Sichuan Clover Biopharmaceuticals, Inc

回到那个划时代的起点。 2015年是中国创新药元年。这一年，上海张江药谷已拥有近500家创新型企业，诞生国内1/3一类新药；这一年，苏州政府工作报告提出培育壮大生物医药新兴产业，“加快形成新的支柱产业”；这一年，成都温江区请来麦肯锡做规划，创立成都医学城。 从此，一个伟大产业的崛起与3个城市的选择发生共振。 2025年底，中国企业在研创新药数量已位居第一，全球占比33.7%，高于美国。2026Q1中国创新药对外授权交易总额突破600亿美元，接近2025年全年1356.55亿美元的一半。 信号越来越清晰，生物科技将成为中国下一个领先全球的产业，呼应了新兴支柱产业的最新定位。 与此同时，在中国创新药版图上，成都作为第三极越来越耀眼，医药制造业规模居全国第四，建立起全国最完整、最集中的医药产业链之一，是世界级的XDC创新基地，是拥有千亿市值Biotech最多的城市。 站在中国创新药第二个10年的起点上，成都万事俱备，有底气、有能力与上海、苏州形成鼎足之势。 01  上海苏州领跑 长三角是创新药最富庶之地。 上海张江药谷始建于1994年，在一片“草比人高”农田里播下了中国创新药的第一粒种子。 如今的黄浦江两岸，创新药明星企业林立。映恩生物创始人、董事长兼CEO朱忠远说，“上海是海派文化，非常开放包容”，在这个创业的风水宝地，成立于2020年的映恩生物，5年顶10年，2025年在海外开展的临床规模已经仅次于百济神州。君实生物是国内最早具备开发全球首创药物潜力的公司之一，拥有第一个中美均获批上市的国产PD-1单抗，现在又成为二代IO引领者。复宏汉霖是上海“土生土长”的企业，迅速成长壮大，今年首次提出要成为C-MNC（以中国为总部的跨国生物制药企业）。 2025年，上海生物医药产业规模首次突破万亿元大关，生物医药制造业产值近2100亿元，海外授权许可交易数量48起，同比增长55%，为全国第一，交易金额337.61亿美元，同比增长85%，为全国第二。 据证券日报，截至2025年上半年，上海拥有64位生物医药领域两院院士、超32万从业人员，形成全国最密集的科研资源；拥有37家市级三甲医院、6家国家临床医学研究中心、70家临床试验机构，临床资源密度在全国位列第一方阵。 上海成为中国创新药第一高地，不是靠老天爷赏饭吃，而是主动有为的结果。 独立造脑，夯实原创。 1999年，中国科学院上海药物研究所东迁浦东，此后，从上海光源科学中心，到国家蛋白质科学研究（上海）设施，再到转化医学国家重大科技基础设施（上海），上海打造出国内最坚实的原始创新平台群之一，支撑起上海乃至全国在生命科学前沿领域的基础研究与应用研究。 制度创新，勇于破冰。 2005年，时任和黄医药研发负责人的苏慰国在咖啡馆的餐巾纸上画下一个“饿死肿瘤细胞”的小分子结构，这就是呋喹替尼的原型。 上海于2016年率先试点MAH（药品上市许可持有人）制度，支持Biotech聚焦轻资产的研发，把重资产的生产交给CDMO。MAH制度至少让呋喹替尼提前3年上市。 在打通创新药入院“最后一公里”方面，上海在2024年率先要求本地医疗机构根据临床需求和医院特色，将相应创新药械以“应配尽配”原则配备使用；医疗机构不得以用药数量、药/耗占比原因限制创新药械入院。 资本支持，水大鱼大。 2024年，总规模225亿元的上海生物医药产业母基金成立。截至2025年10月，上海生物医药产业母基金、未来产业基金以及国资母基金共已投决生物医药子基金约66亿元，撬动倍数约5.5倍。 