Sufentanil Citrate

作者 | 颜色  编辑 | 郑瑶 控股股东入场后，ST人福开始重金加注创新。 01 ST人福定增募资 投向创新药与核心主业 2月25日，ST人福发布《2026年度向特定对象发行A股股票预案》，本次股票的发行对象为其控股股东招商生科，募集资金总额为不低于30亿元（含本数）且不超过35亿元（含本数），发行价格为14.95元/股。 此次扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于创新药研发项目-子公司宜昌人福项目、创新药研发项目-总部研究院项目、两性健康及复杂制剂制造基地建设项目、数智化建设项目以及补充流动资金。 其中，宜昌人福创新药研发项目拟投入10.42亿元，重点推进18个创新性强或具备工艺复杂性的研发项目，布局领域围绕麻醉镇痛、中枢神经等核心赛道。 18个创新性强或具备工艺复杂性的研发项目如下： 作为ST人福的王牌业务，麻醉镇痛镇静类药品在市场中占据绝对优势，如注射用盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼注射液等核心品种市场占有率约90%，其还拥有盐酸氢吗啡酮注射液/片剂等多个独家品种。 这一项目的核心研发方向为新型非阿片类靶点药物，有望从源头降低传统阿片类药物的成瘾性与呼吸抑制风险，直击临床应用固有痛点。 同时，ST人福成熟的渠道布局，将为后续创新产品的上市准入、学术推广与市场拓展提供渠道支撑。截至2025年上半年，其已建立全国性市场营销体系，在全国31个省（市）设立办事处，服务超20000家医疗机构。 创新药研发项目-总部研究院项目包括人福医药投资研发的9个创新性强、具备一定差异化的在研1类创新药，具体包括HWH871（自身免疫性疾病）、HWH827（自身免疫性疾病）、HWH899（光化性角化病）、HWH607（炎症性肠病）、HWH677（难治性慢性咳嗽）、HWH821（特发性肺纤维化）、HWH825（中枢神经系统疾病）、HWH829（抗感染）、HWH831（抗感染）。 这一项目将推动多款重点品种向临床后期乃至新药上市申请阶段迈进，主要丰富其在非麻醉核心治疗领域的产品管线。 除创新药研发外，此次募资还将投向两性健康及复杂制剂制造基地建设、数智化建设及补充流动资金。其中，7.9亿元用于两性健康及复杂制剂制造基地建设，将提升ST人福核心赛道产能与工艺水平；2.12亿元的数智化建设项目将覆盖研发、生产、销售全流程，提升其运营效率；8.17亿元补充流动资金，将优化ST人福财务结构，缓解经营现金流压力。 02 业绩持续修复 人事调整同步 此次定增是招商局集团入主后，ST人福在资本层面的重要动作。回溯其控制权变更历程，2024年9月武汉市中院裁定受理原控股股东当代科技重整；2025年7月，其完成董事会换届，招商局提名的董事占据多数，实现对经营决策的实质掌控。本次控股股东全额参与定增，体现了对其核心业务发展的坚定支持，同时也反映了其当前发展所需。 从业绩表现来看，ST人福2024年-2025年前三季度的营收分别为254.35亿元、178.83亿元，净利润分别为13.30亿元（-37.70%）、16.89亿元（6.22%），业绩有所修复。 但受医药行业变革深化、原材料及人力等成本上涨影响，2024年ST人福主营业务综合毛利率为44.52%，同比下降1.28%。面对行业与市场挑战，其已通过培育核心产品、强化市场准入、推进学术推广及渠道拓展等举措应对经营压力。 研发层面，ST人福已构建不同类型的创新药管线组合，其中包含1个全球首创（First-in-class）项目与5个潜在同类最优（Best-in-class）项目，部分项目研发进度位居国际前三或国内前三。截至2025年上半年，ST人福主要产品包括枸橼酸舒芬太尼注射液、注射用盐酸瑞芬太尼、盐酸氢吗啡酮注射液、盐酸纳布啡注射液等，在麻醉镇痛领域形成较强的产品壁垒。 业务结构方面，药品及其他、医疗器械构成ST人福主要营收来源。2024年，药品及其他业务占营收比重居首，毛利率达50.06%。在创新布局上，其已覆盖小分子创新药、大分子创新药、中药、民族药及改良制剂等多个方向。 在定增方案公布的同日，ST人福郑承刚因个人原因辞去副总经理一职，辞职后其仍在ST人福担任其他职务。不过，ST人福未披露此次人事变动对本次定增方案推进及核心业务布局的影响。截至目前，ST人福高管团队中，共有3位副总经理，包括尹强、刘南鸿、李俊。 图片来源：东方财富网 END 内容沟通：Xinmeitizhongxin- 商务合作：13810647732

