Celgene Corp.

声明：因水平有限，错误不可避免，或有些信息非最及时，欢迎留言指出。本文仅作医疗健康相关药物介绍，非治疗方案推荐（若涉及）;本文不构成任何投资建议。6月12日，博瑞医药根据公司发展战略规划，拟以人民币2,000万元认购苏州极客基因科技有限公司（极客基因）人民币17.8408万元的新增注册资本。增资款中，人民币 17.8408万元计入标的公司的注册资本，人民币1,982.1592万元计入标的公司的资本公积金。2024年12月，苏州极客基因进行了增资，投资方以500万元认购极客基因5.1997万元的新增注册资本，折合96.1594元/注册资本。本次交易定价较前次增资溢价率为16.58%。此次交易后，股权结构方面，雍军持股31.2383%，博瑞医药董事长、实控人袁建栋持股1.2144%；博瑞生物医药（苏州）股份有限公司持股4.1667%。雍军于2021年创办苏州极客基因，苏州极客基因是一家以高通量组学数据调控细胞命运为特色的创新型细胞药物开发公司，主要从事单细胞测序服务以及免疫细胞疗法开发业务，目前聚焦于开发长寿命肿瘤反应性T细胞药物用于治疗中晚期实体肿瘤。极客基因核心团队来自北京大学、哈佛大学、东京大学等著名高校，在测序技术、细胞编程领域具有十余年的经验。拥有世界领先的单细胞多组学数据收集平台、低成本高通量组学技术平台，以及细胞命运重编程技术平台，相关数据的稳定性处于世界领先水平，其核心专利是该类技术平台在全球范围内最早获批的专利之一。基于三大技术平台，极客基因研发出细胞命运导航系统，并成功开发出创新细胞治疗药物。极客基因已推出首个产品管线——肿瘤反应T细胞GK01，此款产品含有高比例原初态属性肿瘤特异T细胞，在临床前肿瘤动物模型上获得国际领先的药效数据。财务数据方面，截至2025年一季度末，苏州极客基因总资产4765.46万元，净资产3482.46万元，营收85.35万元，净利润-898.73万元，本期净利润相较于2024年度末的-3726.51万元，亏损收窄不少。博瑞医药是全球知名创新药企，成立于2001年，2019年在科创板上市，从最初发展原料药和医药中间体到向制剂端延伸业务，目前已形成发酵半合成平台、多手性药物平台、非生物大分子平台、药械组合平台及偶联药物平台等药物技术研发平台，产品覆盖抗真菌、抗病毒、免疫抑制、抗肿瘤、心脑血管、呼吸、补铁剂、兽药、辅料等领域。博瑞医药亦在公告中进行风险提示，本次对外投资金额就苏州极客基因账面净值有较高增值率，极客基因尚未盈利。苏州极客基因在研药品均处于临床试验阶段或临床前研究阶段，现有产品管线的研究开发及其他候选新药的研究均存在不确定性，在研药品临床试验进度或临床试验结果可能不及预期。总结近年来，细胞疗法赛道成为全球医药产业的热门焦点，吸引了众多龙头企业纷纷通过投资与并购的方式切入这一前沿领域。阿斯利康以72亿元收购EsoBiotec强化体内CAR-T技术，此前还以12亿美元收购亘喜生物，不断扩充细胞疗法管线；罗氏以15亿美元收购CAR-T细胞疗法公司 Poseida Therapeutics；百时美施贵宝以2.86亿美元收购其 Abecma合作伙伴2seventy bio，囊获多款CAR-T细胞疗法产品，还曾以740亿美元收购Celgene，获得成熟CAR-T平台及商业化产品。国内方面，东北制药收购鼎成肽源70%股权切入TCR-T赛道，尚高公司通过并购切入细胞治疗领域。这些投资并购活动反映了龙头企业对细胞治疗万亿级市场的战略押注，通过技术整合、管线拓展，加速突破实体瘤治疗、通用型疗法开发等核心瓶颈。参考资料：公司公告-END-扫码参与报名