上海拿出了自己的产业思路：通过资本与政策的双杠杆，撬动在生物医药产业链的各环节形成稳定且连续的资源供给。 苏州书写了另一个传奇。 2006年，BioBAY（苏州生物医药产业园）在独墅湖东南角破土动工，从此，每一步都成为风向标： 2006年，切入小分子肿瘤药，而后促成中国首个获得FDA批准的创新药泽布替尼在苏州桑田岛（BioBAY二期）生产；2011年，布局大分子，帮助成就国产PD-1四小龙中3款药物的成功开发和获批上市；2015年瞄准细胞治疗，而后陆续引进细分领域国内龙头企业，分别在香港和纳斯达克上市；2018年，率先引进基因治疗；2019年，成立专研组调研全球核酸药物，并重点布局mRNA、siRNA领域。 信达生物是BioBAY孵化最成功的企业之一。信达生物最初成立时，团队不足20人，小到“苏州古城平江路上的一个小茶馆就可以容得下”。如今，信达生物已是冲击年收入200亿元的大厂。 今年1月-3月，全国创新药出海授权交易，一半以上来自BioBAY，其中，宜联生物与罗氏签署第二份独家许可协议，获得5.7亿美元首付款，信达生物与礼来达成第七次合作，总付款最高88.5亿美元。 BioBAY催生密集的生物医药创新集群：企业超2000家，其中上市企业29家，年产值1755亿元，累计获批上市药品69款。 在苏州带动下，整个江苏2023年、2024年、2025年创新药获批数量连续位居全国第一。 02 成都独一档 然而，长三角并未包揽一切，样样领先的杭州，还没有跻身创新药一线城市。 坐落西部经纬交织枢纽处的成都，依托独一档的创新氛围和资源禀赋，在创新药赛道上发起了最有力的追赶。 一个城市的调性和禀赋，决定着擅长的领域。国内从来不缺乏高效率的城市，但高效率与松弛感兼备的城市，成都独一档。 松弛感，意味着对“慢”包容度高。创新药以十年为周期，每一次落子，要等待十年左右，才能听见回响。 成都等得起。 由于漫长的培育期内无法贡献GDP，创新药的成长，既呼唤耐心资本，更需要耐心政府。时光回溯到2015年，四川率先开启创新药审评审批“绿色通道”，在新药申报、现场检查环节，通过政策技术指导、集中核查，加速孵化新药上市。 成都是一座注重细节的城市，用心回应创新药企的痛点和关切。针对入院，把创新药临床应用情况与公立医院绩效监测挂钩，对已挂网的创新药于1周内召开药事会启动进院流程，建立惠蓉保特药遴选动态调整机制，支持成都造创新药进入特药目录；针对人才引进，依托市级重大人才计划遴选支持ADC、RDC人才。 成都ADC双子星验证，创新药十年规律真的有效。 百利天恒在2014年开启双抗ADC研发，当时内部还曾出现激烈讨论，是跟着别人走，还是研发真正的创新药？最终决定从0到1自主研发。2023年底，百利天恒iza-bren（EGFR×HER3双抗ADC）创纪录BD给BMS。 科伦药业2012年底全面启动创新转型，吸引数千名博士、硕士加盟，2016年在成都医学城成立科伦博泰，2022年，科伦博泰3次授权默沙东ADC产品，总交易金额超百亿美元。 正是对产业规律的洞悉和尊重，成都潜心布局十年，建立起全国独一档的圈链生态，研发资源+顶级临床资源（以华西医院为代表）+供应链（以药明系为链主）在地理上高度集中，形成研发-临床-生产零距离转化生态。 非成都不可。 睿健医药联合创始人兼CEO魏君对此表示：“有如此完整的产业链，为什么还要坐飞机跑到其他城市？这不是增加我的成本吗？” 成都的临床资源是让苏州羡慕的，并且不逊色于上海。