Brimonidine Tartrate/Timolol Maleate

前言：一份"分化"的半年报，藏着行业的拐点如果只用一句话概括这 10 家公司的 2026 半年报，那大概是——商业化兑现与创新投入，正在同一张报表里剧烈拉扯。一边是盈利的高歌：百济神州上半年净利润同比大增逾 6 倍，翰宇药业增逾 6 成，诺诚健华在收入高增下持续盈利，兴齐眼药稳健双位数增长；另一边是转型的代价：热景生物因创新药研发投入亏损扩大，泰恩康利润阶段性承压，科兴制药主业扣非转亏、靠投资收益扮靓报表，安科生物营收小幅回落。同一赛道、同一时期，有人收获、有人播种。而把这些公司串联起来的，仍是两条主线：原研创新药进入"兑现/投入切换期"，以及 AI 驱动的药物研发（AIDD）从概念走向平台化落地。下面，我们按赛道逐一拆解。一、双轮驱动：当 AI 制药遇上原研创新药上半年披露的半年报，集中验证了两个趋势。第一，创新进入"兑现与投入并行"阶段。 头部企业靠已上市创新药放量支撑现金流，同时把资源继续砸向早期管线；中小市值企业则主动以利润换研发，为下一轮增长蓄力。这种分化，恰恰是行业从"仿创结合"走向"以创为主"的必经之路。第二，AI 成为底层生产力。 在已披露的半年报里，恒瑞的"顶层设计+基层创新"AI 体系、科兴的 KX-BODY（AI+CADD）平台、热景参股公司尧景基因的 TA-SEEK AI 大模型、翰宇的"多肽芯片+AI"路径，都不再是 PPT 概念，而是已经产出分子、提升效率的真实工具。AI 正从"辅助筛选"走向"靶点发现—分子生成—成药性优化"的全链路渗透。沿着这两条主线，我们把 10 家公司拆成几组来看。二、全球化创新药"三巨头"：从产品出海到体系出海百济神州：半年净利增逾 6 倍，大幅上调全年指引百济神州 2026 年上半年交出标志性答卷：营业总收入 222.20 亿元，同比增长 26.84%；归母净利润 32.71 亿元，同比大增 627.15%；扣非净利润 29.18 亿元，同比增长 1017.59%；经营活动现金流净额 44.39 亿元，同比增长 172.06%。公司同时大幅上调全年业绩指引。核心引擎依旧是百悦泽（泽布替尼）：上半年全球销售额 161.27 亿元，同比增长 28.7%，其中美国市场 113.90 亿元（+27.2%），在公司产品收入中占比约一半；目前已在全球超过 80 个市场获批。百泽安（替雷利珠单抗）上半年全球销售 29.84 亿元（+12.9%）；安进授权产品 20.65 亿元（+19.6%）。上半年产品收入 217.97 亿元，同比增长 25.6%，占总营收近 98%。研发端同样凶猛：上半年研发投入 79.53 亿元（+9.27%）。重磅进展是 BCL-2 抑制剂百悦达（索托克拉）于 2026 年 5 月获 FDA 加速批准，用于复发或难治性套细胞淋巴瘤（R/R MCL）；在 2026 年 ASCO 年会上，公司公布了 CDK4 抑制剂、B7-H4 ADC、GPC3×4-1BB 双特异性抗体等项目的临床数据，实体瘤布局加速推进。恒瑞医药：创新药收入占比突破 63%，AI 体系融入全流程恒瑞医药 2026 年上半年实现营业收入 154.56 亿元，归母净利润 44.65 亿元，同比增长 0.34%；研发投入 46.05 亿元，同比增长 18.96%，占营收 29.8%。在整体营收微降的背景下，创新药销售收入 88.09 亿元，同比增长 16.38%，占药品销售收入比重提升至 63.16%——其中非肿瘤创新药 25.45 亿元，同比大增 73.97%，结构持续优化。