1、项目基本情况 本项目旨在通过针对新型非阿片类靶点的药物研发，突破现有阿片类药物成瘾性强、副作用明显的局限；同时依托透皮贴、脂质体、微球等缓控释技术，开发长效镇痛药物，解决术后镇痛和慢性疼痛高频给药的临床痛点。主要包括宜昌人福在研的 18 个创新性强或具备一定工艺复杂性的研发项目，具体如下： （1）RF0125007（肿瘤疼痛） 研发目的：取得临床批件、完成 I 期临床、完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （2）RF11019（癫痫） 研发目的：完成药学研究、BE 及 III 期临床研究、获得生产批件； （3）RF19012（抗抑郁） 研发目的：完成药学研究、BE 试验、获得生产批件； （4）RF0123008（术后镇痛） 研发目的：完成 BE 试验、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （5）RF0125014（儿童人群麻醉诱导与维持） 研发目的：取得临床批件、完成 II 期临床、完成 III 期临床、获得生产批件； （6）RF0125015（产科分娩镇痛） 研发目的：取得临床批件、完成 III 期临床、获得生产批件； （7）RF0125016（术后镇痛） 研发目的：取得临床批件、完成 III 期临床、获得生产批件； （8）RF0123056（肿瘤疼痛） 研发目的：取得临床批件、完成 III 期临床、获得生产批件； （9）RF16001（术后镇痛） 研发目的：完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （10）5003（肿瘤疼痛） 研发目的：完成 I 期临床、完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （11）RF0123054（急/慢性疼痛） 研发目的：完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （12）RF0122013（急/慢性疼痛） 研发目的：完成 I 期临床、完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （13）RF0124029（急/慢性疼痛） 研发目的：取得临床批件、完成 I 期临床、完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （14）RF20040（术后镇痛） 研发目的：完成 II 期临床、完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （15）RF0124010（抗抑郁） 研发目的：完成 II 期临床、完成 III 期临床、获得生产批件； （16）RF0122016（精神分裂症） 研发目的：完成 III 期临床、制剂获得生产批件、原料药登记状态转 A； （17）RF11021（用于需长期使用阿片类镇痛药物治疗的疼痛） 研发目的：完成 III 期临床、获得生产批件； （18）RF0225018（肿瘤疼痛） 研发目的：取得临床批件、完成 I 期临床、完成 II 期临床、完成 III 期临床、获得生产批件。 2、项目实施的必要性 （1）开发新型非阿片类靶点药物，应对阿片类药物公共安全挑战，满足未被满足的临床刚需 当前，以传统μ-阿片受体为靶点的镇痛药物虽广泛应用于围手术期及癌性疼痛管理，但其固有的呼吸抑制、成瘾依赖、耐受性及严重胃肠副作用等系统性风险，已演变为全球性的公共健康风险与社会管理负担。本项目布局的新型非阿片类靶点药物（作用于不同疼痛通路的新机制化合物，如钠离子通道、MAGL抑制剂、Sigma-1 受体拮抗剂等新型非阿片类靶点的创新药物），旨在从源头降低成瘾性与呼吸抑制风险，解决传统阿片类药物临床应用的固有痛点。 随着全球范围内对阿片类药物监管日趋严格及临床对安全性诉求的不断提升，开发更为安全、非成瘾性的替代疗法已成为明确的行业趋势与紧迫的临床需求。