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近日，泰德医药（03880.HK）发布公告，公司拟全球发售1680万股H股，中国香港发售股份168万股，国际发售股份1512万股；2025年6月20日至6月25日招股，预期定价日为6月26日；发售价为每股发售股份28.40-30.60港元，摩根士丹利及中信证券为联席保荐人；预期股份将于2025年6月30日在联交所挂牌上市。基石投资者包括由石药集团全资拥有的佳曦控股有限公司以及由腾讯前产品经理、海底捞独立非执行董事吴宵光全资拥有的微光创投（Welight Capital），这两者各自认购500万美元。泰德医药成立于2020年，总部位于杭州，是一家专注于多肽药物研发与生产的合约研发生产机构（CRDMO）。公司核心业务包括CRO（合同研究）服务（多肽新化学实体发现合成）和CDMO（合同开发生产）服务（多肽CMC开发及商业化生产），主要为客户提供API（活性药物成分），服务覆盖全球50多个国家，核心市场包括中国、美国、日本及欧洲。公司已建立广泛的项目管线。截至2024年12月31日，泰德医药的项目管线包括1217个进行中的CRO项目及332个进行中的CDMO项目。公司战略性地专注于GLP-1领域的管线建设。截至最后实际可行日期2025年5月26日，泰德医药与7名客户进行9个NCE GLP-1分子开发项目，开发口服及╱或注射GLP-1分子产品。此外，泰德医药的项目管线亦包括与针对糖尿病、胃肠道疾病及肿瘤等适应症的仿制多肽API产品相关的各类项目。除了司美格鲁肽，泰德医药还提交了DMF（药物主档案）或取得多个其他主要仿制药产品的监管批准，并拥有包括替尔泊肽、地非法林在内的其他在研的主要仿制多肽类产品。据弗若斯特沙利文数据，全球多肽类药物市场规模预计2032年达2612亿美元（CAGR 12.6%）。其中GLP-1药物是核心驱动力，预计2032年达1299亿美元（CAGR 14.3%）。GLP-1药物在糖尿病、肥胖症治疗领域渗透率提升，叠加司美格鲁肽等专利到期（中国2026年、美国2032年），仿制药及新一代NCE需求将推动API生产外包增长。具体到全球多肽CRDMO市场规模，预计2032年达188亿美元（CAGR 22.0%）。制药企业为降低成本、聚焦核心研发，倾向将生产环节外包，2023年约70%的多肽药物开发依赖第三方服务，远超生物制剂的30%-40%。可见全球多肽领域外包趋势明确。财务方面，2022年-2024年，泰德医药的营收分别为人民币3.51亿、3.37亿和4.42亿元，2023年因中国客户需求下滑出现负增长，2024年受益于美国市场反弹。同期净利润分别为人民币5398.0万、4890.5万和5917.3万元。从区域看，美国市场对公司业绩的驱动作用显著，泰德医药来自该地区的收入由2022年的1.32亿元增至2024年的2.43亿元，三年内近乎实现了翻倍增长。截至2024年末，公司来自美国的收入占比已达55%，占其总收入的半壁江山。另外，公司毛利率保持在53%-57%，高于行业平均水平（约40%），反映技术溢价。2024年公司现金储备3.87亿元，但需投入6亿元用于中美产能扩建，资金压力凸显。据悉，泰德医药本次募资资金预计76.4%将用于中美产能扩张（罗克林园区、钱塘园区等），4.1%用于中国新增产能，9.5%用于欧洲市场拓展，10%用于营运资金，聚焦主业扩张。总的来说，泰德医药定位多肽类药物CRDMO、发力GLP-1领域管线建设，凭借其领先的研发实力、前瞻性的产品布局和成熟的多肽药物全周期服务能力，有望成为多肽领域中疾蹄步稳的“黑马”。随着后续公司在港股上市，将进一步巩固其行业地位，分享多肽药物市场红利。参考资料：[1] 泰德医药今起招股，引入石药集团、微光创投为基石，预计6月30日挂牌上市. 独角兽早知道. 2025年06月20日.[2] 泰德医药（3880.HK）新股打新分析：聚焦多肽CRDMO赛道，乘GLP-1东风能否突围？ 低风险收入增值之路. 2025年06月21日.[3] 泰德医药港股IPO，站在减肥药的风口上卖原料. 郭二侠说财. 2025年06月23日.[4] 【港股IPO】泰德医药港股IPO 立足行业风口布局全球多肽类药物赛道. 上市公司网. 2025年06月12日.[5]泰德医药招股说明书.识别微信二维码，可添加药时空小编请注明：姓名+研究方向！