6月11日高盛全球健康医疗峰会上，BMS首次回应了与BioNTech关于PD-L1/VEGF双抗的合作，其中重点内容为：BMS认为BNT-327是一款可以改变癌症治疗格局的品种，并且通过与BioNTech合作开发一个广泛的CDP，有望通过新颖的组合来扩大目前约500亿美元的治疗格局。在会上，BMS更是抛出了一个重磅炸弹的列举：公司将会寻求具有战略意义的收购，例如收购BioNTech。那么问题来了，鉴于BioNTech目前超过250亿美元的市值，而BioNTech体内有超过100亿美金的现金等价物，显然这样的巨额并购需要付出巨大的代价。除了拿下BioNTech公司的PD-L1/VEGF双抗，显然还有更多的管线组合在吸引这家MNC。BioNTech作为BMS眼中的香饽饽，本身就是一个巨大的“中国管线资产结合体”，未来MNC从BioNTech在IO+ADC的布局上，或许能得到更多的BD或者收购方向的启发：“去，去中国买优质管线！”01BMS会继续买ADC吗？BMS在ADC上的布局，显然没有肿瘤MNC同行阿斯利康、默沙东来的这么顺利。2021年以来，BMS分别和卫材、Turning Point、Tubulis、Orum和百利天恒达成了ADC管线或平台的合作。尤其是与百利天恒BL-B01D1的合作，让市场看到了公司强势介入ADC领域的决心。截至目前，BMS基于内部产品组合的优先级调整将卫材的FRα ADC药物MORAb-202退回，而收购Turning Point继承的礼新医药CLDN18.2 ADC管线LM-302也已经退回。另一方面，从BMS合作的靶点上猜测公司可能是更加追求差异化（非内卷）的方向，比如百利天恒BL-B01D1是全球首创的EGFR/HER3双抗ADC，再比如靶向CD33 ADC竞争格局也相对较好。但是目前来看，似乎布局主流热门靶点迭代ADC管线的已公开数据更吸晴，整体带来的市场震撼更大。纵观BMS的管线布局，你可以感受到公司真的是很“急”，尤其在肿瘤领域，O药销售放缓并临近专利悬崖，为了寻找新的增长点，BMS加速布局新型药物，涵盖靶向蛋白降解剂、细胞疗法、核药、ADC等。从过去BMS对ADC交易重视程度看，公司应该明确了IO单抗+ADC的方向，但这次与BioNTech的百亿美元合作，预计也是因同行竞购PD-L(1)/VEGF双抗资产，从而明确了加快布局IO双抗+ADC的趋势。BMS巨额收购是有“基因”在的，当年740亿美元收购新基仍然霸榜过去十年的M&A榜单，同时也带来了喜忧参半的反馈，但以目前作出入局PD-L(1)/VEGF双抗决定，BMS大概率要参与IO双抗+ADC的军备竞赛，那买下BioNTech似乎也不是不可能，即便不买，那继续拿下一些ADC权益将是大概率事件。02BioNTech的主攻点我们不妨从BioNTech体内管线的研发优先级，来窥探一些情况。BioNTech目前在肿瘤领域的重心可以说是“一个天王+四大金刚”，从普米斯收购而来并于BMS合作的PD-L1/VEGF双抗BNT-327当然是以Bcakbone这样地位存在的，而四大金刚便是覆盖HER2、TROP2、B7H3和HER3靶点的4款ADC，形成了一个辐射众多实体瘤治疗的广谱治疗矩阵。先看PD-L1/VEGF双抗BNT-327，其在两个大癌种展现出来的优势有目共睹，一是2024 ASCO一线单药治疗NSCLC的亚组中，ORR为47.1%，而mPFS为10.9个月，尽管疗效上对比康方有微弱差距，但在安全性上≥3级的TRAE为18%，而康方Harmoni2研究TRAE达到了29.4%；其次是2024年ESMO上发布的联用紫杉醇一线治疗TNBC数据，mPFS达到13.3个月，ORR为78.6%，包括1例CR与32例PR，cORR为73.8%。