成都拥有70家三甲医院，辐射西部3.8亿人口，2024年总诊疗量2亿人次，居全国第二位，药物GCP中心43家，器械GCP中心38家，“从研发、临床前研究，到华西医院这样的顶级临床资源，所有环节都在30分钟生活圈内”。成都拥有国家精准医学产业创新中心、生物靶向药物国家工程研究中心、同位素及药物国家工程研究中心等50余个重点创新技术平台，国家级医学重点学科专科72个，生物医药相关高校26所，每年毕业生为本地生物医药产业源源不断补充创新血液。 成都集齐各种CXO，包括药明康德、药明生物、康龙化成、泓博智源、维亚生物、华西海圻、药康生物，药物研发生产服务配套体系高度成熟，上万来自全球的精英在成都收获创新事业与美好生活，服务全球医药产业发展。 中试平台建设是打造闭环生态的重要一环。10年前，成都医学城企业要到沿海去委托研发、中试，现在，多个CRO/CDMO平台在园区落成，正在为全球项目服务。 创新药研发所需的特殊物品来自全球各地。成都医学城在全省首创“关地协同”通关模式，实现白名单企业通关前置审批时长由原来的2—3个月大幅压缩至20日内。这一关键举措直击供应链痛点，力保创新药企全速前进。 一切都是值得的，成都为创新药未来十年的繁荣，打造了最丰饶的土壤。 03 大药大厂诞生地 2016年，陈博离开自己创办的君实生物，奔赴成都。 彼时，天府国际生物城刚成立，路都还没有修好。投资人对来此组建公司不理解，加上陈博坚持先做冷门的自免管线，在最开始时以融资缩水为代价，于是康诺亚从一个拥有500平方米实验室的创业团队起步了。 “如果说是在成都（研发创新药），人家可能就觉得你做不出什么。”百利天恒创始人、董事长朱义这样回顾过往。 今天，成都已矗立为中国创新药的新一极，所以，面对非线性进化的生物科技，你不敢想象十年会发生多大变化。 每次评选中国最养人的城市，成都无一例外会上榜。现在，成都滋养创新药的土壤，已进入完美状态，从传统转型到新兴崛起，一批优质药企正面临着惊天一跃的质变时刻。 成都仍将是重磅药企或千亿市值药企最大的摇篮之一。 在百利天恒、科伦博泰之后，谁将跻身千亿市值？ 海思科已摆脱小恒瑞的标签，股价连续6年上涨，背后的逻辑是，公司是立项水平最顶尖的中国药企之一，瞄准差异化临床需求，堪称大单品制造机，华泰证券预测环泊酚、克利加巴林、考格列汀、安瑞克芬销售峰值分别为30+亿元、30+亿元、10+亿元、40+亿元。 多款早期管线临床进展全球第二中国第一，出海可期，包括HSK31858（DPP-1）、HSK39004（PDE3/4，粉雾剂进展全球第一）、HSK47388（治疗银屑病）、HSK44459（PDE4B）。 康诺亚具备体系化创新能力，覆盖抗体、双抗、ADC、寡核苷酸药物、PROTAC和透脑递送的多元化技术平台，也就是搭建起大公司的能力架构，只需要交给时间来兑现。 NewCo二次BD，实现国际化闭环，将带来康诺亚价值重估。2026年3月，康诺亚NewCo合作公司Ouro（唯一管线为CM336），被吉利德拟以21.75亿美元收购。康诺亚其他NewCo包括CM512（TSLP/IL-13双抗）、CM313（CD38单抗）、CM355（CD20xCD3）、CM536（IL-13/OX40L双抗）。 ADC+二代IO是未来十年肿瘤治疗新范式，成都作为世界肿瘤创新药高地的地位还在上升。 百利天恒iza-bren剑指200亿美元分子，合作方BMS在海外已启动3项全球III期临床。iza-bren将从以下3个方向推进：替代传统化疗，成为一代IO或者二代IO的标准联用药物、与TKI药物联用成为新一代标准疗法、推进十余种上皮源性肿瘤的后线治疗以及新辅助及辅助治疗的临床。 