CagriSema 2.4 mg / 2.4 mg demonstrated 22.7% mean weight reduction in adults with overweight or obesity in REDEFINE 1, published in New England Journal of Medicine· 在第85届美国糖尿病协会科学年会上展示的数据显示：平均体重降幅达到了现有减重干预措施中观察到的最高范围1· 在患者依从治疗的情况下，在68周时分别在97.6%、60.2%、40.4%和23.1%的患者中观察到了≥5%、≥20%、≥25%和≥30%的体重降幅1*· REDEFINE临床研究项目，包括最近启动的REDEFINE 11正在进行，以进一步研究CagriSema的有效性和安全性2近日，《新英格兰医学杂志》（NEJM）发表了来自诺和诺德3期临床试验REDEFINE 1的结果。该试验旨在评估CagriSema结合生活方式干预措施在伴有体重相关并发症且无糖尿病的超重或肥胖成人患者中的有效性和安全性1 。REDEFINE 1达成其共同主要终点，且相较于安慰剂，接受CagriSema治疗的患者在68周时达成了具有统计学意义和临床意义的体重减轻1。上述数据以及在超重或肥胖伴有2型糖尿病患者中进行的相关3期临床研究REDEFINE 2在第85届美国糖尿病协会科学年会上展示，并发表于NEJM。 诺和诺德全球开发执行副总裁Martin Holst Lange表示：“在REDEFINE 1研究中，在允许研究者根据患者最佳利益维持次最大剂量的方案下，受试者实现了显著且具有临床意义的体重减轻。在REDEFINE 1和2研究中，因不良事件导致的停用率均较低，仅为个位数。这些结果增强了我们对CagriSema的信心，我们会继续通过REDEFINE各项试验对这个复合制剂的潜力进行研究。”CagriSema是在研的GLP-1 RA司美格鲁肽和胰淀素类似物cagrilintide的合剂。REDEFINE 1试验发现，在所有患者依从治疗的情况下，CagriSema可实现更大的体重减轻，在68周时可减重22.7%，安慰剂组减重为2.3%1*。在不考虑治疗依从性的情况下评估疗效时，接受CagriSema治疗的患者在68周时达成了20.4%的体重减轻，具有统计学意义，安慰剂组减重为3.0%1**。此外，支持性次要终点分析显示，在治疗开始时平均BMI为38 kg/m²的受试者中，有50.7%在接受CagriSema治疗后达到非肥胖（BMI<30 kg/m²）标准。而在安慰剂组中，有10.2%的患者在68周后达到这一标准1。确证性次要终点显示：在所有患者依从治疗的情况下，40.4%接受CagriSema治疗的患者达成了≥25%的体重减轻*。此外，23.1%的患者体重降幅≥30%1*。应用治疗策略估计目标时，接受CagriSema治疗的患者中有34.7%达成了≥25%的体重减轻，19.3%达成了≥30%的体重减轻1**。一项在252名患者中进行的预设分析显示，自基线至68周时，接受CagriSema治疗的患者脂肪量和瘦软组织量相对减少分别为-35.7%（脂肪量）和-14.4%（瘦软组织量），安慰剂组则分别为-5.7%和-4.3%1 。美国伯明翰阿拉巴马大学糖尿病研究中心医学教授兼主任Timothy Garvey, MD指出：“在REDEFINE 1研究中，CagriSema实现了现有减重干预措施中观察到的最高减重范围。研究人员在进行剂量调整时具备一定的灵活性，以平衡药物的有效性和安全性，但无论如何调整剂量，受试者均实现了显著的体重减轻。这些发现与临床实践密切相关。在实际应用中，根据个体需求和临床判断，药物剂量通常会进行调整。” REDEFINE 1和2试验所产生的安全性数据与GLP-1 RA类药物相关数据相当。总体上，因不良事件导致的停用率均较低：在REDEFINE 1研究中，CagriSema组为6%，安慰剂组为3.7%；在REDEFINE 2研究中，CagriSema组为8.4%，安慰剂组为3%1,3。在REDEFINE 1研究中，不良事件主要为胃肠道事件（CagriSema组为79.6%，安慰剂组为39.9%），包括恶心（55% vs. 12.6%）、便秘（30.7% vs. 11.6%）和呕吐（26.1% vs. 4.1%），其中大多为轻至中度一过性症状1 。