在Bcakbone的强效和安全性确认的基础上，BioNTech分别布局4大靶点ADC，一是通过IO双抗+ADC联合疗法强化实体瘤早线治疗布局，二是不同ADC靶点旗帜鲜明的帮助BioNTech覆盖不同的实体瘤大适应症，以达到管线矩阵广谱的治疗覆盖。比如HER2 ADC聚焦HER2+乳腺癌，TROP2 ADC聚焦肺癌、HR+乳腺癌，B7H3 ADC覆盖肺癌、前列腺癌、头颈癌等，HER3 ADC则聚焦乳腺癌、结直肠癌等等。目前，BNT-327联用多项ADC管线的临床研究正在进行中，未来会有更多的数据读出，不妨可以期待一下。再大胆猜测一下，如果这些联用临床都获得强阳性且对比行业有竞争力的数据，那么BMS和BioNTech的合作会不会陆续有来？又或者说BMS收购BioNTech的意愿会不会更强烈？03合作浪潮下的显著受益者：映恩生物BMS和BioNTech巨额合作的赢家，除了BioNTech自己和其他受鼓舞的PD-L1/VEGF双抗在研开发的玩家外，最大的潜在受益者必然是映恩生物。先提BioNTech这个合作伙伴在推进映恩授权管线进度与成果，目前临床进度最快的管线是HER2 ADC（DB-1303/BNT323），目前正在进行HR+/HER2低表达的转移性乳腺癌患者三期临床，有望在2025年下半年完成，预计有机会再2026年在美国上市，这也可能将成为第一个在美国上市的HER2 ADC。其次，B7H3 ADC（DB-1311/BNT324）是市场关注度最高的管线之一，其不仅是继I-DXd之后率先读出CRPC早期数据的国产B7H3 ADC分子：早期数据显示，在32位可评估CRPC患者中uORR为28.0%，DCR为92.0%，rPFS尚未成熟，中位rPFS为7.2个月，6个月rPFS率为94.7%，这样的数据展现出I-DXd的Me better或者Best in class的潜力。更重要的是，BioNTech的PD-L1/VEGF双抗联用映恩ADC管线临床早期数据也逐渐浮出水面，2025 AACR大会上BioNTech公布了TROP2 ADC（DB-1305）+PD-L1/VEGF双抗（BNT-327）联合治疗实体瘤的一项1/2a期试验数据，在“冷肿瘤”铂耐药卵巢癌亚组中（13名2-4线铂耐药卵巢癌患者），取得了54%的ORR（其中7名部分缓解，3名疾病稳定），DCR为77%；  一方面，相比PM8002单药，联用治疗组合在ORR层面取得较大跃迁；另一方面，这一组合联用并没有带来安全性风险的叠加，而是更优于PM8002联合化疗的安全性，市场有人士评价：其可能是铂耐药卵巢癌潜在BIC的治疗方案。（图源：OC Insights）更有意思的是，BMS高价与百利天恒EGFR/HER3双抗ADC合作，后续映恩生物将自己迭代或潜在更优的EGFR/HER3双抗ADC管线授权给了Avenzo，这也是一个很微妙的联系，至少这也代表了BMS高度认可BioNTech的一些在IO+ADC层面的开发战略，以求深度绑定。分析完BMS和BioNTech各自的状况，看似我们在说这两家公司，但冥冥之中都和映恩生物有着千丝万缕的联系。结语：或许与会者都觉得BMS只是一个无心之言，但恰恰这个可能性或许在随着更多的合作进度涌现后，变得越来越大。超巨额的M&A正在酝酿？Not thing is impossible...免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担, 关于对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部。联系我们ICNS 2025展位火热预定中！扫码立即咨询电话：13816031174（同微信）赞助形式包括但不仅限于演讲席位、会场展位、会刊彩页、晚宴赞助、会议用品宣传等。点击此处“阅读全文”咨询更多！