科伦博泰sac-TMT（TROP2-ADC）有望跻身100亿美元分子，全球17项注册三期研究进行中，2026年有望提交美国上市申请。依托OptiDC平台，科伦博泰进一步开发下一代ADC（双表位/双抗ADC、双载荷ADC），并探索新型偶联药物（RDC、iADC、DAC）。 成都打造核药第一高地。 四川是全国唯一具备完整核医疗产业链的省份，产业规模占全国四分之一。 全国可用于医用同位素制备的8座反应堆中，5座坐落于四川，当前四川核素生产能力位居全国第一。 成都拥有24家核医学专业医疗机构，年均开展放射性同位素诊断及治疗服务超20万人次，其中核素治疗量超7万人次，位居全国前列。 国内核药高地在成都，建立起闭环的核药生态圈，贯通同位素制备-核药研发-生产-临床-商业化全链条体系，在1小时内可以联通所有上下游产业链机构，2个小时可以扩展到省内核素供应资源。远大医药去年投入运营全球首个核药全产业链闭环平台，也是全球首个“零辐射”智能核药工厂，100%自主生产破解进口依赖困局。纽瑞特、通瑞生物在近年逆势完成10亿元E轮、1亿美元A+轮融资。百利天恒、科伦博泰、星睿菁烜、辐联科技等在推进RDC药物研发，药明康德、通瑞生物、云克药业可提供核药CRO、GLP、CDMO服务。 成都有遍地生长的创新性，还会诞生更多的“牛”药企。 生物科技创新具有不可预测性，在各种创新方向上，成都遍布勇敢的探索者。创新疫苗Biotech三叶草生物拥有BIC潜力的RSV联苗，其RSV-hMPV二联苗和RSV-hMPV-PIV3三联苗处于海外临床II期，聚焦小分子创新药的赜灵生物宣布获近6亿元融资次日正式向港交所主板递交上市申请。在分子胶、小核酸、医美及抗衰老领域，成都也都有领先企业，奇璞生物获批全球首个猪Ⅰ型胶原蛋白纯度国家标准物质。 约2300年前，李冰运用“道法自然”的哲学智慧，创造出举世闻名的都江堰水利工程。无为而无不为，在成都松弛感与高效率和谐共生，既能开窗撞见烟火气和遥望雪山，又能随处拥抱硬核科技和前沿时尚，满足了高端人才对美好城市的所有期望。 2010-2020年，成都新增人口582万，仅次于广深。最近5年，成都人口规模仍持续正增长，2025年末常住人口2153.5万人，与北京差距缩小到26.5万人。 此心安处是吾乡，潜心研发，成都生物医药人才稳定性非常高。 结语 如前所述，三座城市创新药产业，在第一个10年可谓异军突起，如今各种创新要素已经齐备和成熟，可以期待第二个10年将有更大的进步和跃迁。 中国创新药正从跟随创新向引领创新切换，今后可以从全球创新药版图的维度来观察上海、苏州、成都。 世界级大药大厂必将诞生于此。

▎Armstrong 2026年4月20日，英派药业港交所IPO申请通过聆讯，意味着即将上市。 英派药业成立2009年，致力于在全球范围内推进基于合成致死机制的精准抗肿瘤疗法。英派药业建立起合成致死领域的丰富研发管线，全球范围内唯三的同时拥有商业化阶段PARP1/2抑制剂和临床阶段新一代PARP1抑制剂的企业之一。后续研发管线还有ATR抑制剂、WEE1抑制剂、SHX9抑制剂、透脑PARP1抑制剂、ATM抑制剂、USP1抑制剂、CHK1/2抑制剂等。 英派药业2024、2025年的研发开支分别为1.95亿元、1.84亿元。 截至2025年末，英派药业账上现金为2.59亿元人民币。 英派药业最新股权结构如下，礼来亚洲连投六轮，LAV USD持股15.62%，礼颐投资持股13.91%，德诚资本持股10.06%，腾讯持股6.6%，华领持股5.34%。 