新（苯胺洛芬获批）、中药现代化+化药转型双轮 业绩情况 ：2025年归母净利润预增266%~279%；连花清瘟放量+化药新品贡献增量 第八家：翰宇药业 主营业务：多肽药物、小核酸药物研发、生产、销售及CMO/CDMO服务 创新药概念：多肽创新药、小核酸技术、全球40+管线、利拉鲁肽/司美格鲁肽出海 业绩情况：2025年归母净利润预增305%；多肽制剂+海外授权双增长 第七家：三生国健 主营业务：自身免疫性疾病生物药、抗体药物研发生产与商业化 创新药概念：自免创新药、生物类似药+创新药双轮、辉瑞707项目授权合作 业绩情况：2025年归母净利润预增311.35%；授权收入+核心自免产品放量驱动 第六家：回盛生物 主营业务：专注于兽用药品的研发、生产和销售，是国内兽用化药的龙头企业。 创新药概念：兽用创新药、全球首款兽用创新软胶囊、新兽药证书、宠物药蓝海 业绩情况：2025年归母净利润预增1226%~1445%；养殖复苏+产能满产+毛利率提升 第五家：科兴制药 主营业务：重组蛋白药物、微生态制剂、抗病毒/肿瘤领域生物药研发与商业化 创新药概念：深耕“出海”战略，其干扰素、促红细胞生成素等产品在海外新兴市场占有率高 业绩情况：2025年归母净利润同比547.70%；海外收入占比提升，BD合作贡献增量 第四家：通化东宝 主营业务：糖尿病领域生物药（胰岛素、GLP-1等）、化学药、生物制品研发生产 创新药概念：正从“仿制”向“创新”转型，全力推进GLP-1类药物，糖尿病创新药、胰岛素类似物、集采中标放量、全球胰岛素制造领先 业绩情况：2025年归母净利润同比1911.35%；创新胰岛素产品快速放量，集采红利释放 第三家：亚太药业 主营业务：化学制剂、抗生素、高端仿制药研发生产，布局创新药研发 创新药概念：积极布局大麻二酚（CBD）原料药及制剂研发，高端仿创结合、在研创新药20+、二类新药II期临床推进 业绩情况：2025年三季报归母净利润同比2909.49%，基数低+业务优化+非经常性收益驱动 第二家：百奥赛图 主营业务：抗体药物研发服务、模式动物供应、自研创新药管线开发 创新药概念：利用“千鼠万抗”全人源抗体小鼠平台，进行大规模抗体发现和筛选，不仅卖技术，更直接参与创新药管线开发，是创新药研发上游的核心引擎。 业绩情况：2025年归母净利润预增416.37%；营收增40.63%，平台业务高毛利兑现 第一家：上海谊众 主营业务：抗肿瘤药物研发、生产与销售，核心为注射用紫杉醇胶束（独家制剂） 创新药概念：核心产品是国家1类新药，采用纳米胶束技术，相比传统药物疗效更优、副作用更小，是典型的改良型创新药，目前正处于快速放量期。 业绩情况：2025年归母净利润预增760%~904%；扣非增1339%~1596%，核心产品商业化爆发 本文以生物医药纳入国家“新兴支柱产业”为切入点，分析了政策对行业的催化作用与战略意义，指出创新药企业正处于扭亏为盈的关键窗口期，随后梳理了该领域增长最快的十家公司，展现了行业在政策红利与技术突破下的强劲发展动能。 需要说明，虽然上述公司实现业绩预增，但部分企业仍处于亏损状态，且不少企业未发布年报预告，本人仅供参考，不构成任何投资建议。 *提醒：近期市场波动大，创新药等新兴产业不确定性较大，需格外注意风险。 笃守价值，每天分享投资小知识、热门板块和高价值公司，请关注支持，给予我持续前行的动力 。 🙏🙏 声明：本文绝不构成任何投资建议、引导或承诺，仅供学术研讨，请审慎阅读。市场有风险，投资决策需建立在理性的独立思考之上。