此举不仅是响应国家药品审评审批制度改革、鼓励具有临床价值创新的政策导向，更是公司主动承担社会责任、破解阿片类药物公共安全困局的关键举措，具有重大的社会价值和广阔的市场前景。 （2）开发长效麻醉镇痛药物，提升患者生活质量，优化医疗资源分配 在术后镇痛、慢性疼痛管理等领域，现有药物普遍存在作用时间短、需频繁给药的问题，导致患者依从性差、爆发性疼痛频发，并造成医疗资源重复消耗。本项目重点投入的长效麻醉镇痛药物（如采用缓控释技术、新型递送系统的制剂），旨在实现单次给药即可提供长达数小时至数天的稳态血药浓度，从而达成“精准、持续、平稳”的疼痛管理目标。 这不仅能够革命性地提升患者生活质量，更可大幅减少住院天数、降低再入院率及总体医疗支出，是对国家“价值医疗”导向和医保支付方式改革（如 DRG/DIP）的积极响应。公司凭借在高端复杂制剂领域（如口服渗透泵、长效微球、脂质体等）深厚的技术积累开发长效产品，是对现有技术优势的深化与产业化延伸，能够进一步强化公司在麻醉镇痛领域的技术壁垒和市场竞争优势，满足对更高品质镇痛方案的升级需求。 （3）布局新型中枢神经药物，拓展治疗领域，打破进口垄断 中枢神经疾病领域（如抑郁、精神分裂、癫痫等）病患基数庞大，疾病负担沉重，且存在大量未满足的治疗需求。许多现有疗法存在疗效不足、副作用大等问题，市场亟需更具选择性、安全性的创新药物。本项目涵盖新型中枢神经药物的研发，旨在针对抑郁、精神分裂等重大疾病领域，开发具有新机制、新结构的创新药或改良型新药。通过进入这些广阔的治疗领域，公司将突破现有业务边界，构建更丰富的产品管线。 此外，国内中高端中枢神经药物市场长期被跨国药企主导，国产创新药占比较低。本项目的推进，是实现关键领域核心技术自主可控、加速国产优质药品替代进口、保障国家用药安全战略的具体实践，同时也将为公司打开全新的、具备较高增长潜力的市场空间，有利于公司未来持续、高质量发展。 3、项目实施的可行性 （1）技术可行性 宜昌人福长期致力于中枢神经系统药物的研究开发，建立有涵盖药品研发全过程的专业研发团队，核心研发技术人员达 1000 余名，构建了“药物研究—产品开发—临床研究—申报注册—项目管理”的全链条创新组织架构，依托“麻醉药创新开发国家地方联合工程实验室”“博士后科研工作站”等国家级平台，形成了体系化的研发能力。宜昌人福已成功开发上市注射用苯磺酸瑞马唑仑、注射用磷丙泊酚二钠 2 款中枢神经系统 1 类新药，获批国家重大新药创制专项。 宜昌人福在中枢神经系统药物研发中积累了丰富的经验，储备覆盖高端制剂、创新合成、靶向递送、防滥用设计及 AI 辅助研发的核心技术集群。高端制剂领域掌握口服渗透泵、长效微球、脂质体、冻干粉针、透皮贴给药、鼻喷雾剂优化等关键技术，缓释制剂技术覆盖率达 85%，其口服渗透泵技术更是国内唯一具备防滥用设计的长效阿片类药物技术； 核心品种原料药自产率超 80%，主要产线已通过美国 FDA、欧盟 EMA 等国际认证；同时布局 AI 辅助药物发现平台，搭配与院士团队、顶尖院校共建的产学研联盟，形成了从临床需求挖掘、候选化合物筛选到工艺优化、临床转化的全流程技术壁垒，为持续产出创新药奠定坚实基础。 （2）商业化可行性 依托深厚的研发积淀与技术储备，宜昌人福在中枢神经系统药物领域形成了全方位商业化能力优势，构建起“市场掌控-全链支撑-全球布局”的核心竞争力闭环。作为国家麻醉药品和精神药品定点生产企业之一，公司凭借“定点生产+计划配额+全流程追溯”的严格管理，在麻精药品领域占据领先地位。其中注射用盐酸瑞芬太尼、枸橼酸舒芬太尼注射液等核心品种市场占有率约 90%，具有多个独家品种如盐酸氢吗啡酮注射液/片剂。强大的渠道掌控力、深厚的专家网络以及对终端需求的深刻理解，能够为后续创新产品的上市准入、学术推广与市场拓展提供强大支撑。 （3）生产可行性 宜昌人福建立了符合国际标准的生产质量管理体系，建设有多条先进的生产线，可以执行各类剂型药物的商业化生产，具备满足全球市场需求的商业化生产能力。现有产线布局完整，囊括小容量注射剂、冻干粉针剂、口服固体制剂、口服液体制剂、透皮贴剂、大容量注射剂等剂型，主要产线已通过美国 FDA、欧盟 EMA 等国际认证，并于 2025 年完成了符合中国、美国 FDA 及欧盟 EMA 标准的先进脂质体生产线建设。这一系列国际权威认证，不仅验证了生产体系与产品质量的卓越可靠性，更为产品参与市场竞争铺平了道路。