总结 BD合作方面，英派药业将PARP1抑制剂IMP1734和IMP1707的海外权益授权给Eikon，后者支付3150万美元预付款，9.56亿美元里程碑金额，以及高个位数至低双位数百分比的销售分成。英派药业塞纳帕利的中国商业化权益授权给中美华东，后者支付1亿元预付款，1.9亿元里程碑，英派药业则向对方支付一定百分比的销售服务费。 英派药业也在积极布局新技术平台，包括利用合成致死机制的小分子开发双payload ADC，以及PROTAC技术平台等。 Armstrong技术全梳理系列 GPRC5D靶点全梳理； CD40靶点全梳理； CD47靶点全梳理； 补体靶向药物技术全梳理； 补体药物：眼科治疗的重要方向； Claudin 6靶点全梳理； Claudin 18.2靶点全梳理； 靶点冷暖，行业自知； 中国大分子新药研发格局； 被炮轰的“me too”； 佐剂百年史； 胰岛素百年传奇； CUSBEA：风雨四十载； 中国新药研发的焦虑； 中国生物医药企业的研发竞争； 中国双抗竞争格局； 中国ADC竞争格局； 中国双抗技术全梳理； 中国ADC技术全梳理； Ambrx技术全梳理； Vir Biotech技术全梳理； Immune-Onc技术全梳理； 亘喜生物技术全梳理； 康哲药业技术全梳理； 科济药业技术全梳理； 恺佧生物技术全梳理； 同宜医药技术全梳理； 百奥赛图技术全梳理； 腾盛博药技术全梳理； 创胜集团技术全梳理； 永泰生物技术全梳理； 中国抗体技术全梳理； 德琪医药技术全梳理； 德琪医药技术全梳理2.0； 和铂医药技术全梳理； 荣昌生物技术全梳理； 再鼎医药技术全梳理； 药明生物技术全梳理； 恒瑞医药技术全梳理； 豪森药业技术全梳理； 正大天晴技术全梳理； 吉凯基因技术全梳理； 基石药业技术全梳理； 百济神州技术全梳理； 百济神州技术全梳理第2版； 信达生物技术全梳理； 信达生物技术全梳理第2版； 中山康方技术全梳理； 复宏汉霖技术全梳理； 先声药业技术全梳理； 君实生物技术全梳理； 嘉和生物技术全梳理； 志道生物技术全梳理； 道尔生物技术全梳理； 尚健生物技术全梳理； 康宁杰瑞技术全梳理； 科望医药技术全梳理； 岸迈生物技术全梳理； 礼进生物技术全梳理； 康桥资本技术全梳理； 余国良的抗体药布局； 荃信生物技术全梳理； 安源医药技术全梳理； 三生国健技术全梳理； 仁会生物技术全梳理； 乐普生物技术全梳理； 同润生物技术全梳理； 宜明昂科技术全梳理； 派格生物技术全梳理； 迈威生物技术全梳理； Momenta技术全梳理； NGM技术全梳理； 普米斯生物技术全梳理； 普米斯生物技术全梳理2.0； 三叶草生物技术全梳理； 贝达药业抗体药全梳理； 泽璟制药抗体药全梳理； 恒瑞医药抗体药全梳理； 齐鲁制药抗体药全梳理； 石药集团抗体药全梳理； 豪森药业抗体药全梳理； 华海药业抗体药全梳理； 科伦药业抗体药全梳理； 百奥泰技术全梳理； 凡恩世技术全梳理。