3期临床研究REDEFINE 2在肥胖且伴有2型糖尿病（T2D）的成人患者中评估CagriSema结合生活方式干预措施的有效性和安全性，此研究数据也同步在ADA科学年会的科学研讨会上进行了展示，并发表于NEJM之上3。在REDEFINE 2研究中，所有患者在依从治疗的情况下，自基线至68周，CagriSema组的估计平均体重变化为-15.7%，安慰剂组为-3.1%3*。根据应用治疗策略估算目标时，自基线至68周，CagriSema组的估计平均体重改变为-13.7%，安慰剂组为-3.4%3**。相较于安慰剂，接受CagriSema治疗的受试者中有更大比例减重幅度超过5%（83.6% vs. 30.8%）、≥10%（65.6% vs. 10.3%）、≥15%（43.9% vs. 2.4%）和≥20%（22.9% vs. 0.5%）3。REDEFINE 2的安全性数据与REDEFINE 1所报告结果类似 3。REDEFINE临床研究项目将继续评估CagriSema的有效性和安全性。诺和诺德最近启动了REDEFINE 11试验，首例患者入组时间为2025年6月初。REDEFINE 11试验周期比REDEFINE 1和2更长，并且存在其他方案变化，将进一步研究CagriSema 2.4 mg / 2.4 mg的减重潜力和安全性。 关于CagriSemaCagriSema是诺和诺德正在研发的每周一次皮下注射制剂，用于治疗超重或肥胖的成人患者（REDEFINE项目） 以及成人2型糖尿病患者（REIMAGINE项目）。CagriSema是长效胰淀素类似物Cagrilintide 2.4mg 和司美格鲁肽2.4mg的固定剂量复合制剂。关于REDEFINE临床试验项目REDEFINE是一项针对肥胖症的3期临床研发项目，评估每周一次皮下注射CagriSema的疗效。REDEFINE 1和REDEFINE 2招募了约4,600名超重或肥胖的成人患者。REDEFINE 1是一项为期68周的双盲、安慰剂和活性对照3期临床试验，纳入3,417名伴有一种或多种合并症且无2型糖尿病的肥胖或超重的成人受试者，旨在评估每周一次的CagriSema（cagrilintide 2.4mg与司美格鲁肽2.4 mg）与安慰剂相比的有效性与安全性。REDEFINE 2是一项为期68周的双盲、随机、安慰剂对照3期临床试验，纳入1,206名2型糖尿病合并肥胖/超重的成人受试者，旨在评估每周一次的CagriSema与安慰剂相比的有效性与安全性。多项REDEFINE临床试验目前正在进行，包括：REDEFINE 3，一项事件驱动的心血管结局3期临床试验；REDEFINE 4，一项为期84周的头对头3期临床试验，评估每周一次CagriSema对比每周一次替尔泊肽的有效性和安全性；REDEFINE 11，相较于REDEFINE 1和2有更长的试验周期和其他方案变化的一项3期临床试验。关于肥胖症肥胖症是一种严重且复杂的进展性慢性疾病，需进行长期管理4-6。对于肥胖症存在一种重大误解，即该病由缺乏意志力导致；然而，事实上，潜在的生物学机制可能会阻碍肥胖症患者减重及维持体重4,6。肥胖症受一系列因素影响，包括遗传因素、社会健康决定因素以及环境因素等7,8。关于诺和诺德诺和诺德公司成立于1923年，是一家全球领先的生物制药公司，总部位于丹麦。立足于在糖尿病领域的百年传承，我们的使命是驱动改变，携手战胜严重慢性疾病。为达成这一目标，我们引领科研突破，扩大公司药物可及性，并致力于预防及最终治愈疾病。诺和诺德在全球80个国家和地区拥有约7.74万名员工，向全球约170个国家和地区提供产品和服务。诺和诺德中国官方网站：http://www.novonordisk.com.cn免责声明本新闻稿仅用于传递相关前沿科学信息和市场资讯。本新闻稿不构成对任何药物或治疗方案的推荐、推广或广告。读者不应参考、依据或依赖本新闻稿的任何内容，作出购买、使用任何药物或治疗方案的任何决定。如读者有药物或治疗方面的问题，请咨询医疗卫生专业人士。本新闻稿含有关于诺和诺德产品的前瞻性信息，包括但不限于其潜在益处、研发进展、商业化进程、市场竞争情况等。这些信息涉及到重大的不确定性。仅依赖此信息进行解读、判断和推测可能导致实际结果与此信息所表达或暗示的结果有实质性的差异。请读者充分知悉上述不确定性以及由此可能导致的风险。本新闻稿中所含信息的原始信息来自于诺和诺德，该等信息的有效性仅截至其发布日期。