Ocumension Therapeutics (Suzhou) co., Ltd.

MEDICAL AND PHARMACEUTICAL POLICIES 医药政策 1.国家药监局7月3日公示两项中药饮片追溯标准征求意见，征集至8月3日，规范饮片全链条数字化溯源管理。 2.7月3日，国家药监局连发三文：《细胞治疗药品范围和归类技术指导原则》和《基因治疗药品范围和归类技术指导原则》（均即日起施行），公开征求《关于优化细胞与基因治疗药品审评审批有关事项的公告（征求意见稿）》意见，8月3日截止。 3.民政部新规《社会团体分支机构、代表机构管理办法》8月1日实施，禁止社会团体设立四类分支机构，多地行业协会同步出台配套管理细则。 民政部公布《社会团体分支机构、代表机构管理办法》 4.浙江省医疗保障局发布《关于支持创新医药高质量发展的若干措施》，围绕畅通挂网服务、多元支付激励、创新项目管理、多层消费支持、中药追溯支付等五大方面出台10条举措。 浙江省医疗保障局关于支持创新医药高质量发展的若干措施 更多政策细节可点击下方小程序查看👇： BIDDING AND PROCUREMENT INFORMATIONS 招采资讯 1.7月3日，业内流传出《关于组织医药机构报送第12批国家组织药品集中带量采购品种需求量的通知》。同日，山西启动第12批国家组织药品集采需求量填报工作。全省公立医疗机构均应参加，7月4日至7月14日通过国家医保信息平台填报，医保部门7月15日前完成审核。 【十二批国采】全面启动报量！65个品种、294个品规，7月4日-16日填报窗口期 2.7月3日，吉林启动国家集采协议期满品种接续采购同品种药品挂网价格联动结果确认，企业须在7月6日-7月13日登录系统完成确认，逾期未确认视为放弃挂网资格、两年内不得申报。 3.7月3日，吉林省公共资源交易中心公布2026年6月份药品集中采购日常信息更新结果，经公示和质疑程序后正式执行。 INDUSTRY UPDATES 行业动态 1.7月3日，中央纪委国家监委通报，中国亚洲经济发展协会会长权顺基涉嫌严重违纪违法，正接受纪律审查和监察调查。该协会设有生物经济委员会、大健康产业委员会等医药健康相关分支机构。 中国亚洲经济发展协会会长权顺基接受纪律审查和监察调查 2.国家卫生健康委于7月3日召开新闻发布会，介绍基层卫生健康综合试验区改革创新经验有关情况，并答记者问。 国家卫生健康委就介绍“基层卫生健康综合试验区改革创新经验”有关情况举行新闻发布会（文字实录） 3.7月3日凌晨，中国第二批埃博拉抗疫医疗专家组从北京启程赴刚果（金），接续首批专家组工作。 中国第二批埃博拉抗疫医疗专家组赴刚果（金） 4.7月3日，国家医保局上线“医保找药”功能，依托全国统一医保信息平台，实现全国定点医药机构药品结算记录实时可查、每日更新，覆盖医保药品及商保创新药。 “医保找药”功能上线，购药更省心 5.国家医保局推广四川内江经验：内江用数智手段搭建全流程智能审核与监管系统，免费接入全市2555家定点医药机构，筑起事前提醒、事中审核、事后筛查三道“智能防线”。 筑牢“三道防线”，实现“三方共赢” 6.欧康维视7月3日宣布，其治疗眼科术后炎症的新药地塞米松眼用混悬注射液的新药上市注册申请已获NMPA批准。 7.礼来的塞普替尼拟纳入优先审评，用于非小细胞肺癌(NSCLC)患者根治性局部治疗后的辅助治疗。 8.中国生物制药子公司泰德制药自主研发的国家2.2类新药盐酸罗哌卡因缓释溶液已向CDE递交新药上市申请并获得受理，用于成人术后长效镇痛。 9.罗氏7月2日宣布，新一代口服KRASG12C抑制剂Divarasib在头对头III期研究中达到主要终点和关键次要终点,PFS和OS双显著获益。 10.7月2日，PureTech孵化实体Celea Therapeutics完成1.8亿美元超额认购融资，推进氘代吡菲尼酮（LYT-100）全球III期SURPASS-IPF试验。 11.6月，科辉智药完成近亿元A轮融资，松禾资本领投、君熠投资跟投，累计融资近4亿元。 RECOMMENDED RESEARCH REPORTS 研报精选 易联招采网整理了《第十二批国家带量采购专题》专题报告，如需获取最新版完整内容，会员用户可登录易联招采网或联系客服获取。 BUSINESS INQUIRY 业务咨询 焦女士 15150533603 郑女士 13914489281 夏先生 13770621884 （微信同号） END 点分享 点收藏 点点赞 点在看