6月11日高盛全球健康医疗峰会上，BMS首次回应了与BioNTech关于PD-L1/VEGF双抗的合作，其中重点内容为：BMS认为BNT-327是一款可以改变癌症治疗格局的品种，并且通过与BioNTech合作开发一个广泛的CDP，有望通过新颖的组合来扩大目前约500亿美元的治疗格局。在会上，BMS更是抛出了一个重磅炸弹的列举：公司将会寻求具有战略意义的收购，例如收购BioNTech。那么问题来了，鉴于BioNTech目前超过250亿美元的市值，而BioNTech体内有超过100亿美金的现金等价物，显然这样的巨额并购需要付出巨大的代价。除了拿下BioNTech公司的PD-L1/VEGF双抗，显然还有更多的管线组合在吸引这家MNC。BioNTech作为BMS眼中的香饽饽，本身就是一个巨大的“中国管线资产结合体”，未来MNC从BioNTech在IO+ADC的布局上，或许能得到更多的BD或者收购方向的启发：“去，去中国买优质管线！”01BMS会继续买ADC吗？BMS在ADC上的布局，显然没有肿瘤MNC同行阿斯利康、默沙东来的这么顺利。2021年以来，BMS分别和卫材、Turning Point、Tubulis、Orum和百利天恒达成了ADC管线或平台的合作。尤其是与百利天恒BL-B01D1的合作，让市场看到了公司强势介入ADC领域的决心。截至目前，BMS基于内部产品组合的优先级调整将卫材的FRα ADC药物MORAb-202退回，而收购Turning Point继承的礼新医药CLDN18.2 ADC管线LM-302也已经退回。另一方面，从BMS合作的靶点上猜测公司可能是更加追求差异化（非内卷）的方向，比如百利天恒BL-B01D1是全球首创的EGFR/HER3双抗ADC，再比如靶向CD33 ADC竞争格局也相对较好。但是目前来看，似乎布局主流热门靶点迭代ADC管线的已公开数据更吸晴，整体带来的市场震撼更大。纵观BMS的管线布局，你可以感受到公司真的是很“急”，尤其在肿瘤领域，O药销售放缓并临近专利悬崖，为了寻找新的增长点，BMS加速布局新型药物，涵盖靶向蛋白降解剂、细胞疗法、核药、ADC等。从过去BMS对ADC交易重视程度看，公司应该明确了IO单抗+ADC的方向，但这次与BioNTech的百亿美元合作，预计也是因同行竞购PD-L(1)/VEGF双抗资产，从而明确了加快布局IO双抗+ADC的趋势。BMS巨额收购是有“基因”在的，当年740亿美元收购新基仍然霸榜过去十年的M&A榜单，同时也带来了喜忧参半的反馈，但以目前作出入局PD-L(1)/VEGF双抗决定，BMS大概率要参与IO双抗+ADC的军备竞赛，那买下BioNTech似乎也不是不可能，即便不买，那继续拿下一些ADC权益将是大概率事件。02BioNTech的主攻点我们不妨从BioNTech体内管线的研发优先级，来窥探一些情况。BioNTech目前在肿瘤领域的重心可以说是“一个天王+四大金刚”，从普米斯收购而来并于BMS合作的PD-L1/VEGF双抗BNT-327当然是以Bcakbone这样地位存在的，而四大金刚便是覆盖HER2、TROP2、B7H3和HER3靶点的4款ADC，形成了一个辐射众多实体瘤治疗的广谱治疗矩阵。先看PD-L1/VEGF双抗BNT-327，其在两个大癌种展现出来的优势有目共睹，一是2024 ASCO一线单药治疗NSCLC的亚组中，ORR为47.1%，而mPFS为10.9个月，尽管疗效上对比康方有微弱差距，但在安全性上≥3级的TRAE为18%，而康方Harmoni2研究TRAE达到了29.4%；其次是2024年ESMO上发布的联用紫杉醇一线治疗TNBC数据，mPFS达到13.3个月，ORR为78.6%，包括1例CR与32例PR，cORR为73.8%。