上半年确认创新药对外许可合作收入 14.22 亿元；自 2023 年起已完成 13 笔海外 BD 交易，潜在总交易价值约 420 亿美元；截至目前国内已获批 26 款 1 类新药。AI 制药方面，恒瑞在半年报中明确：已逐步形成"顶层设计+基层创新"的 AI 发展体系，推动 AI 技术融入研发全流程，并拓展至核药、核酸药等前沿领域；同时通过数据中台建设打通研发、生产、营销环节的数据孤岛，把 AI 决策能力从实验室延伸到产业链。这意味着恒瑞的 AIDD 已从单点工具升级为覆盖全链的"体系能力"。诺诚健华：收入增 55.5%，盈利持续兑现、管线密集里程碑诺诚健华 2026 年上半年收入 11.4 亿元，同比增长 55.5%；净利润 2.4 亿元，同比实现扭亏（去年同期为亏损）；药品收入 9.2 亿元，同比增长 43.2%；研发投入 5.0 亿元（+10.5%）；截至 6 月末现金及相关账户结余约 84.3 亿元。盈利的持续兑现，来自商业化产品放量（奥布替尼四大适应症均纳入医保、坦昔妥单抗与佐来曲替尼新贡献）与全球 BD 里程碑兑现。2026 上半年管线里程碑极为密集：奥布替尼在澳大利亚获批；两款 TYK2 抑制剂 ICP-332（特应性皮炎）与 ICP-488（银屑病）III 期均达主要终点；奥布替尼治疗系统性红斑狼疮（SLE）III 期启动；BCL2 抑制剂 mesutoclax（ICP-248）两项 III 期启动（R/R MCL、AML）；VAV1 分子胶降解剂 ICP-538、IL-17AA/AF 抑制剂 ICP-054、CDH17 ADC（ICP-B208）IND 获批，PSMA/STEAP1 ADC（ICP-B381）IND 获受理。诺诚健华正从血液瘤单点优势，走向"多款创新药获批、全球化布局"的 2.0 阶段。三、AI+多肽标杆：翰宇药业的"硅基芯片+算法"路径翰宇药业是"AI 制药"主题下最典型的样本之一。2026 年上半年公司实现营业收入 6.88 亿元，同比增长 25.27%；归母净利润 2.37 亿元，同比增长 62.72%；扣非净利润 2.29 亿元（+85.90%）；经营活动现金流 3.05 亿元（+94.38%）。增长由全球化落地与多肽原料药拉动：原料药板块收入 5.46 亿元，同比大增 217.67%。醋酸格拉替雷注射液两个规格 2026 年 2 月获 FDA 批准、6 月正式向美国供货，成为继利拉鲁肽后第二款登陆美国市场的自研制剂；司美格鲁肽减重适应症递交上市申请，替尔泊肽降糖/减重美国 ANDA 获受理并拿到首仿资格。上半年研发投入 1.10 亿元，同比增长 106.82%。真正的创新看点仍是 HY3003：与碳云智肽合作的 GLP-1R/GIPR/GCGR 三重激动剂多肽，2026 上半年已完成先导物筛选与工艺验证，并同步布局周制剂、月制剂、口服剂型。双方持续探索"多肽芯片 + 人工智能"赋能新药研发——这条"硅基多肽芯片筛选—产业化开发"的协同路径，正推动翰宇从"多肽原料药龙头"向"AI 赋能的多肽创新药平台"转型。四、诊断巨头的"跨界"：热景生物的创新药跃迁热景生物 2026 年上半年营业收入 2.68 亿元，同比增长 31.60%，但归母净利润为 -1.26 亿元（去年同期亏损 8273.66 万元），扣非亏损 1.44 亿元。亏损扩大的主因是创新药研发投入与固定资产折旧——上半年研发累计投入 9553.65 万元，占营收 35.68%，其中生物创新药领域投入增幅明显。营收增长则来自 C 系列大发光平台与新兴的生物技术消费品。