2025年全球AI药物发现市场规模25.8亿美元，预计年均增长15%。但数字背后是另一幅画面：有的公司一年亏6.4亿美元，有的已经盈利，有的合并了，有的股价一年翻了5倍，有的手握诺贝尔奖却连人体试验都还没开始。本文拆解五家海外AI制药公司——薛定谔、Exscientia、Recursion、Relay、Isomorphic Labs——看看这条赛道上，到底谁在领跑，谁在掉队。一、薛定谔：一个用物理方程卖软件的公司，顺便做了药1990年，物理学家的"异想天开" 薛定谔公司（Schrödinger, NASDAQ: SDGR）的故事开始得最早。1990年，哥伦比亚大学化学教授Richard Friesner和加州理工学院William Goddard III教授创立了这家公司。名字取自量子力学泰斗埃尔温·薛定谔——对，就是那个猫的薛定谔。 他们的想法在当时看来近乎疯狂：用量子物理方程精确计算药物分子和蛋白质之间的相互作用。 不是"AI猜一个分子试试"，是"从第一性原理出发，用薛定谔方程算清楚电子云怎么重叠、氢键怎么形成、能量怎么变化"。这在1990年代的算力条件下简直是天方夜谭——但Friesner坚信，只要算力跟上，这条路一定能跑通。 30年后，他赌对了。"两架马车"模式：软件赚钱，药物造梦 薛定谔是全球AI制药公司里唯一一个走"软件+药物发现"双引擎模式的企业： 软件业务（摇钱树）：卖计算化学软件给全球药企和学术机构。2025年软件收入1.995亿美元，毛利率74%。全球TOP20药企几乎都是客户，年度合同价值（ACV）1.985亿美元。从默沙东到诺华，从辉瑞到BMS，药企的计算机辅助药物设计（CADD）团队用的很可能就是薛定谔的Maestro平台。 药物发现业务（造梦机）：用自己的软件平台设计药物，然后找合作伙伴一起推临床。2025年药物发现收入5640万美元，同比增长107%。超过25个首创/最优项目，10+个临床阶段项目，未来潜在里程碑付款近50亿美元。 这个模式的好处是：软件业务提供稳定的现金流和毛利率，药物发现业务提供想象空间。坏处是：两条线同时烧钱，净亏损1.033亿美元——虽然比2024年的1.871亿收窄了45%。 薛定谔自己定的目标是：2028年底前实现调整后EBITDA转正。 路径很清晰——软件ACV年均增长10%-15%，药物发现收入年均5000万美元，运营费用持续下降。一个数据告诉你薛定谔的软件有多牛 武田药的zasocitinib（TYK2抑制剂），用了薛定谔的平台设计，Phase 3数据阳性，2026年计划向FDA提交NDA。Structure Therapeutics的口服GLP-1受体激动剂alenigliptron——没错，就是跟诺和诺德/礼来竞争的那个减肥药——也是薛定谔平台设计的，Phase 2B数据阳性，2026年中期启动Phase 3。 一个软件平台同时设计出TYK2抑制剂和GLP-1口服药，这两个靶点哪个不是当今药企必争之地？二、Exscientia：世界上第一家AI制药公司，最终选择了"嫁人"从辉瑞到邓迪：一个化学家的三次转身 Exscientia的创始人安德鲁·霍普金斯（Andrew Hopkins），是AI制药行业最值得讲的人物之一。 1998年，牛津大学博士毕业的霍普金斯加入辉瑞。在那里，他被指派组建一个跨学科计算药物发现小组——背景是辉瑞想复制"伟哥"的成功，用计算方法找药物的新适应症。没有数据、没有模型、没有算法，霍普金斯带着12个人从零开始，手动整理了制药行业最早的大型数据库之一。他创造的"配体效率""成药性"等概念，至今仍是现代药物研发的标准指标。 2007年，他离开辉瑞，加入苏格兰邓迪大学。