在Bcakbone的强效和安全性确认的基础上，BioNTech分别布局4大靶点ADC，一是通过IO双抗+ADC联合疗法强化实体瘤早线治疗布局，二是不同ADC靶点旗帜鲜明的帮助BioNTech覆盖不同的实体瘤大适应症，以达到管线矩阵广谱的治疗覆盖。比如HER2 ADC聚焦HER2+乳腺癌，TROP2 ADC聚焦肺癌、HR+乳腺癌，B7H3 ADC覆盖肺癌、前列腺癌、头颈癌等，HER3 ADC则聚焦乳腺癌、结直肠癌等等。目前，BNT-327联用多项ADC管线的临床研究正在进行中，未来会有更多的数据读出，不妨可以期待一下。再大胆猜测一下，如果这些联用临床都获得强阳性且对比行业有竞争力的数据，那么BMS和BioNTech的合作会不会陆续有来？又或者说BMS收购BioNTech的意愿会不会更强烈？03合作浪潮下的显著受益者：映恩生物BMS和BioNTech巨额合作的赢家，除了BioNTech自己和其他受鼓舞的PD-L1/VEGF双抗在研开发的玩家外，最大的潜在受益者必然是映恩生物。先提BioNTech这个合作伙伴在推进映恩授权管线进度与成果，目前临床进度最快的管线是HER2 ADC（DB-1303/BNT323），目前正在进行HR+/HER2低表达的转移性乳腺癌患者三期临床，有望在2025年下半年完成，预计有机会再2026年在美国上市，这也可能将成为第一个在美国上市的HER2 ADC。其次，B7H3 ADC（DB-1311/BNT324）是市场关注度最高的管线之一，其不仅是继I-DXd之后率先读出CRPC早期数据的国产B7H3 ADC分子：早期数据显示，在32位可评估CRPC患者中uORR为28.0%，DCR为92.0%，rPFS尚未成熟，中位rPFS为7.2个月，6个月rPFS率为94.7%，这样的数据展现出I-DXd的Me better或者Best in class的潜力。更重要的是，BioNTech的PD-L1/VEGF双抗联用映恩ADC管线临床早期数据也逐渐浮出水面，2025 AACR大会上BioNTech公布了TROP2 ADC（DB-1305）+PD-L1/VEGF双抗（BNT-327）联合治疗实体瘤的一项1/2a期试验数据，在“冷肿瘤”铂耐药卵巢癌亚组中（13名2-4线铂耐药卵巢癌患者），取得了54%的ORR（其中7名部分缓解，3名疾病稳定），DCR为77%；  一方面，相比PM8002单药，联用治疗组合在ORR层面取得较大跃迁；另一方面，这一组合联用并没有带来安全性风险的叠加，而是更优于PM8002联合化疗的安全性，市场有人士评价：其可能是铂耐药卵巢癌潜在BIC的治疗方案（详情分析可见《PD-1/VEGF双抗，又炸了》）。（图源：OC Insights）更有意思的是，BMS高价与百利天恒EGFR/HER3双抗ADC合作，后续映恩生物将自己迭代或潜在更优的EGFR/HER3双抗ADC管线授权给了Avenzo，这也是一个很微妙的联系，至少这也代表了BMS高度认可BioNTech的一些在IO+ADC层面的开发战略，以求深度绑定。分析完BMS和BioNTech各自的状况，看似我们在说这两家公司，但冥冥之中都和映恩生物有着千丝万缕的联系。结语：或许与会者都觉得BMS只是一个无心之言，但恰恰这个可能性或许在随着更多的合作进度涌现后，变得越来越大。超巨额的M&A正在酝酿？Not thing is impossible...识别微信二维码，添加抗体圈小编，符合条件者即可加入抗体圈微信群！请注明：姓名+研究方向！本公众号所有转载文章系出于传递更多信息之目的，且明确注明来源和作者，不希望被转载的媒体或个人可与我们联系(cbplib@163.com)，我们将立即进行删除处理。所有文章仅代表作者观点，不代表本站立场。