在"诊断+创新药"双轮驱动转型下，管线多点推进：SGC001（杜吉普单抗）：全球首款靶向 S100A8/A9 的急性心梗治疗抗体，II 期临床于 2026 年 3 月启动，重症急性胰腺炎新增适应症 IND 获批；SGT003：基于 NexTreg 平台的 CTLA-4/CCR8 双特异性抗体，2026 年 6 月获 NMPA 临床试验批准，是全球首款进入临床的同类双抗；AA001（智源生物）：阿尔茨海默病迭代抗体，2026 年 2 月启动 Ib 期。最前沿的 AI 亮点在参股公司尧景基因：其 Kardia Shuttle™ 心脏靶向小核酸递送平台，依托 TA-SEEK AI 大模型全球率先发现心肌细胞膜表面特异性高表达靶点，实现 siRNA/ASO 向心脏组织的精准定向递送，该平台于 2026 年 1 月在 JPM 大会发布。这是热景"新药发现与设计 AI 技术平台"的最新落子。五、眼科专科的创新纵深：兴齐眼药兴齐眼药 2026 年上半年营业收入 14.01 亿元，同比增长 20.48%；归母净利润 4.30 亿元，同比增长 28.55%；扣非净利润 4.32 亿元（+30.40%）；经营现金流 3.93 亿元（+28.77%）。分产品看，滴眼剂收入 11.22 亿元（+24.20%），凝胶剂/眼膏剂 1.99 亿元（+8.13%）。上半年研发投入 1.61 亿元，同比大增 60.61%——加码创新的态度明确。核心产品梯队持续扩容：低浓度硫酸阿托品滴眼液 0.01%/0.02%/0.04% 三种浓度均已获《药品注册证书》（新增两个浓度于 2026 年 1 月获批），构成国内最完整的阶梯序列；环孢素滴眼液（II）列入 25 项指南共识。注册与临床双线推进：SQ-22031 神经营养性角膜炎适应症完成 II 期临床，SQ-22041 眼用凝胶完成 III 期并申报，SQ-129 玻璃体缓释注射液、SQ-24071 滴眼液等稳步推进，伏立康唑滴眼液开展 II 期。同时新获平衡盐溶液、溴莫尼定噻吗洛尔滴眼液等多个注册批件。从眼表到眼底、从仿制到生物创新药，兴齐用差异化管线加固"护城河"。六、出海平台化样本：科兴制药科兴制药 2026 年上半年营业收入 6.07 亿元，归母净利润 1.34 亿元，同比增长 66.71%；但扣非净利润录得亏损约 7836 万元（去年同期盈利），业绩呈现"主业承压、非经常性收益扮靓"的特征——归母净利大增主要来自持有的私募基金份额约 2.46 亿元公允价值变动收益。上半年研发投入 1.28 亿元（+33.08%），占营收提升至 21.04%。在"创新+国际化"战略下，AI 成为研发提效的关键抓手：半年报披露，公司充分运用 AI 与计算机辅助药物设计（CADD）等智能化工具，在抗体分子设计、结构优化与活性预测环节显著提效；KX-BODY 平台融合 AI 与 CADD，GB12 项目通过 AI 辅助药物设计获得高活性 IL-4R 纳米抗体，研发效率提升 50%。管线梯度上，公司已布局近 20 条在研管线（创新药 16 条）：GB18（GDF15 单抗）完成 Ib 期首例给药，GB10（VEGF/ANG-2 双抗）完成 Ia 期，GB19（BDCA2 单抗）中美临床双获批，GB05 人干扰素 α1b 吸入溶液处 III 期并纳入突破性治疗品种。TL1A 靶点（全球尚无药物获批、默沙东曾以 108 亿美元收购同类资产）的差异化布局，亦打开想象空间。七、由仿到创的转型样本：苑东生物苑东生物 2026 年上半年营业收入 6.59 亿元，同比增长 0.68%；归母净利润 1.30 亿元，同比微降 4.99%。利润波动主要源于研发投入加码：上半年研发投入约 1.59 亿元，占营收 24.10%（提升 3.85 个百分点），其中新药研发投入 1.03 亿元，占研发总投入 64.77%——超六成研发经费已全面向创新药倾斜。