诺和诺德无义务就由于新信息、未来事件、事件进展或其他原因产生的任何变化对相关信息进行更新。对于因使用、依赖本新闻稿中包含的任何信息或任何信息遗漏而直接或间接产生的任何损失，诺和诺德不承担任何责任。在转发、使用或以其他方式处理本新闻稿中的信息前，相关行为人应负责确保其行为符合所有相关国家或司法管辖区的任何适用法律、法规和监管要求。任何由于引用、转载、编辑或通过其他方式使用本新闻稿中所含信息而产生的一切直接或间接的后果，均由相关行为人自行承担全部责任，诺和诺德不对此承担任何责任。建议相关行为人在转发、使用或以其他方式处理本新闻稿中的信息前审慎评估风险，必要时请咨询专业法律人士的意见。特此声明。注释说明：* 基于试验药物估计目标：此估计目标评估所有受试者均依从治疗情况下的疗效** 基于治疗策略估计目标：不考虑治疗依从性情况下的疗效1. Garvey WT, Blüher MD, Contreras CKO, et al. CagriSema in Adults with Overweight or Obesity. New England Journal of Medicine 2025. doi: 10.1056/NEJMoa25020812. ClinicalTrials.gov. A Research Study to Look at How Well CagriSema Helps People Living With Obesity Lose Weight and Maintain Weight Loss in the Long-term. Last Accessed: June 2025. Available at: https://clinicaltrials.gov/study/NCT07011667.3. Davies MJ, Harpreet S, Bajaj MD, et al. CagriSema in Adults with Overweight or Obesity and Type 2 Diabetes. New England Journal of Medicine 2025.4. Kaplan LM, Golden A, Jinnett K, et al. Perceptions of barriers to effective obesity care: results from the national action study. Obesity. 2018;26(1):61-69. 5. Bray GA, Kim KK, Wilding JPH; World Obesity Federation. Obesity: a chronic relapsing progressive disease process. A position statement of the World Obesity Federation. Rev. 2017;18(7):715-723. 6. Garvey WT, Mechanick JI, Brett EM, et al. American association of clinical endocrinologists and American College of Endocrinology comprehensive clinical practice guidelines for medical care of patients with obesity. Endocr Pract. 2016;22 (Suppl 3):1-203.7. Centers for Disease Control and Prevention. Adult obesity facts. Last accessed: June 2025. Available at: https://www.cdc.gov/obesity/adult-obesity-facts/index.html.8. World Obesity Federation. World Obesity Atlas 2023. Last accessed: June 2025. Available at: https://www.worldobesity.org/resources/resource-library/world-obesity-atlas-2023.