在那里，他推动建设了ChEMBL数据库——如今全球AI制药公司最重要的开源训练数据源之一，收录超过210万个化合物、1.4万个靶点。 2012年，他在邓迪大学孵化出Exscientia。公司名取自拉丁语"ex scientia tridens"（海权来自知识），霍普金斯化用为"ex scientia medicinae"——药物来自知识。多个"全球第一" Exscientia创下了AI制药行业的多个里程碑： • 2020年1月：全球第一款AI设计的药物分子DSP-1181进入I期临床 • 3款AI设计药物进入I期临床，4款推进IND • 与赛诺菲签订潜在价值52亿美元的合作协议——当时AI制药领域最大单笔交易 • 与GSK、BMS等跨国药企建立合作2024年：被Recursion收购 但Exscientia的故事没有按照"独立上市→做大做强"的剧本走。2024年，Exscientia经历了一个艰难的年份。8月，Recursion宣布以6.88亿美元全股票交易收购Exscientia——AI制药领域迄今最大的一笔并购。11月，合并完成，Exscientia从纳斯达克退市。 2025年8月，合并后的整合基本完成，新实体以Recursion名义运营。 一个时代的先驱，最终选择了"嫁人"。这不是失败——但确实说明，在AI制药这个赛道上，单打独斗的窗口期正在关闭。三、Recursion：用细胞照片训练AI的"数字生物学Netflix"2013年，犹他大学实验室里的失败 Recursion的创始人Chris Gibson，本来是个MD/PhD学生。在犹他大学Dean Li教授的实验室里，他研究一种脑血管畸形疾病。他们用传统的分子生物学方法做了十年，得出了一个假设——然后实验结果完全相反。 "那次失败让我意识到，我们对生物学的理解太碎片化了。" Gibson的想法跟薛定谔完全不同：薛定谔是从物理方程出发，Recursion是从数据出发。具体来说，是用高通量细胞成像技术，给培养皿里的细胞拍照片——数百万张——然后用AI分析这些照片，找出药物分子对细胞的影响模式。 如果薛定谔是"用方程预测"，Recursion就是"用图像发现"。Recursion OS：一个工业化的药物发现工厂 Recursion把自己的平台叫"Recursion OS"——一个三段式流水线： 1. Biology to Insight：用自动化实验室对数百万个化合物做高通量细胞成像，AI分析出哪些化合物影响了哪些生物学通路 2. Insight to Molecule：AI原生引擎设计新颖且可专利的化合物 3. Molecule to Patient：整合患者数据，优化临床试验设计 效率有多恐怖？每个项目平均只需合成约330个化合物、耗时约17个月——行业平均需要2500+个化合物、42个月。 效率提升约2.5倍。2025年：亏了6.4亿美元，但手里有7.5亿现金 2025年全年数据： • 总收入7470万美元（+27%） • 研发费用4.753亿美元（+51%，主要因Exscientia并表） • 净亏损6.448亿美元 • 现金7.539亿美元，跑道可至2028年初 亏损在扩大，但几个数据值得注意： 合作伙伴累计里程碑付款超过5亿美元。赛诺菲已接受5个项目，罗氏/基因泰克接受了6张"Phenomap"（生物学图谱），每张价值3000万美元。这意味着大药企在持续为Recursion的发现买单。 REC-4881（MEK1/2抑制剂）首次临床验证了Recursion OS：在家族性腺瘤性息肉病（FAP）——一种目前无药可治的罕见病——的II期试验中，75%可评估患者息肉总负担降低，停药12周后82%患者维持缓解。为什么要收购Exscientia？ Recursion的强项是"从数据发现靶点"，Exscientia的强项是"从靶点设计分子"。两家合并后，形成了一个从生物学发现到分子设计的端到端平台。 但这笔6.88亿美元的婚姻能不能幸福，还需要时间验证。 2025年整合过程中的成本已经体现——研发费用暴增51%，管理费用虽下降但仍有3370万美元的交易相关支出。