转型路径因控股上海超阳药业而明晰：HP-001 胶囊正开展 Ib 期剂量拓展及 II 期联合地塞米松研究，HP-002 片获中美临床默示许可并推进国内 I 期，HP-003 处于临床前（预计年底 IND），DAC 平台首个项目 HP-004 启动临床前、计划 2027 年申报 IND。小分子与生物药并进：注射用 YLSH003、EP-0210 单抗进行 I 期剂量探索，EP-0226 片完成 I 期。对外合作方面，子公司上海优洛的 Uni-Linker™ 双激活连接子平台与国外顶尖机构达成战略合作，联合开发新一代多肽偶联药物（PDC），标志着偶联药物底层技术进入国际化验证。截至 6 月末，公司已实现 78 个高端制剂产业化、手握 3 个美国 FDA 批准的 ANDA 文号，亚甲蓝注射液已在美国商业化销售。八、生长激素与细胞治疗：安科生物安科生物 2026 年上半年营业收入 10.98 亿元，同比下降 15.04%；归母净利润 3.32 亿元，同比下降 9.33%；但第二季度归母净利润 1.65 亿元，同比增长 4.59%，边际企稳。上半年毛利率 75.82%，生物制品收入 8.34 亿元、基因工程药 8.16 亿元，基本盘扎实。创新方向聚焦两条线。长效化方面，AK2017 注射液（重组人生长激素-Fc 融合蛋白）已完成 ISS 适应症 II 期并启动 III 期、GHD 适应症进入 III 期——国内外目前均无 Fc 融合蛋白类长效生长激素上市。细胞治疗是另一大看点：参股公司博生吉的 PA3-17 注射液（纳米抗体自体 CD7-CAR-T）被 CDE 纳入突破性治疗品种、进入关键性 II 期单臂注册临床；In vivo CAR-T 平台已完成临床前开发、进入 IIT 阶段。抗体方向，HuA21（HER2）在 ESMO 以壁报展示 ORR 达 80.8%/76.7%，双抗 HK010（PD-L1×4-1BB）I 期顺利，干扰素 α2b 吸入用溶液（AK1012）推进儿童 RSV 的 II/III 期。安科正从"生长激素龙头"向"蛋白药+细胞治疗"平台型公司演进。九、自免原研小分子：泰恩康泰恩康 2026 年上半年营业收入 3.20 亿元，同比下降 7.72%；归母净利润 372.02 万元，同比下降 89.97%，第二季度出现亏损。业绩承压源于研发投入与品牌费用前置，公司同时披露拟发行不超过 8.01 亿元可转债，用于创新药研发及高端外用制剂产业化。核心创新看点仍是 1 类新药 CKBA：成人白癜风 III 期临床推进中，儿童白癜风取得国内首张 2—12 岁 II 期临床批件，玫瑰痤疮 IIa 期已入组。CKBA 源自上海交通大学医学院王宏林团队近二十年深耕，从传统中药乳香活性成分 AKBA 衍生而来，是全新靶点的免疫调节剂，拥有中、美、欧、日自主知识产权。2025 年 10 月其治疗阿尔茨海默症的全新靶点 MFE-2 及"脂-炎"轴机制研究发表于《自然·衰老》（Nature Aging）。2026 年 9 月，子公司又拿下盐酸拉贝洛尔片注册证（国内第二家通过一致性评价），产品矩阵持续扩容。泰恩康证明了：中小市值药企也能靠"真原研"打开自免新赛道。十、AI 制药技术平台巡礼：把主线收束回到本文主题——这 10 家公司的"新动态"，底层都绕不开研发范式升级。把它们各自的 AI/数字化布局串起来，恰好是一张中国药企最新的"智药地图"（信息取自 2026 半年报及最新公告）：可以看到，AI 制药在中国已从"单点工具"走向"平台能力"，从"辅助筛选"走向"靶点发现—分子生成—成药性优化—临床预测"的全链路渗透，且多家已在 2026 半年报中给出可量化的效率提升。