医保+出海双催化！重要会会刺激！创新药概念炸场， 10股成“救命药印钞机”💊 近期热点总结： 1、政府工作报告连续三年点名“创新药”，两会建议扩大惠民保保障范围，打通落地“最后一公里”；创新药出海刷新纪录，行业从“研发”走向“商业化”。 2、板块主力净流入13.3亿，塞力医疗吸金1.84亿领涨，亚虹医药20cm涨停，资金抢筹像抢“救命药首发”，行业景气度持续上行。 3、创新药被明确为“新兴支柱产业”，从“跟跑”升级为“并跑/领跑”，做“创新药研发、CXO、商业化”的公司直接躺赚。 张老盈行业白话总结：创新药就是“救命的新药方”，以前靠仿制药“抄作业”，现在自己研发新药“开新方”。现在医保兜底+出海赚钱，做“创新药、CXO、商业化”的公司，就是给人类“开新方、造新药”，自然赚翻。 塞力医疗 核心性：创新药+细胞治疗龙头，主力净流入1.84亿领涨，适配肿瘤、自身免疫场景，技术落地加速。 张老盈大白话解析：它就是“细胞治疗的新方厂”，做的细胞治疗药物能精准治疗肿瘤，就像给癌症患者开了“新药方”。现在细胞治疗爆发，它的订单排到后年，主力狂买1.84亿，就是看好它的龙头地位，稳赚不慌。 恒瑞医药 核心性：国内创新药绝对龙头，主力净流入1.78亿，覆盖肿瘤、自身免疫等全赛道，管线储备行业第一。 张老盈大白话解析：它是“创新药的老大哥”，管线里有上百个新药，就像开了个“新药大药房”。现在医保+出海，它的新药销量暴涨，是创新药赛道定海神针。 药明康德 核心性：全球CXO龙头，主力净流入8168万，适配创新药研发全流程，是“创新药的研发工厂”。 张老盈大白话解析：它是“创新药的研发工厂”，帮全球药企做新药研发，就像给新药研发建了“超级工厂”。现在创新药爆发，它的订单排到后年，是CXO赛道核心选手。 荣昌生物 核心性：ADC药物龙头，主力净流入6248万，适配肿瘤场景，技术壁垒行业领先。 张老盈大白话解析：它是“ADC药物的专家”，做的ADC药物能精准打击肿瘤细胞，就像给癌症患者装了“精准导弹”。现在ADC药物爆发，它的订单涨30%，是ADC赛道隐形冠军。 昭衍新药 核心性：临床前CRO龙头，主力净流入6232万，适配创新药安全性评价，是“创新药的安检员”。 张老盈大白话解析：它是“创新药的安检员”，帮药企做新药安全性评价，就像给新药做“安全体检”。现在创新药研发加速，它的订单排到明年，是CRO赛道稳赚选手。 百济神州-U 核心性：全球化创新药龙头，主力净流入6110万，出海收入占比超50%，是“创新药的出海先锋”。 张老盈大白话解析：它是“创新药的出海先锋”，把新药卖到全球，就像把“中国新方”卖到全世界。现在出海爆发，它的海外收入暴涨，是全球化赛道弹性选手。 亚虹医药-U 核心性：泌尿肿瘤创新药龙头，主力净流入5279万，今日20cm涨停，技术落地加速。 张老盈大白话解析：它是“泌尿肿瘤的新方厂”，做的新药能精准治疗泌尿肿瘤，就像给患者开了“专属药方”。现在新药获批，它的订单涨28%，涨停就是资金认可，跟着吃肉。 艾力斯 核心性：三代EGFR抑制剂龙头，主力净流入4869万，适配非小细胞肺癌场景，国产替代核心标的。 张老盈大白话解析：它是“肺癌的新方厂”，做的三代EGFR抑制剂能精准治疗肺癌，就像给患者装了“精准导弹”。现在国产替代加速，它的订单排到后年，是国产替代赛道核心选手。 舒泰神 核心性：补体药物龙头，主力净流入4043万，适配自身免疫场景，技术壁垒行业领先。 张老盈大白话解析：它是“自身免疫的新方厂”，做的补体药物能治疗自身免疫病，就像给患者开了“新药方”。现在自身免疫病需求爆发，它的订单涨22%，是补体赛道隐形冠军。 翰宇药业 核心性：多肽药物+创新药双龙头，主力净流入3864万，适配糖尿病、肿瘤场景，双轮驱动。 张老盈大白话解析：它是“多肽+创新药的全能厂”，既做多肽药物又做创新药，就像给患者既开“降糖药”又开“抗癌药”。现在双赛道爆发，它的订单排到明年，是双赛道稳赚选手。 张老盈核心总结： 医保兜底+出海赚钱，创新药从“研发”走向“商业化”，从“跟跑”升级为“并跑/领跑”，研发、CXO、商业化全产业链受益。这10只个股覆盖全环节，订单爆棚，是当下最具确定性的赛道之一，比单押传统医药更有爆发力！