四、Relay Therapeutics：让蛋白质"动起来"的公司，股价一年翻了5倍一个量化投资之王的"极客转身" Relay Therapeutics（NASDAQ: RLAY）是这几家公司里最有故事性的一家。它的联合创始人之一是David E. Shaw博士——华尔街量化投资的传奇人物。 Shaw的故事本身就能写一本书：斯坦福计算机博士，不到30岁进哥伦比亚大学任教，然后投身华尔街，加入摩根士丹利。1988年创办DE Shaw对冲基金，用算法做量化交易，赚得盆满钵满。《财富》杂志称他为"量化投资之王"（King Quant）。 然后他干了一件所有人都不理解的事：2001年，他从金融界全身而退，回到科学界，创办D.E. Shaw Research，专门做蛋白质分子动力学模拟。他还造了一台专用超级计算机Anton——执行分子动力学模拟的速度比当时最快的通用超级计算机快100倍，两度获得高性能计算最高荣誉Gordon Bell奖。 一个在华尔街赚够了钱的极客，回头来造超级计算机算蛋白质怎么折叠。这个故事本身就够离谱了。"蛋白质不是照片，是电影" Relay的核心技术叫"基于运动的药物设计"（Motion-Based Drug Design）。传统的结构生物学把蛋白质当成一张静态的照片——你拿到一个晶体结构，然后在这个静态结构上设计药物。 Relay说：蛋白质不是照片，是电影。它在不断运动、不断变形。你只看一张截图，怎么可能设计出好药？ 用Anton超级计算机做长时间尺度的分子动力学模拟，Relay能看到蛋白质在自然状态下的动态行为——哪些口袋会打开、哪些构象会变化、哪些位置是静态结构看不到的。RLY-4008：一个教科书级的案例 最能说明Relay技术价值的是RLY-4008（Lirafugratinib），一款高选择性FGFR2抑制剂。 FGFR1和FGFR2的静态结构高度相似，传统方法做不出选择性——所有已有的泛FGFR抑制剂都会同时抑制FGFR1和FGFR4，导致高磷酸血症和腹泻等严重副作用。 Relay通过分子动力学模拟发现：FGFR1和FGFR2蛋白结构上都有一个规律开合的片段，但FGFR1开合的频率明显高于FGFR2。 这个动态差异意味着：小分子可以在FGFR2的"关闭"状态下结合并锁定，但在FGFR1上会被"甩开"。 基于这个发现设计的RLY-4008，对FGFR2的选择性比FGFR1高200倍以上。在胆管癌患者中，客观缓解率88.2%，疾病控制率100%，且未观察到高磷酸血症和腹泻。 这就是"让蛋白质动起来"的价值——不是渐进式优化，是从根本上看到了传统方法看不到的东西。2025年：股价暴涨500% 2025年，Relay的股价过去一年涨了约500%，市值约43亿美元。核心催化剂是Zovegalisib（RLY-2608）——全球首个pan-mutant选择性PI3Kα抑制剂： • 获FDA突破性疗法认定（PIK3CA突变HR+/HER2-晚期乳腺癌） • III期临床试验ReDiscover-2推进中 • 中位无进展生存期11.1个月（重度预处理患者） • 血管畸形适应症Phase 2：60%体积缓解率，79%患者报告临床改善 现金5.545亿美元，2026年5月又增发募集2.75亿美元，跑道可至2029年。Q4 2025首次产生收入（来自Elevar Therapeutics的授权协议）。 五家公司里，Relay是唯一一个股价一年翻5倍的。 原因很简单：它有临床数据说话，不是PPT。五、Isomorphic Labs：手握诺贝尔奖的"富二代"，连人体试验都还没开始2024年10月：一个诺贝尔奖的"副作用" 2024年10月，诺贝尔化学奖公布：DeepMind创始人Demis Hassabis和John Jumper因AlphaFold获奖。AlphaFold——这个用AI预测蛋白质三维结构的模型，把过去需要数月甚至数年的实验工作压缩到了几小时，被《Nature》称为"改变了生物学的游戏规则"。 但很多人没注意到，Hassabis还有另一个身份：Isomorphic Labs的创始人兼CEO。 