总结：分化之中，看见中国创新药的"静水流深"把这 10 家公司的 2026 半年报放在一张图里，会看到一个比"普涨"更真实的趋势轮廓：有人收获，有人播种。 百济神州、翰宇、诺诚、兴齐用商业化放量兑现创新价值；热景、苑东、安科、泰恩康、科兴则把利润主动投向早期管线——亏损或承压，恰是转型的"入场券"。出海不再孤例。 从泽布替尼的全球领跑，到科兴、翰宇的制剂出海，再到恒瑞的 BD 体系能力，中国药企正从"产品输出"迈向"体系输出"。AI 不再是噱头。 恒瑞的体系、科兴的 KX-BODY、热景的 TA-SEEK、翰宇的多肽芯片，都已产出真实分子与可量化提效。也要保持清醒：创新药天然高风险、长周期，临床失败、集采与竞争、出海合规等变量始终存在；部分公司上半年业绩受非经常性损益或投入周期扰动，主业成色需动态观察。本文所列管线进展多为阶段性节点，最终能否获批上市仍有不确定性。某种意义上，这 10 家公司是中国创新药"静水流深"的缩影——水面上是业绩与股价的起伏，水面下是十年研发体系、全球化视野与 AI 生产力的缓慢沉淀。当这三股力量汇流，中国药企书写的，将不再是"仿制替代"的旧剧本，而是"全球首创"的新故事。

塞拉维诺片是中科院上海药物所自主研发的1类口服小分子CCR5拮抗剂，用于治疗复发缓解型多发性硬化（RRMS）、ALS（渐冻症）、HIV感染。基本信息 靶点：CCR5（C-C 趋化因子受体 5）拮抗剂，全新骨架小分子口服片剂。作用机制：CCR5是趋化因子受体，一方面是HIV入侵人体细胞的辅助受体；另一方面，在神经免疫疾病（MS、ALS）中，CCR5介导免疫细胞向中枢浸润，驱动炎症、脱髓鞘与神经元损伤。塞拉维诺竞争性阻断CCR5受体，抑制趋化因子介导的免疫细胞迁移，阻断病毒入侵/中枢炎症。 在研适应症 & 临床阶段  HIV感染：最早开发适应症，已完成I期临床，评估安全性、耐受性与药代动力学（CTR20220644） 。 复发缓解型多发性硬化（RRMS）：II期临床进行中（CTR20262072，2026 登记，双盲随机对照）；机制：阻断骨髓来源髓系细胞向中枢迁移，减轻脱髓鞘、神经炎症；动物模型药效优于特立氟胺。 肌萎缩侧索硬化ALS（渐冻症）：2026年2月获NMPA临床批件，目前处于临床阶段；机制：抑制CCR5介导的中枢炎症，延缓运动神经元损伤。关键特点 口服片剂，小分子； 专利布局覆盖中、美、欧、俄、韩、澳等； 临床前安全性较好，种属差异小； 跨领域潜力：从抗感染（HIV）拓展至中枢神经免疫/神经退行性疾病，是CCR5靶点药物的新方向。 研发进展情况  2019.05：HIV适应症获NMPA IND批件，国内首个进入临床的CCR5拮抗剂。 2020–2022：HIV方向I期临床（健康人单次/多次给药 + 初治HIV感染者Ib/IIa）完成；I期结果：安全性、耐受性、PK良好，给药11天可见病毒载量下降、CD4回升，HIV适应症研发暂缓，重心转向神经免疫疾病。 2025.05：复发缓解型多发性硬化（RRMS）IND获批（上海药物所 + 天坛医院施福东团队）。 2026.02：ALS（肌萎缩侧索硬化）IND获批，允许开展临床研究；MS、ALS权益转让，杭州民生药业负责后续临床与商业化开发。 2026.06：RRMS的II期临床试验（THIRL-MS，CTR20262072，全国多中心、随机、双盲、安慰剂对照）在临床试验平台公示，目前处于启动 / 待招募阶段，主要终点评估不同剂量塞拉维诺对MS病灶、复发的初步疗效、安全性、PK。 适应症进展 注册与受理信息 临床试验信息 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