▎Armstrong 2026年4月20日，天境生物宣布与Biogen达成合作协议，将CD38抗体菲泽妥单抗的大中华区权益授权给Biogen，后者支付1亿美元预付款，7.5亿美元里程碑金额，以及中个位数至低两位数比例的销售分成。根据协议，Biogen将继续主导菲泽妥单抗免疫领域适应症的开发，并将在大中华区主导该产品的生产和商业化。天境生物已于2024年12月向NMPA成功递交菲泽妥单抗治疗多发性骨髓瘤的上市申请，目前正在审评中。该适应症获批后，Biogen将主导商业化工作，天境生物将作为生产方，依托其位于杭州的GMP生产基地，负责产品的商业化供药。 2024年7月，Biogen以18亿美元的价格收购HI-Bio，获得菲泽妥单抗大中华区外全球权益，此次进一步与天境生物合作引进菲泽妥单抗的大中华区权益，完成菲泽妥单抗全球权益的布局。 Biogen收购HI-Bio之后，相继启动了菲泽妥单抗针对肾移植受者抗体介导排斥反应（AMR）、IgA肾病（IgAN）和原发性膜性肾病（PMN）等全球三期临床试验，并计划向其他适应症拓展。预计2027年开始，将陆续读出三期临床数据。 总结 2025年4月，天境生物与Biogen达成合作，参与两项由Biogen主导的国际多中心临床研究，分别评估菲泽妥单抗在IgAN和PMN中的治疗潜力。中国被认为是全球IgAN和PMN患者人数最多的国家之一，此次菲泽妥单抗大中华区权益达成如此高金额的授权合作，也凸显了Biogen对相应适应症市场潜力和菲泽妥单抗竞争力优势的充分认可。 天境生物已经搭建起成熟且具有差异化的创新药管线。 Armstrong技术全梳理系列 GPRC5D靶点全梳理； CD40靶点全梳理； CD47靶点全梳理； 补体靶向药物技术全梳理； 补体药物：眼科治疗的重要方向； Claudin 6靶点全梳理； Claudin 18.2靶点全梳理； 靶点冷暖，行业自知； 中国大分子新药研发格局； 被炮轰的“me too”； 佐剂百年史； 胰岛素百年传奇； CUSBEA：风雨四十载； 中国新药研发的焦虑； 中国生物医药企业的研发竞争； 中国双抗竞争格局； 中国ADC竞争格局； 中国双抗技术全梳理； 中国ADC技术全梳理； Ambrx技术全梳理； Vir Biotech技术全梳理； Immune-Onc技术全梳理； 亘喜生物技术全梳理； 康哲药业技术全梳理； 科济药业技术全梳理； 恺佧生物技术全梳理； 同宜医药技术全梳理； 百奥赛图技术全梳理； 腾盛博药技术全梳理； 创胜集团技术全梳理； 永泰生物技术全梳理； 中国抗体技术全梳理； 德琪医药技术全梳理； 德琪医药技术全梳理2.0； 和铂医药技术全梳理； 荣昌生物技术全梳理； 再鼎医药技术全梳理； 药明生物技术全梳理； 恒瑞医药技术全梳理； 豪森药业技术全梳理； 正大天晴技术全梳理； 吉凯基因技术全梳理； 基石药业技术全梳理； 百济神州技术全梳理； 百济神州技术全梳理第2版； 信达生物技术全梳理； 信达生物技术全梳理第2版； 中山康方技术全梳理； 复宏汉霖技术全梳理； 先声药业技术全梳理； 君实生物技术全梳理； 嘉和生物技术全梳理； 志道生物技术全梳理； 道尔生物技术全梳理； 尚健生物技术全梳理； 康宁杰瑞技术全梳理； 科望医药技术全梳理； 岸迈生物技术全梳理； 礼进生物技术全梳理； 康桥资本技术全梳理； 余国良的抗体药布局； 荃信生物技术全梳理； 安源医药技术全梳理； 三生国健技术全梳理； 仁会生物技术全梳理； 乐普生物技术全梳理； 同润生物技术全梳理； 宜明昂科技术全梳理； 派格生物技术全梳理； 迈威生物技术全梳理； Momenta技术全梳理； NGM技术全梳理； 普米斯生物技术全梳理； 普米斯生物技术全梳理2.0； 三叶草生物技术全梳理； 贝达药业抗体药全梳理； 泽璟制药抗体药全梳理； 恒瑞医药抗体药全梳理； 齐鲁制药抗体药全梳理； 石药集团抗体药全梳理； 豪森药业抗体药全梳理； 华海药业抗体药全梳理； 科伦药业抗体药全梳理； 百奥泰技术全梳理； 凡恩世技术全梳理。