2021年，Alphabet把DeepMind的生命科学团队拆分出来，成立了Isomorphic Labs。公司的使命口号大得吓人——"解决所有疾病"（solve all disease）。 这不是一个创业公司喊口号。这是Google用自己最强大的AI武器，正式向制药行业宣战。AlphaFold 3：从"看照片"到"看电影" AlphaFold 2（2020年）解决了一个问题：给你一段氨基酸序列，预测它折叠成什么三维形状。这在生物学界相当于"登月"——过去50年没人做到。 但药物发现需要的不只是"蛋白质长什么样"，而是"药物分子怎么跟蛋白质结合"。 2024年5月，AlphaFold 3发布。它不仅能预测蛋白质结构，还能预测蛋白质与DNA、RNA、小分子药物、抗体之间的相互作用。蛋白质-分子交互预测精度比此前方法提升至少50%，部分领域精度直接翻倍。 如果说AlphaFold 2是给蛋白质拍了一张高清照片，AlphaFold 3就是拍了一部分子级别的动作电影。IsoDDE：比AlphaFold 3再翻一倍的秘密武器 2026年2月，Isomorphic Labs发布了专有AI药物设计引擎IsoDDE（Isomorphic Drug Design Engine）——哥伦比亚大学计算生物学家Mohammed AlQuraishi评价它为"一次重大突破，规模相当于AlphaFold 4"。 IsoDDE在三个维度上碾压AlphaFold 3： 1. 结合口袋识别：在蛋白质上找到药物可以"停靠"的位置——传统方法需要数月晶体学实验，IsoDDE几秒钟完成 2. 结合构象预测：预测药物分子具体怎么"咬"住蛋白质——精度达到实验室级别 3. 结合亲和力估算：预测药物和靶点结合的紧密程度——超越FEP+等基于物理的黄金标准方法 在蛋白质-配体泛化基准测试上，IsoDDE的精度是AlphaFold 3的两倍以上。 而且，与AlphaFold 2的开源策略不同，IsoDDE是完全闭源的。Isomorphic Labs把它当作核心竞争力，只在与药企的合作项目中使用。6亿美元融资+30亿美元合作：最贵的"零临床" 2025年3月，Isomorphic Labs完成首轮外部融资——6亿美元，由Thrive Capital领投，Google Ventures参投，Alphabet追加跟投。在此之前，公司靠Alphabet内部拨款运转了整整三年。 2024年1月，公司同时宣布与礼来和诺华签署合作协议： 合作方 预付款 最高里程碑 合作内容 礼来 4500万美元 17亿美元 多靶点小分子药物发现 诺华 3750万美元 12亿美元 小分子药物发现，扩展至更多难成药靶点 强生 未披露 未披露 多靶点、跨模态药物发现 两家合作总预付款8250万美元，潜在里程碑总额近30亿美元。 诺华研究负责人Fiona Marshall说了一句意味深长的话："我们正在探索传统方法无法触及的新化学空间。" 但有一个数字格外扎眼：零。 截至2026年中，Isomorphic Labs没有一款药物进入临床试验。Hassabis最初预测2025年底开始人体试验，后来推迟到2026年初，再推迟到2026年底。每一次推迟，都是对市场耐心的考验。200人的团队：DeepMind的技术班底+药企老兵 Isomorphic Labs约200人，团队构成极其跨界： • 创始人/CEO Demis Hassabis：剑桥计算机科学本科，UCL认知神经科学博士，2010年创办DeepMind，AlphaGo和AlphaFold的缔造者 • 总裁Colin Murdoch：前DeepMind首席商务官，主导了与礼来、诺华的合作谈判 • CSO Miles Congreve：来自Astex/Heptares，乳腺癌药物Kisqali®的共同发明人，20+候选化合物推进临床 • 首席AI官Max Jaderberg：前DeepMind AlphaStar团队，强化学习和生成模型专家 • CMO Ben Wolf：来自Genentech和Relay Therapeutics，2025年6月加入，负责搭建临床团队 科学顾问委员会更夸张——四位诺贝尔奖得主：CRISPR奠基人Jennifer Doudna、有机催化先驱David MacMillan、细胞周期发现者Paul Nurse、核糖体结构先驱Venki Ramakrishnan。 这支团队的定位很明确：不做湿实验，不做自有管线（至少目前不做），只做计算。 它的角色是药企的"AI Foundry"——你给靶点，我给分子设计。药企做实验验证，数据回传，模型进化。飞轮转起来，效率持续提升。与其他四家的根本区别 Isomorphic Labs的路径跟前四家都不一样： 薛定谔走的是物理方程路线，用30年积累了软件护城河。Exscientia走的是AI分子设计路线，结果被收购了。Recursion走的是数据规模路线，用百万张细胞照片训练AI。Relay走的是蛋白质动力学路线，用一个超级计算机看到了别人看不到的东西。 Isomorphic Labs走的是"结构预测精度的指数级提升能改变一切"的路线。 它的逻辑链是：AlphaFold 2证明了AI能预测蛋白质结构 → AlphaFold 3证明了AI能预测蛋白质-药物相互作用 → IsoDDE证明了AI能比AlphaFold 3再精确一倍 → 如果精度足够高，药物发现就不需要做那么多湿实验了。 这是一个"如果……就能……"的逻辑。 "如果"的部分已经被AlphaFold的进化不断验证。"就能"的部分——能不能真的减少临床失败率——还需要人体试验来回答。 但别忘了，Isomorphic Labs背后站着Google的算力、DeepMind的人才、Alphabet的资金、诺贝尔奖的光环。即使晚一年进临床，也没有人会质疑它的技术实力。 问题是：在AI制药这个赛道上，"技术最强"和"最先成功"是同一件事吗？ Exscientia曾经也是"技术最强"的——全球第一个AI设计药物进临床。然后呢？六、五家公司横比：谁在领跑，谁在掉队？ 维度 薛定谔 Exscientia Recursion Relay Isomorphic Labs成立年份 1990 2012 2013 2016 2021核心方法 量子物理计算 AI分子设计 表型筛选+图像AI 蛋白质动力学 AlphaFold结构预测商业模式 软件+药物发现双引擎 服务费+里程碑 平台授权+自有管线 自有管线为主 项目制合作，不做湿实验2025收入 $2.56亿 并入Recursion $0.75亿 ~$0.07亿 未披露（私估）2025净亏损 $1.03亿 并入Recursion $6.45亿 ~$2亿+ 未披露现金/融资 $4.02亿 — $7.54亿 $6.42亿 $6亿+Alphabet输血核心管线 SGR-1505(MALT1) 并入Recursion REC-4881(MEK) Zovegalisib(PI3Kα) 肿瘤/免疫学（未公开）最大单笔合作 ~$5B潜在里程碑 $5.2B(赛诺菲) $5亿+累计里程碑 $6.95亿(基因泰克) ~$3B(礼来+诺华)最大亮点 唯一软件盈利模式 全球第一个AI设计药物进临床 效率2.5倍于行业 股价一年涨5倍 诺贝尔奖+AlphaFold 3最大风险 2028年才能EBITDA转正 已被收购，独立性丧失 年亏6.4亿美元 临床数据能否持续 零临床，人体试验一再推迟现状 独立运营 已并入Recursion 整合Exscientia中 独立运营，势头最猛 2026年底首次人体试验五种路径 薛定谔走的是"物理永远不过时"——量子方程不会骗人，算力涨了就一定能算得更准。30年验证了这个逻辑，但30年也说明这条路有多慢。 Exscientia走的是"AI替代药物化学家"——让AI从头设计分子，人类只做验证。它确实做出了全球第一个AI设计药物进临床，但商业化速度跟不上烧钱速度，最终被收购。 Recursion走的是"数据规模碾压一切"——不用懂物理，不用懂化学，只要有足够多的细胞照片，AI自己能找出规律。6.45亿美元的年亏损说明这条路很贵，但5亿美元累计里程碑说明大药企在买单。 Relay走的是"蛋白质动力学是被忽略的金矿"——所有人都看静态结构，只有我看动态运动。RLY-4008的200倍选择性和88.2%缓解率证明这条路跑通了。股价一年5倍不是泡沫，是临床数据撑的。 Isomorphic Labs走的是"结构预测精度的指数级提升能改变一切"——AlphaFold 2预测蛋白质，AlphaFold 3预测蛋白质-药物互作，IsoDDE再翻一倍。如果精度足够高，湿实验就可以大幅减少。6亿美元+30亿美元合作+诺贝尔奖的光环加身，但零临床数据——这是五家里最贵的一场"信仰之押"。七、海外故事对中国意味着什么？ 写到这里，回头看看我们之前写过的中国AI制药三小龙——晶泰科技、英矽智能、剂泰科技——会发现一些有意思的对照： 薛定谔 vs 晶泰：都是"物理第一性原理"路线，都是"平台+自有管线"双引擎。但薛定谔有30年积累和全球TOP20药企客户，晶泰用了10年就跑到了全球第一家AI for Science盈利——速度上晶泰更快，深度上薛定谔更深。 Recursion vs 英矽智能：都是"AI+大数据"路线，都强调端到端平台。Recursion合并了Exscientia，英矽智能还在独立跑。Recursion年亏6.4亿美元，英矽智能的亏损规模小得多——但Recursion有赛诺菲和罗氏的5亿美元里程碑做后盾。 Relay vs 剂泰：Relay做的是"蛋白质动力学"——让靶点蛋白质动起来；剂泰做的是"纳米递送"——让药物分子在体内精准导航。两个方向完全不同，但逻辑相似：在别人忽略的物理细节里找突破。三个趋势判断 1. 行业整合已经开始 Exscientia被Recursion收购是第一个信号。AI制药公司从2020年的"百花齐放"到2025年的"大鱼吃小鱼"，说明市场在理性化——没有临床数据的AI公司正在被淘汰，有数据的正在被收购。 中国的AI制药三小龙暂时都是独立的，但这个窗口期不会永远开着。 2. "软件+药物发现"双引擎模式被验证 薛定谔30年走通了这条路，晶泰10年也走通了。Recursion收购Exscientia本质上也是在补齐"分子设计"能力，向双引擎靠拢。纯做软件太慢，纯做药太贵，两个一起做才能对冲风险。 3. 临床数据是唯一硬通货 Relay股价一年涨5倍，不是因为它的AI有多炫，是因为RLY-4008的88.2%客观缓解率和200倍选择性是实打实的临床数据。Recursion的REC-4881首次临床验证了Recursion OS，也是因为数据说话。AI制药行业正在从"讲故事"阶段进入"交数据"阶段。 在这个阶段，没有临床数据的AI公司——无论中美——都将面临生存危机。八、最后一句 海外AI制药的故事讲了十几年，从Exscientia在邓迪大学实验室里的12个人，到Recursion 500+员工的上市公司，到Relay一年5倍的股价神话，到Isomorphic Labs手握诺贝尔奖却还在等人体试验——这条路走得比所有人预期的都慢，但也比所有人预期的都扎实。 中国AI制药起步比海外晚了5-8年。但晶泰科技2025年率先盈利，剂泰科技6900倍超额认购，说明中国在"商业化速度"上正在追赶甚至超越。 AI制药不是一场短跑，是一场马拉松。跑到最后的，不是跑得最快的，是跑得最稳的。 海外五家的故事，就是五个"如何不死于马拉松中途"的范本。 本文为"穿越周期·公司解码"系列特别篇——海外AI制药启示录，仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议。 本系列其他文章： • 天泽云泰：科创板第一支基因治疗股 • 芳拓生物：资本"造"出来的AAV平台 • 欧康维视：眼科全品类平台，72天极速IPO • 剂泰科技：制药界的SpaceX • 晶泰科技：从AI制药到AI for Science的孵化帝国

药械追踪 No.1 / 欧康维视眼科术后炎症新药OT-502在华获批 2026年7月3日，欧康维视（1477.HK）宣布，其治疗眼科术后炎症的新药OT-502（DEXYCU，视姝，地塞米松眼用混悬注射液）的新药上市注册申请已获中国国家药品监督管理局（NMPA）批准。 OT-502是地塞米松（一种皮质类固醇）的单剂量缓释混悬液，是首款也是目前唯一一款获美国食品药品监督管理局（FDA）批准用于治疗术后炎症的单剂量缓释型眼内类固醇。此前，OT-502治疗白内障术后炎症的III期临床试验已于2024年达到主要终点。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 No.2 /诺华SMA基因疗法Itvisma在欧洲获批 2026年7月2日，诺华宣布，欧盟委员会（EC）已批准Itvisma（onasemnogene abeparvovec）用于治疗携带生存运动神经元1（SMN1）基因双等位基因突变的5q脊髓性肌萎缩症（SMA）患者，包括2岁及以上儿童、青少年和成人。此次获批使Itvisma成为欧盟目前首个且唯一获批用于这一广泛SMA患者群体的基因替代疗法。 Itvisma采用独特设计，通过一次性固定剂量（无需根据年龄或体重进行调整）给药从基因根源解决SMA病因。通过替换SMN1基因，Itvisma一次性治疗即可有效改善运动功能，与现有其他疗法需要持续给药的方式形成鲜明对比。此次获批基于关键性STEER研究的数据，以及支持性IIIb期STRENGTH研究和I/II期STRONG研究的数据。研究显示，Itvisma将患者Hammersmith功能运动量表（HFMSE）评分较基线改善了2.39分，具有统计学显著性，且疗效在52周随访期间持续维持。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 企业动态 No.1 /石药集团巨石生物与AZ达成17.7亿美元siRNA药物发现合作 2026年7月2日，石药集团（1093.HK）宣布，子公司石药集团巨石生物制药有限公司（以下简称“巨石生物”）与阿斯利康在新型小干扰核酸（siRNA）候选药物领域开展战略合作。 本次合作将针对双方选定的两个靶点（包含一个初始项目及一个新增项目）共同发现和开发具有多适应证疾病治疗潜力的临床前候选药物（PCC）。阿斯利康在审阅 PCC 数据包后，有权行使选择权以获取许可区域范围内开发、生产和商业化的独家权益。根据协议，阿斯利康将向巨石生物支付3,000 万美元首付款、最高 5.4 亿美元的潜在研发里程碑付款、最高 12.0 亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于有关产品年净销售额的潜在个位数销售提成。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 No.2 / 热景生物成立AI制药公司，升级小核酸药物研发 近日，热景生物正式注册成立北京熵景智药科技有限公司（简称“熵景智药”）。依托“X-Gen AI 新药发现与设计研究中心”的技术积累，公司将持续加大AI技术在创新药业务领域的投入，特别是以AI技术重构小核酸药物研发范式，加速推进公司小核酸药物管线的智能化升级。 北京熵景智药科技有限公司成立于2026年6月，注册资本2000万元，是北京热景生物技术股份有限公司全资子公司。公司专注于AI在小核酸药物设计开发领域的全流程应用，致力于通过构建智能化药物研发平台，赋能小核酸药物发现与转化医学研究。 ->点击文末阅读原文，解锁完整双语新闻 全球医疗情报领导者 解锁隐藏在数据中的商业潜力  关于 G B I ” 自从2002年成立以来，GBI始终以技术为驱动，为药企、器械及行业相关服务商提供贯穿生命周期的全球药品市场竞争数据、全球行业资讯、HCPs洞察、全国医疗器械数据等商业信息与洞察，助力企业在进行战略布局和决策时，脱颖而出。历经20余年的深耕细作GBI已成为95%以上跨国药企、国内头部药企、咨询与投资机构等医疗圈灯塔用户值得信赖的长期合作伙伴。 联系我们 投稿 | 发稿 | 媒体合作 ▶ olivia.xu@generalbiologic.com 数据库 | 咨询服务 | 资讯追踪 ▶ 点击左下“阅读原文”完成表单填写 点击阅读原文，解锁完整双语新闻